“散户之王”京东方A被低估了吗？

作为拥有超过140万持股户数的“散户之王”，京东方A（00725.SZ）在A股拥有很高的知名度，既有铁杆拥趸，亦不乏坚定的空头。而自从2008年初创下12.87元/股的最高价之后，京东方A的股价十多年来长期处于低位区间的震荡状态，如何有效向上突破成为百万股民关心的大问题。

8月30日，京东方A发布2021年中报，作为世界面板龙头，其业绩再超预期，盈利水平达到历史新高。2021年H1实现营收1072.85亿元，同比增长89.04%，实现归母净利润127.62亿元，同比增长1023.96%，综合毛利率提升至31.26%，同比增长15.49pcts。公司2021年Q2单季度实现营业收入576.30亿元，同比增长64.72%，环比增长16.06%，实现归母净利润75.80亿元，同比增长1232.16%，环比增长46.28%，略超业绩预告上限。

图片来源：京东方A财报

与这样的业绩相对应的是，京东方A股价已连续四个月下跌，漂亮的业绩并未有效带动股价上涨，双方背道而驰。

对此，京东方A董事长陈炎顺在业绩说明会上表示：京东方目前的市场价格是被低估的。随后，8月31日，京东方A发布回购公司部分社会公众股份方案，表示“基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，并结合公司经营情况、业务发展前景、财务状况以及未来盈利能力等基础上，公司拟以自有资金回购部分社会公众股份......”

那么，京东方A对自己在资本市场的价值评判是否准确呢？京东方A真的被低估了吗？

/ 01 /

有老大的规模

却没有老大的估值

公开资料显示，截至9月6日收盘，京东方A的市值稳居半导体显示板块第一位，为2234亿元，第二名TCL科技为993.4亿元，差距明显。截至6月30日，京东方A总资产为4355亿元，TCL科技为3022亿元，深天马A为782.5亿元；总营收京东方A为1073亿元，TCL科技为743.7亿元，深天马A为159.9亿元。

从规模上看，京东方A可以说是半导体显示行业绝对的龙头老大。从增长质量上来看，此次半年报显示，京东方A的净资产收益率为13.4%，TCL科技为18.96%，虽然略逊一筹，但也位于同行业前列。

总体来看，京东方A目前的基本面在半导体显示板块算得上优秀，但与此形成鲜明对照的就是公司的估值水平。目前京东方A的动态市盈率为8.75，TCL科技更低为7.32，这样的估值甚至与银行、地产、保险等传统低估值行业都有得一拼，与电子元器件行业18.28的均值相去甚远，远未达到行业平均水平。

乍看之下，这似乎很不合理，资本市场待京东方A颇为不公。

过去，“少屏”和“缺芯”在相当长的时间里困扰着中国电子信息产业，显示面板一度是中国第四大进口商品，每年面板进口额为500亿美元。经过近20年发展，而今中国大陆显示面板产值已超过4000亿元，产业规模已处于世界首位，以京东方A为首的面板龙头为国家解决了“少屏”这一大难题。在目前复杂的*势下，国家更是相继出台了许多利好显示面板产业的财税政策，甚至专门扶持新型显示器材、元器件的生产研发。京东方A成为中国走向世界的国际化面板品牌。

根据2021半年报显示，京东方A核心业务LCD面板（即液晶面板）继续走在世界顶端；传感事业医疗影像销量同比增长51%；MLED业务发展迅速，整体销量市场份额大幅提升；智慧系统创新事业智慧一体机形成4大系列产品线，销量同比增长2倍；智慧医工继续强化市场渠道建设，“1+4+N”航母事业群推进顺利。

一般来说，龙头企业应当有龙头溢价，而作为当之无愧的面板龙头、半导体显示领先企业，京东方估值显然未体现出其龙头地位。

那么，问题出在了什么地方？

/ 02 /

面板的周期性预期还很强吗？

在过去的相当长时间里，市场的普遍认知是，面板是周期性行业。周期来临时面板厂商利润丰厚，投资增加，产能逐渐过剩，到达一定程度时，拐点出现，价格开始向下，直到行业洗牌。

所以，一波强盛业绩的背后，市场又会给到下一波衰退的预期。在过去的一年多以来，市场需求旺盛，被中国厂商把控着的LCD屏幕不断涨价，从京东方、TCL科技近一年的财报中显示的营收、利润剧增也可以映证这一轮面板周期的赚钱效应。

但与此同时，在业绩激增的表象下，从其价格走势上，显然面板市场并未从这一波业绩变好的过程中看到其未来预期的进一步增长，反而开始担心LCD面板的“牛转熊”将要到来，进而担心主打LCD面板的京东方要面临下一轮周期调整。

一方面来看，市场的担心也并非杞人忧天，在过去一年多的时间里，全球疫情肆虐，带来的宅经济，引爆了电视、屏蔽、电脑销量，LCD面板产能不断增加，多少会给人以过剩的预期。而从国际市场上最直接反应行情的LCD价格上来看，今年7月份，主流的32吋、43吋的LCD电视面板价格首见下跌，55吋、65吋的大尺寸屏幕，似乎也上涨乏力，27吋、14吋这样的小尺寸面板，涨价也开始止步。

据此，一些专业机构认为，面板此轮上涨行情面临结束，价格拐点即将出现。

而关于面板价格问题，8月20日，京东方A在互动易上对投资者的回复中表示，“目前，产品价格逐渐开始出现分化，基础类产品价格开始松动，但紧俏类、高附加值产品价格仍将维持高位。目前占公司收入比例更高的IT类LCD产品价格仍维持高位，部分产品价格仍在上涨。TV类LCD产品价格出现一定程度的下跌，相对更大尺寸、更高端的产品价格跌幅较小”

“从LCD产业整体供需来看，供需紧张态势有望延续到2021年四季度，到2022年上半年会因为需求淡季供需得到缓解，但下半年随需求释放，供需会再次趋于紧张，2023-2024年随需求持续大尺寸化及显示应用拓展，整体供需将保持健康偏紧状态。”

对于市场对面板行业周期性预期的担忧，不少业内人士也表明了其周期性弱化的趋势，已经从周期跨入准成长，未来将展现出成长股的特性。以往的面板周期基本是在需求端边际改善后，行情上升使得资本开支增加，几周投产后，价格下跌，周而复始。而且过往京东方A出现周期的主要原因，是国家意志主导的逆周期投资，为从日韩手中抢夺面板份额，微利甚至亏损打价格战，这一方面保了护国内消费电子，另一方面为国内面板垄断实现超额利润打下基础。

随着我国面板龙头价格战的成功，日韩主要供应商相继退出LCD面板市场，“双寡头”格*已经形成，京东方现在市占率全球第一，地位有别过去，本轮价格上涨后，资本开支周期的弱化已经让市场开始趋于稳定，龙头企业已经形成了垄断性优势，行业洗牌后，预期龙头企业有更大的话语权控制供给，掌握定价权，可通过调整供给给产品结构，将利润维持在较高水平，不会盲目增加资本开支。

我们似乎有理由相信LCD面板行业的周期性弱化，京东方A从周期股到成长股的演变正在开始，但这一映证尚需明后年的业绩兑现。

/ 03 /

LCD未来将被OLED所取代？

LCD面板将会被OLED所取代的说法，也是京东方A提升估值之路上挥之不去的阴影。

随着韩企三星与LGD加快去LCD步伐，依次出清LCD生产线，许多人认为，这一方面是由于中国企业LCD的价格战让韩企无利可图，另一方面是韩企顺势战略转型，致力于培养以高附加值为中心的下一代面板企业。为此市场担心，LCD将像当年的显像管彩电一样，面临淘汰，而中国企业接手的LCD生产线，就像早前优惠价买的淘汰的电视机生产线一样，占小便宜吃大亏。

对于新兴技术的市场，京东方作为面板龙头，当然没有理由放过。2020年，全球OLED面板出货量京东方（5.7%），紧随三星显示（68%）、LGDisplay（21%）其后，占比第三，三家共计占有95%的市场份额。

虽然京东方A作为国内最早布*OLED面板的龙头厂商，但在OLED领域仍是后起之秀，尽管通过奋起直追，在市场中占有自己的一席之地，但通过占比也不难看出比起两巨头的市场份额，京东方还远远不够。对于市场而言，作为未来技术的OLED，京东方对价格的影响有限，而作为收入占比更大，市占率更高的LCD前途未卜，不免让人担忧。

那么，是否OLED当真能取代LCD呢？OLED与LCD各有优劣势，各有受众群，至少在未来相当长的一段时间里，LCD并没那么容易被OLED完全取代。

/ 04 /

尾声.定增影响几何？

随着8月19日晚间，京东方A的203.33亿元巨量定增靴子落地，半导体显示龙头的资本实力再次得到加强。

此次定增吸引了20家机构，包括京国瑞基金、财通基金、摩根士丹利、摩根大通、招商证券、国泰君安等国内外知名投资机构，可见其发展体现国家战略意义的同时，也顺应了市场发展规律。

对此，京东方A表示，此举在提高持股比例的同时，将进一步增厚公司利润水平，扩充其在LCD领域的产能优势和技术实力，巩固其全球半导体显示产业龙头地位。

本次定增的顺利完成将有效提升公司资金实力，促使公司资本结构更趋稳健，有效提升物联网转型的可持续发展能力。

Wind数据显示，京东方A半年报出炉以后，有12家机构给予了京东方A买入评级，2家给予了推荐评级，一致目标价较前次预测下降，为8.29元，截至9月7日，京东方A的收盘价为5.8元/股。

京东方A被市场低估了吗？显然，机构分析师同陈炎顺的观点一致。但是，从京东方A的股价走势上看，似乎投资者未必这么认为。京东方A到底价值几何？到底是分析师们先知先觉还是市场先生是正确的，尚需未来业绩兑现来佐证双方认知。

京东方有翻倍的潜力吗？

有翻倍的潜力。

京东方主业是面板，低端面板极度内卷，未来万物互联，面板会有一两倍的空间，只有高端面板才有竞争力。未来两年，中国的高端面板只能看京东方，伴随经济复苏，面板价格会逐渐上升

同是科技股，别的科技股几百倍pe，为何京东方却只有7倍pe？

最简单的回答就是：科技股在中外股市都是出黑马挣快钱的赛道，有些科技股主力高度控盘所以几百倍Pe，而京东方低价是散户韭菜的大本营，谁给散户抬骄子。

京东方A定向增发问题

所谓定向增发是特指向十位战略投资者发行新股，和我们一般投资者没有任何关系。但是持有该股的投资者的利益就会受到侵害，因为公司增发股票，导致每股收益被稀释，从而使股价的市盈率抬高，影响股价下跌。其次，京东方是一家只会圈钱不懂回报投资者的铁公鸡，建议远离这样的破公司。

京东方A（000725）企业分析及估值

公司简介

目前，京东方（BOE）拥有北京第5代和第8.5代TFT-LCD生产线、成都第4.5代TFT-LCD生产线、合肥第6代TFT-LCD生产线和第8.5代TFT-LCD生产线、鄂尔多斯第5.5代AMOLED生产线，以及重庆第8.5代TFT-LCD生产线等7条半导体显示生产线，还有一条建设中的成都第6代LTPS/AMOLED生产线和一条建设中的福州第8.5代TFT-LCD生产线，是中国大陆惟一能够自主研发、生产和制造1.5英寸-110英寸全系列半导体显示产品的企业。

京东方（BOE）以北京为核心，以合肥和成都为分中心，分别建有研发和制造基地。我国首个且唯一一个TFT-LCD工艺技术国家工程实验室就落户在京东方（BOE）技术中心；在合肥，京东方（BOE）与安徽省共同建设了“安徽省平板显示工程技术研究中心”，与清华大学、北京大学、中国科技大学、电子科技大学、合肥工业大学等知名高校合作进行高精尖人才培育以及自主专利技术的研究；在成都，京东方（BOE）与电子科技大学共建了OLED联合实验室。不仅如此，京东方（BOE）还积极致力于与全球顶尖大学、研究所和企业的合作，实现价值共创。2014年3月，京东方（BOE）加入了美国麻省理工学院全球产业联盟，成为中国大陆的首家显示领域高科技企业会员。京东方（BOE）在内蒙古鄂尔多斯、重庆、河北固安、江苏苏州、福建厦门等地也拥有多个制造基地，营销和服务体系覆盖欧、美、亚等全球主要地区。

一.企业分析

1、基本情况

京东方A（000725）全称京东方科技集团股份有限公司，于2001-01-12在深交所主板A股上市，位于北京市朝阳区酒仙桥路10号；毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）为京东方A出具了标准无保留意见的审计报告。

主营业务：显示器件业务、智慧系统产品业务、智慧健康服务业务。

由下图可知京东方A的营业收入按行业分：显示器件、物联网创新业务、智慧医工占比分别为92.21%、12.94%、0.84%；按产品分：显示器件、物联网创新业务、智慧医工占比分别为92.21%、12.94%、0.84%；按地区分：中国大陆、亚洲其他、美洲占比分别为42.79%、43.83%、10.84%。

二.行业分析

1、京东方A（000725）所属行业是电子——光学光电子。

2、市场规模

据中国光学光电子行业协会光学元件与仪器分会不完全统计，2019年度光学元器件行业实现营业收入约1500亿元人民币，同比增长30%以上。此行业处于成长期，行业规模逐步扩大。

3、发展趋势

（1）光学光电子元器件应用领域广泛，市场潜力巨大

　　（2）产业趋向集中

　　（3）行业壁垒较高，被替代性低

光学光电子元器件的生产，需要高水平的研发设计人员、昂贵的精密加工设备、经验丰富的技术人员。此外，下游客户对供应商有严格的认证流程和较长的认证周期，因此在达成良好合作后，更换供应商的可能性较低。并且，光学光电子元器件因为多为按项目进行开发生产，企业在与客户合作过程中会接触到客户需要保密的新技术，客户会倾向于选择与口碑佳信誉好，值得信任的企业建立合作关系，并不会轻易更换供应商。这些高壁垒构建出光学光电子元器件行业的“护城河”，使得可代替性较低，能够长久的发展。

三.商业模式

1、由京东方A的官网可知，公司的主要客户是普通民众。

由近三年，各季度营收来看，存在明显的淡旺季之分。

2、由下图可知，公司的毛利率处于同行业一般水平。

由下图可知，存货周转率小于10，存货周转率较高。

3、核心竞争力

四.护城河

京东方A具有专利优势护城河，效率优势护城河。

五.团队

1、由下图可知，实际控制人是北京电子控股有限责任公司（持有京东方科技集团股份有限公司比例：2.13%），最终控制人是北京市人民**国有资产监督管理委员会（持有京东方科技集团股份有限公司比例：12.70%）。

2、核心成员履历

3、核心团队注重研发

六.其他风险分析

1、股权架构

2、质押不存在问题、减持不存在问题

七.财报分析

1、看总资产，判断公司实力及扩张能力。

近五年来看，公司处于扩张之中，成长性较好。

2、看资产负债率，了解公司的偿债风险。

由近五年来看，公司的资产负债率较高。

3、看有息负债和准货币资金，排除偿债风险。

由近五年来看，准货币资金与有息负债之差小于0，公司有偿债压力。

4、看“应付预收”减“应收预付”的差额，了解公司的竞争优势

由近五年来看，公司的竞争力较好。

5、看应收账款、合同资产，了解公司的产品竞争力

由近五年来看，公司的产品畅销程度较好。

6、看固定资产，了解公司维持竞争力的成本

由近五年数据得，公司属于轻资产型公司，保持持续的竞争力成本相对要低一些。

7、看投资类资产，判断公司的专注程度。

由近五年来看，公司的投资比例低，平均五年来看在1.5%左右。

8、看存货，了解公司未来业绩爆雷的风险。

由近五年来看，存货比例在2%左右。

9、看商誉，了解公司未来业绩爆雷的风险。

由近五年来看，商誉占比几乎为0，没有商誉暴雷的风险。

10、看营业收入，了解公司的行业地位及成长性。

由近五年来看，公司以很快速度成长。

11、看毛利率，了解公司的产品竞争力及风险。

由近五年来看，公司毛利率在20%左右，波动较大。

12、看期间费用率，了解公司的成本管控能力。

由近五年来看，公司的成本管控能力较差，有待提高。

13、看销售费用率，了解公司产品的销售难易度。

由近五年来看，公司的产品较易销售。

14、看主营利润，了解公司主业的盈利能力及利润质量。

由近五年来看，公司的主营盈利能力弱，利润质量一般。

15、看净利润，了解公司的经营成果及含金量。净利润主要看净利润含金量。

由近五年来看，公司的净利润现金含量高。

16、看归母净利润，了解公司的整体盈利能力及持续性。

由近五年来看，公司属于一般公司，成长速度不稳定。

17、看购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，了解公司的增长潜力

由近五年来看，公司增长潜力较大并且风险相对较大。

18、看分配股利、利润或偿付利息支付的现金，了解公司的现金分红情况

由近五年来看，公司分红的长期可持续性一般。

八.估值及好价格

1、确定市盈率

根据以上分析并且参考近五年历史市盈率，合理市盈率为6。

2、确定净利润增长率

根据往年复合增长率以及券商预估增长率，确定市盈率增长率为13%

3、估值

4、好价格计算

经计算得好价格如下表

注：全文不作为投资意见。

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A股观察|中国建筑阳光城京东方A|挑三个市盈率在10以下的聊聊

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当日复盘

个股分析

601668

—

中国建筑

财报有惊喜

股价有反应

这波涨的很健康

后面有想象空间

目前上方关口位在6.6附近

警惕关口位附近利好兑现的下跌

但下跌后出现低风险机会

不管是短线还是长线

进场都不要犹豫

000671

—

阳光城

这里有个左侧的交易机会

短线参考盈亏比如图

长线的话

止损应该调低至左边前低下方

并在这期间分批进场

目前有筑底反转迹象

但之前冲的太猛

后面跌的也太狠

资金跟随的意愿可能不太大

等后面看看有什么结果吧

000725

—

京东方A

毫无疑问目前妥妥的空头趋势

值得注意的是此时在财报利好的刺激下

产生了反弹

但从图表看

这个反弹，有点弱

伴随着相关产业链向东南亚的转移

以及疫情造成的进出口限制

客观上京东方的业绩表现是存在压力的

希望国内情况尽快好起来、

上海以及其他地区封城的朋友

能早日恢复到正常的生活状态

持仓情况

等开盘

有时候忙着其他的事情

2点半时候想着收盘前几分钟进去回过神已经一个小时后了

错过开仓

你们遇到到这种情况吗？

闲言碎语

?!

讲点交易哲学、市场历史、有的没的

放弃原来那一套，塑造全新市场观

群聊答疑记录

@B老师 老师 kdj有好的改良参数吗？太灵敏啦

我个人不太喜欢用kdj，但这里重要的问题在于指标改良是策略思路改良，而不是改良参数。改良参数一般的结果都不太好，而且最后都有适用性以及过拟合的问题。

所以建议不要太看重指标参数的设置，比如EMA50和EMA60基本上没啥太大差异。

多说一嘴，像有些加了深度学习的指标，它的参数是一直变的。

会固定通过学习的方法寻找到在合适的时候用合适的参数。

那种改了个参数就觉得发现交易圣杯的想法，我也有过。我在2018年的时候，用了最笨的参数平原的方法，想对一个指标做参数改良，改了一个参数就跑一次回测，整整花了40天的功夫。

最后发现都是在置信区间里面的效果，然后有细微上的差距，只体现在了短期。

具体一点，就是假如说参数是30的话，那么在这个月它可能表现特别好，但是到下个月表现可能就不好了，但如果时间周期拉长到好几年，基本上在置信区间里面的参数最后都表现差不多。

老师您好，我现在在做农产品日内交易，看的是1分钟K线图。

有没有什么好的指标用法可以参考

日内更多推荐还是用动量交易的方法去做。

过几天我会出一个关于动量交易的文章和视频出来。

还有就是，不同时间周期的k线从数据展示结果上来看理应是一致的。但是时间周期越小，它对应的无序波动越多，所造成的噪音结果也就越多。

目前普遍采用的两种交易思路，一个是看大做小，一个是看小做大。

看大做小，就是在1小时啊，4小时或者日线级别去观察现在的行情情况，然后呢，就在对应的15分钟5分钟寻找比较好的交易入场位置。

看小做大，就是在一分钟五分钟的k线时间去用那些参数比较大的对应的是大时间周期的指标参数，然后呢也是在对应的时间点去寻找好的交易入场位置机会。

两者之间造成的结果殊途同归，都是为了减少噪音，降低交易频次。

另一种极端思路呢就是扩大交易频次，扩大交易机会，然后通过合适的手段抑制噪音。到高频交易。这个就偏量化一点了。

?!

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放弃原来那一套，塑造全新市场观

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京东方有翻倍的潜力吗？

有的。

京东方为光学光电子行业龙头 ，公司净资产收益率5.5%，毛利率28%，净利率13%，去年全年净利润50亿，同比增长162%，最新总市值2425亿，动态市盈率11.7倍。

大白马股票来自有哪些

白马股有：格力电器，贵州茅台，工商银行，京东方A，海康威视，中国联通，科大讯飞，天奇锂业，新华保险，保利地产，美的集团，建设银行，南方航空，复星医*，招商银行等。白马股，是指长期绩优、回报率高并具有较高投资价值的股票。因其有关的信息已经公开，业绩较为明朗，同时又兼有业绩优良、高成长、低风险的特点，因而具备较高的投资价值，往往为投资者所看好。市场表现大多为持久的慢牛攀升行情，有时也表现出较强的升势。白马股具有“长期绩优，回报率高，炒的人多”的特点。市场上较为通行的衡量白马股的指标主要采用每股收益、每股净资产值、净资产收益率、净利润增长率、主营业务收入增长率和市盈率。每股收益又称每股税后利润或每股盈利，是公司税后利润除以公司总股本的值，该指标突出了分摊到每一份股票上的盈利数额，是股票市场上按市盈率定价的基础。如果一家公司的税后利润总额很大，但每股盈利却很少，表明它的经营业绩并不好，每股股价通常不高；反之每股盈利越高，则表明公司业绩越好，往往可以支持较高的股价。一般而言，白马股的每股收益应在0.50元以上，因此白马股的条件之一是中期每股收益应在0.25元以上。99年中报统计的数据显示，深、沪914家上市公司平均每股收益达0.1031元，比98年同期略微降了0.001%。虽然深、沪两地的上市公司整体业绩难尽人意，但仍有一批以业绩稳定和高成长性的上市公司逐渐成为市场的中流砥柱，如以0.99元雄居深、沪两市每股收益之首的五粮液，便是一家令人称道的绩优公司，同时也有如环保股份、欧亚农业等公司不甘落后，奋力开拓，分别以0.618和0.55元成为中报每股收益的新贵。据统计，深、沪两市每股收益超过0.25元的A股上市公司有111家，约占深、沪两地上市公司的12%。大致分布如：0.60元以上，2家；0.50—0.59元，8家；0.40—0.49元，23家；0.30—0.39元，38家；0.25———0.29元，40家；排在前50名以内上市公司的中期业绩均达到了0.30元（见表1）。绩优上市公司99年中期业绩分化现象较为严重。如99年中报每股收益前20名排序中，排在前20位的仅有五粮液、康佳、春兰、厦新电子、格力电器、东方电子和鲁北化工，而排名前6和第11位的长春兰宝和惠天热电则在中报中排在280和120位左右，ST粤海发则沦为微利公司，以0.0102排到780位之后，再一次表明市场竞争的残酷性。

股票京东方a的市盈率

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什么是基本面指数调出?调出与调入区别是什么?是好事还是坏事?

中证指数有限公司、上海证券交易所近日公告，上证180、上证50、沪深300、中证100、两岸三地500等指数将进行样本股调整，7月1日正式生效。这意味着，28只指数基金必须调整其成分股。新调入的成分股或有短期的交易机会，被调出的个股短期的风险将加大，也就是所谓的"指数成员效应"。　　成分股调整即将进行　　此次调整中最受关注的是沪深300指数，涉及18只股票的更换。调入的个股包括华泰证券、招商证券、光大证券、洋河股份（002304）、中国重工等。调出的个股包括：桂林三金（002275）、恒瑞医*（600276）、天地科技（600582）、外高桥（600648）、外运发展（600270）等。　　上证180指数也更换了18只样本股，招商轮船（601872）、青岛啤酒（600600）、大龙地产（600159）、重庆啤酒（600132）等被调出，中国中冶（601618）、光大证券、招商证券这三只"破发"的次新股也得以入选。　　中证100指数此次也调整了7只成分股，调入的包括华泰证券、招商证券、光大证券、洋河股份、中国重工、中国北车、国阳新能（600348）。调出的包括广深铁路（601333）、包钢股份（600010）、深圳能源（000027）、马钢股份（600808）、中海发展（600026）、城投控股（600649）、金融街（000402）。　　上证50指数成分股变更了5只，中国中冶、光大证券等入股，两只上海本地股上港集团（600018）和振华重工被剔出成分股行列，其中振华重工去年下半年以来业绩"滑铁卢"，除A股股价重挫外，振华B股今年以来已被腰斩。　　本次指数样本调整后，沪深300指数总市值占沪深市场比例达到74%，中证100指数总市值占比为58%.上证180指数总市值占沪市比例达到76%，上证50指数总市值占比达60%.三地500指数总市值占三地市场比例达到69%.　　与此同时，上海证券交易所和中证指数有限公司昨日公告表示，决定调整权重因子计算日期，权重因子采用样本股定期调整生效日前第5个交易日的收盘后数据计算。　　涉及28只指数基金　　这次调整，将使得28只指数基金必须调整其成分股。其中，以沪深300为标的的指数基金正常运行的就有16只，再加上正在发行中的中欧沪深300指数增强基金就有17只。中欧基金研究部总监林钟斌表示，与宏观经济继续维持高位运行态势相比，股市在**调控政策的影响下经历一轮急跌，沪深300指数估值逐渐接近历低点。其中，银行股的市盈率只有10倍左右，市净率只有2倍左右，无论是历纵向比较还是海外市场横向比较都处于较低的水平。深沪交易所公布的最新数据显示，截至6月11日，沪深300静态市盈率为18.19倍。　　而受股指期货的催化，上证180ETF成交量近日急剧放大。统计显示，自5月28日上证180ETF创出历最高成交量之后，近期成交量一直居于各主要ETF之首，而近日的平均换手率在9%左右，已经超过其他主要的ETF.业内人士表示，套利的现货组合中，上证180ETF占据的权重有逐渐增加之势。该基金调入的个股包括：海泰发展（600082）、卧龙地产（600173）、生益科技（600183）、大唐电信等。调出的个股包括：同仁堂（600085）、重庆啤酒、航天机电（600151）、建发股份（600153）、大龙地产等。　　关注"指数成员效应"　　那么，通过此次样本股的调整，会对市场和个股造成怎样的影响呢？从历数据统计来看，指数成分股的调整肯定会对股价产生重要影响，市场称之为"指数成员效应"。　　申银万国研究报告认为，沪深300样本股调整效应显著，投资者可积极参与调入股，并持有至调整日前，获取调入股的短期超额收益。据悉，每一次的成分股调整都会引发基金的调仓行为，被剔除出成分股的个股将被减持直至清仓，而入选者将被逐渐配置到合适的权重。因此，通常调入指数的股票被基金持股的比例及其持股市值，要远高于调出股票，换句话说，也就是基金减持了调出指数的股票，从交易情况来看，往往被调入的股票交易显得更为活跃。不过，从中线角度看，个股涨升的原动力来源于公司基本面的积极变化，以及机构资金的积极主动增持，而沪深300指数基金由于成分股变化而进行的增减仓行为只是被动投资。对于被请出成分股的个股来说，压力也是短暂的，而对于晋升为成分股的个股来说，动能同样是一时的。　　链接　　沪深300指数　　调入股：华泰证券、招商证券、光大证券、洋河股份、中国重工、中国北车、中国西电、京东方A、中国化学、正泰电器、柳钢股份（601003）、深圳燃气、中国国旅、内蒙华电（600863）、上海医*（600849）、皖新传媒、中南建设（000961）、维维股份（600300）。　　调出股：桂林三金、恒瑞医*、天地科技、外高桥、外运发展、王府井（600859）、新钢股份（600782）、创业环保（600874）、电广传媒（000917）、东方市场（000301）、山东海化（000822）、中国玻纤（600176）、中体产业（600158）、浦东金桥（600639）、新黄浦（600638）、安信信托（600816）、万向钱潮（000559）、华闻传媒（000793）。　　上证180指数　　调入股：海泰发展、卧龙地产、生益科技、大唐电信、海正*业（600267）、维维股份、江淮汽车（600418）、中孚实业（600595）、宁波富达（600724）、大连控股（600747）、正和股份（600759）、招商证券、中国北车、上海医*、中国中冶、光大证券、中国国旅、中国重工　　调出股：同仁堂、重庆啤酒、航天机电、建发股份、大龙地产、冠农股份（600251）、酒钢宏兴（600307）、宝钛股份（600456）、中化国际（600500）、中天科技（600522）、新安股份（600596）、青岛啤酒、大商股份（600694）、轻纺城（600790）、同济科技（600846）、国投电力（600886）、招商轮船、大唐发电（601991）。