无记名债券为什么风险较大

企业债券作者：转贴自：玉溪会计网点击数：248企业债券通常又称为公司债券，是企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债券。企业债券代表着发债企业和投资者之间的一种债权债务关系。债券持有人是企业的债权人，不是所有者，无权参与或干涉企业经营管理，但债券持有人有权按期收回本息。企业债券和股票一样，同属有价证券，可以自由转让。由于企业主要以本身的经营利润作为还本付息的保证，因此企业债券风险与企业本身的经营情况直接相关。如果企业发行债券后，经营状况不好，连续出现亏***，可能无力支付投资者本息，投资者度就面临着受***失的奉贤。从这个意义上来说，企业债券是一种风险较大的债券。所以，在企业发行债券时，一般要对发债企业进行严格的资格审查或要求发行企业有财产抵押，以保护投资者利益。另一方面，在一定限度内，证券市场上的风险与收益成正比相关关系，高风险伴随着高收益。企业债券由于具有交大风险，它们的利率通常也高于国债和地方**债券。企业债券按不同标准可以分为很多种类。最常见的分类有以下几种：（1）按照期限划分，企业债券有短期企业债券、中期企业债券和长期企业债券。根据我国企业债券的期限划分，短期企业债券期限在1年以内，中期企业债券期限在1年以上5年以内，长期企业债券期限在5年以上。（2）按是否记名划分，企业债券可分为记名企业债券和不记名企业债券。如果企业债券上登记有债券持有人的姓名，投资者领取利息时要凭印章或其他有效的身份证明，转让时要在债券上签名，同时还要到发行公司登记，那么，它就称为记名企业债券，反之称为不记名企业债券。（3）按债券有无担保划分，企业债券可分为信用债券和担保债券。信用债券指仅凭筹资人的信用发行的、没有担保的债券，信用债券只适用于信用等级高的债券发行人。担保债券是指以抵押、质押、保证等方式发行的债券，其中，抵押债券是指以不动产作为担保品所发行的债券，质押债券是指以其有价证券作为担保品所发行的债券，保证债券是指由第三者担保偿还本息的债券。（4）按债券可否提前赎回划分，企业债券可分为可提前赎回债券和不可提前赎回债券。如果企业在债券到期前有权定期或随时购回全部或部分债券，这种债券就称为可提前赎回企业债券，反之则是不可提前赎回企业债券。（5）按债券票面利率是否变动，企业债券可分为固定利率债券、浮动利率债券和累进利率债券。固定利率债券指在偿还期内利率固定不变的债券；浮动利率债券指票面利率随市场利率定期变动的债券；累进利率债券指随着债券期限的增加，利率累进的债券。（6）按发行人是否给予投资者选择权分类，企业债券可分为附有选择权的企业债券和不附有选择权的企业债券。附有选择权的企业债券，指债券发行人给予债券持有人一定的选择权，如可转让公司债券、有认股权证的企业债券、可退还企业债券等。可转换公司债券的蚩尤者，能够在一定时间内按照规定的价格将债券转换成企业发行的股票；有认股权证的债券蚩尤者，可凭认股权证购买所约定的公司的股票；可退还的企业债券，在规定的期限内可以退还。反之，债券持有人没有上述选择权的债券，即是不附有选择权的企业债券。（7）按发行方式分类，企业债券可分为公募债券和私募债券。公募债券指按法定手续经证券主管部门批准公开向社会投资者发行的债券；私募债券指以特定的少数投资者为对象发行的债券，发行手续简单，一般不能公开上市交易。

如何买不记名债券

不记名债券发行期内，投资者可直接在销售国债机构的柜台购买。发行期结束后证券交易所通过交易系统购买。一、不记名债券的定义不记名债券（英文：BEARERSECURITIES）为发行公司或**没有把债券所有人姓名登录在名册上的债券，持券人只凭息票领取利息。二、、不记名债券的优点1、投资者的身份保密，坏处是投资者一旦***毁或失去债券便难以证明其拥有人的身份2、流动性较好。三、不记名债券的缺点1、投资者一旦***毁或失去债券便难以证明其拥有人的身份。2、不能挂失和补发，安全性较差。（注：通常记名债券可以挂失）四、不记名债券的发行目的一般是***或企事业单位为了获得短期、中期或长期各种建设、扩大再生产的资金，向民间发行的一种借款凭证。五、不记名债券的特点1、不记名债券是一种具有标准格式实物券面的债券。2、它与无实物票卷相对应，简单地说就是发给你的债券是纸质的而非电脑里的数字。我国早期发行的国库券就是其中之一。3、在其券面上，一般印制了债券面额、债券利率、债券期限、债券发行人全称、还本付息方式等到各种债券票面要素。4、可上市流通。其不记名，不挂失，可上市流通。5、实物债券是一般意义上的债券，很多***通过法律或者法规对实物债券的格式予以明确规定。实物债券由于其发行成本较高，将会被逐步取消。六、记名债券和记名债券的区别1、不记名债券为发行公司或**没有把债券所有人姓名登录在名册上的债券，持券人只凭息票领取利息，好处是投资者的身份保密，坏处是投资者一旦***毁或失去债券便难以证明其拥有人的身份，下面我们就一起来看一看不记名债券和记名债券的区别吧！2、债券的转让程序不同记名债券转让的转让人应当在债券上背书，并由公司将受让人的有关事项记载于公司债券存根簿，否则转让无效。不记名债券则经交付而转让。3、毁***、灭失补救措施不同记名债券毁***的，债券持有人可以通过公示催告程序申请法院宣告其无效，由公司补发债券。而不记名债券则无法补救，相对记名债券，不记名债券安全性较低。4、付息时提示证券要求不同多数***的公司债券采用附息票方式定期支付利息，记名债券持有人在领取利息时，不仅要出示债券，还要出示能证明他就是债券持有人登记册上载明的持有人的有关证件。不记名债券持有人可以凭息票领取利息，也可以凭债券领取利息。总结：记名公司债券便于发行公司管理且安全性强，但债券转让程序比较复杂，不利于债券简便快捷地流通，正是基于记名债券的上述特点，如果债券的票面价值较高，一般采用记名形式，发行人选择发行何种债券需要考虑市场对债券流通的需求。七、证券交易所与柜台交易市场的债券交易程序区别。第一，证券交易所债券交易的一般程序：(1)投资者委托证券商买卖债券，签订开户契约，填写开户有关内容，明确经纪商与委托人之间的权利和义务。(2)证券商通过它在证券交易所内的代表人或代理人，按照委托条件实施债券买卖业务。(3)办理成交后的手续。成交后，经纪人应于成交的当日，填制买卖报告书，通知委托人(投资者)按时将交割的款项或交割的债券交付委托经纪商。(4)经纪商核对交易记录办理清算交割手续。委托经纪商于营业终了时，按债券类别与交易所记录核对无误后，就受托成交的同种债券买卖双方数额进行抵销，抵销后的差额与证券交易所办理清算交割手续。随后受托经纪商再与委托人办理交割，债券过户。第二，柜台交易市场的交易分为自营买卖和代理买卖两种业务，其中自营买卖所占比重较大。(1)自营买卖指证券公司作为交易商为自己买卖债券，赚取价差。基本程序是证券公司以批发价格从其他证券公司买进债券，然后再以零售价格将债券出售给客户。或者，证券公司以零售价格向客户买进债券，然后再以较高的价格批发给其他证券公司。(2)代理买卖指证券公司作为经纪人，根据客户的委托，代理客户买卖债券，赚取佣金，即手续费。其程序与交易所交易委托类似，只是没有后者严格。

巴菲特致股东的信全集（1970）：为何要购买债券及购买哪些债券

致合伙人：

在这封信中，我们试图给大家提供一个关于免税债券的基本概念，着重强调了我们准备在下个月替大家购买的那些债券的类型和期限。我已尽可能地将这封信压缩得更简短一些。其中有一些可能显得冗长了点儿，也有一些尽可能显得过于简单了，在这里，对文中的不足表示歉意。我的一个感觉是我正在试图将一本100页书的内容压缩在10页纸上——以便使大家在读的时候觉得更有趣一些。

免税债券的原理

对于希望得到帮助的那些人，我们将安排其直接从遍布全国的市政债券销售商处购买债券，并保证销售商直接向其销售，交割单将保存起来作为纳税的基本文件。由于销售商会把你所购买的债券连同汇票一同交付给银行，由银行从你的账户上付款给他们，因而你无须付支票给债券销售商。若从二级市场购买债券（已经发行并已售出的债券），清算日期通常在交割日之后的一个星期，而对于新发行的债券，清算日期可能要推迟到一个月以后。清算日期要清楚地标于交割书上，在清算日到来时，你在银行里必须准备好资金以支付债券款，否则如果你持有国库券的话，他们可能通知银行在几天内卖掉国库券，因此你必须保证资金上不出问题。即使销售商拖延支付债券给银行，只要清算日一到，利息就会自动算到你的头上。债券以可流通（所谓的无记名形式，这种形式使其很像通货）附息票形式支付，通常以5000美元为单位，可转换成记名债券（这种转换视期限长短，有时要收取可观的费用，有时则免费），由于你是过户账册上登记的所有者，因此要是没有你的签字，记名债券就不能流通。债券的交易几乎全部以无记名形式为基础，记名债券如果不转换成无记名形式是不能出售的。因此，除非你想拥有大量的实物形态的债券，我建议你还是以不记名形式持有债券。这相当于你把债券保存在一个很安全的地方，每六个月去剪一次息票，这种息票剪下后能像支票一样存入你的银行账户。如果你有25万美元的债券，可能就意味着你拥有50张纸卡（5000美元为一单位），一年6次或8次往返银行之间去存储息票。

你也可以花很少的费用在银行开一个保管账户，银行将为你保管债券，代收并保存各种记录。例如，某银行为你的25万美元的债券提供保管服务，每年收取200美元的服务费。要是你对这样的保管账户感兴趣，你可以就服务和费用问题向你所新任（信任？）的商业银行官员咨询。否则的话，你最好还是拥有一个保险箱。

当然，由免税债券息票得到的利息是免征联邦收入税的，也就是说，假设你的联邦收入税率在30％这一档次，购买利率为6％的免税债券和购买利率为8.5％的非免税债券，其收益是相同的。因此，对于我们大多数人来说，包括一些年轻人和一些退休人员，免税债券比非免税债券更具吸引力。对没有或者只有很少的工资或红利收入，但却拥有实物资本的人来说，非免税债券（纳税收入大约达到25％或30％的税率档次）加上免税债券的组合投资形式可能会带来更高的税后收入。

关于州**所得税，情况要复杂得多。在内布拉斯加州，政度所得税是根据联邦所得税的百分比来计算的，因而免税债券的利息是不征收州**所得税的。按我的理解，纽约和加利福尼亚州的法律都规定，本州内的免税债券不征收州**所得税，但从其他州购买的免税债券则要征收所得税。而且我认为，纽约市豁免了纽约州发行的免税债券的**所得税，但对其他州或城市的债券却要征收所得税。因此，我听取了你们的地方税务顾问的意见，但仅简单地谈及上面总的看法，以使你对潜在的问题有所警觉。在内布拉斯加州，计算税后利润时无须再考虑地方税问题。在州之外则涉及到地方税，州或**所得税的实际成本随着你的联邦所得税的扣减而降低。当然，这会由于个人情况的差异而有所不同。此外，有些州对无形资产征收多种税收，这些税种有可能适用于所有的免税债券，或者仅适用于别的州的免税债券。在内布拉斯加州没有这些税种，但我不清楚其他州的情况。

若债券以折价方式购得，以后卖出或到期兑付时，收益和成本因资本***益处理方式的不同而不同（这种状况很少有例外，但他们很少指出对我们推荐的证券是否会有影响）。使税后净收益减少的因素包括将来资本收益税的总税率和个人所处的特定的税收等级。稍后我们将讨论这种资本收益税在计算折价债券对附息票债券的相对吸引力时的影响。

最后，有一点特别重要，虽然法律不很明确，但如果你拥有普通的银行负债或其他债务，或者打算取得这些负债，你就不可能期望拥有免税债券。法律不允许减少贷款利息，而贷款人却继续购买或持有免税债券，这项法令的解释在年后将更加宽泛。举例来说，我的理解是如果你拥有房产抵押负债（除非负债是为了取得市政债券），即使你同时拥有免税债券，通过联邦税收的返还来降低抵押利率是没问题的。然而，我认为你要是有普通银行贷款，这时你如果试图降低贷款利率，同时又拥有免税债券，你就会遇到麻烦。因此，在购买免税债券时，我将先付清银行贷款。但是在这里我仅仅提及一下以便你注意这一潜在问题，问题的细节留给你和你的税务顾问考虑。

市场流动性

免税债券与普通股票或公司债务有实质性的不同：其发行量很大，但持有人的数量很少，这无疑抑制了这一封闭、活跃的债券市场的发展。纽约市或费城想筹集资金时，也许要出售几十种不同的证券，即每次发行的债券有多种不同期限。1980年到期的利率为6％的纽约市债券与1981年到期的6％的市政债券是不同的品种，两者不能互换，出售者必须寻找特定的买者才能卖出持有的债券。当考虑到纽约市每年可发行好几次债券时，就会很容易地看出为什么仅在纽约一个城市就可以有近1000种公开发行并销售的债券。内布拉斯加的格兰德岛可有75种债券，每期的平均发行量可达10万美元，平均持有人达6～8人。这样，随时为所有各期债券建立报价市场是绝对不可能的，债券在买卖者报价之间的差额可能非常大。你不会在清晨出发去购买你选中的格兰德岛债券，它不可能在任何地方以任意价位出售。如果你真的发现某销售商把这种债券与任何其他相同性质的债券相比较，也并不奇怪。另一方面，像在俄亥俄州特恩派克，伊利诺斯州特恩派克等地方有一次发行数量可达2亿美元甚至更多的债券，持有相同的债券的投资者成千上万。很显然，这种债券有很高的流动性。

以重要性为顺序来排列，可流通性通常是以下三条的一个功能表现：（1）此次发行的规模；（2）发行者的规模（俄亥俄州的一次10万美元的发行比俄亥俄州的波邓克同样规模的债券流动性要大得多）；（3）发行者的素质。平均每周有超过两亿的新债券用来出售，每种债券的分配机制使其或者适合大规模销售，或者适合小规模销售。我的看法是，初次销售结束后，由于流动性的不同，通常会使债券在发行时产生不适当的收益差异。我们通常进入的债券市场，出价和要价之间的价格差异可达到15％，无须费尽心机地在这样怪异的市场上去购买债券（尽管提供这种债券的销售商的利润差额比流动性很强的债券还要大得多），我们不会为投资者购买这种债券，我们希望购买的债券通常是有2％～5％的差价的（随着投资者在同一时点愿为购买这种债券付出的净额和卖出这种债券得到的净额的不同而波动），如果你进行这种债券的交易，价格差额会逐渐消失，但我不认为对于长线投资者来说这是一个障碍。真正的要点是远离那些流动性很差的债券，这些债券通常是那些地方债券销售商靠大量的金钱刺激来进行推销的。

购买特定领域的债券

我们大概集中在如下领域购买债券：

（1）有巨额税收的公共行业如收费公路、电力设施、供水系统等，这些领域债券的高流动性需经定量分析进行确定，有时这些债券还具有有利的偿债基金或其他因素，但在市场上却往往低估了它的价值。

（2）当一个公共组织拥有租借给私人公司的财产的所有权时，工业开发*的债券将上涨。例如，俄亥俄州的洛兰拥有***钢铁公司一个8000万美元的项目所有权，开发*发行债券来支付项目资金，并把项目完全租赁给***钢铁公司以偿还债务，债券背后并非是市**或州**的信用，而是承租的公司的费用。虽然由于税法的变化而使以这种发行的债券数目在减少（每个项目500万甚至更少），但许多顶级公司的背后承担了数十亿美元的偿债义务。一段时期以来对这种债券有一种不正确的认识，使它们在出售时的收益远远高于那些固有信用支撑的同类债券，这种认识偏差已有减少趋势，从而使该类债券的溢价收益减少很多，单位仍然认为这是一个相当有吸引力的领域，我们保险公司拥有大量的这种债券。

（3）公共住房部门为投资者提供了一种等级很高的免税债券，实际上，这些债券有*****担保，所以信用都达到AAA级标准。在那些由于地方税收使得必须溢价购买本州发行的债券的地方，我无法从前两项中满足你们的要求，我倾向于让你们购买公共住房部门发行的债券，而不去选择我不理解其信用关系的那些债券，如果你要求我直接购买你的家乡所在州的债券，你最好是大批量地购买住房部门的债券。由于它们都是最高信用级别的，无须在它们当中进行多样化组合。

（4）直接或间接性质的州**债券

你们可能注意到我不买大城市发行的债券，我不知道如何分析纽约、芝加哥、费城等地发行的债券（一个朋友有一天提到当马菲亚想以一个很诱人的利率销售一种债券时，黑手d感到非常不安，因为纽瓦克给债券起了一个很坏的名字）。你们对纽约市债券的分析将与我一样的好。我对债券的研究与我对股票的研究一样：如果我不理解某件事情，我倾向于干脆忘掉它，放弃我不懂的一个机会，即使有人有足够的觉察力分析它，并能从中收到很好的回报，也不会影响我这么做。我们打算为大多数投资者购买大约5～10次债务，我们不打算买25000美元以下的债券，而尽可能买比较合适的大批量的债券。小批量的债券在转售时通常不太有利，有时这一因素甚至至关重要。当你从销售商那里购买10000美元的债券时，他通常不会向你说明这些，但当你想向他出售10000美元的债券时，他就会向你解释。从二级市场购买小批量的债券可能是个例外——但只有在对方由于提供小规模的债券而使我们在价格上得到优惠时才这样。

可赎回债券

我们不规模那些带有可赎回条款的债券，看到有人购买期限为40年，但发行者却有权力以一个微小的溢价在5年或10年后回购的债券，我感到很可笑。赎回条款意味着如果对发行者有利（对你不利）时，你可以持有债券40年，但如果初期条款变得对你有利（对发行者不利），你只能持有5年时间。这种条款真是令人无法容忍，它的存在一方面是由于投资者没有弄明白条款中所隐含的东西，另一方面是因为债券销售商不打算为顾客着想。有意思的是这种带有可赎回条款的债券竟然与无此条款的债券以同样的利率出售。

必须指出的是，大多数内布拉斯加州债券带有极高的不公平回购条款，尽管带有很严重的不利条款，但其利率并不比其他债券高。避免这一问题的一种做法是购买完全不可赎回的债券，另一种方法是折价购买可赎回债券，以使赎回价格远高于你的成本，而使得回购条款对于你变得无关紧要。如果你以60美元购买债券，而赎回是要103美元，则回购条款（一种你不曾拥有过的权利）变得并不很重要。但投资者如果购买一种洛杉矶水利电力部门的100美元债券，这种债券在1999年到期时偿还100美元，或者可用104美元在1974年赎回，采用任何方式取决于哪种对发行有利而对你不利，而同时市场上可以购买到相当收益、相同信用的不可赎回债券，那么购买这种可赎回债券是非常愚蠢的做法。然而，就是这种债券1969年10月份还在发行，并且相同的债券每天还将继续发行。我这里仅仅大概地描述了这一问题，许多投资者并没有意识到这种仍在不断发行的债券中的掷骰子游戏对自己的不利之处，而销售商又不向他们说明。

债券的到期和计算

许多人在购买债券时，是根据他们打算持有这种债券的时间和他们的生活安排来选择债券的期限的，当然这是一种不错的办法，但并不必要这么做，债券期限的选择应该主要依据以下几点：（1）收益率曲线的形状；（2）你对将来收益水平的期望值；（3）你能承受的行情波动程度或希望从中获得的可能收益。当然，第（2）条是最重要的一条，但要解释清楚都很困难。

我们先讨论一下收益率曲线。当其他方面的条件相同时，期限的不同将导致债券利率的不同。例如，一种最高等级的债券，如果其期限是6个月或9个月，它的利率可能是4.75％，两年期的利率为5％，5年期的为5.25％，10年期的为5.50％，20年期的为6.25％。当长期利率高于短期利率时，利率曲线称为正斜率曲线。在*****债券市场，近来的利率变成了负斜率曲线，也就是说，长期**债券的收益率比短期的低。有时，利率曲线是水平的，有时某一期限之内是正斜率，例如10年期，然后又变成水平方向的，你需要明白的是这种曲线实质是变化不定的。在目前，收益率曲线的斜率比原来变得更陡峭了，这并不意味着长期债券更值钱，它只意味着与分段持有相比，要延长期限只有付更多的利率。如果收益率连续几年保持不变，投资者将更愿意持有长期债券而非短期债券。不管投资者打算持有多长时间，决定债券期限选择的第二个因素是未来的期望收益率。谁若在这方面做过多预测，很快便会发现是很愚蠢的，一年前我认为现在的利率很吸引人，但这几乎立即被证明是错误的；现在我认为目前的利率没有吸引力，这或许又是很愚蠢的想法。然而，你必须做出抉择，如果你现在购买短期债券，很可能就是一次错误决定，几年后的再投资利率可能非常低。

最后一个困扰投资者的因素是行情波动。这包含了债券的定量计算问题，这一问题对你来说理解上有点困难。然而，重要的是需要掌握一个基本原则。我们假定一种水平利率曲线的不可赎回债券，再假定目前的利率是5％，投资者买了两种债券，一种两年到期，另一种20年到期，现在假定一年后新债券的利率降到了3％，此时你想出售债券。不考虑上传差价和佣金等，以1019.60美元卖出两年前的1000美元债券（现在已过去一年），1288.10美元的价格卖出两年期的债券（原来期限为20年），以这些价格计算，推销溢价后，购买者正好取得了3％的收益，是花1288.10美元购买19年期的5％的债券还是花1000美元购买新发行的3％的债券（我们已经假定一年后的利率为3％），对你来说是无关紧要的。另一方面，假定一年后利率上升为7％，我们还是忽略佣金、折扣中的资本利得税等，现在购买者只需花981美元买还剩下一年到期的债券，791美元购买还剩下19年到期的债券，既然他能够买到7％利率的新债券，他当然只愿意折扣购买你的债券，以使从5％债券折价中所得经济收益与1000美元7％新债券的收益相等。

原理很简单，利率的波动范围越大、期限越长，在到期前的一段时间内，债券价格的波动幅度越大。需要指出的是，在第一个利率降为3％的例子中，如果长期债券5年后可赎回，则其赎回价格只有1070美元。虽然利率上升为7％时其赎回价格也下降相同的幅度，这仅仅说明了回购条款所包含的固有的不公平性。

在过去的20年里，免税债券的利率几乎在不断的提高，长期债券的购买者不断遭受***失，这并不是说现在购买长期债券就是坏事，它只意味着在相当长的时期内上一节的例子仅在一个方面成为现实。人们更多地意识到由于利率上升而使债券价格下跌的风险，并没有体会到利率下降而使价格上升。如果将来利率水平升降的概率各为50％，收益率曲线为正斜率的话，则购买不可赎回的长期债券比短期债券的机会要好的多，这反映了我现在的观点。因此，我主张购买10～25年期限的债券。如果你决定购买一种20年期的债券并一直持有，你将享有固定的利率，但如果你提早出售，你的收益率将按上面的方法计算，有可能更好，也有可能变坏。

债券的价格也随着几年后债券质量的变化而变化，但免税债券中，相当于利率结构的变化产生的影响来说，这一因素显得越来越微不足道。

折价发行附息票债券

你可能已注意到在上面的讨论中，如果想要购买一种回报率为7％的19年期的债券，你有机会在两种债券之间选择：一种是购买新发行的19年期的7％附息票债券，另一种是花791.60美元购买5％的19年期债券，到期支付1000美元本金给你。两种债券按半年复利计算收益都是7％。数学计算上，这两种是一样的，然而免税债券的情况比较复杂，实际上70美元的息票是完全免税的，而以折价方式购买的债券每年给你50美元的免税收入，10年到期时，你得到的208.40美元的资本收益，在目前的税法下，如果从折扣中获得的利润是在19年后你惟一的可能收入，在那个时候资本利得达到很大数目，使税收超过70美元（税法规定资本利得税率为35％，在1972年及以后，对那些巨额的资本变现，税率甚至更高），你将因此失去一些收益。除此以外，你还要支付一些州所得税。

显然，在此种情况下，你不会用791.60美元购买5％的附息债券，你不会认为它与价格为1000美元的7％债券是一样的，任何人都不会这么做。因此，具有相同期限的同质债券，当它们的息票利率低，在折价销售时，必须使其总收益比现期高利率息票的债券高。

有意思的是，对于大多数纳税人来说，这种高的总收益是足够补偿付出的税收的。这缘于以下几个原因：首先，无人能知道债券到期时的税法情况，假定税率比现在更高是自然的和可能的；其次，即使19年期债券相同，人们也宁愿眼下得到更多的现值回报，5％债券的所有者，在到期时获得208.40美元的额外收益，仅相当于6.3％的现值收益；最后影响折价债券的价格的最重要因素（这一因素还将持续影响其价格）是1969年的税收变革法案改变了银行的税收处理后，银行不再以折价债券购买者身份出现在市场上。银行是最大的免税债券的买者和所有者，任何把它们排出在某一市场之外的做法都将极大地影响这一市场的供求状况。这可能给免税折价债券市场上的个人投资者提供了优势，特别是那些在兑付或出售债券时其收入水平不会进入高税收档次的人们。

如果我能获得比较高的税后收益（对未来的税率要有比较敏感的预测），我打算为你们购买折价发行的债券。由于上面提到的所发行的债券的多样性，你可能认为决定购买哪种债券并不重要。有时候免税债券市场更像房地产而不是股票市场，有成千上万条可变因素，有的没有卖者，有的有比较勉强的卖者，有的是愿望很强的卖者，最好的购买是建立在所提供债券质量和是否适合你的需要、卖者的意愿等基础上。比照的标准通常是平均每周必须售出几亿美元新债券的地方。然而，特点的二级市场机会（已售完债券）可能比新债券更有吸引力。当我们准备喊价时，我们仅仅能够指出其吸引力是如何之大。

不记名债券是什么？为什么要发这个？

不记名债券（英文：BEARERSECURITIES）为发行公司或**没有把债券所有人姓名登录在名册上的债券，持券人只凭息票领取利息。发行不记名债券因为其流动性较好；保密措施完善。债券是债券发行人为了筹集资金，依照法定程序发行，向投资者出具的承诺按照票面标明的金额、利率、偿还期限等给付利息并到期偿还本金的有价证券。债券按照是否记名可划分为不记名债券、记名债券。不记名债券是在公司债券上不记载持券人的姓名或者名称，要求债券的所有人剪下债券的息票寄给发行人以获取利息收入；记名债券是在公司债券上记载持券人的姓名或者名称，记名债券能够有效地保障持有人对债券的所有权。我国早期发行的国库券就是不记名债券。在其券面上，一般印制了债券面额、债券利率、债券期限、债券发行人全称、还本付息方式等到各种债券票面要素。其不记名，不挂失，可上市流通。扩展资料：债券的基本特征：权力性：利息请求权、偿还本金请求权、财产索取权、其他权利；有期性：借贷关系、有期限性；灵活性：发行单位的灵活性、发型决策的灵活性；稳定性：稳定的债券收益、稳定的债券价格；参考资料来源：

不记名态已由吸独胡良衡干某债券是什么？为什么要发这个？

不记名债券（英文：BEARERSECURITIES）为发行公司或**没有把债券所有人姓名登录在名册上的债券，持券人只凭息票领取利息。发行不记名债券因为其流动性较好；保密措施完善。债券是债券发行人为了筹集资金，依照法定程序发行，向投资者出具的承诺按照票面标明的金额、利率、偿还期限等给付利息并到期偿还本金的有价证券。债券按照是否记名可划分为不记名债券、记名债券。不记名债券是在公司债券上不记载持券人的姓名或者名称，要求债券的所有人剪下债券的息票寄给发行人以获取利息收入；记名债券是在公司债券上记载持券人的姓名或者名称，记名债券能够有效地保障持有人对债券的所有权。我国早期发行的国库券就是不记名债券。在其券面上，一般印制了债券面额、债券利率、债券期限、债券发行人全称、还本付息方式等到各种债券票面要素。其不记名，不挂失，可上市流通。扩展资料：债券的基本特征：权力性：利息请求权、偿还本金请求权、财产索取权、其他权利；有期性：借贷关系、有期限性；灵活性：发行单位的灵活性、发型决策的灵活性；稳定性：稳定的债券收益、稳定的债券价格；参考资料来源：百度百科——不记名债券

区分记名公司债券与不记名公司债券最重要的法律意义在于（）

C

什么是不记名债券

就是一張，你撿到後。可以換成錢錢的東西。。。。

谁知道无记名式国债如何在场内进行兑付？

很简单，输入债券代码，比如010203国债，输入委托买卖单价，目前收盘价是100.67/张，输入委托买卖张数。按确认就OK啦，收费是万分之二，免印花税，可以进行T+0回转交易。

***为啥不抛掉***国债？抛掉会崩溃吗？

其实这个问题的本质是三个问题：

1、***辛辛苦苦赚的美元为啥要拿去买***国债，给老百姓分了不行吗？

2、***买了那么多美债，***会不会抵赖不还了？

3、***抛掉美债，***会崩溃吗？

咱们一个一个说，先说第一个。

一、为啥要买美债

有很多人觉得，***买美债就是为了给***纳投名状，最好的选择是给自己的老百姓分了。

其实没法分，因为已经分过了，再分一次就通货膨胀到崩溃了。

先说外汇是哪来的？

绝大部分外汇是***企业跟外国企业做买卖过程中赚的。比如老王有个服装厂，生产衣服卖到***，***人收了货，打了10万美元的款，这部分美元就被打到了老王在***的账户上。

但是老王去银行取钱的时候，取出来的不是美元，而是等值的人民币，63.7万块，大家看懂了吧，美元到了***已经直接兑换**民币在市场上流通了。

***的外汇储备，本质也是无数个老王这样的企业，在跟***人做买卖过程中收到美元，换**民币，美元留在了央行，等价人民币打到了老王账户。

同理，老王准备升级下自己的设备，要花10万美元去***买，就不能直接用人民币，他得拿着63.7万去银行换成美元，然后打给***人，***那边发货过来，这个时候我们央行的外汇就少了10万美元。

我们的外汇储备，就是这种美元不断进出过程中的汇聚成的池子，流入比流出大的时候，外汇储备慢慢会变多；流出比流入大的时候，慢慢会缩小。此外还有不少海外的投资，比如***人来华建厂，要投资10亿美元，这些钱也变成了外汇，***市场上多了67.3亿人民币。

印度那边投资和出口没***多，他们只好依赖别的办法，有很多留学生和海外务工人员，他们的汇给老家的钱也会成为外汇的重要组成部分，这也是为啥***那边动不动就拿印度留学生和工作签证说事，因为这事确实能伤到印度。

那这些钱能干嘛呢？

比如王健林前些年在海外买买买，老王自己的产业很少有产生外汇的，他主要做国内房地产嘛，他要到海外买产业，就得把他的人民币存款换成美元，然后去海外买产业，这个时候外汇是减少的。

此外***有很多“国字头”公司，比如***的那些钢铁巨头，要在国际上大量购买铁矿等原材料，这都需要他们拿钱去换美元，换成美元买铁矿。或者***企业租借巴基斯坦瓜达尔港，希腊比雷埃夫斯港，这些都需要花美元。

改开之前为啥我们那么穷那么举步维艰，因为当时陷入了一个“怪圈”出不来，我们想买德国和***升级设备，但是需要美元才能购买，可是我们的设备太老旧，生产出来的东西国际上没人买，也就赚不到美元，赚不到美元就没法升级设备，这就非常尴尬。

现在大家明白了为啥很多***需要“世界银行”的贷款了吧，因为他们也陷入了这个大坑出不来，只有拿到贷款才能打破这个循环。那我国是怎么破*的呢？

当时主要有两条路，一条是向***卖我们的矿产和石油资源，比如稀土，大庆当时石油也很多，可以卖石油。当时的***和现在的***不太一样，当时的***亚洲战略是让***做资源输出基地，东南亚***做他们低端产能聚集地。

另一条路是让海外华人来***投资，他们带着美元，就可以给我国升级设备。

前文也说了，福建、广东、浙江都在海外有大量的移民，他们当中的有钱人有的是单纯为了盈利，有的是因为家国情怀，改开后他们回国投资，很快***有了改开后的第一批能参与国际贸易的产业投资。

再后来加入了世界贸易组织，我国产品可以低成本卖到西方，赚到美元后就升级设备，慢慢走到了现在。

回到本文话题，现在企业会在国际上购买原材料和设备，***老百姓去海外消费等等都会消耗外汇，但是消耗速度小于产生的速度，所以就有一个三万亿的池子。

这些钱现在没啥可花的地方，刚才也说了，已经在国内兑换过一次人民币了，再兑换一次人民币就太多了，而且也没法做账。

如果让企业贷款拿美元去收购***企业，***又推三阻四不愿意卖，那只好换成美债，能赚点是点，不然就只能趴在账上一毛钱也不赚。

这里有个问题，***可不可以拿着外汇去炒股呢？比如炒一下特斯拉的股票？说不定现在都翻倍了。

一般不会这么做，毕竟保存外汇的是银行，银行很少做高风险操作，不过不代表从来不做。

在上世纪70年代，一个叫***的大佬有个疯狂的操作，这人早年是我d在上海的特工，后来干到了商务部部长，他在70年代初意识到美元黄金很快就要脱钩，到时候美元会大幅贬值，于是把国内的很多外汇换成了黄金，等到布林顿森林体系解体，美元大幅贬值后，再把黄金慢慢换成了美元，后来据李先念说是赚了三十多亿美元，这在当时是个不得了的数字。

二、***会违约***的美债吗？

不太可能。

整体而言，美债信用很好，建国两百年，国债从没违约。

当然了，这不是他宅心仁厚为人民群众的生命财产着想，而是有更长远的考虑，担心今后没法再做生意，紧急情况筹不到钱。

两百年来的克制让它形成了史无前例的信用，***能以全世界最低的成本借到钱。

我前文也讲过，***一建国就准备违约做“老赖”，不过被汉密尔顿给阻止了，这事也就一直延续了下来，慢慢成了传统。

***纵横世界几百年，靠的也是可怕的信用，***跟荷兰开战，***人欠荷兰人的钱照样会兑付，不是因为***人脑子抽，而是因为他们知道，只要坚持兑付，将来就可以从荷兰借到更多的钱打荷兰，等击败荷兰，抢了荷兰殖民地，就可以用殖民地的钱还给荷兰人，借力打力。

这段大家一定要理解了，这当中包含了盎格鲁撒克逊人最近三百年来绝大部分发展的窍门。

这个问题还可以再扩展一下，为啥有钱人有钱，也有这方面的原因，他们可以借到大量的钱帮助自己度过难关或者扩展新业务，比如以前恒大经常空手套白狼，发企业债就能借到钱盖楼，把楼盖起来赚钱还回去，自己吃利差。

但是信用这东西非常脆弱，积累可能需要很久很久，但是想毁掉却很快，比如恒大以前谁都觉得它不会违约，现在谁还敢那么确定？恒大这次出这么一次事，在很多年内都缓不过来，尽管***的财务状态不比恒大好多少，也是靠着借新还旧度日。

回到本文话题，如果***违约了***的国债，信用破产了，下次他出了麻烦，一分钱都借不到，谁还敢借他？或者能借到，但是需要支付高额利息。

此外如果***手里持有一百万亿美元说不定***还考虑下，现在***持有多少呢？1.0786万亿，在***23万亿国债里只占4.3%，比例太小了。

大家可能觉得这也不少了，但是大家注意下，之前一个接一个“川普熔断”就让美股蒸发了15万亿，***一次发行的抗疫的国债也都超过两万亿。相比较而言，***那点钱真是个弟弟，***基本不大可能因为这点钱***害自己天量的生意，就跟你不会因为几个烧饼钱就把身份证卖了一样，当然了，也有这种人，但是现阶段的***应该没那么愣。

此外***买的国债是不记名的，到期支付，这又是啥意思呢？

***说要发国债，一个亿，年利率1%，你要是买了，每年给你100万利息，五年后你把债券拿回来，***给你一个亿的现金。

你去认购后，到了第三年，你突然急用钱，想把债券给***，把现金要回来，可以吗？当然不行，但是你可以转让给别人，反正债券上没写你名字。

这时候你就可以去债券市场上把这个债券卖掉，就跟最近一段时间恒大的债主们一样，担心恒大欠钱不还，八折折出售债券，这两天好像高盛开始购买了，可能觉得它利空放尽了。

这也是美债的另一个好处，由于它信用好，所以流动性太好，你着急用钱的时候想卖掉美债总有人买，如果违约一次，今后这么好的信用和流动性可能也就没有了。

也就是说，***想违约，为了***手里这么点债券得把名声搭上，最后还没法凑效，咱们依旧可以到公开市场上打折出售，所以几乎不大可能违约。

三、***抛售美债***会崩溃吗？

把上边的逻辑理解了，其实也就理解了这个问题。

如果***出售美债，***会不会崩溃？

不会，和***不会违约***持有的国债的原因差不多了，主要是我们手里拿的太少了，***违约不划算，***抛售也影响不会太大。

其实美债本身也是个商品，就跟几年前大家屯的盐似的，大家一起去抢购，价格就会上涨。

所以前些年大家一起抢盐屯的时候，盐价确实稍微上涨了一点，但是会一直涨吗？当然不会，因为对于**来说，那玩意几乎无限供应，往市场上投放一批不就解决了嘛，事实上我国后来也是投放了很多之后，盐价始终没上涨，有人想炒盐来着，后来赔的底掉。

同理，后来有人向市场上抛售存盐，盐价跌到了低谷了吗？

也没有，因为上万吨盐在老百姓眼里不敢想象，但是在***眼里啥都不算，全部吃下去了，变成了储备，盐价非常稳。

同理美债，我们现在持有的太少了，才4%~5%，如果全部抛向市场，供过于求，美债在公开市场上的可能价格会被打下去一截，但是价格低了自然会有人抄底，比如***和沙特，他们就很积极，他们有大量的养老金没地方投资，此外美债的70%是***国内的养老金等共同基金持仓，如果美债下跌，他们也都可能会抄底。

而我们抛掉美债换回来的也是美元，相当于美债的空头美元的多头，依旧对***没啥影响，有点像你在一家店里，不点宫保鸡丁点了麻辣香锅（假设这家店里这俩踩价格一样），对于店家来说没啥差别，反正都是买了他家的。

此外问题也不止这么简单，***如果想抛掉手里的美债，不能抛给*****，因为债券还没到期，他们有权利不理会，就想你拿着一张没到期的欠条去要账，对方也不会把钱还给你。我们只能是到公开市场上去卖，如果没有买家，那我们也卖不掉，只能是等着债券到期后去找*****兑现。

最后***还有一个选择，如果***那边不希望美债在公开市场上掉价太多，美联储也可以印钱把美债收回去。

事实上理解了美元怎么印出来的，就懂了美联储到底是干啥的？

***疫情期间狂印钞，其实是通过发过债“借”出来的。要发国债，首先要先经过***的两院批准（两院代表的是人民和大户），财政部会印一批债券出来，并且在公开市场上兜售。

有点像你写了个借条，并且写清楚了利息是多少，然后去大街上卖这个借条（也就是债券），如果有人愿意借你钱，钱给你，借条他拿走，*****这时候手里就有钱了。

谁会买借条呢？*********沙特这些手里有大量美元没地方用的***会买，此外***的很多基金，比如养老基金，共同基金，还有有钱人也会买，整体而言，美债的70%以上是***国内的各个基金持有的，剩下30%海外***持有，以前***是最大的持有者，现在是***。

不过持有美债的最大头是美联储，美联储去印一笔钱，然后把借条拿回去放保险柜，大家经常说的美联储发行货币，就是这么发行出来的，美元现在印出来的钱，将来都是要还的，不过可以借新还旧。美联储的保险柜里放着的不是大把大把的美元，而是国债和***老百姓的按揭放贷，当然了，现在已经存电脑了，不会真搞个保险柜。

也就是说，***抛掉手里持有的4%的美债，依旧太少，可能会对美债产生一定的冲击，但并不致命。

事实上对于***这种全球性大帝国，毁掉它自己的，只能是它的内部矛盾，当然了，这里说的不是***的黑人和白人的矛盾，而是是他们帝国发展过程中不可避免的那种贪婪、短视、利益阶层固化后互相抵消形不成合力等等。

历史上的帝国更替，也很少是因为外部被击垮的，包括死于蛮族入侵的罗马和被游牧民族灭亡的南宋和北宋，他们看似死于外敌，其实都是内因为主，自己内部不腐朽，是很难被外界击破的。

大部分帝国垮掉，都类似明朝那种，财政崩溃，食利阶层尾大不掉，内部各种势力犬牙交错，各自皆为朋d，d同伐异，***什么事都做不成，稍微有点外界压力，可能就垮了。

***的国债和货币能收割全世界，也是因为他们历史上曾经克制过，隐忍过，咬牙还钱并且不滥发货币，发展生产力和国力，所以才有了可怕的信用。现在这一切正在一点点败坏掉，跟***当初经历过的事一模一样，至于多久才能彻底败坏完，这个我也说不准。

当然了，关键是咱们不能跟它比烂，如果大家一起比烂，那***就显不出来烂了。所以还是要坚持不骄不躁地慢慢发展，既要克服“投降论”，也要克服“速胜论”。

咱们是上坡的神，他们是下坡的神，指望抛售他们的债券把他们搞崩溃这种操作本身就不现实，这也是一种“速胜论”，***说过，持有投降论和速胜论的人，其实是一种人。

唯一能指望的，还是发展本身，等实力大到一定程度，就跟引力定律似的，自然就把周围的人吸引过来，大家用你的货币，买你的国债，被你收铸币税，依旧觉得有生之年会有那么一天。

地缘**：美债倒挂，美股暴跌，贸易战大概率要停止了！

最近一段时间真是“餐具”，有点“至暗时刻”的感觉！

我也不知道问题出在哪里！

有可能是前段时间写了《***为什么不直接收拾***的暴徒？》这篇爆文，传遍了整个网络，深深的打击到了一些人，所以它们***意的投诉我所写的任何一篇原创文章！

***曾写过一首诗，其中两句是：天若有情天亦老，人间正道是沧桑！

这个世界没有一维的存在：有光明就有黑暗，有正义就有邪***。即使是光明和正义，也会有人和你做斗争。

自从写文以来，已经遇到过很多的困难了，反d、反国、反社会的人，我遇到很多。但是，无论它们如何打击和诬蔑我，我依旧坚持正能量，坚决不会向它们所屈服！

就算哪天不能写了，我依旧相信我能继续做一些事——就如当初离开国企很多人为我惋惜一样，我还不是在自媒体上实现了更大的价值？

无论如何，我决不会向它们屈服！

下面，我们开始今天的文章：中美贸易战可能真的要停止了！

或许有人会问：前段时间你不是说中美贸易战还会继续吗？怎么现在又变成要停止了？

这个世界唯一不变的，就是一直在变！

时也，势也！

“时”就是指目前世界经济形势面临着重大的困难，即使特朗普想要将贸易战继续下去，也得考虑***经济、***人民的承受能力；“势”就是指***的崛起、***的衰弱已经成为现实，这个大势，任何人都无法改变！

时势在不停的变化，博弈双方的强弱也在不断的变化，所以同样的一件事情在不同的阶段也会有不同的变化——这也国际**、经济博弈的魅力所在！

前段时间我们分析中美贸易战大概率还要继续下去，其基本理由就是：***没有***迫***让步的筹码，而特朗普的“大话”已经说出口了，所以只能硬着头皮打下去。

在8月2日的时候，特朗普果然发出“将在9月1日对***出口***的剩余3000亿美元商品加征10%的关税”的声明。

今天我们又做出“***即将停止贸易战”的判断，其基本理由是：***经济承受不住了，如果继续下去，***股市有可能崩盘！

昨天美股再次大跌：美股三大股指集体重挫，道指跌超800点，跌幅3.05%，纳指跌3.02%，标普500指数跌2.93%。

大跌的主要原因就是：***十年期国债收益率与两年期国债收益率倒挂！

我们来看一个图，从这个图中我们可以清楚的看到：***1年期的国债收益率明显的要高于2年、3年、5年、7年和10年期国债的收益率；***2年期的国债收益率要高于3年、5年、7年和10年期国债的收益率。

如果你有10万块，存银行，存款的时间越长是不是利息越高？

为什么？

因为你把钱存银行时间越长，银行就可以无顾忌的把你钱长期贷款给别人，能获得更高的利润，自然会给你更高的利息。

国债也和这个差不多！

我们先给大家普及下什么是国债？国债收益率如何计算？收益率的高低代表了什么？

什么叫做“国债”？

**缺钱了，向老百姓借钱，允诺每年给你固定的利息，你把钱借给**后，**给你一个“欠条”，这就叫“国债”。

国债可以是记名的，也可以是无记名的（我们购买的***国债就是不记名的）。

下面的第一张国债就是记名的，第二张就是不记名的。

由于国债发行的利率要比同期的存款利率要高那么一点，而且风险非常的小，所以很多人都是投资国债的。

由于国债发行的规模比较小，所以很短的时间内就会被抢购一空，一般人还买不到的。

国债的利率是固定的，不记名的国债是可以在市场上自由交易的。

比如，我购买了1张3年期1000元的国债，年利息5%，前两年每年你可能拿到5%的利息，也就是50元；第三年一次性还本付息，也就是1050元。

假如你购买3年期的国债2年了，就剩最后一年了，这个时候你想提前取回钱是不行的，因为说好了3年后还本的，在此之前只付息。

由于这个债券是不记名的，到期后**只认债券不认人的，所以你可以把这个债券以合适的价格卖给别人！

假设这个时候经济非常的好，无论是投资股市、实体都能赚到远超5%的利息，那么你就会低价卖掉你的债券，去投资股市和实体。

比如1000元的国债你以990元卖掉了，别人拿着990元购买了你价值1000元的国债，到年底就能拿到1050元，那么就等于他赚了1050-990=60元，他的债券收益率就是60÷990=6%。

所以，当债券收益率高于票面利率就说明经济发展是比较好的——经济形势比较好，大家有更多的投资渠道，所以只有债券收益率足够高才有人去购买。

相反，如果现在经济形势不好，你投资股市可能是亏本的，你干实体可能倒闭了，存银行可能会破产了，这个时候怎么办？

购买国债！

因为国债是***发行的，安全系数比较高！

假设，你有一张1年期的1000元的国债，利息为5%，到年底你就能拿到1050元。现在我有钱，但是不敢投资股市、不敢干实体、也不敢存银行，拿着现金又太亏，所以这个时候我和你说：我拿1010元购买你那张1000元的国债。

如果你这个时候缺钱的话，那么你就会把这个债券卖给我。

我以1010元购买了你的1000元国债，到年底我可以拿到1050元，我的收益就是1050-1010=40元，收益率就是40÷1010=3.9%，低于票面5%的利息。

由于不记名债券是可以在市场上交易的，所以债券收益率也是在不断的变化的。

所以，当债券收益率低于票面利率的时候说明经济发展是比较差的——经济形势比较差，没有其它的投资渠道，所以即使债券收益率比较低，大家也都会去购买，聊胜于无嘛！

现在******1年期的国债收益率明显的要高于2年、3年、5年、7年和10年期国债的收益率；2年期的国债收益率要高于3年、5年、7年和10年期国债的收益率，说明了什么？

说明了：大家极度不看好未来的经济发展，所以都在高价购买长期国债，从而导致长期国债的收益率在不断下降！

有时，债券收益率甚至为负值！

比如，一张1年期的国债面值100元，年利率5%，1年后你可以得到本金100元、利息5元，一共105元。而你却花了106元去购买它，即收益率为负值。

为什么会出现“负值”？

极度、极度不看好未来的经济发展，不敢投资股市、不敢投资实体、不敢存银行。另外，由于一些大资金的钱非常多，也不敢取现金放家里，所以宁愿超价值的亏本购买国债——安全啊！

比如现在的德国人就极度不看好未来的经济，债券收益率全部是负值！

现在***短期国债收益率与长期国债收益率倒挂，这说明***未来的经济也非常的不乐观。

历史上，***10年-2年国债收益率倒挂后（10年期国债收益率为1.56，低于2年期国债收益率1.57），***经济都随之衰退：最快1年后、最慢3年后。

按此经验规律，***经济短期内陷入衰退几成定*！

这次美股暴跌的主要原因就是：10年期美债和2年期美债收益率倒挂！

***人为什么对经济这么没有信心？

根本就在于：***威胁将对***剩余3000亿美元商品加征关税。

在***，大家有钱以后主要投资在股市、实体和房市里——由于***股市非常的不成熟、制度非常的不完善，风险比较大，而投资实体需要的钱比较多，所以普通人主要投资房市。

***呢？

现在的***，除了高科技和农业外，没有实体经济了，再加上***人对“家”的文化没有***那么重，所以***人的财富基本都在股市里面！

这就是我以前所说的“***的房地产不能大跌，***的股市不能大跌”——老百姓的财富都在里面呢，这是关系***命运的大事！

正是因为普通***人的财富都在股市里，所以每当***股市大涨的时候，特朗普都要“吹嘘”下！

原本***已经进入降息周期，世界经济形势即将变好，但是因为特朗普再次威胁对***3000亿美元商品加征10%，甚至更高的关税，给世界经济复苏再次蒙上了阴影！

***对***加征关税，***必然对***商品加征关税，***经济必然会变差；***中低端制造垄断全球，加征关税后价格上涨，必然会让***人花更多钱；由于价格上涨，销量必然要下降；销量下降，对世界能源、资源的需求必然会减少……

所以，中美贸易战影响的不仅仅是***和***的经济发展，还有整个世界经济的发展！

以前，每当***股市走的不错的时候，特朗普就开始挑衅***，威胁要对***加征关税；每当***股市大跌的时候，特朗普又“认怂”，又要开始谈判，或推迟加征关税。

这次同样也不例外：8月13日，***贸易代表办公室（USTR）对华输美商品3000亿美元的商品加征关税发表声明，不但剔除了部分商品，有部分商品加征关税推迟到12月15日生效。

我们公正客观的说：特朗普已经和***打了500亿美元的高科技战、2000亿美元的中低端制造，这个已经足够***发展了。

***呢？

***也想减少一部分中低端制造，不能总依赖世界发展自己的经济，我们得向自己比较薄弱、利润比较高的高科技领域转型——我们的高科技也不能总依赖其它***。

所以，虽然前面得2500亿美元的贸易战在短期内对中美两国、甚至世界经济造成一定的影响，但是那是符合中美两国的长远***利益的。

但是，特朗普为了***迫***，还想拿着剩余的3000亿美元商品对***进行“极限施压”，这个就完全是“***人不利己”的“闹剧”了，因为即使加征了关税，在很长很长一段时间内，***也不可能自己发展起来的——只能让***人民花更多的钱，让***商品的销量下降、降低从其它***进口原材料和石油等。

原本***的股市还涨的不错，甚至创了新高，所以特朗普有底气，现在特朗普恐怕没有那么大的底气了！

所以，我认为贸易战很快就要结束了！

历史潮流，浩浩汤汤，个人力量或许能短期阻碍其发展，但是不能改变其发展趋势，任何逆潮流的人都会被时代所抛弃！

特朗普，同样也改变不了这种大势！

PS：最近一段时间比较敏感，所以今天留言不放的，感谢大家的关心和支持，我会继续和大家一起笑看国际风云变幻，一起感受这个伟大的时代。