为什么美元走软，系断群澳元兑人民币的汇率就走高，反之却走低？

汇率中，AUD/USD货币组合走强的话，即AUD(澳元)走强，美元走弱；而USD/CNY货币组合走弱的话，即USD（美元）走弱，CNY(人民币)走强；从以上可以看出，它们相对美元而说，当USD都走弱的话，就是说澳元和人民币都走强，而两者对比中肯定又有一个更加强的货币出现的，若AUD/CNY货币组合是走强的话，即澳大利亚的经济AUD走得比CNY更加强，人民币不如澳元这么强势，那么澳元兑人民币汇率就会走高，反之就走低了。但以上只是原因之一，楼主问的问题已经有问题，你的说法不正确的，不是美元走软，澳元兑人民币的汇率就走高，汇率要走高要涉及好多因素，例如现澳元是正相关于黄金，而美元又负相关于黄金。那么目前黄金正处于下跌趋势，正好验证了澳元正相关于黄金，也处于下跌区间了。也包括澳大利亚和中国的政策，经济**形势状况，市场对其的预期是看好与否等等因素交织影响的！不可以就美元走软的情况来作判断。它们之间的关系有三方，存在交叉盘关系，要涉及的因素不仅仅是一概而言的！如果手持奥元资产可考虑购买澳元利率浮动型结构性产品或者短期澳元产品，也可同时适当增加部分短期美元理财产品对冲“非美货币”下跌风险。一旦宏观形式发生突变，也能即使调整策略。

研客专栏|美联储政策正常化背景下，美元趋势与美元指数展望

文| 楼兰财经

编辑|杨兰

审核|浦电路交易员

美元是全球贸易结算、国际投资和金融市场最重要的货币，美元指数是衡量美元对一揽子货币（6种）汇率变化幅度的指数，是反映美元在全球外汇市场、贸易、投融资领域地位及影响的重要指标。本文在介绍美元指数的基础上，结合美国经济、通胀及财政状况，分析美联储政策正常化过程对美元的影响，对比美元与全球其他主要货币的表现，并展望美元指数的未来趋势。

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美元指数介绍

美元指数是根据6种重要非美货币的汇率经过加权计算得出，这6种货币包括欧元（EUR）、日元（JPY）、加元（CAD）、英镑（GBP）、瑞典克朗（SEK）和瑞士法郎（CHF）。其中，欧元的权重最大，占指数的57.6%，其余依次为日元（13.6%）、英镑（11.9%）、加元（9.1%）、瑞典克朗（4.2%）和瑞士法郎（3.6%）。

来源：对冲研投bestanalyst.cn/楼兰财经KrorainaFinance

欧元于1999年开始流通后，取代了德国马克等多个欧洲国家的货币，欧元成为美元指数中权重最大的货币（占57.6%）。但一些与美国贸易关系密切的货币并未包括在美元指数内，比如人民币和墨西哥比索。因此，美联储于2006年推出了贸易加权美元指数（TWDXY）。

来源：美联储FED、investing.com、对冲研投bestanalyst.cn/楼兰财经KrorainaFinance

从过去16年的变动趋势看，美元指数（DXY）与贸易加权美元指数（TWDXY）基本保持一致。更多关于美元和美元指数的基础知识介绍，可参考《FICC专题》系列文章第14篇《货币迷雾之美元指数》。

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美元购买力及其全球地位

美元之所以成为全球最重要的通货，主要可以从两个方面理解。一是美国财政部发行的债券是以美国联邦**信用作为背书，被全球市场视为无风险资产；二是美联储以价格稳定作为货币政策两大目标之一（另一个是最大就业），最有代表性的经历是沃尔克（PaulA.Volcker）在出任美联储**期间大幅加息，强势打压因石油危机引发的严重通胀。沃尔克于1979年8月6日就任美联储**，当月14日就宣布将联邦基金利率从10.5%上调至11%；之后又多次宣布加息，至1980年3月18日，将联邦基金利率上调至20%高位。

来源：美联储FED、thebalance.com，整理：对冲研投bestanalyst.cn/楼兰财经KrorainaFinance

1980s年代开始，美国通胀缓解。20世纪末以来，美国通胀率保持长期较低水平，价格水平十分温和，美元的购买力在很大程度上得到保护。以美国CPI指数为例，美国CPI指数从1971年1月的39.9上涨至2022年1月的281.9，51年的累计涨幅仅为606.6%。

来源：美联储FED、investing.com、对冲研投bestanalyst.cn/楼兰财经KrorainaFinance

1944年，布雷顿森林体系问世，美元与黄金价格挂钩，其他主要货币与美元挂钩，美元成为事实上的全球硬通货。1973年，布雷顿森林体系崩溃，越来越多的货币实现自由浮动，美元成为全球最重要的储备货币并保持至今。下表是2016-2021年间，美元、欧元等其他主要货币占全球储备资产的份额变动情况。数据显示，美元占比一直保持全球储备资产首位，虽然比例略有降低，但仍是最有影响的全球货币。截止2021年第3季度末，美元占全球储备资产的比例为59.15%，环比提高0.01个百分点，比位居第二的欧元占比高38.67个百分点。

来源：国际货币基金组织IMF

我们预计，未来很长一段时间内，美元仍将是全球最重要的硬通货，同时是全球最重要的储备货币，在全球贸易、投融资、金融市场交易等方面，仍将占据主导地位。

3

美联储政策正常化与美元指数表现

2021年以来，随着COVID-19疫情冲击减弱，美国等主要经济体实现复苏。2021年，美国GDP实际增速达到5.7%，创1985年以来最快，复苏势头强劲。同时，美国劳动力市场状况加速修复，通胀预期升温，实际通胀加快上涨，通胀压力升至近40年最高。美联储加快缩减购债（taper2）步伐，释放新一轮政策正常化提速信号，推动美元强势上涨。

1、美国通胀压力升至近40年最大

数据显示，美国2021年12月核心CPI同比上涨5.5%，为1991年3月以来最高，高于预期的5.4%，比前值（2021年11月的4.9%）加快0.6个百分点；2021年12月，美国CPI同比涨幅达到7%，为1982年7月以来最高，与预期7%持平，比前值6.8%加快0.2个百分点。

数据显示，美国2021年12月核心PCE价格指数同比上涨4.9%，为1983年10月以来最高，略高于预期的4.8%，比前值4.7%加快0.2个百分点；美国12月PCE价格指数同比上涨5.8%，为1982年7月以来最高，比前值5.7%小幅加快0.1个百分点。

来源：美联储FED、investing.com、对冲研投bestanalyst.cn/楼兰财经KrorainaFinance

最新数据显示，美国通胀仍呈加快上涨趋势。2022年1月，美国CPI同比上涨7.5%，为1982年3月以来最快，快于预期的7.3%，比前值7%加快0.5个百分点；核心CPI同比上涨6%，为1982年9月以来最快，快于预期的5.9%，比前值5.5%加快0.5个百分点。此外，美国生产者价格指数PPI、核心PPI也处于历史高位，表明美国通胀形势严峻。由于美国面临的通胀压力达到近40年最高，美联储被迫加快新一轮缩减购债（taper2）步伐，释放新一轮政策正常化提速的强烈信号，从而推动了美元上涨。

2、美国劳动力市场状况加速修复

2022年1月，美国失业率为4%，比2020年4月高峰值（14.8%）下降了10.4个百分点；其中，黑人失业率降至6.9%，比2020年5月高位值16.8%降低了9.9个百分点；西班牙裔失业率降至4.9%，比2020年4月高位18.8%降低了13.9个百分点。虽然劳动参与率仍低于疫情冲击之前的水平，但也保持上升趋势。2022年1月，美国劳动参与率升至62.2%，环比提高0.3个百分点，比2020年3月低0.5个百分点；其中黑人为62%，比2020年3月高0.2个百分点；西班牙裔为66.4%，比2020年3月低0.5个百分点。

来源：美联储FED、对冲研投bestanalyst.cn/楼兰财经KrorainaFinance

此外，美国失业金申请人数、工资、就业率、非农就业等指标也持续改善，特别是职位空缺连创新高，表明就业需求强劲，美国劳动力市场状况加速修复，支持美联储加快退出量化宽松（QE）并开启新一轮政策正常化，美元指数也因此获得强有力支撑。

3、美国联邦**财政状况改善

随着美国经济强劲复苏，美国财政状况也得到改善。2022年1月，美国联邦**预算实现盈余1187亿美元，创历史上同期最好记录，相比2021年1月赤字1628亿美元，改善程度惊人。

来源：美联储FED、对冲研投bestanalyst.cn/楼兰财经KrorainaFinance

美国财政状况的大幅好转，无疑是对美元指数的最有力支撑。

4、美联储加快缩减购债，政策正常化提速

在美国经济强劲复苏、通胀压力不断增大、劳动力市场加速改善的背景下，美联储于2021年11月3日宣布新一轮缩减购债（taper2）计划，并从2021年11月15日开始实施。由于通胀压力进一步加大，美联储被迫于2021年12月15日宣布将缩减购债的速度提高1倍，随后于2022年1月26日再次宣布加快缩减购债速度，提前退出大规模资产购买（LSAPs）结束量化宽松（QE）。美债收益率上涨，美元指数受到支撑，2022年1月28日盘中最高涨至97.44，为2020年7月以来最高。

来源：美联储FED、investing.com、对冲研投bestanalyst.cn/楼兰财经KrorainaFinance

乌克兰紧张*势引发避险情绪，在短期内推高了美元指数，但支撑美元指数的美国经济、美联储政策等关键因素没有变化，美元指数仍会表现较为强势。

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美元与其他主要货币的汇率表现

观察美元对主要货币的汇率及美元指数的变动，可以清楚地看到2021年以来美元在全球外汇市场的强势表现。

1、美元指数与欧元指数

下图是1991-2022年间，美元指数与欧元指数的变动趋势。我们计算发现，二者之间存在较为显著的负相关关系，相关系数为-0.7978。

来源：美联储FED、investing.com、对冲研投bestanalyst.cn/楼兰财经KrorainaFinance

自2021年11月3日美联储宣布新一轮缩减购债（taper2）计划以来，美元指数从93.86上涨至2022年2月21日收盘96.08，涨幅2.37%；欧元指数从110.94上涨至112.14，涨幅1.08%。美元指数表现显著好于欧元指数。

2、欧元、英镑

下图是1999-2022年间，欧元兑美元、英镑兑美元的变动趋势。从历史行情来看，自2021年以来，欧元、英镑兑美元汇率整体上表现弱势。

来源：美联储FED、对冲研投bestanalyst.cn/楼兰财经KrorainaFinance

2021年以来，欧元兑美元走弱，主要原因是美国经济强劲复苏，美联储加快退出宽松政策，新一轮政策正常化提速在即。2022年2月21日收盘，欧元兑美元汇率报1.131，较2021年11月3日1.161贬值2.58%（美元升值2.65%）。虽然欧元区经济也在复苏，通胀压力同样不断加大，但欧元区复苏表现不及美国，欧洲央行退出宽松政策的节奏将显著慢于美联储，欧元仍将维持弱势。

1997-2022欧元兑美元汇率（来源：FXSTREET）

从长期趋势看，欧元仍处于2008年金融危机之后的贬值通道。市场预计欧洲央行将在2022年底之前开始加息，这会对欧元提供一定支撑，但我们预计长期内欧元仍会维持较弱表现。

2021年5月-12月期间，英镑兑美元汇率呈贬值趋势，但近期表现好于欧元，原因是英格兰银行于2021年12月开始加息，成为G7央行中率先上调基准利率的货币当*。2021年12月16日，英格兰银行宣布加息15个基点，将基准利率从0.1%上调至0.25%，以应对不断加大的通胀压力。当天英镑兑美元汇率收盘报1.3319，较前一交易日升0.42%。2022年2月3日，英格兰银行再次加息，将基准利率从0.25%上调25个基点至0.5%。当天英镑兑美元汇率收盘报1.3595，较前一交易日升0.13%。

2022年2月21日，英镑兑美元汇率收盘报1.3598，较2021年11月3日1.3684小幅下跌0.63%（美元升值0.63%）。

2010-2022英镑兑美元汇率（来源：FXSTREET）

从长期趋势看，英镑处于2014年7月以来的贬值通道。我们预计，2022年内英格兰银行仍将有数次加息，从而对英镑汇率形成较强支撑，未来一段时间英镑表现将好于欧元、日元等货币。

3、日元

2007年以来，日元兑美元汇率经历了以下几个阶段：2007-2012年间升值（由于次贷危机、金融危机相继爆发，美元贬值），2013-2015年间的贬值（安倍第二次出任日本首相，日本央行实施大规模质化量化宽松），2016年先升值后贬值（日本央行实施负利率政策，美联储开始加息），2017-2020年间震荡小幅升值。2021年以来，日元呈小幅贬值趋势，背景是美国经济强劲复苏，美联储加快退出量化宽松，对外释放政策正常化提速的强烈信号。2022年2月21日，美元兑日元汇率收盘报114.74，日元较2021年11月3日113.98小幅贬值0.66%（美元升值0.67%）。

1998-2022美元兑日元汇率（来源：FXSTREET）

日本经济恢复不及美国，日本央行短期内难以退出量化宽松措施。未来一段时间，随着美联储开启新一轮加息周期、推动新一轮政策正常化，支撑美元汇率，日元仍会维持较弱表现。

4、澳元

2021年3月以来，澳元兑美元呈小幅贬值趋势。2022年2月21日，澳元兑美元汇率收盘报0.719，较2021年11月3日0.7445下跌3.43%（美元升值3.55%）。

2010-2022澳元兑美元汇率（来源：FXSTREET）

从较长期限看，澳元兑美元汇率仍处于2011年以来的贬值轨道中运行。2022年2月10日，澳大利亚联储宣布结束资产购买操作，澳元兑美元汇率趋于稳定。

5、巴西雷亚尔

从长期趋势看，巴西雷亚尔兑美元汇率处于2011年以来的贬值轨道，但2020年至今表现为大幅震荡。巴西央行自2021年3月18日开始加息，雷亚尔兑美元汇率出现阶段性上涨行情（至2021年6月末）。2021年6月末-2021年12月末，随着美联储讨论、宣布缩减购债（taper2）计划并付诸实施，美元指数上涨，雷亚尔重回阶段性贬值趋势。

2003-2022美元兑巴西雷亚尔汇率（来源：FXSTREET）

2021年3月至今，巴西央行共加息8次，将基准利率（Selic）从2%大幅上调至10.75%，且加息幅度不断加大。2021年3月、5月和6月，巴西央行每次加息75个基点；2021年8月和9月，巴西央行每次加息100个基点；2021年10月、12月和2021年2月，巴西央行每次加息150个基点（如下表所示）。

整理：对冲研投bestanalyst.cn/楼兰财经KrorainaFinance

2021年末以来，随着巴西央行连续大幅加息，巴西雷亚尔恢复小幅升值态势。2022年2月21日，美元兑巴西雷亚尔汇率收盘报5.1036，雷亚尔较2021年11月3日5.5525升值8.8%（美元贬值8.08%）。

6、印度卢比

印度卢比兑美元汇率存在一定的波动，近期汇率较2020年初有小幅升值，并大体保持稳定（1美元兑换75卢比左右）。市场预期印度央行将从2022年4月开始加息，这将对卢比汇率提供一定支撑。

2019-2022美元兑印度卢比汇率（来源：FXSTREET）

2022年2月21日，美元兑印度卢比汇率收盘报74.495，卢比较2021年11月3日74.452轻微贬值0.06%。

7、土耳其里拉

土耳其的情况相当罕见。为稳定汇率、压制通胀，2021年3月18日，土耳其央行宣布加息2个百分点，将政策利率（7天期限的回购利率）从17％上调至19％，加息幅度超过市场预期（预期加息1个百分点）。土耳其总统埃尔多安反对加息，于2021年3月20日将就职仅4个月的土耳其央行行长纳吉·阿巴尔（NaciAgbal）免职。沙哈普·卡夫奇奥卢（SahapKavcioglu）成为土耳其央行新任行长后，被迫按照埃尔多安的旨意多次宣布降息（如下表所示），引发土耳其里拉大幅贬值，该国资本市场陷入动荡，通胀形势进一步恶化。

整理：对冲研投bestanalyst.cn/楼兰财经KrorainaFinance

2022年2月21日，美元兑土耳其里拉汇率收盘报13.6809，里拉较2021年11月3日9.629大幅贬值29.62%（美元升值42.08%）。其间，2021年12月20日，美元兑土耳其里拉汇率盘中最高18.3674，为土耳其里拉历史上最差记录。

2021-2022美元兑土耳其里拉汇率（来源：FXSTREET）

从长期来看，土耳其里拉仍处于2008年金融危机以来的持续贬值过程中，美元兑里拉汇率从2008年初的1.1715左右升至当前的13.6809，里拉累计贬值91.44%。

2008-2022美元兑土耳其里拉汇率（来源：FXSTREET）

由于土耳其通胀形势恶化，未来一段时间内，里拉仍将保持震荡弱势。

8、人民币

2020年5月28日以来，人民币兑美元汇率保持升值态势，主要原因包括：中国经济从COVID-19疫情冲击下率先复苏，2021年中国GDP实际增长8.1%，位居全球主要经济体前列；中国出口迅速恢复并保持较快增长；国际资金不断增持人民币资产。

2021年下半年以来，中国经济开始放缓。为稳定国内经济，中国央行先后于2021年7月和12月两次降准，并下调贷款市场报价利率LPR，但人民币汇率继续表现强势，与土耳其里拉形成鲜明对比。2022年2月21日，美元兑人民币离岸汇率收盘报6.3245，人民币较2021年11月3日6.3933升值1.09%（美元贬值1.08%），成为新兴经济体主要货币中表现较强的品种之一。

2011-2022美元兑人民币离岸汇率（来源：FXSTREET）

2022年2月21日，美元兑人民币在岸汇率收盘报6.3345，人民币较2021年11月3日6.4061升值1.13%（美元贬值1.12%）。

2012-2022美元兑人民币在岸汇率（来源：FXSTREET）

2022年2月22日，中国10年期国债收益率为2.858%，中美息差收窄至91.5个基点。我们认为，未来随着美联储进入新一轮加息周期，美元指数仍有上涨动力，美债收益率仍有上行空间，中美息差将进一步收窄，人民币兑美元汇率将有所回落。

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  小结   

截至2022年2月22日，我们根据美国利率期货的报价计算发现，美联储在2022年3月15-16日会议上宣布加息25个基点的概率为99.2%，这将标志着美联储进入新一轮加息周期，新一轮货币政策正常化过程将由此开启。在这一过程中，美元将保持强势，美元指数仍有上涨动力。

2021年11月3日美联储宣布新一轮缩减购债（taper2）计划以来，美元指数、美元对其他主要货币的汇率变动情况如下。

整理：对冲研投bestanalyst.cn/楼兰财经KrorainaFinance

我们的计算结果表明，美联储将在2022年上半年加息100个基点，这将支持美元强势。但在更长时间内，市场需要关注欧洲央行政策立场的变化，这将对欧元汇率产生重要影响，并影响美元指数的表现。

（本文完成于2022年2月23日）

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1澳元等于多少美元

汇率是浮动的，买进和卖出也不是同一个价，不同时间、不同地点、不同银行汇率也有所区别（如内地和香港不同）。所以，你要想得到一个准确的答案，首先要把上述不确定因素确定下来。简单的方法是直接询问一下银行。6.27的汇率是相对的。所以1澳元约等于6.27元人民币应该是正确的!!

2017澳元兑美元汇率走势预测

根据今日北京时间10：56分更新的外汇牌价：1澳元=0.7669美元，交易时以银行柜台成交价为准，请采纳！

每日外汇领航：澳元在大选后兑美元走高

澳元在大选后兑美元走高

澳洲保守派**在大选意外获胜，由于政策被认为对市场友好，带动澳元兑美元回升至0.69之上，但随后回吐部份升幅。尽管工d在民意调查中领先，但首相Morrison领导的自由d和国家d联盟得以继续执政。

随着选举结束，焦点转向市场对储备银行减息的预期升温和中美贸易紧张*势升级。今天澳洲储备银行将会发布最新会议记录，而央行行长Lowe亦会在稍后发言。我们认为储备银行或会强调宽松的政策取向，这可能会为六月份减息铺路。我们保持近期看跌澳元兑美元的取向，因为动能依然负面，而移动平均线趋势仍然向下。我们预计澳元将考验支撑位0.6850。

美元兑日圆因风险偏好改善而上升

美元兑日圆随着风险偏好略有改善而回升，因为数据反映日本经济在上个季度意外加速。日本第一季经济增长按季年度化升幅为2.1%，主要是由于进口量与出口量相比大幅下降所致，私人消费和资本支出未见突出表现。

话虽如此，美元兑日圆从上周的低点反弹，部分原因来自对美国和中国最终都会达成贸易协议的憧憬。但随着美国将华为列入黑名单可能会在两国产生连锁反应，亦可能引发北京采取进一步的报复行动。我们认为美元兑日圆将继续区间活动，但若明确突破110以上，可能会引发更多美元空仓的回补行动。我们仍然相信美元在接下来约一周的时间仍会再次测试109水平。

结束观点：

在1.3510看好美元兑坡元；于1.3750结束；

(+1.8%)(3月19日；5月9日更新；5月17日结束)

现时观点：

在14.78看好现货银价；预期18.00；

中性14.35(3月18日；4月24日触发)

在1292看好现货黄金兑美元；预期1350；

中性1263(5月10日；5月13日触发)

在70.48看淡美元兑卢比；预期67.55；

中性71.15(5月2日；5月13日触发)

在1.2810看好英镑兑美元；预期1.4340；

中性1.2550(5月10日；5月17日触发)

等待触发观点：

跌至1.0485看好澳元兑纽元

预期1.1100；中性1.0265(4月22日)

注：上下滑动详看披露附录

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版权：本文件包含的所有材料、文本、文章和资料的版权均为渣打集团的财产，经渣打集团的获授权签署人允许后方可复制、再分发或转发。渣打集团特此认可，第三方创设的资料的版权及有关方面的版权下的权利。其他不属于第三方的所有其他材料的版权及汇编这些材料的版权归属并时刻属于渣打集团。有关材料不得复制或使用，但代表渣打集团用作业务用途或事先取得渣打集团的获授权签署人明确的书面同意则除外。版权所有。©2019年渣打。渣打、信任标志、HEREFORGOOD（一心做好，始终如一）及颜色带均为渣打拥有的商标。渣打集团有权于任何时候更改及更正本文件内的资料而毋须另行通知。在未经渣打集团明确的书面准许前，本文件及其任何部分不得以任何方式复制。

渣打私人银行乃渣打辖下私人银行部门。渣打集团内各法律实体及联属公司（各为“渣打集团实体”）可根据当地监管要求在全球开展各种私人银行业务。并非全部产品及服务都由渣打集团内的所有分行、附属公司及联属公司提供。部分渣打集团实体仅担任渣打私人银行的代表，不可提供产品和服务或向客户给予意见。它们只是联络点。

国家及地区独有的披露

博茨瓦纳：本文件由渣打银行博茨瓦纳有限公司在博茨瓦纳分发，并归属该单位。该公司是根据《银行法》第46.04章第6条获发牌的金融机构，并在博茨瓦纳股票交易所上市。

文莱：本文件由StandardCharteredSecurities(B)SdnBhd在文莱分发，并归属于该单位。StandardCharteredSecurities(B)SdnBhd是向RegistryofCompanies注册的有限责任公司，注册编号为RC20001003，并获AutoritiMonetariBruneiDarussalam颁发牌照，成为资本市场服务牌照持有人，牌照号码为AMBD/R/CMU/S3-CL。

中国内地：本文件由渣打银行（中国）有限公司在中国分发，并归属该单位。该公司主要受中国银行业监督管理委员会、国家外汇管理*和中国人民银行规管。

香港：在香港，本文件由渣打集团有限公司的附属公司渣打银行（香港）有限公司（“渣打香港”）分发，但对期货合约交易的建议或促成期货合约交易决定的任何部分除外。渣打香港的注册地址是香港中环德辅道中4-4A号渣打银行大厦32楼，受香港金融管理*规管，向证券及期货事务监察委员会（“证监会”）注册，并根据《证券及期货条例》（第571章）从事第1类（证券交易）、第4类（就证券提供意见）、第6类（就机构融资提供意见）和第9类（提供资产管理）受规管活动（中央编号：AJI614）。本文件的内容未经香港任何监管机构审核，阁下须就本文件所载任何要约谨慎行事。如阁下对本文件的任何内容有疑问，应获取独立专业意见。本文件载有的任何产品不可于任何时候、凭借任何文件在香港提出要约或出售，惟向《证券及期货条例》及根据该条例制订的任何规则所界定的“专业投资者”提出要约或出售除外。此外，无论在香港或其他地方，本文件均不得为发行之目的发行或管有，同时不得向任何人士出售任何权益，除非该名人士是在香港以外，或属于《证券及期货条例》及根据该条例制订的任何规则所界定的“专业投资者”，或该条例准许的其他人士。在香港，渣打私人银行乃渣打银行（香港）有限公司辖下私人银行部门。

加纳：渣打银行加纳有限公司概不负责，亦不会承担阁下因使用这些文件而直接或间接产生的任何损失或损害（包括特殊、附带或相应的损失或损害）。过往表现并非未来绩效的指标，本行并无对未来表现作出任何陈述或保证。阁下应就某项投资是否适合自己向财务顾问征询意见，并在考虑有关因素后才承诺作出投资。如果阁下不欲收取更新信息，请点击此处。请勿回复此电邮。阁下如有任何疑问或欲查询服务事宜，请致电0302610750联络我们的优先理财中心。阁下切勿把任何机密及／或重要资料电邮至本行，本行不会对任何通过电邮传递的资料的安全性或准确性作出陈述或保证。对于阁下因决定使用电邮与本行沟通而蒙受的任何损失或损害，本行概不承担任何责任。

印度：渣打银行没有提供任何投资顾问服务。渣打银行以互惠基金分销商的身分或在提及任何其他第三方的金融产品时，或会提供附带于分销／推荐活动的建议。渣打银行不会就该等建议收取任何费用／代价，该等建议亦不应构成《印度证券交易委员会2013年（投资顾问）规则》或其他规则所界定的“投资建议”。所有产品均视乎合适性及可用性而定。互惠基金投资须承受市场风险。投资前要仔细阅读与计划有关的文件。过往表现并非未来回报的指标。

泽西岛：在泽西岛，渣打私人银行是渣打银行泽西岛分行的注册商业名称。渣打银行泽西岛分行受泽西金融监督管理委员会（JerseyFinancialServicesCommission）规管。渣打银行的最新经审核账目可于其泽西岛主要营业地点索取：POBox80,15CastleStreet,StHelier,JerseyJE48PT。渣打银行根据《1853年皇家特许令》（参考编号ZC18）在英格兰以有限责任形式注册成立，公司的主要办事处位于英格兰，地址为1BasinghallAvenue,London,EC2V5DD。渣打银行获英国审慎监管*（PrudentialRegulationAuthority）认可，并受金融市场行为监管*（FinancialConductAuthority）和审慎监管*规管。渣打银行泽西岛分行亦是获南非共和国金融业行为监管*（FinancialSectorConductAuthorityoftheRepublicofSouthAfrica）发牌的认可金融服务提供商，牌照号码为44946。泽西岛并非英国本土一部分，与渣打银行泽西岛分行及英国境外其他渣打集团办事处进行的所有业务均不受英国法律下提供的部分或任何投资者保障及补偿计划的保障。      

肯尼亚：投资产品和服务由渣打投资服务有限公司分发。渣打投资服务有限公司是资本市场管理*发牌作为基金管理人的渣打银行肯尼亚有限公司（渣打银行／本行）的全资附属公司。渣打银行肯尼亚有限公司由肯尼亚中央银行（CentralBankofKenya）规管。

马来西亚：本文件由马来西亚渣打银行在马来西亚分发。马来西亚的收件人应就本文件所引致或与本文件有关连的任何事宜联络马来西亚渣打银行。

渣打银行（新加坡）有限公司：本文件由渣打银行（新加坡）有限公司在新加坡分发，并归属于该单位。新加坡的收件人应就本文件所引致或与本文件有关连的任何事宜联络渣打银行（新加坡）有限公司。渣打银行（新加坡）有限公司是渣打银行的间接全资附属公司，根据《新加坡银行法》第19章获发牌在新加坡经营银行业务。有关本文件提及的任何固定收益和结构性证券（若有），本文件与本发行人文件应被视为资料备忘录（定义见第289章《证券及期货法》第275条）。本文件旨在分发给《证券及期货法》第4A条所界定的认可投资者，或购买该等证券的条件是只能以不低于200,000新加坡元（或等值外币）支付每宗交易。此外，就提及的固定收益及结构性证券而言（如有），本文件及发行人文件未曾且不会根据《证券及期货法》于新加坡金融管理*注册为发售章程。因此，本文件及关于产品的要约或出售、认购或购买邀请的任何其他文件或材料均不得直接或间接传阅或分发，产品亦不得直接或间接向其他人士要约或出售，或成为认购或购买邀请的对象，惟不包括根据《证券及期货法》第275(1)条的相关人士，或(ii)根据《证券及期货法》第275(1A)条并符合《证券及期货法》第275条指明条件的任何人士，或根据《证券及期货法》的任何其他适用条文及符合当中指明条件的其他人士。存款保险计划：非银行存款人的新加坡元存款由新加坡存款保险公司投保，依据法律每位计划成员每位存款人的投保金额上限为75,000新加坡元。外币存款、双货币投资、结构性存款及其他投资产品均不予投保。

渣打银行（新加坡）有限公司（渣打私人银行）：本文件由渣打银行（新加坡）有限公司在新加坡分发，惟仅限于新加坡法律第289章《证券及期货法》所界定的认可投资者、专业投资者或机构投资者。新加坡的收件人应就本文件所引致或与本文件有关连的任何事宜联络渣打银行（新加坡）有限公司。在新加坡，渣打私人银行乃渣打银行（新加坡）有限公司（注册编号：201224747C）（商品及服务税集团注册编号：MR-8500053-0）辖下私人银行部门，根据《新加坡银行法》第19章获发牌经营银行业务。有关本文件提及的任何固定收益和结构性证券（若有），本文件与本发行人文件应被视为资料备忘录（定义见《证券及期货法》第275条）。本文件旨在分发给《证券及期货法》第4A条所界定的认可投资者。此外，就提及的固定收益及结构性证券而言（如有），本文件及发行人文件未曾且不会根据《证券及期货法》于新加坡金融管理*注册为发售章程。因此，本文件及关于产品的要约或出售、认购或购买邀请的任何其他文件或材料均不得直接或间接传阅或分发，产品亦不得直接或间接向其他人士要约或出售，或成为认购或购买邀请的对象，惟不包括根据《证券及期货法》第275(1)条并符合《证券及期货法》第275条指明条件的相关人士，或根据《证券及期货法》的任何其他适用条文并符合当中指明条件的相关人士。就本文件所述的任何集体投资计划而言（如有），本文件仅供一般参考，并非要约文件或发售章程（定义见《证券及期货法》）。本文件不是亦不拟是(i)要约或购买或出售任何金融产品的招揽要约；或(ii)任何金融产品的要约广告或拟作出的要约。存款保险计划：非银行存款人的新加坡元存款由新加坡存款保险公司投保，依据法律每位计划成员每位存款人的投保金额上限为75,000新加坡元。外币存款、双货币投资、结构性存款及其他投资产品均不予投保。

台湾：渣打银行或台湾渣打国际商业银行可能涉及此文件所提及的金融工具或其他相关的金融工具。此文件之作者可能已经与渣打银行或台湾渣打国际商业银行的其他员工、代理机构讨论过此文件所涉及的信息，作者及上述渣打银行或台湾渣打国际商业银行的员工可能已经针对涉及信息实行相关动作（包括针对此文件所提及的信息与渣打银行或台湾渣打国际商业银行之客户作沟通）。此文件所载的意见可能会改变，或者与渣打银行或台湾渣打国际商业银行的员工的意见不同。渣打银行或台湾渣打国际商业银行不会就上述意见的任何改变或不同发出任何通知。此文件可能涵盖渣打银行或台湾渣打国际商业银行欲寻求多次业务往来的公司，以及金融工具发行商。因此，投资者应了解此文件信息可能会因渣打银行或台湾渣打国际商业银行的利益冲突而反映特定目的。渣打银行或台湾渣打国际商业银行与其员工（包括已经与作者商讨过的有关员工）或客户可能对此文件所提及的产品或相关金融工具、或相关衍生工具金融商品有利益关系，亦可能通过不同的价格、不同的市场条件获得部分投资部位，亦有可能与其利益不同或是相反。潜在影响包括交易、投资、以代理机构行事等造市者相关活动，或就此文件提述的任何产品从事金融或顾问服务。渣打银行或台湾渣打国际商业银行的部分员工或单位可能通过或取得作者与相关员工无法获取的非公开的信息，可能（正面或负面）影响此文件所涉及的信息。

泰国：请在投资前仔细研究投资计划资料文件，例如投资政策、风险、基金表现等。

阿联酋：迪拜国际金融中心–渣打银行迪拜国际金融中心分行为渣打银行的分支机构，办事处位于迪拜国际金融中心（地址为Building1,GatePrecinct,P.O.Box999,Dubai,UAE），受迪拜金融服务管理*（DubaiFinancialServicesAuthority）规管。本文件仅供迪拜金融服务管理*规则手册（DFSARulebook）所界定的专业客户使用，并不以该手册所界定的零售客户为对象。在迪拜国际金融中心，我们仅获授权向符合专业客户及市场对手方资格的客户而非零售客户提供金融服务。阁下身为专业客户，不会获得零售客户享有的较高程度的保障及补偿权利。如果阁下行使归类为零售客户的权利，我们将未能向阁下提供金融服务与产品，原因是我们没有持有从事这些活动所需的牌照。就伊斯兰交易而言，我们在本行的ShariahSupervisoryCommittee的监督下行事。本行的ShariahSupervisoryCommittee的相关资料现已载于渣打银行网站在此处的伊斯兰理财部分。

阿联酋：就阿联酋居民而言，依据阿联酋证券与商品*2008年第48/r号关乎金融咨询与金融分析决议所述的涵义范围，渣打银行阿联酋分行没有在阿联酋或向阿联酋提供金融分析或咨询服务。

乌干达：我们的投资产品与服务由获资本市场管理*发牌为投资顾问的渣打银行乌干达有限公司分发。

英国：渣打银行（以渣打私人银行之名营业）根据南非的《2002年金融顾问及中介机构服务法》获认可为金融服务提供商（牌照号码45747）。

赞比亚：本文件由渣打银行赞比亚有限公司分发，该公司在赞比亚注册成立，并根据赞比亚法律《银行与金融服务法》第387章注册为商业银行及获赞比亚银行颁发牌照。

市场滥用法规声明

渣打银行根据《1853年皇家特许令》（参考编号ZC18）在英格兰以有限责任形式注册成立，公司的主要办事处位于英格兰，地址为1BasinghallAvenue,London,EC2V5DD。渣打银行获英国审慎监管*（PrudentialRegulationAuthority）认可，并受金融市场行为监管*（FinancialConductAuthority）和审慎监管*规管。渣打集团内各分行、附属公司及联属公司（统称“渣打银行”）可根据当地监管要求在全球开展银行业务。意见可能包含直接“买入”、“卖出”、“持有”或其他意见。上述意见的有效期间取决于当前市况，而且没有限定更新意见的次数。

本意见并非独立于渣打银行本身的交易策略或部署。渣打银行及／或其联属公司或其各自人员、董事、员工福利计划或员工，包括参与拟备或发行本文件的人士，可于任何时候，在适用法律及／或法规许可的范围内，买卖本文件提述的任何证券或金融工具，或在任何该等证券或相关投资中有重大利益。因此，渣打银行可能且阁下应假设渣打银行在本文件所提述的一项或多项金融工具中有重大利益。若本通讯提及任何特定公司，请注意渣打银行可不时与本通讯报导的公司从事业务往来或寻求从事业务往来；对该等公司持有股份或在经济上受该等公司的影响；且／或投资于由该等公司发行的金融产品。另外，渣打银行可能涉及各项活动，如为本通讯提述的任何产品进行交易、持有、担任庄家或流通量提供者，或提供金融或顾问服务，包括但不限于提供牵头经办人或联席牵头经办人服务。渣打银行可能已因上述服务和活动收取补偿，因此渣打银行可能会有影响本通讯的客观性的利益冲突。

渣打银行已制订政策和程序、逻辑访问控制和实体信息墙，说明确保包括重大非公开或内部资料在内的机密信息不会被披露，除非有关披露符合其政策、程序及监管机构的规则。

请参阅https://www.sc.com/en/banking-services/market-disclaimer.html，以了解更详细的披露，包括过去12个月的观点、利益冲突及免责声明。未经渣打银行明确的书面同意，本文件不得转发或以其他方式提供予任何其他人士。

本文件并非研究报告，亦非由研究部门编制。

本文件并非研究报告，亦非由研究部门编制。

本文件并非研究材料，内容没有按旨在促进投资研究的独立性的法律要求拟备，且不受投资研究发布前禁止交易的约束。本文件并不必然代表渣打集团（定义如下）的任何部门，特别是全球研究部门的观点。

渣打银行根据《1853年皇家特许令》（参考编号ZC18）在英格兰以有限责任形式注册成立，主要办事处位于英格兰，地址为1BasinghallAvenue,London,EC2V5DD。渣打银行获审慎监管*（PrudentialRegulationAuthority）认可，并受金融市场行为监管*（FinancialConductAuthority）和审慎监管*规管。渣打银行的最终母公司渣打集团有限公司（StandardCharteredPLC）连同其附属公司及关联公司（包括每间分行或代表办事处）组成渣打集团。

渣打集团内各分行、附属公司及联属公司（统称“渣打银行”）可根据当地监管要求在全球开展各种银行业务。就渣打银行实体所处的司法管辖区而言，本文件由该当地渣打银行实体在该司法管辖区分发，并归属该当地渣打银行实体。任何司法管辖区的收件人均应就本文件所引发或与本文件有关的任何事宜，联络当地渣打银行实体，并非全部产品及服务均由所有渣打银行实体提供。

本文件仅供一般参考，并不构成针对任何证券或其他金融工具订立任何交易或采纳任何对冲、交易或投资策略的要约、推荐或招揽行为。本文件只作一般评估，并未考虑任何特定人士或特定类别人士的具体投资目标、财务状况或特定需求等，亦非专为任何特定人士或特定类别人士拟备。

投资涉及风险。投资产品的价格波动不定，有时波幅非常大。投资产品的价格可能会上升或下跌，甚至变得毫无价值。买卖投资产品未必一定能获取利润，反而可能导致损失。阁下不应依赖本文件的任何内容作出任何投资决定。在作出任何投资之前，阁下应该仔细阅读相关发行文件并征询独立的法律、税收及监管意见，特别是阁下务须在承诺购买投资产品之前，考虑本身的具体投资目标、财务状况或特定需求，就投资产品的适合性征询意见。

意见、预测和估计仅为渣打银行发表本文件时的意见、预测和估计，渣打银行可修改而毋须另行通知。过往表现并非未来绩效的指标，渣打银行并无对未来表现作出任何陈述或保证。本文件对利率、汇率或价格的未来可能变动或者未来可能发生的事件的任何预测仅为参考意见，并不代表利率、汇率或价格的未来实际变动或未来实际发生的事件（视属何情况而定）的指标。本文件没有且不会在任何司法管辖区注册为发售章程，且未经任何监管当*根据任何法规获认可。

渣打银行不会对本文件的准确性，或其所载有或提述的任何资料的完整性作出任何种类的明示、暗示或法定的陈述或保证。本文件的分发是基于以下明确理解：虽然本文件所载资料相信是可靠的，惟未经我们独立核实。渣打银行概不负责，亦不会承担阁下因使用本文件而直接或间接产生的任何损失或损害（包括特殊、附带或相应的损失或损害），包括但不限于（不论如何产生的）因本文件、其内容或相关服务的任何缺陷、错误、瑕疵、失误、过失或不准确，或因不能获得本文件或其任何部分或任何内容或相关服务所产生的任何损失、损害或支出。

渣打银行及／或关联公司可于任何时间，在适用法律及／或法规允许的范围内，买卖本文件所提述的任何证券、货币或金融工具，或在任何该等证券或相关投资中有重大利益，或可能是该等投资的唯一庄家，或向该等投资的发行人提供或已提供意见、投资银行或其他服务。因此，渣打银行、其联属公司及／或附属公司可能有利益冲突，从而可能影响本文件的客观性。在未经渣打银行明确的书面同意前，本文件不得复制、转发或以其他方式提供予任何其他人士。除非经所在司法管辖区的当地法律、法规的许可，否则本文件不得分发至任何其他司法管辖区。渣打银行或其任何董事、员工或代理人不会就第三方与此有关的行为承担任何责任。

版权：本文件包含的所有材料、文本、文章和资料的版权均为渣打集团的财产，经渣打集团的获授权签署人允许后方可复制、再分发或转发。渣打集团特此认可，第三方创设的资料的版权及有关方面的版权下的权利。其他不属于第三方的所有其他材料的版权及汇编这些材料的版权归属并时刻属于渣打集团。有关材料不得复制或使用，但代表渣打集团用作业务用途或事先取得渣打集团的获授权签署人明确的书面同意则除外。版权所有。©2019年渣打。渣打、信任标志、HEREFORGOOD（一心做好，始终如一）及颜色带均为渣打拥有的商标。渣打集团有权于任何时候更改及更正本文件内的资料而毋须另行通知。在未经渣打集团明确的书面准许前，本文件及其任何部分不得以任何方式复制。

渣打私人银行乃渣打辖下私人银行部门。渣打集团内各法律实体及联属公司（各为“渣打集团实体”）可根据当地监管要求在全球开展各种私人银行业务。并非全部产品及服务都由渣打集团内的所有分行、附属公司及联属公司提供。部分渣打集团实体仅担任渣打私人银行的代表，不可提供产品和服务或向客户给予意见。它们只是联络点。

国家及地区独有的披露

博茨瓦纳：本文件由渣打银行博茨瓦纳有限公司在博茨瓦纳分发，并归属该单位。该公司是根据《银行法》第46.04章第6条获发牌的金融机构，并在博茨瓦纳股票交易所上市。

文莱：本文件由StandardCharteredSecurities(B)SdnBhd在文莱分发，并归属于该单位。StandardCharteredSecurities(B)SdnBhd是向RegistryofCompanies注册的有限责任公司，注册编号为RC20001003，并获AutoritiMonetariBruneiDarussalam颁发牌照，成为资本市场服务牌照持有人，牌照号码为AMBD/R/CMU/S3-CL。

中国内地：本文件由渣打银行（中国）有限公司在中国分发，并归属该单位。该公司主要受中国银行业监督管理委员会、国家外汇管理*和中国人民银行规管。

香港：在香港，本文件由渣打集团有限公司的附属公司渣打银行（香港）有限公司（“渣打香港”）分发，但对期货合约交易的建议或促成期货合约交易决定的任何部分除外。渣打香港的注册地址是香港中环德辅道中4-4A号渣打银行大厦32楼，受香港金融管理*规管，向证券及期货事务监察委员会（“证监会”）注册，并根据《证券及期货条例》（第571章）从事第1类（证券交易）、第4类（就证券提供意见）、第6类（就机构融资提供意见）和第9类（提供资产管理）受规管活动（中央编号：AJI614）。本文件的内容未经香港任何监管机构审核，阁下须就本文件所载任何要约谨慎行事。如阁下对本文件的任何内容有疑问，应获取独立专业意见。本文件载有的任何产品不可于任何时候、凭借任何文件在香港提出要约或出售，惟向《证券及期货条例》及根据该条例制订的任何规则所界定的“专业投资者”提出要约或出售除外。此外，无论在香港或其他地方，本文件均不得为发行之目的发行或管有，同时不得向任何人士出售任何权益，除非该名人士是在香港以外，或属于《证券及期货条例》及根据该条例制订的任何规则所界定的“专业投资者”，或该条例准许的其他人士。在香港，渣打私人银行乃渣打银行（香港）有限公司辖下私人银行部门。

加纳：渣打银行加纳有限公司概不负责，亦不会承担阁下因使用这些文件而直接或间接产生的任何损失或损害（包括特殊、附带或相应的损失或损害）。过往表现并非未来绩效的指标，本行并无对未来表现作出任何陈述或保证。阁下应就某项投资是否适合自己向财务顾问征询意见，并在考虑有关因素后才承诺作出投资。如果阁下不欲收取更新信息，请点击此处。请勿回复此电邮。阁下如有任何疑问或欲查询服务事宜，请致电0302610750联络我们的优先理财中心。阁下切勿把任何机密及／或重要资料电邮至本行，本行不会对任何通过电邮传递的资料的安全性或准确性作出陈述或保证。对于阁下因决定使用电邮与本行沟通而蒙受的任何损失或损害，本行概不承担任何责任。

印度：渣打银行没有提供任何投资顾问服务。渣打银行以互惠基金分销商的身分或在提及任何其他第三方的金融产品时，或会提供附带于分销／推荐活动的建议。渣打银行不会就该等建议收取任何费用／代价，该等建议亦不应构成《印度证券交易委员会2013年（投资顾问）规则》或其他规则所界定的“投资建议”。所有产品均视乎合适性及可用性而定。互惠基金投资须承受市场风险。投资前要仔细阅读与计划有关的文件。过往表现并非未来回报的指标。

泽西岛：在泽西岛，渣打私人银行是渣打银行泽西岛分行的注册商业名称。渣打银行泽西岛分行受泽西金融监督管理委员会（JerseyFinancialServicesCommission）规管。渣打银行的最新经审核账目可于其泽西岛主要营业地点索取：POBox80,15CastleStreet,StHelier,JerseyJE48PT。渣打银行根据《1853年皇家特许令》（参考编号ZC18）在英格兰以有限责任形式注册成立，公司的主要办事处位于英格兰，地址为1BasinghallAvenue,London,EC2V5DD。渣打银行获英国审慎监管*（PrudentialRegulationAuthority）认可，并受金融市场行为监管*（FinancialConductAuthority）和审慎监管*规管。渣打银行泽西岛分行亦是获南非共和国金融业行为监管*（FinancialSectorConductAuthorityoftheRepublicofSouthAfrica）发牌的认可金融服务提供商，牌照号码为44946。泽西岛并非英国本土一部分，与渣打银行泽西岛分行及英国境外其他渣打集团办事处进行的所有业务均不受英国法律下提供的部分或任何投资者保障及补偿计划的保障。      

肯尼亚：投资产品和服务由渣打投资服务有限公司分发。渣打投资服务有限公司是资本市场管理*发牌作为基金管理人的渣打银行肯尼亚有限公司（渣打银行／本行）的全资附属公司。渣打银行肯尼亚有限公司由肯尼亚中央银行（CentralBankofKenya）规管。

马来西亚：本文件由马来西亚渣打银行在马来西亚分发。马来西亚的收件人应就本文件所引致或与本文件有关连的任何事宜联络马来西亚渣打银行。

渣打银行（新加坡）有限公司：本文件由渣打银行（新加坡）有限公司在新加坡分发，并归属于该单位。新加坡的收件人应就本文件所引致或与本文件有关连的任何事宜联络渣打银行（新加坡）有限公司。渣打银行（新加坡）有限公司是渣打银行的间接全资附属公司，根据《新加坡银行法》第19章获发牌在新加坡经营银行业务。有关本文件提及的任何固定收益和结构性证券（若有），本文件与本发行人文件应被视为资料备忘录（定义见第289章《证券及期货法》第275条）。本文件旨在分发给《证券及期货法》第4A条所界定的认可投资者，或购买该等证券的条件是只能以不低于200,000新加坡元（或等值外币）支付每宗交易。此外，就提及的固定收益及结构性证券而言（如有），本文件及发行人文件未曾且不会根据《证券及期货法》于新加坡金融管理*注册为发售章程。因此，本文件及关于产品的要约或出售、认购或购买邀请的任何其他文件或材料均不得直接或间接传阅或分发，产品亦不得直接或间接向其他人士要约或出售，或成为认购或购买邀请的对象，惟不包括根据《证券及期货法》第275(1)条的相关人士，或(ii)根据《证券及期货法》第275(1A)条并符合《证券及期货法》第275条指明条件的任何人士，或根据《证券及期货法》的任何其他适用条文及符合当中指明条件的其他人士。存款保险计划：非银行存款人的新加坡元存款由新加坡存款保险公司投保，依据法律每位计划成员每位存款人的投保金额上限为75,000新加坡元。外币存款、双货币投资、结构性存款及其他投资产品均不予投保。

渣打银行（新加坡）有限公司（渣打私人银行）：本文件由渣打银行（新加坡）有限公司在新加坡分发，惟仅限于新加坡法律第289章《证券及期货法》所界定的认可投资者、专业投资者或机构投资者。新加坡的收件人应就本文件所引致或与本文件有关连的任何事宜联络渣打银行（新加坡）有限公司。在新加坡，渣打私人银行乃渣打银行（新加坡）有限公司（注册编号：201224747C）（商品及服务税集团注册编号：MR-8500053-0）辖下私人银行部门，根据《新加坡银行法》第19章获发牌经营银行业务。有关本文件提及的任何固定收益和结构性证券（若有），本文件与本发行人文件应被视为资料备忘录（定义见《证券及期货法》第275条）。本文件旨在分发给《证券及期货法》第4A条所界定的认可投资者。此外，就提及的固定收益及结构性证券而言（如有），本文件及发行人文件未曾且不会根据《证券及期货法》于新加坡金融管理*注册为发售章程。因此，本文件及关于产品的要约或出售、认购或购买邀请的任何其他文件或材料均不得直接或间接传阅或分发，产品亦不得直接或间接向其他人士要约或出售，或成为认购或购买邀请的对象，惟不包括根据《证券及期货法》第275(1)条并符合《证券及期货法》第275条指明条件的相关人士，或根据《证券及期货法》的任何其他适用条文并符合当中指明条件的相关人士。就本文件所述的任何集体投资计划而言（如有），本文件仅供一般参考，并非要约文件或发售章程（定义见《证券及期货法》）。本文件不是亦不拟是(i)要约或购买或出售任何金融产品的招揽要约；或(ii)任何金融产品的要约广告或拟作出的要约。存款保险计划：非银行存款人的新加坡元存款由新加坡存款保险公司投保，依据法律每位计划成员每位存款人的投保金额上限为75,000新加坡元。外币存款、双货币投资、结构性存款及其他投资产品均不予投保。

台湾：渣打银行或台湾渣打国际商业银行可能涉及此文件所提及的金融工具或其他相关的金融工具。此文件之作者可能已经与渣打银行或台湾渣打国际商业银行的其他员工、代理机构讨论过此文件所涉及的信息，作者及上述渣打银行或台湾渣打国际商业银行的员工可能已经针对涉及信息实行相关动作（包括针对此文件所提及的信息与渣打银行或台湾渣打国际商业银行之客户作沟通）。此文件所载的意见可能会改变，或者与渣打银行或台湾渣打国际商业银行的员工的意见不同。渣打银行或台湾渣打国际商业银行不会就上述意见的任何改变或不同发出任何通知。此文件可能涵盖渣打银行或台湾渣打国际商业银行欲寻求多次业务往来的公司，以及金融工具发行商。因此，投资者应了解此文件信息可能会因渣打银行或台湾渣打国际商业银行的利益冲突而反映特定目的。渣打银行或台湾渣打国际商业银行与其员工（包括已经与作者商讨过的有关员工）或客户可能对此文件所提及的产品或相关金融工具、或相关衍生工具金融商品有利益关系，亦可能通过不同的价格、不同的市场条件获得部分投资部位，亦有可能与其利益不同或是相反。潜在影响包括交易、投资、以代理机构行事等造市者相关活动，或就此文件提述的任何产品从事金融或顾问服务。渣打银行或台湾渣打国际商业银行的部分员工或单位可能通过或取得作者与相关员工无法获取的非公开的信息，可能（正面或负面）影响此文件所涉及的信息。

泰国：请在投资前仔细研究投资计划资料文件，例如投资政策、风险、基金表现等。

阿联酋：迪拜国际金融中心–渣打银行迪拜国际金融中心分行为渣打银行的分支机构，办事处位于迪拜国际金融中心（地址为Building1,GatePrecinct,P.O.Box999,Dubai,UAE），受迪拜金融服务管理*（DubaiFinancialServicesAuthority）规管。本文件仅供迪拜金融服务管理*规则手册（DFSARulebook）所界定的专业客户使用，并不以该手册所界定的零售客户为对象。在迪拜国际金融中心，我们仅获授权向符合专业客户及市场对手方资格的客户而非零售客户提供金融服务。阁下身为专业客户，不会获得零售客户享有的较高程度的保障及补偿权利。如果阁下行使归类为零售客户的权利，我们将未能向阁下提供金融服务与产品，原因是我们没有持有从事这些活动所需的牌照。就伊斯兰交易而言，我们在本行的ShariahSupervisoryCommittee的监督下行事。本行的ShariahSupervisoryCommittee的相关资料现已载于渣打银行网站在此处的伊斯兰理财部分。

阿联酋：就阿联酋居民而言，依据阿联酋证券与商品*2008年第48/r号关乎金融咨询与金融分析决议所述的涵义范围，渣打银行阿联酋分行没有在阿联酋或向阿联酋提供金融分析或咨询服务。

乌干达：我们的投资产品与服务由获资本市场管理*发牌为投资顾问的渣打银行乌干达有限公司分发。

英国：渣打银行（以渣打私人银行之名营业）根据南非的《2002年金融顾问及中介机构服务法》获认可为金融服务提供商（牌照号码45747）。

赞比亚：本文件由渣打银行赞比亚有限公司分发，该公司在赞比亚注册成立，并根据赞比亚法律《银行与金融服务法》第387章注册为商业银行及获赞比亚银行颁发牌照。

市场滥用法规声明

渣打银行根据《1853年皇家特许令》（参考编号ZC18）在英格兰以有限责任形式注册成立，公司的主要办事处位于英格兰，地址为1BasinghallAvenue,London,EC2V5DD。渣打银行获英国审慎监管*（PrudentialRegulationAuthority）认可，并受金融市场行为监管*（FinancialConductAuthority）和审慎监管*规管。渣打集团内各分行、附属公司及联属公司（统称“渣打银行”）可根据当地监管要求在全球开展银行业务。意见可能包含直接“买入”、“卖出”、“持有”或其他意见。上述意见的有效期间取决于当前市况，而且没有限定更新意见的次数。

本意见并非独立于渣打银行本身的交易策略或部署。渣打银行及／或其联属公司或其各自人员、董事、员工福利计划或员工，包括参与拟备或发行本文件的人士，可于任何时候，在适用法律及／或法规许可的范围内，买卖本文件提述的任何证券或金融工具，或在任何该等证券或相关投资中有重大利益。因此，渣打银行可能且阁下应假设渣打银行在本文件所提述的一项或多项金融工具中有重大利益。若本通讯提及任何特定公司，请注意渣打银行可不时与本通讯报导的公司从事业务往来或寻求从事业务往来；对该等公司持有股份或在经济上受该等公司的影响；且／或投资于由该等公司发行的金融产品。另外，渣打银行可能涉及各项活动，如为本通讯提述的任何产品进行交易、持有、担任庄家或流通量提供者，或提供金融或顾问服务，包括但不限于提供牵头经办人或联席牵头经办人服务。渣打银行可能已因上述服务和活动收取补偿，因此渣打银行可能会有影响本通讯的客观性的利益冲突。

渣打银行已制订政策和程序、逻辑访问控制和实体信息墙，说明确保包括重大非公开或内部资料在内的机密信息不会被披露，除非有关披露符合其政策、程序及监管机构的规则。

请参阅https://www.sc.com/en/banking-services/market-disclaimer.html，以了解更详细的披露，包括过去12个月的观点、利益冲突及免责声明。未经渣打银行明确的书面同意，本文件不得转发或以其他方式提供予任何其他人士。

本文件并非研究报告，亦非由研究部门编制。

2016年澳元汇率走势分析？

货币兑换 1澳元=4.8409人民币元 1人民币元=0.2066澳元 数据仅供参考，交易时以银行柜台成交价为准 更新时间:2016-03-09 13:52

2020年美元兑人民币汇率澳元兑人民币汇率

货币兑换1澳元=4.9043人民币元1人民币元=0.2039澳元数据仅供参考，交易时以银行柜台成交价为准更新时间:2016-03-2514:09

外汇浅谈，澳元对美元

我只有参考资料：http://finance.sina.com.cn/money/forex/hq/AUD.shtml

上半年全球外汇储备变动的六个基本事实

日前，国际货币基金组织（IMF）发布了截至今年6月末的全球外汇储备数据（CCOFER）。从最新CCOFER和其他来源的数据看，今年上半年全球外汇储备变化有以下六个客观事实：

一是全球外汇储备大幅减少。截至今年6月末，全球外汇储备余额120368亿美元，较上年底减少8838亿美元。其中，全球披露币种构成的外汇储备余额111749亿美元，减少了8749亿美元；全球未披露币种构成的外汇储备余额8618亿美元，减少了89亿美元。分季度看，第一季度，全球外汇储备余额减少3756亿美元，第二季度减少5081亿美元，分别名列史上单季外汇储备降幅前两位。到今年6月末，全球外汇储备余额相当于5.91个月的年化全球货物进口额（即2021年三季度到2022年二季度合计），较上年末减少了14.2%，为2009年以来最低。这增加了储备短缺、贸易逆差、外债沉重的新兴市场和发展中国家爆发国际收支危机的风险。

二是除瑞士法郎外，IMF披露币种构成的其他七种主要储备货币的全球持有余额均有所下降。截至今年6月末，全球已披露币种构成的外汇储备中，美元储备余额66524亿美元，较上年底减少4336亿美元，贡献了同期已披露币种构成的全球外汇储备余额降幅的50%；欧元储备余额22089亿美元，减少2724亿美元，贡献了31%；日元储备余额5785亿美元，减少866亿美元，贡献了10%；英镑储备余额5451亿美元，减少343亿美元，贡献了3.9%。前四大储备货币贡献了上半年外汇储备余额降幅的95%。同期，人民币储备余额3224亿美元，减少149亿美元，贡献了1.7%；加元储备余额2782亿美元，减少87亿美元，贡献了1.0%；澳元储备余额2100亿美元，减少113亿美元，贡献了1.3%；瑞郎储备余额276亿美元，增加68亿美元，负贡献0.8%；其他币种储备余额合计3518亿美元，减少199亿美元，贡献了2.3%。

三是除欧元和日元储备份额下降外，IMF披露币种构成的其他六种主要储备货币份额均有所上升。截至今年6月末，在全球已披露币种构成的外汇储备余额中，美元储备份额为59.53%，较上年底上升0.72个百分点；欧元储备份额为19.77%，下降0.83个百分点；日元储备份额为5.18%，下降0.34个百分点；英镑储备份额为4.88%，上升0.069个百分点；人民币储备份额为2.88%，上升0.09个百分点；加元2.49%，上升0.11个百分点；澳元储备份额为1.88%，上升0.04个百分点；瑞郎储备份额为0.25%，上升0.075个百分点；其他货币储备份额合计3.15%，上升0.06个百分点。可见，虽然绝大部分主要储备货币的美元价值较上年底均有所下降，但是“矮子里拔将军”，美元、加元、人民币、瑞郎仍是全球储备份额上升的前四大受益者，欧元和日元则是最大受损者，其中欧元份额为2017年二季度末以来新低。

四是汇率贬值引发的负估值效应是导致全球英镑、日元、欧元、加元、澳元和人民币外汇储备余额美元价值减少的主要原因。今年上半年，在通胀上行、美联储超预期紧缩的驱动下，洲际交易所（ICE）美元指数累计上涨9.1%，大部分非美元主要货币兑美元汇率下跌，其中不少货币兑美元汇率都出现了较大跌幅。同期，英镑、日元、瑞郎、欧元、加元、澳元和人民币兑美元汇率分别下跌10.0%、15.2%、4.5%、7.8%、1.8%、5.0%和5.0%。上半年，前述七种非美货币的全球外汇储备余额折美元累计减少4214亿美元，因汇率贬值导致的负估值效应合计3107亿美元，贡献了74%。其中，全球已披露币种构成的外汇储备中，英镑储备余额增加193亿英镑，英镑贬值的负估值效应贡献了其储备美元价值降幅的164%；人民币储备余额增加134亿元人民币，人民币贬值的负估值效应贡献了其储备美元价值降幅的111%；日元储备余额增加19543亿日元，日元贬值的负估值效应贡献了其储备美元价值降幅的109%；澳元储备余额减少4亿澳元，澳元贬值的负估值效应贡献了其储备美元价值降幅的95%；欧元储备余额减少753亿欧元，欧元贬值的负估值效应贡献了其储备美元价值降幅的67%；加元储备余额减少46亿加元，加元贬值的负估值效应贡献了其储备美元价值降幅的58%；瑞郎储备余额增加74亿瑞郎，瑞郎贬值的负估值效应贡献了其储备美元价值降幅的-16%。可见，若以本币计值的话，英镑、日元和人民币全球外汇储备余额是增加的，是负估值效应导致了其美元计值的储备余额不升反降。

五是全球美元储备资产分布越来越分散化。虽然最近两个季度，全球美元储备份额连续上升，却仍低于60%，更是远低于本世纪初美元储备份额占比约七成的水平，这反映了全球外汇储备经营管理币种多元化的发展趋势。同时，不仅于此，全球外汇储备经营管理还有一个重要趋势是资产分散化。将IMF的CCOFER和美国财政部的国际资本流动报告（TIC）数据结合起来分析显示，截至今年6月末，外国官方投资者持有美国国债余额39026亿美元，相当于同期全球美元外汇储备余额的58.7%，较3月末回落0.5个百分点，远低于2014、2015年占比约八九成的水平，为有数据以来最低。这表明，现在仅用外国官方投资者持有美债余额变化，已经难以准确判断全球美元外汇储备余额的变化，因为外国官方投资者既可能配置美债，还可能配置其他美元证券资产如**机构债、企业债甚至上市公司股票等。今年上半年，外国官方投资者持有美债余额减少2579亿美元，相当于同期美元外汇储备余额降幅的74%。其中，外国官方投资者净减持美债951亿美元，贡献了同期外国官方投资者持有美债余额减少的37%，剩余的63%是美债收益率飙升、美债价格暴跌导致的负估值效应。由此可见，将全球外汇储备余额减少完全等同于央行干预本币汇率贬值的储备消耗值得商榷，因为其中有相当部分可能是源于负估值效应的影响，只是账面价值波动，而非真金白银的减少。如截至今年7月末，全球第二大外汇储备持有者日本国际储备资产余额13230亿美元（其中外汇储备余额12026亿美元），较上年底减少827亿美元（其中外汇储备余额减少764亿美元）。其中，交易引起的国际储备资产增加26亿美元，贡献了-3%；剩余的是全球股汇债“三杀”引起的负估值效应，贡献了103%。再如，截至今年8月末，全球第七大外汇储备持有者韩国国际储备资产余额4364亿美元（其中外汇储备余额4128亿美元），较上年底减少267亿美元（其中外汇储备余额减少255亿美元）。其中，交易引起的国际储备资产减少137亿美元，贡献了52%；剩余的是负估值效应引起的，贡献了48%。

六是外资减持人民币债券对全球人民币外汇储备余额变动的影响没有想象的那么大。今年2月份以来，我国债券通项下出现了外资持续减持境内人民币债券资产。上半年，外资累计减持人民币债券4378亿元，其中，减持记账式国债1337亿元、政策性金融债2305亿元人民币。国债和政策性金融债是境外央行持有人民币储备资产的主要配置品种。然而，如前所述，上半年，全球人民币外汇储备余额以人民币计值不降反增134亿元人民币，其中第一季度减持161亿元，第二季度又增持了294亿元。这表明，境外央行对人民币债券总体上仍是坚定的持有者。这是全球人民币储备份额逆势上扬，连续十个季度上涨，不断刷新历史新高的重要原因，显示人民币国际化的官方认可程度进一步加强。这也促成了7、8月份，境外持有人民币国债余额连续触底反弹，分别环比增加33亿和23亿元人民币。

参考资料出处备注：

本篇文章内容参考出自于证券时报

人民币兑澳元和人民币兑美元的汇率各是多少，哪位知道说一下，要最近的

截至2008.10.2610:49:19UTC的实时平均市场汇率。1.00USD=6.84510CNY美国美元中国人民币1CNY=0.146090USD中国人民币美国美元1.00AUD=4.26101CNY澳大利亚元中国人民币1CNY=0.234686AUD中国人民币澳大利亚元