B股纳入和剔除MSCI指数套利

一般来说，MSCI会在每年的5月10号和11月10号左右公布纳入指数的股票，这些股票会在5月30号或者11月31号被强制买入或者卖出（若5月30号或者11月31号是周末，则会提前到当周的周五）。

接下来我们分纳入MSCI指数和剔除MSCI指数进行套利分析。

纳入MSCI指数后，短期内资金大量流入，股票出现上涨。现在以最近几次被纳入MSCI指数的股票为例进行简单分析。

1.1 陆家嘴B

图1.12015年11月陆家嘴b被纳入MSCI指数

2015年11月10号MSCI指数宣布纳入陆家嘴b之后，陆家b股价从3.4美元上涨至4.3美元以上，涨幅超过25%。

1.2 长安B

长安B分别在2017年5月和2018年5月被纳入进MSCI指数。我们来看看被纳入之后股票价格。

图1.22017年5月长安b被纳入MSCI指数

2017年5月10号MSCI指数宣布纳入长安b之后，长安b股价出现明显反弹，从9.7港币上涨至10.5港币。须知，当时的长安b处于下跌趋势中，能有7%左右反弹已属不易。

图1.32018年5月长安b被纳入MSCI指数

2018年5月10号MSCI指数宣布纳入长安b之后，长安b股价出现明显反弹，从7.4港币上涨至9港币，涨幅达20%。

1.3 古井贡b

图1.42020年5月古井贡b被纳入MSCI指数

2020年5月10号MSCI指数宣布纳入古井贡b之后，古井贡b股价出现明显上涨，从68港币上涨至85港币以上，涨幅达25%。

1.4 宝信b

图1.52021年11月宝信b被纳入MSCI指数

2021年11月10号MSCI指数宣布纳入宝信b之后，宝信b股价从4.2美元上涨至5美元，涨幅接近20%。

1.5 伊泰b

图1.62022年5月伊泰b被MSCI指数纳入

2018年5月31号出现天量换手，但是并未查到MSCI指数纳入伊泰b消息。假设有，则伊泰b股价从1.3美元上涨至1.4美元，涨幅接近8%。（存疑）

图1.72022年5月伊泰b被MSCI指数纳入

2022年5月10号MSCI指数宣布纳入伊泰b之后，伊泰b股价从1.34美元上涨至1.739美元，涨幅接近30%。

图2.12014年5月张裕b被MSCI指数剔除

2014年5月，张裕b被MSCI指数剔除，股价从19.7港币下跌至16港币以下，跌幅20%。但从6月1号开始，股价迅速开始反弹，逐渐走牛。

2.2 伊泰b

图2.22015年11月伊泰b被MSCI指数剔除

2015年11月，伊泰b被MSCI指数剔除，股价从0.9美元下跌至0.68美元，跌幅接近25%。从12月1号开始，股价反弹。

图2.32020年11月伊泰b被MSCI指数剔除

2020年11月，伊泰b被MSCI指数剔除，股价从0.65美元下跌至0.46美元，跌幅接近30%。从12月1号开始，股价有一定幅度反弹。

2.3 长安b

图2.42017年11月长安b被MSCI指数剔除

2017年11月长安b被MSCI指数剔除后，股价从10港币下跌至7.4港币，下跌25%以上。但从12月1号开始，股价迎来一波反弹。

图2.52018年11月长安b被MSCI指数剔除

2018年11月长安b被MSCI指数剔除后，股价从5港币下跌至3.4港币，下跌30%以上，之后股价仍然下跌一段时间。随后股价逐步上涨。

从第一节可知，B股股票被纳入MSCI指数后，都会出现一定程度的上涨，少则8%，多则30%。在不考虑大盘涨跌的情况下，存在明显的套利机会。此时，我们只需要在宣布纳入指数当天买入该股票，在5月31号或者11月31号卖出即可（如果5月31号和11月31号是周末，则需要在当月最后一个交易日卖出）。不必担心最后一天卖不出去，当天交易较大，此外，部分股票甚至在最后一个交易日出现涨停，因此不需要着急（需要分析MSCI指数买入量和该股票成交量的关系，如果MSCI指数成交量远超该股票日成交量，可期待较高的收益）。

整个套利过程20天，期间机会一路上涨，回撤较小（需要具体数据验证），整个持股体验较好。

3.2 剔除MSCI指数套利

从第二节可知，B股股票被MSCI指数剔除后，都会出现连续下跌，跌幅通常不会低于20%，而且最后一个交易日往往出现放量跌停。同时也可以看到，最后一个交易日的股价也是*部最低，形成超跌。作为投资者，我们不需要着急，只需要在最后一个交易日和最后一个交易日之后的第一个交易日分批买入，持有7天-15天，一般可以获得5%以上的收益。

3.3 二者比较

纳入MSCI指数套利确定性更强。首先，纳入MSCI指数时间固定，只需宣布纳入之日买入，最后交易日卖出。剔除套利一般在最后一个交易日及后一个交易日买入，但卖出之日无法确定，因此时间上存在一定的不确定性。其次，纳入MSCI指数后几乎一路上涨，除宝信b有巨大振幅外，其余皆波动较小。但是被剔除的股票在最后一个交易日之后可能会继续下跌，尽管下跌幅度不大，但是会增加持股难度，加大投资不确定性。最后，剔除套利的卖出时机很难把握，具有较高的技巧，进一步增加套利的不确定性。

买纳入msci的股票怎样

期货配资的话，有几个注意点。首要的当然是配资资金的安全性了。营这门生意所必须的。与此同时，由于当时指按在他乳房的一个窟窿

被踢出msci会怎么样？

被踢出msci会在很长一段时间内无法在指定市场上进行交易。MSCI指数剔除相关标的后观察一段时间（一般为12个月），还会考虑是否将该标的重新纳入，跟踪指数的被动配置资金在此期间将“撤离”相关标的。

长电科技被纳入msci是利好吗？

对上市公司来说是一种利好，通过纳入msci指数，会吸引外资的投入，增加上市公司的融资渠道。

对a股市场来说，短期随着海外资金流入，将带来大量的增量资金；外资持股市值占比上升，话语权提升将会改变a股市场的估值体系与市场风格，a股在机制上和制度上也将逐步走向完善

msc白染技眼讨论所溶往决仍i指数是什么意思?来自

MSCI指数特指MSCI全球指数，是摩根士丹利资本国际公司编写的一种证券指数，包含了国家，地区、产业等不同类型，覆盖全球。作为最具权威性的证券指数广为投资人参考。拓展资料股票（stock）是股份公司发行的所有权凭证。它是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。股票是资本市场的主要长期信用工具，可以转让、买卖，股东凭借它可以分享公司的利润，但也要承担公司运作错误所带来的风险。当前，从研究范式的特征和视角来划分，股票投资分析方法主要有如下三种：基本分析、技术分析、演化分析。这三种分析方法所依赖的理论基础、前提假设、研究范式、应用范围各不相同，在实际应用中它们既相互系，又有重要区别。在基本分析的各种工具中，每股净资产和每股收益、市盈率、净资产收益率等一样，是判断上市公司内在价值最重要的参考指标。股票净值：股票上市后，形成了实际成交价格，这就是通常所说的股票价格，即股价。股价大半都和票面价格大有差别，一般所谓股票净值是指已发行的股票所含的内在价值，从会计学观点来看，股票净值等于公司资产减去负债的剩余盈余，再除以该公司所发行的股票总数。股票周转率：一年中股票交易的股数占交易所上市股票股数、个人和机构发行总股数的百分比。委比：是衡量某一时段买卖盘相对强度的指标。它的计算公式为委比=(委买手数－委卖手数)/（委买手数+委卖手数）×100%。量比：是一个衡量相对成交量的指标，它是开市后每分钟的平均成交量与过去5个交易日每分钟平均成交量之比。市盈率：是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，由股价除以年度每股盈余(EPS)得出(以公司市值除以年度股东应占溢利亦可得出相同结果)。

美的被踢出msci原因？

根据我国监管部门的相关规定，单个境外投资者对单个上市公司的持股比例，不得超过该上市公司股份总数的10%；所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和，不得超过该上市公司股份总数的30%。境外投资者依法对上市公司战略投资的，其战略投资的持股不受上述比例限制。美的集团此次被剔出正是因为触及外资买入上限。

深交所信息显示，早在1月20日，境外投资者通过QFII/RQFII/深股通持有的美的集团股份就已经达到公司总股本的28%。这一数值已经接近监管部门规定的上限。所以说，此次美的集团被剔出MSCI指数，主要是因为规则上的冲突，不能进行买入操作被剔出，这是很正常的调整，并不是因为美的集团自身基本面出了什么问题。

苏培科：A股纳入MSCI是好事

中国A股被正式纳入MSCI新兴市场指数和ACWI全球指数，是一件值得高兴的事，但A股市场当日表现似乎很平淡，并没有因为这个利好而“兴奋”。或许是A股被纳入MSCI在2018年5月才执行，市场预期没有立竿见影，有点远水解不了近渴的感觉；其次是A股纳入MSCI只有5%的纳入因子，纳入的222只A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重，初期能够配置到A股的增量资金大约170亿美元，大约1100多亿人民币，似乎对进入A股市场的增量资金有限，投资者也就没有兴奋起来。

A股市场对MSCI的态度没有前几年的那么热情，毕竟中国证券监管部门已经努力争取过好几次，而且被MSCI毫不留情地拒绝过三次，尤其去年被拒绝后中国证监会放出了豪言：“中国是全球第二大经济体，A股市场的国际影响力正在逐步提升，任何没有中国A股的国际指数都是不完整的。”这显然是有点恼羞成怒，被一而再再而三地拒绝，其心情可以理解。于是今年市场对此没有任何预期，似乎A股被纳入很正常，再被拒绝也很正常，之前多次预期落空导致这次真正落地后，市场反而没有炒作利好预期，或许也与目前低迷的市场环境有关，在市场信心低迷之际往往会产生利好麻痹症。

据悉，这次纳入A股的决定在MSCI所咨询的国际机构投资者中得到广泛支持，与以往各种拒绝理由相比这次似乎有点超乎想象。被支持的理由是，中国内地与香港互联互通机制是A股对外开放的重要举措，中国的交易所放宽了对涉及A股的全球金融产品进行预先审批的限制，以及A股市场在停复牌制度等方面进行了积极改革，从而国际机构投资者以欢迎的态度支持A股被纳入MSCI。当然从另一个角度来说，目前的A股市场点位也是国际投资者参与比较舒适的估值区域，尤其A股最赚钱的银行股普遍估值较低，国际投资者通过MSCI指数化配置A股风险较小，估计这也是他们不再继续刁难A股的一个因素。因为MSCI也并不纯粹，除了市场因素考虑外，其中有时也或多或少会掺杂一些**因素，比如2014年俄罗斯股市被踢出去主要是响应欧美的制裁行动，去年纳入巴基斯坦股市而再三拒绝A股，也不排除有这种因素。况且MSCI新兴市场指数并非包括全部的新兴市场经济体，去年才纳入巴基斯坦，将中国和俄罗斯（2014年7月底被剔除）排除在外，缺失了这两个重要的新兴市场还能叫完整的新兴市场指数吗？确实不够全面，当然这是美国金融机构主导的游戏规则，只有参与和被拒绝的权力，而没有主张修改的权力。

前年和去年被拒绝后，我一直在呼吁中国金融监管部门应该打起精神，但是分析如果MSCI长期拒绝在中国配置资产是不明智的，A股纳入是迟早的事情。同时提出，与其被动乞求别人，还不如主动地去建立国际规则，以自身优势大力发展国际金融衍生产品和战略性构建金融资产定价权，去争夺全球金融产品指挥棒和维护市场流动性，以此来推动中国经济全球化和中国金融、中国资本市场及人民币等国际化。建议策略上效仿亚投行和一带一路模式，北京方面应该战略性支持在香港市场另起炉灶，积极打造MSCI新兴市场指数的替代品，比如：新兴市场指数、一带一路市场指数和一些金融衍生品。如果在香港打造这样的指数，A股市场可以打开绿灯通道，放行额度等准入条件，并积极帮助协调各新兴市场国家全面、合理地加入，打造一个独具优势的新兴市场指数。如此一来会让香港成为国际资本配置新兴市场和一带一路的重镇，目前香港还具备这样的优势和环境，而且国际金融服务能力较上海还是有一定的优势，如果香港不积极争取，随着中国金融市场的不断开放，边缘化是迟早的事情。但如果能把新兴市场指数和一带一路指数做起来，将会有大量的资金和机构投资者追踪，如果香港市场能够滞留大量的流动性，就不担心市场被边缘化。

主要是指数化投资的蛋糕太大了，看看MSCI指数，一个商业机构构建的指数却要被全球最重要的市场去角逐，目前绝大多数全球性基金都将其作为跟踪标准，特别是被动型指数基金。在北美及亚洲，超过90%的机构性国际股本资产以MSCI指数为标的，确实不可思议。目前全球追踪MSCI指数的基金公司近6000家，全球大约10万亿美元在追踪MSCI指数，其中新兴市场指数就有近2万亿美元在追踪，这也是A股市场不断争取的原因，况且指数型基金被动配置的特点对股市波动的影响较小，是监管部门喜欢的增量资金。大陆香港联手打造这样的指数替代品，可以给新兴市场引入稳定增量资金的途径，也是构建全球金融新秩序的必要举措。

因此，陆港两地应该尽快行动起来“另起炉灶”，同时要强身健体和提高自身市场的吸引力，加快市场化改革的步伐，构建一个法制化、市场化和国际化的市场环境，争取让沪港两地成为未来全球金融活动最活跃的地方。

现在，A股市场既然已经加入MSCI，我觉得对此应该积极的看待，虽然眼前配置A股的资金数量有限，但对A股市场国际化和长远发展是有利的，一旦进入国际投资者的视野后，就会逐渐从指数化被动配置转向主动配置，而且加入MSCI之后会倒逼A股市场的监管体制改革，日后不能再“关起门来打老婆”了，需要尊重市场化规则。

此外，随着A股市场的不断国际化，将对人民币国际化起到巨大的推动作用，毕竟在境外有了更多投资人民币资产的渠道，人民币才能够真正留在境外循环，否则流出去的人民币忽进忽出，将不利于中国货币政策和流动性管理，也不利于实体经济的稳定发展。因此，国人应积极看待A股纳入MSCI，但也不要放弃另起炉灶和图谋金融定价权的雄心。

苏培科简介

对外经贸大学公共政策研究所首席研究员；CCTV财经评论员。境内外多家主流财经媒体的专栏作者和特约财经评论员。

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为何大族激光会被剔除MSCI指数？

近来，A股上市公司大族激光（002008.SZ）因为“太受欢迎”而倍感烦恼。首先是因境外持有大族激光股权比例超过28%，被暂时关闭深港通买盘通道；紧接着是国际指数公司宣布将大族激光从MSCI中国全股指数剔除。纳入MSCI指数曾是A股多数上市公司梦寐以求的事情，然而大族激光却在被外资“买爆”的背景下被剔除MSCI指数，这无疑是一件令人遗憾的事情。深究其背后，是源于管理层“限购令”的缘故。

（一）汹涌外资

事起3月5日，大族激光发布的股票交易价格波动的提示性公告显示，由于境外投资者持有公司比例超过28%，根据交易所规则，从2019年3月5日起深港通将暂停接受该股票的买盘，卖盘仍会被接受；另外，境外资金持有美的集团股份比例也逼近28%红线。

对于这一状况，MSCI反应迅速。在当地时间3月6日下午宣布应对措施，自3月11日起从MSCI中国全股指数中剔除大族激光；对美的集团的权重系数进行下调。截至3月7日收盘，大族激光、美的集团股价分别收跌3.92%、3.14%。

3月7日，大族激光深股通被限制买入后的第三天，深南大道9988号并没有任何变化。

大族科技中心大厦一楼的物业管理人员正在筹备“女神节”的装饰物，对资本市场发生的一切毫不知情。

当天，北向资金净流出39.7亿元，创下2019年单日最大净流出额。大族激光也遭境外投资者减持，QFII/RQFII/深股通投资者持股比例从28.58%下降至28.25%。

“不了解、不炒股。”是21世纪经济报道记者听到的最多的答复。

偶有楼上的工作人员路过，草草回答了一句：“前几天瞄了一眼公司的股票，涨了不少”后，便匆匆离去。

截至3月8日晚收盘，大族激光2019年累计涨幅40.15%，同期深证成指综指累计上涨29.34%，沪指上涨19.09%。

大族激光能蹿升如此之快，境外投资者功不可没。

2018年9月底，境外投资者通过深港通持有大族激光股数为14.34亿元，比例为13.44%，较半年报时增长了1.21个百分点，仅次于公司控股股东大族控股（持股比例为15.19%）。

年后，股市显著回暖，外资持有大族激光股数也节节攀升。

2月11日-3月7日，QFII/RQFII/深股通投资者持有大族激光股票从2.78亿股迅速增至3.01亿股，持股比例提升两个百分点，超过28%。

根据现行内地法规，当个别A股的境外持股比例合计达到26%，上交所或深交所（视情况而定）将于其网站刊发通知。若境外持股比例合计超过30%，有关境外投资者须于五日内以“后买先卖”原则出售股份。

同期，美的集团外资持股比例也维持在26%以上，但外资“进进出出”，持股比例始终在27%左右波动，从未超过28%。

“并不是说公司发生了什么事情，出现了什么问题，主要是因为（相关规定）外资不能再买入公司股票了，所以MSCI做出了相应调整。公司本来就是比较优质的公司，经营稳定，基本面向好。”3月7日，大族激光证券部人士对21世纪经济报道记者回应称。

（二）是否应该对外资投资额度进行松绑？

Choice数据显示，截止3月12日沪深港通持股总数占上市公司总股本比例在10%以上的股票已有16只(大族激光和美的集团的比例有下降)。   

 (截止3月12日沪深港通持股占总股本比例10%以上的个股，数据来源：Choice数据)

根据东方证券资料显示，沪深交易所规定，所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和，不超过其总股本30%；当达到或超过26%时，该股票的外资持有股份总数及其占总股本比例将被沪深交易所公示。

三个交易所均规定，如果持股比例超过了30%(港交所针对主动买盘行为)，投资者将按相关规定进行减持。

此前，仅上海机场触及上述规则。2015年5月19日，上海机场(600009.SH)因总境外持股比例超过28%，沪港通买入通道被交易所暂时关闭。

英大证券首席经济学家李大霄对时代财经表示，随着A股入摩、入富、纳入标普指数，再加上QFII、沪深港通等渠道持续优化等，外资大举流入，未来将会成为A股市场第一大主力。在这样的背景下，扩大外资持有A股的比例具有迫切的需求。

中国人民银行副行长潘功胜日前称，我国股票市场境外投资者持有占比大概在2.7%，债券市场境外投资者持有比例大概在2.3%，占比都不高。未来，随着金融市场进一步对外开放，以及我国股票市场和债券市场纳入主要的国际指数，这些比例会进一步增加。

（三）大族激光被剔除MSCI指数说明了什么？

将大族激光从MSCI指数中剔除说明了什么呢？这确实是值得A股市场深思的一个问题。自2003年QFII正式登陆A股市场以来，对外开放，积极引进外资就成了A股市场监管者的一项重要工作。包括近年来A股纳入MSCI，以及MSCI提升A股所占权重，这其中一个最直接的目的就是积极为A股市场引入资金。

资金是市场的血液，其对市场发展的重要性是显而易见的。所以，从管理层来说，重视引资工作是无可厚非的。不过，对于A股市场来说，有一件事情比引资工作更加重要，那就是上市公司的质量。实际上，如果上市公司的质量有保证的话，A股市场是不缺少资金的，毕竟A股市场有着全球最庞大的投资者队伍，投资者开户人数目前已接近1.5亿人，这比全球绝大多数国家的人口还要多。如果上市公司真的质量优良，能给投资者提供必要的投资回报，何愁资金不能源源不断地流向股市呢？

而大族激光被从MSCI指数中剔除，同样也说明了这样的道理。那就是提升上市公司的质量远比一味引进外资更加重要。因为外资进入A股市场，通常都会集中买进少数优质公司，而一些垃圾股则会被外资所抛弃。这一点，外资与内资是完全不同的。毕竟外资强调的是价值投资，理性投资，与国内投资者的投机炒作理念不同。也正因为外资主要集中投资在少数优质公司身上，这就难以避免大族激光这种现象的出现。即外资买入股票的比例达到上限的规定，从而引发限购。而由于限购，大族激光又将从MSCI指数中剔除。大族激光这种现象的出现，一方面表明了外资对大族激光未来发展的看好，另一方面也表明A股优质公司的稀缺。如果A股有更多的优质公司，外资也就可以将资金分散到更多的投资品种上面了。可以断言，随着越来越多的外资流向A股市场，大族激光现象的出现也将会越来越频繁。

陈佳妮/采编

资料参考来源：

1. 中国经济网.意外重返“高光”时刻？大族激光巧遇“外资迷妹”始末.（2019.03.11）.https://baijiahao.baidu.com/sid=1627686311326140669&wfr=spider&for=pc.

2. 时代财经.16只A股外资持有比例超10%是否放宽比例存争议.（2019.03.14）.http://tfcaijing.com/article/page/2c912196695b56bc016979d487f100a5.

3. 中财网.大族激光从MSCI指数中被剔除说明了什么.（2019.03.14）.http://www.cfi.net.cn/p20190314000655.html.

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光迅科技被msci剔除原因？

通常，MSCI选择的都是业绩和表现不错的股票，被剔除一般是由于四大原因：一、业绩不达标；二、负债比例过高；三、市场流通性差；四、触碰到外资持股的最高上限。

光迅科技董秘在投资者互动平台的回复:我们不太清楚MSCI的编制方法，所以也不清楚我们的入选依据和被剔除依据。

MSCI指数是什么？A股纳入后有何影响

你指的应该是a股纳入msci指数。先介绍一下msci。morganstanleycapitalinternational（摩根斯坦利国际资本国际），简称msci，是一家提供全球指数及相关衍生金融产品标的国际公司。接下来介绍msci指数。msci指数是指由摩根斯坦利推出的代表全球股票市场情况的指数，这个指数广为投资人参考，全球的投资专业人士，包括投资组合经理、经纪交易商、交易所、投资顾问、学者及金融媒体均会使用msci指数。msci指数是全球投资组合经理中最多采用的投资标的。根据msci估计，在北美及亚洲，超过90%的机构性国际股本资产是以msci指数为标的。根据美林/盖洛普调查显示，约三分之二的欧洲大陆基金经理使用msci为指数供货商。msci指数也作为共同基金的标的，特许用作评估与指数有关的基金、研究及专有产品。全球逾1,400名客户使用msci作为标的。一旦a股纳入msci，将会吸引来非常多海外的资金，对a股来说是一个利好。对于中国金融市场来说，也有一定意义，代表国内金融市场的逐步开放。