2022可转债新规与原来有什么不同
8月1日，可转债新规开始实施。沪深交易所向不特定对象设定的槐核顷可转债上市后首个交易日，上涨比例为57.3%，下跌比例为43.3%。次日起，增减比例为20%。8月1日，永东转2喝了第一口汤，临近收盘时以20%的涨停结束了当天的交易。当日，中证转债指数上涨0.36%，表现稳定。实施新的可转换债券。7月29日，沪深交易所正式发布《上海证券交易所可转换公司债券交易细则》、《深圳证券交易所可转换公司债券交易细则》(以下简称《交易细则》)、《上海证券交易所上市公司自律指引第12号——可转换公司债券》和《深圳证券交易所上市公司自律业务指引第15号——可转换公司债券》(以下简称《可转债指引》)其中，《可转债指引》自发布之日起实施，《交易规则》将于8月1日正式实施。两个新规从投资和上市公司的角度完善了可转债市场交易和信息披露的诸多细节。同时，通过控制价格涨跌来限制市场的过度“炒作”，从而降低市场风氏裤险。据招商证券(600999)介绍，这种变化主要体现在六个方面。第一，提高限价，完善价格稳定机制。可转债上市首日，设置全天高于发行价57.3%和43.3%的有效申报价格区间，保持现行20%和30%的盘中临时停盘机制安排；从上市次日起，设置20%的涨跌幅限制。二是加强对异常交易的监管。明确可转债异常波动和严重异常波动，明确可转债异常交易行为的类型及相关监管措施，明确沪深交易所可要求上市公司披露异常波动公告或停牌核查，或根据可转债异常波动实施强制盘中停牌。三是加强风险预警。在可转债最后交易日的证券简称前加“Z”标志，充分提醒投资者风险，切实保护投资者利益。四是衔接债券交易规则。调整交易方式、申报数量单位等文字表述。，如将“竞价交易”改为“撮合交易”，将可转债超过涨跌幅限制的申报处理方式由“临时交易主机”改为“无效申报”。第五，加强可转换债券的信息披露。明确公司应在可转债预期赎回条件和转股价格修正条件触发日前五个交易日进行预披露，铅陆并应在满足相关条件时考虑和披露是否行使赎回权或修正转股价格；未按规定审核披露的，视为本次未行使赎回权或修改转股价格。不行使赎回权的，至少3个月内不得再次行使，以稳定市场预期。第六，优化赎回和回售的实施期限。规定可转债触发日与赎回日之间的间隔不少于15个交易日、不超过30个交易日，并预留3个交易日供投资者在停止交易后转股，帮助投资者减少不必要的损失；规定可转债回售条件触发日至报告期首日的间隔时间不得超过15个交易日，并督促公司及时实施回售，保护投资者回售权利。此外，沪深交易所还加强了对可转债异常交易行为的监管，如加强对交易行为的研究分析，研究制定有针对性的监控指标；引发异常波动或严重异常波动的，应当采取严格的监管措施。清华大学五道口金融学院副教授胡星此前接受采访时表示，可转债虽然具有“进可攻，退可守”的特点，但仍然是复杂的复合型金融产品。近年来，可转换债券市场的交易量逐渐增加。目前可转债已经超过400只，股票规模已经上升到7500亿元，达到历史最高水平。日交易量已达1700亿元，市场重要性逐渐提升。与机构投资者主导的债券市场不同，可转债具有股票的特殊性。目前国内个人投资者相当多，存在明显的过度投机。因此，从综合主要措施来看，新规的意图是有效防止过度投机，维护可转债市场的平稳运行。派网旗下容止投资基金经理胡博也表示，沪深交易所可转债交易细则正式实施，增加了涨跌幅限制，提高了新投资者门槛，增加了关于交易信息特别是异常信息披露的相关制度，有效降低了可转债的波动，抑制了可转债中的价格操纵，大大减少了近期可转债的过度炒作，很好地保护了投资者的利益，使可转债回归基本面投资，压缩了投机空间。事实上，自去年以来，可转债市场一直相当繁荣。2021年中证转债指数上涨18.48%，大幅跑赢主要市场指数。今年由于各种风险事件的影，全球央行收缩流动性，股市出现剧烈调整。但可转债市场年内仅下跌2.73%，明显比股指抗跌。尤其是4月27日以来，可转债市场开始反弹，中证转债指数反弹近11%。新债表现也可圈可点。同花顺(300033)数据显示，7月上市的可转债有15只，收盘首日平均涨幅35.85%。二级市场上，可转债整体表现强劲。7月中证转债指数上涨1.03%，明显跑赢大盘，同期沪深300下跌7%。数据显示，7月份共有21只可转债涨幅超过20%。公募基金持仓环比增长逾9%。截至8月1日收盘，仅有3只可转债低于面值，价格最低的为城市转债，最新收盘价为96.439元/张，其次为搜特转债和天创转债，分别报98.821元/张和98.844元/张。41只可转债价格在200元/张以上，占比近1/10。其中，转债价格最高的是应时转债，8月1日收到976.825元/张，上月一度触及1093元/张。今年4月15日，可转债最低价格仅为327.02元/张，4个月涨幅超过200%。排在第二位的是中矿转债，最新报价862.975元/张。其次是横河转债和小康转债，目前价格超过500元/张。公募基金持有的可转债总市值在二季度大幅增长。据华创证券统计，今年二季度，公募基金持有的可转债市值为2781.32亿元，较一季报增加232.85亿元，增长9.1%。公募基金持有的可转债市值占债券投资市值的1.95%，占净值的1.05%，高于一季报。第二季度，大部分头部账户被打开并转换为债券。2022年二季度，市场上24只基金持有的可转债市值超过20亿元，其中14只基金持有的可转债市值环比上升，15只基金持有的可转债占基金资产净值的比例上升。公募市值的增加可能与二季度可转债市场的走强有关。从市场表现来看，转债二季度表现强劲，中证转债指数二季度上涨4.68%。截至8月1日，可转债平均转股溢价率为53.1%，45只可转债转股溢价率超过100%。“可转债市场溢价率处于高位，价格中枢略有回升。”华创证券固定收益组负责人、首席分析师周冠南认为，后续来看，动力仍主要来自于利好个股，可关注中报业绩和周期产品价格的下跌。一是在促消费政策下，继续关注汽车、新能源汽车等行业的可转债；二是中期业绩确定性高，关注光伏、新能源汽车产业链、军工等高景气行业的可转债；近期周期性产品价格下跌主要集中在中游制造业领域。从价格来看，成长行业的龙头可转债仍具有配置价值。法律依据：《中华人民共和国民法典》第五百四十五条 债权人可以将债权的全部或者部分转让给第三人，但是有下列情形之一的除外：（一）根据债权性质不得转让；（二）按照当事人约定不得转让；（三）依照法律规定不得转让。当事人约定非金钱债权不得转让的，不得对抗善意第三人。当事人约定金钱债权不得转让的，不得对抗第三人。第五百四十六条 债权人转让债权，未通知债务人的，该转让对债务人不发生效力。债权转让的通知不得撤销，但是经受让人同意的除外。第五百四十七条 债权人转让债权的，受让人取得与债权有关的从权利，但是该从权利专属于债权人自身的除外。受让人取得从权利不因该从权利未办理转移登记手续或者未转移占有而受到影。第五百四十八条 债务人接到债权转让通知后，债务人对让与人的抗辩，可以向受让人主张。第五百五十一条 债务人将债务的全部或者部分转移给第三人的，应当经债权人同意。债务人或者第三人可以催告债权人在合理期限内予以同意，债权人未作表示的，视为不同意。
什么是ETF认证？
基金
什么是可转债？
可转债全称为可转换公司债券。在目前国内市场，就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。可转债具有债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。所以投资界一般戏称，可转债对投资者而言是保证本金的股票。 基本收益： 当可转债失去转换意义，就作为一种低息债券，它依然有固定的利息收入。如果实现转换，投资者则会获得出售普通股的收入或获得股息收入。 最大优点： 可转债具备了股票和债券两者的属性，结合了股票的长期增长潜力和债券所具有的安全和收益固定的优势。此外，可转债比股票还有优先偿还的要求权。 投资风险： 投资者在投资可转债时，要充分注意以下风险： 一、可转债的投资者要承担股价波动的风险。二、利息损失风险。当股价下跌到转换价格以下时，可转债投资者被迫转为债券投资者。因可转债利率一般低于同等级的普通债券利率，所以会给投资者带来利息损失。第三、提前赎回的风险。许多可转债都规定了发行者可以在发行一段时间之后，以某一价格赎回债券。提前赎回限定了投资者的最高收益率。最后，强制转换了风险。 投资防略： 当股市形势看好，可转债随二级市场的价格上升到超出其原有的成本价时，投资者可以卖出可转债，直接获取收益；当股市低迷，可转债和其发行公司的股票价格双双下跌，卖出可转债或将转债变换为股票都不划算时，投资者可选择作为债券获取到期的固定利息。当股市由弱转强，或发行可转债的公司业绩看好时，预计公司股票价格有较大升高时，投资者可选择将债券按照发行公司规定的转换价格转换为股票。 ========== 转债的根本还是"债",需要还本付息; 但是这种债有个特殊性，就是债权人有权利根据债务人的股票价格的情况把债转换为股票,相应得,债权也就转换为股权. 当你认为该公司的业绩增长会比较好而股价表示很高时,就是将"转债"转换为股票的时候. 转债，全名叫做可转换债券(convertiblebond；cb) 以前市场上只有可转换公司债，现在台湾已经有可转换公债。 简单地以可转换公司债说明，a上市公司发行公司债，言明债权人(即债券投资人)于持有一段时间(这叫闭锁期)之后，可以持债券向a公司换取a公司的股票。债权人摇身一变，变成股东身份的所有权人。而换股比例的计算，即以债券面额除以某一特定转换价格。例如债券面额100000元，除以转换价格50元，即可换取股票2000股，合20手。 如果a公司股票市价以来到60元，投资人一定乐于去转换，因为换股成本为转换价格50元，所以换到股票后利即以市价60元抛售，每股可赚10元，总共可赚到20000元。这种情形，我们称为具有转换价值。这种可转债，称为价内可转债。 反之，如果a公司股票市价以跌到40元，投资人一定不愿意去转换，因为换股成本为转换价格50元，如果真想持有该公司股票，应该直接去市场上以40元价购，不应该以50元成本价格转换取得。这种情形，我们称为不具有转换价值。这种可转债，称为价外可转债。 乍看之下，价外可转债似乎对投资人不利，但别忘了它是债券，有票面利率可支领利息。即便是零息债券，也有折价补贴收益。因为可转债有此特性，遇到利空消息，它的市价跌到某个程度也会止跌，原因就是它的债券性质对它的价值提供了保护。这叫downsideprotection。 至於台湾的可转换公债，是指债权人(即债券投资人)于持有一段时间(这叫闭锁期)之后，可以持该债券向中央银行换取国库持有的某支国有股票。一样，债权人摇身一变，变成某国有股股东。 可转换债券，是横跨股债二市的衍生性金融商品。由于它身上还具有可转换的选择权，台湾的债券市场已经成功推出债权分离的分割市场。亦即持有持有一张可转换公司债券的投资人，可将债券中的选择权买权单独拿出来出售，保留普通公司债。或出售普通公司债，保留选择权买权。各自形成市场，可以分割，亦可合并。可以任意拆解组装，是财务工程学成功运用到金融市场的一大进步。 ========= 可转换公司债券上市交易期间，因以下情况下暂停交易： 暂停原因及停牌时间 公布因发行股票、送股等引起股本变动暂停交易半天。 如在交易日内披露，则见报当天暂停交易半天；如在非交易日披露，在见报后第一个交易日暂停交易半天。 公布进行收购、兼并或改组等活动 公布股东大会、董事会决议 公布发生涉及公司的重大 诉讼案件 公布中期报告或年度报告 公布股东收益分配方案 公司公布有关股份变动涉及 调整转换价格的信息暂停交易一天。 在交易日召开股东大会 值得注意的是，根据上述的规定，当可转换债券公司在交易日召开股东大会，从召开当日到信息披露需要一天半的时间，这点也与a股一样。 ======= 可转换债券作为兼具股票和债券双重属性的衍生品种，其条款之复杂远远超过了单纯的股票或债券，而近期雅戈尔等转债发行条款的修改，又使得判断其投资价值变得更加扑朔迷离。那么，投资者应如何分析，才能做到简单明了而又不失准确呢？ 可转换债券条款虽多，但最影响其投资价值判断的，无非是四条：利率条款、转股价格、赎回条款、回售条款。 票面利率只具有象征意义 与一般债券相比，可转换债券的利率是比较低的，目前发行的可转换债券的票面利率多在1％上下，只具有象征意义，利率的高低对可转换债券不具有决定性的意义。从实践上看，目前的规定是可转换债券的利率不超过一年期银行存款利率，而一般债券的年利率要高于银行同期存款利率的40％左右；从另一方面看，可转换债券的利率越高，说明其债券属性上升而股票属性下降，投资者从转股获得的收益相应下降，可能反而得不偿失。总而言之，票面利率不应是投资者关注的重点。 转股价格是所有条款的核心 可转换债券的转股价格越高，越有利于老股东而不利于可转债持有人；反之，转股价格越低，越有利于可转债持有人而不利于老股东。由于可转换债券的发行公司控制在老股东手中，所以发行人总是试图让可转换债券持有人接受较高的转股价格。 目前新发行可转换债券的二级市场价格普遍低于面值，正是这种思路的体现。阳光转债发行以后，各家发行人及承销商都接受了这样的"国际化思路"：可转换债券的转股价格要高于二级市场价格一定幅度，最好在30％以上。殊不知，简单的拿来主义势必造成严重的水土不服：与国际市场不同，国内市场股票的价格与流通盘的大小有相当大的关系，可转换债券全部转变为股票以后，必然造成流通盘的大幅度增加，进而必然拉低发行人的二级市场股票价格。由于可转换债券的转股价格在条款设计上，与转换前的二级市场价格挂钩，这样，一旦可转换债券的转股期开始以后，投资者就会发现，初始转股价格原来如此高高在上。这里仅仅论及流通盘的因素，更不要说可转换债券转股造成收益的稀释（在目前的a股市场，这几乎是必然的）、股性的呆滞、对当时指数位置的判断等等。 为了吸引投资者尽快把债券转换为股票，应对二级市场上股票价格的波动和利润分配等造成的股本变动，一般可转换债券都规定了转股价格的修正条款。为分配红股、资本公积金转增股本、现金分红等设计的调整公式虽然复杂，但这个公式一般是严密而周全的，对发行人和投资者都能够做到公平合理；关键在于转股价格向下修正条款。一般而言，由于转股价格相对保持不变，股票二级市场价格的走高能够给投资者带来收益，促使其积极转股，有利于发行人和投资者双方达到最初目的，所以转股价格一般不会向上调整；但是，如果股票二级市场价格的低迷，甚至长期低于转股价格，投资者行使转股权就要出现亏损，不利于发行人达到转股的目的，也不利于投资者获取收益。所以，可转换债券一般都规定有向下修正条款。也就是说，在股票价格低于转股价格并且满足一定条件时，转股价格可以向下修正，直至新的转股价格对投资者有吸引力，并促使其转股。应该说，向下修正条款是对投资者的一种保护。
7月28日明天星期二股市怎么走？
经过上周五的百点大跌后，7月27日A股弱势震荡，多空双方在3200点展开争夺，从量能上看，今天的量能不足于万亿，使A股7月来连续17个交易日的日成交额破万亿元的量能被打破，基本可以宣告，七月反攻的行情即将结束，从盘面上看，热点比较混乱，只有避险品种有色充当主力进攻的方向，医*生物、食品饮料跟涨，27日北向资金日净流出15.14亿元。
结合今天盘面来看，指数快速调整迎来反弹，但资金抄底意愿不强，每一次的上攻都面临着巨大的抛盘，投资者观望情绪浓厚。值得一提的是，近期消息面较为平淡，实质性利好少之又少，大盘呈震荡走势运行，按我今天的预判，这应该震荡下行，虽然没有达到1%左右的跌幅，我觉得明天还会震荡下行，回补缺口，大跌之后，由于成交量开始萎缩，在空头力量耗尽之后，市场有望迎来反弹。
所以说我对于接下来的市场预期是还是悲观的，短期来看，市场回调风险加大，还需要回补缺口等待筑底完成的信号。筑底完成后市场有望迎来修复性反弹行情，不过指数当前并没有完成底部区域的构筑。但长期向上运行的趋势并没有改变，如果再展开一轮上攻行情，在消息面及政策面上必须有国家利好的消息，否则靠眼前这点资金量，是无法产生上攻行情的，虽然这周市场会有一定的反弹修复性行情，但大概率依旧是诱多，仅仅只是再给大家一个出场的机会，后面预期依旧是下跌！外部因素只是影响短期情绪，即使出现反弹行情，如果量能达到1.5万亿，反弹行情也不会持久的，从现有的运行模式看，短期的下跌并不能对国内经济和金融市场造成实质冲击。所以长期向好的格*没有发生变化，因为你无视的逻辑概念还在，不管是说全面牛还是*部牛，终究还会?起来。所以说，我虽然短线看空，但长线还是看多的。
值得注意的是，尽管市场面临多重外部风险因素扰动，但考虑国内政策基本面和流动性因素，向下也有支撑。这次调整以后，市场会由全面上涨行情再次回到结构性行情中，所以建议广大投资者不要盲目追涨杀跌，要顺势而为，严格控制仓位，在趋势未明朗之前，多看少动为宜。
最后友情提示《股市有风险，投资需谨慎》
如何买基金
想学习投资理财，就要知道股票和基金有什么不同：1、风险收益不同。股票具有高风险高收益的特点；基金的风险较低，它是专家理财工具，收益要比一般投资者买股票高。2、投资组合不同。股票需要较大资金进行组合；基金相当于多只股票的组合，基金投资者用少量资金就可买到组合，降低了投资风险。3、缴纳税收不同。股票要缴纳印花税；基金免征印花税。4、流动性不同。股票是与其他投资者为交易对手，成功与否及成交价格受市场供求关系影响，流动性受到限制；基金是与基金公司为交易对手，交易价格以基金资产净值为基础，流动性好。场内开放式基金（包括LOF基金和ETF基金）、封闭式基金可以和股票那样买卖，但场外开放式基金和股票的买卖交易方式不一样。基金之所以风险比股票小主要原因还是专家理财有优势，基金公司有好的团队，有杰出的管理者，有好的分析师，有好的操盘手，无论在资金，信息各方面都占优势，可以选择好的股票，有效地回避市场风险！
中国银行股票配股转债是什么意思，资金应该如何处理
可转债全称为可转换公司债券。在目前国内市场，就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。可转债具有债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。所以投资界一般戏称，可转债对投资者而言是保证本金的股票。 基本收益： 当可转债失去转换意义，就作为一种低息债券，它依然有固定的利息收入。如果实现转换，投资者则会获得出售普通股的收入或获得股息收入。 最大优点： 可转债具备了股票和债券两者的属性，结合了股票的长期增长潜力和债券所具有的安全和收益固定的优势。此外，可转债比股票还有优先偿还的要求权。 可转债转股公式： 可转债转换股份数（股）=转债手数*100/当次初始转股价格 初始转股价格可因公司送股、增发新股、配股或降低转股价格时进行调整。若出现不足转换1股的可转债余额时，在T+1日交收时由公司通过登记结算公司以现金兑付。 投资风险： 投资者在投资可转债时，要充分注意以下风险： 一、可转债的投资者要承担股价波动的风险。二、利息损失风险。当股价下跌到转换价格以下时，可转债投资者被迫转为债券投资者。因可转债利率一般低于同等级的普通债券利率，所以会给投资者带来利息损失。第三、提前赎回的风险。许多可转债都规定了发行者可以在发行一段时间之后，以某一价格赎回债券。提前赎回限定了投资者的最高收益率。最后，强制转换了风险。 投资防略： 当股市形势看好，可转债随二级市场的价格上升到超出其原有的成本价时，投资者可以卖出可转债，直接获取收益；当股市低迷，可转债和其发行公司的股票价格双双下跌，卖出可转债或将转债变换为股票都不划算时，投资者可选择作为债券获取到期的固定利息。当股市由弱转强，或发行可转债的公司业绩看好时，预计公司股票价格有较大升高时，投资者可选择将债券按照发行公司规定的转换价格转换为股票。 ========== 转债的根本还是"债",需要还本付息; 但是这种债有个特殊性，就是债权人有权利根据债务人的股票价格的情况把债转换为股票,相应得,债权也就转换为股权. 当你认为该公司的业绩增长会比较好而股价表示很高时,就是将"转债"转换为股票的时候. 转债，全名叫做可转换债券(Convertiblebond；CB) 以前市场上只有可转换公司债，现在台湾已经有可转换公债。 简单地以可转换公司债说，A上市公司发行公司债，言债权人(即债券投资人)于持有一段时间(这叫闭锁期)之后，可以持债券向A公司换取A公司的股票。债权人摇身一变，变成股东身份的所有权人。而换股比例的计算，即以债券面额除以某一特定转换价格。例如债券面额100000元，除以转换价格50元，即可换取股票2000股，合20手。 如果A公司股票市价以来到60元，投资人一定乐于去转换，因为换股成本为转换价格50元，所以换到股票后立即以市价60元抛售，每股可赚10元，总共可赚到20000元。这种情形，我们称为具有转换价值。这种可转债，称为价内可转债。 反之，如果A公司股票市价以跌到40元，投资人一定不愿意去转换，因为换股成本为转换价格50元，如果真想持有该公司股票，应该直接去市场上以40元价购，不应该以50元成本价格转换取得。这种情形，我们称为不具有转换价值。这种可转债，称为价外可转债。 乍看之下，价外可转债似乎对投资人不利，但别忘了它是债券，有票面利率可支领利息。即便是零息债券，也有折价补贴收益。因为可转债有此特性，遇到利空消息，它的市价跌到某个程度也会止跌，原因就是它的债券性质对它的价值提供了保护。这叫Downsideprotection。 至於台湾的可转换公债，是指债权人(即债券投资人)于持有一段时间(这叫闭锁期)之后，可以持该债券向中央银行换取国库持有的某支国有股票。一样，债权人摇身一变，变成某国有股股东。 可转换债券，是横跨股债二市的衍生性金融商品。由于它身上还具有可转换的选择权，台湾的债券市场已经成功推出债权分离的分割市场。亦即持有持有一张可转换公司债券的投资人，可将债券中的选择权买权单独拿出来出售，保留普通公司债。或出售普通公司债，保留选择权买权。各自形成市场，可以分割，亦可合并。可以任意拆解组装，是财务工程学成功运用到金融市场的一大进步。 ========= 可转换公司债券上市交易期间，因以下情况下暂停交易： 暂停原因及停牌时间 公布因发行股票、送股等引起股本变动暂停交易半天。 如在交易日内披露，则见报当天暂停交易半天；如在非交易日披露，在见报后第一个交易日暂停交易半天。 公布进行收购、兼并或改组等活动 公布股东大会、董事会决议 公布发生涉及公司的重大 诉讼案件 公布中期报告或年度报告 公布股东收益分配方案 公司公布有关股份变动涉及 调整转换价格的信息暂停交易一天。 在交易日召开股东大会 值得注意的是，根据上述的规定，当可转换债券公司在交易日召开股东大会，从召开当日到信息披露需要一天半的时间，这点也与A股一样。 ======= 可转换债券作为兼具股票和债券双重属性的衍生品种，其条款之复杂远远超过了单纯的股票或债券，而近期雅戈尔等转债发行条款的修改，又使得判断其投资价值变得更加扑朔迷离。那么，投资者应如何分析，才能做到简单了而又不失准确呢？ 可转换债券条款虽多，但最影响其投资价值判断的，无非是四条：利率条款、转股价格、赎回条款、回售条款。 票面利率只具有象征意义 与一般债券相比，可转换债券的利率是比较低的，目前发行的可转换债券的票面利率多在1％上下，只具有象征意义，利率的高低对可转换债券不具有决定性的意义。从实践上看，目前的规定是可转换债券的利率不超过一年期银行存款利率，而一般债券的年利率要高于银行同期存款利率的40％左右；从另一方面看，可转换债券的利率越高，说其债券属性上升而股票属性下降，投资者从转股获得的收益相应下降，可能反而得不偿失。总而言之，票面利率不应是投资者关注的重点。 转股价格是所有条款的核心 可转换债券的转股价格越高，越有利于老股东而不利于可转债持有人；反之，转股价格越低，越有利于可转债持有人而不利于老股东。由于可转换债券的发行公司控制在老股东手中，所以发行人总是试图让可转换债券持有人接受较高的转股价格。 目前新发行可转换债券的二级市场价格普遍低于面值，正是这种思路的体现。阳光转债发行以后，各家发行人及承销商都接受了这样的"国际化思路"：可转换债券的转股价格要高于二级市场价格一定幅度，最好在30％以上。殊不知，简单的拿来主义势必造成严重的水土不服：与国际市场不同，国内市场股票的价格与流通盘的大小有相当大的关系，可转换债券全部转变为股票以后，必然造成流通盘的大幅度增加，进而必然拉低发行人的二级市场股票价格。由于可转换债券的转股价格在条款设计上，与转换前的二级市场价格挂钩，这样，一旦可转换债券的转股期开始以后，投资者就会发现，初始转股价格原来如此高高在上。这里仅仅论及流通盘的因素，更不要说可转换债券转股造成收益的稀释（在目前的A股市场，这几乎是必然的）、股性的呆滞、对当时指数位置的判断等等。 为了吸引投资者尽快把债券转换为股票，应对二级市场上股票价格的波动和利润分配等造成的股本变动，一般可转换债券都规定了转股价格的修正条款。为分配红股、资本公积金转增股本、现金分红等设计的调整公式虽然复杂，但这个公式一般是严密而周全的，对发行人和投资者都能够做到公平合理；关键在于转股价格向下修正条款。一般而言，由于转股价格相对保持不变，股票二级市场价格的走高能够给投资者带来收益，促使其积极转股，有利于发行人和投资者双方达到最初目的，所以转股价格一般不会向上调整；但是，如果股票二级市场价格的低迷，甚至长期低于转股价格，投资者行使转股权就要出现亏损，不利于发行人达到转股的目的，也不利于投资者获取收益。所以，可转换债券一般都规定有向下修正条款。也就是说，在股票价格低于转股价格并且满足一定条件时，转股价格可以向下修正，直至新的转股价格对投资者有吸引力，并促使其转股。应该说，向下修正条款是对投资者的一种保护。 上市公司发行可转换公司债券，应当符合下列条件： ①最近3年连续盈利，且最近3年净资产收益率平均在10％以上；属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但是不得低于7％： ②可转换公司债券发行后，资产负债率不高于70％； ③累计债券余额不超过公司净资产额的40％； ④募集资金的投向符合国家产业政策； ⑤可转换公司债券的利率不超过银行同期存款的利率水平； ③可转换公司债券的发行额不少于人民币1亿元。 股票市场低迷时持有债券,股票市场火暴时进行债转股,获得更高收益,投资者应该积极参与 可转债需要在发行时申购,或者发行前买入对应的股票来获得优先认购权 通常会形成积极的影响,因为筹集的资金投入新的项目一般都会带来更多的利润 对股价影响不大 机构大多积极认购,股价在短期内会有个小幅上涨,在认购除权的当日会出现显的小幅下跌。
小企业筹资方式有哪些
中小企业的筹资方式有：（1）吸收直接投资吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人投入资金的一中筹资方式。吸收投资中的出资者都是企业的所有者，他们对企业具有经营管理权，各方可按出资额的比例分享利润，承担损失。（2）发行股票股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是投资人投资入股以及取得股利的凭证，它代表了股东对股份公司的所有权。（3）利用留存收益留存收益即内部积累，是指企业通过从所得税后利润中提取盈余公积金，进而将其转增资本金的筹资方式。（4）向银行借款向银行借款是指企业根据借款合同从银行或非银行金融机构借入所需资金的一种筹资方式。银行借款的种类如下：根据借款期限长短的不同，可分为短期借款、中期借款和长期借款；按借款有无担保，可分为信用借款、担保借款和票据贴现；按提供借款机构的不同，可分为政策性银行借款、商业银行借款和保险公司贷款。（5）利用商业信用商业信用是指在商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。利用商业信用，又称为是在商品经营活动中的临时短期性借贷融资。如商品赊销、预收货款、预收服务费、汇票贴现、拖后纳税及企业之间的资金拆借等方式，这些企业间相互提供的信用都能直接解决资金缺乏的问题（6）发行公司债券公司债券是指企业为筹集资金而发行的、向债权人承诺按期支付利息和偿还本金的书面凭证。债券发行按债券票面是否记名分为记名债券和无记名债券；按债券有无抵押担保分为信用债券、抵押债券和担保债券；按债券能否转换为公司股票分为可转换债券和不可转换债券。（7）融资租赁筹资融资租赁是财产所有人将其财产定期出租给需要这种财产的人使用，并由后者向前者按期支付一定数额的租金作报酬的经济行为，租赁也是一种信用活动，租赁筹资为我国广大企业开辟了一条新的融资渠道，有利于调整企业的投资结构、生产结构，促进技术进步；有利于企业节约资金使用，提高资金利用率，有利于企业注重效益；有利于承租企业简化固定资产管理工作：有利于企业获得纳税方面的优惠。租赁现在日益呈现其多样性和复杂性，并成为现代社会再生产过程中的重要组成部分。
上市生较工皮精看移军公司发行可转债股的条件是什么？来自
《上市公司发行可转换公司债券实施办法》第四条 发行人发行可转换公司债券，应当符合《坦明激可转换公司债券管理暂行办法》规定的条件。第五条 担任主承销商的证券公司应重点核查发行人的以下事项，并在推荐函和核查意见中予以说明：1、在最近三年特别在最近一年是否以现金分红，现金分红占公司可分配利润的比例，以及公司董事会对红利分配情况的解释；2、发行人最近三年平均可分配利润是否足以支付可转换公司债券一年的利息；3、是否有足够的现金偿还到期债务的计划安排；让袜4、主营业务是否突出。是否在所处行业中具有竞争优势，表现出较强的成长性，并在可预见的将来有明确的业务发展目标；5、募集资金投向是否具有较好的预期投资回报。前次募集资金的使用是否与原募集计划一致。如果改变前次募集资金用途的，其变更是否符合有关法律、法规的规定。是否投资于商业银行、证券公司等金融机构(金融类上市公司除外)；6、发行人法人治理结构是否健全。近三年运作是否规范，公司章程及其修改是否符合《公司法》和中国证监会的有关规定，近三年股东大会、董事会、监事会会议及重大决策是否存在重大不规范行为，发行人管理层最近三年是否稳定；7、发行人是否独立运营。在业务、资产、人员、财务及机构等方面是否独立，是否具有面向市场的自主经营能力；属于生产经营类企业的，是否具有独立的生产、供应、销售系统；8、是否存在发行人资产被有实际控制权的个人、法人或其他关联方占用的情况，是否存在其他损害公司利益的重大关联交易；9、发行人最近一年内是否有重大资产重组、重槐耐大增减资本的行为，是否符合中国证监会的有关规定；10、发行人近三年信息披露是否符合有关规定，是否存在因虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏而受到处罚的情形；11、中国证监会规定的其他内容。第六条 发行人有下列情形之一的，中国证监会不予核准其发行申请：1、最近三年内存在重大违法违规行为的；2、最近一次募集资金被擅自改变用途而未按规定加以纠正的；3、信息披露存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏的；4、公司运作不规范并产生严重后果的；5、成长性差，存在重大风险隐患的；6、中国证监会认定的其他严重损害投资者利益的情形。扩展资料《上市公司发行可转换公司债券实施办法》第七条 发行人申请发行可转换公司债券，应由股东大会作出决议。股东大会作出的决议至少应包括发行规模、转股价格的确定及调整原则、债券利率、转股期、还本付息的期限和方式、赎回条款及回售条款、向原股东配售的安排、募集资金用途等事项。第八条 发行人及有关中介机构应按照中国证监会的有关规定制作申请文件。第九条 主承销商负责向中国证监会推荐，出具推荐意见，并负责报送发行申请文件。第十条 为发行人发行可转换公司债券提供服务的中介机构应认真履行义务，并承担相应的法律责任。主承销商还应对可转换公司债券发行申请文件进行核查。有关核查的程序和原则应参照股票发行内核工作的有关规定执行。主承销商应向中国证监会申报核查中的主要问题及其结论。第十一条 在报送申请文件前，主承销商及其他中介机构应参照股票发行的有关规定在尽职调查的基础上出具推荐函。推荐函的内容至少应包括：1、明确的推荐意见及其理由，对发行人发展前景的评价，有关发行人是否符合可转换公司债券发行上市条件及其他有关规定的说明，2、发行人主要问题和风险的提示，简介证券公司内部审核程序及内核意见(同时提供有关申请文件的核对表)，附参与本次发行的项目组**员及相关经验等。第十二条 发行人律师在按照有关规定出具的法律意见书和律师工作报告中，除满足规定的一般要求外，还应针对可转换公司债券发行的特点，对可转换公司债券发行上市的实质条件、发行方案及发行条款、担保和资信情况等情况进行核查验证，明确发表意见。第十三条 发行人最近三年财务会计报告均由注册会计师出具了标准无保留意见审计报告的，发行人应在申请文件中提供最近三年经审计的财务会计报告；发行申请于下半年提出的，还应提供申请当年公司公告的中期财务会计报告。上市未满三年及重大重组后距本次发行不满一个会计年度的上市公司，应依据前款规定提供财务会计报告。第十四条 发行可转换公司债券的核准参照中国证监会有关股票发行核准的规定执行。参考资料来源：百度百科——上市公司发行可转换公司债券实施办法
中国银行股票配股转债是什么意思，资金来自应该如何处理
可转债全称为可转换公司债券。在目前国内市场，就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。可转债具有债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。所以投资界一般戏称，可转债对投资者而言是保证本金的股票。 基本收益： 当可转债失去转换意义，就作为一种低息债券，它依然有固定的利息收入。如果实现转换，投资者则会获得出售普通股的收入或获得股息收入。 最大优点： 可转债具备了股票和债券两者的属性，结合了股票的长期增长潜力和债券所具有的安全和收益固定的优势。此外，可转债比股票还有优先偿还的要求权。 可转债转股公式： 可转债转换股份数（股）=转债手数*100/当次初始转股价格 初始转股价格可因公司送股、增发新股、配股或降低转股价格时进行调整。若出现不足转换1股的可转债余额时，在T+1日交收时由公司通过登记结算公司以现金兑付。 投资风险： 投资者在投资可转债时，要充分注意以下风险： 一、可转债的投资者要承担股价波动的风险。二、利息损失风险。当股价下跌到转换价格以下时，可转债投资者被迫转为债券投资者。因可转债利率一般低于同等级的普通债券利率，所以会给投资者带来利息损失。第三、提前赎回的风险。许多可转债都规定了发行者可以在发行一段时间之后，以某一价格赎回债券。提前赎回限定了投资者的最高收益率。最后，强制转换了风险。 投资防略： 当股市形势看好，可转债随二级市场的价格上升到出其原有的成本价时，投资者可以卖出可转债，直接获取收益；当股市低迷，可转债和其发行公司的股票价格双双下跌，卖出可转债或将转债变换为股票都不划算时，投资者可选择作为债券获取到期的固定利息。当股市由弱转强，或发行可转债的公司业绩看好时，预计公司股票价格有较大升高时，投资者可选择将债券按照发行公司规定的转换价格转换为股票。 ========== 转债的根本还是"债",需要还本付息; 但是这种债有个特殊性，就是债权人有权利根据债务人的股票价格的情况把债转换为股票,相应得,债权也就转换为股权. 当你认为该公司的业绩增长会比较好而股价表示很高时,就是将"转债"转换为股票的时候. 转债，全名叫做可转换债券(Convertiblebond；CB) 以前市场上只有可转换公司债，现在台湾已经有可转换公债。 简单地以可转换公司债说明，A上市公司发行公司债，言明债权人(即债券投资人)于持有一段时间(这叫闭锁期)之后，可以持债券向A公司换取A公司的股票。债权人摇身一变，变成股东身份的所有权人。而换股比例的计算，即以债券面额除以某一特定转换价格。例如债券面额100000元，除以转换价格50元，即可换取股票2000股，合20手。 如果A公司股票市价以来到60元，投资人一定乐于去转换，因为换股成本为转换价格50元，所以换到股票后立即以市价60元抛售，每股可赚10元，总共可赚到20000元。这种情形，我们称为具有转换价值。这种可转债，称为价内可转债。 反之，如果A公司股票市价以跌到40元，投资人一定不愿意去转换，因为换股成本为转换价格50元，如果真想持有该公司股票，应该直接去市场上以40元价购，不应该以50元成本价格转换取得。这种情形，我们称为不具有转换价值。这种可转债，称为价外可转债。 乍看之下，价外可转债似乎对投资人不利，但别忘了它是债券，有票面利率可支领利息。即便是零息债券，也有折价补贴收益。因为可转债有此特性，遇到利空消息，它的市价跌到某个程度也会止跌，原因就是它的债券性质对它的价值提供了保护。这叫Downsideprotection。 至於台湾的可转换公债，是指债权人(即债券投资人)于持有一段时间(这叫闭锁期)之后，可以持该债券向中央银行换取国库持有的某支国有股票。一样，债权人摇身一变，变成某国有股股东。 可转换债券，是横跨股债二市的衍生性金融商品。由于它身上还具有可转换的选择权，台湾的债券市场已经成功推出债权分离的分割市场。亦即持有持有一张可转换公司债券的投资人，可将债券中的选择权买权单独拿出来出售，保留普通公司债。或出售普通公司债，保留选择权买权。各自形成市场，可以分割，亦可合并。可以任意拆解组装，是财务工程学成功运用到金融市场的一大进步。 ========= 可转换公司债券上市交易期间，因以下情况下暂停交易： 暂停原因及停牌时间 公布因发行股票、送股等引起股本变动暂停交易半天。 如在交易日内披露，则见报当天暂停交易半天；如在非交易日披露，在见报后第一个交易日暂停交易半天。 公布进行收购、兼并或改组等活动 公布股东大会、董事会决议 公布发生涉及公司的重大 诉讼案件 公布中期报告或年度报告 公布股东收益分配方案 公司公布有关股份变动涉及 调整转换价格的信息暂停交易一天。 在交易日召开股东大会 值得注意的是，根据上述的规定，当可转换债券公司在交易日召开股东大会，从召开当日到信息披露需要一天半的时间，这点也与A股一样。 ======= 可转换债券作为兼具股票和债券双重属性的衍生品种，其条款之复杂远远过了单纯的股票或债券，而近期雅戈尔等转债发行条款的修改，又使得判断其投资价值变得更加扑朔迷离。那么，投资者应如何分析，才能做到简单明了而又不失准确呢？ 可转换债券条款虽多，但最影响其投资价值判断的，无非是四条：利率条款、转股价格、赎回条款、回售条款。 票面利率只具有象征意义 与一般债券相比，可转换债券的利率是比较低的，目前发行的可转换债券的票面利率多在1％上下，只具有象征意义，利率的高低对可转换债券不具有决定性的意义。从实践上看，目前的规定是可转换债券的利率不过一年期银行存款利率，而一般债券的年利率要高于银行同期存款利率的40％左右；从另一方面看，可转换债券的利率越高，说明其债券属性上升而股票属性下降，投资者从转股获得的收益相应下降，可能反而得不偿失。总而言之，票面利率不应是投资者关注的重点。 转股价格是所有条款的核心 可转换债券的转股价格越高，越有利于老股东而不利于可转债持有人；反之，转股价格越低，越有利于可转债持有人而不利于老股东。由于可转换债券的发行公司控制在老股东手中，所以发行人总是试图让可转换债券持有人接受较高的转股价格。 目前新发行可转换债券的二级市场价格普遍低于面值，正是这种思路的体现。阳光转债发行以后，各家发行人及承销商都接受了这样的"国际化思路"：可转换债券的转股价格要高于二级市场价格一定幅度，最好在30％以上。殊不知，简单的拿来主义势必造成严重的水土不服：与国际市场不同，国内市场股票的价格与流通盘的大小有相当大的关系，可转换债券全部转变为股票以后，必然造成流通盘的大幅度增加，进而必然拉低发行人的二级市场股票价格。由于可转换债券的转股价格在条款设计上，与转换前的二级市场价格挂钩，这样，一旦可转换债券的转股期开始以后，投资者就会发现，初始转股价格原来如此高高在上。这里仅仅论及流通盘的因素，更不要说可转换债券转股造成收益的稀释（在目前的A股市场，这几乎是必然的）、股性的呆滞、对当时指数位置的判断等等。 为了吸引投资者尽快把债券转换为股票，应对二级市场上股票价格的波动和利润分配等造成的股本变动，一般可转换债券都规定了转股价格的修正条款。为分配红股、资本公积金转增股本、现金分红等设计的调整公式虽然复杂，但这个公式一般是严密而周全的，对发行人和投资者都能够做到公平合理；关键在于转股价格向下修正条款。一般而言，由于转股价格相对保持不变，股票二级市场价格的走高能够给投资者带来收益，促使其积极转股，有利于发行人和投资者双方达到最初目的，所以转股价格一般不会向上调整；但是，如果股票二级市场价格的低迷，甚至长期低于转股价格，投资者行使转股权就要出现亏损，不利于发行人达到转股的目的，也不利于投资者获取收益。所以，可转换债券一般都规定有向下修正条款。也就是说，在股票价格低于转股价格并且满足一定条件时，转股价格可以向下修正，直至新的转股价格对投资者有吸引力，并促使其转股。应该说，向下修正条款是对投资者的一种保护。 上市公司发行可转换公司债券，应当符合下列条件： ①最近3年连续盈利，且最近3年净资产收益率平均在10％以上；属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但是不得低于7％： ②可转换公司债券发行后，资产负债率不高于70％； ③累计债券余额不过公司净资产额的40％； ④募集资金的投向符合国家产业政策； ⑤可转换公司债券的利率不过银行同期存款的利率水平； ③可转换公司债券的发行额不少于人民币1亿元。 股票市场低迷时持有债券,股票市场火暴时进行债转股,获得更高收益,投资者应该积极参与 可转债需要在发行时申购,或者发行前买入对应的股票来获得优先认购权 通常会形成积极的影响,因为筹集的资金投入新的项目一般都会带来更多的利润 对股价影响不大 机构大多积极认购,股价在短期内会有个小幅上涨,在认购除权的当日会出现明显的小幅下跌。
2023年中期转债策略：不见昨夜雨湿处，聊以新颜待今朝
2023下半年转债投资方向怎么看？
综上，下半年转债估值或将继续沿着窄幅区间震荡，转债估值大概率不会是影响下半年组合收益的主要因素，而权益市场在近期可能的反弹后，或仍以结构性行情为主，故我们认为下半年转债的胜负手还在择券。
投资建议
建议关注申昊、永02、百洋、科伦、商络、漱玉、睿创、核建、欧22、招路、中宠2、洁美、寿22、博实、山河等相关转债标的。
1. 2023上半年转债市场回顾
截至2023.6.30，中证转债指数收官于405.91点，较去年年末上涨3.37%。相比同期主流股指中证转债拥有最低回撤，夏普比仅略低于国证2000指数，显现出其较好的抗跌性和风险收益比。从绝对收益来看，中证转债指数跑赢了深证成指、沪深300和创业板指，但不及国证2000和上证指数，说明转债市场2023年上半年整体表现好于大盘及创业板但不及小盘。从相对收益来看，中证转债相对上证指数有明显正alpha，说明转债整体相对市场风险获得一定的超额收益。
2.2023下半年转债市场展望
宏观压力若未改善，主题投资不落幕
除了国内经济动能偏弱外，汇率及出口仍有压力。延续我们在2023-06-23报告《等待和希望，防御和进攻》中的观点，本轮汇率走势主要由国内因素主导，外围因素并非主因，从宏观经济走向观察，重点还是后续增量政策的具体节奏和力度，预计人民币汇率仍有调整压力。外需回落、逆全球化等亦将持续反映在出口压力上，我们对后续出口的预测可能也并不乐观。
以及国际关系、地缘**等国内外宏观压力未见显著变化的条件下，对股指抱有过高的期待或也较难遂意。我们认为近期在政策预期的催化下权益市场或有反弹，但股指尚不具备突破2月初阶段性高点的基础，股指或将继续震荡直至宏观压力出现显著改善。
沿着前述脉络，我们推荐如下组合：
风险提示