指数基金？如何去购买它
可以在银行购买其所代销的开放式指数基金，如果是场内交易的指数基金，可在证券营业部进行买卖。
如何选择适合自己的指数基金？
作者：方磊
编者按：
这是一篇2020年的老文，但有很多值得学习的地方。
很多人觉得指数基金最适合“懒人”投资，不用去追热点踩风口，只需要耐心地等待指数上涨。但是你知道怎么选择适合自己的指数基金吗，投资指数基金的坑有没有了解过？
方磊：首先，从指数基金越来越受欢迎来看，可以从以下几点来分析：
指数基金收取的费率比其他权益类基金更低，主动管理型基金管理费率平均1.5%，指数基金平均管理费率只有0.5%，如果按100万本金计算，每年能节省1万的费用。
指数基金紧密跟踪市场，持仓透明，适合投资者进行不同类型的资产配置。
中国市场上机构投资者份额近几年提升快，未来A股的定价效率将不断提高，定价差异有逐步减少的趋势，超额Alpha收益的获得将越来越困难，被动投资产品有望获得青睐。
适合有耐心、有纪律定投的投资者跟踪指数，比如用定投方式投资指数，因为相较于一些主动基金，指数的风格不会出现偏移，风格更稳定。
从过往业绩来看，指数基金的业绩表现基本让投资者享受了市场的平均收益。
方磊：市场存在行业轮动，从近3年、5年的指数业绩来看，行业类指数基金涨跌幅差距很大，从长期来看和中国经济的未来发展贴合的行业和产业都是可以作为投资的方向，比如包括新基建、创新科技发展、消费升级、养老保健相关的等等，都可以寻找到相关的指数基金进行投资配置。
方磊：投资者需要首先了解自己的投资期限。对于长期投资者，他们更加适合选择全市场指数。
如果投资目标是为了养老、或者未来子女教育，投资时间在2-3年甚至更长。这类投资者是对整体市场向上发展抱有期望，希望享受到整体经济持续发展带来的红利回报，因此更加适合选择全市场指数。
短期投资者，可能只有一年，可以关注短期内市场关注度较高的行业、主题、风格指数的短期收益。
比如近期疫情的发展在全球蔓延，医疗医*行业的关注度非常高，可以选择医*行业指数基金进行投资；
或者国家大力发展新经济，可以考虑在相关主题风格上进行配置，可以选择投资科技成长指数基金等等；
或者也可以选择低波动指数，在控制回撤的前提下获取收益。
当然如果对投资有一定了解，具备一定专业知识的投资者，也可以选择低估值的指数来进行投资。
方磊：我们了解从指数编制法的根本来说，主题指数所选择的成分股一定也同样是能够代表该主题未来的总体走势的上市公司，因此，如果投资者长期看好该主题行业的发展，就可以作为长期投资的标的，之前我们就聊到过新基建、创新科技发展、消费升级、养老保健相关的主题行业指数，如果长期看好，就是个可以投资的标的。
方磊：投资者即使不了解股票，从过往的业绩来看，投资指数基金基本能让投资者享受了市场的平均收益。这是最大的一个优势。
方磊：指数基金按照既定规则从全市场筛选成分股，会综合流动性、市值等指标，筛选出比较优质的股票，踩雷的机会通常来说比较小。指数的成分股中一旦出现了劣质股，对指数的冲击影响也是偏缓慢的，好公司变成坏公司会有一个过程。由于市值和流动性的下降，这个标的在指数中的权重也会逐渐下降，最后发生爆雷的时候可能已经从成分股中踢除了。
A股某消费龙头股原来是龙头指数的成分股，这个公司起初只做小家电，但市场份额达到顶峰了，一些旧的产品无法消化，市场对这家公司成长空间预期较低，关注度也因此下降，随着流动性和市值的变化，在指数中的权重逐渐降低，直至从成分股中踢除了。但后来，公司调整发展策略，合并了一些好的公司，将产品进行优化升级，并跨界发展，公司的质量得到了提升。很明显的，又重新获得了市场的青睐，又重新被纳入指数成分股。
方磊：目前市场上指数基金跟踪的指数类别丰富
分市场：上证指数、深圳成指、创业板指等；
分规模：沪深300、上证50等；
分行业主题：白酒指数、医*指数、军工指数、资源指数等；
风格：成长指数、红利指数等；
策略：低波动指数、高贝塔指数、恒生行业龙头指数。
大部分指数都是通过市值排名、流动性筛选等基本原则，选取指数成分股，然后通过市值加权计算指数。这样的话对于像沪深300，上证综指等其银行行业占比就非常高。
这里重点谈一下策略指数，其在选成分股上会增加一些筛选条件，从而希望优化选股的规则，就能规避指数中某一个行业占比较高的问题。如我公司的恒生A股行业龙头指数基金跟踪基准，在成分股筛选规则下，除了有市场指数的选股规则外，还加入了收入和净盈利，在选择成分股时综合考虑以上三个因素，并在每一个行业中选择综合排名靠前的5个龙头个股，相比市场上的大部分指数，其行业分布更为均衡，而由于考虑了盈利和收入，成分股的质地优良，更具行业龙头地位。
方磊：首先投资指数时，要关注指数成分股的行业权重，如果是投资全市场指数，希望分散投资，要看清指数成分股是否过于集中在某些行业，如果过于集中，可能就和你的投资预期不匹配了。
有的指数是用等权重法进行编制的，其目的就是降低一些大市值的个股的波动对指数的影响，比如上证50和50等权指数，后者通过等权重编制法降低了金融行业的占比，作为投资者如果看好上证上市公司的大市值个股的未来整体表现，又不想配置过多的金融行业，50等权指数基金就是一个合适的选择。但我们也要清楚一点，如果上证50占比较高的权重股涨幅较大时，上证50的表现会好于50等权指数。
面对投资同一市场的指数，要根据自己的需求进行选择。比如创业板的相关指数，就有创业板综指、创业板指、创50等指数，创50、创业板指投资了创业板中的龙头公司，如果看好的是创业板龙头公司，可以选这两个指数；如果想分享整个创业板的红利，那么就应该选创业板综指。
方磊：主动管理基金的风格可能会漂移，如果主动权益基金的基金经理变动，或多或少会对基金产生影响。相较而言，指数的投资风格是不会漂移的。
主动基金业绩不确定性较高，例如备受投资人诟病的公募基金的冠军魔咒，前一年业绩排名靠前的基金，在次一个年度可能表现平平甚至还出现过倒数的情况。
对于同样是新成立的基金而言，指数基金尚可追溯所跟踪指数的历史表现，而主动权益类基金是不具备的这一优势的。一般指数公司在编制指数的时候就会回溯并公布以往的指数表现，有历史业绩可以追溯，其成分股以及编制方法透明，投资人容易根据自己的风险偏好，投资偏好来选择。
方磊：汇丰晋信恒生A股龙头指数基金、汇丰晋信大盘波动精选基金基金经理
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为什么要选指数基金？
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来源丨中信出版墨菲&财策研习社理财沙龙
整理丨财策研习社
图片丨unsplash
前期回顾：
为什么说公募基金很安全？
我们在投资的时候，具体应该选择哪一类基金品种呢？
通常来讲，我们要先根据自己资金被动用的时间来决定选择什么样的品种。比如，这笔钱我们可能下个月就要用，可能明年才会用，也可能3-5年都不会动用。确定了资金要用的时间，再去选择对应的投资资产大类，然后再选择对应的基金品种。
1.货币基金
货币基金对应的是随取随用的钱。
比如，我们下周可能要用这笔钱购买一件物品，那我们可以先放在货币基金里，到了要用的时候取出来。货币基金是几乎不会出现下跌的，安全性也非常有保障。短期内用不到的零钱，都可以放在货币基金里进行打理。
2.债券基金
债券基金相对货币基金会出现一些波动。我们在投资债券基金的时候，要做好投资几个月，甚至三年左右的心理准备。
债券有波动，也比较容易受到利率波动的影响，已经没有办法做到随取随用了。我们在市场利率处于高位的时候投资债券基金，那我们的长期收益还是有保障的，但如果市场本身利率比较低，我们还去投资债券基金，最后的收益也不会太理想。
债券基金在我们国内有一个非常强劲的竞争对手，就是银行理财。
这两类资产背后通常都是对应的同一类资产，也就是债券类资产。很多银行理财也是去找债券基金，让它们去投资一些债券类的品种。所以，这两类品种经常会出现竞争关系。
如果判断不好债券基金投资，直接选择自己比较熟悉的银行理财也是一种思路。
3.股票基金
股票基金的长期波动是非常大的，而且我们国内的股票市场通常一轮牛熊市的周期是7-10年，这个长度决定了股票基金是没有办法用短期的资金去投资的。
我们在投资股票基金的时候，一是要做好长期投资的心理准备；二是由于在长期投资的过程中会出现比较大的波动，所以它适合用一种定投的方式去投资。这是股票基金的特点。
在这三类基金当中，货币基金的投资难度是最低的，没有太多投资技巧可言。债券基金的投资难度和投资技巧就要求的高一点了。最难投资的就是股票基金，股票基金的波动风险大，但其长期收益也是这三类基金中最好的。
对股票基金来说，最终解决问题就是几点：买什么？怎么买？何时买？
国内的股票基金有1000只左右，该选择哪一类股票基金入手呢？
我们可以听一下股神巴菲特的意见，通过定期投资指数基金，一个什么都不懂的业余投资者，竟然能够战胜大部分的专业投资者。这个备受巴菲特推崇的指数基金，到底是什么呢？
指数基金也是一种股票基金。股票基金的定义是始终有80%以上的仓位去投资股票，指数基金始终有90%—95%以上的仓位投资股票，所以它是一个非常标准的股票基金。
一般的股票基金由基金经理宣布，基金经理觉得哪只股票好，他就会去买哪只股票。而指数基金是按照指数来进行选股的。
比如，我们经常从新闻里听到沪深300指数，这个指数就是投资的我们国内规模最大的300家上市公司。任何一个基金公司推出一个沪深300的指数基金，它背后所买的这300家公司的品种比例基本都是一致的，都是参考指数，按照设定好的规则去配置股票。
所以，有的人把指数基金称为被动的投资品种，它没有主观选股的成分，是一种完全被动的投资品，这是指数基金的特点。
为什么是指数基金？
指数基金有一些比较独特的好处，其中最大的三个好处就是：长生不老、长期上涨和低成本。
1.长生不老
长生不老，是指数基金所独有的一个特征。
指数是一个选股规则，这个规则本身是长生不老的。只要这个股票交易所还继续存在，这个指数就可以一直存在。
比如，美国市场上历史最悠久的指数——道琼斯指数，从100多年前诞生到现在，道琼斯指数一直存在。
最初，道琼斯指数选择了美国当时最有代表性的20家大型企业，但是在之后100多年里，这20家企业先后衰落破产，或者被收购，到现在为止没有一家还在道琼斯指数内，但这个指数还是继续健康地存在着。
因为它每剔除一个公司，就可以吸收一个新的公司进来，用这种方式实现了自身的“长生不老”。
任何一个个股都没有办法实现长生不老。比如，美国上市公司的长期平均的寿命是15年—20年左右，也就是说，即便一个公司做到了上市公司的级别，其长期寿命也就十几年。所以，在长期投资个股的时候，是有寿命限制的。
2.长期上涨
基于“长生不老” 的特征，指数还可以实现第二个优势——长期上涨。长期上涨是有一定限制条件的，就是这个国家的经济是正常发展的，背后的公司长期是盈利的。
如果是非洲或者南美洲的一个普通小国家，它可能整个国家经济状况都不乐观，上市公司普遍亏损，这种情况下是没有办法实现长期上涨的。
如果上市公司整体是盈利的，能够赚到越来越多的利润，对应国家股票市场的指数也是可以长期上涨的。
比如，香港恒生指数从1964年的100点开始起步，到现在的2万多点，上涨了200多倍。如果把它每年的分红收益也都计算在内，那么恒生指数到现在涨了大约700多倍，这就是指数背后的长期上涨优势。
但我们也能看到，恒生指数在有的年份可能在一年内就涨了3倍，但也可能又在某一年以内下跌50%甚至更多。长期看来，股票市场是在涨涨跌跌中实现长期上涨的，这是这类资产的一个最大特征。
3.低成本
指数基金具备低成本的好处。低成本，指的是基金管理费用。管理费也是基金公司最主要的收益来源，基金公司不是慈善机构，它本身是要收取一定管理费的。
主动型的股票基金管理费率大约在1.2%—2%，每年收取。指数基金的管理费率一般在0.6%—0.8%。换句话说，我们投资1万元的主动型的股票基金，一年会被收取120元—200元的费用；如果投资的是指数基金，每年会被收取60元—80元的费用。
因为这笔费用是每年都会被收取的，所以时间拉长之后，费用低的品种相对来说就会有一些优势。
正是因为指数基金具备了以上三种优势，才会成为股神巴菲特唯一在公开场合向普通投资者推荐的品种。
怎么买？何时买？
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什么是指数基金？在什么条件下投资指数基金最合适？
就是投资指数股票，定投基金适合买指数基金，基金要长期投资才有好的收益，恭喜你发财,
什么是指数基金?在什么条件下投资指数基金最合适?
通俗的讲，指数型基金就是它跟踪的指数中有哪些股票，它就主要买哪些股票。比如以上证180指数为跟踪目标的指数型基金，就主要买上证180指数的成分股;一个股票在上证180指数中的比例有多大，在跟踪上证180指数的指数型基金中比例也就大概有多大。指数型基金可以分为两种，一种是纯粹的指数基金，它的资产几乎全部投入所跟踪的指数的成分股中，几乎永远是满仓，即使市场可以清晰看到在未来半年将持续下跌，它也保持满仓状态，不作积极型的行情判断。目前这种纯粹的指数型基金在我国还较难运作，因为首先，我国的有关法规规定，证券投资基金必须有20%的资产投资于国债，这样如果推出一只全部资产都投资于上证180指数成分股的指数型基金就是不可能的;同时，目前证券市场上不断有新股发行，多数新股在上市后能够给投资者带来一定的收益。如果是一只纯粹的上证180指数基金，那么它就只好放弃这一块的收益。指数型基金的另外一种，就是指数增强型基金。这种基金是在纯粹的指数化投资的基础上，根据股票市场的具体情况，进行适当的调整。比如说，近期推出的我国首只开放式指数型基金--华安上证180指数增强型基金，就表示会从三个方面进行适当的增强:一是调整权重。华安的基金经理在对行业、个股进行深入研究的基础上，可能对一些预计收益超过平均水平的行业或个股增加投资的比例，而对一些预计收益低于平均水平的行业或个股调低投资比例。二是股票替代。华安的基金经理会通过申购新股，适量投资于预期被纳入成分股的股票;用非成分股替代流动性很差的成分股等方法替代一些股票。三是仓位调节。在通常情况下，华安180将以75%作为自己的股票目标仓位;但在基金经理能够明确判断市场将经历一段长期下跌过程时，基金的股票投资仓位最低可调低至基金资产的50%。从这个意义上来看，指数增强型基金既能够发挥指数化投资的优点，又能够适当结合积极型投资理念的优点，取长补短，互相结合。目前在海外，指数增强型基金的发展也非常迅猛。值得指出的是，对于指数增强型基金的增强部分也是有约束的。如华安上证180指数增强型基金，作为我国第一只开放式指数型基金，它首次设定了“跟踪偏离度指标”来控制增强性投资的偏离风险，对华安180的积极投资行为进行约束，其该指标的最大容忍值设定为0.5%。在看好后市大盘的情况下选择被动型的指数型基金是最合适的。
即将出世的嘉实沪深300ETF和嘉实沪深300LOF有什么区别？
这两只产品都是以拟合、跟踪沪深300指数为原则，通过被动式指数化投资方法，为投资者提供一个管理透明且成本较低的指数投资工具。沪深300ETF跟踪效率更高。现有的沪深300指数基金，都是95%的跟踪沪深300指数，5%作为现金或者购买一年期以内的**债券以应对流动性需求。这意味着花100万买了沪深300指数基金，实际买到的是95万沪深300股票5万现金。而沪深300ETF是100%跟踪指数的，这就相当于用100万买沪深300股票，提高了资金使用效率。投资成本更低是嘉实沪深300ETF吸引投资者的另一特色。ETF是被动投资，因此ETF收取的管理费用也比较便宜。一般来说开放型基金的管理费大多是1.2%，而ETF管理费多在0.3%-0.5%。另外，申购一般基金时投资人需要支付1%左右的手续费，但ETF在二级市场交易，投资人仅于交易时支付低廉的交易佣金即可。另外，横跨沪深两市的沪深300ETF标的指数与现有股指期货合约的良好对应关系，使沪市、深市和股指期货三大市场有机融合在一起，为投资者提供与股指期货拟合度更好的现货产品，进一步完善了金融投资工具，增强了股指期货的套期保值、价格发现等市场功能。
指数型基金选择的三大原则和主动管理基金的选择依据（独立第三方观点）
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“九思VIP服务群”圈友提问：
我是一名银行员工，今天是第一次提问，有些忐忑。和您说一下我的问题：我目前的营销思路是指数型基金的定投，我本人很认可这种思路，逻辑很简单，收益也有很大把握。但是还想提高如何选择优质基金的能力，包括各种主题，各种类型的基金，不希望分析能力太弱。要如何提高自己选择基金的能力呢？期待您的回复。
因为该问题也具有很大的共性，所以我们选择在这里进行回答。
一、指数型基金的定投逻辑
确实如这位朋友所言，指数基金的定投逻辑清晰简单，其背后的逻辑实际是两个：
一是资本市场的长期走势是一个国家的经济发展水平的展现，也就是如果我们认可国运短期会有波折，但长期螺旋向上，资本市场就应该同样的可画出一条斜向右上方的曲线。
二是指数及完全拟合指数的指数基金能够充分代表资本市场的长期增长，不会出现漂移或遗落的可能。不断实践，不断总结，那么人们对客观事物的认识也就越来越深刻，知识越来越广，智慧越来越高，不断发展、前进。
我们说，这是用定投的方式投资指数型基金赚钱的两个前提条件，两个条件有一个不满足，则指数基金定投赚钱的结果就有可能会失效，比如有人会说第一个前提条件，在目前历史时点，可能就是一道分水岭，中国会不会掉入日本90年代开始的失去的二十年呢？如果会，国运就此走下坡路，定投指数岂不也是越投越亏，人的一辈子有多少个20年可以拿来试验呢？
第二个前提条件则是，你假设投资的指数能否充分代表资本市场的长期增长？如果不能呢？比如如果我们投申万二级行业的畜牧养殖行业的指数，最终的结果也不会非常理想。
我们是怎么看待这两个前提条件的呢？
关于国运的话题，其实理想分析的文章和数据已经非常之多了，每次遇到内忧外患之时，总会有更加悲观的观点甚嚣尘上，这里我们不想摆太多的数据和逻辑，我们只想做一个假设，如果真的如悲观者所言，中国国运至少要停滞20年，甚至走下坡路，那么我们这一代中青年人，身在其中，不管是工作，抑或是投资其实都无法独善其身，其结果都不会太好，这与你是否每月定投几百，几千，几万元来说，没有本质性的影响了。
虽然我们每一个个体的力量都是非常有限的，但群体的力量则是强大的，这个世界终究是属于乐观主义者的，所以，关于国运，我们只有一句话，那就是悲观者吵赢了架，而乐观者赚到了钱。
而关于指数代表性的问题，无疑这个答案也是肯定的，那就是我们需要选出有代表性的指数，这类指数最好就是宽基指数，也就是覆盖面足够宽的代表性指数，比如覆盖了沪深两市市值前300大公司的沪深300指数，它代表了中国的核心资产，这是当下及未来的QFII资金入市更多会配置的资产，另外比如覆盖了沪深两市市值从第301到800位的中证500指数，它代表了中国最具成长性的资产，这里面的大部分公司都是未来中国最具创新意识和创新能力的资产。
理解了这两类指数的配置逻辑后，后续可以在此逻辑的基础上进一步的改良选择的指数，比如沪深300进一步调整为上证50指数，或者是上证（中证）红利指数等，中证500指数进一步调整为中证500增强指数或某些行业指数型基金等等。
二、失之毫厘谬以千里
——指数型基金选择的三大原则
因为定投常常伴随长期性，长期性的背后，几个数据背后代表的意义就格外重要，又因为指数基金这几个数据具有很强的可比性，所以我们将其称为指数型基金选择的三大原则：
1
产品费率——选择综合费率更低的产品
如果两只产品的收益差长期都在1%以上，比如一个可以实现10%的年化，另一个可以实现11%的年化，那么10年下来，两只产品为投资者带来的收益差距是多少呢？答案是24%，如果把这个时间拉长到一个投资者可能长达30年（甚至更长）的投资生涯呢？答案是相差545%，甚至更多。
我们先不说定投指数型基金的长期年化收益能不能达到10%（低位定投，长期投资和适时终止，这个收益是不难达到的），只说收益从这里的10%到11%的这1个点的提升，到底难不难呢？答案是很简单，只需要选择在管理费+申购赎回费+托管费方面显著低于同业水平的基金产品即可。有同样投沪深300和中证500，但综合费率比同业低1%甚至以上的产品吗？答案是确实有。
比如xx沪深300ETF联接C款和中证500ETF联接C款，全年所有费率加一起（管理费+申购赎回费+托管费+销售服务费）共0.8%，而常规的任意一款沪深300指数或中证500指数基金的所有费率加在一起最高则达到了2.6%，持有期超过一年的所有费率加在一起也达到了2.35%，远超上面的0.8%，所以对于同样是投资同一指数的基金而言，省到就是赚到，长期以来对于客户来说，两款产品之间的差距就是巨大的了。
说到这里，可能很多银行及券商的朋友更加焦虑了，我们机构常年申购基金手续费都是不打折的，我们赚取的中收也多半是来自手续费和基金公司的尾佣分成，如果是这样，我们又该如何平衡为客户省钱与机构赚钱之间的“矛盾”呢，这个问题可以延伸到传统金融机构如何和一些互联网三方平台PK上？其实这个问题本身是有答案的：
我们提供的理财咨询服务按照正常的逻辑是应该收基础咨询费的，不打折的手续费也算是一种变相的向客户收取咨询费的模式，其实是合理的，目前试点的基金投顾业务正在打通直接收取客户咨询费的通路，按照海外基金投顾的发展模式，在大发展的阶段就会慢慢取代手续费，甚至会倒逼基金公司降低管理费，如此会让财富管理和资产管理的权、责、利更加明晰。
公募基金做为标准化的投资，收取的手续费其实相差不大，我们推荐的依据主要还是产品的业绩和契合度，所以也不存在所谓的需要平衡利益和负罪感的问题。但像前面提到的，指数基金的定投推荐，因为定投可能只是你敲开客户的一款试吃品种及和客户发生黏性的工具，所以恰恰站在客户角度给客户推荐费率更省的产品会更容易得到客户的信赖，而在与客户建立起信任关系后，推荐其他的主动管理型产品，因为基本不存在费率的差异，这时就是发挥自己的专业适时推荐，赚取自己该赚取的费用的时候了。
虽然本部分我们提到了对客户而言，省到手续费就是赚到的逻辑，但是影响客户投资收益的第一要素不是其它的，就是我们常挂在嘴边的资产配置，它不是亏损后给予客户的“以时间换空间”的借口，更不是让理财经理“每个产品都推销一点”的利器，它是第一道安全阀，也是让客户赚取稳稳收益的免费午餐，从理念到实操，知其然也知其所以然，我们就可以理所当然的让客户心甘情愿的为我们的服务和专业付费。这也是我们提供的服务与互联网平台的最大区别。
2
波动性——选择整体波动率更低的组合进行定投
有这样一套测试题，同样是10年，一个产品每年都可以获得稳稳的10%的收益率，而另一个则是一年涨30%，一年跌10%，这样平均收益率两种产品都是年化10%，到最后是哪种情况我们可以获得更高的绝对收益呢？
通过计算之后，我们发现是前者，也就是波动性更低的那一个，通过这个测试，我们可以得出这样一个结论，在长期投资中降低波动性对于最终收益是有积极正向的影响的，这个结论其实是非常反常规的。因为我们平时长说的，定投标的的选择一定是选择波动性更大的，这样在相同频率的扣款过程中，才能去平滑成本，获得更多的筹码，在市场上涨时才能赚取更高的收益。
这里的逻辑和上面得到的结论是否矛盾呢？答案是不矛盾。在单一产品选择上，我们依然推荐大家选择波动性更大的标的，如果不知道如何选择，就选择宽基指数定投即可，但因为投资单一品种，很可能出现收益上蹿下跳的情况，这时我们就可以选择定投两只相关性较低的不同指数，比如同时定投沪深300指数和中证500指数，让组合的波动性降低。
3
年化收益率与复合年化收益率——不要看年化，而是看复合年化
同样的，有一个产品呈现一年上涨100%，隔年下跌50%，如此反复了十年，最终它的年化收益率和复合年化收益率分别是多少呢？答案其实一个是25%，一个却是0。这里的年化收益率其实是算术平均的概念，而复合年化呢，则是几何平均的概念。显然，复合年化是更符合我们真实的投资收益情况。
其实当我们看到某某指数的平均年化收益率时，多半它说的是复合的概念，只是说的不够严谨，严谨一些说法就是某某指数成立以来的复合年化收益率。但当我们看到某些基金甚至某些公司在宣传时，就要注意了，如果说的是年化收益率而不是复合年化，多半其指的就是算术平均的概念，这个的参考性就变的比较弱。
其实这一条原则，不仅仅适用于指数基金，它同样适用于主动管理型产品，是然我们擦亮眼睛，探明数据背后的真相的。
最后多补充一点，就是上面一直提到的沪深300和中证500指数的复合年化收益率大概是个什么水平呢?沪深300指数，是从2004年的12月31日开始计算的，起点是1000点。根据wind数据，如果算上股息，到十一前收盘（2018年9月28日，下同），13年零9个月的时间，沪深300指数总涨幅为343.81%，复合年化收益率为10.96%，因为目前沪深300指数的点位处于一个不算高的位置，通过计算不同时期沪深300指数的长期复合年化收益率大约在11%至13%之间。
用同样的方法我们可以算出中证500指数的长期复合年化收益率大约在12%-23%之间，而目前中证500指数处于历史估值较低的区间当中，是非常适合定投的。
三、主动管理型基金的选择标准
其实这是个非常大的问题，目前来看，并没有普适性的标准能够全面而科学的解决这一问题，顶级高校的金融教授将其做为核心研究的课题，各大江湖门派自创绝学，潜心研究自己的不二法门，但实际上，万变不离其宗的都是在用量化的模型，过往的数据来预测由主观色彩极其浓郁的个人管理的基金的未来表现。
这里面永远无法解决的两个问题，一个是个人情绪与人性的影响，或正向或负向，无法消除，或许能依靠长期的投资经历来减少，但也不一定，比如你买了一个即将“奔私”的明星基金经理的产品，可能他已无心把这只产品管好，但因为信息不对称，你是完全无感的；另一个问题则是挂羊头，卖狗肉。在业内有太多只是挂名，实际操刀人不是该基金经理的情况，也有很多明明是该基金经理，但因为静默期还没过等原因，没有挂名的产品。
何为“4433”法则？
【4】最近1年收益率排名在同类型基金的前四分之一；
【4】最近2年、3年、5年及今年以来收益率排名均在同类；
【3】最近6个月收益率排名在同类型基金的前三分之一；
【3】最近3个月收益率排名在同类型基金的前三分之一。
如何解决这些问题？确实很难。所以，我们说常规的看基金业绩的方法是“4433”原则。
但是“4433”原则也有着很大的*限性，因为“4433”原则的短、中、长期业绩回溯，都是站在当前（使用该原则的那一天）往前看，这里面就存在了一个包含与被包含的关系。即不管是中期还是长期业绩，都包含了什么？都包含了近期（从现在开始看，往前一段时间）的业绩表现对所有业绩的影响，其实质是过渡放大了近期业绩在过往业绩中的占比。
所以，看过往业绩，判断产品是否优秀，还有一种方法就是看每一个完整年度的业绩，这一点在很多平台（晨星、天天基金网）都可以直接查询，看每一个完整的独立年度就避免了上面提到的被包含的影响。
当然看历史业绩的同时，顺便看看风险的情况也是有必要的；比如看一下最大回撤、夏普比率等，如果这些都不考量，可能选出来的基金波动性会非常大，上蹿下跳，让你有胆买没胆一直拿着，最终高收益也就可能与你绝缘。
除了上面提到的看收益和风险的指标之外，选择晨星中国的中长期评分，各类基金及基金公司权益基金业绩排行榜的榜单之外，更多的你还需要在上面标准筛选出来的产品之上，做一些差异化的事情。
客观的标准网上已经有很多了，之前巴蜀养基场的授课中也有相关的内容，大家可以自行搜索，这里我们主要想说三点较为主观但根据经验非常重要的标准，并且下面三点的重要程度从1-3依次递增。
看该基金半年报和年报公布的基金交易费用，判断该基金持仓个股是否频繁更换，进行所谓的“高频”交易；因为目前整个公募基金行业的交易佣金普遍还在万八的水平，是显著高于个人投资者的，如果该基金换仓较为频繁，整体交易费用显著高于其他产品，再看它的实际业绩是否也是显著高于其他产品，如果不是，则说明该产品主动操作上有一些其它原因导致了它的频繁换仓，可能是还券商的交易量，也可能是一些其它原因，不管何种原因，都可以直接淘汰。
看该基金至少两年以上的季报，半年报和年报的前十大持仓的变化，一是是否经常变化，二是变化的个股风格是否一致，比如是否从价值股转为了成长股等，如果风格发生漂移，即便短期业绩表现还不错，也要特别留意和小心，需要进一步深度研究基金经理观点，风格发生漂移的原因，如果可以理解成追逐热点，并没有特别清晰的逻辑，则就需要考虑卖出，因为盈亏同源，下一次市场风格变化，在追逐热点时该基金就有可能左右打脸，在不同的市场环境中都跑输市场。
保持与基金公司工作人员的深度沟通与交流，了解除客观数据以外的信息；数据往往是冰冷的，产生好的结果与不好的结果的背后原因也不尽相同。通过与基金公司工作人员的深度交流，去佐证你的一些想法和判断，比如你通过沟通，了解到更多关于基金经理本人的真实故事，对于其做出一些投资决策的逻辑会变得更加具体，同时也可以判断其是否是一个有情怀，对基民真正负责的基金经理。这一点，近几年，一些基金经理通过主动给基民写信的方式，也增多了大家认知他们的窗口，值得关注。
以上是我们总结的除了一些客观数据去判断主动管理基金之外的标准，供大家参考。
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买股票指数基金有门槛吗？
买股票指数基金一般没有太高的门槛。大多数指数基金的最低投资金额相对较低，一般在几百元或几千元之间。这使得普通投资者可以以较小的资金参与股票市场，并获得市场整体表现。
此外，指数基金通常没有投资经验或专业知识的要求，因此对于新手投资者来说也是一个较为友好的选择。然而，具体的门槛可能会因基金公司和产品而有所不同，建议在购买前仔细阅读相关文件和条款。
怎么选基金？
首先，确定自己的投资目标和投资期限。如何是为养老等长期目标，可以选择股票型基金和指数型基金等风险收益高的基金品种；如果是为了一些中短期投资目标，例如买房、子女教育等，可以适当增加平衡型或偏债型基金的投资比重。其次，确定基金类型后，要选择合适的基金。这主要通过考察基金累计净值增长率和分红记录来选择。基金累计净值增长率＝（份额累计净值－单位面值）/单位面值。例如，某基金目前的份额累计净值为1.18元，单位面值1.00元，则该基金的累计净值增长率为18％。成立期限相同的基金累计净值增长率越高的投资运作业绩越好。此外，能实现分红甚至持续分红的基金，也在一定程度上表明该基金运作状况较为理想。第三，可将基金收益与大盘走势相比较。如果一只基金大多数时间的业绩表现都比同期大盘指数好，那么可以说这只基金的管理比较有效，选择这种基金进行定期定额投资，风险和收益都会达到一个比较理想的匹配状态。第四，可以将基金收益与其他同类型的基金比较。一般来说，风险不同、类别不同的基金应该分类比较，将不同类别基金的业绩直接进行比较的意义不大。最后，投资者还可以借助一些专业公司的分析（如晨星、理柏、银河证券、中信证券等），对基金经理的管理能力进行客观衡量。
如何选择一只好的指数基金
今年以来，基金公司发行了多只指数型基金，面对众多的指数型基金，投资者选择时还需要从以下五方面着手。 第一，精选品牌公司。选基金首先应当选公司。因为基金管理公司也是企业。基金管理公司的资本实力、股东实力、运营规模、投研体系、风控能力、产品创新能力，尤其是投资文化，都对基金的管理和运作起着非常重要的作用。 第二，选准标的指数。标的指数是不是经典指数，是不是具有一定的代表性，能不能够涵盖沪深整个市场的变化，尤其是围绕其未来衍生产品的开发情况，都是需要投资者关注的。 第三，对比跟踪效率。指数型基金作为一种被动型投资工具，主要考察基金管理人管理和运作能力的指标是跟踪效率，诸如跟踪误差、管理费率等，这是投资者选择不同类型指数型基金的条件。 第四，树立长期投资理念。 第五，选择适合自己交易习惯和偏好的指数型基金。