坤鹏论：手把手教你选银行股（十一）
坤鹏论本打算这篇作为银行股系列的倒数第二篇，最后一篇则是一个整体总结。
结果，计划赶不上变化，这个系列可能还要多出一两篇了。
一切看淡，顺其自然，只要写有所学，只要无愧我心。
这就是坤鹏论写投资文章一直保持的心态。
您愿意和我们一起学习，咱们共同努力。
您不愿意看，也没关系，萝卜青菜各有所爱，正常。
想想看，就算是15篇，顶多也就是每天抽出两三个小时，一共也就不到50个小时，放到人生中，弹指一挥间。
而花费这些时间所能得到的，绝对不仅仅只是投资上的收获。
八、资产质量指标
不良贷款率——《手把手教你选银行股（一）》
拨备覆盖率——《手把手教你选银行股（三）》
贷款拨备率——《手把手教你选银行股（三）》
以上是财报呈现的财务指标中的资产质量指标，坤鹏论在之前的监管指标中详细介绍过。
不良贷款率、拨备覆盖率和贷款拨备率这三个与拨备相关的指标，构成了监控银行贷款质量的核心数据。
九、资本充足率指标
核心一级资本充足率——《手把手教你选银行股（八）》
一级资本充足率——《手把手教你选银行股（八）》
资本充足率——《手把手教你选银行股（八）》
总权益对总资产比率——《手把手教你选银行股（七）》
1.总权益对总资产比率
公式：总权益对总资产比率＝所有者权益（或股东权益）合计÷总资产×100%
这个在《手把手教你选银行股（七）》讲过，但没有作为重点，坤鹏论再总结一下。
它又叫自有资本比率、净资产比率、股东权益比率。
它反映企业资产中有多少是所有者（股东）投入的。
它的倒数是权益乘数。
它和资产负债率相加等于1。
让我们来计算一下工商银行的总权益对总资产比率。
其中，所有者权益（或股东权益）合计取合并资产负债表中的股东权益合计——2.344883万亿元。
总资产取合并资产负债表中的资产合计——27.69954万亿元。
总权益对总资产比率＝2.344883÷27.69954×100%＝8.47%
这说明工商银行的权益乘数是1÷8.47%＝11.8，也就是它的财务杠杆相当于是11.8倍。
我们再来算一下它的资产负债率：
负债合计÷资产合计×100%＝25.354657÷27.69954×100%＝91.53%
(总权益对总资产比率＋资产负债率)＝8.47%＋91.53%＝1
2.近些年银行股估值低的主要原因是……
上面提到了工商银行2018年财务杠杆是11.8倍，近些年一直处于下降的趋势。
为什么？
（1）《巴塞尔协议》和《商业银行资本管理办法（试行）》
还记得前面介绍《巴塞尔协议》时的三大支柱吧？
资本充足率要求；
监管部门外部监督要求；
信息披露规范。
其中资本充足率要求是监管的核心。
我国的《商业银行资本管理办法（试行）》就是参照《巴塞尔协议Ⅲ》制订的，并且给出6年达标时间表，到2018年12月31日，银行必须达到办法中的指标。
不管是《巴塞尔协议Ⅲ》，还是我们的《商业银行资本管理办法（试行）》，本质在于大幅提高银行资本金的要求，强迫银行降低杠杆倍数。
（2）迫在眉睫的TLAC
对于银行，特别是四大行来说，还有个压力更大、更糟心的事。
2019年初，金融稳定理事会（FSB）新出的TLAC（TotalLoss-absorbingCapacity，总损失吸收能力）监控指标生效。
TLAC专门针对全球系统重要性银行打造，坤鹏论前面讲过系统重要性银行，通俗的说法就是，大不能倒的银行，我国的工、农、中、建四大行位列其中。
TLAC的中心思想是，未来几年要求银行将资本充足率提升到16%~20%。
我们看到，国内的银行经过六年努力，去完成《商业银行资本管理办法（试行）》中的标准——资本充足率不得低于10.50%（系统重要性银行为11.50%），也算是费了九牛二虎之力。
截止2018年12月31日，四大行及国内一些银行的资本充足率如下：
按照金融稳定理事会（FSB）规定，TLAC分两步实施，同时，我国银行属于新兴市场经济体为总部，可以延后6年执行要求：
2025年1月1日，TLAC应达到风险加权资产的16%和杠杆率分母（即调整后的银行表内外资产余额）的6%。
2028年1月1日达到风险加权资产的18%和杠杆率分母的6.75%。
如果再加上现行的2.5%储备资本要求和1%~2.5%的系统重要性附加资本要求，那么：
2025年初的总要求为风险加权资产的19.5%~21%。
2028年初将达到风险加权资产的21.5%~23%。
与此同时，金融稳定理事会（FSB）还设定了新兴市场经济体提前达标的触发条件：
一旦新兴市场经济体信用债余额超过GDP的55%，其全球系统重要性银行都要在三年内落实TLAC要求。
根据中国人民银行在2018年11月3日公布的《中国金融稳定报告(2018)》披露：
“虽然我国可延期6年执行TLAC要求，但鉴于近年来我国债券市场不断深化，信用债券规模上涨幅度较快，信用债/GDP比值很可能提前达到55%的触发条件。按照金融稳定理事会统计口径，截至2017年末，我国信用债/GDP比值已逼近50%......”
换言之，四大行执行TLAC监管要求已是迫在眉睫，最终执行起点时间很可能要比原定计划时间提前2到3年。
总的来说，四大行亚历山大！
要在如此短促的时间内满足TLAC监管要求，必须依赖本土债市和股市进行相应的一系列“增资扩股”扩大资本金。
但是，我们这两块都还薄弱，短时间难以扛起这样重的重任。
那么，最直接、最可控的方法只能靠央妈为商业银行补充资本金了。
央妈使用的工具应该是特麻辣粉（TMLF）——定向中期借贷便利。
这样做的结果就是导致扩表，也就是扩大资产负债表规模，也就是货币宽松。
跟随坤鹏论一直学习的朋友都知道，降息、降准都是货币宽松政策，也是我们经常看到的，但是，扩表却很少见。
实际上，扩表比降息、降准更直接，对经济的影响也更深远。
用一句玩笑话来说就是，扩表的过程就是印钞的过程。
（3）银行股萎靡不振的重要原因
TLAC的本质和《巴塞尔协议Ⅲ》一样，都是大幅提高对银行资本金的要求，强迫银行降低杠杆倍数。
还记得之前讲过的公式吧？
ROE＝ROA×权益乘数（EM）
银行的ROA非常低，通常只有1%左右，而它们能够获得较高的ROE，全靠使用了较高的权益乘数（财务杠杆率）。
而《巴塞尔协议Ⅲ》和TLAC都倒逼着降杠杆，相当于给银行的ROE加了天花板，正如坤鹏论之前测算的，不用什么高深的模型，只用最简单的杠杆倍数万能法则是10倍，银行未来合理的ROE应该在12%~14%。
这是中国银行业的趋势，在这个过程中，很可能还会像之前为了满足《商业银行资本管理办法（试行）》，依靠不断外部补血。
有了明确的增长预期，故事不好编了，同时，银行转型压力大。
这就是近两年银行股一直不那么振奋、萎靡的重要原因之一。
当然，也有极少数银行完成了《巴塞尔协议Ⅲ》条件下的内生性发展转型（具备了更强的自我持续增长能力），这些银行恰恰就是我们投资者所寻觅的。
另外，坤鹏论认为，严师出高徒这话绝对是真理，银行也一样，越是管得严，越不容易犯错，而银行本来就是以管理风险为核心的行业。
所以，我会在被管得最严的那些银行中（比如：已经是全球系统重要性的四大国有行）挑选，趁它们的PB降到0.7~0.65以内下手。
（未完待续）
本文由“坤鹏论”原创，转载请保留本信息
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资产负债率范文10篇(全文)
关键词：资产负债率对策企业
自2010年以来，为了预防经济过热，国家实现调控政策，把控制流动性作为主要目标。受此影响，不少企业出现资金紧张现象，资产负债率不断升高。有些企业甚至出现了一定的债务风险，严重影响了企业的正常经营。如何降低资产负债率？笔者提出以下对策。
一、通过企业内部管理手段降低资产负债率
1.企业练内功、增效益。合理配置和使用资源，提高资源配置效率。企业资源配置包括人力资源、资本资源和自然资源之间的合理比例及各种资源内部的合理结构等方面。企业要形成一定的生产能力，必须具备各种各样的资源。通过合理配置和使用资源，各项资源才能相互作用，不同的资源配置会形成不同的生产能力，创造不同的经济效益。对企业资源进行统一管理，统一调配，统筹资金使用及投融资计划。对企业设备、物质进行集中采购与管理。
企业经营要大搞科技创新，发展高科技核心技术，研发和生产市场上适销对路的产品，并优化产品结构，扩大市场份额。提高企业盈利水平，增加资本积累，这是降低资产负债率最有效的措施。
2.加强企业内部财务管理，提高资产及资金使用效率。首先，加强应收账款的管理，建立日常应收账款的内部控制制度，加强应收账款的会计核算，及时清理企业债权债务等挂账事项。对会计报表中的往来科目，如应收应付预收预付，其他应收应付，长期应收应付中的债权债务进行清收清欠。特别对企业因赊销业务而造成的应收应收账，可实行定人、定责、定时管理，按月分户考核。在考核销售部门销售额的同时，将应收款回款率也作为考核指标，加快结算和清收清欠工作，减小企业账务风险，加速资金周转。
其次，盘活挤压资金存量，提高资金的流动速度，尤其在固定资产更新改造方面，加大审核力度，实现闲置资金的盘活和利用。同时，对资金的回收和支付时间进行准确预测，合理制定资金分配制度，合理调度资金，降低资产负债率，加速资金周转，增强企业支付能力。
3.做好预算管理，降低成本费用支出。企业要养成编制财务预算的习惯，在采购原材料、产成品、销售时预先做好预算，销售每季度要对办公设备、日常办公消费品等进行成本预算，在保证企业正常运营和必要开支的情况下，加强对外担保、对外捐赠、人工成本及其他可控成本等费用的支出，严控企业业务流程管理，加强对物资采购和库存管理。企业应通过及时采购、及时生产、及时销售，实行“零库存”。调整库存结构，压缩存货资金占用。同时可实施成本定额控制管理，做好成本估算及控制工作，并将估算的成本合理分摊到项目各阶段，同时建立和完善资产清核、原始记录、实物收发领退制度。可实行分级审批和核算管理，严控成本费用支出。杜绝费用超支现象，加强成本费用管理，有效控本增效。
4.搞好企业产权改革，走合资、合作、联营等扩张之路。进行企业间的兼并重组，整合企业资源。同时降低企业上市门槛，让企业在境内外融资，拓宽企业筹资渠道和范围，改善企业资本结构。
适度控制企业生产和投资规模，建立科学的投资决策机制。投资时要对投资项目未来收益进行评估，拟定投资目标、规模及实施措施等。并加强对投资项目运营的管理，加快投资项目的资金回收，减少资金占用。
5.加强企业内部审计强化审计监督，及时发现并解决企业会计管理系统中存在的问题。提出改进会计控制的措施，在良好的内部控制制度下，保证财务信息的全面、及时和准确，为作出正确的财务决策创造良好条件。
1.运用资产负债率适度从事负债经营，要求企业在筹资时，合理安排负债比率，形成最佳资本结构。实际中，还必须充分考虑企业现有设备和实际需求的基础，可通过金融租赁和出售回购等形式，减少资产购置投入，减小资金占用。加强对融资渠道和规模的管理，对银行借款和发债等形式的带息负债，要严控预算审批规模，结合外部宏观经济形式及行业特点，控制负债规模和节奏。多使用银行承兑汇票，降低企业资金支付压力和融资成本。
2.资产证券化。企业可将缺乏流动性的资产转化为可在金融市场上自由买卖的证券，将缺乏流动性的资产转化为现金流，补充企业营运资金。可证券化的资产可以是长期应收款，以及企业运营中部分收费项目和债权等。
3.债转股。在分析债务人实际情况、市场经济环境等因素的基础上，可与债权人积极沟通，把债权转为股权，改善企业的资产债务结构，达到降低资产负债率的目的。
总之，负债经营是市场经济条件下，企业为谋求经济效益最大化，实现规模经营而普遍采用的一种经营方式，是企业不断发展的重要条件。不同的行业，不同的企业资产负债率一般不同，一般在40%左右为理想值。上市公司可达到50%以上。适度的负债可以给企业带来好处，促进企业发展，而过度的负债则可能使企业陷入困境，甚至破产。举债时既要考虑企业内部的制约因素，又要考虑外部市场环境及行业成长阶段等特性，合理权衡经营业与风险之间的利弊得失，作出科学的决策，保持良好的资本结构，保持企业稳定持续地发展。
参考文献：
一、遵循负债经营的原则，提高合理负债的理念
首先，坚持负债经营数量适度的原则。必须根据生产经营的实际需要确定所筹的资金,通过专业人员的核算、分析、评估、预测,确定合理的计划期资金需求量。同时根据企业自身的经营状况、资金未来的盈利能力和偿债能力,测定出合理的利润水平和发展规模。
其次，正确把握筹资时间原则。企业对资金的需求有一定的时间性,它过早进入企业会造成资金的闲置浪费,过迟又不能满足企业的需要,所以要做好所筹资金时间与运用资金的衔接工作。
再次，确定合理负债经营的资金来源结构。资金来源结构是资金来源项目构成和各个项目资金占全部筹集资金的比重。主要指合理安排负债与资本金比例。然后，遵循效益原则。企业投资的目的和动机是为了获取效益,负债经营企业生产经营活动必须以提高经济效益为核心的，坚持效益第一的原则。只有以提高经济效益为中心,科学决策,不断完善经营机制,才能创造出较高的利润。
最后，坚持负债经营的公开自主原则。负债经营涉及到投资者和筹资者两个主体。债权、债务行为应该双方互惠互利，否则负债经营难以顺利开展。筹资者应该公开有关的企业状况和财务信息等,以便于投资者作出正确的投资决策。
一、企业负债经营合理性的因素。企业负债经营规模的合理性在不同时期、不同国家、不同企业之间是不尽相同的。决定企业合理负债的因素主要有:
第一，企业的偿债能力。企业负债实际上是对收入的预支。从企业实际生产经营能力出发，充分考虑偿债期间企业形成足够货币收入的能力，将各个期间的还本付息规模严格控制在可能的范围内，从而保持合理的负债比率。生产技术高、条件好、生产经营状况好、产品适销对路、资金运转速度快的企业，负债比率可以适当提高；而对那些生产条件差、生产经营状况不好、产品严重滞销、资金周转速度慢的企业，负债比率应低些。
第二，企业的资金使用效果。企业举借的资金必须做到使用方向正确、运营有效。而使得企业可以有效地利用所筹集资金解决当前重大的经营问题、改善企业经营中因资金短缺而不能良好运行的关键。
第三，企业的债务结构。企业的短期负债与长期负债应保持合理的比例，尽量避免还款期过于集中和还款高峰过早出现，以保持负债结构的相对稳定，使企业生产经营资金保持均衡。
第四，企业的资产变现能力。企业资产变现能力较强，财务风险就较低，负债比率可适当高些；反之，则应适当低些。
首先，资产负债率是用来判断企业偿债能力的。资产负债率揭示了资产与负债的依存关系,即负债偿还的物资保证程度。负债比率高则意味着企业在较大程度上依靠债权人提供的资金维持其生产经营的周转，财务风险就高；负债比率低，债权人的保障程度就高，财务风险也较低。一般来说，保守的观点认为该指标不应高于50%，而国际上通常认为资产负债率等于60%较为适当。
其次，对于个别企业而言，资产负债率的确定与企业自身的众多因素有关。因此，合理资产负债率数学模型的建立对于企业确定资产负债率而言是重要的。具体如下：负债率等于企业负债总额与企业资产总额的比值。在企业全部资产总额中，按资产的来源可以分两部分，一部分是企业(投资人)的自有资产，用K1表示；另一部分便是企业的负债资产，用K2表示，这样负债率L即为：L=K2/(K1+K2)……设企业全部资产为固定资产和流动资产两部分，固定资产占全部资产的比重为c；固定资产用直线折旧法折旧，折旧年限用n表示；企业可以用折旧基金来归还企业负债的本金和利息。再设企业的全部负债分为长期负债(形成企业固定资产的一部分)和短期负债(形成企业流动资产的一部分)，长期负债占总负债的比重为d，长期负债由企业在n年内均匀归还并付当年的利息。这样，企业在每个经营年度结束后，能够按时、按量归还负债的本金和利息的必要条件是：企业年内盈利总额与企业每年提取的折旧总额以及每年流动资产平均余额之和要大于等于企业每年应付的长期负债和短期负债的全部利息及企业每年应归还的部分长期负债和全部短期负债之和。即：（K1+K2）R+c/n*(K1+K2)+(I-c)(K1+K2)>=K2*I+d/n*K2+(I-d)K2……二式中：R为企业总资产贡献率，为利润加税金加利息之和与企业总资产的比值；I为企业长短期负债平均利息率。将一代入二式，整理后资产负债率可得：L
（作者单位：华北电力大学经济与管理学院）
关键词：资产负债率；环境因素
一、影响企业资产负债率的内部环境因素
1、从企业所在行业来看
对于身处不同行业的企业而言，其经营活动性质不同导致其资产负债率之间并没有可比性。一方面资产负债率与其经营活动密切相关。由于高收益行业必定存在高风险，高收益也同样将带来高资产负债率，反之亦同。另一方面，企业的资本周转速度越快、经营风险水平越低、资产的变现能力就越强，对债务的承受能力就越强，资产负债率指标就越低。反之，那些投资大、周转速度较慢的行业，资产负债率比较高，比如金属、矿产和汽车行业。但是行业平均水平同样受样本的数量、市场经济环境、国家政策等因素的影响，并不精准的反映每个行业的情况，所以只能作为一个合理区间提供参考。因此，不同行业应该分别制定出符合自身水平的高中低三个指标，在评价某个企业资产负债率是否合适时还需要参考不同历史时期的水平。
筹资环境的不同对企业资产负债率水平也有影响。企业主要通过吸收投资和取得借款的方式来筹资。公司的筹资方式：主要有利用留存收益、资产置换。债权融资、股权融资（含吸收直接投资）、金融衍生品融资（如：可转债、期权、认股权证）、短期商业信用、融资租赁等。不同的融资方式各有其优缺点，对公司的财务状况会产生不同的影响。公司应综合考虑成本、获得的容易度等多方面，选用适合企业自身特点的筹资方式。如果企业能够从活跃的资本市场进行筹资，就应当以该种权益方式进行，以此降低资产负债率；如果企业无法从活跃的资本市场进行筹措，而只能通过负债来进行筹资，最终将导致其资产负债率上升。
分别从债权人、投资者和管理者的视角来评价资产负债率的合理区间，也各有不同。首先，对于债权人来说，一般分为两种，一是金融机构，二是客户。债权人希望资产负债率越低越好，这样他们所承担的无法收回贷款的风险就越小。基于此种心理，为了获取贷款企业除了要了解以往财务报告的有关信息以外，还要分析企业未来的现金流动状况和盈利能力，尽量降低企业的资产负债率，以便能顺利的获取贷款。
其次，对于投资者而言，影响其对资产负债率的合理区间认定主要考虑对风险的评价和偏好。当投资的报酬高于负债资金成本时，投资者认为负债率越高越好。相反，当资金成本大于投资报酬，债务到期不能归还时，投资者则会偏好低的资产负债率。所以，要结合其他财务指标，比如盈利能力、资产周转率等，考虑资产负债率的合理区间。
最后，对于管理者而言，其主要考虑股东和债权人的承受能力，以及企业自身条件来确定资产负债率的合理区间。若债务超出债权人所能承受的程度，企业就借不到钱。若企业债务比例很小，则说明企业未能有效的利用资本市场，管理者的经营活动能力较差。因此管理者在制定经营活动、筹资活动、投资活动的决策时，应当充分考虑各方面带来的利益和伴随的风险，并在二者之间寻找最佳平衡点，作出正确决策。
第一，与流动资产的流动比率及其构成有着密切的联系。若流动比例较大，说明企业资金周转速度较快、变现能力强，可以容忍一定程度高的资产负债率。第二，与长期投资有着重要联系。首先要分析企业的投资规模是否合理，若其金额占总资产的比重较大，则说明企业的投资规模过大，同时企业的变现能力和偿债能力被削弱。其次要分析企业投资是否可行，如果投资回报率高于融资率，则说明该投资是可行的，反之，则不可行。第三，与固定资产的规模有重要关联。首先要考虑固定资产占总资产比重是否合理。若此比重过高，则导致企业的变现能力和偿债能力下降。其次是生产性固定资产所占比重是否合理。如果生产性固定资产占比重低，就无法满足正常的生产经营需要，并且将会增加折旧、减少现金流入；若生产性固定资产占比重较高，又可能会导致产能过剩，供大于求，造成资资金、资源的浪费。同时，无论是占比过高还是过低最终都会导致企业偿债能力降低。
1、从**因素来看
首先，民主与集中程度影响企业的治理进而影响企业的股权结构。当企业持股过度集中时，容易造成高控股股东对企业的经营作出自我的、不准确的、不科学的决策，从而使得资产负债率受到投资者的个人偏好影响过多而影响整个企业的经营结果。其次，**在我国经济发展中扮演重要角色。如果企业与**的**关联较强，也就说明**对我国企业的干预程度较高，这样企业就更容易从银行获得贷款或者获得说更多的外部融资，从而影响资产负债率进一步提高而经营成本则降低。
这里的经济环境是指经济发展的各类因素，在社会经济高速发展和社会需求增长较快的环境下，企业为了获得同样的高速发展就会采取相对激进的财务战略，同时市场资源丰富，各方面融资条件宽松那么资产负债率也会相应的提高；相反，在经济衰退或者萧条期，企业就会采取保守的财务战略，市场的萎缩势必会是的融资渠道减少并且困难，从而资产负债率也会相应的降低。同时，由于我国经济环境较为复杂，企业可能会面临各种不同的风险，这也会对企业做出的决策造成影响，从而影响到资产负债率的高低。
法律环境是对企业融资的刚性约束。法治水平越差的地方，企业利用**因素提供的担保越多，越容易获得贷款和较长的贷款期限，企业的债务比重越高。在法治水平较高的地方，市场更加规范，权益性融资渠道越多，企业更容易获得长期权益资金，同时减少对债务融资需求。
人文环境是指一定社会系统内外文化变量的函数，文化变量包括共同体的态度、观念、信仰系统、认知环境等。一个良好的人文环境有利于企业找寻人才并合理利用，有利于先进企业文化的培育，也有利于企业人力资源最优化，从而使得企业内在环境和谐，这对企业经营活动的开展、对经营过程的把握、以及对经营结果的预测至关重要。进而也会影响到企业的投融资准确性和高效性，最终也都会反应到资产负债率当中。相反的情况下，人才的不稳定和流失都会影响到企业经营活动的稳定性，还可能带走企业的客户资源和技术资源，甚至企业的核心机密，给企业造成不可估量的损失，难以形成企业的核心竞争力，使企业在市场竞争中处于被动地位。
环境因素对企业资产负债率的影响是多方面的，要优化企业的资产负债率水平，就必须结合我国的国情，并与环境的优化相结合。从内外环境中对导致企业资产负债率不合理的环境因素进行调整，最终使企业资产负债率达到最合理的水平。（作者单位：长沙理工大学经济与管理学院）
参考文献：
[2]朱宏泉，王楠，刘咖菱.企业属性与市场环境对资产负债率的影响研究：基于A股上市公司的分析[J].数学的实践与认识.2013，43（13）：78-84.
[3]徐春立.环境适应力：影响企业资产负债率优化水平的关键因素[J].现代财经.2006（11）：8-11.
中图分类号:F832.5文献标识码:A文章编号:1003-8809(2010)-08-0218-01
1.我国上市公司资产负债率现状分析
1.1我国上市公司平均资产负债率偏低
虽然一些行业上市公司的资产负债率较高,但从整体上看,我国上市公司的平均资产负债率偏低。不少研究者对我国上市公司的资本结构的研究发现,我国上市公司的资本结构很不合理,股权融资过多,债务融资太少。
1.2主要行业上市公司资产负债率分析
尽管我国上市公司平均资产负债率较低,但近年来一些行业的上市公司资产负债率出现了较大的波动,有些甚至波动明显,部分行业呈现连年下降趋势,而有些行业则连续几年攀升,在全球经济环境不够稳定的情况下,这些现象需要引起足够的重视。
2.1国外证券市场发展时间较长,也较为规范,而我国股市发展时间很短。
在发展初期几乎是为国有企业开办,发展过程中受行政影响较大。在1990年股票上市以前,国有企业融资主要依靠银行借款,长期以来形成的单一化融资体制导致了国有企业的过度负债问题,所以企业的资产负债率很高,而企业和银行的所有者都是国家,没有根本的利益冲突,它们之间的债权债务关系的严肃性很容易受到破坏。这样虽然银行贷出了很多款,但并没有按期收到利息,而由于企业经营管理不善,大部分贷款连到期本金都无法收回。
上市公司在遇到资金缺口的时候,可以有长期借款融资、长期债券融资、租赁融资、短期借款和商业信用等筹集资金的形式[1]。不少研究者的研究表明,我国上市公司偏好股权融资,而股权融资的资本成本较低是重要的原因之一。
我国资本市场的发展存在着结构失衡现象。一方面,在股票市场和国债市场迅速发展和规模急剧扩张的同时,我国的企业债券市场却没有得到应有的发展。1999～2003年五年间,企业债券在国债、股票、企债总额中平均只占3%,企业债券的发行规模远远小于国债和股票规模;而且企业债券发行市场的计划管理色彩过浓,受到的法律限制较多,要经由国家发改委审批,对企业净资产和发行额度都有具体限制;证监会监管其交易,缺乏完备的二级市场,债券的流动性差。这样一来导致企业发行债券的动力和积极性较低,使企业债券市场的发展受到了相当程度的限制。另一方面,由于我国商业银行的功能尚未完善,而长期贷款的风险又较大,使得银行等金融机构并不偏好长期贷款。这两个因素导致债权融资的渠道不畅,上市公司在资本市场上只有选择配股的方式进行融资活动,从而影响了企业负债融资的比例。
根据不对称信息理论,越是发展前景好的公司,债务筹资水平就越高;越是公司发展淡的公司,债务筹资水平就越低。这是因为在财务杠杆作用下,当投资利润率高于利息率时,企业扩大负债规模,适当提高借入资金与自用资金之间的比率,就会增加企业的权益资本收益率;反之,当投资利润率低于利息率时,企业扩大负债规模,适当提高借入资金与自用资金之间的比率,就会降低企业的权益资本收益率。而我国的不少企业的经营者更关心企业的眼前利益,缺乏长远的战略眼光。
针对我国上市公司普遍采用低股息甚至无股息的股利分配政策以攫取低成本资金的融资行为,证券管理部门应关注上市公司的股利分配情况,加强对上市公司现金股利分配情况的约束,对于盈利企业必须进行股利分配,使股权融资对经营者也能构成“硬约束”。鉴于上市公司在配股融资方面存在着无序现象,跟踪审查的结论应作为公司配股资金的首要条件,从而加强对配股公司资金使用上的约束,提高募集资金的使用效益。
国外发达国家的主要融资手段之一是债券融资,而我国的企业债券市场却发展缓慢,在美国,公司债券占三大证券每年融资总额的比重达60%以上,在欧洲市场,公司债券占三大证券每年融资额的80%左右,而我国只占3%,因此,**应在政策上为上市公司发行企业债券创造便利条件,减少对企业债券市场运行的不必要的行政干预以及完善法规体系等多个方面来促进企业债券市场的发展和完善,减少审批环节;应扩大企业债券的发行规模,逐步放宽对发债主体资格的限制,积极鼓励股份有限公司和有限责任公司;改革发债程序,尽快将企业债券的发行指标由分配制向注册制、核准制过渡;扩大发债资金的用途,不能限制过死;丰富债券品种,放松债券利率的限制,债券期限可以适当缩短,同时参考国外经验,实行一定的税收优惠以及加强债券二级市场的建设。
3.3建立健全经营者的激励和约束机制,改善经营者的业绩评价机制
目前经营者的报酬主要包括货币性收入和非货币性收入,就货币性收入而言,不仅数额较少,而且与公司的绩效没有多大相关性,因此经营者没有为股东工作的积极性。相反经营者利益最大化的实现往往取决于在职消费的好处,即取决于控制权收益。由于控制权收益占上市公司经理层收益的主要部分,所以经营者在融资方式的选择上,必然会首选无破产风险的股权融资而不选择增加企业破产风险的债权融资。作为企业监管者应改变对经理层的考核标准,提高经理的报酬与每股收益、净资产收益率等综合指标的相关性,使公司业绩与经营者个人利益密切挂钩;提高其货币性收入,控制非货币性收入,发挥监事会和独立董事的作用,努力使经营者为企业价值最大化而奋斗。
参考文献:
一、资产负债率较高的原因分析
蔚州矿业公司是一家中型煤炭企业，以原煤生产销售为主营业务，随着煤炭市场陷入长期低迷，该公司的经营业绩不可避免的出现较大幅度下滑，同时资产负债率迅速攀升，超过了70%的警戒线，对资金流造成了较大不利影响，其主要原因分析如下：
公司产销量比同期均明显减少，地区动力煤市场继续呈现弱势运行，下游工厂对煤炭需求疲软，加上港口、电厂煤炭库存依旧较高，电厂采购意愿较差，地销用户拉运不积极，煤炭销售出现一定困难。
售价同比降幅持续增大。近年来，整体煤炭市场价格出现持续下滑，环渤海动力煤价格指数连续下跌，受此影响，公司煤炭价格只能跟随降价。随着山西省煤检站收费的取消，大量山西廉价高卡末煤涌入终端市场，严重冲击地区煤炭价格。
由于产销量同比减少、售价下降，各项指标与预算、同期相比差距明显，企业盈利能力不断减弱，成本挖潜空间难以抵平煤价下滑幅度。
由于煤炭形势不景气，公司煤炭市场下滑、销售不畅，导致应收款项回款困难、应付款项存量大，提高了企业的资产负债率，进一步加大了企业持续经营风险。
1.推进提质降本增效工作，提高盈利水平。研究下属各单位实际情况，针对不同行业性质，生产规模，对各单位实施分类治理，挖掘盈利单位的盈利潜力，激发亏损单位的扭亏动力，合力推进公司扭亏增盈工作。调度督导各类单位扭亏增盈工作落实情况，及时解决制约其效益提升的瓶颈问题，力争经营性亏损单位少亏、减亏，尽量实现扭亏为盈。
2.大幅压缩内部投资比例。一是加大审批复核力度，5万元以下投资需公司经营副总签字，5万元以上投资需总经理签字审批。通过严格审批制度，有效控制内部投资投入比例，减少了不必要的资金投资；二是通过内部投资预算的控制压缩投资比例，申报预算需要通过分析项目的必要性、投资项目论证、投资项目立项等多种措施，严格控制预算，保证投资预算的科学合理。通过预算的事前控制减少不必要的项目投资，大幅压缩内部投资总额。
3.组织召开扭亏增盈工作经验交流会，按季通报亏损单位扭亏完成情况，表彰先进、推广经验。
1.全力清收应收款项。一是按照公司绩效考核办法，对下属单位进行应收款项考核，严格执行公司内部结算管理办法，规范内部结算秩序；二是督促销售部门催收应收账款，及时回笼资金，减少资金占用；三是开展应收款项清收月活动，结合公司应收款项管理办法，督导各单位集中清收欠款；四是加强与重点用户沟通，尽量缩短回款周期，减少压月结算金额。
2.清理存货资金占用，加快变现能力。一是建立煤炭市场信息报告制度，时刻关注动力煤市场形势变化和下游煤炭客户需求；二是督导销售部门继续加强专人专管，及时掌握电厂生产、库存及负荷变化情况和煤炭价格走向，提高路运量；三是合理平衡售价与销量的关系，加大产品结构调整力度，根据用户多样化需求，优化产品结构。
3.加大闲置资产盘活力度。一是定期对库存物资进行盘点核实，利用物资管控系统，充分掌握库存物资现状，加强统筹协调；二是公司各单位之间内部调剂使用材料及设备，严格执行《加强内部物资流通管理办法》，加大了调剂使用力度，通过全面统计调查各单位闲置资产，建立闲置资产信息库，根据各单位需求由公司主管部门统一调剂盘活。
4.制定应收账款周转率与存货周转率目标。按照集团公司制定的财务风险定量指标，结合公司经营实际，设定制定应收账款周转率和存货周转率。
5.严格控制预付款项，降低资金占用。督促要求公司本部及下属各单位严格控制预付款行为，执行预付款审批程序。除国铁运费外，尽量不安排预付款行为，以减少资金占用，保障资金安全。
1.全面审查各项财务政策和各项实施细则，在不违反相关法规和政策的前提下，进一步合理净化相关成本费用支出。
2.加大税费摸底和政策研究，谋划企业合理避税环节节费方案，降低企业税费负担。
层层落实责任，是策略顺利实施的必要保证。一是公司各主管领导、责任部室制定具体工作措施，确保工作方案有效执行；二是公司财务部门负责降低资产负债率具体工作措施的制定、执行与考核；三是公司所属各单位要符合本单位实际，制定降低资产负债率的具体措施。
（二）强化督导，严格考核，做好量化执行计划和定期汇报工作
1.结合阶段化目标，量化细化工作计划。公司各责任部门及单位要按照工作计划推进工作有序进行，要突出重点，研究解决难点，提高工作效率，保障工作实效。
2.将降低资产负债率工作方案的实施结果纳入相关部门和单位绩效薪酬考核体系，给予一定考核权重，做到奖罚分明，明确责任，确保目标实现。
3.各责任单位要定期提交工作进展书面报告，重点阐述各项措施的落实情况和效果以及下一步工作的具体安排。财务部汇总后形成专题报告上报公司决策层。
参考文献：
Abstract:Asset-liabilityratioisthecommontermsoffinancialmanagementinfirst,istheratiothatindebtedamountdividedbytotalassets,alsoisknownastheratioofdebt,alsoistheimportantsymbolofmeasuringdebtlevelsofenterpriseandriskdegree.Thisarticlemakesadetaileddiscussionontheasset-liabilityratioofinstitutions.
关键词：事业单位；资产负债率；管理
Keywords:institutions；asset-liabilityratio；management
中图分类号：F275文献标识码：A文章编号：1006-4311（2011）02-0122-02
资产负债率最早是企业财务管理常用术语，它是负债总额除以资产总额的比率，也称为债务比率，用公式表示为：资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%。资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。它包含以下几层含义：①资产负债率能够揭示出企业的全部资金来源中有多少是由债权人提供。②从债权人的角度看，资产负债率越低越好。③对投资人或股东来说，负债比率较高可能带来一定的好处。（财务杠杆、利息税前扣除、以较少的资本（或股本）投入获得企业的控制权）。④从经营者的角度看，他们最关心的是在充分利用借入资金给企业带来好处的同时，尽可能降低财务风险。⑤企业的负债比率应在不发生偿债危机的情况下，尽可能择高。⑥一般认为，资产负债率的适宜水平是40%～60%。
由此可见，在企业管理中，资产负债率的高低也不是一成不变的，它要看从什么角度分析，债权人、投资者（或股东）、经营者各不相同；还要看国际国内经济大环境是顶峰回落期还是见底回升期；还要看管理层是激进者中庸者还是保守者，所以多年来也没有统一的标准，但是对企业来说：一般认为，资产负债率的适宜水平是40%～60%。
事业单位的资产负债率，是近十多年来才逐渐被重视和应用起来的，因为计划经济下，事业单位是不用经营，也不允许经营的，基本是财政全额拨款的。随着改革的深入，特别是许多事业单位实行事业编制企业化管理以来，在原有医院、学校等差额管理的事业单位的基础上规模更加庞大，而这些单位资金来源由原来的财政全额负担或者部分负担，到全部不负担（事业编制企业化管理的事业单位），或者部分负担（差额管理的事业单位）。以山东省25家三级甲等医院为例，2008年全年平均每单位财政补助收入2371万元，占每单位总收入平均数52924万元的4.48%，几乎可以忽略不计。而实行事业编制企业化管理的事业单位要想生存，就必须转向市场，而转向市场就需要大量的资金，这些资金哪里来呢？只有靠负债；而医院既要保障人民的基本健康需要，又要发展医疗卫生事业：如盖大楼、买设备、储备人才，这些都需要大量的资金，而正常的业务收入加财政补助，每年仅仅维持日常运转都入不敷出，那些大规模的投入，只有靠负债了；高校虽然是全额事业单位，但是近年来为了扩大招生、扩大规模参与竞争，也加入到负债经营的事业单位队伍中来了。由此事业单位资产负债率也逐渐凸现出来。
那么，事业单位的资产负债率到底多少才算合适呢？笔者认为，需要从多方面进行分析和论证，不同的角度会得到不同的结论。
首先要分析不同性质的事业单位，实行事业编制企业化管理的事业单位，由于参照了企业化管理，可以仿照企业的模式来考虑负债的规模和比例，其他事业单位就要更多的考虑其事业单位的性质，不宜照搬企业模式，该更保守一些。但无论哪一类单位，都应该把国有资产的安全，以及保值增值作为前提。
从债权人的角度看，由于事业单位是国有的，基本不存在破产的风险，所以很多银行对事业单位的贷款，就不是非常在意事业单位的资产负债率，这正是银行愿意给事业单位贷款的原因。
从事业单位管理者角度看，是不得已而为之，因为国家近年来对事业单位的投入不足，造成了事业单位不得不放弃“事业”，转而搞经营去赚钱来贴补“事业”。如从近两年来卫生事业单位的改革探索中得知，文教卫生单位的生存和发展，本来就是应该由财政负担，但由于国家财政投入不足，事业单位要发展就需要不断投入：更新老设备、购置新设备、新建大楼，如不这样，自己的单位就会被同行淘汰，否则就要靠贷款发展。
从事业单位的内部职工角度看，职工是不愿意单位过多负债的，因为这种“寅吃卯粮”的情况，会降低职工的收入，以拥有员工1500人左右，资产8亿元，年收入5亿元，负债3亿元单位为例，每年的利息支出大约2500万元，约合每月每人少发1300元奖金，而这笔支出恰恰是应该由**投入，现在却由我们员工省吃俭用来负担。
从**的角度看，应该也是犹抱琵琶半遮面，明知道这是不合理的，但还是由于资金的问题，**职能听之任之。
以最典型的高校和医院为例，进一步阐述如下：
高校在民事活动中享有民事权利承担民事义务，所以过去国家在对高校贷款就没有实施过多的干预政策，但事实上大规模的高校贷款风险最终将由**来承担。当高校正常教学活动因贷款太多无法偿还而受到影响或者银行因无法如期收回贷款，给**施诉讼或破产压力时，**不得已还是要“子债父还”，为高校“买单”。以吉林大学为例，2007年3月他们自曝每年利息支出达1.6亿元，已无力还贷。据一份报告显示，近几年高校贷款每年高达2500亿元。高等教育本应由**给予承担的资金支持，现在交给了高校，银行本应筹集资金支持企业为社会创造财富，承担应有的投资风险，现在却跑到几乎无风险的高校放贷，这都违背了经济运行的应有法则。会让高校不得不放弃教书育人，培养人才的本职工作，因为为了筹集资金、为了还贷，就要赚钱，要赚钱就要收有钱人来上学，周而复始恶性循环怎么能创建世界一流高校呢？银行本应承担风险，培植能创造财富的世界500强企业，现在却躲在无风险的事业单位放贷来吃利息。
医院除有以上所说的高校特点以外，还是社会和谐稳定的基础，医改新的指导思想就是坚持公益性将成为公立医院改革的发展的核心原则。具体来讲就是：一要逐步提高**卫生支出占财政总支出的比重，改变群众医*费用个人支出比例过高的现状；二要逐步实行“收支两条线”的财政专户管理模式；三要逐步做到“三降低两提高”，逐步降低*品价格，直至*品零差价，降低技术含量较低的大型医疗检查费用，降低高值耗材费用；适当提高劳务技术含量较高的医疗项目收费，适当提高**财政补助水平，逐步解决以*养医的问题。
从对以上两类事业单位的阐述可见，国家是不鼓励事业单位的负责水平过高的，甚至不鼓励事业单位负债经营，只是目前国家财政还不能负担过多的支出，所以对事业单位贷款只能是“听之任之”，这样的状况不会长久存在。
在这样的现状下，笔者认为，事业单位的资产负债率理论上不应高于企业的标准，即40%-60%。但是实际情况如何呢？据统计全国80%以上的大中型医院，都有贷款，很多医院资产负债率高达100%以上，虽然不能说高的就差，但是如前所述，起码存在潜在的风险，对广大的事业单位员工也是极其不公平的，因为他们本来就收入不高，还要为全国人民负担建设医疗卫生事业的重任。
房地产行业的资产负债率和企业的经营绩效呈正相关关系。
一、研究设计
1.样本来源和处理。本文选取我国2011―2015年沪深A股房地产行业上市公司为样本，剔除ST和*ST以及数据缺失的公司，得到630个公司的年度面板数据。样本数据来源于wind数据库及各上市公司公布的年报。
2.变量定义。①被解释变量的选择。净资产收益率体现股东权益的保障水平，衡量公司资本运用的能力，同时反映公司对股东投入资本的利用效率，弥补每股税后利润指标的不足。本文选择净资产收益率作为评价公司业绩的指标，对于综合反映企业的经营成果和财务状况具有很好的代表性。②解释变量的选择。举债对于企业经营既有风险又有降低成本的优势，保证公司适度的资产负债率对于企业的发展尤为重要。Zhang和Qiu对房地产上市公司资本结构和企业业绩的关系进行了研究，发现资产负债率与绩效呈负相关关系。本文选取资产负债率作为解释变量来衡量公司的资本结构是从总资本结构方面进行考虑。③控制变量的选择。公司成长性、公司盈利能力、公司稳定性以及公司规模对企业绩效也会产生影响，本文选取总资产报酬率、主营业务收入增长率、总资产、第一股东持股比例及偿债能力作控制变量。
变量定义如下：
被解释变量：ROE：净资产收益率，ROE=税后利润/所有者权益，衡量企业业绩
解释变量：Lev；资产负债率，Lev=总负债/总资产
控制变量：Size：总资产，总资产以公司年末总资产的自然对数表示公司规模
Growth：主营业务收入增长率，指企业本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比率
Roa：总资产报酬率，Roa=利润总额/总资产平均余额*100%，表示公司的盈利能力
Debt：偿债能力，用流动资产/流动负债表示，表示偿债能力
Top1：股权集中度选取第一大股东持股比例，表示公司结构特征
3.计量模型。影响企业绩效的因素很多，本文借鉴学者们的观点，选择主营业务增长率、资产负债率、偿债能力、股权集中度、总资产对数和总资产报酬率等指标进行衡量，设计计量模型如下：
利用Eviews和Spss对样本面板数据进行实证分析并得出结论。首先对样本数据进行描述性统计分析，观察样本均值的变化，判断所选取的样本是否符合研究标准，进行样本的筛选，然后进行回归分析，分析Lev和Roe之间的关系。
1.描述性统计分析。
从表1的描述性统计可以看出：Roe的均值呈不断波动到逐渐放缓的趋势，符合我国近年来房地产行业的发展现状，房地产高速增长的速度减缓，进入平稳增长的新常态。Lev的平均值呈稳定趋势，均值处于60%左右，债务结构优化，整体处于较为健康的水平。控制变量中除了Growth变化浮动较大以外，其它控制变量的样本均值都处于较为稳定水平，代表性比较强。
由表2可以看出，R2为47.88%，拟合度良好。F值为94.6021，且通过了检验，证明该模型显著性好。D―W值为1.7514，在2附近，证明残差序列不存在自相关关系。综上可以看出，该模型具有一定的解释能力。Lev和Roe的相关系数是0.06328，通过了t检验，为正，表明两个变量之间呈较强的正相关关系，即：企业的投资回报率与资产负债率之间正相关。根据财务经济理论可知：国家保障寡头垄断行业和社会公用事业行业，且负债具有一定的避税效应，可以使这类行业拥有稳定较高的收益，并能够推动企业发展的更好；然而，对于收益不稳定，经营风险不确定的行业，大量的负债会引起企业财务危机，严重时将导致公司破产，这类行业负债率必然降低。我国的房地产行业普遍面临高风险和较大的偿债压力，但该行业对我国的经济、社会发展的推动作用依然维持在高水平。由于房地产行业的特殊性――高利润与高风险共存，适度的负债可以有效地降低房地产行业的加权平均成本，带来财务“杠杆效应”。同时还可以看出，控制变量中除了Growth变量未通过显著性检验，其余均通过了t检验，且其余控制变量对Roe均呈显著的正相关。一般而言，一个会计期间内，在企业成本费用等不变的情况下，主营业务增长率和净资产收益率之间应是正向相互影响的关系。净资产收益率说的是企业整体的盈利能力，而主营业务增长率代表企业“主营业务”的盈利能力，从理论上讲，两者应当相辅相成。本文研究房地产企业样本得出两者不相关的结论，可能有如下原因：一是样本搜集不够完备，导致没有做出显著的效果；二是由于房地产这个行业的特殊性质，国家近些年来对房地产行业的政策调控在不断发生变化，从增加供给、限制房价、限制购买到放宽限贷、限购，去库存化，中国房地产市场瞬息万变。
1.结论。本文利用统计学软件研究了我国房地产行业2011―2015年的面板数据，分析资产负债率和投资回报率之间的关系，得出以下结论：①资产负债率和房地产企业净资产收益率之间呈现显著的正相关关系。②虽然净资产收益率、总资产报酬率逐年降低，但企业的负债率则较稳定，保持在一个适当的水平。③传统的资本结构理论认为：首先，由于财务杠杆效应使得上市公司资产负债率与公司绩效呈正相关关系；其次，负债比率的增加让公司面临的财务风险也不断增加，导致公司效益降低，又呈现负相关关系。它类似于“倒U”曲线的关系，公司盈利随着负债比率增加，当引起的财务杠杆效应与带来的风险作用等同时，公司绩效达到最大，又随着企业负债比率的增加，产生的财务风险超越财务杠杆效应，公司盈利能力与资产负债率就反方向变化。这充分说明，任何一个企业都会存在一个自己行业内部的，与自己发展经营方式相契合的最优资产负债率。
2.启示。①研究表明，我国房地产上市公司资产负债率之间存在许多与财务经济理论相悖的特征，这与我国的国情有很大的关系，如：宏观经济形势、公司的经营能力和经营风格、房地产行业的周期演变、偏好股权融资与股权融资行为等。其中股权融资行为需进行深层探索。由于我国企业偏好股权融资，导致上市公司负债率的特征发生明显变化。所以，应当进一步深化资本市场改革，重点是杠杆融资、多层次股权市场、注册制等方面的内容，对市场融资及资源配置效率无论从广度和深度都会得到提升，从而有助于上市公司进行科学的资产负债率决策。②合理负债经营，寻求最优资本结构。适度的负债结构受多方面的因素影响，包括企业的销售现状、资产构成、利率、公司规模以及企业资金的来源等因素。因此，必须建立完善的法律法规及规章制度，健全融资行为，优化资本结构，完善社会主义市场经济体系；有效使用负债资金，确定行业内部最优资产负债比率。③推进创新，互联互通，增强房地产企业核心竞争力。中国房地产行业与国外相比，技术水平落后、生产工艺不完善，缺乏创新，缺少自主知识产权。创新开发个性化、文化化、体验化、品质化的产品。面对当前经济新常态，房地产行业亦要在新常态轨道中换挡前行，引导房地产开发企业转变观念，跳出原有思维*限，制定发展新模式、开拓新市场、拓展多元产业，用大数据和互联网思维，引领房地产企业转型升级，实现跨界整合。④我国房地产市场逐渐走向成熟期，中央对房地产调控的政策不断增加和完善，市场利润逐年降低，企业风险不断提升。楼市地区萧条，房地产企业分化严重，房地产去库存压力巨大，房地产泡沫严重，每个人都看到它在带着危险“裸奔”。新时期，需要深化供给侧结构性改革，化解房地产库存，从消费端入手，从供给侧发力，减少低端供给，增加有效供给；控制增量，调整存量；化解房产过剩、结构矛盾问题，推进房地产市场健康发展。
关键词：资产负债率风险
资产负债率越低越好或者将其控制在某一区间是多数企业管理者的一贯认知，部分企业因此而M行股权融资或调整资产负债结构。降低资产负债率是否应当作为企业财务管理的必然目标是本文所探讨的问题。
一、资产负债率的含义及用途
资产负债率是负债总额占资产总额的比重，债权人通过资产负债率直观评价企业长期偿债能力。资产负债率升高，预示着企业经营不善导致损失时，债权人利益受损的可能性较大。对于经常需要贷款或发行债券的企业，要关注和管理该指标，否则借款或发债时可能遇到困难。而对于很少有融资需求的企业来讲，该指标对企业几乎没有影响。
资产负债率高好还是低好，并没有定论。好不好只能通过类似企业间的比较或同一企业资产负债率变化前后的比较得出，而且结论是不确定的，要具体情况具体分析。
理论上，在其他情况不变的前提下，企业追求自身利益最大化的结果应当是无限度地提高自身资产负债率，而不是降低。如果不考虑公司法等对于资本的强制性要求，做生意的最高境界是“空手套白狼”，完全用别人的钱赚钱：即使做不到，企业财务管理的目标也是用最少的自有资金赚同样的钱或用同样的自有资金赚最多的钱。这样做的结果就是要借债或要尽量晚支付购货款等，从而导致资产负债率上升。
债权人的利益容易受较高资产负债率的损害。因为如果资产负债率较高，意味着债务人自己的资本较少，经营不善可能导致股东资本金的损失，债权人的借款则可能受到损失、不能得到足额偿还。
当债务人使用无息债务，或负债产生的收益高于利息时，债权人无权分享债务人的剩余收益：但企业经营不善时，债权人可能承担剩余亏损。只要是无息负债或资产回报率高于利息率，维持高资产负债率就对债务人有利。
当投资回报率低于借款利息时，债务人就得用自己的资本赚的钱支付利息差额，对企业不利；高杠杆也使企业产生较大损失甚至破产的可能性上升。
四、如何降低企业的资产负债率及化解高资产负债率风险
根据资产负债率的计算公式，降低资产负债率的方法如下：
（1）偿还负债。如果企业有存款，直接用存款偿还负债，分子分母同时减少，资产负债率降低。如果企业没有存款，可以通过催收应收账款等方式加速资金回收，并偿还债务。
（2）股东增加权益资金的投入。股东增加对权益资金的投入，会增大资产总额，分子负债不变，资产负债率降低。
（3）以上两种方法同时使用。在增加股权投资的同时将股权投入资金用于偿还公司债务。
如果企业发现存在经营风险，应当收缩高风险项目，将投资和生产经营规模压缩，将风险释放。释放风险之后的结果是所需项目资金减少，顺理成章地将收回的款项用于偿还负债。如果投资规模不变，风险一点不减少，单纯降低资产负债率仅仅是把债务人风险转移给其他人（如股东），对于提升企业经营的安全性没有起到作用，甚至是损害股东利益的行为。
企业应当在控制经营风险的前提下，以股东利益最大化为目标，合理配置资产负债。刻意追求低资产负债率可能损害股东利益。在企业投资规模、经营规模相对稳定的前提下，负债增加往往是故意拖欠支付货款的结果：降低负债也不会缩减投资规模，所以没有必要刻意关注、追求资产负债率的高低，只需不影响正常生产经营即可。
股东追加资本性投入刻意缓解企业的资金紧张，避免资金链断裂影响企业生产经营：能提高债权人和供应商的信心，有利于企业融资和开展生产经营。对于企业管理层而言，使用借款有付息和还本的压力，而使用股东的钱无需付息还本，所以管理层倾向于股东投入越多越好。
如果企业正常生产经营，资金链安全，在现金短缺时能及时以合理的利率融到资金，是不必注资的。只有在企业融资渠道堵塞、融资额度用尽时，或融资成本高到企业承受能力时，才有必要股东注资。在被投资企业生产经营规模等不变的情况下，股东增加投资，直接受益的是被投资企业的债权人。被投资企业可能会减少利息支出或增加利息收入，但整体上不会显著增加股东利益。
财务数据显示，公司的偿债能力也十分薄弱，其资产负债率在2013-2015年一直保持在70%的警戒线之上，远远高出可比上市公司平均水平。短期偿债指标如速动比率和流动比率则远远低于可比上市公司平均值。
同时，在内外部情况都呈现利好的背景下，报告期内公司的净利润同比增速不仅没有保持原有的水平，反而出现了大幅度的下滑。2015年公司归母净利润增速由2014年的275%降至133.96%，扣非之后更是从1162.70%骤降至96.56%。
另外，就在披露招股说明书前半年内，公司还启动了第一次增资，快速引入了高盛投资和自然人张芸、朱黄强三位新股东，增资价格仅为1.2元/股。
在招股说明书中，公司列示了四家可比上市公司――敏华控股、皇朝家h、永艺股份和顾家家居，并将相应指标进行了横向比较。从资产负债率这一指标来看，记者注意到，公司2013-2015年合并口径下资产负债率分别为86.18%、74.61%和70.98%（母公司口径下的资产负债率更高），同期可比上市公司的平均水平分别为39.44%、41.92%和33.65%。
从短期偿债能力来看，公司的情况也并不乐观。数据显示，2013年-2015年，公司流动比率分别为0.51、0.69和0.83，速动比率分别为0.42、0.58和0.71，虽然逐年上升，但是与可比上市公司均值相比，依然差距甚远。
在偿债能力如此弱的情况下，公司本次IPO并未计划相应的融资用于补充流动资金或者偿还银行贷款。不过招股书中也特别提到，因企业经营发展需要，在募集资金到位前，公司将根据实际情况先行使用自筹资金对募投项目进行投入，待募集资金到位后以募集资金置换预先已投入上述项目的自筹资金。
在上市之前，IPO企业以自筹资金对募投项目做先期投入已是常态，上市后将募集资金置换预先投入的资金可以减少公司财务成本，这本身没有什么不妥。投资者担心的是，募集资金置换预先投入资金存在偷梁换柱的空间，有一些公司会由此钻空子，从而改变募集资金的用途，甚至滥用募集资金，因为专户管理、专款专用的上市募集资金通过置换以后，就成了公司的自有资金，用途可以不受限制，怎么用都行。
招股书显示，中源家居的产品以外销为主，其业绩受汇率（尤其是人民币兑美元汇率）波动影响较大。报告期内（2013-2015年），人民币基本处于贬值的过程，对公司出口产品有利。在此期间公司原材料价格也出现了下跌，主营产品单价则逐年上升、毛利率不断提高。而且公司订单需求也很旺盛，其生产线一直处于满负荷生产状态，产销率也基本保持在100%左右。
在此情况下，公司营业收入保持了平稳增长，2014、2015年的同比增长率变化不大。但是公司归属于母公司所有者的净利润同比增长率不仅没有保持原来的水平，反而出现了大幅下滑。2013-2015年公司归母净利润分别为672.23万元、2526.78万元、5911.77，2015年的同比增长率由2014年的275%降至133.96%。扣非之后，其归母净利润增速下滑更严重，直接由2014年的1162.70%骤降至2015年的96.56%。
另外，记者还注意到，中源家居曾于2014年10月获发《高新技术企业证书》，该证书有效期为3年，也就是说今年年末就要到期。公司享受的此项政策优惠占公司利润总额的10%-15%，如果届时不能继续被认定为高新技术企业，或国家政策有变，将对公司业绩产生不良影响。
招股书还显示，报告期内公司外销收入占主营业务收入的比例分别为96.11%、98.94%和99.09%。由于公司外销占比较大，因此除了享受高新技术企业所得税以外，公司还出口产品享受“免、抵、退”的增值税税收优惠政策，根据财政部、国家税务总*财税〔2009〕88号文，出口家具及家具配件退税率为15%。如果出口退税政策发生不利变化，也将对公司的经营效益产生不利影响。
2015年12月20日，公司第一次增资，快速引入高盛投资和自然人张芸、朱黄强三位新股东，本次增资价格为1.2元/股。在IPO前夕进行如此举动，有突击入股之嫌。而且，公司在此次增资中对于新增股东所筹集资金的用途并没有作出说明。同时，公司招股书中还反复强调，2015年资金较为充裕。此外，公司的上市进程彼时也已经在推进当中，再以较低价格引入新增股东，价值并不大。
另外，记者注意到，此次增资引入的两位自然人股东张芸和朱黄强两人均为高级管理人员，增资扩股后，两人持股比例分别为0.10和0.90%，占比相当小。而高盛投资的持股占比则有9.00%，虽然该公司为中源家居的员工持股平台，但是分析其股权结构可以发现，中源家居实际控制人曹勇及其父亲曹马兴、姑姑曹珍芳、旗下长江投资合计持有该公司的股份高达83.11%。
[关键词]辽宁省；国有大型工业企业；高资产负债率
资产负债率指标是指企业负债总额占资产总额的百分比，它是企业重要财务指标之一，这一指标反映了在企业全部资产中由债权人提供的资产所占比重的大小和债权人向企业提供信贷资金的风险程度。资产负债率指标反映了企业进行负债经营的潜在能力，而较高的负债率将会使企业经营陷入困境，企业现金流紧张会影响企业正常的经营活动，同时如果无法及时偿还债务，将会使企业陷入破产的危机。
由于历史、体制等多方面原因，国有企业普遍存在高资产负债问题，目前已经引起相关部门的广泛关注。在当前中国经济增速放缓、改革面临攻坚期之时，如何有效合理地控制国有企业总体负债规模、降低国有企业资产负债率、牢固国有企业资金链条、防范国有企业经营风险，已经成为当前经济体制改革中的重要问题，也引起了国家的高度重视（徐进，2012）。2011年，中央国资委调整了对高负债央企的界定，认定标准从原来的80%降至75%，并将资产负债率偏高的中央企业划分为重点关注企业（75%-85%）、重点监控企业（85%-90%）和特别监管企业（90%以上），说明中央国资委对央企的高资产负债率问题已经高度重视。
一、辽宁省国有大型工业企业高资产负债率现状
辽宁省是老工业基地，国有企业数量较多，国有及国有控股工业企业资产占全部规模以上工业企业资产总和的60%左右。辽宁省全部规模以上和国有及国有控股工业企业2008年至2012年的整体资产负债率（见表1），整体来说辽宁省全部规模以上工业企业的整体资产负债率小幅下降，大致在58%左右，但国有及国有控股工业企业的整体资产负债率明显偏高，呈逐年上升趋势，2012年整体资产负债率为66.25%。
考虑到国有企业规模一般相对较大，为了进一步剔除中小规模企业数据的影响，从而能够更好地观察国有及国有控股大型工业企业的资产负债情况，本文选择辽宁统计年鉴的大型工业企业数据（见表2）。辽宁省大型企业中国有及国有控股资产的占比份额更大，说明国有大型企业始终是辽宁省经济的重中之重，相比来说国有及国有控股大型工业企业的平均规模较大，平均在100亿元左右，而外商投资的大型工业企业平均规模较小，大约30亿元左右。表1和表2中的数据都表明，国有及国有控股大型工业企业的平均资产负债率相对更高，而且从时间趋势来看整体资产负债率逐年升高，2008年辽宁省国有及国有控股大型工业企业的整体资产负债率为61.80%（见表2），而2012年达到67.08%，相比外商投资大型工业企业尽管规模相对较小，但整体负债率大致在60%左右。
本文进一步观察沈阳统计年鉴中沈阳市国有控股大型工业企业数据来说明问题，选择这一数据的原因有以下几点：首先辽宁省主要的大型工业企业分布以沈阳和大连居多，其次沈阳统计年鉴中提供了范围更广的数据指标，最后是沈阳统计年鉴中的国有控股大型工业企业数的年度变化不大，从而避免了由于企业数量变动较大造成的数据偏误（见表3）。2008年到2011年，沈阳市国有控股大型工业企业发展速度迅猛，整体的主营业务收入规模从900亿元增长到1600亿元，伴随着2008年国家整体经济走强，沈阳市国有控股大型工业企业也取得了可喜的成果。随着整体业务的大幅度扩张，与表1和表2中数据所显示的趋势一样，沈阳市国有控股大型工业企业的整体资产负债率逐年升高，2008年为69.4%，到2011年达到72%，已经接近2011年国资委对高负债央企界定的底线（75%）。
沈阳市国有大型工业企业的负债情况，尤其是短期负债情况。表3中可以看到，2008年到2011年沈阳市国有控股大型工业企业整体的流动负债从688亿元增加到1245亿元，其中应付账款从409亿元下降到264亿元。在财务报表中，企业的流动负债主要包括短期借款和应付账款两部分，如果流动负债增加而应付账款减少，这恰恰说明短期借款在增加，而短期借款的增加体现在营业成本财务费用中是利息支出的增加，2008年到2011年利息支出从15亿元增加到27亿元（见表3）。这都说明2008年伊始的国有大型企业流动负债大幅度增长主要来源于短期借款的增加，企业负债经营的依赖性在增强，表现为企业的资产负债率会逐年增加，同时由于短期借款的增加侵蚀了企业的营业利润在财务报表中就表现为利息支出的增加。
考虑到统计年鉴中数据反映的是辽宁省和沈阳市的整体情况，而每个企业由于所处行业、自身规模、历史、企业特征等不同在资产负债率指标上也会表现出较大的差异，但是平均72%（表3，2011年数据）的整体资产负债率说明，至少沈阳市有一部分国有大型工业企业的高负债问题已经十分严重，如果按照国资委对高负债央企的界定，那么这些企业就应该属于重点监控企业（85%-90%）或特别监管企业（90%以上）。受数据所限无法获得沈阳统计年鉴中所有大型工业企业的个体数据，所以本文选用沈阳机床股份有限公司做一个简单的案例说明（见表4）。沈阳机床股份有限公司是沈阳市历史悠久的国有企业，2013年总资产达到163亿元，已经是沈阳市规模排名靠前的国有控股大型工业企业，但按国资委对央企的资产负债率界定标准应该属于重点关注企业，2013年资产负债率为83%略有降低，同时沈阳机床股份的短期借款逐年增加幅度较大，2013年中短期借款已经达到88亿元，利息费用支出逐年增加，近5亿元，这也与表3中沈阳市国有控股大型企业数据所反映的情况是一致的。
通过上述数据分析可以看到（见表1-表4），辽宁省国有及国有控股大型工业企业的整体资产负债率较高，且整体资产负债率呈逐年上升趋势，有一些国有大型工业企业的资产负债率严重偏高，这些企业通过负债经营达到规模扩张的目的，负债的主要渠道来源是短期借款，一个直观的结果是企业利息支出逐年增加。
二、辽宁省国有大型工业企业高资产负债率的影响
正如本文开篇时指出的，资产负债率这一指标反映的是企业进行负债经营的潜在能力，因而每个企业都会根据自身的财务状况、行业特征、宏观形势、未来战略发展等多方面因素做出适合企业自身的资产负债选择，正是由于企业本身的异质性所以资产负债率指标并没有一个确切的区间，它因企业不同而异。很多国内外学者的研究指出，在外部需求旺盛时，很多企业会选择负债经营大举扩张，从而达到占有市场强化企业产品竞争力的目的，而在需求萧条期则会尽量避免财务风险的出现，但一个普遍的共识是企业资产负债率与经营风险是正相关的，Huang和Song（2006）针对中国上市公司样本的实证检验结果也证实了这一点。
众所周知，2012年以来中国经济增速放缓，2012年GDP同比增长7.8%，自2000年以来增速首次跌破8%，创下13年来的最低值，2013年GDP同比增长7.7%，稍高于年初设定的7.5%的经济目标，但仍在8%以下。同时衡量制造业景气的PMI指数长期在50左右徘徊，说明制造业远没有进入复苏期，经济下行压力形势依然严峻。辽宁省统计年鉴中数据显示，2012年辽宁省国有及国有控股大型工业企业整体主营业务收入10638.76亿元，与2011年基本持平，而2010年整体主营业务收入同比增长24%，2011年同比增长17%，与2010年和2011年整体规模的飞速扩张相比，2012年开始辽宁省国有及国有控股大型工业企业进入寒冬期，未来增长势头令人担忧。国家统计*公布的2011年2月以来辽宁省月度工业经济走势（见图1）中也可以看到，与年度数据所反映的趋势一致，无论是主营业务收入月度的累计增长百分比还是工业增加值月度的累计增长百分比2013年增速都远低于2012年和2011年的同期值，并且2014年一季度有继续恶化的迹象，以上经济数据都表明当前辽宁省整体工业经济增长走势不容乐观，这与国家整体经济环境也是一致的，说明了当前企业经营所面临的困难*势，同时也表明这种*势在短期内并不能发生较大的改变。
因此在当前严峻的市场经济形势下，工业企业整体面临较高的外部经营风险时，笔者认为辽宁省国有及国有控股大型工业企业较高资产负债率问题将带来潜在影响。
1.影响企业的经营业绩。企业经营的目的是盈利，较高的负债带来的最直接影响是侵蚀企业利润，因为企业负债率越高，所要承担的财务费用（利息支出）就相应越重，在盈利能力没有较大改善的情况下，扣除财务费用之后的利润总额就会减少，直接影响企业盈利能力。同时这种影响并不是暂时的，较高负债的企业在未来一旦面临外部经营冲击时，就更需要通过外部融资来抵御冲击，如果盈利没有显著好转，那么这就好比“饮鸩止渴”，只能通过更多地负债来经营企业，使企业的财务负担越来越重，而企业盈利能力只会越来越差。
2.增加企业的经营风险。债务是强制性的是有期限的，即使不归还本金仍然有利息支出，所以较高的负债比率尤其是短期借款的直接影响是企业现金流紧张，现金流紧张会导致企业资金供给持续发生短缺，企业就只能通过短期负债来维持经营，那么资金成本势必持续升高，将会打乱企业正常的生产经营活动。当企业外部融资难度不断加大时，企业破产可能性就在增加，一旦外部银根紧缩企业将很难抵御风险。
3.制约企业的战略发展。企业竞争的关键是产品，企业要想在市场上拥有竞争力，需要进行技术革新和产品的更新换代来满足不断变化的市场需求。这就需要企业拥有强大的资金与财力支持，较高资产负债率会使企业面临资金短缺和外部融资难的窘境，从而无力进行技术产品研究与开发，长此以往将进一步削弱企业的市场竞争力。
4.成为地区经济发展的潜在不稳定因素。每一个大型企业的背后都是许多的供应商与配套企业，大型企业的资金紧张势必将放大对整体地区经济影响的深度和广度。大型企业现金流紧张，势必会影响供应商与配套企业的现金流，这些企业又大多是民营企业和中小企业，它们抵御经营风险的能力更差，在目前银行体系流动性趋紧、银根紧缩且宏观经济增速放缓的背景下，这种影响将会是首当其冲的，势必会对地区经济造成较大的波动。
辽宁省国有及国有控股大型工业企业平均资产负债率呈现出逐年上升趋势，如何有效地控制企业负债规模就成为当前值得关注的重要问题，本文在此仅提出五点建议。
1.改变举债扩张的传统观念。无论是**还是企业管理者，都有将国有企业做大的冲动，高负债就是国有企业“做大做强”口号的一个直接结果。在缺少外部约束机制和投资决策问责制的整体背景下，**官员和很多国有企业的管理者都偏好通过负债来达到企业做大做强的目的。诚然，企业负债经营是正常的发展机制，企业的成长离不开负债，但是要根据行业特性和企业本身来确定长期负债运营机制，而不是盲目负债追求规模追求政绩，企业良性合理的负债经营才是最为关键的，因此观念的改变是尤为重要的。
2.制定降低债务的可行方案。企业要根据自身发展战略规划的需要，结合国家整体宏观经济发展的政策趋势、所处行业的发展特征及产品的生命周期，制定切实可行的降低企业负债水平的实施方案和目标。依据企业自身的降低债务实施方案，组织企业、国资委、行业专家以及财务审计等多方论证共同确定降低债务的指标和措施，并将其纳入管理者年度经营业绩考核范畴，保证债务降低任务的切实执行。严格把关新增大型项目的投资建设，遏制企业的盲目投资冲动，避免造成进一步的无效投资。
3.积极开展资本运营工作。一方面，根据企业实际经营和债务负担情况，采用公开出售、转让、剥离非主业资产等多种方式提高资产的流动性，同时加大债务重组力度，采取债转股、债务期谈判等多种方式减轻企业偿还债务压力，盘活现有资产盈利能力。另一方面，积极拓宽多种融资渠道，鼓励通过引进战略投资者或进行IPO、增发、配股等方式进行股权融资，这样不仅有利于实现股权结构的多元化，同时能够增强公司治理的外部约束机制。
4.加强内部资金控制和财务管理。现金流是企业抵御企业经营风险的唯一保障，要创造以现金流管理为核心的投资融资管理体系，保证企业内部资金的统一调度、集中管理和合理使用，防止资金出现企业外部循环。同时强化应收账款的动态管理，制定切实可行的债务清收方案，避免形成新的坏账，保证企业现金流的经营安全。
时间：2023-03-1805:01:53
权益比率的计算公式？
权益比率是企业所有者权益与资产总额的比率，也称为股东权益比率或所有者权益比率。其计算公式可以参考以下搜索结果：1 股东权益比率=股东权益总额/资产总额×100%;也可以表示为:股东权益比率=股东权益总额/(负债总额+股东权益总额)×100%。2 所有者权益比率=所有者权益/资产总额。所有者权益比率与资产负债率之和按同口径计算应等于1。3 所有者权益比率的计算公式:所有者权益比率=所有者权益/资产总额,所有者权益比率是企业所有者权益与资产总额的比率。所有者权益比率与资产负债率之和按同口径计算应等于1。4 股东权益比率=股东权益总额/资产总额。
综上所述，权益比率的计算公式可以是股东权益比率或所有者权益比率，具体计算方法根据不同的情况选择相应的公式即可。
负债率怎么算计算公式？
负债率=（负债总额÷总资产）×100%。负债率一般指“资产负债率”，是企业总负债与总资产的比率，是一个反映企业长期偿债能力的指标
说明书怎么写(精选5篇)
时间：2023-05-1110:07:10
____工商行政管理*：
我____公司成立于___年___月___日，法定代表人为_________先生。公司设立时持有营业执照正本壹份，副本壹份（副本证照编号：________）。
20____年___月中旬，我司相关保管人员发现营业执照副本遗失，经分析后认为系保管人员文件保管不善所致，遗失证照确系无法找回。
公司领导决定按照法定程序申请补办营业执照副本。
股东签章确认：________
【范本二：财务情况说明书】
____有限责任公司是国有企业，增值税一般纳税人。主要产品有：A产品、B产品和C产品。开户银行是工行合肥市大钟楼支行。企业法人代表刘伟。
一、企业生产经营情况说明：
本公司有两个基本生产车间；一车间和二车间。一车间生产A产品，二车间生产B产品和C产品，各种产品所耗原材料均为开工时一次投入，单步骤大量生产各主要产品。本年十二月A产品完工50箱，B产品完工45箱。销售A产品100箱，B产品200箱，全年累计实现实现利润总额120.84万元。
我公司20___年度实现营业收入452.69万元，营业成本194.46万元，营业税金及附加为3.56万元，销售费用为33.9万元，管理费用86.8万元，财务费用1.9万元，资产减值损失为15.8万元，公允价值变动损溢为2万元，投资收益为4.28万元，营业利润总额122.50元，营业外收入为0.6万元，营业外支出为2.25万元，缴纳所得税29.10万元后净利润为91.7万元本公司期初的实收资本为320万元，其中国家资本224万元，D公司法人资本金96万元；期末增加资本金45万元，是C公司以固定资产对我公司的投资。年末提取盈余公积9.3万元，分配给投资者利润24.8万元，年末未分配利润65.7万元，20___年末所有者权益为479.7万元。
1、资产负债率指标
期初总资产为590.80万元，总负债为137.77万元，资产负债率为23%；期末企业总资产为792.1万元，总负债为317.6万元，资产负债率为40%。资产负债比率较期初有较大的提高，表明企业长期偿债能力有所下降，但企业利用债权人提供资金进行生产经营活动的能力有了较大的提高。
期初企业流动资产360.00万元，流动负债57.77万元，流动比率为6.2，期末流动资产432.6万元，流动负债137万元，流动比率为3.1。我厂流动比率较高，短期偿债能力较强，但是企业持有的闲置现金数额较大，从而影响企业资金的有效利用，降低了企业的盈利能力。
本期企业营业收入为452.69万元，应收帐款平均余额35.62万元，周转率为12.7次。本企业应收帐款周转率较好，我公司的应收账款的运营效率尚可。
本期企业销货成本194.4万元，平均存货153.6万元，存货周转率1.3次。我企业的存货周转率不是很高，与行业水平有一定差距，说明存货资产的营运能力较低。(面试网)
我厂该年度利润总额为122.2万元，营业收入为456.29万元，营业收入利润率是27%。该指标越高，反映企业销售收益水平越高，获利能力越强。
我厂年度净利润为91.7万元，资本金平均额为342.5万元，资本金利润率为26%，资本金利润率越高，表明企业权益资本的获利能力较强。
四、对本期下期财务状况发生重大影响的事项说明
固定资产增加对财务状况发生的影响。二车间购入设备一台，总造价是84.43万元。新设备的投入必将增加二车间B产品的生产能力，同时应做好生产资金的准备和增加销售的市场开拓。
新建三车间借款100万元对财务状况发生的影响。20___年12月26日，我厂向建行城南分行借入五年期借款100万元，利率6%。借款的增加，导致未来五年中每年的财务费用要增加6万元。为确保按期还本付息，减少财务风险，应尽早开工建设，早日投产使用，为企业创造经济效益。
本期产品成本有大幅度上升。期初A产品单位成本20xx元/箱，B产品单位成本为1000元/箱，本期完工产品A产品单位成本为2263元/箱，B产品完工产品单位成本为1289元/箱，比期初A产品单位成本上升了263元/箱，上升13.5%，B产品单位成本上升了289元/箱，上升28.9%。由于产品成本价格的上升，必然会消弱了产品在市场上的竞争力。因此，我们务必采取多种措施，努力降低产品成本，提高市场竞争力，加快企业发展脚步.
【范本三：家庭困难情况说明书】
尊敬的各位工会领导、公司同仁：
您们好，我叫邵xx，是xxx有限公司的一名普通员工。进入公司已经两年多了，首先感谢各位在这段时间给我的关心和照顾，在这里的每一天我都过的很开心，很充实。因为每一天我都能学到新的东西、每一天都在进步，更因为有你们的陪伴和给与我的谆谆教诲，谢谢你们。是你们让我在这里感受到了家一般的温暖。
很不幸的是，在20xx.7.20日，我在参加公司组织的团体旅游活动中，不慎摔伤，指使右肩锁骨骨折，不得不住院接受治疗。住院期间已花费2万多元。而这两万万有7000是车间主任陈炜大哥借给我的，其他的都是我东拼西凑凑起来了，这样才能勉强支付高昂的医疗费用，后续治疗还需要一笔钱，家里条件非常困难，无能力一下拿出这么多钱。我深知我们公司是一个人性化、温暖、互帮互助的大集体，故再次我恳求各位施以援手，帮帮我，各位的大恩大