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2018年家纺行业主要上市公司半年报情况

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纵观行业内主要上市公司半年报数据，整体表现良好。目前，纺织服装行业上市公司市值平均水平约为49.1亿元，在分析的7家家纺企业中，罗莱生活和富安娜在平均水平以上，其余企业均与平均水平接近，家纺行业骨干上市公司体现出规模优势（表1）。

表1 2018年主要上市公司总市值

以总资产来看，除孚日股份和水星家纺外，都实现了增长，其中罗莱生活同比增长9.61%（图1）。

图1 2018年主要上市公司上半年总资产

随着消费升级的不断推进，家纺行业需求呈现回暖趋势，目前处于品牌、产品需求升级和行业集中度稳步提升的阶段，2018年上半年，家纺上市企业表现出4大特点。

一是营收与净利润总体稳定增长。上半年，纺织服装行业上市公司营业收入、净利润平均水平约为17.09亿元、1.17亿元，孚日股份、罗莱生活超过平均营业收入；孚日股份、罗莱生活、富安娜、水星家纺超过平均净利润。从成长性角度看，7家分析的公司营业收入同比均实现增长，且增幅显著；5/7的企业净利润实现增长，同样增幅明显（表2、表3）。

表2 2018年主要上市公司上半年营业收入

表3 2018年主要上市公司上半年净利润

二是家纺行业盈利能力整体向好。纺织行业上市公司平均毛利率约为32.76%，5/7的家纺企业高于这一水平，富安娜、罗莱生活、多喜爱较去年同期水平增长了0.44%、0.35%、3.5%，主营获利能力提升，其余基本保持稳定（表4）。从净利率数据来看，5/7的家纺企业高于纺织服装行业平均水平（7.94%），水星家纺、罗莱生活、多喜爱较去年同期水平增长了0.36%、1.42%、6.67%，经营效益提升。值得一提的是，富安娜实现了毛利率、净利率在家纺行业双第一；罗莱生活实现了毛利率、净利率双增长（表5）。

表4 2018年主要上市公司上半年毛利率

表5 2018年主要上市公司上半年净利率

三是家纺行业上市公司运营能力还有待提升。在分析的7家公司中，有5家存货周转率较去年同期水平有所提升，但幅度不大（表6）。有3家应收账款周转率较上年有所提升（表7），只有2家流动资产周转率较上年同期有所提升（表8），这说明行业整体资金使用效率还有进步空间。其中多喜爱运营能力有明显提升，三项指标均较去年同期水平提高了0.13%、1.38%、0.14%。

表6 2018年主要上市公司上半年存货周转率

表7 2018年主要上市公司上半年应收账款周转率

表8 2018年主要上市公司上半年流动资产周转率

四是行业更加注重品牌与渠道建设。消费者购买力和品牌意识不断增强，消费习惯逐渐由价格向品牌过渡，面对这样快速成长年轻化的市场，家纺行业也将从粗放式增长转型到精细化经营，骨干企业在品牌建设、渠道建设和供应链升级等方面做出表率（表9）。如下分析了骨干上市企业上半年运行情况。

表9 2018年主要上市公司上半年经营策略

1、罗莱生活科技股份有限公司（SZ002293）

--深入探索全品类家居模式

2018年上半年，罗莱生活实现营业收入21.97亿元，较去年同期增长10.87%,归属于上市公司股东的净利润2.18亿元，同比增长35.14%，近年来公司两项指标一直保持高增长（表10）。罗莱生活致力于全品类家居，家具及其他饰品营业收入占比达27.7%（表11）。

表10 近年来罗莱生活各项指标情况

上半年，罗莱生活继续深入探索全品类家居模式，着力加强品牌及渠道建设。品牌建设主要围绕三点展开：一是寻找代言人，通过大数据方法品牌代言人高圆圆，获得好评；二是开发新品迎合多样消费需求，落实"超柔床品"定位，率先在行业确立柔软等级标准，首次提出"睡眠微环境"概念并推出系列科技新品；三是夯实品牌定位，以LOVO为例，全新定位"互联网直卖床品，没有中间环节"，加强其高品优价形象。渠道建设同样围绕两点：一是探索"线上-线下新零售"，尝试"线上引流-线下体验"和"线下活动-线上直播"；二是线下门店升级，开展大店策略，新增65个300平方米以上旗舰店，部署智慧门店，进行用户标签画像。同时优化供应链，将销售需求和供应链做场景式结合。

2、深圳市富安娜家居用品股份有限公司（SZ002327）

--以顾客体验为中心

上半年，富安娜实现营业收入11.46亿元，同比增长19.21%，归属于上市公司股东的净利润1.85亿元，同比增长16.56%。以历年数据来看，富安娜营业收入增速保持稳定增长，净利润增速本期表现良好（表12）。

表12 近年来富安娜各项指标情况

富安娜持续推进以顾客体验为中心的营销模式，上半年，分别从渠道、供应链和家居业务三方面进行布*。线上线下双渠道建设，线下新增加盟门店，并推出"家纺+家居"集合店模式，打造智慧门店"V+"CRM,上半年新增V+会员7.8万；线上更加关注年轻人经济，拓展调整品类推进电商业务。供应链升级计划完成，高级供应链管理系统SRM规划已经完成，预计年底将上线试运行。家居业务持续推进，美家方案在行业重要展会推出，与楼盘合作和区域加盟的双引擎招商计划开始推进，公司美家旗舰店已经开业达到12家，涉及的总共面积约13,000平方。

3、上海水星家用纺织品股份有限公司（SH603365）

--扩大市场占有率

上半年，水星家纺实现营业收入11.6亿元，同比增长16.53%,归属于上市公司股东的净利润1.2亿元，同比增长20.86%（表14）。其中，电商营业收入9.53亿元，占39.12%,利润贡献占47.61%。

表14 近年来水星家纺各项指标情况

4、孚日集团股份有限公司（SZ002083）

--平衡国内外市场

2018年上半年，孚日实现营业收入25.78亿元，同比增长9.17%；实现净利润1.93亿元，主要受汇率影响同比下降20.75%。以历年数据来看，孚日近三年来营业收入平稳增长（表16）。营业收入中有75.5%由家纺产业贡献，共计19.46亿元，其中毛巾产品占比86.77%（表17）。

表16 近年来孚日各项指标情况

2018年上半年，面对中美贸易冲突加剧、汇率大幅波动、成本持续上涨以及环保压力加大等多方面挑战，在高附加值和产品创新上下功夫，减少汇兑***失；不断提高产品质量，增加产品的技术含量，提高产品单价，增厚产品的利润；通过财务手段，如贸易融资、远期外汇交易等方式尽量规避汇率风险；积极拓展国内市场，培育自有品牌，通过多元化市场的建立和自有品牌的形成，减少对国外市场的依赖。

5、湖南梦洁家纺股份有限公司（SZ002397）

--优化全渠道建设

上半年，梦洁实现营业收入10.07亿元，同比增长28.22%；归属上市公司股东的净利润0.92亿元，同比增长31.07%（表18）。公司实施多品牌战略，以"梦洁"为主，营收占到一半以上，在其他品牌中，"寐"、"宝贝"利润贡献较大（表19）。

表18 近年来梦洁家纺各项指标情况

上半年，公司深入优化全渠道布*，新增175个终端，在重点城市打造全品牌旗舰店44个，提升终端零售能力和服务能力，同时，大管家家居服务有限公司、星生活居家服务有限公司继续布*，上半年两家提供的家居服务次数超过10万次，获得好评。智能工厂建设配套推进，供应链大部分工序实现了自动化操作，部分产品线实现全过程智能化操作；个性化定制、小批量多批次的生产方式基本实现，为渠道布*提供快速精准的产品和服务。

6、梦百合家居科技股份有限公司（SH603313）

--全面升级品牌

上半年，梦百合实现营业收入12.83亿元，同比增长22.96%，归属于上市公司股东的净利润0.38亿元，同比减少66.32%（表20）。产品主要以外销为主，营业收入占比达82%（表）。

表20 近年来梦百合各项指标情况

上半年，公司全面升级品牌，推出最新的品牌口号及品牌视觉形象，并延伸出全新的品牌VI和门店SI；同时通过"寻找首席体验官"、联合制作并独家冠名纪录片《追眠记》、发布梦百合深度睡眠指数、举办智能睡眠系统全球发布会等方式深入传播领压睡眠理念，进一步提高公司品牌社会知名度，扩大品牌影响力。

7、多喜爱集团股份有限公司（SZ002761）

--多品牌多渠道战略

上半年，多喜爱实现营业总收入3.92亿元，同比增长32.17%；归属于上市公司股东的净利润0.25亿元，同比增长259.48%（表22）。

表22 近年来多喜爱各项指标情况

上半年，公司紧紧围绕双主业战略。在家纺业务板块，面对消费升级的大趋势，实行多品牌多渠道发展策略，同时开展品牌升级（着力打造＂轻奢时尚＂的家纺品牌，同时为保留原有客户，打造了"美眠康"）、产品升级、店铺升级，并坚持亿二、三线城市为主力市场，加强大店拓展以及品牌宣传推广。

2018年上半年，国际经济复杂，国内经济平稳并有向好发展势头，经济发展质量和效益稳步提高，消费逐步升级并趋向年轻化，家纺行业在新的时代背景下抓住机遇、迎接挑战，积极向精细化、高附加产业迈进，为消费者提供更加舒适、时尚的居家环境。

来源：中家纺

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早就该走了

【朝闻国盛】货币已边际趋松，再次提示关注M1-M2“剪刀差”连续为负-20180514

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今日概览

重磅研报

【金融工程】量化周报-中期风格有望转向小盘-20180513 

【首次覆盖】罗莱生活（002293.SZ）-立足家纺，家居添彩，龙头再起航-20180514 

研究视点

【建材】需求延续旺盛-20180513 

【机械】关注机器人产业链国产化浪潮-20180513 

【传媒】复仇者联盟3热映，有望提振二季度票房景气度-20180513 

【计算机】“银税互动”持续深化，普惠金融逐步加码-20180513 

热点聚焦

【宏观】丁婷婷、熊园（联系人）：货币已边际趋松，再次提示关注M1-M2“剪刀差”连续为负-20180513

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【电新】王磊、孟兴亚：4月新能源汽车产销维持同比高增长-20180513

【电新】王磊、孟兴亚：高镍化进程望重塑正极格*，积极看好-20180513

【汽车】丁琼：4月乘用车销量超预期、MSCI审查结果宣布在即，汽车股估值有望回升-20180514

【传媒】林起贤：电影产业今年边际改善明显，看好布*低线城市的院线公司-20180513

重磅研报

※【金融工程】量化周报-中期风格有望转向小盘-20180513 

刘富兵  S0680518030007   liufubing@gszq.com 

大盘中期处于调整，目前处于周线级别下跌中，未来将震荡下行。创业板正在筑中期底部，受大盘影响难有趋势性行情。行业中期关注计算机、军工与传媒，短期推荐传媒、通信、基础化工等。因子配置上中长期推荐规模因子，反转因子以及量价类因子，短期推荐红利因子。中证1000仓位接近5年低点，沪深300与中证500仓位较高，未来对中证1000进行适当配置安全性更高；中大市值成长风格仓位较高。小米IPO蕴含潜在投资机会，带动个股包括闻泰科技、普路通等。风格上本周BETA因子突出，盈利与成长因子表现良好。

风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。  

※【首次覆盖】罗莱生活（002293.SZ）-立足家纺，家居添彩，龙头再起航-20180514 

鞠兴海  S0680518030002   juxinghai@gszq.com 

公司家纺主业打造差异化品牌矩阵，探索全品类家居模式，原有家纺业务2017年同增23%。经前期调整，家纺行业整体复苏，龙头企业经过长期积淀在品牌、渠道和供应链上价值凸显，市场份额向龙头集中。公司线下渠道持续扩张，精细化管理下有望实现同店个位数增长，线上有望保持30%左右增速。盈利方面，公司供应链优化，控费能力提升，并购家具业务有望增厚利润。公司家纺主业稳定增长，并购业务有望增厚利润。预计公司2018-2020年实现净利润5.5/6.8/8.4亿元，对应PE为20/16/13倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：线下扩张不及预期，家具业务开展不顺。  

研究视点

※【建材】需求延续旺盛-20180513 

黄诗涛  S0680518030009   huangshitao@gszq.com 

从高频数据来看，5月的水泥进入震荡横盘通道，需求较好，不排除需求超预期推动价格的情况。玻璃价格企稳需看到库位下降到合理水平。5月份的建材板块整体反弹有望持续，4月PMI、地产销售和社融强劲，5月行业数据预计仍将较好。环保限产各地此起彼伏，水泥价格上涨也略超预期。宏观政策货币环境基调更加友好，降准、扩大内需、加快财政支出、资管新规落地，快速紧缩或下滑的预期得以扭转。优质公司估值此前被压缩过低，反弹空间较大，龙头公司有望新高。推荐海螺水泥、***巨石、兔宝宝、帝王洁具、北新建材、东方雨虹、三棵树等龙头公司，关注凯伦股份、科顺股份、龙泉股份等。  

风险提示：贸易战的长期不确定性导致风险偏好下降;***通胀2季度或超预期上行，导致紧缩超预期;国内加强金融去杠杆和限制**举债，或导致阶段性失速。

※【机械】关注机器人产业链国产化浪潮-20180513 

姚健  S0680518040002   yaojian@gszq.com 

本周核心观点：本周市场高度关注智能制造板块，机器人产业链迎来国产化浪潮，双环传动、中大力德、秦川机床等上市公司均在产品量产上取得突破，关注RV减速机国产化突破。行业动态跟踪：本周国际油价持续走高，关注油服板块投资机会。市场对油服板块的持续性存在分歧，但部分上市公司已经充分受益本轮油价回升带来的油公司资本开支增长，建议关注杰瑞股份、中曼石油等。 

风险提示：自动化改造需求受宏观经济影响放缓，国际油价出现大幅回调。

※【传媒】复仇者联盟3热映，有望提振二季度票房景气度-20180513 

林起贤  S0680518040001   linqixian@gszq.com 

行业观点：二季度系板块淡季，但低估值情况下建议积极聚焦板块中的亮点。（1）5月《复仇者联盟3》等优质进口片上映，有望带动今年二季度票房回暖，维持全年15%-25%票房增速预期。由于单片对上市公司业绩弹性较小，建议从中长期投资价值角度考虑，关注掌握线下流量的院线渠道【横店影视】【万达电影（停牌中）】和掌握线上渠道（猫眼）的【光线传媒】。（2）【华策影视】预计大剧二季度收入确认较多。（3）同时建议重点关注A股各细分赛道中长期的成长价值。受益于版权保护政策利好的版权平台【视觉***】【捷成股份】；腾讯游戏生态受益标的【迅游科技】【完美世界】，有自有流量的游戏公司【金科文化】；掌握线下流量的电梯广告龙头【分众传媒】；民营出版龙头【新经典】；互联网金融龙头【东方财富】和房产O2O【国创高新（Q房网）】。

风险提示：文化领域监管政策趋严风险；部分个股估值过高风险；部分个股商誉减值风险。

※【计算机】“银税互动”持续深化，普惠金融逐步加码-20180513 

杨然  S0680518050002   yangran@gszq.com 

2017年，总*和银监会再次发布关于进一步推动“银税互动”工作的通知，“银税互动”有望在全国全面铺开，解决小微企业征信难题。税务数据属于经营类数据，不仅适合贷前、贷中，也非常适合贷后监控，帮助金融机构全流程防范风险，是顶级的征信数据。税务数据等多维度征信放贷模式逐渐成熟，诺诺有望赋能小微金融。中期主线投资机会。1）供应链金融及服务：航天信息、上海钢联、奥马电器、卫宁健康、生意宝、新国都。2）科技及互联网领军：中科曙光、易华录、东方财富、启明星辰、华宇软件、浪潮信息、科大讯飞、同花顺、海康威视、大华股份。3）新零售及云领军：新北洋、广联达。4）拟上市独角兽相关：中科曙光、汉鼎宇佑、佳都科技、东方网力、科大讯飞、科大智能、四维图新。

风险提示：税控降价影响相关公司短期业绩；金融去杠杆力度影响金融创新；财政原因影响AI政务落地；新零售竞争格****化。  

热点聚焦

➣【宏观】丁婷婷、熊园（联系人）：货币已边际趋松，再次提示关注M1-M2“剪刀差”连续为负-20180513

央行货币政策执行报告历来是把脉货币政策走向的关键资料，基于今年一季度报告，透露了以下几个信号：

1、对全球及我国经济没有此前乐观，认为贸易摩擦和全球金融市场波动性加大是重要风险。

2、对通胀并不担忧；仍然提示二季度有望成为全年广义通胀最高点，对应的二季度名义GDP增速也可能是全年高点。

3、进一步淡化M2的信号意义，我们仍然提示需要密切关注M1-M2“剪刀差”连续为负，历史看意味着经济放缓、通胀下行以及资产价格下跌。

4、货币政策由去年的稳健中性（但其实是易紧难松）变为了真正的中性，货币目标由“去杠杆”转为“稳杠杆”，表明去杠杆已取得阶段成效，后续将更加关注经济面，开始向“稳增长”倾斜。一句话，货币已经边际趋松。

5、结合4月金融数据，降准效果尚未全面显现。维持此前判断，6月美联储加息之际，***大概率还是跟随上调货币利率但不会上调基准，后续还有降准可能（预计7、8月份前后）；基于对M2增速的拆解，预计年底M2有望达到9.5%左右。

6、继续突出由数量型调控转向利率等价格型调控，不再强调“削峰填谷”操作，并逐步让存贷款利率与货币市场利率合轨，后续要额外关注利率市场化进程。

7、更加强调防范金融风险，监管并未转向，只是节奏和力度有所放缓。尚需警惕后续细则以及执行节奏可能超预期的冲击，以及城投、城商行等破产倒闭的冲击。一句话，以时间换空间。

8、其他值得关注的小点：1季度各类贷款利率明显上浮；中小银行同业存单将纳入MPA考核；首次关注金融科技的新风险；重点强调债券市场开放，并突出了人民币国际化。

风险提示：中美冲突升级；我国经济大幅下行。

➣【纺服】鞠兴海：太平鸟-小非计划减持不改公司价值判断-20180514

公司5月12日公告：股东Proven拟在6个月内采用大宗交易、集中竞价或协议转让的方式减持5250万股，占公司总股本比例10.9%。

股东Proven于2011年开始持股，周期较长，减持计划在预期内。以Proven持股比例、成本，以及公司公告内容来看，我们判断：Proven通过二级/大宗市场和协议转让结合方式进行减持概率较大，其中二级/大宗比例较小(受新规限制)。

此次不影响我们对公司价值判断，估算公司4月收入增长为10%+，线下同店整体维持个位数增长，PB女装表现优于男装；线上业务在Q1去库存进入尾声后，Q2增长恢复，预计年初至今线上增速为30%+。

公司核心竞争力是其渴求创新的文化与自由的架构体制，叠加在公司全面推行TOC管理后公司业绩有望持续提升。预计公司2018/2019/2020年净利润7.2/9.0/11.8亿元。

风险提示：终端零售下滑，拓店不及预期，小非减持带来股价波动。

➣【电新】王磊、孟兴亚：4月新能源汽车产销维持同比高增长-20180513

4月新能源汽车产销维持高增长，商用车即将进入产销旺季。4月产销量分别为8.12万和8.19万辆，同比增长分别为118.1%和135.1%，维持高增长。商用车产销分别为1.17万辆和1.00万辆，环比3月分别增长96.7%和57.1%，即将进入产销旺季。客车受公交新能源化趋势驱动，全年销量将略有增长。物流车电动化是大趋势，新出台的深圳对电动物流车极高的运营补贴力度将形成示范效应，有力地维持新能源专用车产销高增长。

A0级销量同环比高增长，新车型已进入渠道铺货期，新旧车型衔接顺畅。4月新能源乘用车销量7.3万，同比增长150%；其中A0级纯电动乘用车销量1万辆，同比增长244%，环比增长263%。乘用车销量结构优化，表明新车型已提前进入渠道铺货期，新旧车型在过渡期将衔接顺畅，不会形成此前市场所担忧的需求断档。

重点关注受益高镍化趋势的当升科技、杉杉股份；以及各环节的龙头公司，包括电池环节的宁德时代，隔膜环节的创新股份，继电器环节的宏发股份，负极环节的璞泰来。

风险提示：地补大规模退出导致短期产销不及预期。

➣【电新】王磊、孟兴亚：高镍化进程望重塑正极格*，积极看好-20180513

一、降本增效、顺应政策趋势，高镍化推进有其必然性

高镍化正极降本能力主要体现在1）对正极厂商，钴用量的大幅减少（钴用量减少一半）。2）对电池厂商，高克比容量正极降低电池整体耗材：相同能来密度下，811产品成本相比523可下降8-10%左右。

增效方面，高镍化的正极体系可冲破当下三元体系能量密度的瓶颈。

二、高镍化重塑正极格*，溢价能力提升

1）高镍化属于“突变点”，优势厂商望以此扩大市占率：811高镍正极有更高产业壁垒，811正极对生产环境、工艺控制的要求都显著提升。

2）高镍化是中周期产业趋势，生命周期至少5-10年：各国2020年300wh/kg的能量密度，已经商业化可行的解决方案是NCM811+硅碳负极+软包，目前看811的产品生命周期至少2025年。

3）毛利润大幅提升，类“量价齐升”逻辑：目前根据行业调研反馈，以最新正极价格估算，811单吨毛利润比523提升约4万，毛利率提升10%。在需求逐步放量的趋势下，切换高镍的正极厂商望销售“量价齐升”。

重点关注高镍进程不断推进的当升科技、杉杉股份。

风险提示：正极高镍化推进不及预期，正极价格大幅下滑风险。

➣【汽车】丁琼：4月乘用车销量超预期、MSCI审查结果宣布在即，汽车股估值有望回升-20180514

中汽协公布4月份汽车产销数据，乘用车4月份单月销量同比+11.2%，1-4月累计销量同比+4.5%，超出此前市场预期。4月份增速较高，部分源于去年同期基数较低，但与2016年相比，4月销量依然增长9.3%，年化增长4.5%。市场担忧购置税优惠政策退出后，今年将重蹈2011年销量同比增速暴跌的情形，但据我们统计2017年1.6L以下车型的销量增速在存在购置税优惠的情况下为-2.4%，政策刺激带来的边际效用逐渐减弱，我们判断17年对今年市场透支程度有限。

根据新浪网，明晟公司将于近日公布MSCI指标的半年度审查结果，依据2018年3月MSCI发布的最新成分股名单，目前汽车行业权重为4.14%，共11支标的，包括上汽集团、比亚迪、华域汽车、福耀玻璃、宇通客车、潍柴动力、长安汽车、广汇汽车、广汽集团、万向钱潮、威孚高科。

考虑到4月产销两旺以及MSCI审查结果公布在即，我们认为市场对汽车板块的悲观情绪有望反转，估值回升。考虑到目前国内汽车市场依然存在较大增长空间，一线自主品牌处于向上突破周期，在应该享有溢价的情况下，目前国内一线主机厂估值接近甚至低于国际平均估值，已进入价值区间。建议关注一线自主品牌核心标的上汽集团、吉利汽车、广汽集团H。

风险提示：汽车销量不及预期，关税下调幅度超市场预期，中美贸易战对汽车行业影响超市场预期。

➣【传媒】林起贤：电影产业今年边际改善明显，看好布*低线城市的院线公司-20180513

核心观点：长期看空间超千亿，天花板未到；中期看18年预期增速15%-25%；短期看复联3等有望提振二季度票房。关注布*低线城市的院线公司；盈利能力好转的票务平台。

一、电影行业景气度如何？

我们认为电影是A股今年传媒板块边际改善最明显的子行业：

1.电影行业的景气度：长期看空间超千亿，中期看18年预期增速15%-25%；短期看复联3等有望提振二季度票房

（1）长期看，票房市场天花板未到。三至五线城市人均观影人次仅为1.1次、0.9次和0.3次，还有提升空间。假设未来***人均观影人次达到2次，则票房空间超过1000亿。且卖品、影院广告、版权等非票收入还有提升空间。

（2）中期看，16年至18年票房景气度逐年抬升。随着二级市场影视类公司估值下移，资本过热导致劣币驱逐良币的现象有所好转，内容工业化生产水准提升明显，预计18年全年预期15%-25%增长；

（3）短期看：2018年4月国内票房为39亿，同比下滑21%，主要原因是去年同期上映影片《速度与激情8》贡献25亿的单月票房，基数较高。进入5月，《复仇者联盟3》内地预售票房破4亿，刷新记录，有望提振二季度票房。

2.从行业监管角度来看：《深化d和***机构改革方案》出台，电影*改为中宣部直属，体现出***对电影作为表达大国崛起背景下文化自信的主阵地的高度重视。

二、哪些环节将受益

1.看好布*三至五线城市市场的院线公司：2018Q1一至五线城市票房增速分别为29.0%、35.5%、41.6%、50.5%和58.5%，布*低线城市的院线增速有望跑赢大盘；资产联结型的院线存在经营杠杆，当票房收入增速回升、银幕供给扩张不再加速时，利润增速将跑赢收入增速。

2.看好线上渠道（票务平台）：当前票务平台渗透率超过80%，其收入变化与大盘关联度较高；从竞争格*来看，随着行业进入猫眼+淘票票的双寡头阶段，票补力度减少，票务平台盈利能力明显好转。

3.内容类：

捷成股份：在现实题材方面有较深厚的积累：布*现实题材内容，曾参投《战狼》《红海行动》《空天猎》；新媒体版权业务持续高增长。

华谊兄弟：今年迎来实景娱乐业务布*的兑现期。预计年中苏州电影世界将开业，实景娱乐的布*有望平滑内容业务的波动性，并创造新的增长点。

三、风险提示

国产电影内容生产工业化水准提升低于预期风险；上市公司参与影片收益不及预期风险；行业监管政策变化风险。

国盛证券研究所机构销售通讯录

卖1买1都挂大单，股价一整天在1分钱之间波动，已经连续走了多天织布机行情，股价处于10年来最低区域？

天天窄幅震荡，把上方的套牢盘全部震出去，等庄家吃够足够的筹码就会拉升。当然还有可能是里面根本没装，成交低迷，都散户自己在玩，所以股票一直没起色 。主要还是看有没有量，底部没量基本也是没希望拉升的 。

家纺上市公司有哪些？

以下是一些家纺上市公司，仅供参考：

- 众望布艺(SH605003)

- 罗莱生活(002293)

- 富安娜家居(002104)

- 水星家纺(603385)

- 梦百合家纺(603816)

盘后金股挖掘：茅台创新高，是危险还是白酒行情到来？

A股市场回顾

今日两市成交量较昨日缩量，截止收盘，两市共1329只个股上涨，43只个股涨停，除新股外涨停35只；1788只个股下跌，5只个股跌停。

A股策略

周四大盘延续涨势，除创业板指微跌外，其他主要指数不同程度上涨，沪综指日K线五连阳，两市合计成交4963亿元。周四指数虽然强势但个股表现分化。受国际油价大涨消息刺激，石油板块大涨。***石化盘中一度尝试冲击涨停，最终放量上涨6.65%创反弹新高。***石油放量上涨3.39%，盘中股价创反弹新高。中海油服、潜能恒信等放量涨停。《上海市城市总体规划》发布，上海本地股涨幅靠前。飞天茅台提价，贵州茅台股价再创历史新高，酿酒股集体活跃。中小银行、煤炭等板块涨幅靠前，环保、软件等板块位于跌幅榜前列。

安信证券陈果团队表示，对未来一个阶段的A股市场持积极乐观看法。陈果团队认为未来一个阶段流动性预期将趋于改善，风险偏好将进一步提升，从往年情况看预计年初行情可能会体现出普涨轮动的特征，结合2018年的创新与改革的基调，相对更看好成长风格，建议投资者在新年要更多关注符合行业趋势与政策鼓励方向的战略新兴产业与成长股，中期战略性看好创业板指数。

图解涨停股

热点事件解析

今日牛板：上海2035规划

主要逻辑：重磅利好来袭，自由贸易港涨势惊人！

1月4日，自由贸易港、杭州湾大湾区、港口运输、沪自贸区等概念股临近尾盘大幅拉升，截止收盘，涨幅分别为5.75%、4.41%、4.05%、3.26%。华贸物流（603128）、上海临港（600848）、畅联股份（603648）、上海物贸（600822）涨停，上港集团（600018）接近涨停。

1月4日，上海市**新闻办举行市**新闻发布会，副市长时光辉介绍了《上海市城市总体规划（2017-2035年）》相关情况。2017年12月25日，《上海市城市总体规划（2017-2035年）》获得***批复原则同意，该规划明确了上海至2035年并远景展望至2050年的总体目标等。规划提出，要优化城市空间格*，主动服务“一带一路”建设、长江经济带发展战略，主动融入长三角区域协同发展，推动上海与周边城市协同发展，构建上海大都市圈，打造具有全球影响力的世界级城市群。

机构解读：天风证券交运姜明分析称，港口板块，短期继续提示上海自由贸易港区域主题，中长期来看继续强调上港的地产业务带来业绩大幅增长以及深圳、厦门区域的港口整合预期带来的主题，推荐上港集团。

今日牛板：石油

主要逻辑：原油价格创新高，石油2018短中长三大配置逻辑清晰

1月4日石油股全天暴涨，***石化（600028）、***石油（601857）开盘直线拉升逾3%，双创新高，截至收盘，中海油服（601808）、中曼石油（603619）等4只个股涨停，桐昆股份（601233）、恒逸石化（000703）分别大幅收涨7.35%、6.16%，石化板块整体涨幅3.04%，带动能源设备板块整体收涨5.03%。最新数据显示，布伦特原油当日涨至68.16美元/桶，WTI原油涨至62.13美元/桶，双双创下2015年5月来新高。

机构解读：海通证券石化首席邓勇分析称，地缘**引发油价上涨预期。2017年12月以来，全球地区风险不断，***北海输油管道关闭、利比亚输油管道意外***，年底由高失业率和通货膨胀导致的伊朗多地爆发示威*乱持续发酵，地缘**进一步引发油价上涨预期。2017年12月以来布伦特原油价格上涨6%，站上67美元/桶高位。

展望2018年，行业主要投资逻辑如下：短期内关注油价反弹带来的阶段性投资机会；中期内关注民营大炼化项目的投资机会；长期则关注油气改革及天然气行业发展的投资机会。 

今日牛板：白酒

主要逻辑：茅台提价落地点燃市场情绪，各大名酒企业有望迎春节开门红

1月4日，贵州茅台（600519）开盘高开高走，涨近3%，股价报收737.07元再创历史新高，截至收盘，伊力特（600197）涨幅5.87%，进门财经A股盘前早知道当日重点荐股洋河股份（002304）涨幅4.99%，山西汾酒（600809）、水井坊（600779）等集体跟涨，板块整体涨幅2.75%。

消息面上，岁末年初，茅台公告茅台酒平均涨价幅度18%，53度500ml飞天茅台官方零售价格正式上调，从原先的1299元/瓶上涨到1499元/瓶，并严格要求经销商线上占比30%以上。

机构解读：申万宏源食品饮料吕昌认为，茅台2017年末宣布提价的时点和幅度均超预期，叠加此前五粮液1218大会的积极反馈，以及名酒纷纷提价等多重利好，白酒板块的情绪再度被点燃。展望一季度，一方面春节相对2017年延后，元旦后旺季全面开启；另一方面，由于各酒企或者提前完成任务，四季度控货挺价、价格理顺、库存低位等，2018年春节各名酒企业均有望迎来开门红。建议继续持有并加配核心白酒品种，迎接春节旺季行情。同时招商证券食品饮料首席董广阳上调茅台一年目标价至870元。

今日牛板：石墨烯

主要逻辑：多重利好下供需格*收紧，价格上涨将催化新行情

1月4日石墨烯概念股道氏技术（300409）、方大碳素（600516）开盘后一路高歌猛进于收盘涨停，带动宝泰隆（601011）、碳元科技（603133）、中泰化学（002092）等逾10只个股不同幅度拉升，板块收盘整体涨幅达1.58%。

据百川资讯，元旦前后国内石墨电极主流成交价格再次上涨，石墨电极价格1月4日上涨3.32%，较前一周上涨23.78%；同时企业出货较好，资源紧张。而工信部拟在2018年研究支持电炉钢发展的配套政策措施，鼓励现有高炉-转炉企业转型为电炉，将进一步利好石墨电极的需求。

机构解读：光大证券王招华认为，随着供暖季期间“2+26”城市石墨电极企业的限产以及焙烧、石墨化工序的停产和2017年12月中下旬石墨电极价格的反弹上涨，产量缩减的同时，下游需求企业的集中采购也是造成近期石墨电极价格上涨的主因。预计春节后至3月上旬，随着钢厂库存补货以及北方地区供暖季结束前钢厂的提前备货，将再次造成需求的集中采购，届时随着石墨电极现货库存量的供应不足，石墨电极市场价格有望再迎来一波调涨。

海通证券有色首席施毅看好国内石墨散热膜龙头碳元科技（603133），其下游终端需求或全面爆发，尤其是新能源汽车的发展将进一步增强散热片质量与数量需求，成为公司新业绩增长的亮点。

进门财经APP线上路演回顾

招商证券|纺织服装首席孙妤：开年献礼篇：龙头蓄势 守望2018

通过上述一系列改革，参考体育用品行业复苏经验，历经近5年的调整，在高端消费复苏背景下，高端女装/中高端商务休闲/中高端家纺龙头品牌前期老模式运营所致的负面因素已得到较大缓解，前三季度基本面出现不同程度的改善，而Q4在冷冬天气催化下，呈现结构性复苏子行业品牌公司终端收入增速进一步提升。

估值方面，2017年底品牌行业绝对估值回落至25X，与2014年底的水平相当。尽管当前估值水平尚未降至2013年最低点，但高估问题得到了很大的缓解，鉴于结构性复苏子行业基本存在持续好转预期，因此，2018年复苏龙头的表现值得期待。

2017年Q4受冷冬天气催化，品牌公司终端销售增长表现良好，部门龙头公司售罄率达到历史相对较好的水平（80%左右），鉴于2018年春节相对靠后，节前销售旺季增加近3周时间，预计龙头公司秋冬产品业绩有望延续前期增长趋势，可以在底部配置，把握左侧机会。

投资建议上，孙妤建议要考虑两个方面。消费趋势上，90后成为主力消费群体，未来消费呈现两极分化：品牌化的升级；大众牌市场逐步淡化品牌；二是龙头经过这几年的调整，不断提升品牌价值，还是会带来绝对收益。同时未来国内纺织服装的大方向是品牌化、本土化和平台化。

高端女装方面，关注歌力思（603808）、安正时尚（603839）；高端家纺方面，关注罗莱生活（002293）；大众品质消费龙头方面，关注开润股份（300577）；时尚休闲龙头方面，关注太平鸟（603877）；B***业务方面，关注跨境通（002640）。

天风证券|轻工制造首席姜浩：如何看待近期轻工造纸行业的投资策略？

造纸解读：

2017年5月份，造纸板块股价下跌，基本面却往上走，两者背离出现预期差。现在的造纸板块和5月份的行情相似，主要表现在三点：1）纸的价格有回落，是季节性因素导致。2）2017年2季度和4季度纸的吨毛利都在往上走。3）5月份出现行情，3月份周期板块下跌，板块回调估值水平比较便宜，在7-9倍之间。姜浩认为当前整个板块的估值便宜，继续重点推荐龙头品种：太阳纸业（002078）、晨鸣纸业（000488）、山鹰纸业（600567）。

轻工解读：

历史新高又调回来了，重点推荐中顺洁柔（002511），并作为2018年年度推荐品种。美盈森（002303）初步预计第四季度有50%的增长。2018、2019年箱板瓦楞纸的价格将回落，2018年箱板瓦楞纸的价格回落是因为国废价格回归理性，成本下跌导致箱板瓦楞纸价格下跌（箱板瓦楞纸吨纸盈利保持相对稳定），即废纸回收这个环节向包装回吐利润。看好包装行业的产业性投资机会。

家具解读：

估值便宜，2018-2020年保持30%增速大概率没问题，赚取业绩的钱也是没问题的。但是索菲亚（002572）、尚品宅配（300616）和欧派家居（603833）还需等一下，等到估值约20-25倍之间入手比较好。

进门财经APP路演预告

1月4日

19：00#专场广发证券|食品饮料首席王永锋：高端和次高端白酒投资机会

20：00《对话新财富最佳分析师》|策略研究行业第一名：荀玉根

20：00#专场长江证券|长江策略：2018年度投资策略-淡化风格、深化价值

20：00#专场长江宏观策略联合行业|精准脱贫背后的投资机遇

20：30天风证券|银行业首席廖志明：同业存单利率持续走高、未来趋势以及对银行业绩影响

21：00海通证券|策略首席荀玉根：新时代，新牛市-2018年***资本市场展望

21：00华金证券|庖丁解牛

1月5日

15：00招商证券|军工首席王超：军工2018年度策略：莫愁前路无知己

扫码下载进门财经

声明：

南通概念股有哪些？

000961中南建设

600389江山股份

600522中天科技

600770综艺股份

600862中航高科

601010文峰股份

601222林洋能源

603339四方冷链

603968醋化股份

002044美年健康

002074国轩高科

002156通富微电

002201九鼎新材

002239奥特佳

002293罗莱生活

002349精华制*

002411必康股份

002438江苏神通

002483润邦股份

002484江海股份

002394联发股份

002576通达动力

002722金轮股份

300091金通灵

300265通光线缆

300421力星股份

鲁西化工股票还会涨吗？

我个人认为鲁西化工短期以震荡调整为主，要继续上涨是比较困难的，我的主要观点如下：

1、鲁西化工从去年6月份开始启动，启动价格大概是6元，连涨9个月最高摸至25.10元，涨幅达四倍之多，积累了不少获利盘！即使要继续上涨也要充分换手洗盘了。

2、鲁西化工2月6日创出历史新高后就开始回落，虽然这几天随着大盘的反弹再次冲高，但在形态上看形成二次冲顶的机率大，即使能再创新高估计也会形成背离，所以短期要上涨的可能性不大！

虽然我短期不看好鲁西化工的行情，但长期来看鲁西化工是值得投资的，推动鲁西化工这波上涨的动力是“戴维斯双击”，2018年鲁西化工的业绩还会继续释放，而且环保力度只会有增无减，所以长期来看鲁西化工还是非常有投资价值的。