进门财经：新三板公司被股转处罚，IPO还有戏吗
新三板公司在挂牌期间，被股转系统采取自律监管措施和违规处分并不会造成申请IPO的实质性影响，新三板公司董监高在挂牌期间被处以公开谴责和不适当人选的违规处分会对该董监高任职资格产生实质影响，但董监高是可以换人的，这个问题其实不大。但是，IPO审核对于发行人合法合规运行要求较高，被股转处罚都会成为关注的线索，特别是计入诚信档案的违规处分，需要高度重视。
新三板做市商转让是什么意思
1、做市商制度是证券公司使用自有资金参与新三板交易，通过自营买卖差价获得收益的制度。新三板股票转让可采取做市方式、协议方式、竞价方式或证监会批准的其他转让方式。2、做市板块的市场功能发挥优于协议。1)增强了新三板股票的流动性：做市使得股权快速分散，虽然成交量未必明显放大，但做市交易大大增加了交易频次，缩窄了交易价差，从而大幅提升成交效率；2)价格发现：做市使得原本离散、跳跃的价格开始形成连续的价格曲线，股价的市场公允性大为提升，开始构建估值体系；3)融资：做市公司融资规模更大。3、《全国中小企业股份转让业务规则（试行）》提出了做市商交易方式，并作出明确规定：股票转让可以采取协议方式、做市方式、竞价方式或其他中国证监会批准的转让方式。2014年8月25日，做市制度开始实施。
股转股票申购是什么意思
1、股转股票申购，是指申购即将在全国中小企业股份转让系统挂牌转让的股票。这类似于申购即将在沪、深交易所上市的股票，但是两者是有很大区别的，首先是门槛不同，申购股转股票需要开通股转权限。2、其中资金门槛最低为100万元；此外股转系统内的股票总体来说不确定性非常大，投资风险是非常高的。3、股转也被称为新三板，股转股票的申购分为网下申购与网上申购两种方式其中网下申购的资金门槛为1000万元，网上申购则不同的层次有不同的开户门槛，其中精选层的开户门槛为100万、创新层为150万、基础层为200万，同时还需要两年的股票投资经验。
被股转强制变协议？不，这两家新三板公司只是要IPO
3月以来，已经有两家新三板公司被股转强制变更为协议转让，分别是泰安科技（833800.OC）和恒业世纪（430014.OC）。
3月13日晚，新三板创新层公司恒业世纪发布公告，称公司股票自2017年3月14日开市时起恢复转让的同时，转让方式由做市转让强制变更为协议转让。这是继上周的泰安科技之后，第二家被股转强制变更转让方式的新三板公司。
有意思的是，这两家公司的营收和利润都在上涨，做市商却集体“跑路”。为什么？读懂君发现，背后的原因是：IPO。
为IPO清退做市商，半路却杀出个国泰君安
泰安科技被强制变更转让方式，背后其实是有故事的。
泰安科技是一家汽车零部件生产商，它最显著的特点就是业绩好。公司2015年7月挂牌新三板，2016年1月19日开始做市，去年6月进入创新层。中报显示，公司去年上半年营收1.4亿元；净利润2253万元，同比增长7倍。
但是这么好的业绩，也“留”不住做市商。今年1月12日至1月21日，包括主办券商中信证券在内的七家做市商（中信证券，广州证券，国海证券，联讯证券，万联证券，万和证券，南京证券）齐刷刷地退出。只剩下去年12月新加入的国泰君安成为唯一的做市商。
但是就在公司按原计划执行的时候，国泰君安从半路杀出来了。
泰安科技的做市商告诉读懂君，董事会原本已打算由做市转协议，在公告上也可以看到，公司已于去年12月13日审议通过了变更股票转让方式等议案。但是在距离股东大会审议通过之前，国泰君安从二级市场买到10万股公司股票，并在股转公司备案突然成为了公司第八家做市商，这导致之前的董事会决议无法执行。
真是“幸福”来的太突然。按照新三板规定，后续加入的做市商为挂牌公司做市不满三个月的，不得退出做市，因此，泰安科技只能强撑着继续做市。但做市商数量不到两家，并且在30个交易日内没有增加做市商的公司，按照相关业务规定，转让方式要强制变更为协议转让。
因此，公司就被股转强制了，也算是曲线完成了交易方式的变更。
股权回购价格没谈妥，联讯证券成了最后的钉子户
恒业世纪也是为了IPO而清理做市商，但是有一家没谈妥，于是就拖着做市，直到被股转强制转协议。
恒业世纪于2007年6月挂牌新三板，2016年6月24日，公司进入创新层，业绩也是好的不要不要的。
公司主营业务为建筑智能化、自控设备、铁路专用通信的研究、开发、设计、生产、安装和服务。2016年中报显示，恒业世纪实现营业收入1.05亿元，同比增长31.7%；实现净利润850万元，同比增长42.4%。
恒业世纪身上发生的事情和泰安科技很像，从今年1月6日主办券商安信证券宣布退出为公司提供做市报价服务后，其他做市商银河证券，九州证券，民生证券也一窝蜂地退出。只剩下最后一家做市商联讯证券。
为什么联讯证券要做钉子户呢？恒业世纪的做市商向读懂君透露，恒业世纪也有IPO的打算，并与做市商协商，做市商作为小股东自然愿意尊重公司的意愿。但在与联讯证券沟通的时候，可能在股票回购价格方面有分歧，因此联讯证券暂时未退出。
恒业世纪最后同样因做市商数量不到两家，并且在30个交易日内没有增加做市商，被股转强制变更为协议转让。
文|潘璇
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新三板中协议转让是什么意思
新三板分为基础层和创新层，绝大多数股票在基础层，而交易方式采取做市和协议转让，主要为协议转让，通过签署协议进行股份交割
新三板协议转让和做市交易是什么意思
《暂行办法》规定，全国股份转让系统挂牌股票转让可采取做市方式、协议方式、竞价方式或证监会批准的其他转让方式。股票在全国股份转让系统挂牌的公司为非上市公众公司，股东人数可以超过200人，接受证监会的统一监督管理。根据《暂行办法》，全国股份转让系统实行主办券商制度，主办券商业务包括推荐股份公司股票挂牌，对挂牌公司进行持续督导，代理投资者买卖挂牌公司股票，为股票转让提供做市服务及其他全国股份转让系统公司规定的业务。此外，根据《暂行办法》，在证券公司代办股份转让系统的原STAQ、NET系统挂牌公司和退市公司及其股份转让相关活动，由全国股份转让系统公司负责监督管理。 协议转让是指产权交易双方在交易中心主持下通过洽谈、协商以协议成交的交易方式。 企业产权转让中，由于目前市场机制尚不完善，而产权转让又涉及到转让方案的设计、职工安置、债权、债务的处理，产权转让行为的报批、资产的评估等诸多情况，所以企业产权交易往往还是以协议转让为主。但是***国有资产监督管理委员会在《企业国有产权转让管理暂行办法》中明确规定了产权转让程序，也在第十八条规定“经公开征集只产生一个受让方或者按照有关规定经国有资产监督管理机构批准的，可以采用协议转让的方式。采取协议转让方式的，转让方应当与受让方进行充分协商，依法妥善处理转让中所涉及的相关事项后，草签产权转让合同，并按照本办法第十一条的规定程序进行审议。”第三十条规定“对于国民经济关键行业、领域中对受让方有特殊要求的，企业在实施资产重组中将企业国有产权转让给所属控股企业的国有产权转让，经省级以上国有资产监督管理机构批准后，可以采取协议转让方式转让国有产权。”
新三板股转系统购买的股票很难交易,进入精选层后交易容易吗？
新三板精选层新股难以交易，是因为它是新生事物，目前还处于打新阶段，投资者的预期比较高，发行的数量有限而投资者申购的数量较多。上市交易后是股票在二级市场上流通和主板市场的交易类似，会比打新容易些。
新三板：全国股转公司对未按期披露2016年年度报告的挂牌公司及相关信息披露责任人采取自律监管措施（附全文、名单及相关报道）
全国股转公司对未按期披露2016年年度报告的挂牌公司及相关信息披露责任人采取自律监管措施
发布时间：2017-06-23
转载自：全国股转公司网站
信息披露是挂牌公司的法定义务，根据《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则（试行）》第十一条，挂牌公司应当在每个会计年度结束之日起四个月内编制并披露年度报告。截至2017年4月30日，共计559家公司未能按期披露年度报告，构成信息披露违规。
全国股转公司根据《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》（以下简称《业务规则》）第6.1条第一款第（一）项的规定，要求挂牌公司和中介机构对未按期披露年报的原因做出解释说明。对于除已于披露截止日前提交了终止挂牌申请及于2017年4月挂牌且在合理时间内披露了年报以外的挂牌公司及其信息披露相关责任人（董事长、董秘/信息披露负责人），全国股转公司根据《业务规则》第6.1条第一款第（五）项之规定，采取出具警示函的自律监管措施。
希望各市场主体吸取教训，引以为戒，充分重视定期报告的编制和披露工作，及时履行信息披露义务，杜绝类似问题再次发生。
全国中小企业股份转让系统有限责任公司
2017年6月23日
相关资料：
480家新三板公司因未及时披露年报被罚
转载自：中国会计视野
来源：21世纪经济报道
发布时间：2017-06-27
作者：谷枫 编辑：还津蕴
核心提示：部分企业或利用这一点而“恶意摘牌”，从而可能造成投资人权益受损。
原标题：480家新三板公司因未能及时披露年报被罚股转系统监管风暴或成“恶意摘牌”通道
新三板处罚“大单”
近日，新三板再次掀起监管风暴，而这一次全国中小企业股份转让系统（下称“全国股转系统”）史无前例地处罚了480家新三板挂牌公司。这些企业遭受处罚的原因是，未在2016年会计年度结束之日起四个月内编制并披露年度报告，违反了相关规定，构成信息披露违规。而在6月30日前仍没有披露年报，相关企业将被强制摘牌，而部分企业或利用这一点而“恶意摘牌”，从而可能造成投资人权益受损。此外，全国股转系统还对18家新三板企业由于定增募集资金使用不规范进行了处罚。
导读
一位业内人士表示：“按照股转系统的规定，目前新三板公司申请摘牌需要走一套完整的流程。如果在二级市场有过交易，走摘牌流程不仅时间长而且过程很复杂，因为涉及投资者保护方案。对本来就准备摘牌的企业来说，6月30日之前不披露年报就强制摘牌的规定，恰好给它们提供了一条捷径。”
新三板再次掀起监管风暴，而这一次全国中小企业股份转让系统（下称“全国股转系统”）史无前例地处罚了480家新三板挂牌公司。
“这次处罚的力度足以震动市场，尽管目前新三板市场挂牌企业数量已经超过一万家，但一次性处罚480家企业的情况仍旧非常罕见。”一位中信建投的投行部人士讲道。
那么，究竟是什么原因让股转系统开出了这一历史性的罚单？
全国股转系统给出的理由是，未在2016年会计年度结束之日起四个月内编制并披露年度报告，违反了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则》（以下简称“《信息披露细则》”）第十一条之规定，构成信息披露违规。
简单来讲，这480家公司因为未能按时披露年报被罚。
480家企业被处罚
2017年，新三板挂牌企业年报披露截止日期为4月30日，根据全国股转系统提供的数据显示，在这一截止日后尚有559家公司未能按期披露年度报告。
新三板作为一个公开市场，新三板企业作为公众公司而言，无法披露年报可以称得上是非常严重的问题。
“年报是对去年一整年企业情况的反馈，如果一家企业连年报都无法披露，这样的企业的股票会有投资人敢买么？披露年报是挂牌企业的基本底线。”观智投资投资总监姜玉蕴对记者表示。
因此，全国股转系统对这些不能按时披露年报的企业进行了处罚。全国股转系统也进一步强调，告诫上述公司充分重视定期报告披露问题并吸取教训，杜绝类似问题再次发生。否则将进一步采取自律监管措施或给予纪律处分。
对数量如此之多的企业进行处罚，影响面有多大也是部分人士所担心的问题。
中科沃土基金董事长朱为绎便担忧警示函是自律监管措施中比较严重的一种，再严重一点就会变成纪律处分。一旦成为纪律处分，处罚等级将类似于证监会的行政处罚。他表示：“这些因为未披露年报被处罚的企业就算摘牌了，去申报IPO，由于新三板挂牌公司及其董监高带着警示函的自律监管措施，应该也是会受影响的。”
至于目前全国股转系统的自律监管是否会影响到企业IPO进程，因为没有判例，尚未可知。
但相关被罚企业冲击创新层将会受到影响。
根据《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》要求，挂牌公司或其控股股东、实际控制人，现任董事、监事和高级管理人员因信息披露违规等行为被全国股转公司采取出具警示函、责令改正、限制证券账户交易等自律监管措施合计3次以上的，或者被全国股转公司等自律监管机构采取了纪律处分措施的将不能进入创新层。
事实上，全国股转系统的处罚也无法让所有企业在截止日前提交年报。
根据东方财富choice终端的数据显示，仍有300家左右的企业在6月26日之前未能披露年报。而这些公司也存有被全国股转系统摘牌的风险，届时新三板市场或将迎来历史上最大规模的摘牌潮。
“恶意摘牌”温床
有些时候永远叫不醒装睡的人。在这些未能按时披露年报的企业中便有部分企业怀有通过不披露年报从而被摘牌的念头。
根据全国股转系统的要求，如果在6月30日之前仍没有披露年报，挂牌企业将被全国股转系统强制摘牌。
实际上，对于挂牌公司来说，摘牌是全国股转系统对其最严厉的一种监管方式。但正是被动“摘牌”这一项安排，被一些别有用心的挂牌公司所利用，成为一些公司“故意摘牌”的温床。
以亨达股份为例，这家公司负面缠身且业绩大幅下滑的情况下意图摘牌被监管层阻止。就在各位异议股东焦急等待公司后续走向的时候，亨达股份公告2016年年报不能按时披露。
记者查询了相关公告显示，亨达股份截至记者发稿也尚未披露年报。
“亨达股份不能按时披露年报的节点和解释都值得怀疑，如果最终不能披露2016年年报被强制摘牌，那么未来异议股东的权益又该如何保障。”此前，一位亨达股份的异议股东对记者表示了他的担忧。
亨达股份并不是孤例，挂牌公司双翼科技等几家公司也表现出了类似的苗头。
一位业内人士表示：“按照股转系统的规定，目前新三板公司申请摘牌需要走一套完整的流程。如果在二级市场有过交易，走摘牌流程不仅时间长而且过程很复杂，因为涉及投资者保护方案。对本来就准备摘牌的企业来说，6月30日之前不披露年报就强制摘牌的规定，恰好给它们提供了一条捷径。”
事实上，摘牌并不可怕，但摘牌后是否能够履行回购义务，又有哪些监管主体可以监督这些被摘牌的企业对投资者进行有效的权益保障。但从目前的情况来看，一旦挂牌公司被强制退市，投资者的权益如果被侵犯将很难维权。
一位接近监管层的知情人士也向记者透露：“目前来看，如果挂牌公司真的利用不披露年报后的漏洞被全国股转摘牌，至少从全国股转系统这个层次将没法对其进行进一步的约束和监督。”
可以说，如果有公司抱有“故意”摘牌退市的态度，在目前的监管政策下，摘牌这项最严厉的监管手段将进退维谷。
南山投资创始人周运南指出，“故意甚至恶意不按时披露年报，最后等着让股转强制摘牌退市。被强制摘牌相比企业严格按照摘牌程序申请摘牌来说，程序简单、时间短、工作量少、成本低、风险小，但对二级市场投资者可能是伤害最大，因为自身的合法权益可能较难保障了。”
一位北京地区新三板资深个人投资者也呼吁到：“部分企业故意不披露年报，甚至不需要对投资者进行交代。目前这种‘故意摘牌’的苗头已经出现，应该引起监管方面的注意，需要防微杜渐、堵住这个制度漏洞。”
新三板10转增20是什么意思
面向特定的投资者增发股份，约定好每股多少钱，增发股本，人数不超过10人
什么是股转业务
两网退市、AB股退市、新三板都属于股转业务。