港股沽空比率创20年新高，崩盘还是大底？

最近，港股连绵阴跌，交投清淡，国内股市又处于“L”型经济的阵痛期，中概股回归受阻，壳股承压，真是让投资者们对境内外的市场，都失去的耐心和希望。

“港股沽空比率上升至18.4%，是1998年以来的高位。”这条新闻，更是刺激着每个海外投资者的神经。如此之高的沽空率背后，蕴藏的到底是什么？崩盘，还是转机？这是一个问题。

5月，在“SellinMay”的强大魔咒下，港股自5月1日开始，不到半个月，最多下跌了7%，熊冠亚洲股市，基本上是天天跌，一直跌，如在再继续这样跌下去，恒生指数马上就接近N年的底部了。在这样的熊市下，没有人的日子好过，据说国内招商证券的投行部，还在“无秘”（APP）上展开了大规模的“讨薪”活动。实在是太穷了。

恒生指数月线图，接近2011年欧债危机的低位

“港股沽空比率上升至18.4%，是1998年以来的高位。”

沽空指的是借券卖出，然后通过低价再买入还券，赚取股价下跌带来的收益，属于一种做空手法。

说起这沽空比率，指的是借券卖出的成交额占整个市场成交额的比率，比率越高，说明做空的金额占当日成交额越高。也正因为沽空比率很高，多少解释了恒指最近的颓势：卖股票的人比原来更多了！！

既然那么多人参与沽空去卖股票，说明了很大比率的投资者都看空未来的港股，倾向认为未来港股还会跌，他们希望通过沽空去进行盈利。不过也有一种可能，是参与对冲的投资者更多了，因为现在全球资本市场都非常波动，一会儿说***要加息了，一会儿又说***还要“再等等”，***这边也是，深港通一会说马上开了，一会又说要“再等等”，***一会要说要脱欧了，一会又说要“再等等”。市场方向极其难判断。当然，也不排除市场上的部分投资者已经失去了判断，开始跟风操作，形成了羊群效应。

但，创历史新高的沽空比率真的意味着未来市场肯定会跌么？不见得！

沽空是把双刃剑，好处很明显，股票下跌的时候，可以赚钱，但坏处就是在未来，必须买入股票去进行平仓，也就是说，现在有多少沽空量，未来就有多少买入量。而且，沽空借券是有成本的，几乎没有人会拿沽空去做价值投资，持有期都相对偏短，所以未来港股，在某一时间，一定会有大量的买入需求。

在港交所网站上，会定期披露港股季度的沽空比率。

http://sc.hkex.com.hk/TuniS/www.hkex.com.hk/chi/stat/statrpt/qtrpt/2016Q1/qr1st16_c.htm

当我们把2007年至今的卖空比率与恒指做个对比，我们便能清晰的看出过高的沽空比率对应的股市阶段和未来一段时间的走势。简单的画成下图，一切都变得非常明显。

蓝色区域代表沽空比率，绿色线代表恒生指数

我们可以发现，沽空比率的高位，一般都对应着恒指的一个低点，比如在2008年次贷危机和2011年欧债危机的时候，沽空比率都显著上升，但不久之后，恒指就见底。

再比如2010年和2013年，沽空比率有比较明显的上涨，但恒指都是阶段性的底部，在此期间，恒指也都走了一个大V字。

从历史数据来看，沽空比率的高点并代表恒指马上会形成低点。

比如2008年次贷危机，恒指的低点是在沽空比率高点之后大约3-4个月才出现。不过在2011年欧债危机的时候，沽空比率的高点晚于恒指的低点，可见当时以盈利为目的的卖空普遍是亏钱的。

但有一点是一样的，沽空比率很高的时候，就是恒指一个相对的底部。可能是在一个特定的时期，市场上的投资者都非常恐慌，风险偏好下降，更多选择对冲来保护自己的头寸。说明沽空者也不都是理性的。

时间到了现在，虽然港交所还没有公布2016年二季度的沽空比率数据，但是根据媒体的说法，沽空比率已经到了自1997年亚洲金融危机以来的最高点。下图为阿斯达克上面每日数据，可以发现沽空比率已经到了令人夸张的20%+，并且已经保持了好多天。

就像上文提到的，有多少沽空，未来就有多少平仓的买单。港股抄底指标有很多，但是沽空比率可能是一个被人忽略的指标！

说不定恒指的低点，已经离我们不远了。看着有没有点小激动呢？

除此之外，多废话几句，恒指6月进入分红除权的高峰期，沽空者需要额外把分红的钱还给借券方，相当于沽空者额外的成本，这一过程相对麻烦，这将会导致一些嫌麻烦的沽空者去选择平仓买入来避免这一操作。

沪港通持续稳定的大量流入，聚溪成海

最近港股持续在低位，港股通也是不惜余力的买入，其中5月17日港股通净买入26亿港币，上一次港股通能有如此成交的时候还是2015年4月初。但不同的是，去年的天量是在A股处于5000点附近，疯狂的是市场中产生的，而这次的天量，则更多的是代表理性的抄底资金。

从港股通持仓分布来分析，买入的主力部队似乎不是散户，而是有一定策略的专业队伍。

目前持仓市值最高的是汇控（0005.HK），占总共买入金额的7.8%，其他持有最多的就是各种银行类股票，个人猜测，港股通买入主力可能是国内类似险资的机构或是国企指数ETF之类的资金。而这部分钱目前虽然处于持续的亏***状态，但仍然维持每天持续的大笔买入，也可见这些资金是本着长线投资来布****市场的，他们所看中的，可能是高比率的分红和全球最低洼的市场。

聚溪成海，虽然这些资金目前或许在外资林立的港股市场中还不能构成中坚力量，但说不定也是一只不可忽视的生力军。

深港通，再怎么拖，总得开吧

这几天，张***长，轻轻的来，又轻轻的走，关于深港通啥都没说。虽然深港通本就不归人大管，但市场仍旧希望他能说点什么，给市场一些信心。虽然这次失望了，但再往后看，A股纳入MSCI和7月***回归19周年之前，都可能是宣布深港通的好时机。

关于深港通，说了都快一年了，中间几次让人失望，但是到了现在，眼看就是临门一脚，怎么能不有所布*呢？

其实，最近恒生指数虽然跌的很多，但是***的沪港通和深港通预期股，跌幅都不大，仿佛都有一股力量在撑着，可见中资势力不容小觑。

活着，然后时刻准备着

现在的港股行情，的确非常惨淡，如果***6月加息，对港股市场将构成实质性的利空，也难怪沽空比率创了新高，但我们不能否认的就是价值，其他什么都是空的，便宜就是硬道理。

现在因为全球市场波动剧烈，资金的风险偏好都很低，在A股找不到好项目，在***，想做中概股回归，又被限制。所有的资金，看起来首要目的，都是保住本金了。未来，随着全球货币政策的逐渐明朗，配合国内一些政策导向，和深港通或QDII2之类的渠道放开，港股的弹性，或许可以牛冠全球。

现在，首先要考虑的，就是让自己活着，一定不能倒在黎明前的黑暗，同时我们应该时刻注意，底部，也许是超级大底，伴随着超级沽空，或许真的不远了。没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市。

在这个港股沽空比率创历史新高的夜晚，也许，你应该思考的，并不是还会有多坏，更应该思考的，是以后会多好。

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***股票的贝塔系数和沽空比率是啥意思

简单的理解就是，你的组合与大盘上涨或下跌的幅度的比率。比如，大盘上涨20%，你的组合上涨30%，你的组合的贝塔系数就是1.5.科学的组合应该是保持在1上下，才能使你的收益体现大盘的涨跌。大于1的系数说明你的组合是偏风险的，涨起来收益高，跌起来***失大。小于1的组合就没劲了。具体到股票，大盘蓝筹股的贝塔系数较小，创业板的贝塔系数大，看涨的时候如果胆子大就选贝塔系数大的股票。要是长线投资，为的是分享经济增长的收益，就不要选择贝塔系数大的股票组合。

A股休假，港股过“劫” - 知乎

节前就很多文章分析国庆港股可能出现下跌，今天算是应验了。港股三大指数盘前跌幅还未到一个点，但是开盘后急跌，最终收跌均超过了2%。

盘面上，整个生物医*带头领跌，恒指成分股中的*明生物跌8.62%，***生物制*跌5.11%，疫苗股康希诺大跌22.91%，复星医*也大跌19.1%；部分中资金融股和互联网股也跌幅明显，腾讯开盘逆势上涨，以一己之力撑起恒指，但最后还是收跌了0.95%；连理论上正处于风头的消费股也未能幸免，海底捞跌4.71%，安踏跌4.5%，蒙牛跌3.19%。

整体上看，这港股抢跑的第一天，不管是热门的还是非热门的概念，下跌明显盖过上涨。

对国庆的港股行情，最有“市场”的观点是外资借机做空港股，我们看看数据是否如此。

大市沽空率方面，今天为21.23%，相较9月30号上升了3.71个百分点，恒指沽空率同样出现上升。

从成分股沽空率上，也可以看到空头的狙击痕迹。

当然，过多地将港股下跌，描述为外资趁大陆资金无法救场而沽空，未免阴谋论过重，毕竟资金占比并不高。实际上，跟沽空相比，资金外逃也会造成港股大跌，至于资金要选择外逃，从两个关键指标可以找到合理解释。

第一，美元指数的走强。这段时间，美元指数进入上升通道，今天的报价超过94，已经破了今年3月份的高位，当时也是全球流动性收紧，股市大跌的时刻。

而从今天上午的走势看，美元指数走出了一波升势。

第二，10年期美债收益率近期也有抬升的态势，尽管节前有过一点回调，但是最新的数据也***近1.5，回到6月份的水平。

***作为全球最大的资本输出国，美元指数的升跌能够直观反映资金是流出还是流入***，而10年期美债收益率通常是衡量资本市场流动性强弱的重要指标。近期美元指数和10期美债收益率同步上升，显示海外资金有回流***本土的趋势，这对于港股这种高度依赖欧美资金的离岸市场，自然承压。

收水说法已经磨了大半年之久，现在***和很多其他***的各项经济数据，甚至乱像，都表明到了必须加快收水步伐的时候。

收水预期在前，投资上就要更加看清真实价值，规避风险。跌市，虽然大多数人都不喜欢（空头除外），但往往也是看清真相的机会。

如今天跌幅居前的生物医*板块，*明生物是所有成分股里跌幅最大的。要知道，生物医*板块一向被称为可以穿越牛熊，CRO赛道也曾经被人捧上天，但今年以来却一直跟变了脸似的，跌跌不休。

实际上，从另外一个角度看，问题就会变得很简单，因为这几年炒得太高，预期打得太满，就会有最后无法兑现的风险。很多人也将下跌原因归结于政策，对生物*研发评判的收紧，但这种说法有点本末倒置，政策的收紧一定是因为行业出现乱像，不利于长远、健康发展，没事政策也不会重拳打击某个行业，更不能说政策是在扼杀行业。

就好像教育行业，直到现在，还有人诟病行政手段过度干预市场，把企业家辛辛苦苦建立起来的事业一锅端，但只要深入了解教育行业如何套路家长掏光钱包，相信很多人都会改变看法。一种商业，仅仅为了赚钱，而无法创造与之匹配的社会价值，这种商业最终也不会走得久，走得远，尤其是当前的形势下。

生物医*并非没有价值，并非不能穿越牛熊，但问题在于这种行业在***刚出现没几年，野蛮生长下，很容易过度狂热，现在真正需要的，是理性回归，而这个回归，显然还没有到头，未来能够跑出的，必定是拥有真正的研发和商业化能力的生物*企，至于跟风的、割韭菜的、套路的，相信用不着多久，就会尘归尘，土归土。

如果实在无法确定哪家*企能够真正走到最后，不妨等大浪淘沙之后再看看。

今天的医*股，有部分也是真实利空的影响，例如疫苗股的大跌，是因为默沙东传出消息，正在临床三期试验的新冠治疗*物莫努匹韦取得积极结果，非住院的高风险轻症COVID-19患者的住院或***风险降低了50%。如果该*物能够最终成为新冠的特效*，对疫苗的需求就会造成大利空。

另外，今天下跌的互联网、消费股和医*股一样，这些板块同样因为前期炒作过高，现在正处于价值回归阶段。互联网因为造重锤，跌幅算是比较大的了，但相比之下，消费股却仍然享受着高估值，特别是去年趁市场兴旺之时上市的，像农夫山泉，估值仍然超过50倍，李宁安踏这类体育用品公司，估值同样非常高，不管是行业还是公司基本面，都有高估的成分，回归之路仍然漫长。

不过，回归通常不是一步到位，因为资金的炒作，常常可以将价值和价格背离。短期会不会继续下跌，主要还是看收水步伐，以及三季报能够交出什么样的业绩，只能静静地等待谜底揭晓的时刻。

今天的跌市，令不少人想起2018年的国庆，因为那一次倾巢覆卵，实在太深刻，这一次港股大跌，又会否重蹈覆辙？

看看2018年国庆节什么背景，外围贸易战、美联储加息，内部去杠杆、股权质押危机、民营企业家风声鹤唳。

换句话说，大背景是经济基本面***化，股票本来就是经济的晴雨表，经济好，股市会热闹，经济不好，大放水，依靠流动性好，股市也会热闹，但看看2018年的情况，哪一点好了？

就是因为哪一点都不好，所以才导致了那一波“股民在休假，资金在跑路”。

现在，经济虽然有压力，美联储收水的步伐也在加快，但情况并非像2018年那般***劣，国内的流动性，并没有2018年那般紧缩。虽然美联储的加息会对国内货币政策有一定的扰动，但这些年中美货币政策的错配，令到国内在这方面的应对空间变得宽一点，不至于简单地跟在别人*股后面走。另外，过去大半年，一些成长板块被政策重锤，流出的大量资金，一定程度上也确保了流动性的充裕。

恒指今天下探至24000点左右，细心的股民朋友，会发现这个位置其实已经破了2018年10月份（也是全年）的最低点，如果从今年的高位算起，跌幅24%，换句话说，股指对各种利空，也已经有所反映。

虽然不能简单地拿历史做对比，但现在恒指到这个份上，除非经济基本面继续变差或者外围再出什么黑天鹅，再或者就是一些权重板块再次遭到政策暴击，否则逐步企稳的可能性要大过继续下跌。

所以，从投资的角度看，经过国庆节的回调，港股反而可能出现一些反弹机会，如有基本面保障，估值合理，但跌幅较大的公司，这类主要集中在科技板块。相比于国内的创业板和科创板，港股的科技含量还是相对有优势的，现在等待的，无非就是这些科技股去除泡沫，价格可以去到更有吸引力的位置。

不过，接下来的几天，国内仍然处于假期，南下资金关闭，港股的不确定性仍然偏高，要布*，也不必急在一时，且行且看吧。

股票沽空比率是什么意思：沽空是什么意思-股识吧

回复蔡宥木：成交量比率（简称VR），是一项通过分析股价上升日成交额（或成交量，下同）与股价下降日成交额比值，从而掌握市场买卖气势的中期技术指标。股票成交量的定义，它的含义就是买卖股票的成交数量，也就是当天开盘到即时的所有股票。

回复张静蕾：一、市盈率是什么意思？市盈率就是股票的市价除以每股收益的比率，这就完美的体现了投资回本的整个过程需要的时间。可以这样计算：市盈率=每股价格(P)/每股收益(E)=公司市值/净利润比如说，上市公司有20元的股价，买入成本。

回复钱月笙：卖空是指投资者卖出自己并不持有的股票(或从投资者账户中借入)，并希望在未来以更低的价格买入这些股票的交易。在卖空的情况下，经纪人应借入股票或安排交付其他方借入的股票。当你预期股价会下跌时，你可以以更低的价格。

精彩節選：2022年沽空率高企，科技股沽空率居前

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请问一下沽空是什么意思？

就是卖的意思。。。港股好像都是这么表述的。

如何计算沽空的收益率excel

如果您提供的数据准确，赎回金额大概是3008.8元，净赚8.8元。计算方法，申购份额3000/1.022=2935.42份赎回金额2935.42乘以1.025=3008.8元由于您持有超过一个月，没有赎回费。净赚3008.8-3000=8.8元如果我的解答对你有帮助，请采纳为最佳答案，谢谢！如果还有疑问，欢迎追问。

如何在k线中看出做空做多的比例？

从k线看，有很多技术形态，比如墓碑线，黄昏十字星，启明星等，都可以看出来该做多做空，一些重大的消息面同样很重要，应当多多关注。

沪股通下月推来自a股沽空服务是利好吗

利好谁去，都沽空了明显是只会利空不会利多，这对一些高估值高市盈率业绩很烂却偏偏股价虚高的垃圾公司股票是重大利空