基金大跌，是好事还是坏事？
基金大跌，是好事还是坏事？
这个问题乍一看，像是一个不需要回答的问题——那当然坏事了。
最好的情况自然是：买入，然后一直涨涨涨了...
但实际上，每一个问题都有它现实的限定条件。
首先，哪怕是你确信会长期持续上涨的基金，短时间内它的涨跌、波动，都是不确定的。
真实的样子，应该下面是酱紫的——长期趋势向上，但过程是：上去、下来、上去、再下来......
比如，我们定投长盈计划当中的中证消费指数（场内基金159928，场外基金000248），虽然它长期的历史趋势是这样子的（未来大概率还会持续）：
但当估值过高，或者未知的影响因素出现时，它就依然会经历巨大的调整。
最应景的就是，我们看到它这周（2021年7月26日到30日）暴跌了11.64%，今年下跌22%，从2月份最高点下跌34%
正是因为这样，面对这样的优质指数标的，我们选择定投是更优的策略。因为即便估值正常甚至处于历史低位了，有时候它还是会跌跌不休。
其次，大部分人的收入，主要就是每个月固定日期发到手里的工资，所以是不能一次性对自己看好的基金投入很多的。
如果你看好的指数一直涨不停，实际上我们会一直有踏空的感觉。
这个时候，我们可能不仅不会期望它涨得快，甚至还想让它多跌跌...当然前提还是上面说的，你确信自己这个基金是会长期持续上涨的。
......
那么，基金下跌，具体对于我们投资有什么影响呢？
为了更加形象一点，我画了一组对比图——举个栗子：
基金公司的小把戏——分红/拆分
分红是一个非常好的事情，可以给予中长期投资者一定的现金流，在熊市的时候可以红利再投，增加自己所拥有的份额，或者是满足日常生活支出，总之对于中长期投资者来说，分红绝对是一个非常好的事情。
但也有些例外情况，分红会成为基金公司的小把戏。
我们拿白酒etf来说。本视频仅作为经验交流，不代表任何投资建议。
你把场内的白酒ETF，K线拉到最长，然后股价选择除权。
你就会发现两个巨大的缺口。
左边的缺口是拆分了
右边的缺口是分红。
大家还记不记得老宇说过一句话，没有基金公司喜欢分红，因为分红出去的钱，就赚不到管理费了。
那么为什么很多基金会进行大比例的分红呢。
如果是主动基金大比例分红，大家可能会说，是经理钱太多了，操作不过来了，或者经理不看好后市了，选择把钱分红出去。
那么对于一个指数基金来说，比如上面的酒etf，他就是追踪一个指数，不存在钱太多操作不过来的可能。而且他是指数基金，他的责任就是追踪指数，后市怎么样和他没关系。那他为啥高比例分红呢？
其实答案很简单。就是经过一波大涨之后，基金的价格太高了，看起来很贵，通过分红或者拆分，可以降低每股价格，让人看起来更便宜，从而吸引更多的人交易。增加这个ETF交易的活跃度。
大家都知道现在每个指数，都有不少公司在开发指数基金，他们追踪的指数都一样，走势也基本一模一样，大家都在想尽各种办法抢占市场。那么价格低，便宜，自然能吸引到很多散户投资者。
而且现在越来越多的人在做网格交易。那么价格低，自然交易起来就方便。哪怕那些只有1-2千块钱的散户，也可以在单价1块左右的ETF上交易的不亦乐乎……
除了场内ETF是这样。场外基金也大规模的存在这种现象，通过拆分，分红等，人为的降低基金净值，让人看起来便宜。从而吸引散户买入。
但是大家也不要觉得这事儿就不好。你像林园，他就非常喜欢拆分，分红。他当年起家的时候，炒深发展，深发展就是拆分，一股分成了好多股，然后碰上大牛市，又开始疯狂上涨。
所以老宇就是想告诉大家。
1对于很多基金公司来说，拆分和分红是他们诱导散户交易的小把戏，大家不要上当。
2拆分和分红可能不是个好事儿，但也绝对不会是个坏事儿。
适合小资金场内交易，定投。上市券商。
网格条件单，自动止盈止***，都免费用。
老宇所有言论非投资建议。你的投资决策应由你***完成。
基金拆分比例2.0是什么意思？
1. 基金拆分比例2.0是指基金单位净值（NAV）每增加1%，基金份额数增加2%。2. 这是因为基金拆分是为了降低基金单位净值，使得投资者可以以较低的价格购买更多的基金份额，从而提高流动性和市场参与度。3. 基金拆分比例2.0意味着当基金单位净值上涨1%时，投资者的份额将增加2%，这样可以使得投资者更容易购买到更多的基金份额，进而分享基金的收益。这种拆分比例可以吸引更多的投资者参与基金市场，提高市场活跃度。
1元买的拆分基来自金友邦盛世要不要赎回？
呵呵友邦盛世拆分的表现算是可以的了，不过遇上大势不好也是没办法的事。这个基金以前我也有，今年3月赎回了，现在来看只能说是对大势的把握出了点偏差。不过在2年不到时间里，为我创造了171%的净收益，不能算最好的，不过也不差。下半年，梁丰也来了，能担纲友邦盛世的经理，对投资人来说也是一件幸事。最后代赎回是不可以的。如果是网上交易的，这个到哪里都可以，不过要先确保没有病***。
谈谈基金评价的体系和逻辑 - 知乎
作者：微积分量化价投
来源：雪球
现在关于基金评价和分析的内容多如牛毛，滥竽充数。我自己也一直在思考一个问题，怎样的基金评价体系才是科学合理，而且对于实际投资有指导意义？雪球创始人方三文（方丈）一篇关于私募基金挑选的文章给到了我一些启发。他总结私募基金挑选需要思考的三个方面：长期净值，业绩归因和人格认知。
个人觉得概括还是比较合理的，下面来谈谈我个人对于这三个方面的理解：
长期净值是第一个，也是需要重点考察的因素。这个长期应该至少包括一轮牛熊，既包括大牛市，大熊市，震荡市，结构性牛市等。粗略来说，毛估估应该至少有5年以上的历史业绩。
长期净值主要考察是长期收益率，看这个产品是否赚钱。你在投资之前一定要记住，我们投资的目的是赚取收益的，而且是希望在同等风险程度上获取更多的收益。现在有一些投资者喜欢听一些投资理念或者故事，追捧一些基金经理的金句，喜欢追捧一些投资大师，或者一些心理按摩的文章，但正如谢治宇在一个访谈中曾说道，我们来做投资是追求的不是听故事的。如果一个基金/策略长期不赚钱，即使背后的故事多么动听，投资理念多么正确，投资方法等多么高大上，都是没有多少价值的（长期的业绩也说明那些故事理念只是听起来高大上，或许根本不适合国内市场的）。所以，我们做投资是追求收益的，而不是听故事的，我觉得每个投资者在分析基金，评价基金经理的时候，都要默念几遍。
在长期赚钱的基础上，我们还需要考虑投资的收益风险性价比。正所谓，要吃肉，先挨揍。那我挨了一顿揍，我至少得吃一顿肉，要是我只喝了一口汤，那我肯定不值了。对于某些定投指数基金类的基金组合产品，长期业绩跑下来，即使按照有利于卖方的最高收益率计算，也就勉强跑赢了余额宝，但中间承受了很大的波动，这种就属于挨了揍，没有吃到肉的情况，这种投资性价比不高的。
衡量收益风险性价比，个人主要参考两个指标，一个是夏普比率，一个Calmar比率。一个风险度量使用的波动率，一个使用的最大回撤，两个指标各有缺陷和优势，建议结合使用。另外，对于某些私募产品只有周频率的净值和收益率数据，在计算风险指标，相对于日频率的公募基金产品，偏小，所以私募的整体收益/风险性价比要高于公募，计算的时候要先调整为同频率才好直接对比。
另外，在分析收益的时候，也有两个维度，一个是绝对的维度，一个是相对的维度。绝对的维度，很简单就是实际到手的收益；相对维度，就是相对于同类型策略的表现。比如18年大熊市，普遍都亏了20%以上，但某个基金都亏了10%，虽然绝对收益只亏了10%，但相对收益还是不错的。
同理的，在2020年大蓝筹行情的时候，很多基金收益都是20%以上，但某定投指数基金组合只有10%多，在卖方的视角，这个收益率肯定会被拿出来大肆宣传和追捧，但是站在相对收益的角度，这个收益其实是比较差的。
在计算相对收益的时候，需要注意是同类之间的比较，拿债券和股票去比较，或者不同大类资产配置权重的基金去比较，比如一个固收+和一个权益多头产品去比较是不合理，甚至都是股票型基金，一个做消费赛道，一个做成长赛道，在某些场合也没有太多的可比性。
小结一下，我们对于产品的长期业绩，从绝对收益和相对收益的角度有一个全面地审视。
挑选基金的时候，最大的一个误区就是根据历史业绩线性外推。前期通过长期净值我们已经排除那些“骗子”，但是剩下来的部分也有一些“骗子”，也就是部分收益可能是源自于一些制度性红利，基金经理的运气等。
所以，我们必须要做业绩归因。业绩归因主要回答是两个问题：基金的收益是哪些资产贡献的，是基金经理的哪些能力贡献的？只有有了这个基础，我们才不会对历史收益做简单线性外推来预测未来的收益。
首先来看资产端的拆分：
资产端也有很多层级，比如股票，债券，期货，细分下去，A股，港股，可转债还是信用债等。关于公募基金定量分析，对于期货端的分析可能会很多人忽略了，有一些指数增强基金，其实配置了部分股指期货多头，直接赚贴水，这部分也是市场给的机会，而不是基金的主动管理能力。（但这部分占比相对比较少）。
另外有一些股票私募历史业绩很高，即使市场大跌的时候也走出了***行情，但你可能想不到他主要是靠一只定增化工股翻了4倍，其他选股大部分还是亏的，这部分业绩就有很大一部分运气的成分。
关于投资能力，有选股，择时，还有最重要的打新收益分析。为什么强调打新收益呢？首先，这个收益并不是基金经理的主动管理能力，而是市场给的制度性红利。第二，这个打新收益在下降，以前通过打新获得的收益，在未来大概率无法维持，所以历史业绩要剥离这部分收益，才能够体现基金经理的实际投资能力。
我又不是没有见过主要是打新收益贡献的产品，但是包装成基本面量化来卖，某些固收+产品规模控制在10亿，就是为了获得更好的打新收益，打新收益下降了，索性直接把规模放开了，放开了之后，未来业绩肯定没有打新收益那么好了。
在打新收益分析，很多人直接采用了Choice或者Wind终端的打新收益贡献，我想提醒的是最终的结果可能并不准确，尤其在前后规模存在比较大变动的时候。
业绩归因需要很多底层数据，给到的底层数据越多，比如私募的每日估值表甚至交割单，分析的结果就越准确。目前，更多的是公募基金分析为主。
这个中间也有一个误区，因为业绩归因分析对于模型和计算等能力要求比较高，所以很多人过度依赖某些工具软件，但自己对于某些模型的原理和计算过程等缺乏了解，对于某些结果会有错误的解读，或者直接引用别人的数据和结论。
我以前创业做过类似的基金分析系统，如果站在程序员的角度，更多地是去实现某个模型和算法，而不是对于算法背后的准确性有太多的了解。首先，某些模式有一定的*限性，对于数据有一定的要求，比如回归项之间的多重共线性，有的模型是基于某些假设，但某些假设并不成立，比如假设持仓在中报和季报之间持有不动，另外考虑到基金公告的只是*部数据，并不是全部数据，等等，所以很多计算结果会有一定的误差，甚至某些计算结果会有错误的。再比如某些模型，将一个误差项叫做综合能力，或者交叉项，这一项如果数据太大了，反而说明这个模型的拆分可能是错误的。尤其对于私募的一些数据，数据更少，计算的结果误差更大。我知道一些销售或者宣传机构喜欢用这些“专业”的分析去打动顾客，但我只是提醒大家要有质疑精神，质疑这个结果有多大的误差，这个结果是否可靠。对于某些模型自己也可以去学习一下，了解模型背后的逻辑了，如果自己都不了解的话，那这个模型的结果也没有可信度。
对于业绩归因的结果，更多的是一个“毛估估”的结果，因为很多原因，计算的误差是无法消除的，能够做的就是通过一些指标等监控误差的大小，从而对结果有一个大概的把握。比如打新收益占比15%，可能最终的结果是10%，也有可能是20%，最终的结果只能够是毛估，但至少你可以得出来一个结论就是，这个打新收益占比不低。相对比较好的方式，就是多种不同的方法去交叉验证和对比。
私募基金，因为公开的数据主要是周级别的净值数据，所以定量分析结果并不一定准确。
关于人格认知，是一个相对主观的评价方法，并没有太多的结论。但两个方面，一个是投资方法和理念，另外就是人品和工作态度问题。
关于投资方法和理念，投资没有标准答案，正所谓条条大道通罗马。个人觉得考核的重点在于注重其投资理念是否与实际一致，如果有变更，为什么要变更了，变更的结果是反复打脸还是？风格漂移并不是一件坏事情，怕的风格总是飘逸反复被市场打脸。坚守风格不动也不是一个好事情，死扛到底并不正确，尤其公募基金，亏得是基金投资者的钱，不是基金经理的钱。有时候，基金经理为了自己的“风格标签”死扛到底，与投资者的实际利益并不一致。基金经理的投资决策，我们投资者是无法决定的，我们能够做的是根据我们自己的投资判断来决定是否要投资这个基金经理。某些基金经理是那种坚守价值风格，“打死也不抱团和风格漂移”的，这种基金经理如果市场不利于价值风格时，你应该自己主动调整，不要期望基金经理去调整。还有某些私募，一会儿清仓，说有系统性风险，一会儿又加仓，博反弹，一会儿清仓了A股，一会儿在美股又被打脸。
另外一个是关于基金经理的人品。什么是好的人品？这个回答肯定是千人千面的，这个评价都很主观。当然和投资者利益关系保持一致肯定是好的。
某私募基金在今年净值大幅度回撤的时候，并不只是光喊口号，而是把自己当下对于市场的看法和未来的预期，目前的持仓情况等，跟投资者交代得很清楚，让投资者根据自己的情况来做好资金安排，这种我觉得就是人品很好的表现。资管吗，本来就是双向选择问题，资管能够做成功的关键就是找到匹配自己投资风格的长线资金，也不存在欺骗，你如果继续认可我的投资理念，我们还可以继续合作，如果不认可，也不是一味灌鸡汤和长期持有，根据自己的资金情况给投资者自己选择，我认为这是一种非常负责任的表现。对比之下，某些基金组合主理人，关掉所有评论，或者严格控制评论，嘴上从不反思自己的投资理念是否错误，但动作上已经很直接了（比如定投指数基金切换到主动优选）。还有的呢，号称定投指数基金，就能够在短期实现很高的收益，喊出来这种口号的，要么就是投资能力很差，稍微有点常识都知道这个收益是基本没法实现的，要么就是人品很差，明明知道这个实现不了，但是还喊出这个口号来吸引别人关注。
路遥知马力，日久见人心，跟踪一个基金经理久了，慢慢也就能够看穿一个人的本性了。
长期净值，业绩归因和人格认知是基金分析的三个重要维度，三者缺一不可，同时三者有一定的逻辑先后顺序。首先长期净值是第一的，因为净值的计算和分析相对来说是最快速的，也是标准化的，并没有太多争议，如果一个基金产品长期净值比较差，那其实没有必要走后面的第二步和第三步了。第二个是在第一个的基础上进行验证，判断这个历史业绩是基于运气还是能力，如果基于运气或者制度性红利，比如打新，可能持续性比较差。同时，第二个和第三个还可以结合起来，相互验证。
基于这个逻辑分析框架，一个好的基金分析文章应该包括以下内容：
基金的收益拆分，来自于哪些资产，来自于基金经理哪些能力；
但不得不说这种分析文章要求很高，我自己很多方面都达不到。借用刘德华的一句广告词，我们一直在追求完美的路上，但是并不要求十全十美。
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请问经常分红的基金是好基金吗?外而么胜查握甚
经常分红的基金不一定是好基金基金分红的多少以及基金分红的策略往往是根据基金契约的规定来实施的，有的基金规定到点分红，给投资者的感觉是这种基金的分红频率很高，但分红多并不见得一定是好事，因为基金分红要有已实现的收益，基金经理们必须抛出手中获利的股票或债券才能分红，当在行情看好时分红，往往会造成卖掉手中的筹码后而无法追回，频繁分红，会导致基金陷入波段操作的短期行为。根据《证券投资基金管理暂行办法》的规定，基金管理必须以现金形式分配至少90％的基金净收益，并且每年至少分配一次。基金净收益是指基金收益扣除按照有关规定可以在基金收益中扣除的费用后的余额，包括基金投资所得红利、股息、债券利息，买卖证券差价、银行存款利息以及其他收益。此外，因为运用基金资产来的成本或费用的节约也应计入基金收益中。不过值得注意的是，目前很多基民将此作为衡量基金业绩的标准，这一观点并不正确。实际上，基金分红这一营销手段主要针对的是基民“贪便宜”心理，即认为一元的基金投资价值更高。业绩较好的基金分红之后，追捧的基民仍有不少。但是随后一些基金规模骤然扩大十倍之后，在震荡市况下迅速建仓的结果也来了净值的大幅下降，这就给一些满怀希望的基民浇了一盆冷水。事实上，相当多基金持续营销之后，规模都从原来的不到十亿骤然扩张到几十亿甚至百亿，根据前期新出台的规定，持续营销的基金建仓期可以长达三个月，在震荡的市况中，各个基金管理公司选择的策略不尽相同，选择迅速建仓有可能来近期净值的大幅上升，也有可能随大市迅速下跌，而谨慎建仓的基金净值表现则会比较平稳。因此，近一个时段准备申购分红、拆分基金的基民，投资之前最好先仔细阅读基金公司的公告，并且应该做好净值波动的心理准备，切勿抱有不切实际的幻想，希望在短期内获取超额收益。建议在选择基金进行投资的时候，一定要密切关注基金的业绩以及在同类基金中的各种时间长度的排名，选择综合业绩表现好的基金作为自己的投资对象。
基金为什么要拆分？拆分到底好不好，为什么？
今年一季度以来不少老基金都遭遇了大规模的赎回，而申购少的可怜，造成了这些基金规模大幅缩水，而它们持仓的大篮筹又不涨反跌，这些基金的运作越来越困难，高高在上的两三块钱的基金净值很难吸引投资者申购它们被迫拆分，把净值降到1元，主要是吸引申购，维持基金额度的规模拆分对老基民来说是不好的，新近的资金稀释了他们的利润对新申购的投资者来说要比认购新基金要合适，老基金的建仓成本低，现在申购相当于买到了3000点以下的筹码
陈晖说财税:【每天学一点】看懂三大财务报表20条投资密码、财务投资分析110个公式！通过财报了解一家公司？19个关键财务指标? - 知乎
随便翻开一家上市公司的年报目录，大致可以知道你看年报可以获取到以下这些信息：公司的业务概要；公司的财务报表；公司的股东及高管情况；公司管理层对经营情况的讨论；其他重要事项；这些信息，对应的就是我们前面提到那些问题的答案，下面逐一介绍。1.1公司的业务概要公司的业务概要告诉你公司的是做什么的，处于什么行业，竞争力在哪。看深天马的介绍：
从主营业务介绍的信息这里你就可以知道深天马的主营是什么，下游产品应用在哪，销售区域的范围。然后公司会给出自己的核心竞争力分析。这部分的公司夸自己的成分相对较重，参考就好。公司真实的竞争力有多少，还需要通过财务数据，同行对比等等一系列的分析来得出。
1.2公司的财务报表公司的财务报表也就是常见的三大表（资产负债表，利润表，现金流量表）。这三张表每一张都承载着相当丰富的内容，资产负债表告诉你公司现在家底怎么样，利润表展示了公司的赚钱能力，而现金流量表则展示的是公司的现金流动状态。每一张表怎么看都可以单独写一篇文章，在这里做个概览性地介绍。利润表：利润表记录了企业一个报告期内的经营成果，卖了多少产品，获取了多少收入，其中的成本是多少，由此产生的费用是多少，最终取得了多少的收益。看懂利润表的核心，就是要看明白以上的每一步是如何变化的：营收；毛利润；营业利润；利润总额；净利润；归属母公司所有者的净利润
区分清楚以上每一个指标之间的差异，就算是了解了利润表的核心了。资产负债表：前面说了，资产负债表展示的是公司的家底。相对于利润表只是展示一个报告期的成果，资产负债表则更能展现公司当前的一些静态情况。资产负债表的内容，比起利润表来说，只多不少。里面各种各样的项目，也更难理解。对于大部分来说，哪些是资产，哪些是负债就可能看的晕头转向。来看真实的资产负债表：
左边是资产，右边是负债+股东权益（也就是净资产）左右两边最底部的值是相等的。这个就是我们看资产负债表要了解重要等式：公司的总资产=公司的负债+公司的净资产把负债左移，就得到大家很清楚的：资产-负债=净资产我们看资产负债表的时候，一是要搞清楚公司的资产有什么，构成是怎么样的。二是要看清负债有哪些，剩余的净资产有多少。观察资产负债表，不能只看大的数字，还得看具体的项目。比如资产是现金还是商誉，厂房还是无形资产。负债是短期借款还是长期借款，是有息的还是无息的。具体资产和负债的项目不同，背后代表公司的家底情况就千差万别。现金流量表：现金流量表。比起资产负债表和利润表来说，现金流量表被讨论的频率要低得多。不管是算PB还是算PE，还是算PEG，都不需要去看现金流量表。不过在去年熊市之后，现金流量表的关注度越来越高。看现金流量表，首先得搞清楚这个与利润表的区别。简单来说，前者看的是权利的变化，后者看的是真实的变动。利润表上可能赚了很多钱，但是现金流量表里却不一定有现金流入。比如最典型的PPP工程企业，工程干完了，利润表已经开始按合同记入收入和利润了，但可能真实的账款还没有收回来。所以现金流量表可以看做是利润表的补充，更加全面地展示了公司利润的含金量以及经营活力。现金流量表中有三个组成部分：经营活动现金流：投资活动现金流；筹资活动现金流，字面理解就好。
三个部分当中最常看的是经营活动现金流，这代表了公司日常经营活动的现金流动结果。三张表之间不是***存在的，而是相互联系的。只看任何一张表都无法对公司形成全面的认识，通常都要综合地看。1.3公司的股东及高管情况投资一家公司你必须要知道这家公司的实际控制人是谁，管理层有哪些人。翻到年报目录对应的位置就可以找到公司的实际控制人，前十大股东，高级管理人员介绍/薪酬等等核心信息。1.4公司的经营情况讨论这是容易被忽视的部分，但实际非常有价值。其他部分都是公司的客观描述，这部分则包含了公司核心人员对于公司，对于行业的看法。很多时候，这部分也会讨论公司的未来战略重点和方向。比如翻看万科17年年报的这部分，你会看到这样的内容：
上面很清晰地告诉你，万科未来的策略是要聚焦，不会盲目扩张，而且还会大力发展住房租赁。看三张表，等于是看到的历史信息。看这部分则可以让你知道公司未来要干什么，要怎么做。除此之外，很多公司财务报表之外的核心经营数据，也是得看这部分才可以得到。比如零售公司的店铺数变化，互联网公司的用户数变化等等。1.5其他重要事项其他重要事项，包括分红情况，收购信息，以及公司面临的各种各样的问题。这些信息占据的版面很少，属于补充的部分。这部分信息虽然信息量不大，但也可能蕴含着影响公司股价的大消息，还是要认真看。02看财报的关键步骤说完财报有什么之后，来说说看财报的步骤。一般来说，我在想了解某个公司的时候会这样做：1.通过查看主营占比和毛利占比，找到重点；2.查看公司的三张表。做初步排查；3.看公司的经营情况讨论，了解公司现状及未来；4.得到结论，继续深入研究或是放弃。2.1找到重点前面介绍了公司会在年报开头的部分介绍自己的业务。但那块通常写的比较模糊。而且公司会把自己经营的各种各样的业务都写上去。大部分时候我们要关注的只是核心的一两项业务，而不是全部。只有通过准确的数据，你才可以清晰地知道公司现在的主营到底是什么，我们需要关注的重点在哪。欧菲科技举例，查看其在17年报中“经营情况讨论与分析”部分的分业务收入拆分表，才可以清晰地发现：1.早年做显示模组的欧菲光现在主营的大头是摄像头2.显示模组和传感器业务在走下坡3.新上线的智能汽车组件业务增长迅速，但是规模还是太小
看到这里，你应该知道欧非科技18年的重点应该是摄像头业务。除了营收占比，毛利润占比也是另一个需要参考的角度。因为有时候不同业务的毛利率相差极大，比如贸易业务（毛利率通常个位数）和医*业务（毛利率很多高于50%）。在这个时候就有可能出现有些收入占比不那么高，但是毛利润占比还不小的情况。2.2做初步排查第二补，到了简单翻看财务报表，这一步主要是用来做排除法的，就是说看到某些情况的出现你就不再看了。在这一步不同投资风格和偏好的人会有自己各种各样的小癖好。比如：毛利率太低的放弃销售费用占比太高的放弃应收账款占比太高的放弃现金流太差的放弃2.3了解现状及未来走到这一步，就需要你将冷冰冰的数据与公司实际经营的业务结合起来了。了解现状：公司的商业模式是什么，做的是否是好生意？公司最新的财务数据变动是因为什么？比如营收的增长是销量增加，价格上涨，还是量价齐升。了解未来：公司的策略是怎么样的？你觉得是否靠谱？未来的前景如何？2.4得到结论，继续观察或者放弃做完前面的这些事，应该已经可以得到一个结论，如果觉得一切ok，那就继续观察，如果觉得不好，就可以放弃了。做完这些事，也仅仅是做到对财报的一个看懂而已。简简单单通过读一份年报就看懂公司，乃至做出买入的决策，还是不够的。你要做的还有去看公司的历史公告，去体验公司的产品，去对比同行业的公司，去做行业层面的分析等等，只有这样你才能够形成对一个公司的立体看法。03看财报的其他tips这一部分算是前面的补充，同样非常重要。3.1财报重要的是看“变化”体现的是公司过去一个报告期的成绩。对于我们投资者来说，看静态的数字是远远不够的。更重要的是，我们要去看其中的变化。比起年度的变化，更应该关注季度的同比变化。3.2财报以外，还有更新的业绩信息很多人在自己持仓发布了很好的财报之后，发现公司的股价丝毫不动就觉得很困惑。这很有可能是因为在正式发布财报之前已经发布了业绩快报或者业绩预告，市场对于最新的业绩信息已经充分消化。按业绩的披露先后顺序分为预告，快报和财报，关注最新业绩切记不能忘了看预告跟快报。3.3如果近期有大额并购或者定增，那么仅看财报是不够的一旦上市公司发布了大额的并购或者定增报告，那么意味着当前公司的基本面已经发生了重大的变化，只看基于以往基本面的财报就不够了，还需要去看相关的并购报告书，非公开发行报告书等等。3.4.财报业绩不仅可以用来看个股，还可以用来看市场上市公司是***经济的重要组成部分，上市公司的业绩在某些程度上就预示着相应的经济形势。如果你有看研报的习惯，你会发现非常大的行业及策略研报都会从这个角度来看市场3.5.别以“A股财报都是假的”为由不看财报抱着这样的态度，是无法好好做投资的。如果你可以这么想，那你在买股票的时候，你也会想“所有股价都是庄决定的”。事实上，不管是在任何一个***的股票市场都会存在一定程度的假账，美股和港股的小盘股也是重灾区。只有在你看的财报够多了，累积的经验和能力够了，你才会发现哪些是可能有财务造假的烂公司，哪些是安分的好公司。
1风险投资企业财务分析的重要性风险投资公司与投资公司十分相似，它能够利用拥有的资金，根据项目评估，投资具有发展和盈利前景、但缺乏资金和高效管理的高科技企业，通过被投资企业发展增值达到获取高额资本报酬。而由于一个企业所有的生产、经营、管理等信息最终大都体现在财务报告之中，因此，人们借助于财务分析与评价，可以对项目进行有效地投资判断。1、把控投资风险投资风险是风险投资公司面临的最主要风险。由于项目选择需要考虑被投资企业的行业及市场前景、核心团队、商业模式、技术壁垒、财务信息、主要风险点等诸多因素，故风险投资公司能否做出正确的投资决策，与决策者的经验水平认知，以及各个专业尽调人员对项目的尽职调查是否充分到位密切相关。虽然一个项目的投资与否，并不由财务分析与评价来最终确定，但是脱离了财务分析与评价的项目可能将风险投资公司置于高风险的境地。2、指导投后管理投资是短周期行为，而投资后到资本的退出通常要经历一个较长的周期。所以只有定期进行投后财务分析，及时掌握项目公司的最新经营及融资情况，风险投资公司才能对其提供更有针对性的增值服务，并且指导自身的投资追加与退出决策。同时，只有定期地对所投项目进行总结、分析和复盘，才有助于风险投资公司验证投资结果、检验投资逻辑。综上，对投资标的开展高质量的财务分析与评价，能洞察和揭示标的企业潜在的风险点和价值点，有效支持风险投资与退出决策，提升投资成功率。
2风投企业在财务分析中存在的5大问题1、准备工作不充分，尽职调查缺乏针对性风险投资公司通过大量项目的筛选，成功立项的项目转由财务风控部门开展尽职调查工作。财务经理接触到新一个项目时，都需要先收集对方的财务资料，发送财务资料清单，一般包括：公司介绍、近3年财务报表、科目余额表、明细账、收入成本明细表、合同台账、银行对账单等。但由于风投所投资的企业，一般都处在初创或成长期，在财务管理上往往都存在着各种不健全，加上主观上的原因，项目公司提供的资料往往不全、不符合需求或拖延，这样财务经理在现场尽调前就无法对项目公司近年的财务状况进行事前分析。工作做得不充分，那么在短短的现场尽调期间，财务经理就难以就业务及数据提出有针对性的问题，从而很容易被项目公司人员带着节奏走，而无法核实到真正应核实的点。2、对数据真实性的判断和还原不到位收到项目公司的财务资料后，很多财务经理就直接开始分析报表数据了，而忽略了对报表真实性的判断。项目公司出于自身融资需求、盈余管理的考虑，往往会财务数据进行粉饰，存在着虚增资产、隐瞒负债、虚增收入、隐瞒成本的动机。同时，由于快速发展中的企业财务管理多较为滞后，项目公司的财务报表往往不准不规范，难以说明真实经营情况。所以在调研过程中，应要求项目公司出具能反映现实的报表，且对于对方提供的财务数据，也应先判断其真实合理性、明细有无大额异动等，保持一种职业怀疑态度，并通过大量的实践形成一种职业的敏感度和判断力。3、不懂行业和业务，分析无法深入到业务实质在调研过程中，如果只是单纯地分析项目公司的数据和指标，就数据论数据，而缺乏对宏观经济、项目公司所在行业、公司发展阶段、运营现状、目前侧重点等情况的调研和把握，财务分析往往就会浮于表面，只见树木不见森林，无法深入业务实质和核心，这是财务经理很容易犯的一个错误。造成这个现象的原因很多，包括不了解行业、调研准备沟通访谈工作不充分、自身经验的缺乏、缺乏洞察力及对事务本质的把握等。同时，风险投资投的是项目公司的未来，是看中了他们的高成长性，以期获得超额收益。而项目公司融资的时点，也往往是业务上迎来了重要的拐点和机遇、绑定了重要的战略合作伙伴或大客户，或细分行业迎来了风口期等，未来必然会呈现出不同于历史的趋势和增长点。所以，财务分析如果只停留在历史视角，而忽略对其未来成长性的判断，也会造成不全面。4、投后财务分析工作不成体系除了在项目投前的调研，投后财务分析同样极为重要。因为投资是短周期行为，而投后管理是长周期行为，是项目投资周期中的重要组成部分，具有很大的战略价值。但在现实工作中，很多风投公司只注重投资，而对投后管理的重视程度不够，他们尚未形成投后管理工作体系，投后分析工作的随意性较大，尚未形成标准化和流程化。所以在这种机制下，投后财务分析工作必然不及时、不全面、重点不突出，无法及时掌握项目公司最新进展、运营及融资情况。5、分析人员的综合能力有待进一步提升财务尽职调查与分析这项工作，对风险投资企业财务经理的要求是较为全面和综合的。而在目前的实务工作中，可以说真正懂行业、懂投资、懂分析、沟通协调能力较强的综合型人才还是非常缺乏的。很多财务经理平时对宏观经济、行业态势、公司运营等方面缺乏关注和了解，这样对项目的分析就会缺乏多维度和多视角、缺乏对商业本质的探究、缺乏高度。还有的财务经理在沟通访谈时缺乏技巧，问的问题太大、太泛、缺乏针对性或太直接，这样都无法获得想要的答案。所以，这都需要在实践工作中不断锻炼和提升。
3财务分析在风投企业中应用的5个建议1、尽职调查前的准备工作要充分在接到一个新项目之后，财务经理一定要制定合理的时间计划表，以保证按时按质完成项目。如果资料收集工作无法推进或进展缓慢，一定要及时和投资经理沟通，让其帮助协调和催收。同时也和项目公司财务负责人进行电话沟通，说明来意及目的、工作安排、对资料的要求等，以建立信任，提升配合度。只有做足准备工作、按既定计划执行，尽调工作才能更具针对性、更高效，从而降低时间成本和人力成本，提升投资机构的核心竞争力。2、增强财务报表识别能力，及对创始人的调查由于项目公司存在着粉饰报表的动机，或自身核算就不规范，故财务经理要对项目公司的财务报表进行识别和判断，对于核算不规范、不合理、存在水分之处要进行还原。首先，要了解核实项目公司的主要会计政策、会计估计、销售业务流程、收入确认原则、存货计价方法、税务情况等，因为这是影响数据真实准确性的底层原因。然后，要核实项目公司的收入是否真实、毛利是否偏高、资产的质量及对利润的影响如何、有无隐瞒债情况、有无对现金流量的粉饰等，从而挤出水分，还原目标公司真实的经营数据。另外，在项目公司近年的财务报表中，要重点关注异动、大额和大幅变动项目，对于这些项目要层层分解、找到源头、挖掘本质。除了对财务报表的识别，财务经理更应该关注创始人的信用、品质和动机，因为这才是一切财务造假的根源。一方面要通过沟通访谈对创始人有所了解和感觉。另一方面要重点关注公司过往的资金流向、关联方及关联交易情况、是否存在侵占股东利益等行为，如有异动应引起高度重视，并及时汇报决策层。3、财务分析要落实到具体业务环境中，注重历史和未来大家都知道，财务数据只有反映到业务实质，才有其分析价值。那么，不同于公司内部视角的经营分析，投资公司拿到一个全新的项目，应从哪些角度来看呢？首先要了解项目公司的主要产品或服务是什么、是如何交付的、主要客户有哪些、如何定价、有哪些销售渠道、营销策略是什么、公司的核心资源、收入成本结构、现金流状况如何等。然后，由于风险投资一定是投大的增长趋势，还要了解公司所处行业环境及发展阶段、行业集中度、市场有多大、市场需求和份额的变化、主要竞争对手等信息。要通过有针对性的提问和充分调研，掌握到这个项目的核心亮点和投资逻辑所在，防止被带乱节奏。以上就对项目公司的行业、业务环境有了一个初步的认识，这家公司的各项财务数据指标只有真正落实到这个背景环境中，才有它的价值和意义。具体到财务报表，应重点关注项目公司的资产及资本结构、近年的订单和收入有无逐年增长、真实毛利怎样、销售和研发费用的投入产出比情况、现金流状况及利润是否具备可持续性等。由于风险资本投的是企业的未来，所以除了从历史数据中洞悉规律和趋势，对项目公司未来成长性的分析同样至关重要。由于对未来的预测本身就存在着太多不确定因素，且项目公司出于融资需求，给出的财务预测往往非常乐观，忽略了很多限制性因素，所以这样的财务预测往往存在着较大水分。风投公司的财务经理必须要有这个认识，要对其进行一定程度的还原。一方面，须要求项目公司将未来3年收入、利润等重要指标分解落地到各业务线、客户、渠道和地区等，并核实这些预测有无支持性证据。另一方面，还应从运营上加以分析，结合项目公司的资产规模、资产质量、产能状况、未来融资计划等，来判断项目公司对其未来经营成果的预测是否和其拥有的资源相匹配。财务经理要基于以上信息，来对项目公司未来几年收入、利润和估值的成长性给出一个合理的判断。4、重视项目投后管理风险投资公司应建立健全投后管理制度，明确内外部协调对接、定期收集项目公司财务资料、定期走访、项目分层管理、责任人奖惩机制等投后管理办法，并自上向下强化落地执行。财务经理应定期收集所有已投项目的财务资料，重点应关注项目公司本期的收入及订单增长情况、费用占收入比变化、现金周转情况、目前账上资金、财务预测完成度、估值成长情况等，并编制财务分析报告，重要问题应及时向管理层汇报。只有不断地通过投后反哺投前、定期阶段性的总结反思，才能降低风险投资公司的试错成本，从而缩短公司达成初设目标所需要的周期。5、提高分析人员综合能力就目前的实际需求，分析人员要想在工作中创造更大的价值，需要提升以下几个方面的能力：1）快速学习能力风险投资公司每年要看大量的项目、从中筛选有亮点的项目开展调研。由于各个项目公司所在的行业不同、业务不同、盈利模式不同，财务经理如果不能快速学习和理解到项分享高瓴资本在投资一家公司时所研究的维度，这些维度取自高瓴资本的内部投研方法。
份额分拆什么意思？
您好，基金份额拆分是指在保证投资者的投资总额不发生改变的前提下，将一份基金按照一定比例拆分成若干份，每一份基金份额的单位净值也按相同比例降低，是对基金的资产进行重新计算的一种方式。基金份额拆分通过直接调整基金份额数量达到降低基金份额净值的目的，但并不影响基金的已实现收益、未实现利得等。