乐视股价再崩4.68%，跟小米撕逼，郭敬明可能要补一刀，缺钱缺到开卖50年会员

今天的头条依旧是乐视网老师。槽点满满。待基金君一件一件说。

最新的讨论说是乐视网98亿收购乐视影业的交易，已经大限将至，但至今还没有任何消息动静。

这个交易是今年5月7日董事会审议通过的，按理说应该在六个月内发出股东大会通知。时间已经到头，显然交易是遇到麻烦。

押宝的郭敬明的《爵迹》可能要败北，乐视影业今年要赚钱很难。合理的推测是：在今年票房裸泳的背景下，乐视影业今年5.2亿和明后年7.3、10.4亿的承诺利润完成可能无望。

估值需大幅下调不能盈利的话，还以98亿元装进上市公司，估计证监会那边也过不了。

以上纯属合理分析。

一、A股无情，哪能跟你天荒地老！

昨天贾跃亭发了一封很有诚意的公开信《乐视的海水与火焰：是被巨浪吞没，还是把海洋煮沸？》，承认乐视资金链紧绷，愿意承担责任，自愿永远只领取公司1元年薪。

公开信很长，总结一下就是：

1、外界说我们没钱了，这个是真的。我们的各产业也都需要钱；我们新招了很多人，工钱不低，都需要钱。

2、烧钱砸用户数的做法我们做不动了，全面叫停。我们在前方策马扬鞭到处打胜仗，现在才发现后方粮草跟不上了。这只是一场考验，我们歇口气，把进攻改为休养生息。

5、乐视网股价暴跌让我很头疼，我宣布以后我贾总会亲政乐视网上市公司，计划将乐视影业注入乐视网，还有好多利好举措啊，请股民们一定要看好乐视网的股票快买啊！

6、说了这么多，我宣布组织结构要重新调整，什么？你问是不是要裁员？调整，怎么能说成是裁员呢，这是进化，是组织结构生态化反！

最后贾跃亭唱了一首《海阔天空》。

公开信出来之后，N多投资人都吓了一跳，这无疑是作死的节奏？资本市场需要你兑现之前讲过的故事，现在兑现不出来了，投资人会认为这封信“承认自己讲的故事真的只是故事”。

把海洋著沸？这种夸父追日般的英雄主义情结，能够塑造出极大的个人魅力。但是对于一个企业家来说，却很容易带来灾难性的后果。

在现实中几乎每个人都有“小概率幻想症”。简单地说，就是几乎每个人都会高估好的结果在自己身上发生的概率，而低估坏的结果在自己身上发生的概率。

大部分时候，我们都逃不脱一个简单的定律，叫做“出来混迟早要还”。

乐视生态的小编表忠心说看哭了。

基金君想说的是，哭的不止你一个。还有45块钱参与定增的三家基金公司跟牛散章建平。

乐视网今日连续第四个交易日下跌，收报37.85元/股，已经跌破38元/股。 只今日一天，乐视股价就下跌了1.86元，蒸发市值36.83亿元。 而其连续四天股价累计下跌了14.62%，蒸发市值已达约128.31亿元。

参与定增的亏了多少钱现在？基金君已经算好了。总共7个亿，估计他们这几天都睡不好觉。

不止A股的乐视网，港股酷派集团跌幅一度达到25%。乐视持有酷派股份28.90%，为其第一大股东。

二、乐视跟小米开撕

正当所有人在关注乐视网股价，令人费解的是，乐视却又无意之间和小米竟然公开“对撕”起来。

“昨天，几个大供应商和我说，乐视欠款总额在150亿以上，四五家供应商欠款在10亿以上。明天估计有四五家开始起诉……”

“少来一些胡来的人，大家都可以专心做事。”

当我们还未从雷军大胆的言论中反应过来时，乐视控股旗下官方微博“乐视生态”毫不手软的回击称：

在新浪科技以截图向小米副总裁魏来求证时，他表示截图明显为伪造的。

很快，小米公司就予以回击，在官方微博隔空喊话乐视：1、请乐视正视自己供应链欠款问题，不要企图用卑劣的手段转移视线；2、请告知股民和用户到底欠了供应链多少钱。

不过令基金君不解的是。小米最正常的做法难道不是辟谣说雷军没发过那些话么？但也有可能小米这边是知道乐视想故意把水搅浑，但澄清反而容易越洗越黑，效果远不如开撕，就直接反击了

不少网友猜测，乐视的这种做法会不会是转移视线焦点的老招数？

关于这场“*战”，事情的真相到底是什么？目前乐视并未对此进行回应。

不过基金君觉得乐视的小编还是怪怪的，上一周就有乐视体育的小编发了一条微博犯下了严重的**错误，这里就不具体展开说了。

三、乐视有多缺钱？开卖50年会员

乐视开卖50年会员，看来真的是缺钱了，这招都用上了。让我想到了姜文的「让子弹飞」，把税征收到100年后的县**。

从2015年12月，乐视为电视投资TCL到现在，乐视每次花出去的钱都是大手笔。

5月11日，乐视控股子公司乐视致新18.7亿元投资TCL多媒体交易完成，占股20%。

5月16日，乐视控股用29.72亿元购买了上海世茂股份旗下的部分房地产资产。

6月17日，乐视又用10.47亿港币买了酷派11%的股份，成为酷派第一大股东。

7月27日，乐视控股宣布用20亿美元全资收购了美国第二大电视机厂商Vizio。

8月10日，乐视宣布将在浙江莫干山高新区建设汽车工厂和体验园，总投资额为200亿元。

9月19日，贾跃亭宣布乐视汽车完成了10.8亿美元的首轮融资。

10月，彭博社援引知情人消息称，乐视网（香港）完成了一笔总额为1.5亿美元（约合10.14亿元）的借款，利息为伦敦银行同业拆借利率向上浮动300个点。

乐视汽车也是烧钱大户：贾跃亭称自己在汽车上已经投入了一百五六十亿。主要用于建厂以及在美国开设研发中心、招募一千人团队。但基金君想问的是：特斯拉谷歌百度奔驰宝马丰田这个级别的公司智能汽车都还在小心翼翼搞技术，乐视能在这里折腾出多大水花啊。

缺钱就得融资啊，根据钛媒体的赵何娟老师从五大方面的不完全统计：

1、乐视网二级市场直接融资纪录（含发行股份、增发和发行债券）：上市公司总计直接融资总额超过100亿，而待实施的还有118亿。

2、贾跃亭个人股权质押纪录：

3、乐视生态子公司（大多至今还没有成熟产品）的一级市场融资纪录：总计金额也在大概200亿人民币左右。

4、贾跃亭和上市公司担保明细纪录：已经接近400亿元

5、子公司股权被出质情况

钛媒体的结论是：五大部分直接、间接募资额已接近千亿元级别了，数据说话，要说乐视不擅长融资和资本运作，恐怕是很难有说服力的。当然这其中不少有抵押质押、也有对赌，所以隐含的间接债务风险也相当高。

四、乐视是下一个德隆系？？？

这是一场从一开始就注定是多米诺骨牌的游戏，终于进入了它最后也最具观赏性的阶段。———袁剑《中国证券市场批判》。

这段曾经用来描述德隆的话语，现在开始被人套到乐视头上（钛媒体老师的观点）。然而，乐视和德隆有着高杠杆的相似性，却也有着模式和路径的很大不同。

德隆本质是用杠杆炒作股票，并试图并购实业扩张；而乐视是在运用资本市场的追捧，获取大量资金进行产业（或说）扩张。不同的是，德隆是个股票炒家，乐视被认为是新兴产业的梦想“炒家”，德隆更多依靠股价高企股票质押及向客户融资获取资金，乐视也依靠质押和股市融资获取资金，但作为实体企业的乐视是具有依靠实业自我产生正现金流的可能。

一位基金经理说，虽然我也看不懂乐视的那么多故事，我也没买乐视的股票，但从内心而言，我希望乐视能够成功。乐视毕竟在一定程度代表着企业的创新和梦想，对推动社会发展是有益的。“我觉得乐视电视就挺好用的。”

相同的是，二者的发展都仰仗着高杠杆快速发展。德隆从股市整合产业并未成功，随着湘火炬、合金股份、**屯河股价的崩盘而大厦坍塌，而乐视面临的问题是，不断的通过股市融资、质押、套现等获取资金，甚至公司的信誉等也与股价息息相关。

乐视在乐视网（上市公司）之外，进行的各种生态发展，目前来看，上市公司乐视网依然是基础和支点，这个基础就是股价及市值。有了股价，贾跃亭可以卖股套现、可以质押获得资金，可以有大市值公司背书，可以将非上市公司资产，以高价装入上市公司。比如上市公司乐视网要以98亿元的天价收购乐视影业，如果能够完成，二级市场股民买单，贾跃亭又可以获得巨额资金。

而这一切，都离不开乐视网的股价支撑。

微博一个基金经理@南江何佳 发表了一个观点《乐视：冰与火之歌》，值得细读：

乐视本质上再简单不过：就是乐视的高杠杆运营模式出问题了。

乐视，一直以来都是高杠杆运营，把信用扩张放到了极致，每赚1万块就再拿这个盈利模式去融资十万块，然后干个100万的事情，这样做的好处当然是一旦100万的事情成功了那么盈利就会让企业得到了极大的扩张。

而相反，一旦某一个或者几个策略错误，那么整个资金链条就会被拖垮。在资本市场上这样的事情太多了，当年唐氏兄弟也是这么挂掉的。只不过，有人是为了圈钱而纯资本高杠杆扩张，有人是为了做事而实体战略扩张，但无论哪种，杠杆蹦得这么紧，任何一根稻草都可能随时压垮这头虚胖的骆驼。

金融本质上就是一个放大杠杆和风险管理的问题。一个企业把自己现在手里的每一分钱都以信用和未来预期作为本金来融资以壮大发展，这样的搞法结果就是几种，摊子铺得大但是东墙补西墙撑过来了，慢慢的盈利回升，然后慢慢把杠杆降下来，最后软着陆。

另外一种就是覆灭。很显然，从乐视的公开信内容来看，软着陆的可能性已经大大减小，至少难度极大。当然凭着本能的直觉，我们也可以阴谋论乐观角度猜测没准乐视相反已经处于扭亏为盈的边缘，这个时候的这个行为，恰恰是主动降杠杆的软着陆战略行为。

但更大的可能是：如果再不自曝其短，只会被动地被媒体和投资人爆出更多坏账最终无法收拾。现在态度摆出来了：“我们已经出问题了，但我们还有希望，大家愿意和我们共渡时艰么？”

但其实，我们真正应该注意的不仅仅是乐视的问题。这几个月来去看看创业板高估值的成长股，都在逐渐地杀估值。当然跟三季报后会有半年没有预期弹性可讲的因素，但更多的是依靠并购和画饼模式的扩张逐渐证伪。

就创业板权重前50而言，除了环保等少数标的外，大部分都走得很不理想。在存量资金撬不动大量蓝筹权重板块，成长股又不断降低估值的情况下，四川双马，次新妖股行情，本质上并不突然。

但依靠盈利推动的慢牛，和凭借存量集中活力干起来的*部妖股行情，这是不同性质的战役。这个战役的性质决定了参与者的参与力度和方式以及延续度。

我们真正和即将要面对的，是一个没有牛市，也没有熊市，没有画大饼充饥估值缓慢下降而其中夹杂着纯行为艺术博弈的混合行情，这才是大部分大资金不敢上仓位的关键。

乐视的事情告诉我们，在冰与火的激烈碰撞中我们可以选择其中一方来憧憬要么涅槃要么入定的绝对，而冰与火之后混合之后，我们只能在煅烧中，要么毁灭，或慢慢炼成真金。

近日，乐视网股价的崩塌，究竟会带来什么样的连锁反应。我们拭目以待。

中国基金报：报道基金关注的一切

Chinafundnews

散户说自己买乐视股票亏了100万，贾跃亭回答：抱歉

你为什么关心乐视？一位乐视散户投资人说：因为钱。

今日下午乐视强势涨停，如果你是乐视的股票持有者，一定乐于看到这样的现象。但在这次乐视复牌前，乐视的机构投资者和个人股东对这家公司还是充满了担心。

1月15日下午，乐视贾跃亭和融创中国孙宏斌在发布会上向公众讲述了这场“一见钟情”的合作后，又马不停蹄地召开了投资者交流会。我们来看看200多人的机构投资者和个人股东都问了哪些问题。

首先自然是和自身利益息息相关的股价问题。一位来自广西的投资人说去年花了大部分身家买了乐视网，共400万元，但现在亏了25%，“想问一下，贾总您觉得乐视网能不能上100块，这需要多长时间。”

“我们得说声抱歉，”贾跃亭说，“乐视的股价说实在的未来走势怎么样，短期谁都不知道，我们更不知道。但是长期来讲我们非常有信心让乐视的上市公司体系成为中国第一个千亿美金市值的民营企业，至少之一。我们有责任、有义务给包括孙总在内的所有股东对乐视的投资给予非常高额的回报，同时实现我们的梦想。所以什么时候过100，一方面我们自身的努力，我们业务肯定会进入爆发期，对上市公司来讲。另外，希望各位齐心协力让它快速达到100元。”

乐视汽车也是讨论的焦点。在外界看来，乐视汽车在未来几年内的资金缺口仍有近500亿，FF91证明了贾跃亭所投的法拉第未来不是PPT造车，但掩盖不了法拉第未来及乐视汽车急需资金的现实。此次融资后贾跃亭个人套现了近100亿元，这些钱是会用于造车，还是用于融创入股了的乐视致新和乐视影业，也是双方股东关心的问题。

贾跃亭再次强调，上市公司体系内融到的70亿元将仍用于该体系，个人的100亿元用户非上市体系，汽车是区别于两者的单独版块，不会动用这些资金。

但是也请不用过分担心汽车业务，因为贾老板说已有“有预见性的投资人”看到了乐视在全世界跨界造车中遥遥领先的能力。在近日接受第一财经采访时，贾跃亭说乐视汽车将在几个月内解决融资问题，法拉第汽车的A轮融资也将启动。

投资者对汽车业务的关心不止于此，“您说只需要传统汽车产业三分之一的成本就可以做出来，成本最主要是省在了哪里”这类问题也是颇为犀利。

贾跃亭从这几方面阐述了汽车成本问题：由于乐视的产品更加互联网化，更加电动化、智能化，所以绝对成本会比传统汽车高。但是，通过乐视互联网模式，完全去渠道化，不用任何品牌投放就能做到众所周知。然后是铺货成本，会采取预售的模式，比如FF91前300台的梦想合伙人版预订就非常火爆。汽车业务中投入最多的是研发，已投入了20亿美金。

即便贾跃亭详细解释了乐视各业务，但还是很少有人能看懂乐视。孙宏斌这么告诉融创中国的投资者：你把我们投资乐视当成投了一个写字楼，收租要三年，三年租金是5%以上，乐视致新和乐视影业三年后利润一定远远高于5%，乐视网如果股价涨乐就相当于房价涨了，如果股价跌了就相当于房价波动。呼吁“大家稍微看远一点”。

还有投资者关心融创中国对乐视控制过多，让双方关系破裂。孙宏斌则表示“我不会管老贾”，选择扬长避短，有钱出钱，把业务交给乐视自己去做。“我做服务业务没戏、做互联网也没戏，但是我会判断人和战略。”

至于迎来了融创的乐视前景如何，你觉得呢？

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避开乐视股票这个坑，你只需要这一招

乐视最近一直深陷各种泥潭，一系列负面新闻不断，股价也一落千丈。

但就在几年前，乐视的股票受到大家追捧，短短5年时间，涨了超过40倍之多。

（月K线图，前复权，数据来源：雪球，2010-2015年）

假如有人从2010年乐视上市那天投入30万元，到了2015年，本金已经超过了1000万，几乎每年翻一番。

就是这样一支超级大牛股，曾经吸引很多人在高位追进去，因为他们觉得，未来乐视网股价还会继续涨，现在这个价格一点不贵。

他们判断的依据，是乐视网每年高速增长的业绩。

别看现在乐视连工资都发不出，当年还是很“赚钱”的。

怎么看业绩？看净利润这个财务指标就够了。

一家公司卖出产品后所有的收入叫“营业收入”，

净利润=营业收入-成本-税费，指净赚的钱。

翻开乐视网的财报，单看净利润，确实让人眼前一亮。

（数据来源：理杏仁，2010-2015年，点击查看大图）

2010-2015年，归属于母公司股东的净利润（简称“归母净利润”）从7000万涨到5亿多，翻了8倍，且每年保持30%以上的增速。

但仔细一看，有些地方也让人费解，比如：

1.从2012年开始，每年的净利润（1.9亿、2.32亿、1.29亿、2.17亿）都小于归母净利润（1.94亿、2.55亿、3.64亿、5.73亿），这是什么情况？

2.2016年，净利润明明亏损了2.22亿，但归母净利润却赚了5.55亿，这又是为什么？

另外，这个归母净利润是什么意思？和净利润有什么区别？

接下去，我们来一起寻找答案。

首先，一家上市公司是由母公司+子公司构成的。

以乐视网为例，母公司叫“乐视网信息技术（北京）股份有限公司”，下面还有十几个子公司，感受一下：

（数据来源：同花顺）

净利润的计算，就是把母公司和子公司赚的钱加在一起。

具体怎么算的呢，我们来看个例子。

假设一家上市公司的母公司赚50元，子公司赚50元，到了年底，净利润就是50+50=100元。

但是，子公司也不都是母公司100%控股，比如乐视的一个子公司“乐视致新”，母公司控股只有58.55%，还有将近一半比例都是别人的——专业术语叫“少数股东”——凭什么把别人赚的钱也算进去啊？

为了准确统计出上市公司赚了多少钱，还要剔除掉这些少数股东，只计算母公司控股部分，这就是“归母净利润”。

算法很简单：假设母公司控股子公司比例60%，少数股东控股比例40%，结果如下：

归母净利润=50+（50*60%）=80元

少数股东=50*40%=20元

净利润（100元）＞归母净利润（80元）

净利润因为把少数股东赚的20元也算进去，数字相对就大了；而归母净利润挤掉了这部分水分，看上去更靠谱。

所以，归母净利润，成为很多人看财报时最关心的指标。

而乐视网的归母净利润5年平均增速是52%左右，高速增长的业绩同时带动股价上涨，这，岂不是一支标准的“成长股”吗？

看到这里，如果你还记得那两个疑点，请继续往下读。

还是用上面的例子解释，但这次，我们假设子公司是亏的。

假设一：母公司赚50元，子公司亏40元，结果如下：

净利润=50-40=10元

归母净利润=50+（-40*60%）=26元

少数股东=40*40%=-16元

假设二：母公司赚50元，子公司亏80元，结果如下：

净利润=50-80=-30元

归母净利润=50+（-80*60%）=2元

少数股东=-80*40%=-32元

这里我们得到两个结论：

1.净利润（10元）＜归母净利润（26元）：说明上市公司表面在赚钱，但实际子公司却在亏钱。

2. 净利润亏损（-30元），归母净利润盈利（2元）：说明子公司不仅亏钱了，而且亏得很厉害，但通过财务数字的加加减减，最后的归母净利润还是正数，表面看起来光鲜亮丽，其实亏损的锅都让少数股东背了！

这个少数股东简直就是“活雷锋”~

这位“活雷锋”做好事也不怕留名，在财报中可以找到蛛丝马迹：

（数据来源：理杏仁，2010-2016年）

少数股东损益，就是指少数股东亏了或赚了多少钱，通常来说，子公司赚钱的话，这项应该是正数；如果是负数，说明子公司亏钱了。

2012年，乐视的少数股东亏了400万左右，而到了16年，亏损上升到7个多亿，而当时整个上市公司才赚了5个多亿，全拿来填窟窿还不够！

但奇怪的是，报表上的各项净利润指标依然是在大幅增长，随着利润的猛增，股价也跟着蹭蹭蹭地上涨，大家看到业绩这么好，买还来不及，怎么会担心股价下跌呢？

没想到，从15年6月以后，乐视网的股价就开始一路下跌，从最高点89元，跌到现在30元附近，拦腰切去了一半以上，追高的人几乎都损失惨重。

（周K线图，前复权，数据来源：雪球，2015-2017年）

回想一下，在乐视跌落神坛之前，其实财报早就透露出一丝端倪，只要稍微能留心这些异常数字，也就不会遭受如此“灭顶之灾”。

从这个案例中，我们总结出一个教训：像这样少数股东损益大幅亏损的公司，还是尽量回避；尤其是归母净利润和少数股东损益反差巨大的，更要打起十二分小心。

一句话，有“活雷锋”的上市公司不要碰！

最后我们活学活用，手动DIY一张“排雷名单”，只需两步：

第一步：打开“i问财”网站，搜索框输入“2016少数股东损益小于0，2016归母净利润大于0”筛选条件；

第二步：显示搜索结果后，按升序排列少数股东损益，大功告成！

（数据来源：i问财，注：这里的“净利润”即“归母净利润”）

上面显示的是2016年A股少数股东亏损排名前十的上市公司，乐视网居然还不是第一，没想到吧？

更没想到的是，前十名中有一半的上市公司，子公司亏的钱比母公司赚的还多。

原来A股还藏着这么多“活雷锋”，想想就令人觉得感（hai）动（pa）！

当然要说明一点，即使是入选了这个“名单”，也不意味着一定就是“雷”，具体还要结合其他财务指标综合分析，才能下定论。

对普通人来说，有这样一份参考，多少还是能减少一些踩雷的几率；同时也提醒大家，千万不要只盯着一两项财务指标，而是要学会将各种数据互相比对、交叉验证。

总之，不能说财报都是骗人的，关键还是要掌握一些小技巧。

之前陆续写了几篇看财报的系列文章，附上供大家参考。

拓展阅读

一招教你辨别A股里的“妖艳贱货”

如何挖到长期赚钱的好公司丨4个压箱宝

今天的干货内容是不是很赞？觉得赞记得在文末给我们点个?吧~

害怕记不住？没关系，尝试问自己以下几个问题，来复习一下都学了哪些内容。

-怎么看业绩？

-一家上市公司由哪些组成部分？

-如何计算出归母净利润？

-如何找出“活雷锋”？如何“排雷”？

今天的留言区，来跟大家聊聊你在股票里踩过的雷，或者分享一下你的“排雷”小妙招吧~

-更多排雷方法，扫码告诉你-

↓↓↓

股票大跌雷军嘲讽媒体唱衰，贾跃亭和他的乐视到底怎么了？

明天，就是美国总统大选之日。

EK君本以为今天的舆论焦点会是希拉里和特朗普，可事实是他俩的风头被中国的一位互联网企业大佬给抢了。

12年来贾跃亭与他的乐视一直都在奔跑

这位大佬就是近日深陷各种舆论风波的贾跃亭，A股最有争议的上市公司乐视掌门人，最具江湖气的创业者。上个月中旬，贾跃亭还带着几百个中国顶尖媒体的记者赴美为其进军美国造势，一时风光无两。可半个月后，风云变幻，世界变了个样。

先来看看最近两天，乐视发生了什么。

11月7日15时，乐视股价下跌1.86元，蒸发市值36.83亿元。自11月2日起，乐视已连跌数日，蒸发市值128.31亿元。

11月7日13:13，国内首家TMT公司人社群媒体创始人赵何娟发文《乐视会像当年德隆一样大崩盘吗？》，疑似唱衰乐视。

11月7日13:51，认证信息为北京小米科技有限责任公司的新浪微博用户@小米公司发言人发微博回应乐视：请乐视正视自己供应链欠款问题，不要企图用卑劣的手段转移视线；请告知股民和用户到底欠了供应链多少钱。

11月6日晚，贾跃亭发布一封长达5000余字的公开信，反思乐视近年的大肆扩张。随后，该公开信被媒体质疑为假反思，真缺钱。

11月5日晚，乐视网旗下足球频道官微@乐视体育足球频道发布的一条微博，误将“中国足协**蔡振华”写成“中国国家**蔡振华”。

乐视旗下子公司的官微博文涉**错误

真是应了那句老话：眼看他起朱楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了。

小米和乐视在微博上公开互掐

神话总有破灭的一天。

在那封言辞恳切的公开信中，贾跃亭至少表达了如下六点意思：

乐视即将裁员，调整组织结构；

各位供应链债主，你们都是好人，一直很支持我们，所以千万不要挤兑；

稳住股价就是稳住现金流，这是整个乐视生态的根本，一切以上市公司利益为先；

贾个人从股市里里各种方式套出来的钱也基本上花完了，居然不知不觉超过100亿了；

曾号称要在2016年估值超过1000亿，2022年超过1700亿，要在美国融资上市的乐视控股（全球），暂时融资失败了；

融资能力“弱”，乐视汽车等子生态短期内难有大的机构接盘，要依靠自现金流循环。

最后两点最要命。

大概半年前，贾跃亭在深圳接受南方都市报记者采访时曾表示：“乐视的资金的确是乐视发展的一个瓶颈。”半年后，贾跃亭一语成谶，乐视卷入了“欠款罗生门”。尽管昨日乐视火速发布声明，称公司旗下各业务线与供应商均保持了良好的合作关系，业务运转良好，并不存在拖欠巨额款项的情况，但今天资本市场给了乐视最好的回应：乐视股价下跌1.86元，蒸发市值36.83亿元。

钛媒体创始人赵何娟曾供职财经杂志等专业媒体

赵何娟在其文章中也以详实的数据和表格，力证了贾跃亭掌舵的乐视生态在玩一个钱生钱的游戏：用上市公司A股高位套现＋A股增发＋A股质押，变现——>借给上市公司＋投入其他生态子公司＋撬动生态子公司的融资——>生态子公司通过“生态关联业务”，把利润作进上市公司推高股价，亏损做进生态子公司——>推高股价，继续A股增发＋A股套现＋A股质押融资——>借给上市公司＋投入其他生态子公司＋撬动生态子公司的融资——>以此循环……

随后，作为深度调查稿的老司机赵何娟又从乐视网二级市场直接融资记录、贾跃亭个人股权质押情况、乐视生态子公司一级市场融资记录、子公司股权被出质情况等五个方面，得出一个结论：乐视截至目前直接、间接募资额已接近千亿元了！

乐视网被认为是市场的搅*者

此外，赵何娟还指出，乐视网还存在巨大的潜在风险：资产负债率高达65.72%。加之乐视网库存及无形资产减值可能带来的现金流恶化，和已进行的为直接融资的股权质押，担保到期等风险，贾跃亭最核心的现金奶牛业务（上市公司）资金链几乎已千疮百孔。

因此，赵何娟认为当下乐视的资本运作的手法与曾经的德隆的玩法类似，就是“以毒*解毒*”，最终GAMEOVER走向历史。文章最后，赵何娟祈愿“乐视不会成为历史，也许，还有机会”。

另外值得一提的是，作为乐视七大生态之一的超级汽车曾被贾跃亭寄予厚望，项目亦看似高歌猛进，一帆风顺。今年8月10日，乐视宣布将投资200亿浙江莫干山建立超级汽车基地，计划年产40万台整车，第一期的年产量为20万辆。

今年8月乐视宣布将投资200亿建超级汽车基地

一个月后，乐视汽车再爆利好消息：已完成10.8亿美元A轮融资，创下全球汽车产业首轮融资最高纪录。包括国家电网的英大资本、联想控股、民生信托，新华联都是A轮的投资者。当时，贾跃亭在接受媒体采访时称，乐视汽车生态已在全球组建了一支来自宝马、奔驰、特斯拉高端人才的千余人团队，已完成在智能互联网电动汽车研发、生产制造、销售、车联网、智能驾驶、充电策略、售后服务、汽车共享及社会化运营领域完成了全产业价值链的布*。

然后，在昨晚的公开信中，贾跃亭公开承认在乐视汽车项目上投入的资金过多（约160亿元），拖累了整个乐视的发展，造成了资金链的紧张。尽管半个月前（10月19日），贾跃亭还挟国内400+家媒体，美国本土500+家媒体在美国旧金山艺术宫开了一场盛大的发布会。LeSEE升级版乐视LeSEEPRO概念车首发亮相，贾跃亭还透露了PRO正在英国参与由迈克尔贝执导的《变形金刚5》的拍摄等一系列重磅信息。

LeSEEPRO概念车在美国首发亮相

时隔不到20天，因为拖欠供应商达到一百多亿，导致供应商拒绝给乐视电动汽车供货，乐视资金链紧张的传言喧嚣尘上。乐视汽车项目成为众矢之的，贾跃亭亦坦言乐视汽车拖累了乐视。

今年4月贾跃亭携手LeSEE概念车亮相北京车展

据说，打造一个电动王国、颠覆汽车业是贾跃亭的多年梦想，今年4月，乐视LeSEE概念车在北京亮相时，贾跃亭为此几度落泪。而其个人投入到乐视汽车的资金高达100多亿元。不过，对贾跃亭在美国的这场发布会，国内个别媒体称其为“只见PPT不见车”的发布会，而《华尔街日报》、《福布斯》等国外媒体则认为，发布会跟一场马戏团的耍猴表演差不多，充斥着奇怪的、过头的吹嘘。

作为互联网造车的代表之一，乐视汽车延续着互联网创业基因，意图搭建全新用车生态，概念颇为超前。命运多舛的乐视汽车未来将何去何从，EK君与大家一起拭目以待。

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中邮基金等三家公募再下调乐视网估值，股价已不足4元，这事你怎么看？

中邮基金旗下5只产品持有乐视网，合计持有乐视网流通股比例1.76%。因为乐视网这个大坑，曾经被称为公募基金界新一哥的任泽松也栽了，6.85亿的持股市值很可能在复牌后一下子跌去5亿多。

2016年三季度，中邮基金以45.01元/股的价格认购乐视网2132.86万股，耗资9.6亿元。

但由于乐视网深陷债务漩涡，中邮基金连续多次下调乐视网估值，最近一次中邮基金已将乐视网估值价格调整为3.92元/股。如果乐视复牌后真跌到这一价格，中邮基金将在乐视网上亏损近8亿元，亏损比例超过八成。

2016年二季度，任泽松管理的偏股型基金收益竟全部为负。 在如此窘迫的情况下，任泽松选择了投股乐视，试图翻盘。但天不遂人愿，由于乐视不断下跌，中邮基金也由此成为2016年四季度“亏损王”，单季度亏损35.81亿元，足足超越亏损亚军6亿元之巨。

如今，随着中邮旗下基金规模持续缩水，任泽松管理的基金规模更是不断持续缩水，任泽松从此退出百亿规模基金。

牛熊交易室认为，虽不能说基金下调估值75%就意味着乐视复牌下跌75%，但鉴于乐视当前的情形，甚至因前发审委委员被抓可能遭遇退市的命运，即便孙宏斌重组也难以在短期内让市场恢复信心，而相关基金也肯定要不计成本的率先出逃，届时乐视网的股价踩踏效应是难以避免的。

为什么乐视网这个股票昨天收盘60.55元，今天开盘可以跌到27.40元喔？

系统故障

乐视股价已经调低到不到4元，孙宏斌为什么还要投入几十亿继续拯救乐视？

孙宏斌当时入主乐视，总计花掉了150亿元真金白银，这150亿元巨资分为三个部分：从贾跃亭手中收购乐视网股份（涉及金额60.41亿元）、乐视致新引入战略投资者（涉及金额79.5亿元）、乐视控股转让乐视影业股权（涉及金额10.5亿元）。

孙宏斌肯定知晓花这么大价钱来拯救乐视其中蕴含的风险。所以当时他也对乐视的资产进行了切割，他没有介入乐视汽车、乐视手机、乐视体育这些资产，同时将贾跃亭从乐视上市体系、乐视影业、乐视电视（即乐视致新）清理了出去。

对孙宏斌来说，不管怎样，现在乐视网、乐视影业和乐视致新已经是自己的财产了，所以注资，也只是自己的事情，谈不上帮贾跃亭。所以才有了融创中国公告称，通过天津嘉睿有条件同意分别向乐视致新与乐视网借款5亿元和12.9亿元，期限1年，年利率为10%，借款用途用于乐视网与乐视致新的一般运营资金。

同时，融创还同意为乐视网现有债务及新增债务提供总额不超过人民币30亿元的担保。 孙宏斌面临的形势当然也很严峻，一是贾跃亭持有乐视网的股权被反复冻结，未来这部分股权的去向（即将被如何处理），肯定会影响乐视网的股价；二是，乐视网的一些基金投资者，最低已经将乐视网的股价调低到4元以下，相当于目前股价的三折，如果孙宏斌不能将乐视股价稳定下来，乐视网的暴跌可能会影响到融创的股价。

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远离乐视网吧，好股票多的是，没有必要去赌。