大来自成创新基金怎样停盘了

160910的大成创新基金今天并没有停牌

大成创新基金赎回手续费多少？

大成创新基金的赎回手续费：持有时间小于1年 0.5% ；大于等于1年 小于2年 0.25%； 2年以上 0%。基金为混合型基金,风险收益水平高于货币市场基金和债券型基金,属于中高风险的证券投资基金品种。

最近大成创新成长这个基金走势如何

大成基金管理有限公司旗下基金净值日期基金名称代码最新净值累计净值日增长值日增长率收益评级结果2011-07-01大成积极成长5190171.04902.16700.00700.67%历史净值我要购买我要关注2011-07-01大成景阳领先5190190.81503.85300.00500.62%历史净值我要购买我要关注2011-07-01大成生命周期0900060.75502.57700.00300.40%历史净值我要购买我要关注2011-07-01大成精选增值0900040.99732.99980.00380.38%历史净值我要购买我要关注2011-07-01大成沪深3005193000.92482.33480.00200.22%历史净值我要购买我要关注2011-07-01大成价值增长0900010.84993.50990.00170.20%历史净值我要购买我要关注2011-07-01大成债券A/B0900021.01251.52050.00000.00%历史净值我要购买我要关注2011-07-01大成债券C0920020.99581.49080.00000.00%历史净值我要购买我要关注2011-07-01大成蓝筹稳健0900030.79973.3697-0.0006-0.07%看看就知道，大成创新成长目前的基金净值才0.915元。是该基金公司中业绩相比较差一些的基金。今年收益率为负的7.29%。按照目前股市处在长期的震荡市中，想上2元是非常困难的。该基金公司的所有基金，也是不可能上到2元以上。基金是较长期的投资，短期效果是不明显的。除非像2006年--2007年那样大的牛市，一年翻番是不成问题的。建议坚持长期投资基金的投资理念，行情好转时会有较好的收益的。2011-07-01大成创新成长1609100.91502.1260-0.0010-0.11%

160910基金今天净值查询结果

160910大成创新成长混合基金，最新净值是9月2日，0.8570元。　　查询基金净值通过以下主要方法：大成基金公司官方网站：http://www.***.cn/dcjj/index.jhtml通过天天基金，数米基金，好买基金，新浪财经频道等也可以查询基金净值直接百度基金名称或者代码，也可以看到基金净值提示看基金净值有两点注意：一个日期对应一个净值，看净值要先看日期；分清基金估值和基金净值，净值是一只基金真实的价值，而估值是一些第三方网站粗略的实盘基金估值，这个不可能准确，也没有太多实用的意义。

大成创新成长混合基金前景如何，要不要赎回

大成创新成长从今年上半年的表现来看跌幅为-7.19%，比照平均跌幅8%左右，还算是中游水平。大成基金今年上半年也倒还可以，多数主动型基金的跌幅都低于平均水平。大成创新成长目前的价格也就是9毛多一点如果想上2元，那需要涨幅超过一倍还要多。你可要知道基金涨幅翻番那可是要股市配合的啊基金都是靠天吃饭的，大盘翻番涨一倍，基金也未必能涨幅一倍-----------------------------------就算超越不了大盘，你也可以投资被动型的指数基金，这个多少可以很大程度上契合指数的涨跌你可以选择大成旗下的沪深300指数基金

2007年6月15日买的2万元大成创新基金现在能卖多少钱

2007年6月15日大成创新基金单位净值2.2960，这就是你的购买价格2007年6月22日大成创新基金进行拆分，拆分净值2.2113，比例1:2.211341193也就是原来一份分成2.21份，净值归为1.00元，大成创新基金最新净值0.9320，估算你大约亏损12%左右建议去大成基金网站查询个人账户基金市值，用身份证登陆，初始密码身份证后六位

160910基金最后一次分红时间

1、160910是大成创新成长混合基金，是2007年4月12日由基金景博封转开成为“大成创新成长混合型证券投资基金(LOF)”，该基金表现不理想，从2007年至今未曾分过红。　　2、基金（Fund）有广义和狭义之分，从广义上说，基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。主要包括信托投资基金、公积金、保险基金、退休基金，各种基金会的基金。人们平常所说的基金主要是指证券投资基金。　　3、基金分红是指基金将收益的一部分以现金方式派发给基金投资人，这部分收益原来就是基金单位净值的一部分。人们平常所说的基金主要是指证券投资基金。证券投资的分析方法主要有如下三种：基本分析、技术分析、演化分析，其中基本分析主要应用于投资标的物的选择上，技术分析和演化分析则主要应用于具体投资操作的时间和空间判断上，作为提高投资分析有效性和可靠性的重要补充。

大成创新基金会跌完吗?

不会的你可以转换债券基金因为现在市场不稳定可以考虑基金转换业务来降低风险

基秘档案系列之大成优势企业混合型基金投资价值分析

把握优势企业投资机会 

立足选股获稳健收益 

大成优势企业混合型基金（A类份额代码：008271，C类份额代码：008272）是大成基金新发行的一只混合型基金，拟任基金经理为刘旭先生。

√ 募集时间：2019年12月2日-2019年12月20日。

√ 投资范畴：基金合约规定：基金投资于优势企业相关股票的比例不低于非现金基金资产的80%。

基金所定义的企业的竞争优势，主要是指在经营与管理、产品和技术与生产等公司内在增长动力上具备突出优势，同时在定价能力、创新技术等一个或多个领域具有比较优势，并为竞争对手所难以模仿、难以替代或难以超越。

√ 基金经理：基金的拟任基金经理为刘旭先生，具有超过4年的基金经理经验；目前共管理着2只基金，总管理规模约26.8亿元，历史业绩表现优秀。

历史业绩：长期业绩稳定优秀，适应不同市场风格

截至2019年10月28日，刘旭所管理的两只产品在其任职至今收益表现均排名同类前25%，长期业绩稳定优秀。在不同市场风格下均能表现优秀，体现了刘旭能够适应不同市场风格的优秀管理能力。

历史业绩：任意一天买入获正收益概率高，优质定投标的

自刘旭任大成高新技术产业的基金经理（2015年7月29日）之后的任意一天，买入并持有该基金2年或3年，均能获取正收益。

风险控制：与同类相比，在不同市场阶段回撤更小

刘旭所管理的产品在回撤管理方面同样表现优秀，与中证主动式股票型基金指数相比，在各自然年度（2016-2019年）及不同的市场阶段（股灾、熔断、大盘风格市场、消费+科技牛市），大成高新技术产业的回撤均相对更小。

大类资产配置：较高仓位稳定操作

根据过往调研情况，刘旭对市场的走势或波动关注较少，将更多精力集中在对个股的深入研究上，股票仓位的变动大多源自于个股选择的变动。

行业配置：挖掘多行业投资机会

在行业配置方面，刘旭对医*、中游制造、周期、TMT、消费、金融地产等板块均进行过一定的配置。其中，对消费板块的配置比例一直处在较高的水平。

个股选择：专注个股选择，三维度精选个股

刘旭十分注重个股的选择，坚持从三个维度出发精选个股：“对的生意，对的人，对的价格”，重仓个股大多表现优秀。

高集中度、低换手率，投资风格积极进取

刘旭长期集中持有自己有把握的个股，换手率较低。在投资中贯彻了“长期坚定持有确定性强的个股”的理念，力求获取长期稳健收益。

√ 基金公司：大成基金管理有限公司成立于1999年，是中国首批获准成立的老十家基金管理公司之一。旗下产品线齐全，管理规模较大。

I

基金产品介绍

1. 产品概述

大成优势企业混合型基金（A类份额代码：008271，C类份额代码：008272，以下简称大成优势企业）是大成基金管理有限公司新发行的一只混合型基金，拟任基金经理为刘旭先生。

业绩比较基准：沪深300指数收益率×70%+中证综合债券指数收益率×20%+恒生指数收益率×10%

募集时间：2019年12月2日-2019年12月20日。

2. 投资目标和投资范围

投资目标：通过对企业进行全面深入的研究，精选具备核心优势且成长性良好的企业进行投资，力争为基金份额持有人创造长期稳健的投资回报。

投资范围：基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具。基金投资于股票的比例为基金资产的60-95%（港股通标的股票的投资比例不超过基金股票资产的50%），其中投资于优势企业相关股票的比例不低于非现金基金资产的80%。

II

大成优势企业混合型基金投资价值分析

1. “自上而下”与“自下而上”相结合

在投资中，基金主要采用“自上而下”与“自下而上”相结合的投资策略。

在大类资产配置时，从“自上而下”的角度出发，根据基金管理人对宏观经济、市场面、政策面等因素的分析，结合各类资产的市场发展趋势和预期收益风险的比较判别，对股票、债券及现金等大类资产的配置比例进行动态调整，以期在投资中达到风险和收益的优化平衡。

在行业选择时，会“自上而下”地重点关注行业增长与行业利润等方面具有长期增长潜力的行业。对行业增长方面，主要分析行业的外部发展环境、行业的生命周期以及行业波动与经济周期的关系等；对行业利润方面，主要分析行业结构，尤其是业内竞争的方式、业内竞争的激烈程度、行业议价能力等对利润影响较大的因素；

在个股选择时，主要采用“自下而上”的方法，充分发挥基金管理人研究团队和投资团队“自下而上”的主动选股能力，深入挖掘优质个股。

2. 重点关注优势企业，基本面+估值双重筛选

基金合约规定：基金投资于优势企业相关股票的比例不低于非现金基金资产的80%。

基金所定义的企业的竞争优势，主要是指在经营与管理、产品和技术与生产等公司内在增长动力上具备其中一方面或多个方面的突出优势，同时企业在定价能力、创新技术、公司治理、品牌价值、销售渠道、服务品质、市场占有率等一个或多个领域具有比较优势，并为竞争对手所难以模仿、难以替代或难以超越。

基金主要通过公司基本面和股票估值两个方面来评估公司是否具有竞争优势：

1）公司基本面分析

基金将通过分析上市公司的经营模式、产品研发能力、公司治理等多方面的运营管理能力，判断公司的核心优势与成长能力，选择具有良好经营状况的上市公司股票。

经营模式：选择主营业务鲜明、行业地位突出、产品与服务符合行业发展趋势的上市公司股票；

产品研发能力：选择具有较强的自主创新和市场拓展能力的上市公司股票；公司治理方面，选择公司治理结构规范，管理水平较高的上市公司股票。

公司治理：重点关注上市公司的盈利能力、成长和股本扩张能力以及现金流管理水平，选择在财务状况上具有竞争优势的上市公司股票。

2）股票估值分析

基金通过对上市公司内在价值、相对价值、收购价值等方面的研究，考察市盈率（P/E）、市净率（P/B）、企业价值/息税前利润（EV/EBIT）、自由现金流贴现（DCF）等一系列估值指标，对股票进行综合评级，从中选择估值水平具有竞争优势的公司。

III

基金经理：

适应不同市场风格的选股型选手

1. 基金经理简介

基金的拟任基金经理为刘旭先生，管理学硕士。2009年至2010年在毕马威华振会计师事务所任审计师；2011年2月至2013年5月任广发证券研究所研究员；2013年5月加入大成基金管理有限公司，历任研究部助理研究员、基金经理助理；2015年7月起任基金经理。

具有超过4年的基金经理经验；

目前共管理着2只基金，总管理规模约26.8亿元，历史业绩表现优秀。

2.历史业绩：长期业绩稳定优秀，适应不同市场风格

从历史业绩来看，截至2019年10月28日，刘旭所管理的两只产品在其任职至今收益表现均排名同类前25%，长期业绩稳定优秀。

采用刘旭所管理的所有基金在不同日期的规模加权平均收益（就任后扣除3个月建仓/调仓期），编制“刘旭投资收益”指数，收益远超市场宽基指数及同类平均水平（中证主动股基指数/中证偏股型基金指数），为投资者带来了优秀的业绩回报。

自担任基金经理以来，刘旭在每一个自然年度均表现优秀。以刘旭所管理时间最长的大成高新技术产业股票型基金为例，自其开始管理该基金起的每一个自然年度，该基金均大幅跑赢业绩比较基准。2016-2019年，市场风格不断切换，该基金均能表现优秀，体现了刘旭能够适应不同市场风格的优秀管理能力。

从中长期角度来看，刘旭所管理的大成高新技术产业表现更佳。近三年已为投资者获取了超过50%的收益，大幅超越业绩比较基准、沪深300、中证500等指数同期的表现，在同类可比的基金中排名前10%，为投资者带来的稳健优秀的业绩回报。

3. 任意一天买入获正收益概率高，优质定投标的

刘旭所管理的基金长期业绩稳健优秀，任意一天买入并持有一定时间获取正收益的概率远超市场指数。

从表3可以看出，自刘旭任大成高新技术产业的基金经理（2015年7月29日）之后的任意一天，买入该基金并持有3个月以上时间，能够获取正收益的概率为74.3%；持有1年，获取正收益的概率超过了80%。坚持长期持有，获取正收益的概率更高：自刘旭任职后的任意一天买入并持有2年或3年，均能获取正收益。

与之相对应的，自该时点买入并持有一些市场指数（包括能够反映全市场主动管理型股票基金平均表现的指数），持有3个月/6个月/1年/2年/3年所获取正收益的概率大多在50%左右，远低于持有大成高新技术产业所能获取正收益的概率。

此外，持有大成高新技术产业所能获取正收益的概率随着持有时间的增长有一定的上升；而持有各类指数的时间越长，其所能获取正收益的概率并未相应上升，部分指数甚至有所下降。

从表4可以看出，自刘旭任大成高新技术产业的基金经理（2015年7月29日）之后的任意一天，买入该基金并持有3个月或以上时间（6个月/1年/2年/3年），所获收益的均值均为正值。且随着持有时间的增长，所获收益的均值逐渐增长，远超持有市场指数的收益，且收益差距进一步拉大。

虽然这些概率数据/持有收益均值受到初始买入时间点的影响，但是也在一定程度上反应了刘旭所管理产品业绩的稳定优秀，具有财富累积效用，适合长期持有，是良好的定投标的。

4. 与同类相比，在不同市场阶段回撤更小

除了业绩表现稳健优秀外，刘旭所管理的产品在回撤管理方面同样表现优秀。以中证主动式股票型基金指数在不同时期的最大回撤与大成高新技术产业相比，可以发现，在各自然年度（2016-2019年）及不同的市场阶段（股灾、熔断、大盘风格市场、消费+科技牛市），大成高新技术产业的回撤均相对更小。

从表5可以看出，无论是在市场上行期（大盘风格市场、消费+科技牛市）还是市场下行期（股灾、熔断），与同类平均水平（中证主动式股票型基金指数）相比，大成高新技术产业的区间最大回撤均更小，尤其是从长期来看（近三年），表现更佳，证明了其在不同市场情况下均能稳控风险，获取稳健收益的能力。

5.大类资产配置：较高仓位稳定操作

根据对基金经理刘旭历史的调研情况，刘旭对市场的走势或波动关注较少，将更多精力集中在对个股的深入研究上，股票仓位的变动大多源自于个股选择的变动。

从历史季报所披露的数据来看，在大类资产配置方面，刘旭所管理的产品的仓位变动较小。以大成高新技术产业为例，自刘旭接手以来，其股票仓位大多在85%左右波动，较高仓位稳定操作。

刘旭所管理的大成创新成长由于投资比例范围限制相对宽松，股票仓位变动相对稍大。但是，在其接手半年后（调仓期结束后），该基金的股票仓位同样大多在85%左右变动。

6.历史行业配置：挖掘多行业投资机会

从历史年报/半年报所披露的全部持仓数据来看，刘旭所管理的两只基金在相同时间段的持仓情况基本一致。按大类行业配置情况来看，刘旭对医*、中游制造、周期、TMT、消费、金融地产等板块均进行过一定的配置。其中，对消费板块的配置比例一直处在较高的水平。

从历史调研情况来看，刘旭对各大类行业并无明显偏好，能够在不同的行业中挖掘优质个股，适应性强。

7.个股选择：专注个股选择，三维度精选个股

根据过往的调研，基金经理刘旭十分注重个股的选择，坚持从三个维度出发精选个股：“对的生意，对的人，对的价格”。从商业模式、管理层能力、估值匹配度三个维度来精选个股，不同行业或公司的侧重点有所不同。

商业模式方面，从长期看，要具备创造超额收益的可能性；管理层方面，个人能力、诚信度等方面都要考评；估值匹配度方面，估值不能太贵，要在可接受的程度内，不同行业或公司可接受的程度不同，要具体问题具体分析。

通过对个股的多维度考察，精选优质个股，在合适的价格进行投资，获取长期稳健收益。刘旭所投资的重仓股大多表现优秀，尤其是其持有时间较长且配置比例较高的个股，例如贵州茅台、宋城演艺等。

注：基金仅披露季度末时点的前十大重仓股情况，因此上图中所标明的“进入前十大重仓股”的时间点或将有所偏差（本文将第一次进入前十大重仓股的季度末作为进入时点），仅供参考。

图6与图7分别为贵州茅台与宋城演艺进入大成高新技术产业前十大前后的股价走势。从2018年二季度开始，贵州茅台成为了大成高新技术产业的重仓股之一，之后一直重仓持有至今（2019年三季度末），为基金贡献了较高的正收益。从2016年四季度开始，大成高新技术产业开始重仓持有宋城演艺，之后该股票股价上下波动幅度较大，但是基金仍然坚定持有至今（2019年三季度末）。

8. 高集中度、低换手率，投资风格积极进取

根据过往的调研，刘旭表示自己对于有把握的个股，将会长期集中持有，换仓频率较低。结合历史季报所披露的数据，可以发现其所管理的两只基金的历史持仓基本一致。以大成高新技术产业为例，该基金对多只股票长期重仓持有。

从持股集中度来看，大成高新技术产业近年来的前十大重仓股占基金股票资产的比例大多在65%以上，尤其是2019年三季度，甚至达到了80%以上，处于同类较高水平。集中持有确定性较强的股票，投资风格积极进取。

在过往的调研中，刘旭表示自己换仓频率较低。而根据其所管理的基金的历史换手率情况，可以发现其换手率远低于市场平均水平（尤其是2017年以来），贯彻了“长期坚定持有确定性强的个股”的理念，力求获取长期稳健收益。

IV

基金公司

1.基金公司简介：老牌基金公司，牌照齐全

大成基金管理有限公司成立于1999年，是中国首批获准成立的老十家基金管理公司之一。公司总部设在广东省深圳市，主要业务是公募基金的募集和管理，是全国同时具有境内、境外社保基金管理人资格和基本养老保险基金管理人资格的四家基金公司之一。

大成基金致力成为大类资产配置领跑者，目前已形成权益、固定收益、量化投资、商品期货、境外投资、大类资产配置等六大投资团队，全面覆盖各类投资领域，综合实力不断提升，各项业务迅猛发展。（以上信息来源于大成基金官网）

2.旗下产品概述：产品线齐全，管理规模较大

大成基金旗下产品线齐全，涵盖了债券型、货币型、主动管理权益类、指数型、绝对收益型、QDII基金等类别。截至2019年三季度末，大成基金旗下共有84只基金，总管理规模达1,608.6亿元（已剔除ETF联接基金的规模），排名市场前列。旗下基金业绩大多表现优秀，曾有多只基金获得金牛奖。

重要申明

风险提示

本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。

分析师承诺

本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。

本报告分析师

包羽洁SAC职业证书编号：S1090519020002

免责申明

一句话点评NO.563｜大成基金魏庆国-大成创新趋势，值不值得买？

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  投资者

园长，彩虹种子想干嘛呀？

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就先从这篇点评开始吧！

这是园长为你分析的第563只基金

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大成创新趋势

基金要素

基金代码：A类：012184，C类：012185。

基金类型：偏股混合型，股票资产不低于60%。

业绩比较基准：沪深300指数收益率*60%+中证综合债券指数收益率*30%+恒生指数收益率*10%

募集上限：本基金有80亿元上限。

基金公司：大成基金，目前总规模将近2000亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模超过600亿元，管理规模比较大。

基金经理：本基金的基金经理是魏庆国先生，他拥有11年证券从业经验和超过6年的基金经理管理经验，目前管理5只基金，合计管理规模50亿元。

数据来源：WIND

从历任基金产品列表来看，他在2015年和2016年曾经管理了4只基金，但是其中的三只都陆续卸任了，特别是大成趋势回报基金，4年多的时间，收益率只有5%不到，实在是有点说不过去啊！

代表基金：目前在管基金中管理时间最长的基金是大成中小盘基金，其余4只都是在去年陆续发行的。大成中小盘A(160918.OF)，从2015年4月7日至今，累计收益率205.71%，年化收益率20.17%。业绩表现非常优秀。（数据来源：WIND，截止2021.04.30）

数据来源：WIND

结合净值图和分年度的业绩来看：

1、长期能够大幅跑赢沪深300指数和偏股混合型基金指数；

2、超额收益主要来自两个年份，2015年和2020年，特别是2015年；

3、2018年也跑赢指数，跌幅较小，待会儿看下持仓，是降仓了还是其他原因；

历史点评：我们在去年6月份曾经点评过魏庆国先生当时发行的一只新基金——大成科技消费。

数据来源：WIND

当时的评价看起来不怎么好，这次我们详细的来看一下吧。

持仓特点

第一，从持股集中度来看，前十大持仓仓位常年在50%以下，特别是最近两年，最低低于40%，属于较低的持股集中度。

数据来源：WIND、彩虹种子绘制

第二，从换手率来看，除了2020年，其余年份都在10-20倍之间，非常夸张了，相当于1-2个月换仓一次，有点量化基金的意思了。但是2020年，他大幅降低了换仓频率，虽然依旧有500%的换手率，但和之前相比降低了一半多。这一定程度上显示了他的投资框架有所变化。

数据来源：WIND

第三，从这么高频的换手率，基本就能猜到魏庆国先生的持股周期是非常短的了，基金的平均持有期只有0.7年，实际情况应该比这个更短，毕竟我们统计只能根据半年报来算，持仓1个月，也只能算0-0.5年之间。从下图中，你可以看到，将近75%的仓位持有期短于半年。

数据来源：WIND、彩虹种子绘制

结合上述三点，魏庆国先生属于持股集中度较低+持股周期非常短的“极端交易型”选手。

数据来源：WIND、彩虹种子绘制

第四，从资产配置图来看，魏庆国先生会经常做一些仓位上的变动。比如在2015年的三季度。

数据来源：WIND

今年春节后的这波下跌，产品最大回撤率为18%，低于成长风格基金的下跌幅度，主要应该也是因为降低仓位实现的。

不过由于他的换手率非常高，以季度为单位公布的仓位数据可能并不能完全反映出仓位上的变化，只能做一个参考。

第五，从持仓风格图上来看，魏庆国先生主要是以成长风格为主，在某些时刻会提升价值风格股票的仓位占比，比如2017年下半年，比如最近。2017年下半年算是赶了趟晚集，不能算成功，到了2018年他就又切换回成长风格了。最近他的持仓也开始增加了一定幅度的价值风格仓位。

数据来源：WIND

结合上述两点，魏庆国先生属于会做仓位择时+会做风格择时的“飘忽不定型”选手。

数据来源：WIND、彩虹种子绘制

第六，魏庆国先生在去年年底重仓的前三大行业分别是医*生物、电子和电气设备，合计持仓占比50%，属于持仓行业比较分散的状态。

数据来源：WIND、彩虹种子绘制

还有一点值得一提，在一季度，魏庆国先生增加了港股的配置，一下在前十大持股中增加了港交所、锦欣生殖和腾讯控股。

数据来源：WIND

投资理念与投资框架

从持仓特点中，我们能够明显感受到魏庆国先生的高频交易特征，这就需要一个非常合理的投资框架来做支撑。不过，很可惜，没有找到深度访谈，也没有不深度的访谈。。。只有一篇大成基金的宣传稿，聊胜于无，我们也来看看吧。

怎么说呢，这套逻辑框架并不能说服我，很显然这个框架是偏价值投资的，是自下而上选股，并且长期投资的框架，但是我们从过去几年的持仓特点中，看到的并不是这个样子。我很难相信这是魏庆国先生真正的投资逻辑。

最后，我们再来看一下一季报中魏庆国先生的观点吧：

从申万一级行业指数来看，上涨的2个主线：1）涨价的周期股：需求复苏叠加碳中和主题，包括钢铁、化工、煤炭、有色等；2）银行、建筑、环保等低估值顺周期品种。跌幅较大的板块主要是国防军工、新能源产业链等去年涨幅较大的板块，消费龙头分为两个阶段，春节前延续去年的趋势，春节后有一波剧烈的下跌。 

影响定价的企业盈利、利率和风险溢价三个变量中，中长期最关键的是企业盈利，背后是企业的全球竞争力。今年以来多次产业链调研来看，企业的全球竞争力是在加强而非削弱，首先国产替代从中低端杀出来的优质企业本身具备成本优势，依靠研发和跟随战略，正在抢占中高端市场，把欧美日外资逼入退守超高端的小市场。外资由于超高端规模因素导致无法继续大量投研发，从而技术差距在缩小或者被内资赶超。而亚非拉南美市场本土没有供应链能力，又适合中国企业的打法，所以这一块市场也将迅速被占领。总体来看，势头和竞争力都很好。 

本基金一季度错过了周期股机会，在新产业方向上也没有及时止盈止损减少回撤，主要原因是钢铁煤炭有色化工等产业投入时间精力不足，认识不深刻，很难赚到钱。军工、新能源、消费这种长期逻辑没有变化，但短期涨幅较大的品种，可能需要止盈减少回撤。

最后这一段表述，有点“交易”的味道了，不过错过也是正常的。

一句话点评

很显然，魏庆国先生的投资框架和投资特点并不能够让我信服，因此，看不懂的时候，选择不参与是一个很好的选择，对于新人和绝大多数投资者，本基金可以不考虑。

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本文非基金推荐，文中的观点、打分不作为买卖的依据，仅供参考。文中观点仅代表个人观点，不作为对投资决策的承诺，文章内信息均来源于公开资料，本文作者对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。文章中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本文仅供参考，在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人投资建议。

不值得买：占权益类仓位的占比为0%，不建议超过5%。

值得少买：占权益类仓位的占比为5%-10%，不建议超过15%。

值得买：占权益类仓位的占比为10%-15%，不建议超过20%。

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