沪市下周股票601928复牌吗
这支票暂时预计不出来，开盘时间一般都会有公布。而且这支票开盘之后可能会有1-2天大涨，注意控票减仓
股票一般什么时候分红股票分红多久到帐
有1110股的（21日收盘时的持股数量）分红，红利已经在28日自动到账（在资金流水一栏可以看到）。
庄家是怎么洗出散户的筹码，然后自己吸筹拉升？
只想说我的一次亲身经历。曾不经意间发现一只股票要重组的公告，当时股价在7.8元左右，所以开始关注一下它，这只股票公告出来后连续小涨几天后停牌，开盘就突然小浮度跳水，公告随后发表重组失败，股价开始走低，跌到了启涨位置。
我当时就有一种莫名其妙感觉，这股没有完，就买了一万股持有。一直横盘窄幅之间震荡，后又慢慢加仓到了三万多股。
它就是不涨，持有快二个多月了。后碰到我一哥们儿，他炒股水平总得来说比我要好，一次喝酒我跟他说了这股票，还有持仓情况。他说这股票一般般，而且你还重仓，没必要啊，这股票不值得！
那天聊后，我心里就有了这疙瘩，是不是我判断错了。又拿了几天，它开始股价慢慢往下移动，这股持有不到三个月的期间，我还做做几次小T，一直盈利有万八千。
可这开始慢慢往下移动，利润快缩没了，再加上之前哥们儿劝告，我决定抛了，盈利不到三千。
刚抛掉三天，它停牌了，公告又再次重组。停盘了半个多月，开盘涨停，涨停，再涨停，差不多七八涨停板，，开盘就震荡几天，继续拉高，最后最高价到了24元多结束行情。
我当时是7元多的成本。也不是抱怨这件事和那个哥们儿，只是把那次的经历说一下，希望对大家有个启发。
上市公司分红时间？
在通常情况下，一般上市公司要进行分红的话，是在第二年的上半年五六月份对上一年进行分红。有的比较好的上市公司，一年的福利是比较多的。
股票什么时候分红?
一般来讲，上市公司在财会年度结算以后，会根据股东的持股数将一部分利润作为股息分配给股东。根据上市公司的信息披露管理条理，我国的上市公司必须在财会年度结束的120天内公布年度财务报告，且在年度报告中要公布利润分配预案，所以上市公司的分红派息工作一般都集中在次年的第二和第三季度进行。更多详情你可以到道富投资那里多了解了解。
【重要】指数样本票调整，哪些股票调入调出？
5月31日上海证券交易所和中证指数有限公司宣布调整上证50、上证180、上证380等指数的样本股，中证指数有限公司也同时宣布调整沪深300、中证100、中证500、中证香港100等指数样本股，本次调整将于6月12日正式生效。本次调整哪些股票受影响？哪些股票调入？哪些股票调出？
上证指数等各类指数的样本股每年都会在6月份固定调整一次，调出一些不符合指数纳入标准的股票，调入一些符合标准的股票。因各指数基金跟踪各类指数为主，样本股调整的时候，指数基本也会跟着调整持仓股票。
在本次样本调整中，上证50指数更换5只股票，上海银行、江苏银行等进入指数，兴业证券、国金证券等被调出指数；上证180指数更换18只股票，上海银行、江苏银行等股票进入指数，江苏有线、川投能源等股票被调出指数；上证380指数更换38只股票，川投能源、贵阳银行等进入指数，新华传媒、乐凯胶片等被调出指数。沪深300指数更换30只股票，上海银行、江苏银行等股票进入指数，*ST中安、吉祥航空等被调出指数；中证100指数更换7只股票，上海银行、江苏银行等股票进入指数，中航资本、兴业证券等被调出指数；中证500指数更换50只股票，凤凰传媒、申能股份等股票进入指数，美锦能源、首钢股份等被调出指数；中证香港100指数更换4只股票，邮储银行、中国华融等进入指数，嘉里建设、澳博控股等被调出指数。除以上核心指数之外，其它指数的样本股也进行了相应的调整。
表一：上证50指数样本调整名单
表二：上证180指数样本调整名单
表三：沪深300指数样本调整名单
表四：中证100指数样本调整名单
表五：中证500指数样本调整名单
本次调整后，沪深300指数中金融地产行业股票数量及权重有所增加，样本股由66只增至74只，权重由约38.9%升至39.7%；工业行业股票数量减少最多，样本股由67只降至42只，权重由约15.7%降至15.2%；有6只创业板股票被调出，没有创业板股票被调入，沪深300指数中创业板股票数量降至14只，权重由约3.53%降至2.93%。
本次样本调整后，上证50和上证180指数对沪市的总市值覆盖率分别为42%和63%，沪深300和中证500指数对沪深市场的总市值覆盖率分别为50%和16%。从分红指标来看，核心指数样本仍是市场中最主要的分红群体，过去一年上证50和上证180指数的现金分红总额高达3476亿元和4314亿元，占沪市的67%和84%；沪深300指数的现金分红总额为5137亿元，占沪深市场78%。从估值来看，按照5月25日收盘价计算，调整后的沪深300和中证500指数滚动市盈率分别为13.9倍和30.1倍，上证50和上证180指数滚动市盈率分别为10.9倍和12.4倍。
海通证券整理自中证指数公司、上海证券交易所
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阿里之外的马云：一个成功的投资者
近日，出售华谊兄弟的股票再次成了热门话题，这已经不是他首次减持。昨日，阿里巴巴集团(下称“阿里巴巴”)相关负责人向《第一财经日报》记者表示，阿里集团对此并不知情，投资华谊兄弟属于马云个人投资行为。 云峰基金的一位内部人士则向记者表示：华谊兄弟最近的业绩不错，市场表现也比较好，减持股票属于资本市场的正常行为。 值得注意的是，马云曾经多次减持，并获利颇丰。马云在2010年通过大宗交易减持公司股份300万股时，华谊兄弟称其“减持为改善生活”;而马云对此断然否认，并直接表示“如果投资了股票不准卖，对创新行业将是一个打击”。 投资华谊获利超百倍 对于投资华谊兄弟的故事，马云自称周星驰是其投资影视界的“红娘”。 在这个故事中，马云看手下一群员工凑在一起聊得起劲，爱热闹的他于是也凑了过去，结果让他万万没有想到的是，员工们说的很多话自己竟然听不懂。让员工们笑得人仰马翻的一句经典台词：“假如上天再给我一次机会……”马云压根就听不出来所以然。 “突然觉得自己太落伍了，什么都不知道。”马云说，他随后赶紧买来了《大话西游》，回家一顿恶补，并自此开始关注影视作品，以至于最终投资参股了影视公司。 但财务数据显示出来的故事是另一个较为枯燥的版本：马云入股华谊兄弟最早在2006年6月15日，周石星将华谊兄弟前身浙江华谊10.7%的股权转让给马云，转让价款为53.5万元;同日，汪超涌、王中军、王中磊、刘晓梅分别将其持有浙江华谊的股权转让给马云，转让价款分别为10.5万元、2.625万元、0.525万元、0.35万元。转让结束后马云出资金额为67.5万元，占出资比例的13.5%。 2006年6月23日，浙江华谊注册资本由500万元增至5000万元，其中增加的4500万元全部由股东华谊广告认缴。马云持有华谊广告15%的股权。增资后，马云直接持有的浙江华谊股权比例变更为1.35%。 2006年8月1日，浙江华谊变更为华谊有限。2007年8月28日，马云将其持有的华谊有限0.27%的股权转让给鲁伟鼎，转让价款为13.5万元，持股变更为1.08%。2007年11月19日，华谊广告将其持有的华谊有限91%股权中的12.7048%转让给马云，转让价款为635.24万元。折算下来，马云前后共对华谊有限直接出资金额为689.24万元，占比13.78%。2007年11月华谊有限增资至5264万，马云占比变更为13.09%。2008年1月华谊有限整体变更设立股份公司后，马云所持的13.09%股份折算成华谊兄弟股份1310.4万股，是除公司实际控制人王中军、王中磊兄弟外，持股份额最多的股东。 华谊兄弟上市后，马云的投资回报颇丰。 2010年11月1日，华谊兄弟1.36亿股限售股解禁，马云当时持有的2764.8万股全部解禁，兑现每年转让的比例不超过其所持股份总数25%的承诺后，实际上市流通股数为691.2万股。 当月30日，马云就减持了其中的300万股，套现9012万元;2011年5月6日，马云再次以每股16元卖出华谊兄弟1109.16万股，成交金额达1.77亿元;2013年6月3日，马云又以每股30.22元的价格卖出华谊兄弟308.87万股，金额达9364.94万元;最近一次减持，马云再次套现约2.6亿元。 累计下来，即使不考虑分红收益，马云单是抛售华谊兄弟股票就套现超过6亿元，而马云目前仍持有华谊兄弟4.13%股份，按目前股价计算，价值超过10亿元。 马云的财富帝国 2013福布斯中国富豪榜显示：阿里巴巴掌门人马云的个人财富达到433.1亿元，和去年相比上升3位，财富主要电子商务、网上零售及支付。 抛开阿里巴巴，马云个人还有哪些财富呢? 根据《投资与理财》的报道，马云的个人房产价值达10亿元。其中，海南陵水清水湾的豪宅，占地4亩，总价上亿元，据说从房间稍微冲刺一下，就可以一头“扎进”大海的怀抱。此外还有媒体报道，马云曾以约3亿港元的价格，购入嘉里建设位于中半山地利根德里的BranksomeCrest顶层。顶层连泳池特色复式户，价格高达40万港元/平方米，打破香港最高房价纪录。马云还拥有绿城集团在杭州市余杭区凤凰山南麓附近开发的一套别墅等房产。 马云背后的财富帝国，还有一部分与云锋基金有莫大关系。2010年，马云、聚众传媒创始人虞锋发起设立云峰基金，基金的所有组建者还包括史玉柱、沈国军、江南春等。据了解，其中马云和虞锋投资金额较大，其余人投资金额均等。 2010年，马云首度减持华谊兄弟300万股，套现9012万元。他回应称，这是他个人资产配置的一个调整，长期依然看好华谊，他也会继续“给力”。当时有媒体猜测，此举与创建云锋基金有关，据称首期规模可能达到六七亿美元。 马云曾表示，云锋基金是几位志同道合的企业家一起做起来的。这其实可以从华谊兄弟的投资项目中略窥端倪—云锋基金的股东虞锋、江南春等，也曾是华谊兄弟的早期股东，并在此后通过减持获利。 另一个案例是：2011年，阿里巴巴集团宣布员工股权回购计划后，巨人网络集团(GA.NYSE)通过投资云锋电子商务基金对阿里巴巴做出5000万美元的投资承诺;而云锋电子商务基金就是由云锋基金创立，史玉柱即为云锋基金股东之一。
典型高息股跟踪：这些高息股，到底要涨到什么时候？
重要提示：本号主要记录老杜实盘和自选股表现，所涉股票不作推荐，据此操作风险自负。
昨天说高息股4只涨停，其实还漏了一只，就是三星医疗。当然，三星医疗当前股息率已不足3%，如果原来持有的，按股息率模式，现在至少已经减了半仓。不过，这种股票，就算只留200股在里面，也是十分舒服的。
三星医疗今天依然是涨停。老杜之前称之是“高股息小王子”，实在不算夸张。这篇文章的具体内容，请点此链接查看
从这样的股票上，可以深深体会到牛市的魅力。
再来看看其他高息股，如天地科技、九牧王等……
天地科技昨天刚提过，对照了第107期高股息率股票清单，的确是一只典型的高息股。昨日涨停，今日继续涨停，K线图煞是好看。目前股息率已降至3.53%，但还未到卖出点。
大东方，又涨停了！这只股票，用股息率模式能精准买到起爆点，老杜专门写过。跟三星医疗、物产中大一样，大东方已经成为股息率模式的超级明星股，不知它们要涨到何时才肯停下来？但是，该收割的部分还是要收割，不要太贪。比较明智的办法是收一半，留一半，心安理得地看戏。
物产中大就不多说了，截个图意思意思。
以上股票，老杜都反复写过，大家可以找找4月份以来的文章，好好体会一下股息率模式的魅力。
还有一只股票，九牧王，老杜也是多次“强推”，今天涨8.74%。当然，这里的“强推”只是玩笑，老杜文章里所有观点仅为一己之见，不作为对任何人的投资建议。要想投资成功，一要有主见，二要有系统。没有的，可以多下点功夫。
另外，新澳股份+5.13%、爱施德+4.23%，都是之前专门点评过的股票。
今日可关注凤凰传媒、宗申动力、爱施德、江河集团。
一、凤凰传媒（之前写过）
在第107期高股息率股票清单中，凤凰传媒的股息率为5.31%，季报扣非净利润增速48.61%，来年维持高分红的压力小，是典型的高息股。上次点评是在6月16日。
二、宗申动力（首次点评）
在第107期高股息率股票清单中，宗申动力的股息率是3.99%，季报扣非净利润增速为38.02%。3.99%的股息率，跟4%没什么区别，所以这也是一只合格的股息率模式股票。但是老杜的确没有注意到它，所以它今天涨停了，也不是老杜的“功劳”。但是看了清单的朋友是可以选到这只股票的。
今天涨停后，股息率进一步降低，虽不适合开新仓，但持有是没问题的。有些朋友搞不明白“买入”和“持有”的关系，可以稍微思考一下。
三、爱施德（之前写过）
这只股票继续看好。目前股息率为3.96%，仍然足够高。股价上面，经过一波调整，有望创出新高。
四、江河集团（之前写过）
江河集团当前股息率为5.66%，季报扣非净利润增速234.10%，来年保持高分红压力不大。走势上，虽然短期内原地踏步，但中期一直保持强势。如果构建“股息率组合”，应该是可选之标的。
特别提醒：“股息率模式”一定要做组合，不要单买一只。事实上，任何模式都一样，单买一只的风险非常大。因为，任何一只股票都可能看错，我们不是预测家，也不是穿越回来的，未来是不确定的，还是小心为妙。
以上股票不作推荐，请投资者自主决策，风险自担。“4进3出”股息率模式是老杜原创，希望这种简简单单的模式，能给您带来不简单的收益。关注我，一起慢慢变富。
附：股息率的算法
基本公式：股息率=上年每股分红/当前股价。
“上年”，是指最近一个已经公布年报的年度；如果该年度有几次分红，应把几次分红加总。
基础知识：股息率的算法（一）
基础知识：股息率的算法（二）
凤凰传媒的股票究竟值不值得买？
你先问你自己2个问题。1.是左侧交易为主，资金面较大的考虑，逢低可以布*。2.是右侧追涨为主，那么该股近期肯定不会有像样的拉升，或者小反弹。是一个横盘吸筹的格*。3.当前市场成交情况来看，资金以观望期待新低为主。所以近期买入这只股票是不明智的。但也是明智的。取决于你哪种交易类型。
上市公司股东发行可交债可行性分析框架-以凤凰传媒和天士力为例
同事：领导已经决定啦，你来写一篇上市公司股东发行可交债的可行性分析！我：我作为一个做股的，怎么能分析得了债呢？你们还是另请高明吧。。。
同事：其他人都没空，这种杂活还是你来吧！
当时我就念了两句诗：_________，__________。
===这条分割线比正文不知高到哪里去了===
本文的分析框架纯属笔者瞎扯淡，不具备任何可参考价值，希望固收富帅们看到后一笑了之，千万不要仔细推敲然后把我批判一番。。。另外，本文的观点与笔者任职的机构也没有半毛钱的联系。以上内容就算是非正式的免责声明吧。
总结成一句：如有雷同，不胜荣幸。。。
笔者选取两家比较有代表性的上市公司，凤凰传媒和天士力，分别代表了上市国企和上市民企，全部数据和信息均来自于WIND数据库和巨潮资讯网。希望通过以下框架来探讨，如何从公开信息来判断一家上市公司的股东发行可交债的可行性。笔者粗浅地认为，框架中的每一点都可以进一步充实并加入更多的分析方法，受限于文章篇幅（主要还是水平有限），就不进一步展开，毕竟，笔者的主要工作是打印和扫描。。。
根据上交所2016年10月26日公告的《江苏凤凰出版传媒集团有限公司公开发行2016年可交换债券募集说明书（面向合格投资者）》，江苏凤凰出版传媒集团股份有限公司（以下简称“凤凰传媒”）的控股股东江苏凤凰出版传媒集团（以下简称“凤凰集团”）公开发行50亿元可交换债券，可交换为其持有的凤凰传媒A股股票，初始换股价格为16元/股。
公司名称
江苏凤凰出版传媒股份有限公司
公司类型
股份有限公司(上市)
设立日期
1999-04-02
注册资本（元）
2,544,900,000.00
实收资本（元）
2,544,900,000.00
注册地址
南京市仙新路98号
实际控制人
江苏省人民**
法定代表人
张建康
营业执照注册号
91320000134752179A
股权结构
控股股东为江苏凤凰出版传媒集团有限公司，截至2016年3月31日，持股比例为72.658%
经营范围
图书、报刊、电子出版物、音像制品批发及零售，第一类增值电信业务中的在线数据处理与交易处理业务，道路普通货物运输，预包装食品批发与零售，货物包装，货物托运，仓储，国际货物运输代理，出版发行信息服务，物流信息咨询，出版发行营销策划，人才培训，自营和代理各类商品及技术的进出口业务，房屋租赁，设计、制作、代理、发布国内各类广告（分支机构经营），纸及纸制品、文教用品、多媒体教学设备与仪器、体育用品、乐器、通信设备、工艺美术品、纺织、服装、日用品、机械设备、五金交电及电子产品的销售。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
凤凰传媒是全国最具影响力和规模最大的出版发行公司之一，兼有内容生产和渠道优势，是全国出版发行行业的龙头企业和中国上市公司的标杆企业之一，也是全国唯一一家同时入选沪深300和上证180这两大指数样本股的出版传媒类公司。公司主要业务为图书出版物及音像制品的出版、发行及文化用品销售。公司长期担任江苏省中小学教材独家发行商，公司的控股子公司海南新华长期担任海南省中小学教材独家发行商。公司入选中国出版**奖全国先进出版单位，连续数年保持全国图书发行规模第一。公司荣获中宣部“五个一工程奖”、中国出版**奖、中华优秀出版物奖等国家三项大奖总数超过100项。
过去三个会计年度主营业务收入构成如下：
主营业务构成（万元）
2015年度
2014年度
2013年度
发行
683,708.68
750,196.53
605,610.22
出版
343,205.99
313,322.54
278,065.79
印刷
33,035.63
34,094.04
-
影视
20,972.70
6,810.31
-
数据服务
18,874.19
13,278.93
-
软件行业
12,865.00
10,261.04
-
游戏行业
10,731.25
17,419.11
-
其他行业产品服务
36,350.40
13,061.79
17,935.29
内部抵销
-190,388.84
-234,207.77
-196,685.96
合计：
969,355.00
924,236.52
704,925.34
财务指标
2016.1-3月
2015年
2014年
2013年
营业收入（万元）
217,562
1,004,584
961,824
731,587
归属于母公司净利润（万元）
24,943
112,409
120,542
94,004
归属于母公司净利润（扣非）（万元）
22,380
93,346
107,585
77,902
总资产（万元）
1,800,636
1,791,445
1,686,384
1,449,666
净资产（万元）
1,093,871
1,134,516
1,069,864
1,006,160
加权平均净资产收益率（%）
2.31
10.69
12.10
9.85
注：由于凤凰集团发行可交债以2016年3月31日为基准日，因此，我们对应考虑该期间的财务指标。
时间
凤凰传媒
中南传媒（601098）
2016年1-3月
-
-
2015年
-
-
2014年
非公开发行股票（终止）
-
2013年
-
-
2012年
-
-
过去五年内，该公司在资本市场上的动作较少，仅在2014年拟进行非公开发行股票购买资产，且最后亦被终止。由于文化传媒行业上市公司较多，虽然属于同一行业，但考虑到各上市公司主营业务构成的异同，笔者选取主营业务构成、资产规模和收入规模相近的上市公司中南传媒（601098）作为可比公司。通过上表看出，中南传媒在过去五年亦未进行任何融资行为。笔者认为主要原因如下：主营业务为出版和发行业务的上市公司，其实际控制人均为所在省份的省人民**，日常经营业务受所在省份的财政厅和省委宣传部双重领导，同时，公司的部分业务资质还需由新闻出版总署颁发，因此，该类上市公司的管理机制决定了其进行资本运作需经过较为复杂的审批流程。此外，根据国资委2016年上半年出台的最新要求，国有企业的重大决策需“先上**会后上董事会”，此项规定给上市国企的资本运作增添了更大的变数。客观上来看，该类上市公司主营业务稳定、市场广阔、现金流充足并享受国家专项资金的扶持，因此融资的需求不强。
发行条件
发行主体和用于交换的股票情况
发行主体条件
公司最近1期末的净资产额不少于人民币3亿元，本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%
需根据控股东的财务数据和拟发行的可交债余额进行判断
公司最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息
需根据控股东的财务数据和拟发行的可交债余额进行判断
用于交换的股票
该上市公司最近一期末的净资产不低于人民币15亿元，或者最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比较低者
上市公司最近一期末的净资产约为109.39亿元，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均值为10.88%，符合条件
用于交换的股票在提出发行申请时应当为无限售条件股份，且股东在约定的换股期间转让该部分股票不违反其对上市公司或者其他股东的承诺
控股股东所持有的上市公司股票均为非限售股，符合条件
用于交换的股票在本次可交换公司债券发行前，不存在被查封、扣押、冻结等财产权利被限制的情形，也不存在权属争议或者依法不得转让或设定担保的其他情形
符合条件
注：核心要求是发行主体是否符合条件，在无法获得发行主体准确财务数据的情况下，可根据发行主体的体量、持有上市公司股份、经营特点等因素进行估算。
排名
股东名称
持股数量(股)
占总股本比例(%)
股本性质
1
江苏凤凰出版传媒集团有限公司
1,848,055,631
72.62
A股流通股
2
全国社会保障基金理事会转持三户
50,900,000
2.00
A股流通股
3
中国证券金融股份有限公司
33,195,484
1.30
A股流通股
4
易方达资产管理(香港)有限公司-客户资金(交易所)
16,636,350
0.65
A股流通股
5
中央汇金资产管理有限责任公司
13,856,100
0.54
A股流通股
6
新华人寿保险股份有限公司-分红-团体分红-018L-FH001沪
10,931,787
0.43
A股流通股
7
中国农业银行股份有限公司-富国中证国有企业改革指数分级证券投资基金
9,808,602
0.39
A股流通股
8
香港中央结算有限公司(沪股通)
9,202,042
0.36
A股流通股
9
TEMASEKFULLERTONALPHAPTELTD
6,840,564
0.27
A股流通股
10
中国工商银行股份有限公司-嘉实新机遇灵活配置混合型发起式证券投资基金
5,700,068
0.22
A股流通股
合 计
2,005,126,628
78.78
-
站在公司股东决策的时点，从该上市公司2015年末的前十大股东分布可知，该上市公司的控股股东江苏凤凰出版传媒集团有限公司持股比例有绝对优势，安全边际较高，且其余9大股东均为机构投资者，不会对公司控股权产生威胁，即使发行的可交债全部换股后突破了51%的绝对控股线，也不会影响其控股股东的控股地位，因此，其控股股东发行可交债的空间较大。
（1）与上证综指比较
以2016年3月31日为基准日看过去一年该上市公司股价走势，可以看出该上市公司股价与上证综指走势趋同，且在一定时间段内强于上证综指，因此，股价的良好走势也为控股股东发行可交债提供了较好的基础。但16元/股的换股价格对于目前凤凰传媒的股价而言，略显偏高。
综上所述，控股股东江苏凤凰出版传媒集团有限公司在2015年末持有凤凰传媒股份为1,848,055,631股，持股比例为72.62%，均为非限售股份，以2015年12月31日收盘价计算，其持有凤凰传媒股份市值291.8亿元，以保证绝对控股线51%的持股比例进行保守估算，该控股股东持有市值约86.84亿元的股票可用于发行可交债。
风险提示：该上市公司为典型的上市国企，其决策机制和经营理念均带有浓厚的国企特色，因此，此类上市公司的控股股东能否发行可交债，除满足硬性的财务指标和股本结构等要求外，还需符合“**正确”的要求，毕竟对于上市国企而言，“避免国有资产流失”是公司日常经营和进行任何资本运作的大前提。
根据2015年6月4日上交所披露的《天士力控股集团有限公司公开发行2015年可交换公司债券募集说明书》，天士力制*集团股份有限公司（以下简称“天士力”）的控股股东天士力控股集团有限公司（以下简称“天士力集团”）公开发行不超过12亿元的可交换债券，可交换为天士力集团所持有的天士力股票，初始换股价格为57元/股。
公司名称
天士力制*集团股份有限公司
公司类型
股份有限公司（上市）
设立日期
1998年4月30日
注册资本（元）
1,080,475,878.00
实收资本（元）
1,080,475,878.00
注册地址
天津市北辰区普济河东道2号(天士力现代中*城)
实际控制人
闫希军;闫凯境;李畇慧;吴迺峰
法定代表人
闫凯境
营业执照注册号
120000000001246
股权结构
控股股东为天士力控股集团有限公司，持股比例为45.18%（2014年末持股比例为47.27%）
经营范围
滴丸剂、颗粒剂、硬胶囊剂、软胶囊剂、片剂、丸剂的生产；汽车货物运输；货物及技术的进出口业务（以上经营范围内国家有专营专项规定的按规定办理）
天士力是以大健康产业为主线，以生物医*产业为核心，以健康产业和医疗康复、健康养生、健康管理为两翼的高科技国际化企业集团，是天津市重点支持的大企业集团之一，主营现代中*、化学*等的科研、种植、提取、销售等。公司自行研制成功具有国际先进水平的大型自动化滴丸生产线，主导产品复方丹参滴丸以*品身份进入韩国、越南等国家和地区的医*市场，在马来西亚、南非等国家地区建立公司，形成了多层次的营销体系。公司致力于打造符合系列标准的一体化现代中*产业链，率先建立了现代中*和植物*提取生产质量管理规范(GEP)，建立了通过国家*品生产质量管理规范(GMP)认证的现代中*生产基地。
财务指标
2014年
2013年
2012年
营业收入（万元）
1,256,690
1,109,787
930,021
归属于母公司净利润（万元）
136,827
110,026
76,920
归属于母公司净利润（扣非）（万元）
134,602
102,038
74,656
总资产（万元）
1,292,134
1,021,220
748,590
净资产（万元）
506,845
414,349
420,654
加权平均净资产收益率（%）
31.94
28.05
20.53
注：由于天士力集团发行可交债以2014年12月31日为基准日，因此，我们对应考虑该期间的财务指标。
时间
天士力
哈*股份（600664）
复星医*（600196）
2014年
非公开发行股票、发行短期融资券
非公开发行股票
短期融资券
2013年
发行短期融资券
-
2012年
发行短期融资券
-
发行短期融资券
2011年
发行短期融资券
-
发行公司债
2010年
非公开发行股票
非公开发行股票
发行中期票据
从天士力和同为制*行业的可比上市公司哈*股份和复星医*在2010年-2014年期间进行的融资情况来看，制*行业上市公司对于资金的需求较为强烈，融资需求较高。
发行条件
发行主体和用于交换的股票情况
发行主体条件
公司最近1期末的净资产额不少于人民币3亿元，本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%
需根据控股东的财务数据和拟发行的可交债余额进行判断
公司最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息
需根据控股东的财务数据和拟发行的可交债余额进行判断
用于交换的股票
该上市公司最近一期末的净资产不低于人民币15亿元，或者最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比较低者
上市公司最近一期末的净资产约为50.68亿元，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均值为26.84%，符合条件
用于交换的股票在提出发行申请时应当为无限售条件股份，且股东在约定的换股期间转让该部分股票不违反其对上市公司或者其他股东的承诺
控股股东天士力控股所持有的上市公司股票均为非限售股，符合条件
用于交换的股票在本次可交换公司债券发行前，不存在被查封、扣押、冻结等财产权利被限制的情形，也不存在权属争议或者依法不得转让或设定担保的其他情形
符合条件
排名
股东名称
持股数量(股)
占总股本比例(%)
股本性质
1
天士力控股集团有限公司
488,201,106
47.27
A股流通股
2
香港中央结算有限公司
21,888,406
2.12
A股流通股
3
中国人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-005L-FH002沪
15,314,206
1.48
A股流通股
4
全国社保基金一一七组合
14,099,850
1.37
A股流通股
5
中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪
14,088,204
1.36
A股流通股
6
中国农业银行股份有限公司-国泰国证医*卫生行业指数分级证券投资基金
9,705,721
0.94
A股流通股
7
陈发树
8,213,604
0.80
A股流通股
8
中国银行-大成财富管理2020生命周期证券投资基金
8,212,588
0.80
A股流通股
9
中国太平洋人寿保险股份有限公司-分红-个人分红
7,078,131
0.69
A股流通股
10
中国农业银行-长城安心回报混合型证券投资基金
7,000,000
0.68
A股流通股
合 计
593,801,816
57.51
-
根据2014年末天士力的前十大流通股股东分布可知，公司控股股东天士力集团处于相对控股状态，其余九大股东主要为机构投资者，九大股东合计持股比例为10.24%，远低于控股股东持股比例，因此控股股东发行可交债的安全边际较高。
（1）与上证综指比较
在2014年6月1日至2015年6月1日区间内，虽然该上市公司股价走势明显弱于上证综指，但2014年12月31日收盘价为39.25元，处于历史高位区间，2015年6月1日收盘价为56.25元/股，并于2015年5月27日上探至历史最高价57.18元，所发行的可交债初始换股价格为57元/股，可见，该换股价格相对于天士力历史价格而言是非常高的，表明控股股东对于未来股价走势信心不足。（事后证明，天士力集团发行可交债的时点与2015年大牛市最后高峰区间重合，且发行后股价并未出现腰斩的情况，表明天士力集团对于融资的时间点把握能力较强。）
天士力为上市民企，且属于竞争激烈的医*行业，公司的经营模式市场化程度较高，公司历史上通过资本运作进行融资也较为频繁。以2014年12月31日天士力集团所持股份和收盘价估算，在该时点天士力集团所持有天士力股票市值约为191.13亿元，发行可交债的空间很大。从最后的发行结果来看，天士力集团仅发行不超过12亿元可交债，显得较为保守。对于上市民企而言，任何时候都需要资金，笔者认为，只要其满足融资的财务指标和法规的要求，且上市公司具备核心技术和持续的增长能力，无论对于上市公司本身或其控股股东而言，以较低的成本去市场上融资，何乐而不为呢？
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本期彩蛋：霸道总裁萌帅照