湖北宜化好还是兴发集团好？
湖北宜化是湖北重点扶植的企业，看股票的话兴发集团要好些。
从基本面来讲，兴发强于宜化，虽然宜化恢复势力挺猛；但在股价表现方面，宜化因主力强劲，一直强于兴发。买入兴发，是冲着其市值紧追万华化学，成为中国的杜邦、陶氏的潜质，市值有望冲击干亿大关，而目前只有不到500亿市值；持有宜化，是看着其股价活跃，上升势力迅猛，目标市值500亿，上升空间较大。
excel表格，在单元格输入股票代码000422，但将表格导入国泰安数据库下载资产负债表时却显示4
把单元格换成文本格式，然后输入000422即可。你直接在单元格输入000422，excel会认为这个是数字，换成数字422，你导入就是422了。
湖北宜化是国有企业吗？
1、湖北宜化是国企，即国家控股上市股份制企业。
2、湖北宜化的前身是创建于1977年的湖北宜昌地区化工厂。1992年，作为中国第一批股份制规范化改制试点企业之一，改制为湖北宜化化工股份有限公司，1996年7月，公司向社会公开发行1635万股人民币普通股。
并于1996年8月，在深圳证券交易所成功上市，是我国第一家氮肥类上市公司，被誉"中国氮肥第一股"。公司目前的股本结构为：总股本213880370股，其中国有股62875822股，占总股本的29.40%。
st宜化是什么？
st宜化是湖北宜化化工股份有限公司坐落于宜昌市猇亭区猇亭大道399号,于1977年建厂,为国有控股上市公司,是湖北宜化集团的核心子公司。
公司股票于1996年8月在深圳交易所上市(000422.sz),被誉为中国氮肥第一股。
公司共包含三家独立的法人实体:湖北宜化化工股份有限公司、宜昌宜化太平洋热电有限公司和湖北宜化肥业有限公司。占地1700亩,现有从业人员2800多人。
下设保险粉、尿素、能源、磷铵、硫酸、氯碱、热电7个分厂,安全、环保、企管、办公室、生产、设备、电控、财务、综合销售、物资采购、物流11大职能和1个项目部。
公司主营化肥、化工产品,现有主导产品产能为:合成氨35万吨、烧碱10万吨、保险粉10万吨、磷酸二铵66万吨、硫酸120万吨、磷酸30万吨、烧碱10万吨、聚氯乙烯12万吨。
在建工程有年产2万吨三羟甲基丙烷,预计2020年7月份将正式投产。年产55万吨氨醇及配套锅炉大项目已处于前期准备阶段,将于2020年破土动工。
湖北宜化是国营还是私营企业？
国企
1.
湖北宜化是国企,即国家控股上市股份制企业。
2、湖北宜化的前身是创建于1977年的湖北宜昌地区化工厂。1992年，作为中国第一批股份制规范化改制试点企业之一，改制为湖北宜化化工股份有限公司，1996年7月，公司向社会公开发行1635万股人民币普通股，并于1996年8月，在深圳证券交易所成功上市，是我国第一家氮肥类上市公司，被誉"中国氮肥第一股"。公司目前的股本结构为：总股本213880370股，其中国有股62875822股，占总股本的29.40%；社会法人股42154183股，占总股本的19.71%；境内人民币普通股108850365股，占总股本的50.89%。
投融资大事：东方金钰/华中数控/湖北宜化/当代明诚/京汉股份/三特索道/塞力斯/葛洲坝/京山轻机/九州通/凯乐科技/高德红外
12月25日-12月31日
股权质押
东方金钰：大股东质押股份为公司提供融资担保
12月29日，东方金钰（600086）公告称，大股东兴龙实业分别将其持有的本公司19万股（占本公司总股本的0.01%）、351万股（占本公司总股本的0.26%）、90万股（占本公司总股本的0.07%）无限售流通股质押给陈长泽，为上市公司融资提供担保。质押期限自2017年12月28日起至陈长泽办理解除质押登记手续为止。
兴龙实业持有东方金钰无限售流通股428,985,942股，占公司总股本的31.78%，是公司第一大股东。截止12月29日，兴龙实业合计质押其持有公司424,057,300股无限售流通股，占其所持本公司股份的98.85%，占公司总股本的31.41%。
贷款
双环科技：为下属公司提供6200万元贷款担保
12月29日，双环科技（000707）公告称，为全资子公司重庆宜化向工商银行万州分行0.3亿元贷款提供全额担保，担保金额为0.3亿元；为重庆宜化子公司重庆索特向工商银行万州分行0.32亿元贷款提供全额担保，担保金额为0.32亿元。以上担保协议尚未签署。
公司称，上述两公司维持正常的生产经营需要流动资金，本公司为其提供担保，获得资金，有利于俩公司生产经营的正常开展。
截至目前，双环科技及其子公司的担保总额为309,794.46万元，占公司最近一期经审计净资产的比例为348.19%。本次担保全部实施后，上市公司及其子公司发生的担保总额将为312,794.46万元，占公司最近一期经审计净资产的比例为351.56%。
华中数控：为子公司提供950万元借款
12月29日，华中数控（300161）公告称，为缓解子公司新威奇流动资金需求，支持其经营业务发展，公司同意使用自有资金向新威奇提供借款950万元，借款期限一年，年化借款利率为6%。
公司持有新威奇39.66%股份，为新威奇的第一大股东，新威奇为公司重要参股子公司。公司董事长陈吉红同时担任新威奇董事长，新威奇为公司的关联法人。
湖北宜化：为4家子公司提供3.9亿元贷款担保
12月29日，湖北宜化（000422）公告称，拟为**宜化等4家子公司向金融机构申请的借款提供担保。本次担保的主债权人为民生银行武汉分行等5家金融机构，合计担保金额为39,000万元。
公司称，本次担保后公司及公司控股子公司实际对外担保金额为698,256万元，占公司最近一期经审计净资产的120.09%。
九州通：拟申请368亿元年度授信额度
12月29日，九州通（600998）公告称，为促进公司及下属企业的业务发展需要，根据授信银行（或其他金融机构）要求，2018年度（指2018年1月－2019年1月）公司及87家下属企业可能存在为被担保人向各家银行（包括其他金融机构）申请总额不超过368.05亿元等值人民币的综合授信额度提供担保。
公司称，截至2017年9月30日，公司最近一期实际担保余额为94.27亿元，全部为对公司全资子公司或控股子公司及其下属企业的担保。
并购、定增
当代明诚：抛20亿元定增计划拟引入中国信达收购新英体育
12月29日，当代明诚（600136）发布多项公告，包括重大资产购买报告书（草案）、新英体育2016年及2017.1-6审计报告以及子公司明诚香港与SantoLimited签订增资及借款协议等。
在公告中，当代明诚发布了收购新英体育的重大资产购买报告书（草案），较之前的重大资产购买预案（修订稿）有了一定差异。
此次报告书中，收购新英体育交易价5亿美元并未发生变化，但收购新英体育的方式却发生了巨大变化。当代明诚将以自筹资金先行支付收购新英开曼股权的交易对价，履行交割手续，并在本次非公开发行股票的募集资金到位后，对公司前期先行投入的自筹资金予以置换。
但新英开曼股权事宜不以本次非公开发行股票的成功实施为前提，若本次非公开发行股票未能成功实施，当代明诚仍将以自筹资金支付收购新英开曼的交易对价。当代明诚以自有资金5亿元人民币、境内债权融资10亿人民币（合计约2.2亿美元）投资明诚香港，通过境外直接投资模式（ODI）向明诚香港增资，认购明诚香港普通股；中国信达旗下信达香港通过下属公司SantoLimited，认购明诚香港优先股，融资1.6亿美元；信达香港通过子公司SantoLimited，向明诚香港提供1.2亿美元债权融资。融资期限3年，利率10%/年，按年付息。
增资完成后，明诚香港注册资本为3.8亿美元，其中：本公司持有明诚香港2.2亿美元普通股；SantoLimited持有明诚香港1.6亿美元优先股。
与此同时，当代明诚正在筹划非公开发行事项，拟用非公开发行募集资金替换当代明诚预先投入的自筹资金。根据2017年9月22日当代明诚发布的《非公开预案》，当代明诚拟向当代集团、李建光、喻凌霄、蒋立章、李红欣等对象非公开发行股份。募集资金总额不超过20亿元，募集资金在扣除发行费用后的募集资金净额，计划全部用于对子公司明诚香港增资以收购新英开曼股权。
据发布的新英体育审计报告，在2016和2017上半年，新英体育分别取得7.0494亿元及4.714亿元的营业收入，以及分别取得1.7775亿及1.5058亿元净利润。
京汉股份：筹划非公开发行股票事项
12月26日，京汉股份（000615）公告称，公司拟筹划非公开发行股票事项，公司股票自2017年12月26日开市起停牌，预计停牌不超过10个交易日。
28日，京汉股份控股子公司联合领航与广西机场管理集团有限责任公司共同签署了《南宁国际空港物流产业园项目战略合作框架协议》。
双方拟依托南宁机场区位和口岸优势，通过南宁机场大通关基地与临空产业集聚区、城市配套服务区的建设与运营管理，形成“港、产、城”协调融合的一体化发展模式，打造南宁国际空港物流产业园，塑造南宁国家级临空经济示范区。
资料显示，京汉股份是一家集产业运营、化纤产业、地产开发等于一体的大型多元化企业集团。2015年公司进行了重大资产重组，注入了房地产业务。现在上市公司的主营业务包括房地产业务和粘胶纤维业务。
三特索道：当代科技认购全部增发股份
12月27日，三特索道（002159）公告称，将定增募集金额从5.96亿元下调至5.45亿元，定增募投项目由红安天台山、田野牧歌南漳等项目变更为偿还银行借款5.05亿元和补充流动资金0.4亿元。
其中，控股股东当代科技出资现金不超过5.45亿元认购全部增发股份，若定增完成，当代科技及一致行动人控股权将从20.55%上升至33.79%。
塞力斯：1919万元收购湖南捷盈部分股权
12月26日，塞力斯（603716）发布公告称，公司拟出资合计1918.8万元，分别受让戴静芳、彭维云、谭希丹分别持有的湖南捷盈生物科技有限公司21%、15%、5%的股权。
葛洲坝：拟发起设立不超400亿元高速公路投资基金
12月25日，葛洲坝(600068)公告称，公司拟发起设立平安葛洲坝高速公路（深圳）投资合伙企业（有限合伙），用于投资公司高速公路项目。基金总规模不超过400亿，葛洲坝拟认缴基金份额不超过71.3亿元。在此基础上，根据基金投资需求，在履行相关决策程序后，公司可再认缴不超118.7亿元基金份额。
京山轻机：定增事项获证监会核准
12月25日，京山轻机（000821）公告称，发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得中国证监会核准。
核准公司向祖国良发行50,914,285股股份、向祖兴男发行514,285股股份购买相关资产；核准公司非公开发行股份募集配套资金不超过9800万元。
债券
九州通：拟申请发行50亿元超短期融资券
12月29日，九州通（600998）公告称，拟向中国银行间市场交易商协会申请注册发行不超过人民币50亿元超短期融资券。
公司称，拟发行的超短期融资券的期限为不超过270天，募集的资金将用于公司生产、经营活动，包括但不限于补充公司的流动资金及偿还公司债务等。
东方金钰：拟申请发行2亿元债权融资产品
12月27日，东方金钰（600086）公告称，拟向青岛联合信用资产交易中心有限公司申请非公开定向发行规模不超过2亿元（含2亿元）的债权融资产品，期限12个月。
产品名称为“蓝筹2号东方金钰”系列，共分3期募集，第一期6000万元，第二期7000万元，第三期7000万元；发行期限12个月，拟向不超过200位具备相应风险识别和承担能力的合格投资者发行；云南兴龙实业有限公司、赵宁个人拟为该产品承担不可撤销的无限连带责任担保；承销商为浙江君穆资产管理有限公司；挂牌场所为青岛联合信用资产交易中心有限公司。
股份增减持
长江通信：股东违规减持126万股
12月30日，长江通信（600345）公告称，股东长发公司在未预先披露减持计划的情况下，通过集中竞价交易和约定购回式证券交易减持公司股份1,260,000股，减持股份数占公司股份总数的0.64%。
公司称，因急需资金用于经营活动，长发公司分别于2017年11月14日、15日、16日、17日、20日、21日、22日、23日、24日、12月14日（共计10个交易日）通过集中竞价交易减持公司非公开发行股份462,100股，占公司股份总额的0.23%；于2017年12月8日与广发证券通过约定购回式证券交易减持公司股份797,900股，占公司股份总数的0.4%。
公司称，长发公司减持行为不符合《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，未在首次卖出的15个交易日前预先披露减持计划。
长发公司为长江通信第二大股东武汉金融控股（集团）有限公司的控股子公司，其本次减持股份为公司首次公开发行前的股份。本次减持后，长发公司持有公司股份259,800股，占公司股份总数的0.13%。
长发公司承诺称，本次通过约定购回式证券交易减持的797,900股将在约定期限到期时全额购回；未来十二个月内不再减持公司股份；此后若有减持计划，将按照相关规定要求严格执行。
当代明诚：董事一致行动人拟减持160万股
12月29日，当代民诚（600136）公告称，董事游建鸣的一致行动人金华东影因资金需求，拟自公告之日起15个交易日后6个月内，通过集中竞价和大宗交易等方式减持1,603,472股，约占公司当前总股本的0.33%。
目前，金华东影持有公司股份4,676,344股，约占公司总股本的0.96%。该等股份均来源于2015年公司以发行股份及支付现金方式收购强视传媒股权发行的股份及公司资本公积金转增股份。
凯乐科技：董事违规减持8900股
12月29日，凯乐科技（600260）公告称，董事邹祖学证券账户于2017年7月17日通过股票交易系统卖出公司股票8900股，成交均价26.5006元/股，成交金额235,855元。根据《上海证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》等相关规定，未能尽到交易报备及预披露责任，构成违规减持。卖出股票时间在公司2017年半年度报告披露时间（8月9日）前30日内，构成了窗口期交易。
经与邹祖学核实，其证券账户由其家属代为管理，其家属在其本人不知情的情况下进行了以上交易操作。邹祖学先生承诺其家属对公司2017年半年度报告有关经营财务数据均不知情。
理财、投资
百川能源：拟投资8-10亿元建储气调峰站项目
12月25日，百川能源（600681）公告称，拟以永清县百川燃气有限公司、固安县百川燃气销售有限公司、香河县百川燃气销售有限公司、大厂回族自治县百川燃气销售有限公司及三河市百川燃气有限责任公司为主体，在上述区域开展储气调峰站项目投资，总体投资额度预计为8亿元-10亿元。资金来源包括自有资金、银行贷款及募集资金等。项目计划在两年内根据市场情况完成。
公司表示，投资上述项目，可以扩大生产经营能力，进一步增强公司天然气供应保障能力，提升核心竞争力和盈利能力。
此外，百川能源拟以自有资金人民币245万元受让河北磐睿能源科技有限公司70%股权，交易完成后，河北磐睿能源科技有限公司将成为公司控股子公司。
九州通：2018年拟使用20亿元投资理财产品
12月29日，九州通（600998）公告称，为充分利用公司自有闲置流动资金，进一步提高其使用效率，公司拟在确保不影响正常经营资金需求和资金安全的前提下，2018年度预计使用余额不超过20亿元的临时闲置流动资金适时购买安全性高、流动性好的保本型理财产品。
委托理财受托方为公司（及下属企业）开户银行等合格的金融机构。单个理财产品的投资期限不超过12个月（一般不超过3个月）。
此外，12月28日，九州通出资5亿元购买了兴业银行武汉分行的结构性存款产品，该存款产品为人民币保本浮动收益产品，产品期限32天。
高德红外：投资9000万元购买理财产品
12月29日，高德红外（002414）公告称，以部分闲置募集资金7,000万元购买了招商银行武汉分行结构性存款产品；2000万元购买中信银行武汉分行结构性理财产品。
其中，招商银行理财产品为CWH00530，为保本浮动型收益产品，期限90天，中信银行理财产品为中信理财之共赢利率结构18552期人民币结构性理财产品，为保本浮动收益型产品，期限108天。
创作不易，如果您觉得本文内容不错，不要克制自己，请给我们
一个赞、一个关注、一个评论或者一个转发
吧。
——END——
免责声明:本文（报告）基于已公开的资料信息或受访人提供的信息撰写，但项乾及文章作者不保证该等信息资料的完整性、准确性。在任何情况下，本文（报告）中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。
《河南金融从业者大数据报告 2017-2018》完整版
项乾已入驻
头条号 大鱼号 新浪头条 雪球号 九派号 搜狐号 企鹅号等
搜索“项乾”可在上述平台阅读
湖北宜化有多厉害？
湖北宜化集团是中国石化行业最具影响力十大代表企业之一。
旗下拥有260多家法人实体企业，其中2家上市公司（湖北宜化、双环科技），5家中外合资公司。
【光大固收】2017年产业债评级下调原因及展望（中游）——评级调整系列专题之三
摘要
本篇为2017年评级调整系列专题之三，主要对重点中游行业的评级调整原因进行梳理。
◆下调主体数量
2017年，中游几个制造业企业如化工、机械设备、电气设备、电子、轻工制造、建材等，六个行业中共有23个发行人主体评级被调低，评级调整38次。不同于上游行业，2017年中游行业级别调整另一个明显的特征是首次被调低评级的主体数量占比增加，中游行业30%的发行主体首次被调低评级，而上游行业这一占比为10%。
◆评级下调的原因
从评级报告中披露的调整原因总结来看，类似于上游行业，中游行业评级下调主要由财务因素和非财务因素引发，其中财务因素包含再融资能力、盈利能力、收入情况、偿债能力以及现金流情况，非财务因素则包括行业因素如行业景气度、行业供需变动，公司治理和内控如对子公司的管理和控制、公司债务重组，安全生产和突发性负面事件。
◆2018年评级下调展望
公司维度方面以营业收入同比降幅在10%及以上、资产负债率在75%以上、流动比率低于1、净利润为负等四个标准，筛选出的四家主体分别为沈阳机床、宜化集团、柳化股份以及湖北宜化，均为2017年已经发生过评级下调的主体，这四家主体2017三季报披露的财务情况并未有好转，最新的主体评级已降到比较低的水平，但仍面临较大的评级下调压力。
市场维度引入隐含评级指标，通过对比外部评级与隐含评级的差异程度来分析中游行业可能蕴藏的风险。化工（化学制品、化学原料）、轻工制造（造纸）、建筑材料（水泥制造）以及机械设备（通用机械）等行业外部评级与隐含评级偏离大的发行人较为集中，结合我们前期《2018年信用风险防控要点》综合来看，目前中游制造业竞争激烈，部分行业仍然面临产能过剩、债务负担继续上升、偿债能力不断弱化的问题，化肥、工程机械、轻工制造、船舶制造等相关行业信用风险不断积聚，我们认为2018年中游行业评级下调压力值得关注，特别是当前景气度仍然较差、财务数据表现一般的发行人。
◆风险提示
除了财务因素外，公司经营和管理、政策因素等均可能触发评级调整，应持续关注其他因素对评级造成的影响，以及评级调整后可能对估值造成的冲击。
1、中游行业评级下调概况
本篇以中游几家制造业企业评级下调案例为基础，分析中游行业2017年评级下调的原因。
2017年，中游几个制造业企业如化工、机械设备、电气设备、电子、轻工制造、建材等，六个行业中共有23个发行人主体评级被调低，评级调整38次，其中保千里、湖北宜化集团、沈阳机床集团、沈阳机床股份、太原集团5个发行主体在2017年内被多次下调评级。2016年，中游制造业共有47个发行主体发生级别调低，相比之下2017年调整数量明显减少，另外化工、机械设备、建筑材料等3个行业主体评级调低的发行人数量亦明显减少。
不同于上游行业，2017年中游行业级别调整另一个明显的特征是首次被调低评级的主体数量占比增加，中游行业30%的发行主体首次被调低评级，而上游行业这一占比为10%。
2、评级下调的原因
从评级报告中披露的调整原因总结来看，类似于上游行业，中游行业评级下调主要由财务因素和非财务因素引发，其中财务因素包含再融资能力、盈利能力、收入情况、偿债能力以及现金流情况，非财务因素则包括行业因素如行业景气度、行业供需变动，公司治理和内控如对子公司的管理和控制、公司债务重组，安全生产和突发性负面事件。我们通过财务因素和非财务因素两方面总结2017年中游行业评级下调的主要原因。
2.1、财务因素
一般来说，跟踪期内营业收入快速下滑、净资产收益率持续为负、债务规模攀升、财务杠杆高企、偿债压力和流动性压力加大、再融资能力弱化、财务费用较高侵蚀利润、对外担保存在代偿风险等均是引发中游行业评级下调的财务因素。
再融资能力方面，受限货币资产占比较大、股权质押比例较高均会对公司的资产流动性以及再融资能力产生负面影响。如下调主体中的博源集团，公司持有的上市公司股权99%以上已被质押，再融资能力很弱。金洲慈航，公司受限资产规模较大，截至2017年3月末受限资产占净资产的比重超过100%，影响资产流动性和再融资能力，类似情况的下调主体中还有沈阳机床。
盈利能力方面，中游下调主体2016年末营业收入同比负增长，扣非后的ROE持续为负，同时期间费用率上升，过高的财务费用侵蚀了利润。从反映盈利能力的几个指标如营业收入同比增长率、期间费用率、扣非后的ROE来看，中游行业评级下调主体盈利能力偏弱，2016年末营业收入同比负增长。扣非后的ROE持续为负，同时期间费用率上升，中游行业下调主体期间费用率2016年末的值为18.20%，高于2015年末的16.08%，过高的财务费用侵蚀了利润。
偿债指标方面，流动比率波动下滑，持续低于1，资产负债率不断攀升。中游行业评级下调企业的流动比率自2012年以来呈现波动下滑趋势，2016年流动比率持续低于1。中游制造业细分子行业较多，从整体来看，资产负债率不断攀升，2016年末资产负债率为78.77%，高于上游采掘行业的平均负债率，中游几家评级下调的制造业发行主体平均长期债务负担较重。2.2、非财务因素
2017年中游行业评级下调的非财务因素主要包含四类，一、行业因素，行业景气度低迷、产能过剩、竞争激烈、产能利用率低等均是影响公司经营的阻力。典型的案例有华西能源受下游火电行业投资前景不佳的影响，传统锅炉业务收入下滑。太重煤机受煤炭行业景气度的影响，产业固定资产投资快速下降，公司经营压力巨大，产能利用率持续处于低位。英利能源（中国）受光伏产品价格持续下滑、光伏组件需求不及预期等因素影响，竞争压力较大。
二、公司治理，涉及公司管控和治理方面，具体包括发生债务重组、实际控制人变更、股权结构变化、对子公司的管控不足等。如彩虹集团股份增发完成后将有实际控制人变更风险。英利能源（中国）将发生债务重组、引入战略投资者，造成不确定性风险。沈机集团下属上市子公司昆明机床在2016年度存在存货不实，收入跨期等问题，涉嫌重大财务违规，该事项将直接影响沈机集团以前年度合并财务报表的准确性以及沈机集团年报披露时间，也反应出公司在内控方面存在一定的风险。
三、安全生产，制造业特别是机械设备、化工行业等，安全生产的问题更加突出。如宜化集团，2016年尿素生产装置大面积关停，2016年亏损严重，安全环保事故频发，是引发评级调整的主要因素之一。
四、其他负面事件，如债务逾期、债务纠纷、未决诉讼、出现不良和违约类贷款、计提大额减值等。如保千里发生一期私募债违约案例，大东南集团公司的合同纠纷案存在诉讼赔偿的风险以及柳化股份出现了不良和违约类贷款、欠息及欠税等情况。
3、中游行业评级下调展望
中游几个制造业行业细分子行业较多，影响评级调整的部分非财务因素无法提前预测，因此在展望评级调整时我们主要通过公司维度和市场维度两方面进行探讨。公司维度方面选取2017年三季报财务情况，重点分析盈利能力、利润水平、负债情况以及资产流动性。市场维度则引入隐含评级指标，通过对比外部评级与隐含评级的差异程度来分析中游行业可能蕴藏的风险。
公司维度方面以营业收入同比降幅在10%及以上、资产负债率在75%以上、流动比率低于1、净利润为负等四个标准，筛选出的四家主体分别为沈阳机床、宜化集团、柳化股份以及湖北宜化，均为2017年已经发生过评级下调的主体，这四家主体2017三季报披露的财务情况并未有好转，最新的主体评级已降到比较低的水平，但仍面临较大的评级下调压力。市场维度，我们引入隐含评级这个指标，通过对比外部评级与隐含评级的差异程度来分析中游行业可能蕴藏的风险。隐含评级是由价格反推出的企业资质，涵盖了市场对该债券的实时判断，而外部评级往往有所滞后，通过二者的背离程度可以对后续评级调整做一些参考。
将AAA、AA+、AA、AA-、A+、A、A-等等级别符号依次定义为1、2、3、4、5、6一系列自然数，利用债项评级与隐含评级的差值来甄别外部评级与隐含评级的差异程度。若一家发行人发行多只债券的，按债项级别与隐含级别差值最大的定义发行人。债体评级与隐含评级差值较大，该类债券面临的评级调整压力相对较大。
筛选出隐含评级低于外部评级3个级别及以上的债券，我们发现发行主体集中在化工（化学制品、化学原料）、轻工制造（造纸）、建筑材料（水泥制造）以及机械设备（通用机械）等行业较多，具体来看柳化股份、宜化集团、湖北宜化以及沈阳机床仍榜上有名，除这四家评级调整可能承压的发行主体外，金茂集团、青松建化、天瑞水泥等共计17家发行主体，其债券的隐含评级低于外部评级3个级别及以上，该类企业后续评级调整变化值得关注。化工（化学制品、化学原料）、轻工制造（造纸）、建筑材料（水泥制造）以及机械设备（通用机械）等行业外部评级与隐含评级偏离大的发行人较为集中，结合我们前期《2018年信用风险防控要点》综合来看，目前中游制造业竞争激烈，部分行业仍然面临产能过剩、债务负担继续上升、偿债能力不断弱化的问题，化肥、工程机械、轻工制造、船舶制造等相关行业信用风险不断积聚，我们认为2018年中游行业评级下调压力值得关注，特别是当前景气度仍然较差、财务数据表现一般的发行人。
4、风险提示
除了财务因素外，公司经营和管理、政策因素等均可能触发评级调整，应持续关注其他因素对评级造成的影响，以及评级调整后可能对估值造成的冲击。
近期重要报告
◆利率债
【光大固收】市场的分歧
【光大固收】应该加仓么？
【光大固收】是什么决定了利率-2018年利率债投资策略
【光大固收】解锁LCR+LMR困*
【光大固收】17年债熊之年行情回顾
【光大固收】经济工作会议的三连问
◆信用债
【光大固收】城投平台资产划转与并购重组特点分析
【光大固收】再看发改委专项债
【光大固收】2017年产业债评级下调原因及展望（上游）——评级调整系列专题之二
【光大固收】2017年主体评级调整概况——评级调整系列专题之一
【光大固收】2018年信用风险防控要点
【光大固收】非标指标透视行业再融资压力
【光大固收】从业绩预告观察信用债基本面变化
【光大固收】2018年民企偿债压力图谱——信用周报
◆可转债
【光大固收】骆驼下修超预期，博弈空间足够
【光大固收】金农转债投资价值分析
【光大固收】星源转债投资价值分析
【光大固收】坚守权重券
【光大固收】继续关注转债标的：金融+周期
【光大固收】情绪修复，转债机会在大盘、高弹性标的
【光大固收】论银行转债的估值
【光大固收】转债周报：可转债行业分布综述
张旭
Tel(O):021-22169112
Tel(M)：13522568130
QQ：2624530660
曾章蓉 18603002640刘琛 18616707806邵闯 15221892372危玮肖 18810653183
本订阅号仅面向光大证券专业投资者客户。光大证券客户中非专业投资者客户，不论通过何种渠道阅读到本订阅号的内容，请自行评估相关内容适当性，并咨询专业投资顾问，对相关信息可能的风险进行充分的了解，若因不当使用本订阅号中任何信息而造成任何直接或间接损失，需自行承担全部责任。
什么时候开始增发股票
我国上市公司股票增发开始于1998年，而最早的a股上市公司的定向增发是1999年大众交通和东软股份的定向增发法人股，在此之后又出现了诸如京山轻机(2002年)、中国重汽(2003年)、武钢股份(2004年)、宝钢股份(2005年)等数个定向增发案例。而2006年5月8日新《上市公司证券发行管理办法》实施后，定向增发才逐渐成为主流的股权再融资方式。
非公开增发股票需经过哪些部门批准,一般要多长时间
上市公司发行股票。自中国证监会核准发行之日起，上市公司应在6个月内发行股票；超过6个月未发行的，核准文件失效，须重新经中国证监会核准后方可发行。证券发行申请未获核准的上市公司，自中国证监会作出不予核准的决定之日起6个月后，可再次提出证券发行申请。上市公司发行证券前发生重大事项的，应暂缓发行，并及时报告中国证监会。公开增发也叫增发新股：所谓增发新股，是指上市公司找个理由新发行一定数量的股份，也就是大家所说的上市公司“圈钱”，对持有该公司股票的人一般都以十比三或二进行优先配售，其余网上发售。增发新股的股价一般不低于停牌前二十个交易日或前一个交易日公司股票均价，对股价肯定有变动。