海外观察|美联储6月如期暂停加息，本轮加息周期何时结束？

引言

当地时间6月14日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布将联邦基金利率的目标区间维持在5.0%至5.25%不变，符合市场预期。

自2022年3月开启本轮加息周期以来，美联储已连续10次加息，累计加息幅度达500个基点，这是自上世纪80年代以来最快的加息步伐。今年以来，美联储放缓了加息步伐，在过去三次会议上分别加息25个基点。在5月货币政策会议后，联邦基金利率目标区间达到5%至5.25%。

美联储**鲍威尔在为期两天的议息会议后对媒体表示，紧缩政策的全面影响尚未显现，美联储离降低通胀的目标近了很多，放缓加息步伐符合常理。

美联储决策机构联邦公开市场委员会在会后发布声明称，暂停加息让委员会得以评估更多信息及其对货币政策的影响。委员会将考虑货币政策的累积收紧、货币政策对经济活动和通货膨胀影响的滞后程度，以及经济和金融走势。

美联储此次暂停加息，并不代表本轮加息结束。鲍威尔在14日的记者会上表示，几乎所有公开市场委员会参会成员都认为，今年内进一步加息是合适的。

根据美联储14日发布的最新季度经济预测，美联储官员对今年年底联邦基金利率的预测中值为5.6%，明显高于3月预测的5.1%。“点状图”显示，在18名美联储官员中，12人认为今年年底前利率应至少提升至5.5%至5.75%水平，其中还有3人认为利率水平应该更高。这意味着美联储今年还有50个基点的加息空间。

美联储尚未就是否在7月货币政策会议上加息做出决定，但芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，截至当地时间14日晚，交易员预期美联储7月加息25个基点的概率已超过70%。

尽管美联储释放鹰派加息信号令人民币汇率再度承压，但外汇市场交易情绪相当平稳。

一是5月中国境内企业的结汇率(客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比)为72%，继续处于近1年高位，总体呈现“逢高结汇”的理性交易模式，令人民币汇率获得较好的支撑；

二是5月份货物贸易涉外收支顺差环比增长23%，继续发挥稳定跨境资金流动基本盘作用，加之外商来华直接投资资本金保持净流入，外资投资境内债券市场进一步向好，令投资机构意识到近期人民币汇率贬值并未造成明显的资本外流状况，不大敢押注人民币大幅贬值。

国家外汇管理*副*长王春英指出，未来，随着宏观政策靠前协同发力，中国经济运行持续回升向好，对中国外汇市场的支撑作用将进一步增强。

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上一次美联来自储加息是什么时候？

第五轮轮加息周期为2004.6—2006.7，基准利率从1%上调至5.25%。

美联储6月如期暂停加息，本轮加息周期何时结束？

北京时间6月15日凌晨，美联储公布6月利率决议，宣布暂停加息，符合市场预期。而这也是美联储在本轮加息周期中连续加息10次后，迎来的首次暂停加息。

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编辑时间：2022-10-0816:3706702复制链接

对国际证券交易比较了解的小伙伴应该都十分清楚，美联储加息会持续提升起来美元汇率，进而对于经济有着较大的影响，甚至会对世界各国的经济造成一定的影响，那么接下来我们就一起对美联储历次加息的时间周期做个回顾吧。

一、美联储历次加息是什么时候？

过去40年中，美联储合计加息周期次数达6次，其中，1980年代沃尔克就直接跟通货膨胀进行着斗争。并且加息时间周期种类众多，包括供应端的高通胀、房地产和股票市场的泡沫，以及在执行非常规政策之后的正常化过程。

第一次加息：1983年3月-1984年8月，从8.5%加息至11.5%，为控制石油供给冲击给美国带来的滞胀恶性轮回，美国实施强硬紧缩政策，并实行加息；

第二次加息：1988年3月-1989年5月，从6.5%加息至9.8125%，在这个时间段里，美元价格降低，通货膨胀提高，美联储实施了加息的主意；

第三次加息：1994年2月-1995年2月，从3.25%加息至6%，在此期间，经济和股票市场出现了势头较猛的迹象，美联邦储通过加息开始增加通胀预期的引导；

第四次加息：1999年6月-2000年5月，从4.75%加息至6.5%，亚洲金融危机影响下，美联储应对方法是加息，打破了互联网泡沫；

第五次加息：2004年6月-2006年7月，从1%加息至5.25%，2001年，随着股市暴跌造成逐步衰退，美联储大幅度实施加息；

第六次加息：2015年12月-2018年12月，从0%加息至2.25%，由于坚持长期的货币政策模式——零利率+大规模QE美联储正式实施货币政策正常化进程，并且实施加息。

美联储第八次加息即将落地！新兴市场苦日子又要来了？你怎么看？

根据美联储**鲍威尔之前的多次表态来看，目前市场普遍认为美联储加息几乎是板上钉钉的，按照市场预期，美联储在本次会议上将宣布加息25个基点。

美联储本轮加息开始于2015年年底，到现在已经加息7次了，如果美联储本月27日如期加息，这将是本轮加息周期中的第8次加息行动。

近段时间以来，美元强劲势头不可阻挡，随着美联储加息的到来，势必引发大量资本从新兴市场流出，从而进一步推高美元走势！另外，由于新兴国家在促进经济发展的过程中往往大举外债，而这些外债不仅导致国内经济泡沫增加，也加剧了通货膨胀。如此以来，在资本外流和外汇减少的情况下，一旦无法偿还到期外债，就很可能致使新兴国家爆发债务危机。

不久前，土耳其、阿根廷等新兴经济体先后遭遇“股债汇三杀”惨况，两国货币从年初至今兑美元均出现大幅度贬值，其贬值幅度高达50%以上，而近期印度卢比也同样刷新历史新低，新兴市场的这场危机才刚刚开始。

当前，俄罗斯、巴西、阿根廷、埃及、南非、印度、马来西亚还有中国等16个新兴市场国家之中，综合来看，埃及的情况最不乐观。

从最近新兴市场的“股债汇三市”的整体表现来看，美元持续走强对新兴市场的资本外流和资产价格形成显著压力。面对美联储加息周期，新兴市场国家除了一起改善国际资本流动规则外，还有降低跨境资本流动的波动性，进一步防范资本流动的大起大落。说实话，虽然全球新兴经济体整体规模即将达到全球总量的一半，但在金融资产方面却仅仅是全球总量的19%而已。由此可见，新兴市场的金融风险防范能力亟待提升。

美联储12月什么时候加息

美联储12月份的加息时间为12月15日凌晨4：00。美国联邦储备系统，即美联储，是美国的一家私有中央银行，负责履行美国的中央银行的职责，这个系统是根据《联邦储备法》（FederalReserveAct）于1913年12月23日成立的。

2013美元加息几次？

2043年美元加息5次

分别是：

第一轮：加息周期为1983.3—1984.8，基准利率从8.5%上调至11.5%。

当时，美国经济处于复苏初期，里根**主张减税帮助了经济的复苏、制造了更多工作机会。1981年美国的通胀率已达13.5%，接近超级通胀。1980-81年间经济处于极端的货币紧缩状态，试图积压通胀，而通胀率从1981年的超过13%降至1983年的4%以下。

第二轮：加息周期为1988.3—1989.5，基准利率从6.5%上调至9.8125%。

当时，当时通胀抬头。1987年“股灾”导致美联储紧急降息救市。由于救市及时、股市下跌对经济影响不大，1988年起通胀继续上扬，美联储开始加息应对，利率在1989最终升至9.75%。

此轮紧缩使经济增长放缓，随后的油价上涨和1990年8月份开始的第一次海湾战争相关不确定性严重影响了经济活动，使货币政策转向宽松。

第三轮：加息周期为1994.2—1995.2，基准利率从3.25%上调至6%

当时，市场出现通胀恐慌。1990-91年经济衰退之后，尽管经济增速回升，失业率依然高企。通胀下降令美联储继续削减利率直到3%。

到1994年，经济复苏势头重燃，债券市场担心通胀卷土重来。十年期债券收益率从略高于5%升至8%，美联储将利率从3%提高至6%，使通胀得到控制，债券收益率大幅下降。此次加息也被认为是导致此后97年爆发亚洲金融危机的因素之一。

第四轮：加息周期为1999.6—2000.5，基准利率从4.75%上调至6.5%。

当时，互联网泡沫不断膨胀。1999年GDP强劲增长、失业率降至4%。美联储将利率下调75个基点以应对亚洲金融危机后，互联网热潮令IT投资增长，经济出现过热倾向，美联储再次收紧货币，将利率从4.75%经过6次上调至6.5%。

2000年互联网泡沫破灭和纳斯达克指数崩溃后，经济再次陷入衰退，“911事件”更令经济和股市雪上加霜，美联储随即转向，由次年年初开始连续大幅降息。

第五轮：轮加息周期为2004.6—2006.7，基准利率从1%上调至5.25%。

当时房市泡沫涌现，此前的大幅降息激发了美国的房地产泡沫。2003年下半年经济强劲复苏，需求快速上升拉动通胀和核心通胀抬头，2004年美联储开始收紧政策，连续17次分别加息25个基点，直至达到2006年6月的5.25%。

直至次贷危机引发全球金融危机，美联储再次开始降息至接近零的水平。

第六轮：2016年12月15日凌晨3：00，美联储公布利率决议，将联邦基金利率提高25个基点，美联储利率决定上限为0.75%，下限为0.5%。美联储在声明中表示，考虑到实际和预期的劳动力市场、通胀状况，因此作出加息决策。这意味着美联储认为劳动力市场接近充分就业。