欧菲光主要客户？

欧菲光是一家全球领先的光学制造商，其主要客户包括通信设备制造商、汽车制造商、消费电子公司、医疗设备制造商等。其中，通信设备制造商是欧菲光的主要客户群体，包括华为、中兴、诺基亚等知名企业。此外，欧菲光还与苹果、三星、大众等国际知名品牌合作，为其提供光学解决方案。欧菲光的客户广泛分布于全球各个地区，公司在全球范围内拥有稳定的客户基础。

欧菲光：逐渐走出阴霾的光学龙头

作者：周少鹏

来源：股市动态分析

《股市动态分析》周刊2020年征订火爆开启！

往期回顾：

11月8日文章：保隆科技：政策强制执行TPMS放量在即

11月15日文章：旭升股份：深度受益特斯拉国产化

11月22日文章：正泰电器：估值便宜的绩优股

11月29日文章：丸美股份：高成长的美妆龙头

12月6日文章：华友钴业：钴价或迎反弹行情

（编辑：小股）

关注《股市动态分析》，获取更多投资信息！

欧菲光从批露的净利润18.4亿到亏损5.9亿，这两个多月发生了什么？

感谢邀请！

为什么A股出现频繁的业绩修正和变脸？？其实就是一个套路，一个商誉计提的把戏而已！

就好比欧菲光在原先的2018年业绩年度报表之中，归属股东的净利润预计是在18亿-20.5亿元之间的！但是在4月26日的时间里，却改为了2018年归属上市公司股东的净利润为-5.19亿元！

其中最大的因素就是利用了业绩更变的时间限制，以及商誉计提的两个手段进行的一种套路和把戏！

首先，因为上市公司对于业绩发布的时间都是有一个规定的，第四个季度的披露时间在次年的1月1日到4月30日，而欧菲光也恰好卡在了4.26日发布业绩改变，赶上了最后的“班车”！

其次，通过商誉价值的把戏进行一个商誉计提，那么就可以让原本净利润的业绩变为了亏损，但是实际只是一个商誉的减值，并不是一个真实的亏钱。可对普通投资者来说，却能够造成一定的利空打压，从而做低股价！

最后，股东和主力不仅在前期发布业绩预增的时候做多股价大捞一把，现在还能通过这样的“大洗澡”做低了股价，还可以进行一个震荡洗盘，底部吸筹，达成自己的目的！

更重要的是，这样一来，在2019-2020年里，公司只要只要正常经营，有所盈利，那么它的净利润都会比2018年的业绩报表提高好几倍，那么自然会反应在股价上！并且目前的A股明显是在一个熊转牛的周期里，那么这样做的最终结果就是可以在2019年的行情里震荡洗盘，布*，而在2019年的年年报行情之中拉升炒作股价，配合一个业绩大幅提高而获利！！

所以，做投资，做股票一定要看得远！许多人看到的是风险，投资人看到的是机会，虽然这种“套路”很“恶心”！但发生了，给予大家的不应该是抱怨，而是如何去把握和布*！！记住，股市里底部区域里出现的利空不一定是利空，要懂得逆向思维！

欧菲光行业地位？

欧菲光在行业内属于龙头地位，但最近因为苹果公司的消息出现大跌甚至跌停

能具体说一下欧菲光公司的情况吗？谢谢！

应该不能吧。

【国盛郑震湘团队】欧菲光：光学龙头订单稳步释放，产品结构持续改善

欧菲光2019年年报正式发布，我们详细解读公司年报，提炼财报核心亮点如下：

1）营收同比大幅增长，利润扭亏为盈。2019年公司实现营业收入519.74亿元，同比增长20.75%，公司积极把握行业发展机会，加大高端产品研发和量产出货，摄像头模组、屏下指纹模组和镜头等核心产品的营业收入和出货量均实现较快增长。同时，公司不断完善内部治理，加强了成本控制和存货管理，整体运营效率持续提升。公司目前各项业务进展顺利，订单稳步释放，2020年产品结构改善，高端产品占比提高，光学赛道量价齐升、竞争格局优化、龙头优势加大。

2）公司主要财务指标得到改善，资产负债率降低，现金流大幅改善。公司19年资产负债率72.93%，较18年降低4.15%，偿债能力提升，进一步优化资本结构；库存管理优化，现金流大幅改善，营运能力不断提升。

3）公司重视创新，持续进行研发投入。近年来，公司每年将超过5%的营收投入研发，2019年度研发投入达到26.16亿元，同比增长5.94%，2019年研发人员占比相对于2018年增加1.33个百分点，通过加大研发投入和新品开发力度，不断提升高端产品市场竞争力，提升公司盈利水平。

盈利预测以及投资建议：我们预计公司2020E/2021E/2022E年实现营收525.71/638.67/803.45亿元，同比增长1.1%/21.5%/25.8%；实现归母净利润16.04/21.34/28.04亿元，同比增长214.5%/33.0%/31.4%，目前股价对应PE25.2/18.9/14.4x，维持“买入”评级。

风险提示：疫情影响加剧，下游需求不及预期，贸易纷争加剧。

2019年扭亏为盈，订单稳步释放

欧菲光2019年年报正式发布，我们详细解读公司年报，提炼财报核心亮点如下：

1）营收同比大幅增长，利润扭亏为盈。2019年公司实现营业收入519.74亿元，同比增长20.75%；其中光学光电产品营业收入402.49亿元，微电子产品营业收入110.19亿元，智能汽车产品营业收入4.62亿元。归母净利润为5.10亿元，实现扭亏为盈。公司积极把握行业发展机会，加大高端产品研发和量产出货，摄像头模组、屏下指纹模组和镜头等核心产品的营业收入和出货量均实现较快增长。同时，公司不断完善内部治理，加强了成本控制和存货管理，整体运营效率持续提升。公司目前各项业务进展顺利，订单稳步释放，2020年产品结构改善，高端产品占比提高，光学赛道量价齐升、竞争格局优化、龙头优势加大。

2）公司主要财务指标得到改善，资产负债率降低，现金流大幅改善。公司19年资产负债率72.93%，较18年降低4.15%，偿债能力提升，进一步优化资本结构；公司19年营业周期125天，较18年下降20天，同时应收账款天数和库存周转天数得到优化，营运能力不断提升，公司2019年存货为72.69亿元，占总营收的比重为14%，较去年的20.8%下降了5.2个百分点。公司不断加强对库存的管理，2019年存货周转率由4.54提升至5.78，存货周转天数亦得到改善。

3）公司重视创新，持续进行研发投入。近年来，公司每年将超过5%的营收投入研发，2019年度研发投入达到26.16亿元，同比增长5.94%，2019年研发人员占比相对于2018年增加1.33个百分点，公司积极布局摄像头模组、潜望式摄像头、光学变焦、光学镜头、指纹识别模组、3DSensing、智能汽车以及显示交互等领域，通过加大研发投入和新品开发力度，不断提升高端产品市场竞争力，提升公司盈利水平。

4）光学光电产品为主要的营收贡献来源，带动了公司业绩快速增长。分部门来看，光学光电产品是公司营业收入的主要来源，2018年光学光电产品收入为402.49亿，营收占比为77.4%，同比增长86.79%。微电子产品营业收入为110.19亿，营收占比为21.2%，同比增长124.01%。智能汽车类产品营业收入为4.62亿，营收占比为0.89%，同比增长9.35%。光学光电产品、微电子产品、智能汽车类产品毛利率分别为8.42%、14.89%、18.88%，其中微电子产品毛利率同比增加了1.98个百分点。

【摄像模组】2019年实现营业收入306.07亿元，同比增长25.90%，出货量6.60亿颗，同比增长19.66%。公司高端单摄产品及三摄产品的出货量占比不断提高，安卓客户摄像头模组的出货量增长了30.56%；公司摄像头模组的综合毛利率为8.83%。

【触控显示】实现营业收入91.40亿元，出货量1.67亿片。

【指纹识别】实现营业收入69.52亿元，同比增长41.33%，出货量2.55亿颗，同比增长21.87%。公司指纹识别产品综合毛利率16.69%，同比提升3.78个百分点，主要是因为高端光学屏下指纹识别产品及超声波指纹识别产品出货占比增加。

【3DSensing模组】实现营业收入40.67亿元，出货量9,720万颗，公司3DSensing模组综合毛利率为11.81%。

5）20Q1扭亏为盈，龙头优势加大。欧菲光发布Q1业绩预告，一季度实现归母净利润12,000万元–18,000万元，去年同期亏损25,656.66万元，公司目前各项业务进展顺利，订单稳步释放，2020年产品结构改善，高端产品占比提高，光学赛道量价齐升、竞争格局优化、龙头优势加大。

光学行业高景气，依旧存在供需缺口

在摄像头模组领域，竞争格局优化，强者恒强。目前具备单摄像头模组量产能力的厂商较多。双摄像头模组技术壁垒有所提升，能大规模量产供货的厂商包括欧菲光、舜宇光学和立景创新，以及日韩厂商LGInnotek、SHARP和SEMCO等。进一步升级到多摄像头模组后，大规模量产的技术壁垒则更高，国内目前已实现量产和供货的厂商较少，主要为欧菲光、舜宇光学和立景创新。

由双摄向多摄渗透的时代，摄像头业务持续推进，镜头自供率逐渐提升。三摄以及多摄迎来爆发式的增长，欧菲光作为龙头厂商将充分受益。伴随着今年大客户利润率的提升，安卓三摄持续的渗透，产品结构持续向好，并且内部的学习曲线拉升，三摄的良率和利润率进一步提升。

公司自2012年进入光学影像系统领域，近年来，公司凭借光学创新优势和在消费电子领域积累的核心客户优势，实现了从单摄到双摄、多摄模组的升级，并凭借自主开发的AA对焦工艺、高自动化水平的产线和大规模量产能力，已成为行业内的双摄和多摄模组的主流供应商，摄像头模组出货量位列全球第一。

下一波移动终端创新将围绕AR进行革命性创新。随着增强现实内容市场的蓬勃发展，内容厂商不断推动AR/VR开发平台的发展，必然会推动TOF产业的发展。公司自2017年布局3DSensing领域，同步研发结构光方案和TOF方案，率先实现了结构光3DSensing模组和3DTOF模组的量产，是目前国内3DSensing模组的主力供应商。

进一步向产业链上游延伸，扩大镜头产能

17年11月，公司设立子公司南昌欧菲光精密光学制品有限公司进军光学镜头产业，进一步深入布局光学镜头的研发和制造，继续向产业链上游进行延伸发展，预计2020年镜头的自供率将进一步提高，镜头的产能将会持续扩大。此外公司未来重点布局VCSEL、DOE等上游的关键元器件，打造光学领域的垂直产业一体化布局，利于公司稳固供货能力并提升成本控制能力，加强产品竞争实力。

在多摄渗透加速的情况下，市场对镜头的需求将进一步加大，欧菲光计划20年扩大镜头产能，目前出货以4P、5P为主，2019年开始生产6P并且小批量出货，光学产品的综合竞争力进一步增强。公司进一步深入布局光学镜头的研发和制造，继续向产业链上游进行延伸。

光学指纹识别加速渗透，智能汽车进展顺利

在智能汽车领域，公司自2015年开始进军智能汽车领域，通过收购华东汽电和南京天擎，顺利成为国内整车厂商的Tier1供应商，目前已取得20余家国内汽车厂商的供货商资质，并积极进行国外汽车厂商的供应商资质认证。

盈利预测以及投资建议

光学赛道持续升级，随着三摄、多摄渗透率的不断提升，产品结构不断升级，公司盈利能力逐渐提升，我们预计公司2020E/2021E/2022E年实现营收525.71/638.67/803.45亿元，同比增长1.1%/21.5%/25.8%；2020E/2021E/2022E年实现归母净利润16.04/21.34/28.04亿元，同比增长214.5%/33.0%/31.4%，目前股价对应PE25.2/18.9/14.4x，维持“买入”评级。

风险提示

疫情影响加剧：虽然国内疫情得到一定控制，全球疫情呈现蔓延情况，对全球电子产业链的供应、需求均产生影响。如果疫情得不到控制，具有产业链风险。

下游需求不及预期：受疫情影响、经济下滑等因素影响，下游需求存在不确定性。

贸易纷争加剧：国际贸易纷争增加，对国内电子产业链具有负面影响。

更多精彩推荐，请关注我们

分析师郑震湘分析师执业编号S0680518120002

具体分析详见国盛证券研究所2020年4月20日发布的《光学龙头订单稳步释放，产品结构持续改善》报告

重要声明：本订阅号是国盛证券电子团队设立的。本订阅号不是国盛电子团队研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可在不发出通知的情形下做出更改，读者参考时还须及时跟踪后续最新的研究进展。

本资料不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见，普通的个人投资者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。因此个人投资者还须寻求专业投资顾问的指导。本资料仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。

版权所有，未经许可禁止转载或传播。

东旭光电今天为什么涨？

东旭光电今天大涨原因主要是板块带动，板块龙头欧菲光涨停，而欧菲光主要原因就是华为手机的一个销量火爆，东旭光电跟欧菲光部分业务有重合

求双家意断的之确定电子信息板块当前的龙头股一只、绩差股一来自只、代表性中小板块股票一只、代表性创业板股票一只。

电子板块龙头欧菲光，绩差股彩虹股份，代表性中小板股百润股份，创业板代表股泰格医*

汽来自车摄像头龙头企业？

汽车摄像头的龙头企业。欧菲光，舜宇光学，保隆科技，联创电子。凤凰光学，晶方科技等。

苏州黄埭欧非光是属于什么企业

应该是欧菲光吧，做光学镜头的再看看别人怎么说的。