股票现价33元，增发价50元是好事还是坏事？5

第一，这个增发是定向增发还是向全体股东配售还是向社会公开发行？？第二，这个增发是否能最终增发成功？是否证监会已经批复？？第三，这个增发是否是用某些资产来抵换？？，也就是传说中的卖垃圾或者优质资产重组，这个要自己小心判断了。。。。然后根据以上判断是否为好事吧。。。。另外就是全部算完是好事的，也要看大盘是飘红呢还是惨绿啊。。。

低价增发重组会怎么样?

决定是利好还是利空的因素是非定向增发的价格，如果高于现价则利好，低于则利空。另外看定向增发的目的，如果是有建设性项目或开发，就是利好，具体很多。募增发对二级市场股价的影响已较为明显。主要表现为增发折价使认购新股者可低于市价购买股票，造成对老股东和同期在交易所挂牌竞价买股者的不公平，而导致投资者用脚投票，使得公开增发常常成为利空因素，每每致股价下跌，且折价率越高逃权现象越明显。而定向增发中单纯向机构募集现金的财务性融资案例（不引进特殊的战略投资者，也不涉及资产注入）的情况基本与公募增发对股价的影响机制效仿，即私募增发折价率越高越显利空，除非募股资金有非常亮眼的项目。定向增发个体方案差异较大，最值得探究的是，上市公司向其大股东募股收购其资产的案例。其利空还是利多的判断标准在于，增发实施后能否带来上市公司每股盈利能力的真实增加（而非某些公司单纯以盈利预测估算出的增加），以及增发过程中是否侵害了中小股东利益。实践中，上市公司向大股东增发股份，并用以收购控股股东的资产，实质上是一种“双重关联交易”，也是定向增发过程中最值得关注的案例类型。因为，其可能在股票发行过程中的两笔“买与卖”中，对中小股东造成双重侵害，也可能成为个别大股东掏空上市公司或向关联方输送利益的主要形式。

增发和配股有什么区别？

增发也好配股也好，都是扩股，虽说对象不同，但实质差不多。 一般来说，增发价更有参考意义，特别是增发对象是第三方的时候。当你看到增发价比现价便宜很多的时候，不要惊讶，可能公司就值这个价，没人愿意便宜卖自己资产。 对股价没什么影响，只是一个参考值，熊市增发的参考更合理一些。

【天风MorningCall】晨会集萃20170426

重点推荐

【电子】大华股份一季报营收略超预期，净利润符合预期，毛利率上升到14年以来的最高值，验证我们此前对于PPP和产品自有代工的逻辑，PPP和新安防周期将带来毛利率的回升，产品价格能够过得保证。同时应收账款回落，打消大家对于PPP的忧虑，我们此前就判断公司已经经历最坏的时候，未来几年现金流将不断好转，周转率、回报率等好转将令公司获得长期投资价值！我们预计公司今年增速或将超过30%，从产业链看销量出货数据乐观，目前估值相对更低，重点推荐！

【农业】大禹节水业绩快速增长，节水龙头进入业绩爆发期！公司一季度业绩高增长主要原因是西南市场开工较多，尤其是元谋项目在17年一季度确认了一部分收入。此外，一季度公司实现新增招投标订单2.6亿元（不含海外订单），另在全国各地有多项PPP订单在加速推进，订单放量可期！1、行业层面来看，产业趋势确定，节水产业龙头迎来发展黄金期！2、公司层面来看，公司全国布*叠加产业机遇，业绩进入爆发期！公司原有业务区域集中在西北区域，15年以来在西南、华北、东北地区快速拓展，不仅在元谋拿下3亿元PPP订单，且与河北衡水、吉林双辽签下投资框架协议，PPP订单落地有望加速，报告期后公司签订的PPP框架协议投资额达75亿，还在洽谈的准协议投资额达30亿。在海外，公司拿下泰国16亿订单，南非合资公司设立有望加速非洲市场开拓。我们预期，17年公司新增订单总额将在20亿元以上，业绩实现翻倍增长！给予18年35倍估值，目标价27元。

买方观点

受去杠杆强监管的政策面影响，市场连续大幅下挫。短期来看，有超跌反弹的可能。但长期来看，这轮经济复苏的持续性是值得推敲的，若证伪市场还有下跌空间。在金融去杠杆时期还是以稳为主，少参与概念性题材，继续保持中低仓位。资金目前在白马股板块抱团，若市场回暖这种情况将难以持续。对于一些绩优成长股，在系统性下跌中也跌出了配置价值，是买入的好时点，看好新能源板块的相关标的。雄安概念虽然受到窗口指导大幅调整，但是依然会是一个强主题投资机会，随着配套政策的陆续推出，将会成为相关标的持续的催化剂。

研究分享

【宏观】法国大选首轮投票结果出炉，马克龙以24%领先，勒庞21.3%居次。欧洲市场持续risk-on。法国CAC40和欧洲STOXX600高开，黄金走弱，美油回升，法德10年期国债利差收窄至月内最低的45bp。我们生活在“贝叶斯的世界”，面对未来越来越大的不确定性，需要准备好足够的回撤空间。所以欧洲市场一片risk-on的背后，孕育了short的空间。法国对欧盟的重要性大于英国，如果勒庞当选，short的空间不会小。

【电子】振华科技一季度营收和净利双新高，军工电子开始发力。1、由于军品免税政策和军改的影响，去年后三个季度的军工电子业务同比进行了下滑，符合我们去年5月初的全年预期。然而今年一季度开始，军工订单逐步增加，军工电子产品结构更加优化，一批高质量等级、高附加值的新产品形成了批量供货。新产品开拓也取得了进展，微波芯片电容、宇航级熔断器、大功率接触器、气密封微动开关、船舶用高压真空开关管和基于LTCC技术的滤波器件等系列高端产品逐步崭露头角。说明整个军工电子上游景气度逐步恢复，有望为全年高增长奠定良好开端。2、新能源是公司布*的重要方面，公司创造性的首先实现了新能源电池的军品应用，在萨德威胁逐步加大的*面下有效的支撑了重要型号发展。同时完成“有机及底面电极片式钽电容器”等建设项目80%的实施进度，预计2017年2、3季度可陆续建成投产。未来公司产品方向逐步向动力型转移，车用、储能系统的市场体系已初步形成。公司目前市值70.9亿，17年预计2.23亿，18年3.57亿净利润，17/18年对应31倍和20倍，买入！

【电子】洲明科技小间距龙头Q1业绩高成长，维持推荐。公司2017年Q1小间距板块实现营收2.75亿元，同比大幅增长102%，是驱动Q1业绩高增长的重要因素，上、中、下游相互印证，小间距景气持续。公司积极推进产能扩张以满足小间距LED旺盛的市场需求，同时加速外延进度，照明项目打开中长期成长空间。预计公司17-19年EPS为0.52、0.79和1.11。维持20.45元目标价，维持“买入”评级。

【电子】劲胜精密：创世纪业绩大超预期，维持推荐。一季报实现净利润1.48亿，同比增长418.88%。公司数控机床及高端装备业务（创世纪）实现营收5.89亿元，同比大幅增长96.80%，CNC+玻璃设备高速成长。公司创世纪净利润超预期，主业持续改善，维持此前盈利预测，预计17-19年实现净利润6.01、8.03和10.59亿元，对应EPS为0.42、0.56和0.74元。公司主业反转势头确立，3C设备+智能装备业务打开新成长空间，维持此前14.4元目标价，对应2017年约34倍PE，维持“买入”评级。

【传媒互联网】骅威文化精品剧贡献突出，净利率提升显著，高管增持显信心。一季报归母净利润9027万元，同比增长194.92%，实现业绩偏一季报预告中上位置。我们判断17Q1业绩主要来自于梦幻星生园《那片星空那片海》第一季大部分业绩确认。控股股东及高管增持计划充分显示对未来发展信心以及对资本市场的诚意。不考虑外延的情况下，预计骅威文化2017-2019年归母净利润分别为3.54亿元/4.22亿元/5.03亿元，同比增长17%/19%/19%，维持买入评级。

【海外】环球医疗Q1税前利润同比增45%，等待医院投管业务落地。一季度业绩在供应链业务尚未落地的情况下，融资租赁业务实现了较快增长，资产规模、资产质量、不良资产率和拨备覆盖率具有良好表现。2017年下半年公司医院投管业务等待落地，公司有望获得重估。采用SOTP估值。在融资租赁业务方面，对比远东宏信，环球医疗在生息资产利率、净利差、杠杆倍数和不良资产率都有竞争优势。我们认为值得11xPE的溢价估值。在医院管理业务方面，由于环球“供应链+PPP”业务刚刚开始，因此对比凤凰的30x左右的市盈率，我们给予环球较保守的20x市盈率。两块业务综合来说，2017年PE为12x，目标价格为9港元，维持“买入”评级。

【有色】天齐锂业期待增产，等待涨价。一季报实现归属于母公司所有者的净利润4.06亿元，同比增长42.72%，符合市场预期。根据年报显示公司射洪基地和张家港基地都在继续进行技改，如果技改顺利完成公司全年锂盐产量有望继续增长。公司预计17年1-6月实现归属于上市公司股东的净利润8.3亿元至9.3亿元，鉴于目前锂盐价格与一季度持平，我们认为，公司对于二季度业绩继续增长的预期可能来自于锂盐增产的信心。公司是国内锂盐的主要供应商之一，鉴于目前锂盐供不应求的状况可能延续，维持“买入”评级。

【有色】雅化集团风险因素逐步降低。公司与众和股份的出售四川国理及兴晟锂业的协议已经于4月1日失效。之前市场一直担忧公司锂产业可能出售。根据报道，公司2016年与银河资源、三菱商事达成长期合作共识，采购银河资源的1.5万吨锂精矿已经于2月23日启运，预计将于近期运达雅化锂业生产基地。银河资源17年计划生产16万吨锂精矿（约折合2万吨碳酸锂），鉴于雅化获得的第一批锂精矿就达到1.5万吨，我们认为，公司全年可获得的锂资源可能较为充分。目前锂盐加工仍是最赚钱的环节之一，如果公司全年获得的资源较为充分，业绩有望出现较大增长。维持公司“增持”评级。

【交运】韵达股份1Q增速超行业，公布45亿定增方案！公司一季度业务收入较行业水平高出15个百分点，预计业务量增速将高于公司收入增速。本次募投重点在转运中心、干线运输、IT系统与同城业务，将进一步增强公司对干线、核心转运中心的掌控能力。预测公司未来三年净利润增速分别为30.5%、26.3%与19.4%，对应净利润水平15.4、19.4与23.2亿元，公司当前总市值468亿，对应17年估值30倍。在快递行业增速下滑之际，韵达仍能有超出行业增速表现，市场份额有望扩大，给予买入评级。

【汽车】均胜电子汽车电子龙头整合持续进行。1Q17营收增长203%达到65亿元，归母净利增长72%达到2.1亿元。营收增长较符合预期，净利增速低于营收主要受毛利率和并购贷款利息等影响。凭借KSS和PCC再度启航将加速落实公司智能驾驶+汽车电子战略，看好公司四大产品系共同增长。公司通过全球并购打造汽车电子+智能汽车的全球顶级供应商，收购完善汽车安全、智能驾驶、车联网等领域的布*。预计公司2017-2018年EPS分别为1.18、1.34元，对应PE分别为26、23倍，维持“买入”评级。

【汽车】拓普集团一季度延续高增长，定增发行已启动。公司2016年确立业绩向上拐点，2017年继续看好公司成长为中国的汽车零部件巨头，主业绑定吉利等优质自主车企、借通用全球出海、转型争做智能汽车执行端领军企业，发展遵循轻量化、智能化、电动化趋势。预计公司2017-2018年归母净利分别为8.80亿、11.39亿元，不考虑增发，预计2017-2018年EPS分别为1.36元、1.75元，对应PE分别为25X、19X，维持“买入”评级。

【农业】中粮生化业绩反转确定，国改加速可期！2016年报实现归母净利润1.27亿元，去年亏损14.18亿元；公司业绩增长主要来自于玉米价格下跌带来的成本下降和原油价格上涨带来的燃料乙醇售价上涨，报告期内公司燃料乙醇和柠檬酸毛利率上涨均超过17个百分点。我们认为，公司行业拐点到来，“石油-玉米”价格剪刀差扩大将带来公司燃料乙醇盈利大幅提升。国企改革加速，未来中国粮油控股的玉米加工业务资产有望注入。2017/18/19年，公司归母净利润为5.93/7.74/8.96亿元，EPS为0.62/0.80/0.93元，给予17年35倍估值，目标价21元。

【农业】不确定下选龙头，继续推荐隆平高科！3月推荐时的逻辑主要基于三点：1、从隆平的核心竞争力、股东背景、盈利承诺来看，公司具备长期配置价值，核心问题是何时以何种价位配置。2、30倍上下的市盈率是公司历史估值区间下限，价格有吸引力。3、翻看过去10年走势，隆平股价走势有明显季节性。4、4月份大概率见底，时间成本合适。现在，这三点逻辑依然成立。此外，还有两点需要补充：1、市场调整期，确定性提供溢价。今年以来，配置风格呈现明显的抱团取暖特征。具备盈利增长确定性的白马股受投资者显著青睐。隆平完美符合当前市场审美观。估值回归40倍以上的历史中枢是大概率事件。2、品种换代开启新一轮成长。品种换代对于企业是机遇也是风险。公司隆两优、晶两优系列新品种，其不育系基于Y58S基础上再次改进。目前来看，市场接受度极高。预计17年将为公司800万公斤销量增量，贡献25%以上内生增长，开启新一轮增长期。总之，不论从公司质地还是市场风格来看，隆平高科依然是农业板块值得重点配置的标的，另一行业白马生物股份也如是，继续坚定推荐！

【环保公用】*ST煤气重组首年年报靓丽，行业爆发前期公司潜力巨大。2017年公司计划实现营业收入18亿元，利润总额6亿元，煤层气销售量8.5亿立方米。公司的技术优势在同行业中非常明显，在全国范围内是行业领头羊以及行业规则的制定者。*ST煤气是一家非常有潜力的公司，预计17-18年净利润5.8亿元，8.2亿元，考虑增发摊薄对应当前估值23倍和17倍，强烈推荐。

【基础化工】国瓷材料多点开花，氧化锆快速增长。公司一季报实现净利润0.44亿元，同比增长194%，EPS0.15元，符合市场预期，原因是多点开花，各项业务均保持较快增长。未来纳米氧化锆快速增长，陶瓷背板想象空间大。已成功布*尾气催化剂产业链，公司2季度有望完成王子陶瓷并购，除催化剂外，隔膜用氧化铝也有望放量。不考虑并购王子制陶和定增摊薄，维持公司2017-2019年EPS预测分别为0.77/1.19/1.58元，现价对应2017-2019年PE分别为49.6/32/24.2倍。维持买入评级，目标价57元。

【建筑工程】龙元建设PPP领航作用显著，公司净利率提升。16年公司共承接业务377.51亿，同增54.35%，远超16年目标值180亿。其中PPP业务223.84亿，同比大幅增长192.49%。公司逐步打造“一体两翼”结构格*，搭建PPP全生命周期服务平台，未来PPP项目承接将延续积极态度，目前在手订单充裕，后期业绩释放可期。此外公司近期拟非公开发行28961万股，或对PPP项目的推进起到积极作用。首次覆盖，给予“买入”评级，预计公司17-19年EPS分别为0.39/0.52/0.65;17-19年PE分别为26/20/16。

【电力设备新能源】南都电源通信、动力、储能、再生铅四业务，构筑生态循环。16年年报主业业务收入、利润大增。通信及后备电源、锂电业务稳健，电动自行车业务有望扭亏，增资孔辉+智行鸿远。铅价上涨助回收铅业务表现抢眼，收购华铂科技剩余股权增厚公司业绩。投资+运营”商用储能系统业务落地，将为公司带来稳定收益。不考虑非公开发行的影响，预计17年-19年的EPS为0.58元、0.76元和0.93元，对应PE33倍、25倍和20倍，给予买入评级，目标价27.9元。

【纺织服装】华孚色纺17年开门红，多因素共振保证全年业绩高增长可期。一季报归属母公司净利润1.66亿元，同比增长63.26%；公司预计2017年中报业绩增长区间为30%-60%。我们预计公司2017-2019年EPS0.66、0.81、0.99元，对应PE17、14、12倍。公司业绩势头良好，一期员工持股价格11.47元，二期价格8.87元，增发价格12.62元，目前估值17倍。在当前大盘不佳的情况下，公司股价如有进一步下跌，则投资价值将愈发显现。

【固收】地方债为什么发行这么少？2017年一季度地方债一是发行时间晚，二是发行规模小；主要由于今年地方债整体发行成本偏高，地方**发行意愿有推延。在地方债务置换的背景下，地方**并未完全使用置换额度，地方**债务余额明显低于当年的债务限额，存量非债券形式地方债务剩余置换规模也明显偏小，远小于按照每年置换规模倒推计算的剩余可置换债务规模。按照我们的推算，2016年末未置换地方债务规模为4.7万亿。预计2017年地方债置换债规模为2.94万亿，新增债规模预计为1.59万亿，合计发行4.53万亿。

2015年定向增发市场概述

一、2015年定增市场募集资金额

     2015年定增市场总募集资金金额12466.12亿元，合计发行家数为827家。其中一年期项目募集资金合计3673.70亿元（242家），占比29.47%；三年期项目募集资金合计8792.42亿元（479家），占比70.53%。其中通过资产方式认购金额4493.21亿元（243家），通过现金认购金额2511.51亿元（236家）。

    相较于2014年，2015年定增的总募集资金额、一年期项目募集资金额和三年期项目募集资金额同比增长81.81%、19.70%和138.53%，其中三年期涉及资产认购金和现金认购金额分别同比增长66.68%、120.07%。

从2015年各个月份来看，2015年的定增市场募集资金额最高的月份为12月和6月，分别为2913.9亿元和1774.1亿元，而募集资金额最低的月份为1月和10月，分别为466.8亿元和468.3亿元。

    综上，2015年的整个定增市场募集资金额延续81.81%的高增长态势，而三年期定价项目总募集资金额增长速度远超过一年期询价项目。

二、按定向增发目的划分募集资金

    按照定向增发的的目的来划分，主要分为收购资产、项目融资、借壳上市、补充流动资金、支付对价和其他，按照募集资金额占比分别为37%、27%、18%、11%、5%和2%，该比例与2014年的比例基本保持一致，通过定向增发进行资产收购仍然是定向增发的主要目的。

三、2015年竞价类项目参与认购方数量排名

2015年参与定向增发数量竞价类项目按参与家数排名，前十名的机构分别是财通基金（157家）、东海基金（39家）、平安大华基金（36家）、华安基金（29家）、创金合信基金（27家）、泰达宏利基金（26家）、国投瑞银基金（25家）、申万菱信基金（24家）、博时基金（22家）和诺安基金（22家）。

目前参与定向增发的主力仍然以公募基金公司为主，参与的产品除了个别基金公司一般是以公募产品参与，主力参与的产品还是以基金专户和社保组合为主，基金专户产品仍然是参与定向增发的主力。

四、2015年定增折价率统计

    2015年全年一年期的定向增发折价率（基准：发行价格相对于投资者参与发行前一日收盘价的折扣）平均为85.53%。

    其中市场指数最高的4月、5月和6月的折扣率为全年最高，分别为93.86%、89.12%和90.52%。而股灾的8月、9月和10月的折价率为全年最低，分别为82.01%、80.47%和78.51%。

    按照募集资金额分类，募集资金额在50亿（含）以上的项目折扣率为78.10%，募集资金额在25亿(含)-50亿的项目折扣率为77.32%，募集资金额在15亿（含）-25亿的项目折扣率为84.52%，募集资金额在10亿（含）-15亿的项目折扣率为84.3%，募集资金额在5亿（含）-10亿的项目折扣率为87.85%，募集金额在5亿以下的项目折扣率为88.92%。募集资金额与折价率基本呈现递减趋势。

五、2015年募集资金额前十大项目

   2015年竞价类募资金额最大的为中国中铁，募集资金120亿元；而定价类募资金额最大的为绿地控股，募集资金645.4008亿元。

六、2015年定增市场特点及分析

从2015年的数据看，定增市场主要呈现以下特点：

1、2015年的定增市场募集资金额和增长率延续2014年的高增长，其中3年期锁价项目增速快于1年期竞价项目；

2、市场参与的投资者仍然延续了公募基金公司为主的*面，而参与的产品则多数为专户类产品；

3、通过定向增发的方式购买资产仍然是定向增发的主要目的；

4、定增市场平均的折扣率与指数高低呈正比，市场指数较高的4-6月份表现为折扣率较高，而股灾后的8-10月份表现为折扣率较低；

5、定增市场的募集资金额与指数高低呈正比，其中指数较高的6月和12月的募集资金额为全年最高。

背后的动因和逻辑主要归类为以下几点：

1、从市场角度分析，整个国内市场的资产证券化率较发达国家仍然较低，通过并购重组是较快的方式推进资产证券化的方式，而在股权融资偏好较强的A股市场，定向增发仍然是进行收购和募集资金的主要手段；

2、从交易角度分析，A股目前仍然以趋势交易为主，投资者倾向于进行右侧交易，这就决定了投资者情绪在整个市场波动中起重要作用，因此在指数较高的情况下，投资者情绪放大了整个市场的风险偏好，表现为整个定增市场的折价率较低；

 3、从承销商角度分析，承销商因定增项目的折扣率更有利于项目承销及发行，同时表现为存量项目在区间市场的相对较高点增发金额较大，因此在8-11月积累了较多已拿批文的项目，在2015年的12月在股灾过后的反弹期相对高点进行了存量项目的发行，表现为全年募集资金额最高的月份；

 4、从上市公司角度分析，在市场情绪和估值较高市场进行增发，符合上市公司股东利益，而在2015年A股普遍以市值大小进行估值的市场，进行增发扩充市值同时坐实估值符合市场偏好;

5、从投资者角度分析，近两年A股市场以银行配资形成的基金专户和券商资管成为定增市场的主力军取代了之前以公募为主的市场，整个定增市场的“加杠杆”和“拼单模式”无形中从需求端推动了供给侧量的增加；

6、从定增规则角度分析，三年期定增项目增速较快之所主要基于以下原因：

（1）2015年上半年市场处于上行阶段，停牌进行定增或重大资产重组到复牌存在时间差，通过时间换市场估值差使得三年期项目一复牌容易受到市场追捧，浮盈立竿见影；

（2）三年期项目在董事会披露阶段仅需交纳较少或不缴保证金，确定的认购人可以通过先拿到份额再进行转让的方式迅速获得收益（目前已限制该方式），可以看做一个成本很小的看涨期权，具有吸引力。

7、从具体项目角度分析，较大的借壳项目和中概股回归造成了三年期资产认购加锁价配募的方式造成了整个三年期定向增发市场绝对金额和相对占比均较高，如绿地借壳金丰投资、分众传媒中概股回归借壳七喜控股；

七、2016年存量定向增发市场统计及判断

从2015年存量项目来看，已进行董事会预案公告至证监会核准待发行的项目共计1171个，其中已拿批文项目、已过会、已通过股东大会和已通过董事会项目金额占比分别为13.26%、7.99%、44.63%和34.12%，总募集资金额为28406.67亿元。

表3：已披露待发行定向增发项目情况（截止2015年1月20日收盘）

    从数据看，如果市场稳定支持定增项目的发行且审核速度保持正常的情况下，已拿批文、已通过发审会和已通过股东大会项目按照能够在2016年完成发行，参考定向增发从董事会预案到发行完成平均约一年的周期，暂不考虑目前仍在董事会阶段项目，预计2016年整个定向增发市场规模不超过18000亿元。 

 不过截止2016年1月20日收盘，约有8517.53亿元的定向增发的项目出现价格倒挂现象，约占整个待发行定向增发市场规模的29.98%。而定向增发市场是一个受市场环境和监管政策影响极大的市场，如果市场无法转暖或审核速度放慢，预计市场整个定向增发规模也会收到大幅影响。

数据来源：同花顺iFinD 国金证券投行资本市场部

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股票增发价小于现价是利空吗？

具体是不是利空要综合分析，增发的目的（项目融资还是资金困难），增发对象（是否是定向增发）。一般来说会稀释每股利润。

定增价格比现在股票价格低1/3，是利好还是利空

恩，这种情况属利好因素。

准备抄底？23股“破发”幅度超20%看看有没有你的票！名单

导读

随着近期二级市场持续调整，以及重组、再融资新规等一系列政策的接连出炉，市场对资本运作的热情逐渐下降，许多已实施定增的上市公司陷入“破增”的尴尬局面。

23股破增幅度20%以上

数据统计显示，2017年以来，沪深两市已实施完成定向增发的上市公司共有168家，其中，有84家最新股价跌破定增发行价（前复权），占比达五成，中小板、创业板企业居多。最新收盘价与增发价相比较，23股折价率超过20%。

具体个股的情况来看，现代制药的破发幅度最大，达到42.57%；紧随其后的是蓝色光标，折价率为40.21%。另外，华力创通、中国长城、金固股份、汇冠股份、华中数控、环能科技、中南文化以及永太科技的最新价格已经较发行价格下跌超过了30%。行业方面，定增价格倒挂程度较大的公司主要集中在机械设备、计算机、电子传媒、汽车、化工等板块。

跌破增发价一度被认为是抄底的参考信号，这主要是因为普通投资者可以在二级市场上以低于大股东、机构投资者的价格买到上市公司股票，有较高的安全边际，且不受定向增发锁定期限限制，是震荡市中可供选择的价值洼地之一。

尤其是破增幅度较大的一些个股，定增价远高于现价，具备一定的投资价值。但目前投资者情绪相对谨慎，观望气氛浓厚，且投资偏好逐渐趋向保守，因此在掘金“破增股”过程中，还需综合考虑大股东是否参与定增、增发的目的，以及公司所属行业的发展前景，自身的盈利性、成长性等多个方面。

大股东参与定增，说明对定增顺利实施有很强的期望，倘若破定增价，那么产生了维持股价的动力，维护定增参与各方的利益。破增幅度在10%以上的个股中，深赛格、豫能控股、中国长城、海峡集团以及中铁工业等5家公司大股东或前十大股东积极参与定增，值得关注。

业绩方面，从已披露的最新一期业绩报告来看，不乏一些业绩增长的个股，譬如，中南文化、华力创通、奥拓电子等7家公司净利润增幅均翻倍。最靓眼的江山化工，受外部市场稳定向好的影响，公司产品生产持续保持安稳长周期高效运行，成本降低、效率显著提高，2017年一季度实现营业收入同比增长27%，净利润同比增长2026.18%。

值得一提的是，绿盟科技、汇冠股份、中南文化、中国长城等个股，近一个月以来受到多家机构的看好。比如绿盟科技，主营信息安全产品的研发、生产及销售，券商认为“《网络安全法》即将正式实施，其行业有望迎来全新发展，尤其在数据安全防护领域；另外，随着近期市场的调整，网络安全领域估值泡沫得到一定的释放，短期内值得重点关注。

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股份增发是什么意思？

股份增发的意思是通过增加新的股份进行融资，为公司增加新的注册资本和新的股份。股份增发通常是公司为了增加资金规模和营业规模而采取的资本运作措施，通过向老股东或者新的投资者增加发行新的股份，从而增加新的融资，为企业发展提供更多资金。

增发价低于现价是利好还是利空？

　　决定是利好还是利空的因素是非定向增发的价格，如果高于现价则利好，低于则利空。另外看定向增发的目的，如果是有建设性项目或开发，就是利好，具体很多。　　募增发对二级市场股价的影响已较为明显。主要表现为增发折价使认购新股者可低于市价购买股票，造成对老股东和同期在交易所挂牌竞价买股者的不公平，而导致投资者用脚投票，使得公开增发常常成为利空因素，每每致股价下跌，且折价率越高逃权现象越明显。而定向增发中单纯向机构募集现金的财务性融资案例（不引进特殊的战略投资者，也不涉及资产注入）的情况基本与公募增发对股价的影响机制效仿，即私募增发折价率越高越显利空，除非募股资金有非常亮眼的项目。　　定向增发个体方案差异较大，最值得探究的是，上市公司向其大股东募股收购其资产的案例。其利空还是利多的判断标准在于，增发实施后能否带来上市公司每股盈利能力的真实增加（而非某些公司单纯以盈利预测估算出的增加），以及增发过程中是否侵害了中小股东利益。实践中，上市公司向大股东增发股份，并用以收购控股股东的资产，实质上是一种“双重关联交易”，也是定向增发过程中最值得关注的案例类型。因为，其可能在股票发行过程中的两笔“买与卖”中，对中小股东造成双重侵害，也可能成为个别大股东掏空上市公司或向关联方输送利益的主要形式。