北京有那些私募基金公司？
1.北京源乐晟资产管理有限公司(备案号：P1000278) 11.北京郁金香股权投资中心(有限合伙)(备案号：P1003058)
2.北京橙色印象科技有限公司(备案号：P1006041) 12.北京和达开元投资有限公司(备案号：P1008303)
3.北京神州牧投资基金管理有限公司(备案号：P1005762) 13.北京富众投资管理有限公司(备案号：P1004269)
4.北京久银投资控股股份有限公司(备案号：P1000281) 14.北京泰观恒投资顾问有限公司(备案号：P1013036)
5.北京宏道投资管理有限公司(备案号：P1010213) 15.北京东联嘉源投资管理有限公司(备案号：P1016355)
6.北京乾元泰和资产管理有限公司(备案号：P1004901) 16.北京高特佳资产管理有限公司(备案号：P1008941)
7.北京瑞奇融通投资管理有限公司(备案号：P1005364) 17.北京龙马汇资本投资有限公司(备案号：P1005328)
8.北京首创期货有限责任公司(备案号：无) 18.一米投资管理(北京)有限公司(备案号：P1024974)
9.北京龙鼎投资管理有限公司(备案号：P1009547) 19.北京国信万融投资管理有限公司(备案号：无)
10.北京时间投资管理有限公司(备案号：P1000716) 20.北京天首投资管理有限公司(备案号：P1000387)
成立期货私募基金的条件有哪些
私募基金设立条件流程如下：有符合《中华人民共和国证券投资基金法》和《中华人民共和国公司法》规定的章程；取得基金从业资格的人员达到法定人数；有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金管理业务有关的其他设施；有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度。设立私募基金公司，应当具备以下条件：管理型企业：《一》公司制管理型企业“北京”作为行政区划允许在商号与行业用语之间使用。合伙型企业“北京”作为行政区划必须放在商号和行业用语前面。《二》管理型企业名称核定为：北京**投资基金管理有限公司或北京**投资基金管理中心（有限合伙）。《三》注册资本（出资数额）不低于3000万元，全部为货币形式出资，设立时实收资本（实际缴付的出资额）不低于3000万元；《四》单个投资者的投资数额不低于100万元（有限合伙企业中的普通合伙人不在本限制条款内）《五》至少3名高管具备股权投基金管理运作经验或相关业务经验。《六》管理型企业的经营范围核定为：非证券业务的投资管理、咨询。管理型企业均可申请从事上述经营范围以外的其他经营项目，但不得从事下列业务：1、发放贷款；2、公开交易证券类投资或金融衍生品交易；3、以公开方式募集资金；4、对除被投资企业以外的企业提供担保。
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基金是机构投资者的统称，包括信托投资基金、单位信托基金、公积金、保险基金、退休基金，各种基金会的基金。在现有的证券市场上的基金，包括封闭式基金和开放式基金，具有收益性功能和增值潜能的特点。从会计角度透析，基金是一个狭义的概念，意指具有特定目的和用途的资金。因为**和事业单位的出资者不要求投资回报和投资收回，但要求按法律规定或出资者的意愿把资金用在指定的用途上，而形成了基金。 我们现在说的基金通常指证券投资基金。 证券投资基金是一种间接的证券投资方式。基金管理公司通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人（即具有资格的银行）托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，然后共担投资风险、分享收益。根据不同标准，可以将证券投资基金划分为不同的种类： 根据基金单位是否可增加或赎回，可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金不上市交易，一般通过银行申购和赎回，基金规模不固定；封闭式基金有固定的存续期，期间基金规模固定，一般在证券交易场所上市交易，投资者通过二级市场买卖基金单位。 开放式基金 是一种发行额可变，基金份额(单位)总数可随时增减，投资者可按基金的报价在基金管理人指定的营业场所申购或赎回的基金。与封闭式基金相比，开放式基金具有发行数量没有限制、买卖价格以资产净值为准、在柜台上买卖和风险相对较小等特点，特别适合于中小投资者进行投资。 世界基金发展史就是从封闭式基金走向开放式基金的历史。以基金市场最为成熟的美国为例。在1990年9月，美国开放式基金共有3，000家，资产总值1万亿美元；而封闭式基金仅有250家，资产总值600亿美元。到1996年，美国开放式基金的资产为35，392亿美元，封闭式基金资产仅为1，285亿美元，两者之比达到27.54∶1；而在1940年，两者之比仅为0.73∶1。在日本，1990年以前封闭式基金占绝大多数，开放式基金处于从属地位；但90年代后情况发生了根本性变化，开放式基金资产达到封闭式基金资产的两倍左右。 在香港、泰国、台湾、新加坡、菲律宾等亚洲发展投资基金较早的国家和地区，发展之初也就是以封闭式基金为主，逐渐过渡到目前两类基金形态并存的阶段。从世界范围看，1990年世界开放式投资基金净资产余额为23，554亿美元，到1995年已跃升至53，407亿美元。 开放式基金已经逐渐成为世界投资基金的主流。 世界各国投资基金起步时大都为封闭型的。这是由于在投资基金发展初期，买卖封闭式基金的手续费远比赎回开放式基金的份额的手续费低。从基金管理的角度看，由于没有请求赎回受益凭证的压力，可以充分利用投资者的资金，来实施其投资战略以求利益的最大化。 封闭式基金 属于信托基金，是指基金规模在发行前已确定、在发行完毕后的规定期限内固定不变并在证券市场上交易的投资基金。 由于封闭式基金在证券交易所的交易采取竞价的方式，因此交易价格受到市场供求关系的影响而并不必然反映基金的净资产值，即相对其净资产值，封闭式基金的交易价格有溢价、折价现象。国外封闭式基金的实践显示其交易价格往往存在先溢价后折价的价格波动规律。从我国封闭式基金的运行情况看，无论基本面状况如何变化，我国封闭式基金的交易价格走势也始终未能脱离先溢价、后折价的价格波动规律。 ·根据组织形态的不同，可分为公司型基金和契约型基金。基金通过发行基金股份成立投资基金公司的形式设立，通常称为公司型基金；由基金管理人、基金托管人和投资人三方通过基金契约设立，通常称为契约型基金。目前我国的证券投资基金均为契约型基金。 公司型基金 又叫做共同基金，指基金本身为一家股份有限公司，公司通过发行股票或受益凭证的方式来筹集资金。投资者购买了该家公司的股票，就成为该公司的股东，凭股票领取股息股息或红利、分享投资所获得的收益。 特点 1.共同基金，形态为股份公司，但又不同于一般的股份公司，其业务集中于从事证券投资信托。 2.共同基金的资金为公司法人的资本，即股份。 3.共同基金的结构同一般的股份公司一样，设有董事会和股东大会。基金资产由公司拥有，投资者则是这家公司的股东，也是该公司资产的最终持有人。股东按其所拥有的股份大小在股东大会上行使权利。 4.依据公司章程，董事会对基金资产负有安全增殖之责任。为管理方便，共同基金往往设定基金经理人和托管人。基金经理人负责基金资产的投资管理，托管人负责对基金经理人的投资活动惊醒监督。托管人可以(非必须)在银行开设户头，以自己的名义为基金资产注册。为明确双方的权利和义务，共同基金公司与托管人之间有契约关系，托管人的职责列明在他与共同基金公司签定的"托管人协议"上。如果共同基金出了问题，投资者有权直接向共同基金公司索取。 契约型基金 又称为单位信托基金，指专门的投资机构(银行和企业)共同出资组建一家基金管理公司，基金管理公司作为委托人通过与受托人签定"信托契约"的形式发行受益凭证--"基金单位持有证"来募集社会上的闲散资金。 特点 单位信托是一项名为信托契约的文件而组建的一家经理公司，在组织结构上，它不设董事会，基金经理公司自己作为委托公司设立基金，自行或再聘请经理人代为管理基金的经营和操作，并通常指定一家证券公司或承销公司代为办理受益凭证--基金单持有证的发行、买卖、转让、交易、利润分配、收益及本益偿还支付。 受托人接受基金经理公司的委托，并且以信托人或信托公司的名义为基金注册和开户。基金户头完全独立于基金保管公司的帐户，纵使基金保管公司因经营不善而倒闭，其债权方都不能动用基金的资产。其职责是负责管理、保管处置信托财产、监督基金经理人的投资工作、确保基金经理人遵守公开说明书所列明的投资规定，使他们采取的投资组合符合信托契约的要求。在单位信托基金出现问题时，信托人对投资者负责索偿责任。 ·根据投资风险与收益的不同，可分为成长型、收入型和平衡型基金。 ·根据投资对象的不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金等。 股票基金 是以股票为投资对象的投资基金，是投资基金的主要种类。股票基金的主要功能是将大众投资者的小额投资集中为大额资金。投资于不同的股票组合，是股票市场的主要机构投资者。 分类 股票基金按投资的对象可分为优先股基金和普通股基金，优先股基金可获取稳定收益。风险较小．收益分配主要是股利;普通股基金是目前数量最大的一种基金，该基金以追求资本利得和长期资本增值为目的，风险较优先股基金大。按基金投资分散化程度，可将股票基金分为一般普通股基金和专门化基金，前者是指将基金资产分散投资于各类普通股票上，后者是指将基金资产投资于某些特殊行业股票上，风险较大，但可能具有较好的潜在收益。按基金投资的目的还可将股票基金分为资本增值型基金、成长型基金及收入型基金。资本增值型基金投资的主要目的是追求资本快速增长，以此带来资本增值，该类基金风险高、收益也高。成长型基金投资于那些具有成长潜力并能带来收入的普通股票上，具有一定的风险。股票收入型基金投资于具有稳定发展前景的公司所发行的股票，追求稳定的股利分配和资本利得，这类基金风险小，收入也不高。 特点 1.与其他基金相比，股票基金的投资对象具有多样性，投资目的也具有多样性。 2.与投资者直接投资于股票市场相比，股票基金具有分散风险。费用较低等特点。对一般投资者而言，个人资本毕竟是有限的，难以通过分散投资种类而降低投资风险。但若投资于股票基金，投资者不仅可以分享各类股票的收益，而且已可以通过投资于股票基金而将风险分散于各类股票上，大大降低了投资风险。此外．投资者投资了股票基金，还可以享受基金大额投资在成本上的相对优势，降低投资成本，提高投资效益，获得规模效益的好处。 3.从资产流动性来看，股票基金具有流动性强、变现性高的特点。股票基金的投资对象是流动性极好的股票，基金资产质量高、变现容易。 4.对投资者来说，股票基金经营稳定、收益可观。一般来说，股票基金的风险比股票投资的风险低。因而收益较稳定。不仅如此，封闭式股票基金上市后，投资者还可以通过在交易所交易获得买卖差价。基金期满后，投资者享有分配剩余资产的权利。 5.股票基金还具有在国际市场上融资的功能和特点。就股票市场而言，其资本的国际化程度较外汇市场和债券市场为低。一般来说，各国的股票基本上在本国市场上交易，股票投资者也只能投资于本国上市的股票或在当地上市的少数外国公司的股票。在国外，股票基金则突破了这一限制、投资者可以通过购买股票基金，投资于其他国家或地区的股票市场，从而对证券市场的国际化具有积极的推动作用。从海外股票市场的现状来看，股票基金投资对象有很大一部分是外国公司股票。 ·根据投资对象的不同，证券投资基金可分为：股票型基金、债券型基金、货币市场基金、混合型基金等。60%以上的基金资产投资于股票的，为股票基金；80%以上的基金资产投资于债券的，为债券基金；仅投资于货币市场工具的，为货币市场基金；投资于股票、债券和货币市场工具，并且股票投资和债券投资的比例不符合债券、股票基金规定的，为混合基金。从投资风险角度看，几种基金给投资人带来的风险是不同的。其中股票基金风险最高，货币市场基金风险最小，债券基金的风险居中。相同品种的投资基金由于投资风格和策略不同，风险也会有所区别。例如股票型基金按风险程度又可分为：平衡型、稳健型、指数型、成长型、增长型。当然，风险度越大，收益率相应也会越高；风险小，收益也相应要低一些。 开放式基金买卖介绍： ◆准备过程 投资人购买基金前，需要认真阅读有关基金的招募说明书、基金契约及开户程序、交易规则等文件，各基金销售网点应备有上述文件，以备投资人随时查阅。 个人投资者要携带代理行借记卡，有效身份证件（身份证、军人证或武警证），机构投资者则需要带上营业执照、机构代码证或登记注册证书原件、以及上述文件加盖公章的复印件，授权委托书，经办人身份证及复印件。 携带好准备资料，客户在银行的柜台网点填写基金业务申请表格，填写完毕后领取业务回执，个人投资者还要领取基金交易卡，在办理基金业务当日两天以后可以到柜台领取业务确认书。在领取了业务确认书后，单位或者个人就可以从事基金的购买和赎回。 ◆如何购买 在完成开户准备之后，市民就可以自行选择时机购买基金。个人投资者可以带上代理行的借记卡和基金交易卡，到代销的网点柜台填写基金交易申请表格（机构投资者则要加盖预留印鉴），必须在购买当天的15：00以前提交申请，由柜台受理，并领取基金业务回执。在办理基金业务两天之后，投资者可以到柜台打印业务确认书。 ◆如何赎回 当投资者有意对手中的基金进行赎回，则可以携带开户行的借记卡和基金交易卡，同样在下午3点之前填写并提交交易申请单，在柜面受理后，投资者可以在5天后查询，赎回资金到账。 ◆如何撤回 交易投资者如果需要撤消交易，则可以在交易当天的15点之前，携带基金交易卡和银行借记卡，在柜面填写交易申请表格，注明撤消交易。如果在15点以后，部分银行则可以按照当天牌价进行预约交易，第二个工作日进行交易。 目前，几乎所有的银行和基金管理公司都支持在互联网上交易基金。 近期见到有很多网友常常提问基金是怎么回事，好象基金是个很复杂难懂的东西，又说推荐去读的基金知识文章看不懂。因此我常想如何让这些朋友在最短的时间内理解基金是什么，为大家展示一下这些并不神秘的基金，于是萌生想法，试着尽可能用通俗的语言解释下什么是基金，希望对这些朋友尽快了解基金有所帮助。 假设您有一笔钱想投资债券、股票啦这类证券进行增值，但自己又一无精力二无专业知识，三呢钱也不算多，就想到与其他10个人合伙出资，雇一个投资高手（理论上比我还高点的），操作大家合出的资产进行投资增值。但这里面，如果10多个投资人都与投资高手随时交涉，那事还不乱套，于是就推举其中一个最懂行的牵头办这事。定期从大伙合出的资产中按一定比例提成给他，由他代为付给高手劳务费报酬，当然，他自己牵头出力张罗大大小小的事，包括挨家跑腿，有关风险的事向高手随时提醒着点，定期向大伙公布投资盈亏情况等等，不可白忙，提成中的钱也有他的劳务费。上面这些事就叫作合伙投资。 将这种合伙投资的模式放大100倍、1000倍，就是基金。 这种民间私下合伙投资的活动如果在出资人间建立了完备的契约合同，就是私募基金（在我国还未得到国家金融行业监管有关法规的认可）。 如果这种合伙投资的活动经过国家证券行业管理部门（中国证券监督管理委员会）的审批，允许这项活动的牵头操作人向社会公开募集吸收投资者加入合伙出资，这就是发行公募基金，也就是大家现在常见的基金。 基金管理公司是什么角色？基金管理公司就是这种合伙投资的牵头操作人，不过它是个公司法人，资格要经过中国证监会审批的。基金公司与其他基金投资者一样也是合伙出资人之一，另一方面由于它牵头操作，要从大家合伙出的资产中按一定的比例每年提取劳务费（称基金管理费），替投资者代雇代管理负责操盘的投资高手（就是基金经理），还有帮高手收集信息搞研究打下手的人，定期公布基金的资产和收益情况。当然基金公司这些活动是证监会批准的。 为了大家合伙出的资产的安全，不被基金公司这个牵头操作人偷着挪用，中国证监会规定，基金的资产不能放在基金公司手里，基金公司和基金经理只管交易操作，不能碰钱，记帐管钱的事要找一个擅长此事又信用高的人负责，这个角色当然非银行莫属。于是这些出资（就是基金资产）就放在银行，而建成一个专门帐户，由银行管帐记帐，称为基金托管。当然银行的劳务费（称基金托管费）也得从大家合伙的资产中按比例抽一点按年支付。所以，基金资产相对来说只有因那些高手操作不好而被亏损的风险，基本没有被偷挪走的风险。从法律角度说，即使基金管理公司倒闭甚至托管银行出事了，向它们追债的人都无权碰大家基金专户的资产，因此基金资产的安全是很有保障的。 如果这种公募基金在规定的一段时间内募集投资者结束后宣告成立（国家规定至少要达到1000个投资人和2亿元规模才能成立），就停止不再吸收其他的投资者了，并约定大伙谁也不能中途撤资退出，但以后到某年某月为止我们大家就算帐散伙分包袱，中途你想变现，只能自己找其他人卖出去，这就是封闭式基金。 如果这种公募基金在宣告成立后，仍然欢迎其他投资者随时出资入伙，同时也允许大家随时部分或全部地撤出自己的资金和应得的收益，这就是开放式基金。 不管是封闭式基金还是开放式基金，如果为了方便大家买卖转让，就找到交易所（证券市场）这个场所将基金挂牌出来，按市场价在投资者间自由交易，就是上市的基金。 现在我们再来读下面的基金的概念，就不太晕头了吧。 证券投资基金是一种利益共享、风险共担的投资于证券的集合投资理财方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管（一般是信誉卓著的银行），由基金管理人（即基金管理公司）管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具的投资。基金投资人享受证券投资的收益，也承担因投资亏损而产生的风险。我国基金暂时都是契约型基金，是一种信托投资方式。 证券投资基金的特点： 1、专家理财是基金投资的重要特色。基金管理公司配备的投资专家,一般都具有深厚的投资分析理论功底和丰富的实践经验,以科学的方法研究股票、债券等金融产品，组合投资,规避风险。相应地,每年基金管理公司会从基金资产中提取管理费,用于支付公司的运营成本。另一方面,基金托管人也会从基金资产中提取托管费。此外,开放式基金持有人需要直接支付的有申购费、赎回费以及转换费。上市封闭式基金和上市开放式基金的持有人在进行基金单位买卖时要支付交易佣金。 2、组合投资，分散风险。证券投资基金通过汇集众多中小投资者的资金，形成雄厚的实力，可以同时分散投资于很多种股票，分散了对个股集中投资的风险。 3、方便投资，流动性强。证券投资基金最低投资量起点要求一般较低，可以满足小额投资者对于证券投资的需求，投资者可根据自身财力决定对基金的投资量。证券投资基金大多有较强的变现能力，使得投资者收回投资时非常便利。我国对百姓的基金投资收益还给予免税政策。 附带解释下证券基金有关的部分问题。 什么是基金的认购费和申购费？ 就是你投资入伙时要交的费用，因为基金公司宣传吸收投资人的活动是要费不少钱的，这些费用自然不能他一家出，另外通过提高你入伙的成本，降低你入伙不久就想离开的欲望。 什么是基金的赎回费？ 就是你撤回投资和收益是要交的费用，原因与上面类似。还有一条，就是有人撤资走的时候，为了还给你现金，基金可能不得不卖掉一些债券股票，这是对基金资产不利的动作，对其他不撤资的合伙人的利益有不良影响，所以让你留下点费用作补偿。 什么是基金的转换费？ 就是同一家基金公司操作着多个基金，你持有其中一个基金，想把这个基金按同等资产数量换成该基金公司操作的另一种基金，应向基金公司交付转换的费用，原因也与上两条同理，主要为了提高你变动的成本，不愿让你频繁变动。 什么是基金交易佣金？ 就是上市的基金在交易所市场转让时，为你提供交易服务的证券公司营业部向你收的劳务费。 证券投资基金为什么有那么多种？ 这是因为不同的基金自己规定的主要投资方向和投资对象有区别。 股票型基金就是绝大部分资金都投在股票市场上的基金； 债券型基金就是绝大部分资金都投在债券市场上的基金； 混和型基金就是根据情况将部分资金投在股票上而另一部分资金投在债券上的基金（当然这种投资比例是可变化调整的），甚至根据事先的规定也可以部分投资在其他品种上； 货币市场基金就是全部资产只投在货币市场上的各类短期证券（风险很低但收益也低）的基金。 这些基金的投资风险由高到低的顺序大致是，股票型基金、混和型基金、债券型基金、货币市场基金。 由于风险高低不同，所以投资者应根据自己对风险的承受能力来选择风险水平适合自己的基金投资入伙，也可以通过低风险基金、中等风险基金和高风险基金都投资一部分的办法来分散风险和平衡收益水平，这种行为就叫作投资组合。 不同的基金在自己的名称上冠以什么“增长”、“价值”、“行业”、“蓝筹”、“小盘”、“周期”、“消费品”等等的字号，是将自己的主要投资策略风格标在名称上以便投资者一目了然，当然也不排除部分基金只是当初为了找个好名头切入点以便中国证监会容易批准成立。 上面讲的主要是证券投资基金。基金还有专门投资于房地产的房地产基金，专门投资于期货期权的期货和期权基金，专门投资于黄金市场的黄金基金，专门投资于实业的产业基金。这些基金对我们初涉基金投资的人来说投资机会不多，先搞通上面几种最常见的证券基金后再说。 购买基金买哪些比较稳定。希望大家推荐一下~2011年
私募基金的种类有哪些？
私募证券投资基金的类型主要有：（1）股票类基金。主要投资于股票。（2）债券类基金。主要投资于标准化的债券、非标准化的债券如委托贷款等。（3）货币市场基金。主要投资于货币市场工具。（4）混合类基金。投资标的包括股票、债券、货币市场工具但无明确的主要投资方向。（5）资产证券化基金。主要投资于房地产、商品、贷款等资产证券化产品。（6）衍生品基金。主要投资于期货、期权等金融衍生品。（7）多资产基金。无限定的主要投资标的，主要投资股票、债权和货币市场工具外的其他金融产品。（8）对冲基金(或绝对收益基金)。基金合同不限制投资标的，也不跟踪业绩比较基准，以为客户提供绝对收益作为投资策略。（9）基金中的基金(FOF)。投资于其他证券投资基金、证券公司专项资产管理计划、商业银行理财计划、集合资金信托计划等金融监管部门批准或备案发行的金融产品。
期货资管管理能力强？私募基金管理人表示不服！
2014年2月7日，私募登记备案制度正式宣告实施，宣告了一种新类型私募基金产品的诞生。2014年3月，私募大佬裘国根的重阳投资发行了中国第一只自主发行的产品——重阳A股α对冲基金。自此，自主发行私募产品开始正式走入投资者的视野。
不知不觉间，自主发行的私募正悄然改变行业格*。相比之下，自主发行更灵活，几乎没有投资限制，而且可以根据客户喜好、管理人投资风格在风控和投资上进行个性化设置。自主发行产品虽然仅仅诞生两年多的时间，不仅规模蹿升速度惊人，其业绩也“称霸”各类投资策略。
投资者也会好奇，不同发行主体的私募基金，在管理能力上到底哪一家更强呢？私募排排网就以2016年八大策略的冠军、盈利能力最强的管理期货基金产品来进行分析。
目前，发行管理期货策略基金产品有两种途径，一是期货公司的资管通道发行的资管产品，另一个就是私募基金管理人自主发行的管理期货策略产品。本文拟通过私募排排网数据中心提供的截止2017年2月底的数据作分析，且私募基金管理人通过期货公司资管通道发行的产品归属于私募基金管理人。
一、发行产品数量对比
截止2017年2月底，私募基金与期货公司资管通道共计发行2822只产品（不含单账户、公募专户、海外基金、券商资管、信托、有限合伙），其中，私募基金管理人自主发行1477只产品，占比52.3%，期货公司资管通道发行的产品有1345只，占比47.7%。从产品发行数量上看，私募基金管理人略胜一筹。
图1：期货专户与自主发行产品数量分布，数据来源：私募排排网数据中心，时间截止2017年2月底
二、管理产品数量对比
从投资顾问来看，自主发行产品的投资顾问都是私募基金管理人，而期货专户产品的投资顾问并不完全是期货公司，其中部分产品的投资顾问是私募基金管理人，这是因为私募基金管理人通过期货公司资管通道发行产品。期货资管在2012年9月放开，而私募基金管理人牌照是2014年放开，所以，前期的管理期货私募产品主要通过期货公司资管通道发行。
截止2017年2月底，期货公司资管通道为私募基金管理人共发行了329只产品，期货公司为投资顾问的产品有1016只。所以，私募基金管理人共管理1806只私募产品，占比64%，而期货公司资管管理的产品占比36%。从管理产品数量对比看，私募基金管理人更胜一筹。
三、策略对比
私募基金管理人管理的1806只产品中，1136只产品采用复合策略，占比62.9%；采用系统化趋势策略和主观趋势策略的产品各有220只，均占比12.2%；此三个策略是私募基金管理人管理期货产品的最常用策略。
图2：私募基金管理人管理的产品策略分布，数据来源：私募排排网数据中心，时间截止2017年2月底
期货资管管理的1016只产品中，采用复合策略的产品数量最多，有792只，占比78%；采用系统化趋势和主观趋势策略的产品分别有61只和76只，分别占比6%和7.5%。
图3：期货资管管理的产品策略分布，数据来源：私募排排网数据中心，时间截止2017年2月底
从使用不同策略的比例关系来看，期货资管更倾向于使用复合策略，而私募基金管理人在主观趋势和系统化趋势策略使用上占比略高一些，表明私募基金管理人在量化交易和主观趋势判断方面强于期货资管。
四、收益率对比分析
根据产品收益率统计数据来看，私募基金管理人管理的产品平均收益率为17.9%，而期货资管管理的产品平均收益率为17.5%，两者相差无几。
私募基金管理人管理的产品最高收益高达723.1%，而最大亏损也达到67.2%，期货资管管理的产品最高收益为447.3%，同时最大亏损也达到41.0%。可见，期货资管对风险的偏好更低，收益也相对降低，私募基金更体现出高风险高收益，且两级分化更为严重。
私募基金管理人管理的产品实现正收益的比例为72.5%，而期货资管为54.5%，远低于私募基金，显示私募基金管理人平均管理水平高于期货资管。收益率的标准差能反映出管理人水平的差异性。私募基金管理人管理的产品收益率标准差为54%，而期货资管却达到61%，表明私募基金管理人在期货产品管理上水平的良莠不齐，首尾差距较大，而期货资管的管理水平差异更大。从以上四个方面看，私募基金胜过期货资管。
表1：私募基金与期货资管的产品收益率对比，数据来源：私募排排网数据中心，时间截止2017年2月底
五、风控能力对比
风控能力从两个方面来分析，一个是近一年夏普比率，另一个是近一年最大回撤。
私募基金管理人管理的产品最近一年平均夏普比率为0.74，明显高于期货资管0.43的平均夏普比率，另外，私募基金管理人管理产品的正夏普占比以及夏普大于1的占比均高于期货资管，表明私募基金在承担一单位风险的基础上获得更高的收益。
表2：私募基金与期货资管的产品夏普比率对比，数据来源：私募排排网数据中心，时间截止2017年2月底
从最大回撤看，私募基金管理人管理的产品平均最大回撤是11.7%，而期货资管是10.7%，略好于私募基金；最大回撤的最大值，私募基金高于期货资管；最大回撤小于5%的产品占比，私募基金委17.1%，远低于期货资管的47.8%。从最大回撤的对比数据看，期货资管略胜一筹。
表3：私募基金与期货资管的产品最大回撤对比，数据来源：私募排排网数据中心，时间截止2017年2月底
结语
通过以上对比可以发现，产品发行数量方面，私募基金略胜一筹；管理产品数量方面，私募基金更胜一筹；策略使用上，两者均普遍使用复合策略，但私募基金在系统化趋势和主观趋势策略上占比稍高一些；产品收益率方面，私募基金在多个方面胜过期货资管；夏普比率看，私募基金略胜过期货资管，而期货资管在最大回撤方面稍微强于私募基金。
总体而言，私募基金管理人在管理期货产品能力上明显强于期货资管。
CTA专题研究系列之一：私募基金参与期货市场状况分析
私募基金参与期货市场
状况分析
重要提示
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摘要：
相较于公募基金在参与期货市场时多利用期货进行套期保值，私募基金在参与期货市场时由于相关监管要求适当放松以及能够提取业绩报酬等激励，私募基金更多的发挥了利用期货品种进行投机与套利获取收益的功能。私募基金参与期货市场时的投机与套利操作多是通过期货私募基金进行。
在国际市场上，CTA市场规模不断攀升，年化增长率达18.96%。我国CTA市场也在不断发展，并在14年之后加速扩张，21年下半年伴随着期货市场累计涨幅过大、波幅明显缩窄以及市场情绪等影响，产品发行热度明显降温，但总体上仍保持较高的热度。相较于国际市场，我国CTA产品的数量和规模仍有较大的增长空间。
CTA产品的发行主体以私募基金为主，且几乎都为私募证券投资产品。在产品分类上，CTA产品以量化CTA为主，且不管对于主观还是量化CTA，都是趋势型CTA占据绝大多数。
CTA策略相较于其他传统私募策略具有更高的风险收益比和较为优异的风险控制能力，并且其与其他传统私募策略的相关性较低，由于这些优点使得在产品中加入CTA策略可以有效降低资产配置的风险，提高资产配置效率。
正文
在《从基金半年报看公募基金参与期货市场特征》报告中，我们对公募基金参与期货市场的主要特征进行了分析，报告将公募基金参与期货市场的主要策略总结为两类：多头替代和空头套保。由于相关法律法规的限制，公募基金在参与期货市场时多利用期货进行套期保值，较少直接参与期货品种投机以获取收益。且从整体参与程度上来看，尽管公募基金参与期货市场的深度和广度有持续上涨的趋势，但公募基金参与期货市场的水平仍相对较低。自从2008年5月底，私募基金便成为了继公募基金、保险资金之后的第三大机构投资者。与之对应，私募基金参与期货市场的规模也在不断扩大。与公募基金相比，私募基金在参与期货市场时也会使用期货品种传统的套保功能。此外，由于相关监管要求适当放松以及能够提取业绩报酬等激励，私募基金更多的发挥了利用期货品种进行投机与套利获取收益的功能。私募基金参与期货市场时的投机与套利操作多是通过期货私募基金（以下简称为期货私募）进行。因此，本文主要从期货私募产品出发研究私募基金参与期货市场的相关状况。期货私募是指通过非公开方式、面向特定投资者募集资金，并主要投资于期货或在投资期货的同时也部分投资于证券等金融资产的一种投资方式。从投资策略来看，期货私募与国外的期货投资基金（CTA基金）类似，所以大多时候我们也将期货私募称为期货CTA。
一、什么是CTA
期货交易在17世纪便已出现，然而直到1949年才在美国出现最早的CTA产品。CTA的英文为CommodityTradingAdvisor（商品交易顾问），在国内通常指管理期货策略。最早的CTA产品专指投资于商品期货的资管产品，但后期随着市场发展，越来越多的CTA产品开始投资于股指期货、期权、国债期货及其他利率衍生品上。因此，总的来说，CTA即为投资各类期货及衍生品的资产管理产品。CTA的投资目标为追求绝对收益。从CTA产品的投资者来看，在全球范围内，CTA产品主要服务于机构客户和高净值个人客户，自然而然地，CTA产品不管在国内还是国外主要都是以私募产品的形式存在。此外，CTA也可以被理解为管理期货策略，CTA策略也是私募基金八大主流投资策略之一，下图展示了私募基金的策略分类。
在CTA市场规模方面，根据BarclayHedge的统计数据，CTA的市场规模从2000年之后快速爬升，其规模从1980年的3亿美元增长到2021年二季度的3399亿美元，年化增长率为18.96%。并且由于CTA产品在投资品种上可参与多个品种，且交易方向可多可空，因此历史上CTA市场规模并未太受到类似2008年金融危机等系统性金融风险的影响。CTA市场规模具体的数据如下图所示。
在国内方面，目前国内缺乏关于CTA市场规模的相关统计数据，中基协每月仅公布证券投资、股权投资、创业投资、资产配置与其他五大类私募基金的数量和规模数据。根据朝阳永续数据库，我们统计了自2004年以来CTA产品的发行数量数据，希望借此大致观察CTA市场的发展状况。通过图表我们可以发现CTA产品发行数量在14年之前相对较少，在14年至16年2季度以及19年至21年2季度都出现了加速扩张，并在21年6-7月份达到峰值，之后伴随着期货市场累计涨幅过大、波幅明显缩窄以及市场情绪等影响，产品发行热度明显降温，21年11月CTA产品发行数量为120，较峰值已有超过60%降幅。结合16年CTA产品加速发行后降温的历史，预计CTA产品发行热度降低将维持一段时间，但估计仍将保持每个月超过100只产品的发行进度。CTA产品（包含目前已终止的产品）成立数量的具体数据如下图所示：
从全部私募基金产品的构成来看，截止2021年12月9日，存续的私募基金
产品中，股票多头型基金产品占绝对多数，占比为44%，管理期货类产品占比为4%，为继股票多头产品、债券策略产品、多策略产品外占比最多的产品类型，私募基金产品的具体构成如图表4所示。根据基金业协会公布的数据，截止2021年10月份，共有1118只产品投资了商品及金融衍生品，规模合计1117.60亿元，数量和规模分别占存续私募资管产品的3.45%和0.67%。按投资类型分私募资管产品存续情况如图表5所示，其中内圈为数量占比统计，外圈为规模占比统计。但是根据BarclayHedge最新公布的21年三季度数据，在全球范围内，CTA策略管理的资金规模占对冲基金总资产的比例为7.6%，相较而言，国内CTA产品尚有较大发展空间。
二、CTA产品分类统计
前面我们提到CTA产品不管在国内还是国外都主要是以私募产品的形式存在，而广义上的私募产品包括券商资管产品、期货资管产品、信托产品、私募基金产品以及公募专户产品等。根据朝阳永续数据库，我们可以发现在目前公开可知的CTA存续产品中，超过80%的产品是由私募基金发行，期货资管发行的产品占比为10.7%，其占比居于第二位。其中私募基金发行CTA产品中几乎都为私募证券投资产品，其他类型产品基本可忽略不计。
从CTA产品的策略类型来看，根据投资决策是基于主观判断还是基于策略生成，CTA产品可分为主观CTA和量化CTA，前者主要由基金管理人根据自身掌握的信息和知识来主观判断市场变化，进而做出投资决策以及进行交易，后者则是通过构建量化模型，并根据模型产生的信号进行交易。图表7展示了全球范围内程序化CTA和主观CTA的历史规模情况，从图中我们可以直观看到程序化（量化）CTA占绝对主流，并且近些年来程序化CTA的占比仍有提高的趋势，其目前占比超过90%。在国际方面，程序化CTA占CTA产品主流的主要原因可能是期货市场的高杠杆、可多可空的特点与程序化交易的高纪律性相吻合。
根据产品投资决策的主要逻辑又可将CTA产品分为趋势型、套利型以及复合型CTA。其中趋势型CTA又可分为趋势跟踪型CTA和趋势反转型CTA，且趋势跟踪型CTA为趋势型CTA的主流。趋势跟踪型CTA基于的策略为趋势跟踪型策略，其典型特征是偏右侧交易，“亏小赚大”，这类策略的底层逻辑是当经济体中出现某些变化导致标的物的价值发生提升或者下降，而其价格变化落后于价值变化，即市场并非足够有效，此时该标的物可能会出现趋势型的上涨或者下跌，从而使得标的在时间序列上具有自相关性，趋势跟踪策略就是通过历史数据统计分析找到这个相关性，顺势交易以获取较高的收益。相反趋势反转策略则是根据某些标的物的价格变化超过了其对应的价值变化，此时标的物的价格可能会出现向价值回归的过程，此时可以在其价值回归之前提前买入或者卖空，待价值回归后赚取相应收益。套利型CTA主要基于一种均值回归策略，主要包括跨周期、跨品种、跨市场的配对交易策略，其主要特点是“赚确定性高的小钱”。这类策略主要依赖于不同品种之间相对稳定的价格关系进行交易。
在国内方面，根据私募排排网数据库的统计结果，国内CTA产品目前同样是量化CTA占多数。并且不管对于主观还是量化CTA，都是趋势型CTA占据绝大多数。具体的数据如下所示：
三、CTA策略有何优势
前文我们提到CTA一方面可以是我们通常所说的CTA产品，另一方面也可以是私募基金的一种策略——管理期货策略，前面主要介绍了CTA产品的发展以及分类统计数据，接下来我们详细介绍CTA策略。相较于股票市场高达90多万亿的规模（截止2021年12月31日），商品期货市场的总体保证金规模尚不足2000亿元，因此管理期货策略的资金容量相对较小，并且由于期货市场的有效程度较高，使得CTA策略的开发难度相对较高。
下图统计了八大主要私募基金策略自2013年初至今的净值表现情况。从图中不难看出，在2013年初至今近9年的时间里，宏观策略累计净值表现最佳，CTA策略表现其次。
从策略年化收益率来看,CTA策略的年化收益率为19.42%,在主流私募策略中位居第二。从策略的波动率来看，CTA策略的年化波动率为10.63%，比追求稳健收益的市场中性策略以及对冲策略高些，但比股票策略的波动率低些。总体来看CTA策略具有较高的风险收益比。从策略的最大回撤来看，CTA策略的最大回撤为8.72%，同样比业绩表现较稳定的债券策略、对冲策略、市场中性策略以及套利策略高些，但是相较于其他策略，CTA策略的风险控制能力较为出色。
在策略相关性方面，由于CTA策略投资标的为特定的期货品种，在品种上与其他策略有一定区别，从而使得CTA策略与以股票、债券为主要投资标的的其他策略天然具有一定的低相关性。主流私募策略的相关性如图表11所示，统计结果证实了前面的分析。在八大私募策略中，CTA策略是唯一一个与其他任何一个策略相关性保持在0.4以下的策略，CTA策略与股票策略的相关性相对较高，对此我们推测其中一个可能的原因是相当一部分CTA产品投资于股指期货，使得这部分CTA产品的表现与股票策略类的产品具有一定的相关性。正是由于CTA策略与其他策略的低相关性，使得在产品中加入CTA策略可以有效降低资产配置的风险，提高资产的配置效率。
对于买入持有类型的策略，在市场因为某些内外部因素影响出现系统性下跌时可能会因无法及时调仓而面临净值的大幅回调，例如在1973年时期由于第一次石油危机，著名的价值投资大师查理·芒格管理的基金净值下跌了31.9%，1974年又下跌了31.5%。图表12统计了在历史上几次由于内外部环境影响，标普指数表现糟糕的年份里，CTA策略指数的表现。从图表中，可以发现在股票市场表现糟糕的年份里，CTA策略表现仍旧优异，除了在2001年表现不尽如人意，在其他年份里均获得了正向收益，其相较于标普指数的平均超额收益高达25.81%。对于CTA策略中主流的趋势跟踪策略，其具备规避下行风险，甚至以此盈利的能力，所以CTA策略能够在市场出现单边下跌时不但不会出现较大回撤，而且还能够获取“危机Alpha”。
在策略的具体类型方面，与前文关于CTA产品的分类相似，CTA策略通常可分为趋势类策略和统计套利策略。其中趋势类策略可分为趋势跟踪和趋势反转策略，通常所说的趋势类策略指的即为趋势跟踪策略。趋势跟踪策略根据持有标的的时长又可分为短周期策略以及中长周期策略。短周期策略通常基于技术面分析，持有标的的时间为1-5天，有时为日内或者隔夜；而中长期策略通常持有标的的时间超过一周，中长期策略通常基于基本面数据与技术分析结合的结果做出决策。短周期策略最大的问题就是策略资金容量有限，随着管理者管理规模的增长，往往会倾向于更多地投资于中长周期策略。如图表13所示，根据美国权威交易系统评选杂志《FuturesTruthMagazine》于2011年发布的交易系统排名，在前十大一致性最好的交易系统中，有八个为中长周期策略，2个为短周期策略。
对于统计套利策略，其通常会交易两个或两个以上的品种，并且进行多空双向开仓，并在不同品种之间的价差回归过程中获取收益。其通常可细分为跨期套利、跨品种套利、跨市场套利以及期现套利等。其中期现套利更多依据期货的基本面情况而并非传统的量化型策略，跨市场套利对于我国而言即为跨境套利，主要基于国内外相关品种之间相对稳定的联动关系。以沪铜和伦铜的跨市套利为例，在正常的进出口贸易下，国内外现货铜之间存在着一个正常水平的价格比例。当两个市场的交易出现差异（如时间差、基金炒作、大户异动等），SHFE和LME的同期合约价格比值就会偏离正常水平，产生扭曲，此时即可进行跨市套利交易，由于两地价格比扭曲，就对带动相关的贸易商通过进出口去谋利，大量的物流会在短时间内将两地价格重新调整平衡，因此，“扭曲入市——正常平仓”就完成了一次套利交易。对于跨期和跨品种套利则通常有两种做法，第一种做法为根据不同品种之间的价差进行时序预测，将二者价差作为一个新的标的，从而同样可以基于趋势类策略做出投资决策，这类做法整体灵活性较高；第二种做法则是类似股票多因子的做法，通过一些动量、期限结构、情绪、基本面等因子，对投资池中的品种进行排序，对排名靠前的品种开多仓，相反的开空仓，并将组合市值中性化。但是这类做法存在以下问题，一方面期货多因子统计套利策略的可投资标的较少，远低于股票多因子策略的可投资标的；另一方面投资组合仅做到在市值上的中性化，并没有类似股票组合投资的Barra风控模型，因而在其他风险因素上可能因未加以控制而有明显的暴露，在市场出现极端行情的时候可能因暴露的风险而承受较大的损失。总体来看，统计套利类的策略的收益特征与趋势跟踪类策略相反，其胜率相对较高，但盈亏比较低。
四、总结与展望
本报告从CTA入手研究私募基金参与期货市场的相关状况，总体上我国CTA市场在不断发展，并保持较高的热度，但是我国CTA产品的数量和规模相较于国际市场仍有较大的增长空间。
CTA策略在2020年表现卓越的基础上，在2021年再创佳绩。CTA策略在2021年以13.14%的累计收益位居八大私募策略第二名，并且由于CTA策略本身具有的高风险收益比、高回撤控制能力、获取“危机Alpha”以及与其他策略的低相关性，使得CTA策略具有较高的配置价值。
展望2022年，宏观环境以及政策工具的不确定性仍在，商品期货的高波动
可能仍将维持，这使得CTA策略仍有机会获取较高收益，预计2022年度CTA产品的表现仍有望领跑各大量化类产品。鉴于CTA产品与其他产品业绩表现的相关性较低，CTA产品仍将是资产配置中的重要组成部分。
比较靠谱的私募基金公司有哪些？
非常简单，查这个基金历史上公司管理的产品没有清盘的，所有产品汇总的帐户资金曲线图，看2018全年不亏钱的都是靠谱的，最好之前5-6年每年都赚钱的，更靠谱。
哪些基金可以做股指期货?
目前还没有基金可以做，基金需要等审批和更改投资范围。以前的基金是不允许做期货的，现在正在等批复。最快也要5月才有了。
期货私募基金和私募基金有什么区别？合法吗?南京有没有专门研究期货私募基金的啊？
期货私募基金主要是用于期货市场的交易中，而私募基金则可以用于其它投资产品。私募基金不是非法的。江苏鑫锦泓，专业期货私募基金，年收益高，按季分红。
有没有做股指期货的基金？
好多基金都可以，现在有资管理业务的期货公司都和投资公司合作发期货理财基金。有多的，你百度百度就有。