关于基本面和技术面的一些思考（深度好文）

最近看了好友“浓汤野人”的一篇博文《市场永远正确吗？》，结合我近期在基本面分析领域的混沌探索，突然让我有了拨云见日般的感悟。

今年我开始接触许多基本面派的研究员、分析师，当然，我的目的并不是要让自己成为一个基本面研究的专家，我是希望探索一个基本分析和技术分析有效结合的操作模式。

我做技术分析研究年头也不少，直到近几年，我才感觉到了技术分析的逻辑推导作用在操作上的威力，之前很多年的摸索都是非常刻板的照本宣科。

一根K线、一个形态、一根均线单独拎出来，技术派可以滔滔不绝加以分析，但放到动态的图表中，就像是一滴水汇入了**大海一般渺小，之前针对这一滴水的任何分析此时都变得特别的微不足道，不值一提。

我在野人的博文里有一句评论“技术派其实是在交易不确定性的未来，而基本面派却是在交易确定性的未来，当然这个确定性依然还是相对确定”。

这句评论遭到许多反对，认为“未来都是不确定的，基本面派的未来也是不确定的”。

我一个技术分析派绝不会去盲目地夸大基本面分析的威力，而且事实上我到现在也只有一次看到了这种威力的体现（野人在棉花上的战役），但通过和基本面研究员的一些磨合，我大体可以断定，我的关于“基本面派交易的是确定性的未来”这个观点是不会错的，只是为了更确切地表达，应该在前面加上“顶尖的”三个字。

只有顶尖的基本面派才有这种水平和能力，他们交易的就是一个确定性的未来。

先说一下技术分析派。谈到这个领域，我是有一点发言权的。技术分析的基础是“道氏理论”，核心是“跟随市场趋势”，无论是哪一种模式的交易——趋势交易、波段交易、短线交易、日内交易（高频交易我不懂，所以无法评介），如果是赚钱的模型，都有“趋势跟随”这个核心在里面。

所谓的“趋势跟随”其实是立足于当下，和未来是没有直接关系的，如果一定要扯上关系，那就是预测未来。不错，技术分析就是根据现在预测未来——假设的前提是“趋势是会继续的，趋势是不会随便掉头的，趋势是需要力量来改变的”，所以，我们才能根据当下的趋势结构预测未来的趋势走向，我们根据这个预测来决定我们头寸的方向。

但我们心里又很清楚——“物极必反是会发生的，趋势是不可能永远延续的，趋势是一定会发生改变的”，于是，我们在这样两个完全相反的逻辑思维基础上，设计出了“依据当下的趋势决定方向，跟随趋势方向进行交易，但如果预测发生错误则止***，趋势方向发生改变则反向操作”这一类的操作模式。

无论哪一种操作风格的交易员，只要是依据技术分析，都逃不出这个模式。承认预测就等于承认了不确定，这也就决定了技术分析交易的未来永远是不确定的。也正是因为不确定，所以我们需要“止***”。

接下来说基本面分析派。市场上大部分的专业研究员他们做的研究工作都差不多，国内中字头企业的研究员我也接触了不少，平衡表是他们的研究工具。

研究员通过平衡表或者别的什么表，来推导出未来价格运行的方向。我以前看不懂平衡表，现在能看懂一些了。

平衡表说到底也是根据数据来预测未来。我曾经在开研讨会时和我们的研究员有这样的对话，我问：“这个15/16年度的面积、单产数据怎么来的？”，“这个数据是***农业部预估的。”“预估的？那这个数据是有可能不准的？”“是有可能的，但他们会逐渐调整这个数据的。”“也就是说下一次看到这个平衡表的时候这个数据有可能比这个高也有可能比这个低？”“是的”…………看明白了吗？平衡表里最重要的也是我们最想知道的数据是……预估的……，如果依据这个逻辑，基本面分析其实也是在预测，前面说了“承认预测就等于承认了不确定性”，这也解释了为什么我和基本面研究磨合的过程中一直找不到特别笃定的感觉。

我在了解了基本面分析的逻辑思维体系和研究框架结构之后，我断定这样的基本面研究其实和技术分析研究没有什么区别，都只是在预测未来而已，至于基本面和技术分析两种研究工具对未来预测的准确率谁高谁低，我因为没有经过统计回测，所以无法下定论，但有一点可以肯定，既然都是预测未来，那就都存在不确定性，那就不能说依据哪一种方法得出的研究结论更牛X。

这也基本解释了为什么很多基本面研究的大佬也会看错方向，那是因为这样的基本面研究体系说到底也是预测未来而已，既然是预测，当然就会测错。

在技术分析的体系里面，操作的全过程所依据的交易系统，预测这个因子所占的权重非常的小，所以技术分析派的预测错误是不会给交易带来太大伤害的，预测对了也不会给交易带来太大的好处，技术分析派最终能赚到钱的基础不在于“预测的对错”，而在于“处理的艺术”；

可是，基本面的交易体系里面，方向预测这个因子所占的权重非常大，我接触的几个基本面的大佬都明确地告诉我这一点，这也解释了为什么基本面派的资金曲线会有很大的波动，也就是说基本面派的预测一旦发生错误，交易的结果会惨不忍睹，预测对了也会赚很多钱。从这样的角度，我宁愿选择技术分析，理由很简单：我可以接受出错，但不能接受亏大钱。

有人告诉我：当基本面和技术面发生共振的时候再入场交易，那就是确定性的机会了呗。事实是这样的吗？那我们就来分析一下这个逻辑是否正确吧。

技术派会根据某一个形态，比如头肩底形态预测出未来价格走势将会出现上涨的可能性比较大，然而，头肩底形态不是百分百成功的，也就是说有许多头肩底失败的技术形态，那么这个预测上涨的的结论我们假设成功概率为70%；

恰在此时，基本面研究通过供需数据也预测出了一个方向，也是上涨，单独从基本面分析的这个研究结论来说，也不能保证百分百是对的，也有错误的可能，我们假设成功概率为80%好了，这两个加在一起成功的概率绝不会超过80%，相对于单独使用技术分析，也不过就是提高了10%的成功率而已。

而且，进场出场的依据依然是根据技术信号，那么请问，基本面分析的结论在这个交易中起到了什么作用呢？如果交易的结果落在了失败的那20%区域，一样完蛋。

所以，基本面和技术面共振这种说法也不过是安慰一下交易者的心理而已。

那么，问题来了，我为什么会说“顶尖的基本面派是在交易确定性的未来”呢？因为，野人说：“牛X的基本面分析根本不是大部分研究员的路数。”我们交易的期货是远期的合约，和市场真正接轨的价格只有一个——交割的那个价格。

在交割之前，价格可以远远偏离实际交割的价格。如果基本面研究能发现价格的偏离，那么未来价格运行的路径就可以确定——错误的市场价格一定会回归正确。

技术分析派是承认“市场永远是正确的”，因为技术派是跟随市场价格，依靠跟随趋势才能赚到钱，所以市场上涨你做涨，涨就是正确的；市场下跌你做跌，跌就是正确的。

而基本面分析其实是要承认市场是会犯错的，而且错的越离谱，纠正错误的过程就能让发现这个错误的人赚的越多。

斯坦利克罗在他的《克罗谈投资策略》一书中讲过一个发生在他身上的真实故事：他发现白糖的价格跌到比装白糖的麻袋价格还低的时候，进场做多白糖，然而，市场疯狂到继续下跌，让他爆仓之后，白糖价格开始了疯狂上涨。克罗讲这个故事的目的是想说明：“只有图表是真实的，不要听任何关于基本面的消息，价格在跌你就不能做多，哪怕那个价格是如此的不合理，市场相信的是：存在的就是合理的！”其实，这就是技术分析派的核心思维：市场永远是正确的！所以技术派才会做出跟随市场的行动。

然而，我们从另一个角度来思考这件事——白糖的价格跌到比装白糖的麻袋还要便宜，这个价格在现货上显然是不合理的价格，克罗当时其实是发现了市场已经犯错了，之所以他会爆仓，那是因为他当时还没明白“投机交易是在情绪的第三维和梦想的第四维上展开的”这个真理。我们设想一下，他当时不是做期货，而是囤积白糖，结果如何呢？一定是赚大发了啊！因为事实上市场最终还是纠正了这个错误，白糖价格在未来的某一天开始了向合理价格的回归——一飞冲天。

野人在他的博文中写道“如果你能够判断价格在合约到期时的正确区间，只在当下的市场价格超出区间时进场，这是在寻找市场的错误，是先胜而后求战，只需在你判断的正确区间出现变化时或者市场价格回到正确区间时离场。”也就是这句话让我对基本面研究有了不同于之前的认识。

野人在2011年的棉花之战上，之所以取得了巨大的成功，恰恰是应证了他的这个理念“基本面派要赚大钱，就必须研究市场的错误”，只有当你发现市场出错了之后，未来才是确定的，你问他“为什么那么坚定地持仓？为什么回撤那么大不平仓？为什么敢浮盈不断加仓？”他的回答一直都是“市场犯错了，我相信市场一定会纠正这个错误”。

换言之，如果基本面研究仅仅是从供需关系角度去预测未来的方向，那么这个预测的结论是不能带给交易者绝对的信心的，只有从发现市场错误的角度去研究基本面，那么结论就不是预测出来的，而是无比确定的。而如何不犯克罗在白糖上犯过的那个错误，就不属于基本面研究的范畴了，那是属于操作层面的事情，在距离克罗那个时代遥远的今天，我们已经有能力把研究和操作当成两件事来处理。

野人博文的结尾用了一段文字，出自《孙子兵法》——“昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜，不可胜在己，可胜在敌，故曰，胜可知而不可为。”期市就是战场，如何让自己立于不败之地，如何在不确定性中寻找确定性，这是更高层面的比拼。

附：浓汤野人《市场永远正确吗》

期货市场一直流传一个观点“市场永远是正确的”，许多人习惯于把它放在嘴边却不理解它的内涵。如果市场永远是正确的，那么市场价格为什么还要变化呢？为什么我们还要去买卖呢？事实上任何事情的正确与否都是有前提和参照系的，正确是相对于错误存在的。

那么市场永远正确的前提和参照系是什么？是相对于你之前下单的价格现在的市场价格永远是正确的，所以如果之前的头寸出现了亏***，不要和市场争辩，该止***还是要止***。

那么如果我们换一个参照系呢？比如1601合约，当下市场的价格相对于1601合约交割时的价格是正确的吗？我们几乎可以肯定它是错误的。这就是现在大家参与市场的理由，对期货合约交割时的价格以自己的资金为权重发表不同的看法，最终判断正确的人获得盈利。

通过大量的交易得出相对理性的远期价格用以指导企业在中长期的生产安排，原料储备以及销售计划。这就是期货市场存在的意义。

那么从这个根本意义来说，任何品种的最终赢家都应该是能够比较充分掌握某一品种供求信息，同时了解宏观经济对该品种会产生的影响，能够比市场绝大多数参与者更早更准确的预测该品种在远期价格区间的人。这也就是期货市场的终极比拼。

因此如果你没有从基本面出发判断远期价格的能力，那么不论用什么方法进入市场，当下的市场价格永远是正确的，这是先战而后求胜，败则止***。如果你能够判断价格在合约到期时的正确区间，只在当下的市场价格超出区间时进场，这是在寻找市场的错误，是先胜而后求战，只需在你判断的正确区间出现变化时或者市场价格回到正确区间时离场。

“昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜，不可胜在己，可胜在敌，故曰，胜可知而不可为。”

来源：投资禅院

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什么是基本面，什么是技术面

技术面虽然受制于基本面，是由于利空消息来自于宏观经济层面和扩容这个市场敏感话题，给市场造成的压力更大，但是上行的动力仍未充分释放，后市可以继续看涨。

基本面与技术面

大多技术面提前反应了基本面,在大势不好时、也会错杀(好的基本面个股)、或表现不出来,坚信有好的基本面个股(业绩、有实质题材、产品注入等等),总会有那么一天会体现出来(股价上、从而跑赢大市).

技术面分析与基本面分析的不同适用范围及相应优缺点是什么？

江恩理论也讲究技术面，如甘氏线，技术面分析一般适用投机或画趋势线寻找趋势，也是顺势而为，基本面指宏观经济，行业趋势与市场空间，其实派别不同，有时达到异曲同工之效，江恩理论有云:时间即空间，空间即时间，是相会转换的，历史是重演的，无论技术面或基本面分析取决于投资价值和回报的问题，江恩理论时间周期是最好的见解！

基本面VS技术面

前几天有读者朋友留言问我如何看待基本面和技术面的统一？这个话题比较大，寥寥数语难以讲清楚，今天和大家聊聊这个话题。

先从几个例子说起。

第一个例子是退市股票，最近三年退市了很多只个股，有几个严重资不抵债的公司，从理论上来说一旦退市，股票就是废纸一张，一分钱价值也没有，如果从基本面分析的话，这些股票都应该直接跌到0元，但现实中过去的几只退市股并没有任何一支跌到0元，甚至有的还能连续涨停。从基本面角度是无法解释这种现象的。我之前夜报多次强调过一个观点：构建交易体系时很重要的一个工作是发现自己交易中的风险点，所谓的风险点通俗点说就是反例。

另外一个例子是茅台，从2010年到2015年六月，乐视们的涨幅完全吊打茅台。如今，乐视网很可能要退市了，茅台已经从2015年股灾后最低点127元一路狂飙涨了接近十倍。——问题在于，当年曾经看好茅台的价值投资者，经历五年折磨之后，有几个能守到花开？

再举个最近的例子，上周一开盘时3000多支个股跌停，截止到周五，创业板指四个交易日暴涨超过10%，在这四个交易日里，创业板的基本面发生的变化是否支持做出如此剧烈的反应？

上边几个例子，我们可以得出第一个观点：基本面至少不能解释全部的市场现象。

。。。

如果只因为上述的几个例子，就认为基本面分析没什么用处，那就大错特错了。

首先，基本面分析可以帮助排雷。投资的本质是对风险的管理。如果有强大的基本面分析能力，还是可以躲开大部分业绩地雷的。

其次，通过基本面选股是很可靠的选股方式，没有之一。

举个例子，去年十月份到十一月份，一个擅长基本面分析的朋友从特斯拉的业绩变动敏锐地捕捉到特斯拉随后会有业绩爆发，建议我一定要关注特斯拉产业链。我所说的擅长基本面分析，意思是他对基本面的理解和敏锐远超96%的机构投资者。

。。。

基本面和技术面的统一可以用一个聊天截图来说明。

截图时间是11月15，朋友用基本面分析选出股票池，我用技术分析进一步细化。

总结：

基本面分析长于选股，技术分析长于择时。

技术分析只适用于流动性强、参与者越多越好的投资标的，比如国际的现货黄金、大盘指数、外汇等等。流通盘小的个股很容易被短期资金控盘。所以我大部分时间都会以大盘为分析对象，有时提到的板块指数也同样不会被资金控盘。

即使是小盘股，长线也还是有技术规律的。资金控盘很难做到十年控盘。

基本面分析对短线交易帮助不大，但擅长做时间的朋友，中长跑能力很好。

择时对交易所带来的正贡献最明显，但长期下来想保持正贡献难度也最大。

基本面分析更重要的在于对商业本质的理解和对人类的理解，用PE之类的分析不是基本面分析，正如很多网上所宣称的技术分析在我眼中也算不上真正的技术分析一样。

优秀的基本面分析和技术分析都非常非常难做到。我上文提到的那个朋友恰恰是基本面分析的佼佼者，非常厉害。

在大部分节点，技术分析只能判断进入节点，但无法判断方向，该级别的方向最终仍然由基本面来决定。好比我们读历史，知道官渡之战是决定袁绍曹操命运的关键战役，但当时的人无法判断最终结果。

最后，我倾向于技术分析包括了一切市场因素，善于描述市场，但并不能解释市场。而基本面分析主要是负责解释，并且只能解释部分市场行为，另外一些短期的市场行为更和行为金融有关。还有一些市场行为没有任何解释，只是市场特性的一部分。比如，暴跌有时候只是市场特性的一部分，大家所给出的原因只是“直接原因”，而非“根本原因”。

如果基本面强大，可以完全忽略技术面。基本面不够强大的话，对技术面依赖更大。

。。。

简单总结下最近的股市情况。

一月预判创业板回调目标1760附近，实际调整最低点是1769点。预判上证调整目标2670附近，实际最低点2685点。这些是已经验证的部分。

更早一点在去年八九月份曾经预判深证各指数会走出扩张型的倒三角上行形态，目前也已经得到市场验证：

这种走势可以预判，但实操上难度极大，可知而不可为。不可为的意思是实际交易要想通过短线拐点的捕捉来获取超额收益的难度非常大。在这种技术走势下，当我作对了，我觉得可能更依赖于运气。——大家注意到我的复盘就是在复盘，力求准确地记录下实际的市场情况、技术分析预判和结果、实操层面，即使预判准确，但还是要老老实实记录下来这种操作的难点。

一月份还有一个没有完全验证的预判是二月份会进入高位震荡，当时因为刚刚从15分钟级别过渡到日线级别，这个级别太小，对二月震荡的性质暂时没法做出判断。

目前来看，顶背离信号已经扩展到半周线级别，创业板的新高恰恰构成背离，有新高才有背离。上周创业板的强势反弹仍然属于之前***空趋势的一部分。

综上，目前的观点如下：

2019年以来的反弹结构是完整的，中线反弹趋势随时可能终结。

从级别扩散的路径来看，15分钟到30分钟、60分钟一直到现在的半周线级别，这种路径是清晰的，即使二月的震荡最终做上升中继，但周线级别震荡仍然难以避免。意思是即使未来会上涨，但短期可能还是要进入震荡。

震荡之后进入一个中线下跌周期的概率大于震荡做上升中继的概率。

实操方面逢高减仓，先把仓位降下来。空单可少量持有。

上述预判同样是纯技术观点，只描述，无法解释。

如果上述预判成立，深证大部分指数可预期的跌幅都是20%起步。

欢迎留言讨论。也欢迎默默戳个“在看”深藏功与名。

安。

股票里面啥叫基本面，技术面，消息面？

基本面基本面是从企业的业务与财务角度出来，来描述企业业务的成长性与经营的财务成果的。通过基本面分析选股，是一种比较靠谱的方式。技术面技术面，大多选择以K线分析为目标，包括了分时经、日K线、周K线和月K线，通过价格与成交量的量价配合选股。采用这种投资方法的投资者，更多是趋势性投资。我把这类投资者更多描述为跟庄家斗智斗勇型的投资者，这样的投资者在A股的生态环境下占大多数。消息面消息面投资，基本上以靠打探上市公司的内幕消息，或者是了解政策面的消息为主要的投资买卖的依据。扩展资料优点：基本面选股，往往注重于企业经营业绩的表现及股价估值的高低两个方面来考虑是否选择一只股票来投资的。这样选出来的股票，往往质地优良，估值合理，持有的回报也不会差。对于技术面投资者，更多关心的是跟庄，极关注庄家的动向。采用这种方式的投资者，一旦掌握庄家的动向，通过波段操作，回报率较高，效率也较高。除法律因素，一旦消息面获得的资讯正确靠谱，那么，投资回报极高，而风险则较低。参考资料搜狗百科-基本面搜狗百科-技术面

在金融中，什么叫做基本面分析？又该怎么做基本面分析呢？

谢邀！

通俗的说，基本面好比一个人的身体素质，而技术面是指身高、体重等外在表现。基本面就是价值。比如公司的基本面，主要是指这个公司创造财富的能力。创造财富，和公司的本身有关系，和公司所处的行业有关系，更和整个大的经济周期有关系。所以，公司、行业、经济情况，都是基本面的组成。与基本面相对应的，是技术面。

比如股市中的股票基本面，意思就是公司的盈利能力，如每股收益，PE，PB，ROE等财务数据，在行业中的地位，在产业链所处的位置。

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股票的基本面和技术面怎么理解，请高手指教！

股票的基本面即此股票的行业、业绩、以及净收益、市盈率、收益率等等最基本的内容；股票的技术面是以各技术指标参数来分析股票的走势。

什么是股票的基本面和技术面，这些有什么作用？

*基本面：包括宏观经济运行态势和上市公司基本情况。上市公司的基本面包括财务状况、盈利状况、市场占有率、经营管理体制、人才构成等各个方面。　　*技术面：指反映股价变化的技术指标、走势形态以及Ｋ线组合等。技术分析有三个前提假设。炒股着重4方面分折：1上市公司2基本面3技术面4投资目的上市公司与基本面分折时一定要善于识别真伪，用火眼金晴来防止上当受骗。股市中重视基本面和技术面是二大派别各有其词，其实应该是基本要好，一定要有技术面支撑(基本面＋技术面)才是好股票。技术面就是说要买入趋势向上的股票，因为趋势线是一切的一切，趋势上就是股价在上升通道，可能受消息面等影响或主力震仓洗盘，使股票有回落，但总趋势向上。因为上升中的股票走势是上升、回裆再上升。股价在下降中的股票受利好利多的冲击，股票会回升，或主力诱多骗钱，但股价还会继续下跌，因为走势决定它一切，那就是下跌、回升再下跌。注：盘子小容易炒，投资少容易被主力看中在低位三线金叉才是好股票:均线均价线MACD

股票的基本面是什么意思？技术面是什么意思？

基本面：行业地位、经营水平、财务状况、核心竞争力、公司治理结构等等技术面:那些图标和技术指标所反映的市场信息。总而言之，基本面就是公司的内在价值；技术面就是市场价值。两者有共通之处，不能***存在。