a股熔断是哪一年？
a股熔断是2016年,熔断机制是A股在完善股市制度上的一次失败探索。
其实熔断机制最早是从美股开始的，但是在引入A股后却出现了适得其反的效果。
在2016年的首个交易日，开门红并没有如约到来。A股两次熔断提前87分钟收盘，有股票投资者表示惊呆了，“美国从1988年实行熔断机制至今，只有1997年10月27日实行了一次熔断机制。而我们只用一天时间就完成美国9年要走的道路。”
A股在火速推出了熔断机制后又火速的暂停了，综合分析下，熔断机制在A股的负面效益要远远大于正面效益，所以短命的熔断机制最终成为历史，而以上的两次熔断也成为了绝唱。
复盘2016年的股灾
雪球2020年度十大影响力用户，私募基金经理
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复盘的两种视角
对某个关键时间市场的复盘，是职业投资者的重要工作之一，原因在于：经历过这一年的人，往往只记得其中的细节，而淡忘了宏观整体认识；没有经历过这一年的人，回顾K线和数据，只有整体的看法，而无关键细节的认识。
以2016年年初的“股灾3.0”为例，这次多少有点诡异的人造股灾，复盘的两个角度，看法完全不同：
1、上帝视角：整体框架
整体框架思维，是上帝视角，俗称“后视镜”，可以帮助我们理解行情的大背景，对发生于2016年1月份的股灾3.0，事后有很多解释的角度：
首先，2015年的经济是十几年以来最差的一年，规模以上工业企业净利润1999年以来首次负增长，A股上市公司净利润剔除金融股和“两桶油”后下降-14%，这个数据有多糟糕呢？对比2020年，A股全部公司剔除金融股和“两桶油”的归母净利润上升了14.5%。
其次，虽然2015年是股灾年，但实际上，全A股指数全年涨幅17%，而且是在2014年全年大涨59%的基础上，指数在高位，且与经济状况并不相符。
最后，而2016年的年初，全球股市和油价同时暴跌，外围市场环境也不好。
经济差，指数高，外围又拖后腿，在这种环境下，出现股灾，也能说得过去。
但复盘除了整体视角外，还是要回到当时的决策点，看某一些关键点时的市场看法，因为后者才是真实的决策状态。
2、微观视角：关键时点前后的市场变化
如果置身于2016年年初，股灾却并非必然的结果。
首先，企业的盈利状况从2015年四季度急转直下，如果不是企业调研跟着很紧，未必能想到经济会如此之差。
其次，当时的流动性状况，可谓极度宽松，当年五次降准五次降息，7天逆回购较年初下降160个BP，2016年上半年继续宽松，并不支持暴跌。
再次，股灾1.0和2.0刚刚过去4个多月，高层出台了很多稳定市场的政策，感觉很难出现大的回调，
最后，就算从技术形态上看，底部虽然时间上还不够，但从波浪理论上看下跌三浪已经完成，即使有下跌5浪，通常也是类似2011-2012年那种时间换空间的延伸浪形态。
这就是上帝视角与微观视角的区别，上帝视角只是不支持继续上涨，但微观视角下，市场有无数种可能的走法，那为什么最后市场选择了股灾3.0这种最恶劣的走势呢？
对股灾3.0的复盘能否看到一些规律的现象，能否给我们一些启发呢？
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偶然与必然
讨论股灾3.0，离不开从2016年1月1日开始实施的“熔断机制”，所以股灾3.0的最低点，后来也被称为“熔断底”，也正因为有了“熔断机制”，这次不同寻常的股灾才蒙上了一层神秘的色彩，它到底是一次偶然的事故，还是趋势的必然性呢？
所谓“熔断”是针对大盘而言的，当天股指上涨或下跌至5%，市场停止交易一段时间，如果继续上涨或下跌至7%，直接收盘。
这个政策实际执行的第一天就直接“熔断”，我记得当天上午跌得莫名其妙，看了群才想起“熔断”，第一反应是赶快卖掉一些，以免后来卖不掉——实际上也是越跌越快，最后从5%到7%只用了三分钟。
“熔断”是为了让投资者冷静，但实际效果却是“吸引”，“千股跌停千股停牌”的记忆才过了两个月，投资者出于流动性的担心，反而会加大恐慌性操作。
这个政策的初衷是防止市场出现2015年那样的大起大落，所以在政策发布后的几个月，很少有投资者对它可能产生的相反“吸引”作用有警惕。
这种“信任”是投资者对政策的惯性理解，认为此类兹事体大的政策，一般出台都会非常谨慎，以至于忽略了一个不同寻常的现象——这项重大交易方式的改变，竟然没有任何试点就直接全面实施了。
事实上，深交所委托的某研究机构事先对此做出过质疑，认为5%和7%两档阈值和10%的个股涨跌停幅度过于接近，很可能引发对流动性的担心。
交易所的回复很有历史意义，我直接摘录：
“5%和7%两档阈值是三家交易所在对过去11年历史数据进行分析测算基础上提出的。其中，5%作为第一档阈值可以兼顾设置冷静期和保持正常交易的双重需要；触发7%的情况虽然较少，但属于需要防范的重大异常情况，应当一并考虑，以此阻断暴涨暴跌等极端异常行情的持续。”
事实上，历史上少数几次跌幅超过7%的交易日，就有两次出现在熔断政策期间，而熔断机制一共才执行了四天。这就像很多量化策略“回测数据好，实际数据差”的原因一样，是策略本身干扰了市场。
这段话和投资者此前的普遍反应，可以说直中“黑天鹅理论”中的两点：
1、过去的经验不可靠
2、不知道的事，往往才是最重要的事
所以，股灾3.0发生在流动性继续宽松的时期，是一次典型的“黑天鹅事件”，具有偶然性和不可预测性。
对于高水平的投资者而言，股灾1.0和2.0容易判断，就看你的投资体系是否支持回避这样的风险，但股灾3.0能否逃开，大部分靠运气。
无妄之灾随时可能降临，如果你的投资体系没有遍历性（比如高杠杆），你随时可能突然死亡，这正是我们需要敬畏市场的地方。
当然，从宏观和基本面看，即使没有“熔断机制”，2016年年初大概率也是向下的，原因在于，2016年是一个市场风格大切换的过程，这是由政策面和基本面决定的大方向。
这个市场风格切换能否通过更细致的微观视角去实时把握呢？
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风格转换背后的逻辑
前面说过，2015年的企业利润出现了1999年以来的首次下降，这是上帝视角，但从微观视角看，当时的很多投资者恐怕不赞同。
这种相反的印象也是正确的，虽然2015年全部A股剔除金融股利润降幅为-14%，但其中小板和创业板利润却是增长19%和21%。
这才是2014-15年的牛市中，中小盘指数涨跌幅超过大盘股的核心原因。
为什么是中小企业的盈利状况好于主板企业呢？它代表当时实体经济的状况吗？经济下降时，难道不是小企业受伤更严重吗？
原因有两个，最主要的是当时的并购重组，特别是非银金融、互联网、影视娱乐、消费电子这些行业并购重组无论是数量还是金额都达到了一个高峰，而重组后的第一年，通常都是利润大幅增长，拉高了中小板创业板的整体增速。
另一个原因，从2014年年中到2016年初，大宗商品价格持续下跌，PPI从-1%降到-7%，主板上市公司中，资源类企业比例较高，利润受冲击最大，却有利于中游民营制造业企业降成本。
2014-15年创业板大牛市不能只看到资金面的“杠杆牛”和政策面的“改革牛”，上述两大因素也创造了中小盘风格的基础。
但从上帝视角看，它们也埋下了日后风格转变的“种子”：
原因一的外生并购式的增长，无法延续，反而因为溢价收购，导致2018年开始的商誉爆雷潮；
原因二的大宗商品的熊市，引发“供给侧改革”的政策，从2018年开始，持续提高上游资源类国企央企的利润，也提高了中游中小企业的经营成本。
两大因素发力，市场转向大盘风格，中小板、创业板的低迷从2016年一直持续到2021年年初。
当我们说“反者道之动”一类空对空的规律时，一定要找到基本面的依据，小盘股之所以从2016年开始盛极而衰，并不是什么“物极必反”，而是渐渐被基本面与政策面抛弃。
市场每一次风格的变化，往往都需要通过一次大跌来转换，比如2011~2012的熊市结束后，从大盘风格切换到小盘风格，2015-2016年的三次股灾结束后，从小盘风格切换到大盘风格，2021年春节后的暴跌结束后，又从大盘风格切换回小盘风格。
从这个角度看，如果基本面和政策面决定了市场风格，那这一场下跌就是无法避免的，但它既可以是短期暴跌（2021年），也可以是长期阴跌（2011~2012年）；既可以是全面暴跌（2015-2016年），也可以是指数分化暴跌（2021年），它仍然无法预测。
即使逃过了这一轮暴跌，投资者还是要面对市场风格的问题：暴跌或阴跌都不一定会改变风格，比如2015年的前两次股灾、2020年年初的暴跌、今年和2018年的熊市，之后都是风格的延续。
所以回到当时的微观视角，股灾3.0的出现，仍然没有很大的概率。
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站在风格大转换的前夜
2016年年初还有一件看似无关的事，监管层对大股东和董监高的减持限制进行细化，导致了开年一开盘的那一波下跌，推倒了多米诺骨牌的第一波。
过马路不危险，摔倒也不危险，但过马路时摔倒，那就危险了。
假设减持限制不是刚好那个时候推出，假设当时正好有一个利好，导致2016年新年开盘后大涨，当天出现的可能就会是“上涨熔断”呢？
当然，如果宏观面已经决定了风格会在2016年转变，那这一轮“上涨熔断”后还是逃不了一轮下跌，类似2018年开年的走势。
历史有无数种可能，尤其是站在2015年12月底，基本面、政策面的两个重大变化都没有出现的时候——
传媒和互联网业绩在2016年仍然看好，商誉爆雷还要两年后；
更关键的“供给侧改革”的方案，虽然在2015年11月的中央财经工作小组中首次提出，但真正让市场看到方案还要到2016年2月，即便是看到了这份方案，大部分分析师都并不认为它将对未来的经济结构造成深远的影响。
更重要的是，“改革牛”“互联网+”“双创”这些激发2014-15年牛市的政策方向，并没有被否定，或者说没有新的方向出现。
所以股灾2.0后，从8月底到12月初的这一轮反弹，涨幅前三的行业非银金融、计算机和传媒，仍然是2014-15牛市风格的延续。
当然，如果对政策更敏感的投资者，可能已经从2015年年中“事实叫停”上述几大行业的“跨行业重组”中，从高层人事变动中，嗅到了一丝政策转向的氛围，但这个**嗅觉，即使是对职业投资者，也是要求太高了。
还是那句话，站在2015年年末，站在风格大转换的前夜，市场有无数走法，偏偏历史选择了最不可思议的那一种。
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尊重规律，敬畏偶然
股灾3.0的复盘，可以深刻地感觉到两件事：
1、在某些相似宏观、政策面下，大趋势会有规律性的重复
2、方向有趋势性，但形式有偶然性，充满偶然性的波动，同样是风险的来源。
很多事情，事后以“上帝视角”看起来脉络很清晰，但落到微观操作层面，则“差之毫厘，谬以千里”，“看对了做错了”的事可谓家常便饭。2015年，大家都知道股市过热，早晚要跌，但你在2月、6月还是8月降仓位，对财富的影响截然相反；大部分投资者2016年全年的收益，基本上取决于2015年12月31日这一天的仓位。
事后的印象并不靠谱，2015年是股灾，但全A指数涨幅17%，年底90%的股票都是涨的；2016年大家印象中还不错，全年大部分时候都在上涨，实际上，因为年初的股灾3.0跌得太狠，导致全年下跌10%。
但投资者的印象也没有错，2015年的成交量全部堆在高位，可说是赚了指数赔了钱；而2016年跌得太早太快，大部分成交量推在低位，可谓赔了指数赚了钱。
股灾1.0和2.0，只是消灭的了牛市的利润，直到股灾3.0才直接清理了一批净值跌破清仓线的产品。至于那些在连番下跌中心灰意冷的股民和基民，就是确定性的永久损失了。
所以，投资者要尊重规律，更要敬畏偶然性。
2016.1.7股灾3.0来了？
元旦之后的第一个交易周，四个交易日，两次提前收盘，四次出现熔断。
A股市场简直可以是神奇透了，如果明天不能收阳线的话，市场将创下股灾以来的最大单周跌幅。而绝大多数人把矛头指向了熔断机制，熔断机制的设计蠢不蠢？确实很蠢，但是熔断机制依然不是根本问题。好比说人家的熔断机制是在悬崖下面安装气垫来保护投资者，我们的熔断机制蠢到相当于在悬崖下插刀子，对跌下悬崖的大盘和投资者进行补刀。那么关键问题来了，下面再凶险，不掉下去就可以避免伤害和二次伤害，所以最要命的是谁把大盘反复踹下悬崖？
第一次股灾的时候，就有很多擅长阅读盘口的投资者和分析者明确指出来暴跌的过程不是单纯的市场自发行为，明显在关键时间点和关键价位上有某种力量，在有组织有计划的阻碍市场正常反弹和运行，不断撕扯市场的伤口，利用市场本身的问题来扩大市场恐慌情绪，千万百计引爆二级市场中的杠杆融资盘爆仓，推动股灾向更深更严重的方向发展。
之后股灾暂时平静的一段时间里，一帮外行跳出来纷纷嘲笑说这样观点是“阴谋论”和“输不起”的推诿之词，直到姚刚，张育军，徐翔以及一众券商高管出事，救市和二次股灾过程中的部分黑幕被曝光，股灾时期的暴跌有“阴谋”成分一事才被部分证实。
而最让人头疼的是，监管部门有了前车之鉴和对股灾成因的掌握之后，居然还是这样的轻敌和犹豫不决，本来以为今天能借着去年金融领域反腐和整肃的余威，暂时推动一个缩水版的金融改革出来，结果本周两次暴跌和熔断一闹，包括注册制在内的改革措施可能又要一拖再拖。
现在市场并没有直接的实质性利空，但是能成为空方砸盘和制造恐慌理由的有这么几点，市场目前走成这样，监管部门最终还是要救市，像第一次股灾之后的证金和汇金直接入场救市可能不会再出现，但是短期平抑市场恐慌情绪的发言和表态可能会集中在周末进行。
目前主要能对市场走势造成明显压力的有如下几项，
第一就是短期市场最担心的1月8日大股东减持禁令到期，这个其实之前各方面已经预期，为了保证注册制的顺利试点开始，监管部门不会直接放开或者取消坚持禁令，而是会用一些措施分散减持压力。今天证监会也正常发布了大股东减持的新规，所以来自这方面的利空压力得到了排除和减缓。
第二就是货币政策，之前连续两个月央行没有在二级市场进行宽松的操作，而到了元旦假期，市场预期中期没有放水操作是为了给直接降准做准备，但是市场预期的降准并没有出现，所以市场对2016年度的货币政策是否是维持宽松，甚至持续放水产生严重质疑。所以本周末能不能再次降准，是监管部门可以打的一张牌。
第三就是近期人民币汇率的异常波动，因为人民币短期大幅贬值，引发了资本外流，对股市是有打击，但是引发这种谁也跑不了式的下跌，显然是不实际的。中长期人民币汇率下跌也会刺激出口，尤其是处理一些过剩产能给一些经济水平和工业水平低于我国的国家。短期汇率跌出惯性也不是央行想看到的，今明两天汇率应该也会企稳甚至出现反弹。
第四就是今天基金业已经集体情愿监管层修改脑残熔断机制了，但是目前市场还没有收到任何有意义的关于这方面的答复，不过这个时间段上开始有官方语气的暂停熔断机制公告在朋友圈里转发了。但是估计不会是真的。不过从目前的执行效果和市场反应来看，熔断机制调整是早晚的事，但是什么时候调整，谁来背这个锅可能还没有定下来。但是应该时间不会太久，否则***也会坐不住的。
第五就是今天把沪深300指数压到熔断的过程和股灾期间如出一辙，早盘利用集合竞价期间制造大幅低开和恐慌情绪，开盘之后在关键成份股上对敲，越过买盘密集区直接利用最小成本压低成份股股价，以各方面都反应不回来的速度，迅猛把市场推到熔断线上去。甚至出现了交易所熔断指令下达反应都没跟上，两市熔断的时候沪深300指数已经超跌的现象，第一次熔断的时候，沪深300指数不是-5%，而是-5.38%。所以要不要再次出动公安部，也是值得关注的重点。
第六就是注册制延后，这个可能性最小，但是短期是多方的最有利武器，毕竟刚刚经历这样愚蠢的熔断之后，很难想象2个月之后市场能接受注册制的试点，到时候再被打脸其实不如做个顺水人情，自行延后，但是这个事关整个人大常委会的决议，一旦被延后这个打脸程度就有点那个了......
终于等来公告了，上交所宣布暂停熔断机制。
短期来看，暂停熔断机制确实顺应了市场要求，可以视为重要利好，但是就像前面说的，熔断机制的设计失误只是决定了掉下悬崖的生还率下降，但是根本问题是市场为什么能掉下悬崖，即使没有熔断，市场单日出现5%以上的跌幅，也意味着市场出现了深层次的不利因素，这些因素不排除，仅仅暂停熔断机制是指标不治本的。
所以明天如果仅是大股东减持限制调整和暂停熔断的话，可能只够支撑上午的高开和向上尝试，想要保证下午不出现大的回落，甚至滑向更深的下跌空间，关键要看周末是否降准或者央行进行有说服力的宽松操作，以及在汇率市场上的有效控制表现，来证明目前的汇率波动是在可控范围内的战略调整，而不是进入无法控制的被动情况中。
从技术走势上看，目前市场已经进入极弱势行情，即使短期出现暴力反弹，但是几乎没有希望直接逆转市场走势，形成V型反转。暂时开盘之前对市场的最高预期位置是1分钟线级别MA888均线，到这个位置之后如果不是强势上涨，而是出现明显的犹豫走势，并且分时均线出现顶背离的话，我估计会看情况再次调低现有的持仓仓位。
我心目中较为安全的位置和真正的底部暂时不变，依然锁定在接近深成指日线级别MA888均线附近。如果下周能到达，就大举抄底建仓，如果达不到这个位置而出现持续性的回升，看情况小幅在上涨过程中拿下分时均线的情况下增仓。
同时用红色和绿色箭头代表指数或者股价，用粉色代表关键均线的话，绝大多数市场的底部是走成这个状态的，所以B点是前期被套自救的最佳抄底补仓位置，而A点只适合前期轻仓甚至空仓完整躲过下跌过程的投资者才值得冒险的位置。所以大家看好自己的仓位和目前盈亏状况来选择是否要第一时间抄极限底，不要盲目急于挽回损失而过度冒险，导致错上加错。
最后再说一遍，市场暴跌的深层次原因并没有解除，同时无论什么原因造成了暴跌，市场主力不会介意在股价已经大跌之后，在低价顺手收集更多的筹码。同时公募基金和私募基金经过今天的行情之后，马上会有一批赎回压力压上来，因为今天提前休市而不能成交兑付的，明天需要出售股票换取现金应对赎回压力，所以基金有在明天高位减仓的诉求，这些因素不可不防。所以周五尽量慎重操作，是否减仓大家根据自己仓位和状态决定，但是明天追高增仓是不太建议的。
股票真是突裂字关犯老准含左杂落害人，玩了几年，浪费了大量的时间精力还损失了不少钱，在什么国家不把它关了呢，明知道是陷阱还
对，可悲的中国股市，可在通货膨胀严重的今天，存银行等于是亏本，中国没有好的投资环境，有点余钱的时候不知道做什么。中国股市是政策市，管理层的一举一动都影响着股市，看看历年来的股灾就知道了，管理层似乎看不得股市上涨，总是在股市涨得比较好的时候突然出政策打压：1996年，十二道金牌，1997年，上调印花税：1997年5月9日，印花税上调升至5‰。1999年，“证券大法”：2000年，国有减持：2007年，新股密集发行，530半夜鸡叫提高印花税：2015年管理层粗暴打压配资，2016年初推出熔断机制，在有涨停板制度的前提下，给市场又戴上了一个安全套，何时中国股市能像欧美股市一样市场自由化？
【2018年2月9日，股灾日，孕育希望的绝望情绪！】【投资者日记，2018年2月9日，戴斌撰写】
【2018年2月9日，股灾日，孕育希望的绝望情绪！】
【投资者日记，2018年2月8日】【戴斌撰写】
（1）2018年2月9日，沪指暴跌4.05%，很多个股跌停或接近跌停。今天的市场恐慌情绪很大，我也低估了这周的暴跌程度，因为美国的外围暴跌因素，确实是突发情况，市场情绪非常低落。
（2）大家都在开始讨论股灾的问题，这个时候，大家都想起了2016年1月的时候，历史惊人的相似。戴斌老师今天补仓了，可惜没补在最低点。我预判到了今天可能跌穿5.70元，但确实没想到会逼近跌停价格。所以，我今天补仓之后，被套比例仍有7.12%，回本之路，估计至少需要三个月至半年左右。这次，我不认输。但短线不想连累跟随的读者，如果有反弹，建议心态压力大的朋友可以先撤退或换仓到其他个股，免得影响过年期间的心情。
需要和大家提醒的是，今天中国重工公布了2018年1月31日的股东人数，股东人数大涨1.61万人，大量散户涌入了中国重工。网络上免费参考我信息的人还是非常多的，希望读者们自己权衡，不要盲目跟随。
后续，我预计中国重工的反弹会滞后于其他个股，因为散户很多，主力是不会拉抬的，所以，需要换仓的读者，请尽快换仓。后续我面临的埋怨会比较多，我也做好心理准备。本来想发飙和某些账号吵一架，但是想想，自己为了出名，和主力对着干，硬要贴单，这也是意料中事，所以，读者们要有自己的判断力。
我目前的持仓已经亏损超过15万，之前盈利的11万多元，已经消耗殆尽了，反而倒亏了4万元左右，我是一个君子，不会隐瞒，和大家说一下这个事情，股灾来了，谁心里都不好受，我们就不互相伤害了。确实觉得我能力一般的，这段时间就尽快取消关注。
未来，我会慢慢退出免费股评的舞台，转为收费平台（哪怕收1元，我也希望把键盘侠都挡出去）。免费的世界里，太多免费过来攻击我的人，我确实应接不暇。我觉得哪怕是收费1元，都可以把屌丝们挡在门外，毕竟对于键盘侠而言，要出1元钱，他们都舍不得的。这样，大家的世界就清静了。
此刻，心里很纠结。贴单，就是这样的困*，毕竟摊开底牌来赌，太难了。不贴单，大家就会觉得我是【打嘴炮】、【只懂理论不懂实践】，我又是一个爱面子的人，真的没办法。
纠结！
（3）这次贴单中国重工，确实难度很大。大家要小心，中间未必可以那么如意。目前中国重工的股价已经低于郭嘉队的定增价格（5.78元），所以，主力这次杀跌，确实也杀狠了。大家要有心理准备，下周可能会有惯性下杀。老师个人已准备忘记账号和密码，躺下装死，我在月线图的底部进来的，应该不至于爆仓，所以，后续就不太需要盯盘了。如果这一年没有重组，就认命了。大家是有选择的，大家自己权衡。
（4）收拾心情，继续分析后市。我个人感觉，下周差不多就见底了（下周还有3个交易日），年前站稳的可能性比较大。大家关键是要选好个股。我认为通胀重新出现的话，高速公路、品牌服装、农业、医*、零售百货，很多个股已经跌很深了，可以考虑这些低估值个股。
赣粤高速，PB只有0.79倍，市盈率是10.5倍。
美菱电器，PB只有0.81倍，市盈率是26倍。
交通银行，PB只有0.83倍，市盈率是6.9倍。
中联重科，PB只有0.85倍，市盈率是18.9倍。
粤电力A，PB只有0.99倍，市盈率是22.5倍。
中煤能源，PB只有0.8倍，市盈率是21.9倍。
上述都是跌穿净资产的个股，我尽量选一下基本面不要太差的个股，大家可以参考。今天我知道大家心情，我心情也不太好，我不是在乎价格跌了多少，因为我还是比较自负，以我的技术，只要秘密地操作几个回合，回本还是可以的，实在不行，我就开股指期货空单，一下就回本了。回本之路，并不难。今天心情复杂的原因，一方面是股灾，一方面是重工的股东人数大涨1.6万人，而且中国重工的董秘，是很少公布【除了季报时间以外的时间点的股东人数】，一般都是公布3月31，6月30，9月30及12月31日的股东人数，是很少刻意公布1月31日的股东人数，我感觉是一个善意的提醒。我挺担心耽误了其他投资者的收益和回报，毕竟好股票还有很多。
特此说明一下，大家不要埋怨老师就好，老师是很不容易的，这样做不行，那样做也不行。挺为难的。我被赋予了【要免费带领散户赚钱、避险的历史重任】，压力有点大，我尽力而为，谢谢大家认可。不认可的，也谢谢你们，拜托取消关注，谢谢！留下来的，只要保证【不埋怨我】，我就继续免费写给你们看，如果要埋怨的，就请离开，大家好来好散。
很多事情，总会过去，别担心，只是需要一点时间。2018年，股市大跌、数字货币市场大跌，很多投资者损失比较大，我也是有怜悯之心的学者，如果不是因为还有很多喜爱我的读者，我早就不更新这个狗屎垃圾的投资者日记了，没必要嘛。
为了喜欢我的人，我今天继续坚持，而且第一时间更新日记，我知道，此刻，很多朋友也需要我的鼓励和温暖。股灾面前，大家都有损失，老师也不例外，互相温暖善良的心，远离丑恶的灵魂，中国经济的美好未来就在前面，我不看空中国的未来，谢谢大家！
【戴斌老师主讲的经济素养课程报名链接】http://k.yourhr.com.cn/course
熔断机制什么时候实施
1、a股熔断”机制：就是在期货交易中，当价格波幅触及所规定的点数时，交易随之停止一段时间，或交易可以继续进行，但价幅不能超过规定点数之外的一种交易制度。设置“熔断”机制的目的是为了控制交易风险。2、实施时间：为了防止发生股灾，上交所、深交所、中金所自2016年1月1日起熔断机制正式实施，沪深300指数涨跌幅超过5%，将暂停交易15分钟；沪深300涨跌幅超过7%时，交易时间将暂停至收盘。3、终止时间：因a股熔断机制正式实施后，立马又造成了一次更大的股灾！上交所、深交所、中金所自2016年1月8日起暂停实施指数熔断机制。希望能帮到你。
国家承认2016年是股灾吗
2016年刚开始股灾需要一定时间的大幅暴跌才能叫股灾
走势的偶然VS.趋势的必然：复盘2016年股灾3.
雪球2020年度十大影响力用户，私募基金经理
已成功举办2期，累计服务42家企业
远离纸上谈兵，从企业一线实践出发
复盘的两种视角
对某个关键时间市场的复盘，是职业投资者的重要工作之一，原因在于：经历过这一年的人，往往只记得其中的细节，而淡忘了宏观整体认识；没有经历过这一年的人，回顾K线和数据，只有整体的看法，而无关键细节的认识。
以2016年年初的“股灾3.0”为例，这次多少有点诡异的人造股灾，复盘的两个角度，看法完全不同：
1、上帝视角：整体框架
整体框架思维，是上帝视角，俗称“后视镜”，可以帮助我们理解行情的大背景，对发生于2016年1月份的股灾3.0，事后有很多解释的角度：
首先，2015年的经济是十几年以来最差的一年，规模以上工业企业净利润1999年以来首次负增长，A股上市公司净利润剔除金融股和“两桶油”后下降-14%，这个数据有多糟糕呢？对比2020年，A股全部公司剔除金融股和“两桶油”的归母净利润上升了14.5%。
其次，虽然2015年是股灾年，但实际上，全A股指数全年涨幅17%，而且是在2014年全年大涨59%的基础上，指数在高位，且与经济状况并不相符。
最后，而2016年的年初，全球股市和油价同时暴跌，外围市场环境也不好。
经济差，指数高，外围又拖后腿，在这种环境下，出现股灾，也能说得过去。
但复盘除了整体视角外，还是要回到当时的决策点，看某一些关键点时的市场看法，因为后者才是真实的决策状态。
2、微观视角：关键时点前后的市场变化
如果置身于2016年年初，股灾却并非必然的结果。
首先，企业的盈利状况从2015年四季度急转直下，如果不是企业调研跟着很紧，未必能想到经济会如此之差。
其次，当时的流动性状况，可谓极度宽松，当年五次降准五次降息，7天逆回购较年初下降160个BP，2016年上半年继续宽松，并不支持暴跌。
再次，股灾1.0和2.0刚刚过去4个多月，高层出台了很多稳定市场的政策，感觉很难出现大的回调，
最后，就算从技术形态上看，底部虽然时间上还不够，但从波浪理论上看下跌三浪已经完成，即使有下跌5浪，通常也是类似2011-2012年那种时间换空间的延伸浪形态。
这就是上帝视角与微观视角的区别，上帝视角只是不支持继续上涨，但微观视角下，市场有无数种可能的走法，那为什么最后市场选择了股灾3.0这种最恶劣的走势呢？
对股灾3.0的复盘能否看到一些规律的现象，能否给我们一些启发呢？
偶然与必然
讨论股灾3.0，离不开从2016年1月1日开始实施的“熔断机制”，所以股灾3.0的最低点，后来也被称为“熔断底”，也正因为有了“熔断机制”，这次不同寻常的股灾才蒙上了一层神秘的色彩，它到底是一次偶然的事故，还是趋势的必然性呢？
所谓“熔断”是针对大盘而言的，当天股指上涨或下跌至5%，市场停止交易一段时间，如果继续上涨或下跌至7%，直接收盘。
这个政策实际执行的第一天就直接“熔断”，我记得当天上午跌得莫名其妙，看了群才想起“熔断”，第一反应是赶快卖掉一些，以免后来卖不掉——实际上也是越跌越快，最后从5%到7%只用了三分钟。
“熔断”是为了让投资者冷静，但实际效果却是“吸引”，“千股跌停千股停牌”的记忆才过了两个月，投资者出于流动性的担心，反而会加大恐慌性操作。
这个政策的初衷是防止市场出现2015年那样的大起大落，所以在政策发布后的几个月，很少有投资者对它可能产生的相反“吸引”作用有警惕。
这种“信任”是投资者对政策的惯性理解，认为此类兹事体大的政策，一般出台都会非常谨慎，以至于忽略了一个不同寻常的现象——这项重大交易方式的改变，竟然没有任何试点就直接全面实施了。
事实上，深交所委托的某研究机构事先对此做出过质疑，认为5%和7%两档阈值和10%的个股涨跌停幅度过于接近，很可能引发对流动性的担心。
交易所的回复很有历史意义，我直接摘录：
“5%和7%两档阈值是三家交易所在对过去11年历史数据进行分析测算基础上提出的。其中，5%作为第一档阈值可以兼顾设置冷静期和保持正常交易的双重需要；触发7%的情况虽然较少，但属于需要防范的重大异常情况，应当一并考虑，以此阻断暴涨暴跌等极端异常行情的持续。”
事实上，历史上少数几次跌幅超过7%的交易日，就有两次出现在熔断政策期间，而熔断机制一共才执行了四天。这就像很多量化策略“回测数据好，实际数据差”的原因一样，是策略本身干扰了市场。
这段话和投资者此前的普遍反应，可以说直中“黑天鹅理论”中的两点：
1、过去的经验不可靠
2、不知道的事，往往才是最重要的事
所以，股灾3.0发生在流动性继续宽松的时期，是一次典型的“黑天鹅事件”，具有偶然性和不可预测性。
对于高水平的投资者而言，股灾1.0和2.0容易判断，就看你的投资体系是否支持回避这样的风险，但股灾3.0能否逃开，大部分靠运气。
无妄之灾随时可能降临，如果你的投资体系没有遍历性（比如高杠杆），你随时可能突然死亡，这正是我们需要敬畏市场的地方。
当然，从宏观和基本面看，即使没有“熔断机制”，2016年年初大概率也是向下的，原因在于，2016年是一个市场风格大切换的过程，这是由政策面和基本面决定的大方向。
这个市场风格切换能否通过更细致的微观视角去实时把握呢？
风格转换背后的逻辑
前面说过，2015年的企业利润出现了1999年以来的首次下降，这是上帝视角，但从微观视角看，当时的很多投资者恐怕不赞同。
这种相反的印象也是正确的，虽然2015年全部A股剔除金融股利润降幅为-14%，但其中小板和创业板利润却是增长19%和21%。
这才是2014-15年的牛市中，中小盘指数涨跌幅超过大盘股的核心原因。
为什么是中小企业的盈利状况好于主板企业呢？它代表当时实体经济的状况吗？经济下降时，难道不是小企业受伤更严重吗？
原因有两个，最主要的是当时的并购重组，特别是非银金融、互联网、影视娱乐、消费电子这些行业并购重组无论是数量还是金额都达到了一个高峰，而重组后的第一年，通常都是利润大幅增长，拉高了中小板创业板的整体增速。
另一个原因，从2014年年中到2016年初，大宗商品价格持续下跌，PPI从-1%降到-7%，主板上市公司中，资源类企业比例较高，利润受冲击最大，却有利于中游民营制造业企业降成本。
2014-15年创业板大牛市不能只看到资金面的“杠杆牛”和政策面的“改革牛”，上述两大因素也创造了中小盘风格的基础。
但从上帝视角看，它们也埋下了日后风格转变的“种子”：
原因一的外生并购式的增长，无法延续，反而因为溢价收购，导致2018年开始的商誉爆雷潮；
原因二的大宗商品的熊市，引发“供给侧改革”的政策，从2018年开始，持续提高上游资源类国企央企的利润，也提高了中游中小企业的经营成本。
两大因素发力，市场转向大盘风格，中小板、创业板的低迷从2016年一直持续到2021年年初。
当我们说“反者道之动”一类空对空的规律时，一定要找到基本面的依据，小盘股之所以从2016年开始盛极而衰，并不是什么“物极必反”，而是渐渐被基本面与政策面抛弃。
市场每一次风格的变化，往往都需要通过一次大跌来转换，比如2011~2012的熊市结束后，从大盘风格切换到小盘风格，2015-2016年的三次股灾结束后，从小盘风格切换到大盘风格，2021年春节后的暴跌结束后，又从大盘风格切换回小盘风格。
从这个角度看，如果基本面和政策面决定了市场风格，那这一场下跌就是无法避免的，但它既可以是短期暴跌（2021年），也可以是长期阴跌（2011~2012年）；既可以是全面暴跌（2015-2016年），也可以是指数分化暴跌（2021年），它仍然无法预测。
即使逃过了这一轮暴跌，投资者还是要面对市场风格的问题：暴跌或阴跌都不一定会改变风格，比如2015年的前两次股灾、2020年年初的暴跌、今年和2018年的熊市，之后都是风格的延续。
所以回到当时的微观视角，股灾3.0的出现，仍然没有很大的概率。
站在风格大转换的前夜
2016年年初还有一件看似无关的事，监管层对大股东和董监高的减持限制进行细化，导致了开年一开盘的那一波下跌，推倒了多米诺骨牌的第一波。
过马路不危险，摔倒也不危险，但过马路时摔倒，那就危险了。
假设减持限制不是刚好那个时候推出，假设当时正好有一个利好，导致2016年新年开盘后大涨，当天出现的可能就会是“上涨熔断”呢？
当然，如果宏观面已经决定了风格会在2016年转变，那这一轮“上涨熔断”后还是逃不了一轮下跌，类似2018年开年的走势。
历史有无数种可能，尤其是站在2015年12月底，基本面、政策面的两个重大变化都没有出现的时候——
传媒和互联网业绩在2016年仍然看好，商誉爆雷还要两年后；
更关键的“供给侧改革”的方案，虽然在2015年11月的中央财经工作小组中首次提出，但真正让市场看到方案还要到2016年2月，即便是看到了这份方案，大部分分析师都并不认为它将对未来的经济结构造成深远的影响。
更重要的是，“改革牛”“互联网+”“双创”这些激发2014-15年牛市的政策方向，并没有被否定，或者说没有新的方向出现。
所以股灾2.0后，从8月底到12月初的这一轮反弹，涨幅前三的行业非银金融、计算机和传媒，仍然是2014-15牛市风格的延续。
当然，如果对政策更敏感的投资者，可能已经从2015年年中“事实叫停”上述几大行业的“跨行业重组”中，从高层人事变动中，嗅到了一丝政策转向的氛围，但这个**嗅觉，即使是对职业投资者，也是要求太高了。
还是那句话，站在2015年年末，站在风格大转换的前夜，市场有无数走法，偏偏历史选择了最不可思议的那一种。
尊重规律，敬畏偶然
股灾3.0的复盘，可以深刻地感觉到两件事：
1、在某些相似宏观、政策面下，大趋势会有规律性的重复
2、方向有趋势性，但形式有偶然性，充满偶然性的波动，同样是风险的来源。
很多事情，事后以“上帝视角”看起来脉络很清晰，但落到微观操作层面，则“差之毫厘，谬以千里”，“看对了做错了”的事可谓家常便饭。2015年，大家都知道股市过热，早晚要跌，但你在2月、6月还是8月降仓位，对财富的影响截然相反；大部分投资者2016年全年的收益，基本上取决于2015年12月31日这一天的仓位。
事后的印象并不靠谱，2015年是股灾，但全A指数涨幅17%，年底90%的股票都是涨的；2016年大家印象中还不错，全年大部分时候都在上涨，实际上，因为年初的股灾3.0跌得太狠，导致全年下跌10%。
但投资者的印象也没有错，2015年的成交量全部堆在高位，可说是赚了指数赔了钱；而2016年跌得太早太快，大部分成交量推在低位，可谓赔了指数赚了钱。
股灾1.0和2.0，只是消灭的了牛市的利润，直到股灾3.0才直接清理了一批净值跌破清仓线的产品。至于那些在连番下跌中心灰意冷的股民和基民，就是确定性的永久损失了。
所以，仍然用这个系列的主题收尾：投资者要尊重规律，更要敬畏偶然性。
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世界股灾历史记录？
一、美国股灾
1）1929年大股灾
从1929年9月到1933年1月间，道琼斯30种工业股票的价格从平均每股364.9美元跌落到62.7美元，20种公用事业的股票的平均价格从141.9跌到28，20种铁路的股票平均价格则从180美元跌到了28.1美元。美国钢铁公司的股价由每股262美元跌至21美元。通用汽车公司从92美元跌至7美元。几千家银行倒闭、数以万计的企业关门，1929～1933年短短的4年间出现了四次银行恐慌。
这次股灾彻底打击了投资者的信心，一直到1954年，美国股市才恢复到1929年的水平。
2）1987年股灾
1987 年10月19日，黑色星期一，开盘仅3小时，道琼斯工业股票平均指数下跌508.32点，跌幅达22.62%。 随即，恐慌波及了美国以外的其他地区。当天，伦敦、东京、香港、巴黎、法兰克福、多伦多、悉尼、惠灵顿等地的股市也纷纷告跌。随后的一周内，恐慌加剧，10月20日，东京证券交易所股票跌幅达 14.9%，创下东京证券下跌最高纪录。10月26日香港恒生指数狂泻1126点，跌幅达 33.5%，创香港股市跌幅历史最高纪录，将自1986年11 月以来的全部收益统统吞没。亚洲股市崩溃的信息又回传欧美，导致欧美的股市再次下泻。
二、日本股灾
1989 年12月，日经平均股指高达38915点，进入90年代，日本股市价格旋即暴跌。到1990年10月份股指已跌破20000点。1991年上半年略有回升，但下半年跌势更猛。1992年4月1日东京证券市场的日经平均指数跌破了17000点，日本股市陷入恐慌。8月18日降至14309点，基本上回到了 1985年的水平。
三、1973年香港股灾
1969年由李福兆牵头的一群华资经纪暗中筹备一间华人的股票交易市场远东交易所（The Far East Exchange Limited），并于12月17日开业，由此开始了普罗市民参与证券及股票买卖，当时恒生指数于12月29日创下160.05当年新高，其后股市节节上升，1971年9月20日创下406.32新高位，不足两年上升1.5倍。1973年发生了香港股票普及化后第一次股灾，恒生指数于一年内大跌超过九成，数以万计的市民因此而破产。
四、1990年台湾股灾
1987 年到1990年，台湾股指从1000点一路飙升到12682点，整整上涨了12倍。当时台湾经济已实现连续40年平均9%的高增长，台币兑换美元更从1比 40升到1比25元，加上券商的执照开放等，都是热钱涌入的重要原因，当时房市和股市一起火爆。由于新台币的升值预期，海外“热钱”大量涌入岛内，在居民财富增长作用下，一时间台湾土地和房地产价格在短时间内翻了两番，当时，岛内可以说完全是资金泛滥，巨大的资金流贪婪地寻找各种投资机会。1989年最后一个季度，台股平均市盈率达到100倍，而同期全球其他市场市盈率都在20倍以下。
五、中国历史上3次股灾
中国股市发展历程较为短暂，但依然经历了两次惊心动魄的股灾。
1）一次发生在1996年。1996年国庆节后，股市全线飘红。从4月1日到12月9日，上证综合指数涨幅达120%，深证成份指数涨幅达340%。证监会连续发布了后来被称作“12道金牌”的各种规定和通知，意图降温，但行情仍节节攀高。12月16日《人民日报》发表特约评论员文章《正确认识当前股票市场》，给股市定性：“最近一个时期的暴涨是不正常和非理性的。”涨势终于被遏止。上证指数开盘就到达跌停位置，除个别小盘股外，全日封死跌停，次日仍然跌停。全体持仓股民三天前的纸上富贵全部蒸发。
2）另一次发生在2001年。当年7月26日，国有股减持在新股发行中正式开始，股市暴跌，沪指跌32.55点。到10月19日，沪指已从 6月14日的2245点猛跌至1514点，50多只股票跌停。当年80%的投资者被套牢，基金净值缩水了40%，而券商佣金收入下降30%。
3）最近一次发生在2015年6月，2个月时间沪指跌幅高达45%，国家采取一些了措施才稳住跌势。
2023是股灾还是牛市
2022年股灾会持续多久四次。（1）1992年5月—1992年11月上证指数从1429点跌至400点，历时5个月，最大跌幅达72%（2）1993年2月—1994年7月上证指数从1553点跌至325点，历时18个月，最大跌幅达79%（3）2007年11月—2008月10月上证指数6124点跌至1664点，历时12个月，最大跌幅达72.8%（4）2015年6月—2016年1月上证指数从5178点跌至2638点，历时8个月，最大跌幅达49.05%2021年——2022年应该就前谈是一轮大牛市的周期，再配合上社科院蓝皮书预判在御悔羡2021年——2025年内会到5000点。我们都知道，从1994年起，每隔7年都有一次股灾，即大牛市见顶。1994年、2001年和2008奥运年的6124点，大家都是印象深刻。2015年算起，下一次即是2022年。按照这个规律，2022年会出现大牛市的顶部，随之而来的就是股灾。也就意味着，2022年之前，大概率就是牛市行情。毫无疑问，股市是有周期性的，但我们能发现，整体来说，大趋势就是往上的，历史新高的股市大牛市，也许正在路上了。2007年最高点是镇拍6124，2015最高点是5178，而2021年最高点是3730多。2018年底以来，本轮牛市趋势，已经有两年半了，从最低2440到现在，其实涨幅也有50%多，算是慢牛，已经进行到了关键时刻，主力底部以来，布*基本完成，没有主升浪，难以出货。其实股市就是一个循环到另一个循环，牛熊交替。所以说，本轮牛市，并没有结束，月线多头趋势，非常明显，一般而言会再创历史新高，时间大概就是2022年。