最近大盘铁矿石板块为什么突然暴涨？

那么大盘为何此时发动反攻？机构认为，总的来说，本周大盘反弹原因是多方面的，但最重要一点，内外因素趋于好转，市场信心逐步恢复，在短暂试探之后，A股最终选择向上突破。下面是各大机构的具体分析：

1、17日晚间，新华社发布十三五纲要，透露出了***对新经济重视，对成长行业的大力支持的重要讯息，这也是题材股大涨的一大原因！此外，十三五规划确认删除战略新兴板，提出创造条件实施股票发行注册制，这也消除了市场最大的顾虑。反弹自然水到渠成。

2、美元指数继续大跌，而人民币大幅升值至3个月来新高。之前因为人民币贬值一度被视为A股大跌的导火索，所以现在升值对以人民币计价的资产是一个较大的利好！同时人民币升值也间接为央行的货币政策提供一定的空间，因为之前一直担忧人民币贬值而不敢加大货币的宽松力度。

3、外资持续流入，市场信心增强。数据显示，截止午间A股收盘，沪股通净买入7.99亿，至此沪股通资金已连续十日半流入，累计流入资金近90亿。这也是自去年10月28日以来，港股通已经连续四个多月实现净流入，近几个月的月度净流入规模呈现不断上升的态势。

4、近期反弹较为明显的是***股市，作为亚洲市场的资金风向标，这也意味着资金出现流入的迹象，在亚洲对资本流动较为敏感的韩元也出现了较为明显的走强。将韩元作为做空人民币的“替代品”的交易策略目前看来已经“半破产”。分析人士称，全球的交易策略正在转向重新配置新兴市场。总体来说，去年表现越差的资产，在短期内被青睐的可能性则越高。

后市操作策略

英大证券李大霄认为，A股已经由熊市转为牛市，市场的趋势已经逆转，这不是“吃饭行情”，这是一个反转不是反弹。市场的重心会逐渐上行，第一步收复2850已经成功，第二步收复3000点地平线应该是不久就能实现，因为趋势已经改变。

天信投资认为，随着市场的上涨，踏空的资金，或许再现焦虑，其实大可不必。因为市场强势一旦确立，个股机会就会明显增多，板块个股也只是先涨后涨而已，对于涨幅小、具备补涨潜力的板块个股，反而提供了安全买点。建议重点关注和把握“供给侧、去产能”、绝对低价、国企钢铁股的短线补涨机会。

广州万隆认为，机会方面，可重点锁定深港通受益股、年报预喜股以及新颖题材三条主线，特别是其中符合超跌+有利好催化+主力自救等因素的标的，很有可能是主力的主要炒作线路，在反弹中率先起跑，投资者不妨率先入手。

在具体行业上，中泰证券建议后市关注三条主线：第一，流动性敏感的有色、TMT、军工等，建议关注创业板主题之矛：人工智能、高送转、壳资源：第二，中期看，全球流动性推升叠加下游需求企稳，价格产业链起来，周期品上半年大概率有第二波涨价行情。建议关注当前库存水平明显低于上一个库存周期2013年低点的煤炭、铁矿石、石化链，主题关注：一带一路。第三，全年看，需求企稳带动价格上涨之下，通胀全年温和回升是大概率事件。参考2000年后7个CPI连续两个季度回升的时期中，大消费板块均取得显著的相对收益，且超额收益逐年增加。关注农业、食品饮料板块全年相对收益，

国际铁矿石贸易人民币计价有望成为趋势

《期货日报》创刊于1994年9月，是唯一一家全面反映国内外期货市场发展动态的专业日报，是***期货市场权威的新闻中心和信息载体，肩负着维护和促进整个行业健康发展的重要使命。多年来，《期货日报》与***期货市场风雨同舟，形成了密不可分的关系。

近日，全球最大的铁矿石生产商巴西淡水河谷与山东莱钢永锋国贸（下称永锋国贸）等国内大型钢铁企业签订了两笔以大连商品交易所（下称大商所）铁矿石期货价格为基准的基差贸易合同。今年，力拓、FMG等境外矿山也都开始用人民币计价销售铁矿石。在淡水河谷等境外矿山巨头加入铁矿石人民币计价贸易行列后，国际铁矿石贸易采用人民币计价销售有望成为趋势。在这一趋势中，国际化的铁矿石期货市场发挥了积极作用。

改写历史 铁矿石贸易参照“***价格”

长期以来，我国作为全球最大的铁矿石进口国和贸易国，在国际铁矿石定价上却缺少与庞大贸易规模相匹配的影响力。在钢铁市场上，用人民币计价结算、推广基差贸易模式的呼吁声不绝于耳。近日，巴西淡水河谷与国内钢铁企业签订了基差贸易合同。双方以大商所铁矿石期货2005合约为价格基准，矿种设定为巴西混合粉（BRBF）。国内钢铁企业利用铁矿石期货对冲风险，全球最大的铁矿石生产商尝试将我国铁矿石期货价格作为参考，进行贸易定价，这将成为国际铁矿石市场期现结合的经典案例。

据永锋国贸总经理李超介绍，淡水河谷与永锋国贸的基差贸易模式是典型的卖方叫价模式，双方以“期货价格+基差”为结算价格，淡水河谷作为卖方，在点价期内，多次完成点价。双方充分结合了淡水河谷现货销售价格以及永锋国贸采购需求，在铁矿石期货2005合约上点价，参考国内期现货价差等来确定基差。具体来说，双方以Mysteel每日18时公布的山东港口BRBF价格与铁矿石期货2005合约收盘价格差额的均值为基差。同时，合同约定的铁品位是62.5%，而实际交货铁品位为63.3%，提高了0.8%。根据合同协定，按铁品位每升高1%、价格升水10元/吨计，最终价格是在期货价格加基差的基础上升水8元/吨。基差确定后的连续5个工作日内，卖方淡水河谷可以发起点价。点价后，买方利用衍生品市场进行风险对冲。

在实际业务中，买方可以根据一个预期价格支付总货款，以完成现货交易。在卖方点价后，根据点价价格、事先确定的基差、铁品位升贴水等形成最终贸易价格，以此据实结算货款，多退少补。这种“先交货后点价”的操作模式可以在保障双方利益、对冲价格风险的前提下，更灵活地开展业务。

期货日报记者了解到，此次基差贸易之前，淡水河谷早在2015年就尝试在我国港口进行混矿生产，2017年开始在港口推出人民币现货销售。2018年，淡水河谷人民币现货销售量达到1800万吨。近期，淡水河谷以期货价格为参考进行现货销售，是境外矿山继长协定价、普氏指数定价模式之后的又一次全新探索。以往国际铁矿石贸易以普氏指数为定价依据、以美元为计价货币的*面有望改观。

实际上，矿山巨头在国际铁矿石贸易中用人民币计价、用期货定价，淡水河谷并非个例。据了解，力拓和FMG今年也成立了***贸易公司，在***港口开展人民币计价的现货贸易，其价格参考港口现货和期货价格。

多方共赢 基差贸易助力企业管理风险

钢铁行业竞争日趋激烈，原料和产品价格波动成为影响产业企业发展的主要风险。尤其是今年，在境外矿难、飓风天气以及国内需求调整的多重影响下，铁矿石价格经历了“过山车”行情，给企业经营带来巨大挑战。近年来，国内一些钢铁企业将传统贸易与衍生工具相结合，在全产业链深度整合基础上，探索期现融合的发展路径，不断创新和完善铁矿石贸易模式。

据期货日报记者了解，永锋国贸此前与国际矿山、贸易商多次开展基差贸易，在利用期货工具方面走在行业前列。在李超看来，相对于传统的长协、普氏指数定价等模式，基差贸易模式有三方面的优势。一是定价周期更加灵活。企业可以选择符合自身需求的定价周期，不必像长协及指数定价模式一样，将周期限定于某一个时间段内。二是易于实现风险防控。期货市场提供了公开透明和实时的价格信号，让企业根据市场变化动态管理交易和库存。无论双方采用何种点价方式，都可以通过预先设计业务流程，大幅降低违约风险。三是增加定价的透明度。由大量的产业企业和投资者公开交易形成的期货价格更公允，更能反映供需格*，从而避免了指数定价小样本决定大市场的*限性。

相关市场人士表示，下游钢铁企业通过基差贸易可以提早拿货、灵活定价，以锁定成本和利润。相比绝对价格变化，基差波动幅度更小，开展基差贸易更便于钢铁企业降低交易风险。

从基差贸易中受益的不仅是下游钢铁企业。对于矿山而言，基差贸易采用卖方点价模式，矿山在不用进入期货市场交易的前提下，以人民币计价、以期货价格为基准销售港口现货，在对冲风险的同时也拥有了更多的定价主动权。“基差贸易具有灵活性，为买卖双方提供了以人民币计价、管理价格风险的工具。随着港口贸易和人民币计价方式的普及，基差贸易势必丰富现货贸易定价模式。”淡水河谷相关负责人说。

国信期货是淡水河谷开展基差贸易的服务提供方。国信期货总经理余晓东表示，基差贸易灵活多样，点价方、交货期等均可协商，有利于双方结合自身特点开展业务，实现共赢。“对上游矿山而言，基差贸易有利于锁定合理生产利润，拓展销售渠道。对下游钢铁企业而言，基差贸易可以提前锁定资源，优化库存管理和采购流程，实现降本增效目的。”

余晓东还提到，此次业务中相关企业利用了大商所商品互换交易平台与国信期货风险管理公司国信金阳签订互换协议，而利用大商所互换平台对冲行情波动风险，在铁矿石基差交易中尚属首次，其是产融结合的又一突破。此项目已经申报大商所2019年度“企业风险管理计划”试点，以促进基差贸易在更多领域、更多企业推广和普及。

模式创新 加快人民币国际化进程

目前，境外矿山和国内企业以人民币为计价货币、以基差贸易为手段的铁矿石贸易量还较为有限。但是，随着铁矿石人民币计价的兴起，国际铁矿石贸易中美元和普氏指数的优势地位可能会松动。在相关市场人士看来，铁矿石人民币计价模式有望成为趋势，其符合上下游利益。

期货日报记者了解到，境外矿山推出铁矿石人民币计价、开展基差贸易，除了对冲价格风险，也与其销售模式的改变紧密相关。国泰君安期货产业服务研究所研究员马亮表示，对于境外矿山来说，以前，销售铁矿石到***市场的运输距离远，时间周期长，采用人民币结算，其间面临汇率风险，他们倾向于选择国际上通用的美元作为结算货币。但近年来，淡水河谷等境外矿山将混矿和销售前移至我国港口，很大程度上克服了时间跨度长所带来的不确定性风险，在国内港口混矿后直接落地销售，采用人民币一口价的方式更为有效便捷，也有利于拓展和维护***企业客户。

“将市场前置到***港口，可以增加港口货物吞吐量，更加贴近***市场。定价方式也要随行就市，更多参考***的期现货价格，同时采用人民币结算方式。”本钢集团销售中心期货贸易部副部长孟纯告诉记者。

此外，境外矿山每年在***以人民币采购设备，推出人民币现货销售后，可以实现人民币财务进出的内部消化、轧差，减少外汇资金划转带来的汇率风险。

相关市场人士表示，推动境外矿山主动采取人民币计价销售的原因有多种。其中，大商所铁矿石期货扮演了重要角色。尤其是去年5月引入境外交易者、实现对外开放后，我国铁矿石期货在国际市场的影响力不断凸显，越来越多的境外产业关注铁矿石期货价格，尝试利用期货价格来定价。据介绍，截至今年10月底，已有来自新加坡、澳大利亚等15个***和地区的110多家境外客户参与铁矿石期货交易。“近些年，***在进口铁矿石贸易中的比重及地位逐渐提升，我国有全球最大的铁矿石贸易市场和最大的期货市场，理应在铁矿石定价方面发出更多的声音。铁矿石基差贸易的推广及普及，对铁矿石人民币计价结算起到推动作用。”李超说。

而作为全球最大的铁矿石买家，我国钢铁企业是铁矿石人民币计价的直接受益者。据山西高义钢铁副总经理王超介绍，该公司与力拓达**民币计价的17万吨铁矿石贸易，是以货物通关当天的港口现货人民币价格作为最终结算价格，采购数量由买方决定，随用随买，对钢铁企业具有很大便利，也减少了以美元定价带来的汇率风险。

在王超看来，铁矿石人民币计价与我国铁矿石期货的发展是分不开的。“经过多年洗礼，黑色衍生品市场的产业客户参与程度较高。在国内铁矿石现货贸易中，‘期货价格+基差’的定价方式已较为流行。此外，今年大商所顺势建立了基差交易平台，也有助于在钢铁产业链推广基差贸易。”

“在推行铁矿石人民币计价的过程中，铁矿石期货将发挥价格标杆作用，即参考铁矿石期货价格和交易双方商定的升贴水幅度来定价。”建信期货黑色研究主管翟贺攀认为，若铁矿石贸易各方能借鉴其他国际大宗商品普遍采用的基差定价模式，依托占全球铁矿石消费量一半以上的市场规模和影响力，则未来公开透明的铁矿石期货价格有望取代普氏指数，成为主要的定价参考。

此外，相关采访对象还提到，从***战略高度看，推广铁矿石人民币计价还能够提高人民币在国际贸易中的支付比例。就钢铁行业而言，初步估计，每年国际贸易规模可达1万亿元人民币，如果在国际上形成以人民币计价，且具有全球代表性的大宗商品价格，那么在铁矿石和钢材等商品的国际贸易中，可以按照国际大宗商品市场通行的基差贸易模式进行人民币结算和支付，推进人民币国际化进程。

环球银行金融电信协会(SWIFT)人民币追踪指标显示，今年9月，人民币在SWIFT全球支付中的占比为1.95%，排在美元、欧元、英镑和日元之后，居第5位，其支付占比与贸易大国的地位不相匹配。作为全球化的大宗交易商品，铁矿石若能更多采用人民币结算，则其可能成为人民币国际化的一个突破口，一定程度上加快人民币国际化进程。

“随着大商所铁矿石期货国际化的发展，以人民币计价的大商所铁矿石期货在未来全球铁矿石贸易中将成为重要的金融定价工具，也将成为推动人民币国际化的主要动力之一。”国投安信期货研究院某高级分析师说。

不破不立 铁矿石人民币计价任重道远

虽然普氏指数仍是目前铁矿石定价的主要依据，但公开透明的期货价格在铁矿石贸易中的影响力逐步彰显。翟贺攀认为，我国工业化和城镇化步入中后期，钢铁需求增量递减，而废钢资源日益丰富，全球铁矿石市场正在向买方市场过渡，迎合***客户需要的人民币计价模式应运而生。他预计，未来一段时间，从事铁矿石出口的矿山巨头、从事铁矿石进口的钢铁企业以及从事铁矿石国际贸易的港口，将不得不从原有以指数定价为主的贸易模式转换为以大商所铁矿石期货价格为参考的基差贸易模式，未来铁矿石人民币计价业务占比将逐渐增大。

多个采访对象表示，我国是全球最大的钢铁生产国和消费国，也是最大的铁矿石进口国，同时拥有全球规模最大的铁矿石衍生品市场，理应在全球贸易中更多体现“***声音”。期货市场提供定价基准和风险管理平台，以大商所铁矿石期货为定价依据是较为公允、公正和可行的，有助于提高我国在铁矿石定价上的影响力，使我国钢铁行业从被动接受铁矿石价格波动转为主动参与价格制定。

尽管铁矿石人民币计价代表未来铁矿石贸易的发展趋势，但目前大范围推广仍有诸多阻力。在翟贺攀看来，***分散的钢铁企业面对高集中度的国际铁矿石供应商，尚未形成购买合力，议价能力相对单薄，多数情况下不得不接受原有定价模式，并且长期形成的交易习惯和交割模式要在短时间内改变也有一定难度。此外，在全球范围内，人民币并未成为完全可自由兑换的货币，国外生产商和贸易商需要一个逐步接受的过程。

上述国投安信期货分析师同样认为，短期内，由于全球铁矿石需求分散于国内外众多钢铁企业中，而铁矿石生产地高度集中于国外几大矿山，他们的话语权较强，其习惯于美元结算，故人民币计价仍处在实验期。“不过，随着国内钢铁企业对铁矿石需求的提升，在实施人民币国际化战略以及全球铁矿石基本面弱化等因素的影响下，人民币计价将成为铁矿石贸易的趋势。”

为了加速这一趋势、进一步推广基差贸易模式，大商所自2017年推出基差贸易试点，至2018年年底，累计共13家煤焦钢企业参与8个铁矿石项目试点。2019年9月，大商所推出基差交易平台，为铁矿石等品种的基差贸易提供业务平台。截至10月底，基差交易平台铁矿石报价91笔，成交23笔，成交33.5万吨，鞍钢股份、中建材等大型企业均有参与。

在上述举措带动下，越来越多的产业企业开始试水铁矿石基差贸易，对现货进行定价。据不完全统计，2018年钢铁行业开展铁矿石基差贸易的总量达1000万吨，约是2017年的两倍。马亮对期货日报记者表示，随着大商所铁矿石期货影响力的提升，以人民币计价、采取实物交割的铁矿石期货必将对现货市场产生越来越大的影响，也会对现货端人民币计价方式形成有益的推动。

“大商所铁矿石期货市场已经成为全球最大的铁矿石衍生品市场，铁矿石期货的影响力会越来越大，在实施铁矿石人民币计价和基差贸易的过程中，铁矿石期货也将起到引领和推动作用。”徐州金虹钢铁总经理王广瑞说。（期货日报王宁）

央行爆雷！铁矿石涨超117美元！期钢突涨110！钢价虚涨还是真涨？

典型的诱多，这个才是真相，周五夜盘图穷匕见

进口贸某易铁矿石干与***差价计算单价。汇率。干与***。增值税。代理费。港务费。

比方，你进口安装***吨进口10000吨，水是8的话，那么干吨就是10000X(1-8%)=9200吨。增值税是17%，代理费看情况，按照吨位或者进口额的百分比。港口费，各个港口有差别，50左右吧

人名币升值来自对我国经济有何影响

第一，扩大国内消费者对进口产品的需求，使他们得到更多实惠。人民币升值给国内消费者带来的最明显变化，就是手中的人民币“更值钱”了。你如果出国留学或旅游，将会花比以前更少的钱；或者说，花同样的钱，将能够办比以前更多的事。如果买进口车或其他进口产品，你会发现，它们的价格变得“便宜”了，从而让老百姓得到更多实惠。第二，减轻进口能源和原料的成本负担。我国是一个资源匮乏的***，在国际能源和原料价格不断上涨的情况下，国内企业势必承受来重的成本负担。2004年，我国进口的成品油均价较2003年上涨了30.8%，钢材上涨了43.7%，铜材上涨了50.4%，铁矿石上涨了1倍多。进口能源和原料价格上涨，不仅会抬高整个基础生产资料的价格，而且会吞噬产业链中下游企业的利润，使其赢利能力下降甚至亏***。如果人民币升值到合理的程度，便可大大减轻我国进口能源和原料的负担，从而使国内企业降低成本，增强竞争力。第三，有利于促进我国产业结构调整，改善我国在国际分工中的地位。长期以来，我国依靠廉价劳动密集型产品的数量扩张实行出口导向战略，使出口结构长期得不到优化，使我国在国际分工中一直扮演“世界打工仔”的角色。人民币适当升值，有利于推动出口企业提高技术水平，改进产品档次，从而促进我国的产业结构调整，改善我国在国际分工中的地位。第四，有助于缓和我国和主要贸易伙伴的关系。鉴于我国出口贸易发展的迅猛势头和日益增多的贸易顺差，我国的主要贸易伙伴一再要求人民币升值。对此，简单地说“不”，看似振奋人心，实则于事无补。因为这会不断***化我国和它们的关系，给我国对外经贸发展设置障碍。近年来，针对***的反倾销案急剧增加，就是一个很有说服力的证据。人民币适当升值，不仅有助于缓和我国和主要贸易伙伴的关系，减少经贸纠纷，而且能够树立我国作为一个大国的良好国际形象。不利吸引外资、影响市场稳定如果人民币升值的幅度过大，或时机把握不当，将会带来五大弊端：第一，将对我国出口企业特别是劳动密集型企业造成冲击。在国际市场上，我国产品尤其是劳动密集型产品的出口价格远低于别国同类产品价格。究其原因，一是我国劳动力价格低廉，二是由于激烈的国内竞争，使得出口企业不惜血本，竞相采用低价销售的策略。人民币一旦升值，为维持同样的人民币价格底线，用外币表示的我国出口产品价格将有所提高，这会削弱其价格竞争力；而要使出口产品的外币价格不变，则势必挤压出口企业的利润空间，这不能不对出口企业特别是劳动密集型企业造成冲击。第二，不利于我国引进境外直接投资。我国是世界上引进境外直接投资最多的***，目前外资企业在我国工业、农业、服务业等各个领域发挥着日益明显的作用，对促进技术进步、增加劳动就业、扩大出口，从而对促进整个国民经济的发展产生着不可忽视的影响。人民币升值后，虽然对已在***投资的外商不会产生实质性影响，但是对即将前来***投资的外商会产生不利影响，因为这会使他们的投资成本上升。在这种情况下，他们可能会将投资转向其他发展***家。第三，加大国内就业压力。人民币升值对出口企业和境外直接投资的影响，最终将体现在就业上。因为我国出口产品的大部分是劳动密集型产品，出口受阻必然会加大就业压力；外资企业则是提供新增就业岗位最多的部门之一，外资增长放缓，会使国内就业形势更为严峻。第四，影响金融市场的稳定。人民币如果升值，大量境外短期投机资金就会乘机而入，大肆炒作人民币汇率。在***金融市场发育还很不健全的情况下，这很容易引发金融货币危机。另外，人民币升值会使以美元衡量的银行现有不良资产的实际金额进一步上升，不利于整个银行业的改革和负债结构调整。第五，巨额外汇储备将面临缩水的威胁。目前，***的外汇储备高达6591亿美元，仅次于***居世界第二位。充足的外汇储备是我国经济实力不断增强、对外开放水平日益提高的重要标志，也是我们促进国内经济发展、参与对外经济活动的有力保证。然而，一旦人民币升值，巨额外汇储备便面临缩水的威胁。假如人民币兑美元等主要可兑换货币升值10%，则我国的外汇储备便缩水10%。这是我们不得不面对的严峻问题。改革现行汇率制度是大势所趋由此可见，人民币升值恰似一把双刃剑，有利也有弊。笔者认为，对人民币升值问题，不能就事论事，应将其放在更为深层的背景上考察。现行的人民币钉住美元的汇率制度是1994年确定的。钉住美元的好处是可以将我国国内价格锚定下来，减少汇率波动的风险，从而促进外贸发展和外资流入，但缺陷是不能对外部经济变化作出灵活反应。现在，国内外经济形势都已经发生很大变化，特别是美元汇率持续下跌，在这一背景下，我们如果仍墨守钉住美元的汇率制度，将很难适应国内外经济发展、变化的需要。因此，实行富有弹性的汇率制度，并据此使人民币适度升值便成为我国不可回避的政策选择。至于人民币升值的负面影响，我们要进行客观分析，并采取必要措施加以化解。比如，适度升值虽然会对出口造成一定冲击，但要看到我国出口产品尤其劳动密集型产品的价格竞争优势是很强的，即便人民币升值10%，也不能从根本上动摇这一优势。再说，升值可以促使企业将压力转变为动力，通过挖潜革新来提升竞争力。亚洲金融危机期间，在出口结构与我大致相同的东南亚***的货币纷纷大幅贬值的情况下，我国出口贸易仍然取得了骄人的增长业绩，就是一个有力的证据。又如，适度升值虽然会使我国外汇储备面临缩水威胁，但通过控制储备规模、优化储备币种、调整储备形式等措施，亦可将这一威胁减至最小。

铁矿石产业调研丨关注汇率和溢价变化考虑1905合约偏空配置

本文来源：光大期货 

作者：邱跃成、戴默

调研观点总结：

1、从产能扩张来看，四大矿山作出大规模扩产计划基本是在2011年，2014年开始逐步投产，近两年新的建设计划主要是为了维护现有产量，后期继续扩产空间有限。目前FMG已完全达产，年产量稳定在1.7亿吨；淡水河谷达产是2019年，产能4.5亿吨，实际产量今年3.9亿吨，明年4亿吨左右；力拓原目标扩产年产能是3.6亿吨，实际产量今年3.3-3.4亿吨；必和必拓原目标扩产年产能2.9亿吨，刚过去的2018财年实际产量今年2.75亿吨。

2、从产量释放来看，上半年澳洲矿山产量释放基本符合预期，巴西矿山受雨季延续时间较长及5月卡车事故影响，产量释放低于预期。其中力拓上半年产量1.69亿吨，同比上升1120万吨，增长7.12%；必和必拓上半年产量为1.39亿吨，同比上升720万吨，增长5.46%；而淡水河谷上半年产量为1.79亿吨，同比仅上升80万吨，增幅0.45%。淡水河谷今年产量目标为3.9亿吨，这也意味着下半年产量将要达到2.11亿吨，比上半年增加3258万吨。

3、从需求情况来看，对***钢铁行业发展依然看好，粗钢产量仍有增长空间，不过***粗钢产量释放受政策因素影响较大。同时，印度粗钢产量加速增长，今年有望超过***成为全球第二大产钢国，越南、马来西亚、印尼等***均有新的粗钢产能释放，菲律宾也提出发展钢铁。今年主要矿山资源发往***的比例有所下降，不过发往海外的量相对***依然很少。

4、从高低品价差来看，价差受环保限产及钢厂利润影响较大，在2015年四季度PB和超特粉价差只有2-3美元，此后持续扩大，价差一度超过35美元。导致这种原因出现一是环保限产使得钢厂无法很好规划自己的产量，钢厂在能生产的时段尽量设法提产；二是钢厂利润处于高位以及焦炭成本的抬升，钢厂从总的经济效益角度考虑。若从单位利润角度来看，利用低品铁矿的单位利润并不比高品矿差。

5、从巴混溢价来看，今年低铝粉好的原因一是国内环保限产及成本高企导致国产矿产量大幅下降，全年国产精粉产量下降约2000万吨，这块资源需要海外低铝资源来补充；二是辅料变化的影响，国内环保导致石灰石等助熔剂资源紧张，钢厂储备普遍不足。8月份随着淡水河谷资源到货增多，以及PB粉品质改善后性价比提升，预计巴混溢价会有所下调。

6、从块矿溢价来看，近两月块矿溢价持续走高，远期块矿溢价6月初为0.19美元/干吨度，目前在在0.30美元/干吨度左右。主要原因一是二季度块矿资源到货少；二是多地钢厂烧结限产，块矿入炉配比逐步提升；三是球团溢价大幅拉升，部分钢企开始逐步调低球团矿配比，适当增加块矿用量。后期随着钢厂高炉限产增多，块矿价格出现回落的可能性较大。

7、从PB粉走势来看，近期PB粉指标改善较为明显，铝含量从2.4%下降至2.2%，铁含量从61%上升至62%。有部分钢厂开始调整配比，增加PB粉用量，下调纽曼粉、巴混比例，MNP粉近期库存连续下降。三季度澳洲矿山发运环比增量很小，供应压力不会太大。

8、从交易情况来看，今年铁矿石的交易机会一是汇率，通过提前锁汇可以获得利润；二是品种溢价，价差波动大带来交易机会。今年尽管普氏指数波动很小，但考虑到澳元及人民币相对美元均大幅贬值，矿山以及国内买家的实际成本波动还是比较大。目前船货普遍亏***，买远期美金货落地就要亏***20-30元/吨。

9、从盘面交易机会来看，铁矿石1809合约已经没有太大的交易价值，上下空间都非常有限。相对看1905合约目前是升水结构，从历史看05合约多为空头合约，后期可以考虑1905合约偏空配置的机会。

调研企业1:某大型海外矿山驻***代表处

1、看好***未来的钢铁行业发展。***仍是发展***家，人均GDP还远远未及发达***水平。***现阶段在重改革的同时，仍然需要稳增长保就业，仍有基建投资的需要和能力帮助稳增长，利好钢铁行业。且***2017年的非户籍城镇化率仅有58.52%，而***、***等发达资本主义***粗钢产量封顶之时，城镇化率已达到70%，且美、日两国的粗钢产量在之后的四十年仍旧保持在高位。***的粗钢产量峰值无法预估，但值得注意的是，***的钢铁行业发展很大程度取决于***的宏观政策。***粗钢产量会长期处于相对高位，并对***制造业的全球竞争地位的巩固和加强形成强有力的支撑。

2、东南亚也在着力发展钢铁产业。印度粗钢产量即将会很快超越***成为全球第二。台塑在越南远期预计建六座4000m3以上高炉，目前已投产两座4350m3的高炉。马来西亚、印尼、菲律宾都在发展钢铁行业满足自身的钢铁需求。

3、四大矿山作出大规模扩产计划基本是在2011年，2014年开始逐步投产，近两年新的扩产计划主要是为了维护现有产量，后期继续扩产空间有限。目前FMG已完全达产，年产量稳定在1.7亿吨；淡水河谷达产是2019年，产能4.5亿吨，实际产量今年3.9亿吨，明年4亿吨左右；力拓原目标扩产年产能是3.6亿吨，实际产量今年3.3-3.4亿吨；必和必拓原目标扩产年产能2.9亿吨，刚过去的2018财年实际产量今年2.75亿吨。。

4、环保政策趋严对钢厂生产带来较大影响。首先是拉大了铁矿石高低品价差，并非由于铁品位对环保本身的影响，而是钢厂受到环保限产影响，无法合理规划自身生产。当下钢厂利润高企，生产随时可能被叫停，所以钢厂选择使用高品位矿保证每日产量达到最大。另外为了保持高炉顺行保产量而放弃及时利用价差选择使用能够实现最大单位利润的矿石。由于全球铁矿定价在***，这一做法利好了没有生产限制的***，可以用低价购买到低品矿。第二，***北方钢厂过于密集，即使其都达到了目前严苛的排放标准，也无法使当地空气污染问题彻底解决，那么为了实现蓝天依然需要随时限产。所以最好的解决方法可能是有些已经在实施的，即把北方钢厂置换产能迁移至沿海及东南亚等地。

调研企业2:某钢矿贸易商

1、近两年钢铁行业供给侧改革的深度远超预期，在主流矿山铁矿石的供给上升，而钢厂对铁矿石的需求受到明显抑制，且存在短流程废钢对铁矿石的替代效应，加之各种外部环境突变的干扰，使得铁矿石一直处于熊市*面。而铁矿每一轮的大反弹，对应的都是一个月内人民币汇率的迅速贬值。

2、目前铁矿石交易空间不大。螺纹短期受政策刺激而利好，但远期仍是悲观。且这段时间贸易商没有赚钱，无法囤货，其作为蓄水池的缓冲功能较弱，螺纹价格一旦下坠，其速度或将超预期。微观上，转折点或发生在环保限产的突然取消之时。

3、今年单纯做流通无论是钢材还是铁矿石贸易均不赚钱，做垫资的盈利还不错。目前船货普遍亏***，买远期美金货落地就要亏***20-30元/吨。

调研企业3:某大型国内矿山上海分部

1、今年铁矿石的两个重要投资机会一是汇率贬值，通过提前锁汇可以获利；二是高品矿及块矿溢价，价差波动大带来很多交易机会。今年尽管普氏指数波动很小，但考虑到澳元及人民币相对美元均大幅贬值，矿山以及国内买家的实际成本波动还是比较大。

2、当前高品矿溢价很高，巴西矿和澳矿是互补的关系，巴西矿库存多，则澳矿溢价会升；澳矿库存多，则巴西矿溢价会降。认为今年巴西矿六月发货量环比增长幅度较大，后期溢价会逐步回落。而块矿溢价，有环保限制停烧结、竖炉的地区，块矿溢价还会继续维持。但若是后期高炉限产力度大幅增强，那块矿的价格将会出现明显下跌。

3、RTX矿产量占PB粉产量的千分之五，PB粉品质并不会因为RTX矿的剥离而得到明显的改善，前期PB粉也有低铝且铁含量62%以上的。且RTX矿不是稳定供应的品种，对混矿的品质有影响，钢厂并不会轻易采用，最后都转手卖给贸易商。RTX可用于交割，但目前交割主力仍然是金布巴粉。

4、铁矿仍是结构性问题为主。今年库存起步较高，而后持续累库，供应充足，而需求受到环保限产因素抑制，长期来看价格仍将下跌。目前09合约时间和空间仍有限制，不足以产生大级别行情。推荐交易机会是多远月螺纹空远月铁矿。

调研企业4:某大型海外矿山***总部

1、目前钢厂对低铝矿有着结构性的需求。国产精粉都是高硅低铝的品质，但受到环保限产因素影响，国内小矿山关闭，保守估计年化减产约2000万吨。而巴西矿因其低铝高硅品质，非常适宜用来弥补国产矿的产量减少。另外高铝矿需要用石灰石溶剂来稀释，目前钢厂石灰石库存普遍储备较少，稀释的原料不足，会产生更多的炉渣，对高炉有***害。

2、今年巴西雨季延续时间较长，以及5月份的卡车事故，对巴西矿的生产和发运有一定影响，从海关数据也可以看出，上半年从巴西进口的铁矿石出现下降。下半年发货量应会好于上半年。

3、从各地混矿点反馈的情况来看目前销售情况非常好，巴西矿仍然处于供应紧平衡的状态，且巴西矿港口库存在持续下降。

4、巴西销往***的铁矿主要是巴混和卡粉。巴混很好地结合了卡粉和高硅巴粗两种矿的优点，卡粉的优点是产量高，高硅巴粗的优点是有助于提高烧结强度。

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人民币一直升值，分析一下依靠今后铁矿石的企业（如宝钢企业）今后的走势？

任务占坑

重回6.5时代！人民币连续贬值，对我们有什么影响？_绍兴网

2022-04-2512:11

近期，人民币对美元汇率持续走低。今日，***外管*数据显示，人民币对美元中间价报6.4909，创2021年8月23日以来新低；离岸人民币兑美元跌破6.67关口，日内跌逾450点，续刷去年4月以来新低。

对于刚接触外汇的新人而言，经常能听到有关人民币汇率的两个专业名词。一个是在岸人民币，一个是离岸人民币。

工商银行杭州分行个人金融部跨境业务推动团队介绍：“所谓的在岸，是在国内经营的人民币业务；与之相对应的离岸，自然是指在***境外经营的人民币业务。”所以，离岸价就是在境外人民币换汇汇率，而在岸价是境内人民币换汇汇率。

在岸人民币市场很好理解，就是我们平时接触的银行换汇业务和外贸公司的人民币兑换业务。在岸市场虽然发展时间长，比较成熟，但受到的管制也比较多，央行作为在岸市场的主要参与者，因此很容易受央行政策的影响。

离岸人民币市场发展时间较短，但是受限制较少，国际传导性强，像******就是典型的主要离岸人民币市场，同时也是人民币国际化的重要桥头堡。

4月22日（上周五）盘中，在岸人民币对美元汇率跌破6.5关口，为去年8月23日以来首次，最低下探至6.5068；离岸人民币对美元汇率盘中一度触及6.5464，为去年4月15日以来最低水平。本轮贬值发生前，2022年以来，人民币对美元汇率基本延续了2021年下半年的波动走势，在岸、离岸人民币对美元汇率一度***近6.30关口。

在当天召开的新闻发布会上，***外汇管理*副*长、新闻发言人王春英表示：“近几日人民币对美元汇率的变化，主要受国际金融市场走势和市场供求等多重因素共同影响。与国际主要货币相比，今年以来人民币汇率走势相对稳健。”

今日，人民币兑美元中间价报6.4909，调贬313个基点，中间价贬值至2021年8月23日以来最低。

“近期美元指数冲高，非美元货币普遍经历了一轮贬值。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，“相对而言，即使近几个交易日人民币对美元汇率贬值到6.5，表现仍属偏强。近期央行降准、中美利差倒挂、*部疫情影响等因素也对市场情绪造成了一定影响，但并非主要原因。”

平安证券则指出，近期人民币汇率贬值的原因主要有以下几方面：出口景气出现从高速向中速回落的更多迹象；***经济下行压力阶段性加大影响外资流入；美元指数“破百”对人民币汇率形成更强牵扯；以及，汇率在中美货币政策分化背景下发挥了更多调节作用。目前，上述造**民币贬值的因素仍未消失，人民币汇率或将震荡调整一段时间。

从***外汇管理*公布的一季度外汇收支数据来看，一季度，我国外汇市场运行保持平稳，跨境资金流动总体稳定、相对均衡。2022年一季度，我国银行结售汇顺差587亿美元，银行代客涉外收支顺差622亿美元，银行结售汇和跨境收支均保持合理规模顺差。

此外，2022年一季度，衡量购汇意愿的售汇率，即客户从银行买汇与客户涉外外汇支出之比为61.0%，与2021年同期基本持平。结汇率也基本稳定。衡量结汇意愿的结汇率，也就是客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比为62.4%，较2021年同期下降3.2个百分点。

***外汇管理*副*长王春英表示：“去年底***对外净资产规模接近2万亿美元，处于较高水平。我国外汇储备资产居全球首位，民间部门资产规模也在不断提高，可以很好适应外部流动性的变化。尽管未来美联储货币政策调整因素复杂多变，但是在各项因素的支撑下，***外汇市场有望延续平稳运行态势，跨境资金流动将呈现合理均衡发展格*。”

王春英进一步表示：“将密切关注外汇市场形势，加强跨境资金流动宏观审慎管理，引导跨境资本有序流动，处理好内部均衡和外部均衡的平衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。”

一、对于普通老百姓的影响

人民币贬值通常意味着购买力下降，同样的钱能购入的商品变少了。如果家里有子女出国留学或者购物、换汇的需求，人民币兑换美元的成本将有所上升，但兑换其他非美货币的成本有增有减。

不过，考虑到近期疫情反复以及人民币双向波动、整体保持稳定的特性，人民币汇率波动对个人用户整体来说影响较小。

分析人士称，对于普通老百姓而言，如果没有跨国交易或投资，不会产生明显直接影响；此外，由于疫情的原因，现在愿意出国旅游、购物的老百姓需求较少，这样更加削弱了人民币汇率波动对于普通消费者的影响。

当然，不少老百姓对于人民币的长期购买力和稳定性还是比较关心的。正如***外汇管理*副*长王春英一再强调的，今年以来人民币汇率走势相对稳健，未来人民币汇率仍会呈现双向波动，并且会在合理均衡水平上保持基本稳定。

王春英表示：“***经济韧性比较强，长期向好的发展态势没有改变，国际收支结构稳健，经常账户保持合理规模顺差，人民币资产还是具有长期投资价值，这些都会为人民币汇率基本稳定提供根本支撑。”

人民币贬值对于外贸公司的影响稍微复杂些。首先，对于出口贸易企业（典型的包括纺织服装、家电、玩具、机电、家具等出口占比较高的公司）而言，在人民币韧性仍然较强、不会产生持续大幅贬值的情况下，人民币有所贬值，总体有助于提高出口商品竞争力。但对于进口企业而言，人民币贬值，美元升值，意味着用人民币购买以美元计价的商品或者服务更贵了；对于原材料进口（比如原油、木材、铁矿石、铜）企业来说，则需要付出额外的外汇成本。

在光大银行金融市场部宏观研究员周茂华看来，对于外贸企业来说，在人民币贬值的背景下，需要利用外汇衍生品更好管理外汇波动风险；企业更多聚焦主业，不断提升产品质量与附加值，增强国际市场竞争力。

而王春英称，近年来，人民币汇率弹性不断增强，及时有效地释放了外部压力，市场预期保持稳定，外汇市场交易理性有序。当前境内主体外汇存款在7000亿美元以上，这也属于历史高位。企业通常会择机结汇，“逢高结汇、逢低购汇”的理性交易行为，可以有效平抑部分汇率调整，有助于人民币汇率总体稳定和外汇市场平稳运行。

人民币贬值对于以人民币计价的资产，比如股票、房地产而言，整体不是特别友好。受人民币贬值、美联储加息预期升温等多重因素的影响，今日A股三大指数继续向下调整，盘中跌幅一度均超过2%。

不过，周茂华指出：“从历史经验看，人民币汇率与股市走势存在阶段性相关，但二者整体走势相关性并不强。主要是人民币汇率与国内股市各自影响因素较多，外资在国内金融资产占比偏低，同时，外资并未出现恐慌、趋势大幅流出，我国经济基本盘稳固，宏观风险收敛，国际收支保持稳定，跨境资本流动并未出现异常表现等。”

证监会副**方星海日前在博鳌亚洲论坛称，外资净流入在今年也会比较可观。

“外资对***有长期持久的信心，在扩大高水平对外开放的政策下，短暂流出去的外资过段时间还会回来。”同时，外资流出***股市的势头也已经有所放缓。4月以来截至22日，北向资金已转为净流入11.39亿元，3月则为净流出逾450亿元。

（内容来源：橙柿互动）

人民币汇率调整对金属行业带来的影响？谢急用啊

金属行业　　1.有色金属：　　人民币升值首先造成的将是国内金属产品价格的下跌。而对于国内供应缺口较大的金属品种如铜、氧化铝、镍等，人民币升值影响幅度相对较小。对于出口比例较大的行业如电解铝等，则短期内带来价格冲击较大，但来自于氧化铝采购成本的下降将有效缓和利润削减。由于国内绝大多数金属品种都需要从国外进口精矿原料，因此在不考虑其他前提下，人民币升值将降低行业从国外以一般贸易方式进口的原料采购成本；但对于以来料加工方式贸易进口原料进行生产的企业来说，人民币升值将降低其以人民币计价的加工费，从而导致利润率下滑。从目前来看，全球精矿的加工费普遍呈现上涨态势，并且幅度远超过人民币潜在升值幅度，因此，我们认为未来人民币小幅升值对于该类来料加工企业而言影响相对也较小。　　2.钢铁业　　对钢铁企业影响不同　　人民币升值有利于钢铁产业降低成本。对于钢铁行业,目前为净进口国,其中2004年进口钢材、铁矿石、废钢分别为207亿美元、127亿美元和23亿美元,全年进口总额为357亿美元。2004年出口钢材、钢坯、铁合金分别为83亿美元、23亿美元和26.5亿美元,合计出口总额为133亿美元。　　随着进口铁矿石总量和占比的逐年提高,人民币汇率的升值将有利于钢铁行业降低生产成本,进一步提高***钢铁工业的竞争能力。　　考虑到***钢铁企业产品市场主要为国内市场。目前我国长型材的市场供求主要受国内供求的影响,板材特别是薄板市场与国际市场联动十分密切,但是,目前国际市场板材价格明显高于国内市场,因此,人民币汇率的变动对于钢铁行业总体是利好。　　考虑到人民币5~10%的汇率变动,对于全行业具有10%的利润变动。对于具体钢铁企业的影响是不同的,其中,主要依赖国外进口矿石的宝钢股份、马钢股份、唐钢股份、武钢股份等钢铁企业受益最大。H股价格的上涨将进一步拉动内地钢铁A股的上涨。从风险因素看,人民币升值后,下拉以本币计价的国内钢材价格,有可能导致钢铁消费行业出口减少和进口钢材数量的增加,导致行业供大于求*面的***化。　　人民币升值对钢铁行业的最大利益在于降低钢铁行业的采购成本：目前40%左右的铁矿石依赖进口，而以铁矿石为主的原料占钢材成本的30-40%；受益的上市公司主要包括宝钢、武钢、马钢、济钢、南钢等以进口铁矿石为主要原料的公司，这些公司的铁矿石采购进口和国内采购的比例基本是7：3，其它如鞍钢、新钢钒(资讯行情论坛)这类公司以自有矿山为主的公司，则影响较小。　　人民币升值对钢铁行业的负面影响主要是将加大钢材的进口量，同时减少出口量。当然这种负面影响是中长期的，在短期受国内需求和国内外价差制约，这种负面影响可以忽略不计：首先，目前国内钢材需求仍然旺盛，出口量所占产量比例仅为4%。从产品结构而言，出口的主要是附加值较低的线材及普板等产品，进口产品则以国内无法生产或者是产能不足的高附加值产品，包括汽车用薄板、船用中厚板等。其次，国内外目前的价差在20%以上，即使人民币升值，依然无法弥补这一块价差。从中长期来看，随着价差的逐步缩小，特别是独联体价格目前已经比较接近国内价格，这些地区的价格对国内价格会产生抑制作用，而人民币升值将加的这方面的影响。对于具体公司的影响可以忽略不计，因为钢铁行业上市公司出口的比率都非常小。　　http://zjsr.cn/show_hdr.php?xname=1N6HG01&dname=L6KS211&xpos=4