美元远期利率协议的报价为LIBOR（3×6）4.50%/4.75%代表什么意思

FRA表13×68.08%～8.14%2×88.16%～悉携8.22%6×98.03%～8.09%6×128.17%～8.23%这是表1报价第三行“6×9、8.03%～8.09%”的市场术语作如下解释：“6×9”(6个月对9个月，英语称为sixagainstnine)是表示期限，即从交易日(7月13日)起6个月末(即次年1月13日)为起息日，而交易日后的9个月末为到期日，协议利率的期限禅喊为3个月期。它们之间的时间关系参见图2。“8.03%~8.09%”为报价方报出的FRA买卖价：前者是报价银行的买价，若与询价方成交，则意味着报价银行(买方)在结算日支付8.03%利率给询价方(卖方)，并从询价方处收取参照利率。后者是报价银行的卖睁袭伏价，若与询价方成交，则意味着报价银行(卖方)在结算日从询价方(买方)处收取8.09%利率，并支付参照利率给询价方。

流动性危机！全球融资基准利率美元Libor创十年新高

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摘要：3个月期美元伦敦银行间同业拆借利率（Libor）升至2.4496%，是08年11月以来新高，表明美元融资环境进一步趋于紧张。

周三，全球数以万亿的美元信贷和浮息证券赖以参考的一种基准利率攀升到了十年以来前所未见的高位。

3个月期美元伦敦银行间同业拆借利率（DollarLibor）触及2.4496%，是2008年11月以来的最高水平。3月以来，该利率出现走高趋势，9月至今，其开始出现显著的攀升态势。

3个月期美元Libor持续上升表明美元融资环境的持续紧张，俗称“美元荒”。

没人能明确地说出美元Libor最近数月持续走高的原因。至于周三的进一步上扬，其背后的驱动力相对清晰：主要是昨日美联储9月会议纪要公布之后，交易员们预计美联储将进一步收紧货币政策。

华尔街见闻提及，9月会议纪要显示，尽管特朗普打破惯例公开对加息表达不满，但美联储仍认为继续循序渐进加息会是适合的，且多数官员支持利率暂时超过他们预计的长期中性水平。

这份纪要还反映出美联储官员们对加息次数的最新估计，即今年还将加息一次，明年再加三次。

会议纪要公布后，市场预期的今年12月联储加息几率进一步上升。CME联邦基金利率期货显示，交易员们预计12月联储加息至少25个基点的几率为83%，而一天前还不到80%。

对于美元Libor最近几个月的攀升有一种更加不祥的解释：由于经济增长放缓引发对美元的大量需求，尤其是来自那些负债累累的新兴市场借款人的需求，美元Libor过去一个月左右的涨势反映出流动性危机迫在眉睫。

摩根士丹利首席策略师JonathanGarner曾表示，金融危机后，在全球低利率以及央行宽松政策的压制下，美元Libor一直处于纪录低位。2015年美联储开启加息以来，美元计价的Libor总体呈现上升趋势，今年开始Libor的急速上升可能比鹰派美联储更让市场担心，而且这个趋势可能贯穿一整年。

在金融收紧的大环境下，美元升值已经引发市场对新兴经济体借款人是否有足够的能力偿还美元贷款的担忧，而今美元Libor又持续走高，使得投资者的这种担忧进一步加剧。

BNYMellon高级货币策略师NeilMellor在周二发布的报告中引述国际清算银行（BIS）的数据表示，截至3月底，美国以外的非银行借款人的美元债务已经攀升至11.5万亿美元，同比增长了足足7个百分点。其中，三分之一都来自新兴市场。

“即使美联储只执行其未来18个月货币收紧计划的一部分，资金压力也只会有增无减，继而对新兴市场的信贷结构产生负面影响，”NeilMellor这样写道。

相比于美元Libor的持续攀升，BleakleyFinancialGroup首席投资官PeterBoockvar更担心美元走强。彭博社援引他的话称：“对于新兴市场而言，Libor确实是个问题，但美元的走向对其影响更大。对于美国而言，我更担心Libor上扬会对企业有怎样的冲击，特别是那些以此为锚的拥有庞大债务的中小企业。”

截至周三纽约汇市尾盘，衡量美元对六种主要货币的美元指数上涨0.55%，至95.5746，触及一周最高。彭博美元指数则从四月中旬以来累计升值约6%。同期，MSCI新兴市场股指大跌了17%。

伦敦同业拆借利率(Libor)是大型国际银行愿意向其他大型国际银行借贷时所要求的利率。过去几十年来，3个月期美元Libor一直是离岸美元关键的短期基准利率，是衡量银行间借贷成本的最重要指标。

大约有高达3500万亿美元的金融衍生品、商业贷款、不动产等各类抵押贷款、商业票据和其他债务与Libor挂钩。价值约440亿美元的浮动利率市政债券和由美国各州、市进行的利率互换也都与美元Libor挂钩。与美元Libor挂钩的固定利率债券敞口可能升至9亿英镑的规模。

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转载自华尔街见闻

有谁知道libor利率是怎么浮动的吗？如：6mlibor+0.8%,意思是计息期为6个月，并按6个月浮动一次来理解吗？

对,同业拆借利率是以libor为基准浮动的,6mlibor+0.8%,意思是计息期为6个月，并按6个月浮动一次,以libor+0.8%计算的.

隔夜拆借利率是什么意思？

它指的是银行间拆借利率是A银行到B银行贷款一天的利率，也是各银行间进行短期的相互借贷所适用的利率，通常是隔夜拆借或者1—7天内拆借，它是发达货币市场上最基本和最核心的利率。

美元利率降到零了，为什么3个月的Libor反而升高很多？

先看一张图：橙线是美元3MLibor，绿线是美元3MOIS报价，下半图是价差。3MOIS，是指将隔夜拆借利率掉期成固定利率的报价，举个例子，我想借三个月的美元，可以直接借三个月，也可以每天滚动去拆隔夜利率，连续拆三个月。但如果你连续滚动隔夜拆借的话，面临隔夜利率上涨的市场风险，我可以在准备连续3个月每天滚动拆入隔夜的同时，去做一个浮动利率换固定利率的IRS交易，锁定未来3个月隔夜利率变动的风险。这个OIS报价，就是把未来三个月的隔夜市场利率锁定成固定利率的报价。

如果不考虑交易对手的信用风险，其实直接拆三个月和隔夜滚动拆三个月换成的固定利率应该是一样的。否则我可以每天隔夜拆入，然后再拆出一个长期，中间去期限套利。

市场流动性正常的时候，直接拆三个月的报价和滚动隔夜三个月的ois报价，差价应该在20-30BP以内。因为这两个并没有市场风险的差别了，唯一的差别是拆三个月，对手有可能会倒闭，碰到雷曼就完蛋了。

所以这指标通常也会用来看银行间市场流动性。如果不正常的拉大差价，说明银行之间不太敢拆放长期的资金了。有点把对方都当做可能的雷曼的意思了。

Libor是承担本金信用风险的，OIS只是交换利率形式，不交割本金，所以更像是一个无风险利率。差价可以理解为LIBOR的风险溢价。

第2张TED差价的图，更直观的说明问题。银行宁愿用很低的利率去买三个月的国债，也不愿意用更高的利率去拆给同业，差价就会拉很大。TED是什么，那是TreasuryEurodollarSpread，指3个月期的美国国库券期货与欧洲美元利率期货间的价差，这被认为是全球主要商业银行潜在倒闭风险，可以反映出整体金融市场的风险。TED大幅上升说明金融机构间相互不信任了。

美元利率降到零，刚想做点美元贷款，跨境融资，却发现美元更贵了，为什么Libor反而升高了，那是金融市场系统性风险升高了，流动性出问题了呀，傻瓜。

（鸣谢：JGM同学）

同业拆借利率，我们常说的LIBOR+bp,这个bp是什么意思？

最佳答案错的离谱了。。。。1bp=0.01%

利率为美元Libor+0.64%/是什么意思

是说美元Libor利率上升到0.64%了。LIBOR即是LondonInterbankOfferedRate的缩写。所谓同业拆放利率，是指银行同业之间的短期资金借贷利率。

隔夜拆借利率是什么意思？

隔夜拆借利率是指金融市场上银行之间进行短期资金借贷时的利率。

该利率是指银行借入或借出资金的费用，通常以一天为期限。

隔夜拆借利率的变动会受到市场资金供求情况、央行政策等因素的影响。

通过调整隔夜拆借利率，央行可以对市场流动性进行调控，影响银行间资本市场的融资成本和整体金融市场的稳定性。

作为Libor美元替代利率的SOFR使用简介

2020年11月30日，Libor发布机构ICEBenchmarkAdministrationLimited宣布，除两个期限的美元Liboor利率外，其他期限美元libor利率将较原计划延期18个月取消，即：1周及2个月期限的美元Liboor利率仍将于2021年12月31日停止正式发布；隔夜，1、3、6个月及1年期美元Liboor利率将延期至2023年6月30日停止正式发布。美联储称该延期确保了Libor有序公平的转换，但同时仍建议银行不要在2021年12月31日后继续采用Libor，以缩小最终转换时的敞口。

2014年美联储召集成立了AlternativeReferenceRatesCommittee(ARRC)来确定替代美元Libor的基准利率。2017年，ARRC提议以基于美元国债回购市场的SOFR（SecuredOvernightFinancingRate）作为美元Libor的替代。

SOFR的计算原理是：以前一交易日回购交易数据基础，以交易量作为权重，找到占所有交易量第50个百分位数的交易对应的利率，以该利率作为该日SOFR。实际公布时，除了该第50百分位的数据，SOFR还会公布第1、25、75、99百分位对应的利率。SOFR公布网址：https://apps.newyorkfed.org/markets/autorates/sofr。

SOFR与LIBOR的区别：

SOFR是隔夜拆借利率、无风险利率（以美国**国债做担保，近似无风险）、实际交易利率（以实际完成的交易作为计算基础，目前每日交易量9000亿美元左右，理论上难以被操纵）。

LIBOR是包括隔夜、1周、1个月、2个月、3个月、6个月、1年期等多个期间的利率，无担保银行信用利率、预期交易利率（远期利率为各同业银行希望交易的报价平均值，并非实际交易利率）。

因为SOFR是有担保近似无风险利率，理论上其比承担银行信用风险的LIBOR低，且波动性更小。

2019年4月，ARRC公布了一份SOFR的使用指引，以下简要介绍：

1.单利与复利。

因SOFR为隔夜利率，而债券、贷款等金融产品均由利息期的概念，理论上期间内的利率可由期内每一日的隔夜日利率汇总计算得出；但此时出现的第一个问题是，是选择单利还是复利来计算该期间内的最终利息；对于传统的银行贷款来说，计算利息期内应付利息是使用单利，只有在类似PIK（paymentinkind）情形下是类似复利的计算方式。当然，在目前利率较低的情形下，单利与复利计算的区别很小，但利率上升时，该差距会拉大。其次，overnightindexswaps(OIS)市场使用复利，故使用复利的金融工具更便于通过OIS对冲利率风险。

2.支付通知。

对于大多数使用Libor的业务合同，一般约定利息期内适用的利率在该期间开始前一段时间确定（对于美元Libor，一般为提前2个工作日），这种被称为前置法（inadvance）；也有一些产品在利息期结束时才确定利率，这种称为后置法（inarrears）。

前置法（inadvance）的优点是在利息期开始前即可预先计算出确定的利息额，方便借款人等相关各方提前准备资金或对冲风险；但其缺点是计算利息所依据的利率并非利息期内的实际利率，即前置法下利率一确定即已过时（outofdate），基于利息期的长短，之间的差距可能会带来利率风险，特别是市场波动比较大或在利率单边上升或下降时。当然，ARRC根据历史数据测算，如果利息期很短的话，前置法与后置法仅相差几个基点，因此也是可以接受的。

后置法（inarrears）的优点是适用的利率可以反映利息期内实际发生的利率，因此理论上可以实时对冲利率风险；但缺点同样是因为适用的是实际利率，故需要到利息期最后一天结束后，才能计算出实际应付利息。因此，如果没有延期付息的安排，假设在利息期后第一天付款，鉴于纽约联储在第二天上午8点公布昨日SOFR，且美联储还可能在当天下午2点半之前修改更正数据，实际可用的数据可能是3点以后，这将导致借款人收到支付通知后准备资金及通过支付网络支付清算的时间窗口将非常短，以致不可能完成支付。

具体来说，对于后置法（inarrears），ARRC提出了基于SOFR计算利息期内适用利率的几种方式：

其一是简单法（Plain），即如上所示，采用当前利息期内每日公布的隔夜利率取平均值，优点是可以反映利息期内利率的实际波动，缺点是付款期与实际利息确定日是同一天。

其二是延付法（PaymentDelay），计算方式同上，但实际支付日顺延一定时间，如T+2。而且这种付款结构与OISswap相类似，故亦便于通过OISswap进行利率对冲。但缺点是有些投资者可能对资金到账的时限要求较高，延期付款到账可能影响其其他的资金支出。

其三是锁定期法（LockoutorSuspensionPeriod），该方式前段计算方式同前，不同之处在于选定利息期结束前数日，适用相同的利率不变；比如倒数5日内均适用倒数第五日适用的利率。这样的好处是，因为最后几天利率固定，可提前计算出利息期内应付利息。其缺点是不能完美的通过OISswap对冲利率风险，且如果最后固定的几天利率波动变大，可能增大误差。

其四是回顾法（Lookback），该方式计算同简单法，不同之处是利息期内每日应适用的利率均往前平移数日。该方法某种程度类似于Libor的报价方式，比如每天适用的美元Libor实际均是2天前公布的。这种方法的好处同锁定期法，可以在实际利息期结束前确定应付利息，且这种计算结构也与与OISswap类似，便于对冲。

对于前置法（inadvance），ARRC提出可能有两种计算方式：其一是使用上个利息期内的平均SOFR作为当前利息期的利率；其二是使用最近相对较短的一个期间的平均SOFR作为当前利息期的利率。这两种方式下，因为使用的利率均为“过期”的旧利率，故与采用当期利率的后置法（inarrears）会有一定的点差误差。一般来说，利息重置期及提前的期间越长，点差越大。

除上述两种方法外，还有一类混合模式（HybridModels）。在该模式下，其中一种是本金调整法（PrincipalAdjustment），即利息期内应支付的金额根据利息期开始之前的一个平均SOFR计算得出，该金额包括一定比例的本金及利息，具体二者之间的比例则根据前置计算应付金额所适用的利率（inadvance）与实际利息期内的平均利率（inarrears）之间的差额进行调整。如果实际发生的后置的利率高于前置利率，则应付金额中利率占比提高；如果后置利率低于前置利率，则还款中本金占比提高（某种程度上类似于分期等额本息还款法）。

第二种是利息递延法（InterestRollover），该方法同样是提前根据已知利率计算应付金额，然后再与根据实际利息期内发生的利率计算的利息比较；不同之处是，应付金额仅包括利息，且前置与后置之间的利息差额不用于调整本金，而是递延到下一个利息期，用于递补下一期的应付利息。

上述两种混合模式的特点是既能给与借款人足够的提前付款通知，同时又能提供给投资者类似后置法的根据实际利息期内利率所获得的收益，对冲实际利率风险；但不足之处是计算较为复杂，增加操作上的成本，负面影响市场接受度。

3.SOFR与前瞻性期限利率的关系。

对于SOFR来说，因为其是实际发生的隔夜日利率，如果想要采用类似Libor的操作模式，则必须想办法构造出对应于各利息期（1个月、3个月、六个月等）的期限利率，且必须是区别于Libor的基于实际交易的利率。

目前美元国债回购市场本身存在除隔夜外的长期限的回购交易，但此类交易市场没有足够的交易量，市场深度不足，不具备建立一个基于实际交易的合规、可靠的基准利率的条件。ARRC建议相关市场机构可以基于SOFR衍生品市场（SOFRfutures+SOFROIS）来建立这样一个前瞻性期限利率，但前提是该衍生品市场能发展出足够的流动性。

最后，ARRC在探讨了经由SOFR衍生品市场构建出的前瞻性期限利率的应用方式和对冲手段后认为，使用该前瞻性期限利率将增加更多的交易成本（主要是衍生品市场上的对冲成本）。故ARRC最终建议，如果最终用户希望对冲其浮动利率，那么采用以复利方式计息的平均SOFR将涉及更少的交易成本（也即如无对前瞻性期限利率的特殊需求，那么直接采用文章前部分讨论的平均SOFR即可，不必等待衍生品市场发展出足够的交易量来构建类似Libor那样的前瞻性期限利率）。

谁能举例说明一下，什么是LIBoR？光看定义看不懂？

指银行同业之间的短期资金借贷利率。银行间相互借钱会基于这个利率。一般做金融产品的利率会以libor为基准利率，加XXBPS或者加YYP.A. 比如做信用证福费廷融资，银行给你报价三个月libor+1.5%P.A.（150BPS），只指银行提前3个月把这笔钱先融资给你，银行除手续费以外还需要扣除一笔融资费用后才会放款，金额=信用证金额Z*（0.2825%+1.5%）/(90，360)。 0.2825%是最近的三个月美元libor的利率，这个利率可以在银行网站上找到，根据期限的不同，1个月，3个月，6个月等变化。 理解成中国银行做贷款的时候会基于人民币基准利率上浮多少点给你贷款，是一种费率的表达方式。