爆仓的通俗解释？

爆仓的通俗解释是指投资者的亏损大于投资账户中保证金的情况，爆仓是强行平仓的一种情况，在投资中因为市场行情变化过快，导致亏损影响到账户中的保证金金额，致使保证金不足以支持原来的交易合约了，而被强行平仓，就是爆仓。

爆仓是什么意思

一般指期货里面的

基金来自主力是什么意思

基金说的主力资金是指在股票市场中能够影响股市、甚至控制股市中短期走势的资金。中国股市主力资金包括：证券投资基金、证券公司资金、保险资金、社保基金、外资、中央汇金投资有限责任公司等。基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，通庆游兄过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券、外汇磨哗、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。基金，英文是fund，广义是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。主要包括信托投誉袭资基金、公积金、保险基金、退休基金，各种基金会的基金。

桥水“被爆仓”与美国“股债双杀”的深层次联系！ 桥水基金不会爆仓，但美股却会爆炸。3月18日，国内财经圈突然传出一个消息——达里奥的桥水基金竟然爆仓了。这则让人啼笑皆非... - 雪球

3月18日，国内财经圈突然传出一个消息——达里奥的桥水基金竟然爆仓了。这则让人啼笑皆非的传言，始于一则华尔街华人交易员的聊天记录：这个聊天记录认为桥水基金由于沙特资本赎回和违约风险而“爆了”，中间经过朋友圈的多伦拷贝不走样，最后演变成了桥水爆仓一说。

随着这个消息的发酵，加上美股隔夜再次熔断，圈外甚至将其与2008年雷曼兄弟破产相提并论，称这个是美国新一轮金融危机的标志性事件。

这个突如其来的“躺枪”，让达里奥和他的中国同事惊慌不已。达里奥不仅现身说法，保证桥水运转正常，澄清爆仓传闻，甚至公示了自己的业绩情况“虽然难看，但符合预期”，还表示中国桥水只回撤了3%，表现相对大盘优异。

很多人说，这时华人金融圈的一次“圈地自萌”，种种说法毫无根据。那么问题来了，空穴怎么会来风？

其实外网上并非没有这样的消息。相反，过去一周，桥水达里奥神化的破灭高频出现在财经类网站。

比如彭博社的标题最直接——《因瑞·达里奥成名的风险平价交易正在警钟长鸣》。而不直呼其名的英国金融时报《风险平价基金正在经历2008年以来最糟糕的时刻》。甚至道琼斯指数公司也发了类似《陷入麻烦的交易员被迫降杆杆》来隐射风险平价操作体系的崩溃。

那么桥水到底“爆了”没？美股如今的*面，和桥水又有什么关系呢？

桥水基金得以闻名世界，除了创始人达里奥经常携着他的《原则》一书到处布道，主要还是因为达里奥与他的桥水基金在全球金融危机时期创造的奇迹。

1987年10月的黑色星期一，美股首次熔断，单日跌幅达到20%，当天桥水基金获得了22%收益，2010年欧债危机爆发，桥水基金旗下绝对阿尔法基金获得了45%的收益。2018年，全球对冲基金平均收益率-6.7%，桥水旗下绝对阿尔法再次逆势获得14.6%的收益，创5年最佳表现。

桥水基金过去的业绩充分的展现了金融危机时期“人弃我取，人慌我稳”的神级能力。但是这次美股大跌，桥水基金没再能战胜市场——两个全天候旗舰基金跌了12%和14%，两个旗舰绝对阿尔法跌了14%和21%。连达里奥自己也承认，这样的成绩“虽然不满，但符合预期。”

很容易理解的是，比起一板一眼做多头策略的巴菲特，这次针对桥水的风波，很大程度上是由于财经圈想看桥水基金和他的“风险平价”策略“出糗”。

桥水基金闻名天下，乃是由于其基金大部分采用了风险平价（RiskParity）策略进行股票债券配比。一般来说股票的波动性往往大于债券，而风险平价策略的目标是维持基金中股票，债券配置的波动性一致，以至于基金不论在什么经济条件下都可能获得相对可观的收益。“不论什么经济条件”也就是桥水“全天候”基金取名的源泉。

为了追求这种效果，风险平价往往会采用多种方式降低股票波动以及加大债券的波动，比如桥水之前被报道买了大量的看跌期权，再比如更直接的——挂杠杆卖债券。

有人曾经在美国投资Seekalpha社区中分享过他对“风险平价”体系的简单解释——2018年的时候，很多美国做风险平价策略基金是非常“无脑”的。他们做配置方式几乎完全相同——用回购市场上2%的资金利率借钱，买入3%以上收益率的5年期10年期美债获，得约1个点的利差，然后循环挂杠杆继续之前的步骤，做大大收益规模。因为当时美联储利率环境稳定，债牛股牛都比较完整，所以这样的收益相当于躺赚。

当然，没有策略是“完美”的。很多人没意识到，风险平价策略基于一个事实，债券永远是低波的。而事实上要是把桥水30年神化简单解释为“挂杠杆买债券”，那么桥水长盛不衰的业绩事实上是基于美国长达30年的债券市场牛市。

十年期美债到期利率连续30年下滑：Fred

在这30年中，美联储在每一次美国遭遇金融危机时都会采集极端宽松货币政策，桥水的债券头寸在杠杆买债的基础上自然能大赚。

事实上达里奥的风险平价策略也在赌——不过他赌的是美联储会及时采取措施，市场也会及时消化美联储的利好。只不过这次达里奥赌错了：美国智能投顾独角兽Wealthfront旗下的风险平价策略基金在3月9日，3月11日下跌全部超过8%，标普500风险平价策略收益同期创下2008年以来最大跌幅。

如果只是一个桥水“爆了”，与全美金融市场似乎没什么关系。但自从2018年风险平价策略变成美国对冲基金圈“网红策略”以后，大家势必要担心“羊群效应”导致的美股集体行为。

2018年，福布斯网刊登了一篇”预言帝“一样的文章：万亿风险平价交易是如何上市场沉沦的。当时这篇文章给出的数据是：基于风险平价策略的基金资产数量大概在5000亿美元，用波动率为资产配置标准的“类风险平价”策略基金规模则达到2万亿。

当然，这篇文章基于的数据基础非常薄弱，只是说“别人预测”。

另一个数据作为参考——2020年1月，美国财经媒体给出的目前美国的风险平价基金总体净资产规模大概是1750亿美元。

也就是说，风险平价已经不是达里奥和桥水的专属，美国很多对冲基金都在采用风险平价的方式来做基金主策略。

那么这种策略会出现什么问题？福布斯的作者这边给出了几个解释：第一：如果这些基金以日为单位做同向操作，市场可能出现所谓跷跷板效应，即同向波动放大。第二：风险平价策略基于一个事实，美股和美债相关性是负的，要是是正相关，他俩就不能降低整体的配置风险。而如果美债美股同向波动，那么糟糕，这个策略就会“dead”。

3月13日，美国银行方面便警告：杠杆交易在去杠杆的过程中可能出现所谓“瀑布效应”，通过美国国债利率上升向外传导。

这次美国四度熔断，简单的话来说，美国资本市场的出现了“钱荒”。

至于钱荒的原因，根据美国市场人士推测，大概率为疫情引发“石油战争”导致油价下跌形成连锁反应。连锁反应有这么几条：

一，美国国内页岩油企业债务规模达9000亿美元，而石油价格下跌到美国页岩油企业出现生存质疑，债券风险激增，债券波动性变高。而风险平价策略要求高波动债券进行降权，于是就会像“羊群”卖出相关债券，买入波动性较低的美国国债。

二，原油价格下跌导致大量的持有原油期货的人卖出手中的合约。但是当油价降低太快，找不到接盘侠的时候，你必须选择将自己手上的石油套保头寸卖掉维持整体风险。但最后“卖出套保”也演化成了羊群效应，套保头寸本身的波动性变大，导致基金不得不不断抛售套保头寸。

三，然而由于疫情影响，导致美国股市债市的波动都非常大，加上美国的经纪商根本无法从银行或者回购市场借到钱配平基金风险。为了降低基金的整体风险，他们转而选择抛售债券而非买入低波资产。

四，当多种方式都没有办法让基金的波动率下降到理想程度，那么卖出股票降低波动便成为了唯一的选择。

五，加上**买家赎回基金节奏加快，整个市场开始陷入钱荒。

如今的*面正如我们所见，美股出现了风险平价策略最害怕的情况——股债双杀。

其实说美国“股债双杀”依然是不够精确。因为过去几天不管是美国的商品期货还是黄金等资产全都在跌。归根究底，所有品种通杀*面破坏了一个美国投资者心中的一个信仰——原来投资者是可以区分“避险”和“风险”资产的，股票是风险资产，黄金是避险；如今这些信仰被打破了，风险平价策略失效。

然后所有人都发现，我们又回到了2008年时候的情况：美国金融市场工具“过度发展”，共同基金策略体系高度一致的情况下，由外部因素导致场内出现羊群效应，然后崩盘。美联储的极度宽松措施加大对金融市场流动性的投放，其实确实是对症下*，但也难挽颓势。

无独有偶，今天市场上的两位研究大咖，其实或直白，或隐晦的写这里面的关系。

中泰证券李迅雷则表示：美国居民的大部分资产都在资本市场上，长期低利率诱使公司资产负债表过度扩表，通过回购股票来“虚增”利润，推升股价，形成财富效应，促进消费，带动就业，形成“虚假”繁荣，但繁荣的尽头是落寞，击鼓传花的游戏意外停止，最终触发系统性风险；同时联邦**在过去10年里，为了稳经济，不断举债，导致杠杆率水平提高了100%，当危机发生时，应对乏力。

桥水基金爆仓？昨日事件全还原（已翻译）

昨日，整个金融圈的人都在讨论管理全球超过1600亿美元资产、全球最大的对冲基金桥水基金“爆仓事件”对市场的影响。而在北京时间3月19日晚上10点，桥水基金创始人RayDalio在微博亲自发言辟谣：

    事情到底怎么回事？

01

知情人士：桥水基金爆仓了

早上，各大买菜群、投资群都在疯传一张图片：

该“知情人士”称，桥水基金突然面临着沙特基金赎回、欺诈及市场流动性的三个问题而爆仓。

02

来自对冲基金朋友的提示信

朋友们：

众所周知，我认为桥水基金之所以倒闭，原因不在于此，而是涉及大量欺诈行为，但这将成为它走向破产的其中一个原因。

我的朋友解释说，由于沃尔克规则，现在市场波动率上升了，许多仓位都实行80%的风险限制——比如美元头寸限制已从2亿美元降至到1200万美元。当需要流动性的时候，他不得不减少风险资产的头寸。更糟的是，他还得与公司借款人对冲交易对手风险，这加剧了抛售，而银行由于担忧风险，又不愿充作对手方提供流动性支持。

而随着回购市场贷款利率的上升，对冲基金所有的相对价值交易（relativevaluetrades）都泡汤了。他们利用巨大的杠杆，在非流动性资产上赚取12bps的价差没有任何意义。而且随着融资成本继续增加，它们很快就会变得无利可图，要么乞求回购融资，要么自认亏损。由此看来，风险资产的资金流出将不可避免，这是个大麻烦。现在很多人做空风险资产、做空流动性、做空利率，一切都乱套了。最重要的是，我朋友说他因为不能承担任何风险，所以不能提供流动性。当然他也是身不由己。

疫情扩散也让现在的情况变得更糟，流动性将未来的几周内面临枯竭的风险。你可以在FINRA（美国金融业管理*）24条的规定下，交易者是不能在家里做市，是非法的。而疫情让所以每个人都在家工作，除了交易员。问题是，摩根大通和花旗交易台已经有人被感染了。他们将不得不回家，市场流动性会变得更低，因为会没有人能做市。

在公司信贷市场中，情况同样令人发指。由于流动性枯竭，信贷已基本停止交易，这导致投资级债券直接崩盘。当银行贷款给公司时，会有一个独立的柜台（CVA或CPM柜台）做空股票或购买CDS等作为对冲。只要贷款仍在账簿上，监管要求他们自身不允许拥有债券，但可以借给交易对手。随着股票下跌或CDS扩大，他们继续这样进行对冲。从本质上讲，它们是短Gamma值，从而形成了单边市场。每个人都是卖方，没有人是买方。银行在对冲中赚钱，却让债务市场跌入谷底。

这导致许多公司的股票价值跌至债务水平以下，比如Haliburton。公司资产负债表上是否有充足现金都不重要了，因为这个市场的股票不断下跌，银行叠加来自量化交易的对冲手段导致利差扩大，还会导致评级下调，从而形成一个恶性循环。

所以，如果这样的情况持续一段时间，我们必将面临一场巨大的风暴。迄今为止我还没有看到风险的下降，这将导致Citadel、Millennium的风险平价被迫平仓。卖空股票对冲的人继续考验着信贷风险，而在回购市场银行又想置身事外，但交易对手方迫切需要银行介入提供流动性。这种情况每持续一天，就会变得越危险……追加保证金通知将会持续到来。

在我朋友看来，阻止这种情况发生的唯一办法是取消《紧急权力法案》（emergencypowersact）下的沃尔克规则（Volkerrule），允许银行（向对冲基金）提供流动性，美联储将利率降至零，并允许银行购买公司债券。所有的银行都和美国金融业监管*谈过，他们却踢皮球说去求助**。问题是，杰米·戴蒙（JamieDimon）正在睡觉。他们需要戴蒙来管理美国财政部，因为他是唯一了解这一切，且能在**圈中游刃有余的人。

未来桥水基金、城堡投资、千禧资本、AQR、2-Sigma和公司债券市场会发生什么，我真的不知道。

完

03

桥水回应：都是谣言

桥水基金也第一时间做出了回应：

04

到底是否真的爆仓？

从桥水的回应来看，是否认了爆仓的事实。但同时也没有对沙特撤资的问题作出回答。而且即使没有爆仓，在报告中，桥水基金今年以来的下跌也是十分明显的：

AllWeather(10%波动率)下跌约12%。AllWeather(12%波动率)下降了约14%。AllWeatherChinaRMB已经下跌了约9%。PureAlpha(12%的波动率)下跌了约14%。PureAlpha(18%波动率)下跌了约21%。PureAlphaMajorMarkets(14%的波动率)下跌了约7%。PureAlphaMajorMarkets(21%的波动率)下跌了约11%。Optimalportfolio(10%的波动性)下跌了约18%。

这一轮，美国对冲基金行业确实有引爆这一轮金融危机的潜质。如果只是仅仅是单一因素影响，例如沙特赎回巨量资金，桥水也完全可以处理的来。但目前的情况除了赎回以外，还有以下叠加效应：

1）美国股债双杀。 美国很多对冲基金用的都是达里奥的模型，一部分配置风险资产（如股票）、一部分配置避险资产（如债券）。其特点是，不断增持波动率降低的资产，减持波动率上升的资产，维持一个总波动率大致不变。简单来说，以往风险资产跌了，有避险资产“补位”，但在风险资产和避险资产“通杀”的情况下，风险平价基金就必须被迫平仓，降低杠杆水平。

2）对冲基金的高杠杆。对冲基金一定会通过杠杆的方式增强收益。一旦有人开始抛售，由于模型趋同和高杠杆，就会形成抛售潮的自我强化，疯狂打压债券和股票等资产的价格。

3）金融系统流动性枯竭。在全球市场暴跌的时候，银行不愿意承担任何风险，所以不能提供流动性。没有流动性的情况下，又会导致资产的强卖。

4）疫情肆虐。可怕的就是此时美国正好疫情肆掠，最直接的影响就是大家都回家工作，而在家中是没法做市的，目前美国的监管不允许。如果没有做市商，将会导致市场更没有流动性，形成恶性循环。

虽然可能还未到爆仓的地步，但是面临相同问题的基金一定不止桥水基金一家。这一次，美国能度过这轮浩劫么？

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世界头号对冲基金是一场骗*？桥水回应来了-金投网 (手机金投网 m.cngold.org)

2023-11-09来源:中证网0

全球头号对冲基金桥水近期陷入一场舆论风波。

近日，供职于美国《纽约时报》的金融记者罗布·科普兰(RobCopeland)所著名为《TheFund》的新书正式发售，书中指出，桥水并没有复杂的投资量化模型，很多投资决策完全是依靠达利欧本人拍脑袋决定，桥水对外宣称的投资体系只是一场精心构建的骗*。此外，作者在书中将桥水描绘成一个非常可怕的工作场所，员工在这里备受心理上的摧残，而这些完全和基金本身的投资业绩无关。

对此，桥水中国方面最新回应中国证券报记者表示，“该书整体情节十分荒谬，且与事实相去甚远。该书试图用夸张的描述攻击抹黑我们，它通过一系列拼凑的故事，塑造了一个扭曲、失真的形象。这是对我们公司、企业文化以及公司群体虚假且具有误导性的刻画。”

桥水中国相关人士表示，多年来，该文章作者撰写过多篇有关桥水的不准确、且有误导性的负面文章。桥水此前曾多次与该作者坦诚沟通，尝试分享一些桥水的真实情况，但遗憾的是，相关内容并没有体现在文章中。

桥水中国表示，真正的桥水，是一家以追求卓越为最重要目标的公司，且通过不断进步来实现这个目标。自1975年成立以来，独特的公司理念就一直指引着公司。一路走来，即使公司不断发展壮大，其仍不忘初心、秉持信念。2022年，在完成从瑞•达利欧到现任领导团队过渡之际，桥水更新了《公司理念宣言》，从而更好地体现其与时俱进的价值观，即桥水的“创意择优”理念。如今，桥水由公司的运营董事会和活力且多元的领导团队管理。

桥水中国回应称，桥水策略运行的持续时长和几十年来取得的长期业绩表现，在全球资管行业里都相对少见，这些投研成果是公司专业的投资团队几十年来不断积累的宏观研究经验、以系统化的投资方式运作的结果。

“我们在全球范围内合作的客户、交易对手和第三方机构都是顶尖且成熟的机构，且许多与我们相伴数十载;我们所处的行业是世界范围内受到最严格监管的行业之一;我们内部也始终保持着高的合规要求和道德底线。对桥水而言，合作伙伴的信任是我们最宝贵的资产，我们将继续并始终专注做好投资管理，为客户提供优质服务。”桥水中国方面表示。

来源：中国证券报·中证网作者：王宇露

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基金分红是什么意思？

1、基金现金分红是指基金公司将基金收益的一部分，以现金方式派发给基金投资者的一种分红方式。2、基金红利再投资是指基金进行现金分红时，基金持有人将分红所得的现金直接用于购买该基金，将分红转为持有基金单位。对基金管理人来说，红利再投资没有发生现金流出，因此，红利再投资通常是不收申购费用。3、基金分红如果转为再投资，增加多少份额按分红那天的净值计算。红利/净值=增加的份额4、虽然分红之前购买可获得分红并转换成基金份额，但分红之后购买由于基金净值下降，同样的申购金额可购买更多的基金单位。5、基金分红方式是指基金公司将基金收益的一部分派亏销发给投资者的一种投资回报方式。现金分红方式就是基金公司将基金收益的一部分，以现金派发给基金投资者的一种分红方式；红利再投资方式就是基金投资者将分红所得现金红利再投资该基金，以获得基金份额的一种方式。如果是短期投资建议现金分红，长期定投的话建议红利转投。6、分红后，若选择的是现金分红，所分得现金，会打入买基金的帐户里的，只要到帐，就可以到银行去取出了。7、钱打到理财账户销轮游里，理财账户里有个选项可以桐敬把账户保证金（就是理财账户里的钱）转到活期账户里。

什么叫爆仓白话解释？

爆仓意思就是当你向别人借钱进行投资的时候，你需要向别人提供你有还钱的能力，也就是提供保证金或是担保物，而别人基于你的自有资金考虑借给你多少钱，并且为了保证这笔贷款能够回收回来，会给你设定一个警戒线和平仓线。

你借到钱之后，将这笔借款和自有资金投入股市进行套利，但是很不幸的是你持有的个股股价连续大跌，导致你的资金大幅度亏损，当亏损金额超过你的自有资金也就是保证金的时候，借给你钱的别人会对你的账户进行强行平仓，你就被“爆仓”了。

爆仓是什么意思

爆仓我所知道的有两种情况1、金融层面的爆仓是指在某些特殊条件下，投资者保证金账户中的客户权益为负值的情形。爆仓就是亏损大于你的账户中的保证金。由公司强平后剩余资金是总资金减去你的亏损，一般还剩一部分。在市场行情发生较大变化时，如果投资者保证金账户中资金的绝大部分都被交易保证金占用，而且交易方向又与市场走势相反时，由于保证金交易的杠杆效应，就很容易出现爆仓。如果爆仓导致了亏空且由投资者的原因引起，投资者需要将亏空补足，否则会面临法律追索。专家表示，爆仓大多与资金管理不当有关。为避免这种情况的发生，需要特别控制好持仓量，合理地进行资金管理，切忌象股票交易中可能出现的满仓操作；并且与股票交易不同，投资者必须对股指期货的行情进行及时跟踪。因此，股指期货实际上并不适合所有投资者。2、快递/仓储层面的爆仓爆仓是指快递公司突然间收到太多快件，来不及分拣，甚至没办法再收件，大量快件滞留在始发站，或者中转站。到达目的地的时间相对比较长。这种情况通常是发生在商家大促的时候或者是遭遇了一些恶劣天气或者政策管控等。还有一种是指仓储中心补货速度大于出货速度，整体仓容无法再满足补货需求，也是爆仓。这种一般发生在大促前夕，或者是工厂补货较多，还有一种是前端配送出了问题，都有可能导致爆仓。