怎样理解公开市场业务和贴现率？

公开市场业务是**调控流通中货币供应量的手段，中央银行在金融市场上买进或卖出有价证券，以改变商业银行等存款货币机构的准备金数量，进而影响货币供给量和利率，实现货币账册目标的一种政策措施。贴现率即为把未来现金流在当期贴现所付出的机会成本，贴现率的实质就是机会成本。

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公开市场业务，央行买卖债券调节货币供应量，卖出的一般是国债，买进的呢？

你好！当然是人民币如有疑问，请追问。

国家怎么干预经济？

国家对经济调节和干预的方式，主要有:

①运用法律和行政手段进行调节;

②实施经济计划(通过制定各种短期或中长期经济社会发展计划来干预和调节经济的一种方式);

③运用财政政策(主要通过**购买、转移支付、调整税率和发行国债等实现对**收入和支出的调整);

④运用货币政策(主要通过调控利率，中央银行运用公开市场业务、再贴现率和法定准备金率等货币政策工具进行调节);

⑤实施社会福利政策(主要包括社会保障、福利补贴和社会救济等)。

试解释公开市场业务的含义及特点

好好学习了人确实不错

财经科普：央行公开市场业务之国债逆回购

国债逆回购是央行最重要的货币政策工具之一，是调节短期流动性的主要工具，也是观察央行货币政策的重要窗口。本文旨在讲清楚逆回购的实质以及如何解读央行的逆回购操作。

我们先来看一条央行的最新公告。为维护银行体系流动性合理充裕，2022年11月29日人民银行以利率招标方式开展了800亿元逆回购操作。具体情况如下：

这是什么意思？该如何解读？别着急，咱们逐一解读，确保你听懂。

货币也是一种商品，有零售市场，也有批发市场。个人和企业把钱存在银行，找银行融资，这都是银行的零售行为。除此之外，资金还有一个批发市场，这是各大金融机构之间相互拆借资金的地方，又称银行间市场，但参与者不*限于银行，涵盖了主流金融机构，包括各类银行、券商、保险、财务公司等等。

这些金融机构组成了一个协会，叫银行间市场交易商协会，基本上主流的金融机构都在里面了，感兴趣的小伙伴可以瞅瞅。

https://www.nafmii.org.cn/hyfw/hyflmd/hyzmd/

（银行间市场交易商协会名单；部分）

央行也是银行间市场的重要一员，它会根据情况，和其中的一些金融结构（主要是一级交易商）进行交易，包括逆回购、MLF/SLF、发行票据等等，这就是公开市场业务。公开市场业务是央行吞吐基础货币的主要工具之一，说白了就是央行放水的渠道。根据近期央行公告（2022年11月份），央行几乎每个工作日都会执行公开市场业务，调节市场流动性。

银行间市场无论从资金体量还是重要性上都比股市重要得多，只不过和普通人关系不大，所以很少有人关注。银行间市场的重要性体现在，它是央行实施货币政策的场所，也是决定市场资金利率的地方。

要理解逆回购，首先要搞明白，什么是回购。回购本质上是一种短期融资行为，一般不超过3个月。

回购对应的英文Arepurchaseagreement，简称repo，字面意思，先把东西卖给你，过一段时间后，再买回来，这就叫回购。作为一种融资行为，资金的需求方也就是借钱的机构，把手中的国债，先卖给另外一家机构，拿到现金，但要签订一个协议，过一段时间之后，把国债买回来，这就是回购。作为融资行为，回购时，回购方要支付更高的价格，这个高出的价格就是融资利息。

回购协议的参与者包括正回购方和逆回购方，正回购是借钱的一方，而逆回购是借出钱的一方。搞懂了上述基础知识，我们再来看看这个新闻，本质是什么呢？

银行把手中的债券卖给了央行，获得了800亿元的资金，为期7天，资金成本，年化利率2%。央行执行逆回购操作，钱从央行流入到银行系统，是央行的一种短期放水行为，到期收回。

国债逆回购是央行调节短期流动性的主要工具，中标利率是重要的利率风向标；重点看中标利率，逆回购利率如果升高，说明央行在执行偏紧的货币政策。本期中标利率和上月维持不变。

逆回购到期之后，央行会收回流动性，所以看逆回购重点看净投放量。如果净投放量为正，说明央妈在放水；如果为负，说明央行在收回流动性。央行今日（29日）开展800亿元7天期逆回购操作，因今日有20亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放780亿元。

回购本质上是金融机构的一种融资行为，缺钱的金融机构可以在银行间市场发起回购，向其他机构借钱，也可以在交易所发起回购，向广大普通投资者借钱，因此普通投资者可以参与交易所的逆回购交易。

一般月底和节假日前，银行系统缺钱时，回购利率就会比较高，如果有闲置的资金，轻松赚点零花钱是毫无问题的。大家感兴趣的话，改天我就录制一个操作视频。感兴趣的小伙伴，就点个“在看”呗。

作者简介：

走窄门的佩奇，专注于货币领域的财经科普作家。每月带领社群成员深度共读一本经典财经书籍，12月份共读书目《金融的本质：伯南克四讲美联储》，该书作者是2022年诺贝尔经济学奖得主、美联储前**伯南克，是了解美联储运作机制和政策逻辑的最佳入门书籍。回复关键词“共读”了解参与方式。

公开市场业务由（）等组成。

A,B

中国人民银行关于印发《公开市场业务暨一级交易商管理暂行规定》的通知

第一章　总则第一条　为保证公开市场业务的顺利开展，维护交易双方的合法权益，推动我国货币市场的稳步发展，制定本规定。第二条　本规定所称公开市场业务，是指中国人民银行为实现货币政策目标而公开买卖债券的活动。第三条　本规定所称公开市场业务一级交易商（以下简称一级交易商），是指经中国人民银行审定的、具有直接与中国人民银行进行债券交易资格的商业银行、证券公司和信托投资公司。第四条　一级交易商资格的确定、变更或取消等事宜由中国人民银行负责审批。第五条　公开市场业务的日常工作由中国人民银行公开市场业务操作室（以下简称操作室）负责。第二章　债券交易第六条　债券交易的券种是指政策性金融债、中央银行融资券、国债以及中国人民银行指定的其他债券。第七条　债券交易种类包括买卖和回购。第八条　一级交易商与中国人民银行进行债券交易须签署有关协议。第九条　回购期限的档次分为7天、14天、21天、28天、2个月、3个月和4个月共7种。第十条　债券交易一般采用招标方式进行，包括数量招标和利率招标（或价格招标）。具体中标原则由操作室规定。第十一条　债券交易的资金清算按中国人民银行有关部门制定的会计核算手续办理。第十二条　债券登记、托管和交割统一在中央国债登记结算有限责任公司进行，按照其制定的有关办法办理。第三章　一级交易商的条件及审定第十三条　申请成为一级交易商须具备下列条件：　　一、经中国人民银行批准设立，具有独立法人资格的商业银行、证券公司和信托投资公司；　　二、遵守国家有关经济、金融法律、法规和中国人民银行制定的有关资产负债比例管理的规定；　　三、城市合作银行、证券公司和信托投资公司的注册资本金不低于人民币2亿元（包括经折算的外汇资本金）；　　四、证券公司和信托投资公司的债券交易量应占有相当的市场份额，具有较大规模的代理业务及合格的业务人员，经营资产质量较好，盈利能力较强，内部管理机制健全；　　五、有能力并愿意履行本规定第四章所列的各项义务；　　六、中国人民银行规定的其他条件。第十四条　取得“中华人民共和国国债一级自营商”资格的机构可优先成为一级交易商。第十五条　凡符合本规定第十三条所列条件的机构均可向中国人民银行提出成为一级交易商的申请，报送公开市场业务一级交易商资格申请表（格式见附表），并提交下列资料：　　一、机构简介；　　二、营业执照（复印件）；　　三、经会计师事务所审计的年度工资产负债表和损益表（复印件）；　　四、参与公开市场业务的具体部门及其人员构成情况；　　五、中国人民银行要求报送的其它有关资料。第十六条　凡经审定批准成为一级交易商的机构，由中国人民银行颁发《公开市场业务一级交易商资格证书》，并予以公告。第四章　一级交易商的权利和义务第十七条　一级交易商的权利：　　一、同中国人民银行直接进行债券交易；　　二、优先获取中国人民银行发布的公开市场业务信息，以及获取操作室提供的有关资料；　　三、享有中国人民银行和有关债券登记结算机构在帐户开立、资金清算、债券托管结算及技术支持等方面提供的便利服务；　　四、参加中国人民银行定期召开的一级交易商联席会议和交流研讨、人员培训等活动；　　五、参与讨论中国人民银行公开市场业务相关规章制度；　　六、可按中国人民银行的有关规定，相互进行政策性金融债和中央银行融资券交易；　　七、依法享有的其他权利。第十八条　一级交易商的义务：　　一、踊跃参加债券交易，在操作室规定的交易日不参加交易或不进行投标、报价的，应及时向操作室说明原因及有关背景；　　二、在宏观调控特殊需要时，完成中国人民银行指定的交易任务，及时传导货币政策意图。中国人民银行在下达指定交易任务的同时，应适当兼顾一级交易商的利益；　　三、与中国人民银行进行诚实的债券交易，提供合理的市场报价；　　四、提供资金头寸、债券持有情况、债券二级市场交易情况及其他有关资料等数据；　　五、定期向操作室提供市场信息及市场分析资料，对重大突发事件及时报告；　　六、严格履行公开市场业务有关管理规定的其他义务。

论述我国中央银行公开市场业务的操作原理，并预测一下我国此项业务的发展趋势。

公开市场业务是间接调控货币政策的一种工具。我国中央银行公开市场业务的操作原理可以简单地描述为：M=-B，其中，M表示货币变动，B表示债券的变动。即公开市场业务操作是中央银行在公开市场上进行的货币与债券之间的互换，中央银行在公开市场上通过买卖债券，以扩张或收缩银行系统内准备金数量，进而控制货币供应的一种交易方法。我国中央银行公开市场业务操作的基点就是基础货币以及中央银行资产负债表。公开市场业务操作的核心是通过中央银行资产负债表上可以增减的有关资产项目的操作，调整资产总量，从而达到控制负债的目的。所以，我国公开市场业务操作对货币供应的传导机制如下：公开市场业务（OMO）—银行体系准备金（NBR）—基础货币B.—货币供应量（M）—国民收入（GNP）。我国公开市场业务主要是买卖国债，国债作为中央银行资产项目中的一项，是中央银行资产的重要组成部分，对基础货币的资产方起着重要作用。公开市场业务操作的原理，实质上既是货币与债券的互换，也表现为债券对中央银行基础货币的制约作用。近5年来，以快速发展的银行间债券市场为依托，中国央行的公开市场业务操作迅速发展为货币政策日常操作的主要工具。以取消贷款规模限额控制和扩大公开市场操作为主要标志，中国货币政策成功实现了由直接调控向间接调控的转变，这是近几年中国货币政策改革所取得的重要成果之一。我国公开市场操作手段之所以推陈出新，与对冲外汇占款压力不断加大是密不可分的。从1998—2002年的几个年份，我国经济基本处于通货紧缩阶段，对冲外汇占款的压力相对较小。因此从交易方式上看，当时公开市场操作只包括现券买（卖）断和逆（正）回购几种形式。2002年9月以后，我国开始尝试使用中央银行票据作为调节商业银行流动性的重要工具，很大程度弥补了市场短期债券不足的缺陷。随着人民币外汇占款的进一步上升，对冲操作任务也越变越重，而且随着央行之前发行的短期票据逐次到期，公开市场操作面临很大尴尬。为了解决这一问题，从2004年12月起，中央银行不得不开始发行3年期长期票据，即是为了替代已经到期的央行票据，也是为了延长新发行票据的到期时间。但是，中央银行的上述做法实际是把矛盾推向未来，因为3年以后我们将面临着更大的央行票据到期压力和通货膨胀风险。而且，由于央行票据是要支付利息的，为了解决由此带来的财务成本问题，央行很可能需要再度增发货币，这也是一种潜在的通货膨胀风险。显然，央行公开市场操作很难在票据发行道路上走得很远，必须寻求新的替代手段。

法定准备金政策、公开市场业务与（）共同构成一般性货币政策工具的三大法宝。

B解析：法定存款准备金政策、再贴现政策和公开市场业务是一般性货币政策工具的三大法宝。故本题正确答案选B。