9月份美联储议息，你认为鸽派和鹰派，哪方会占优势点？

目前看来，9月议息会议美联储降息是大概率事件，这意味着鸽派的观点会比较占优势。

首先，7月美联储议息会议的结论相当平均，在被迫降息的同时，展现了内部关于降息周期开启的分歧，可以认为当时的议息会议中，鹰派与鸽派力量对比还是相对均衡，但鸽派稍微占优势。这也是6月以前总体的情况。但是9月，特朗普提名的两位新理事会加入议息会议，这两名理事的观点非常鸽派，甚至在7月就宣称认为当降息50个基点，可以想象他们的加入一定会打破这个均衡，从而让议息会议倾向于鸽派。

其次，经济的持续下行正在对美联储的理事们增加降息的压力，虽然在历史上，美联储在经济下行的这个阶段行动的不多，但这并不意味着现在不该行动。而更早的介入经济，采取降息，往往能对经济产生更大的支撑。这可能会改变一些原本中立的理事的观点。

第三，特朗普持续的施压，实际上对于议息会议还是有影响的，一方面是通过他提名的理事影响议息会议，另一方面，特朗普持续的发声也在干扰市场，让市场的变化对美联储的决策空间更有压力。

第四，国际各大央行的宽松政策会持续对美债收益率产生压力，***迫美联储降息。

因此可以看出，9月议息会议，估计鸽派占优势的概率会比较大。

美联储2013年的议息会议的时间安排？

以上是2013年美联储议息会议的时间安排

美联储议息会议每年在什么时候开？一年开几次？

美联储议息会议一般每年开八次会议，具体时间不是很固定，但是会提前给出一年度的会议时间表。例如2015年美联储议息会议时间表：　　1月28～29日(周二-周三)　　3月17～18日(周二-周三)　　4月28～29日(周二-周三)　　6月16～17日(周二-周三)　　7月28～29日(周二-周三)　　9月16～17日(周二-周三)　　10月27～28日(周二-周三)　　12月15～16日(周二-周三)　　美联储议息会议特别注意经济体面临的两项议题：经济成长以及通货膨胀。如果利率过高，经济成长可能趋缓造成景气萧条；另方面，利率过低可能使经济成长速度超越经济体本身的潜力，形成通货膨胀。因此美联储议息会议的货币政策目标，在寻求经济成长及通膨两者间的平衡，据此原则订定利率目标区间。　　会议一般持续一到两天，主要讨论的内容：经济运行状况，金融市场风险，货币政策决定。每次还会有联储的经济学家展示研究成果。

专题研究报告｜美联储9月议息会议解析

美联储9月议息会议解析

北京时间2019年9月19日凌晨两点，美联储公布了9月利率决议声明。美联储降息25个基点，下调联邦基金利率至1.75%-2.00%，符合市场预期。这是2008年12月以来美联储的第二次降息。同时，美联储将超额准备金率（IOER）从2.10%调整至1.7%。由于降息符合市场广泛预期，市场更为关注美联储对经济形势、利率点阵图及通胀的描述。

一、FOMC声明及鲍威尔发布会看点

1、FOMC声明称，就业市场仍保持强劲，经济活动一直都在以温和的速度增长。最近几个月以来，平均而言就业增长一直都很稳健，失业率一直保持在低位。虽然家庭支出一直都在强劲增长，但企业固定投资和出口则已减弱。以12个月为基础的指标来看，整体通货膨胀以及扣除粮食和能源项目以外的通货膨胀都处在低于2%的水平。整体而言，声明对***经济的描述与7月类似，即强调***经济依然稳健，但投资和出口则在减弱。

2、声明强调，下调利率的主要原因在于，鉴于全球形势发展对经济前景的影响以及低迷的通胀压力，美联储将采取合适的行动来维持经济扩张，让就业市场保持强劲，通胀接近其2%的对称性目标。即处于对贸易紧张*势的不利影响，和通胀低迷的担忧，促使美联储降息。

3、美联储以8:2的得票通过了此次降息决议，其中7名票委支持降息25个基点，1名票委支持降息50个基点，而两名票委反对降息，支持维持利率不变。8:2的投票结果与7月会议相同，显示美联储内部对降息路径仍存在分歧，降息25个基点是内部妥协的结果。

4、最为关键的利率点阵图显示，美联储年内不再降息。17名***中有7名认为还将降息一次，5名认为将加息一次，5名认为应维持不变。2019年底联邦基金利率预期中值为1.9%，6月预期为2.4%；2020年底联邦基金利率预期中值为1.9%，6月预期为2.1%；2021年底联邦基金利率预期中值为2.1%，6月预期为2.4%；联邦基金利率长期预期中值为2.5%，6月预期为2.5%。

5、鲍威尔新闻发布会未透露更多的关于货币政策的细节，但鲍威尔强调，如果经济走软，预计可能需要进一步降息；将会重新讨论何时扩大资产负债表的问题，扩大资产负债表规模的时间有可能比预期的更早；特朗普**的贸易政策正在拖累***的经济前景，并没有看到经济衰退。总体而言，鲍威尔的发言与7月并无多大区别，强调贸易紧张*势拖累经济，美联储将采取合适政策支持经济，但当前并未看到经济衰退。

美联储6月决议点阵图

  （数据来源：FOMC、西南期货研究所）

 美联储9月决议点阵图

  （数据来源：FOMC、西南期货研究所）

二、资本市场的反应和***货币政策走向

由于资本市场已经充分预期美联储的降息决定，因此市场更为关注美联储对12月是否进一步降息的指引。总体而言，美联储保留了年内还将降息一次的可能，但大多数***（17名中的10名）认为应维持利率不变或加息。美联储对***经济、贸易*势、通胀的描述也未有明显变化，因此，此次美联储议息会议整体上中性偏鹰派。

因此，现货黄金一度下跌10美元，鲍威尔新闻发布会后拉升5美元，最后收跌0.5%；白银收跌1.5%；美股则普遍下跌后再拉升，最终涨跌不一，道琼斯工业指数收涨0.13%，纳斯达克指数收跌0.11%；美元指数则由98.3上升至98.5左右，美十年期国债收益率下降3BP至1.81%。整体而言，资本市场的反应不大。

对于美联储下一步货币政策的走向，本次议息会议显示，美联储内部依然分歧巨大，显示美联储并不存在清晰的降息路径，未来是否降息将取决于***经济数据和全球贸易*势。但我们认为，美联储进行今年第三次降息的可能性已经大幅下降，除非贸易方面的不确定性使得***经济再度***化，美联储大概率按兵不动，暂停宽松的步伐。原因在于：

当前***的经济依然温和扩张，劳动力市场表现强劲，失业率维持在历史低位。提前过快降息，不仅有屈服于特朗普**及市场压力的嫌疑，有***美联储的***性，而且可能会遭遇利率下限问题，导致面临经济衰退风险时缺乏货币政策工具。而美联储已明确表示，不会采用负利率政策。本次美联储降息的主要理由是全球贸易环境的不确定性和核心通胀不及预期。但近期中美双方互相释放善意，两国经贸关系存在缓和的可能。而8月***核心通胀表现超过预期，如果油价维持高位，或进一步推升通胀。

因此，美联储年内大概率暂缓降息步伐，等待***经济数据和贸易*势的明确信号。据CME“美联储观察”：美联储10月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为44.9%，维持当前利率的概率为55.1%；12月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为47.9%，降息50个基点的概率为13.3%。

三、对国内货币政策和资本市场的影响

美联储降息对国内货币政策的影响并不大。尽管美联储降息加大了国内货币政策的宽松空间，但我国的货币政策具有相对的***性，货币政策的松紧主要取决于国内的经济基本面。目前，国内货币政策更为关注中美经贸谈判的进展和国内经济数据。因此，我们认为，央行短期内跟随美联储下调MLF利率的概率并不大，而中期将取决于贸易*势和经济数据。降低实际利率将更多采用宽信用和利率市场化的方式进行，关注本月20日的LPR利率报价结果。

至于美联储降息对国内资本市场的影响，我们认为，本次美联储降息的影响是微弱的，国内资本市场更多取决于国内经济基本面和国内政策。美联储利率决议的影响更多表现在于外盘联动密切的品种，如贵金属和汇率上。由于本次决议对外盘的影响也不大，因此对国内贵金属的影响也应很*限。随着美联储进一步开启降息周期，人民币汇率的基本面变得更加坚挺，但短期内走势仍将取决于贸易*势的演变。

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-End-

今夜全球瞩目，美联储9月议息会议终极前瞻五大看点！

来源|财联社

本文仅为作者个人观点，不代表东方财富期货立场

 LEAD 

自从美联储**鲍威尔上月在全球央行年会上发表的“黑色8分钟”鹰派演讲开始，市场就始终对美联储9月的议息会议感到提心吊胆，尤其是在上周意外超预期的CPI数据发布后，全球股债汇商各大市场的抛售力度，更是达到了数年来从未见过的水平。

而今晚，美联储就将在全球投资者的共同注视下，揭晓9月议息会议最终的利率决定。所有市场参与者，几乎都在屏息等待着这一刻的到来！

按照日程安排，美联储将在北京时间周四凌晨2点公布9月利率决议，同时公布的还将有最新利率点阵图和经济预测，美联储**鲍威尔则将在半小时后的2:30主持召开例行新闻发布会。

此次美联储决议留给市场的悬念可以说有很多，例如：

美联储此次究竟是会如市场主流预期那样加息75个基点，还是更为激进地直接选择加息100个基点？

在今晚加息过后，美联储年内余下最后的两场会议加息步伐又将如何？

随着2023年的逐渐临近，美联储本轮加息周期的峰值究竟会落在何方？明年会不会降息？

在上周爆表通胀数据发布后始终陷于噤声期内的美联储官员，对于最新的通胀和经济前景又是如何看待的？

在全球央行年会上发表了“黑色八分钟”讲话的鲍威尔，此次又是否会再度惊吓市场？

……

由于此次会议是包含了最新经济和利率预测的季度性会议，上述种种悬念，绝大多数都有望在今晚被一一解开。以下便是财联社根据最新市场预期与此次美联储决议的主要看点，针对今晚议息会议所作的前瞻梳理，希望能够对投资者研读今晚美联储决议起到帮助：

看点①：美联储今晚究竟将加息多少？

随着上周爆表的通胀数据令50基点的加息预测彻底烟消云散，今晚美联储在利率变动上其实只有两个选项：要么连续第三次会议加息75个基点，要么更为大胆地一口气加息100个基点。

当然，就最新的市场预期变动看，绝大多数的市场人士都相信，75个基点的加息幅度仍是更为可能的选项。芝商所的美联储观察工具就显示，美联储今晚加息加息100个基点的可能性只有18%，而加息75个基点的可能性则高达82%。

美联储自今年一季度首次加息以来，已在3月、5月、6月、7月先后四次累计加息了225个基点，创下了41年来最快的加息纪录，目前联邦基金利率目标区间已经被抬升至了2.25%-2.5%。若今晚美联储加息75个基点，则联邦基金利率目标区间将继续升至3%-3.25%；而若加息100个基点，则将进一步来到3.25%-3.5%。

在目前少数支持直接今晚加息100个基点的投行中，野村无疑最为知名也最具代表性的。

野村证券经济学家在上周CPI数据后一份致客户的报告中率先写道，“我们仍然认为，市场低估了***通胀的根深蒂固程度，以及美联储为消除通胀可能需要采取的应对措施的力度。美联储在本周的美联储政策会议上，或将利率将升至3.25％-3.5％的区间。

但除此之外，绝大多数的华尔街机构和知名经济学家，还是更为认可美联储此次将只会加息75个基点。前美联储高级经济学家、现任耶鲁大学管理学院教授的WilliamEnglish就指出，“只有在认为经济和通胀走向发生根本性变化时，美联储才会加息100个基点，我不认为单凭一个月的(通胀)数据足以做到这一点。”

德意志银行首席***经济学家MatthewLuzzetti在最近的一份报告中也表示，继续加息75个基点仍可以为美联储留下短期内进一步大幅收紧政策的空间，而无需不必要地支持越来越大的加息举措，后一选项可能会使放慢或停止加息变得更加困难。

此外，不少业内人士指出，美联储本月已经按计划翻倍加速了缩减资产负债表的速度，“加息+缩表”组合下货币政策紧缩力度本身已经是近几十年来罕见。在此背景下，贸然采取100个基点加息幅度的可能性确实相对不大。

三菱日联金融集团全球市场研究主管DerekHalpenny就指出，美联储9月份刚刚开始将QT提速，再加上上周一系列数据显示***经济正在放缓，美联储有理由坚持当下的紧缩步伐。

看点②：年内余下两次会议将如何加息？

毫无疑问的是，美联储今晚究竟加息多少，是许多普通投资者眼下最为感兴趣的话题。然而，如果美联储今晚仅仅加息75个基点，是否就意味着这等同于一场“鸽派加息”——能够助力股债市场反弹了呢？

答案显然是NO，其中的门道可没那么简单！

鉴于目前市场超八成的概率均预计美联储今晚将加息75个基点，美联储若最终作出这一决定，其实也不过是符合市场预期。而市场更为关心的一系列悬念则将随之被摆上桌面：美联储此次加息过后，会如何做？

一个最直观的疑问是，在结束本周的议息会议后，距离年内美联储仅剩下了最后两场议息会议，美联储还会像当前这样一直激进地加息至少75个基点吗？

这个问题一方面需要人们从会后**鲍威尔新闻发布会的演讲中寻找答案。而另一方面，则将有一个更为直接的参照物：美联储今晚最新公布的9月利率点阵图！

如同下图所示的那样，美联储的利率点阵图预测从来都不“靠谱”——官员们自去年以来的历次季度议息会议，就不断上调着点阵图预期。然而，这依然并不妨碍是美联储利率决议发布日的一个“大杀器”：谁让它能最为直接地反映出美联储所有19位官员的整体利率预测呢……而今晚的点阵图，就将透露出多则重要信息。

首先就是今年最后两场议息会议上，美联储究竟会加息多少。6月上一份点阵图给出的数字是——今年年末基准利率将仅会升至3.4%。这一预测在如今看来毫无疑问已经太低了：要知道，即便美联储今晚只加息75个基点，联邦基金利率目标区间也将升至3%-3.25%，而年内余下两次会议几乎不可能只加息25个基点。

高盛本周发布的最新报告就预计，2022年底联邦基金利率目标区间将达到4%-4.25%。这预示着若美联储今晚加息75个基点，年内余下两次会议美联储还将加息100个基点。高盛认为，美联储将分为两次各50个基点加息来进行。

某种意义上说，点阵图上对2022年年底的利率预测究竟落在4%以上还是以下，将会非常关键。若在4%以下，美联储年内剩下两次会议再出现单次加息75个基点的可能就将不大，而如果在4%以上，则可能性将依然不小(美联储年内余下两次会议完全能分别加息75个基点和25个基点)。

(市场当前预计11月加息75个基点的概率约为75%)

看点③：本轮加息的终点会落在何方？

除了年底的两次会议安排，市场人士眼下还有一个极为感兴趣的话题就是，美联储本轮加息的终点会落在何方？何时又将开始降息？

还是先来回顾6月的点阵图，当时美联储官员的中值预测认为，2023、2024年底联邦基金利率预期中值分别为3.8%和3.4%。这预示着美联储最晚也会在2024年降息，当然正如我们上面提到，上述两项利率预测如今看来也都已经太低了！

在本周的议息会议前，多家投行已经先后更新了自身对美联储本轮加息周期峰值的预测，其中更是不乏有着预计美联储将一路加息至5%的大胆预言。最新的点阵图是否会迎合这些投行的激进观点，将备受瞩目。

华尔街最悲观的投行之一德意志银行在上周就曾预计，为抗击通胀，美联储到明年1季度或将利率提升至4.9%。德银***首席经济学家Luzzetti指出，在过去的所有紧缩周期中，无论通胀水平如何，美联储总是将联邦基金利率目标置于通胀之上。考虑到目前的通胀的状况以及通胀的粘性，美联储将不得不继续升息。

以JanHatzius为首的高盛经济学家周一在一份报告中则预测，从现在到2023年底，美联储将再加息四次，最终将利率维持在4.25%至4.50%区间，直至2024年才开始降息。

在今年预判美股走势最精准的分析师——***银行策略分析师MichaelHartnet看来，联邦基金利率将在未来4到5个月内上升至4%-5%。

值得一提的是，美联储官员们在此次会议噤声期前的讲话，普遍否认了明年就将启动降息的市场猜测，并认为美联储在最后一次加息结束后，很可能会维持利率在高位一段时间，以夯实通胀回落的势头。这也预示着此次点阵图中对2023年的利率预测，基本上就将相当于其对本轮加息周期的峰值预期。

最后，在本次利率点阵图和经济预测中，还有一个需要提醒投资者的小细节是：此次美联储将首度包含对2025年的经济和利率预测。尽管2025年距离当前看似比较遥远，但点阵图首度涉及这一年份仍将反映出一些隐含信息。例如，届时已经处于降息周期的美联储，利率究竟会回落到多少？

看点④：美联储如何看待通胀和经济前景？

自6月上一轮经济预测公布以来，***通胀率就几乎没有呈现出明显的降温迹象，这促使了美联储不得不采取更加激进的紧缩立场。有意思的是，鲍威尔在6月首次加息75个基点时，还曾明确挑明75基点加息不会成为常态。但如今，这番言论几乎已经被事实推翻——75个基点的加息幅度正“一回生，二回熟”，眼下甚至可能展开第三回、第四回……

这也令美联储官员们如今越来越怀疑失业率和通胀率之间的关系，这可能已成为他们现在倾向于让经济活动进一步降温的部分原因。

根据对经济学家的调查，美联储在今晚的最新发布季度经济展望(SEP)报告中，很可能将进一步下调今明两年的GDP预期，并上调今明两年的核心PCE预期。同时，对明后两年的失业率也可能出现上调。

(美联储6月时的经济预测)

***劳工部上周公布的数据，8月不包括波动较大的食品和能源价格的核心CPI环比上升了0.6%，是7月升幅的两倍。经济学家们料将密切关注核心通胀预测的情况。服务业价格的走强可能会给决策者带来麻烦，此类价格反映出稳健的需求和不断上升的收入是如何使公司能继续提价的。

瑞银(UBS)首席***经济学家JonathanPingle称：“8月CPI数据的问题不是有迹象显示通胀正在***化，而是没有迹象显示通胀正在好转。”

一些业内人士还表示，美联储此次若上调失业率预期，可能会进一步引发人们对经济衰退的担忧。自新冠疫情爆发以来，他们对这一数字的预测中值一直稳定在4%左右(6月时为4.1%)，因此如果该数字大幅上调，将标志着美联储官员们出现了集体态度的重大转变。

“利率上升当然会对失业率产生更大的影响。在美联储的最新预测中，我们预计失业率将接近4.5%，”德意志银行驻纽约资深***经济学家BrettRyan表示。“他们仍将宣传‘软着陆’设想，但这将意味着在这种情况下出现一定程度经济衰退的较高风险，”

一些经济学家认为，美联储这些经济预测数据的主题将是：为更高的失业率做好准备——因为在通胀得到控制之前，将需要进行更多加息和更长时间的限制性利率。目前对此轮终端利率的市场定价约为4.4%，政策制定者可能会认为这是一个合理的定价。

看点⑤：鲍威尔是否会再度扮演市场杀手？

对于今晚打算熬夜的不少商品和外汇交易员而言，近年来或多或少都会以下现象深有感受：美联储议息会议后的行情波动，往往会几经波折，因为美联储鲍威尔在北京时间凌晨2:30新闻发布会上的讲话，未必就会完全与货币政策声明的基调保持一致。

而今晚，人们也将一直守候到鲍威尔“金口张开”，才能断言这个议息夜的鹰鸽取向……

一张比较有趣的业内统计显示，在今年前五个美联储决议日之中，只有5月的议息会议过后，美股在接下来的十天中出现了大幅下挫，其他月份的议息日后行情，反倒均对股市颇为有利，这和决议日前市场提心吊胆一路走低的景象，形成了鲜明对比。

业内人士对此现象的出现，普遍认为这很大程度上是由于在议息会议前，美联储已经把鹰派调子定得很高，最终即便符合市场预期，也难以对市场造成进一步的冲击所导致的。而美联储**鲍威尔也往往会“嘴下留情”，帮助安抚市场。

而这一回，上述有利于市场的现象还会出现吗？

种种迹象显示，投资者或许不应再抱有侥幸心态。如果从8月全球央行年会以来的美联储官员讲话基调看，想要指望鲍威尔今晚安抚市场，可能会存在不小的难度。

有着新“美联储通讯社”之称的著名记者NickTimiraos本周就表示，别指望鲍威尔会在周三带来什么利好。他在最新文章中爆出了一个内幕消息——据两名与鲍威尔当面讨论过这件事的人透露，在8月全球央行年会的“黑色八分钟”鹰派演讲中，鲍威尔曾刻意表现得简明扼要，并修改了原始版本的讲稿，强调美联储将强力打击通胀，即便代价是将经济拖入衰退。

生怕市场听不懂，鲍威尔还拿出了上世纪80年代保罗·沃克尔通过惩罚性加息打击通胀的例子，即便代价是将经济“推入深坑”。在强调对抗通胀的决心时，鲍威尔还援引了沃克尔2018年自传的书名——坚定不移（KeepingAtIt）。

对于今晚鲍威尔的讲话，贝莱德全球固定收益首席投资官RickRieder表示，“我认为他会在身后竖起了一块布告栏，上面写着‘通货膨胀必须降下来’。我认为他会维持强硬表态。”

美银首席***经济学家MichaelGapen也预计，鲍威尔今晚传递的讯息可能将大体上和杰克逊霍尔央行年会上的相同。

目前，在今晚的美联储决议出炉前，***股债市场整体交投情绪谨慎。***三大股指隔夜全线走弱，多个期限美债收益率则进一步升至了数年来的最高位。

从历史上看，9月下旬往往是美股全年最为凶险的一段时期，而今晚的美联储决议，或许就将决定这段股市日历的“魔鬼旅程”，是否依然将充满坎坷？

END

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igm什么意思经济？

IGM 是英文Institute for Global Mobility的缩写，其含义为全球流动性研究所。

预计11月议息会议会明确缩减方案并开始执行——每月减少200亿美元，并于2022年4月结束。欧美货币政策不同步，或促使美元在四季度大幅上升，而这会进一步导致全球流动性收紧。

美联储议顶础别丝机图化银息会议什么时间召开

2015年全　1月27日至1月28日-美联储FOMC举行为期两天的议息会议。　　1月28日-美联储FOMC宣布利率决定。　　3月17日至3月18日-美联储FOMC举行为期两天的议息会议。　　3月18日-美联储FOMC宣布利率决定。　　4月28日至4月29日-美联储FOMC举行为期两天的议息会议。　　4月29日-美联储FOMC宣布利率决定。　　6月16日至6月17日-美联储FOMC举行为期两天的议息会议。　6月17日-美联储FOMC宣布利率决定。　　7月28日至7月29日-美联储FOMC举行为期两天的议息会议。　　7月29日-美联储FOMC宣布利率决定。　　9月16日至9月17日-美联储FOMC举行为期两天的议息会议。　　9月17日-美联储FOMC宣布利率决定。　　10月27日至10月28日-美联储FOMC举行为期两天的议息会议。　　10月28日-美联储FOMC宣布利率决定。　　12月15日至12月16日-美联储FOMC举行为期两天的议息会议。　　12月16日-美联储FOMC宣布利率决定。

美联储议息会议是什么时间？

2015年全　1月27日至1月28日-美联储FOMC举行为期两天的议息会议。　　1月28日-美联储FOMC宣布利率决定。　　3月17日至3月18日-美联储FOMC举行为期两天的议息会议。　　3月18日-美联储FOMC宣布利率决定。　　4月28日至4月29日-美联储FOMC举行为期两天的议息会议。　　4月29日-美联储FOMC宣布利率决定。　　6月16日至6月17日-美联储FOMC举行为期两天的议息会议。　　6月17日-美联储FOMC宣布利率决定。　　7月28日至7月29日-美联储FOMC举行为期两天的议息会议。　　7月29日-美联储FOMC宣布利率决定。　　9月16日至9月17日-美联储FOMC举行为期两天的议息会议。　　9月17日-美联储FOMC宣布利率决定。　　10月27日至10月28日-美联储FOMC举行为期两天的议息会议。　　10月28日-美联储FOMC宣布利率决定。　　12月15日至12月16日-美联储FOMC举行为期两天的议息会议。　　12月16日-美联储FOMC宣布利率决定。这些都是2015年美联储会议召开的时间，信息都可以在远东贵金属找到，

2015年9月16日的美联储议息会议加息的可能性大吗

加息是肯定的，不过时间上一直不确定，经济学家预测9月份会加息。随着就业市场的持续改善，美联储下一政策行动将是加息的立场已经非常明确，目前的问题是美联储如何评价最近两个月来的***经济回暖步伐，或者说美联储是愿意相对较早的加息还是愿意观望更多一段时间。今天凌晨2点利率决议保持不变，耶伦可以和之前一样表示，加息时点不确定，将取决于未来经济数据的表现(这种可能性较大);这样的表述，对市场影响有限。大部分美联储官员认为今年会有一次或者两次加息行动，美联储：五位官员认为年内会有一次加息，五位官员认为年内会有两次加息。而耶伦也可以表示他们已经为9月份加息作准备。

本周看点：美联储召开议息会议9月制造业PMI公布

　　 因中秋节放假本周只有4个交易日，且随后将迎来国庆七天小长假。本周市场关注焦点在美联储议息会议，市场预期大概率加息25个基点，这将是年内美联储第三次加息。而国内方面，主要关注9月制造业PMI的变动情况，8月份官方和财新制造业PMI值现分歧，经济走势牵动人心。

　　美联储大概率加息

　　本周市场将迎来美联储9月利率决议。芝加哥商业交易所（CME）联邦基金利率期货走势显示，美联储9月26日加息25个基点概率已经高达94.4％。若美联储如市场预期一般宣布升息，这将是年内美联储的第三次加息行动，也是本轮加息周期中的第八次加息行动。

　　因市场对美联储本次加息行动的预期形成高度一致，因此决议结果并无太多悬念，但2019年美联储点阵图中值的变化、美联储决议措辞立场仍是市场关注的焦点。

　　9月制造业PMI公布

　　9月28日，9月财新制造业PMI公布；9月30日，9月官方制造业PMI公布。

　　8月官方制造业PMI为51.3％，环比上升0.1个百分点，与年均值持平。专家表示，8月制造业市场需求增速仍处于相对较好水平，生产增速稳中有升，未来仍需着力扩大内需，进一步缓解短期经济下行压力。官方制造业PMI已经连续25个月位于荣枯线以上，显示经济增长趋势稳定。不过，8月财新制造业PMI为50.6％，创14个月新低。

　　2900亿元逆回购到期

　　本周只有4个交易日，Wind统计显示，本周公开市场有2900亿元逆回购到期，从9月25日至28日分别有1500亿元、400亿元、600亿元和400亿元逆回购到期。

　　上周五有1100亿元逆回购到期，央行未开展逆回购操作，因此单日净回笼1100亿元，连续2日净回笼。上周公开市场实现全口径净投放3250亿元。

　　9月季末，是传统的财政支出大月。9月12日至18日，央行连续5日通过逆回购或MLF操作实施公开市场净投放，累计净投放资金7950亿元，有力对冲了税期高峰、法定准备金补缴、**债券发行缴款等多种因素影响。目前资金面压力正减弱，从而为央行降低公开市场操作乃至停止资金投放创造了条件。